Головна
Банківська справа  |  БЖД  |  Біографії  |  Біологія  |  Біохімія  |  Ботаніка та с/г  |  Будівництво  |  Військова кафедра  |  Географія  |  Геологія  |  Екологія  |  Економіка  |  Етика  |  Журналістика  |  Історія техніки  |  Історія  |  Комунікації  |  Кулінарія  |  Культурологія  |  Література  |  Маркетинг  |  Математика  |  Медицина  |  Менеджмент  |  Мистецтво  |  Моделювання  |  Музика  |  Наука і техніка  |  Педагогіка  |  Підприємництво  |  Політекономія  |  Промисловість  |  Психологія, педагогіка  |  Психологія  |  Радіоелектроніка  |  Реклама  |  Релігія  |  Різне  |  Сексологія  |  Соціологія  |  Спорт  |  Технологія  |  Транспорт  |  Фізика  |  Філософія  |  Фінанси  |  Фінансові науки  |  Хімія

Принципи формування капіталу підприємства - Економіка

Ігор Олександрович Бланк, доктор економічних наук, професор кафедри економіки підприємництва Київського торгово-економічного університету.

Основною метою формування капіталу підприємства є залучення достатнього його об'єму для фінансування придбання необхідних активів, а також оптимізація його структури з позицій забезпечення умов подальшого ефективного використання.

Початковим етапом управління формуванням капіталу підприємства є визначення потреби в необхідному його об'ємі. Недостатній об'єм формування капіталу на цьому етапі істотно подовжує період відкриття і освоєння виробничих потужностей нового підприємства, а в ряді випадків взагалі не дає можливості почати його операційну діяльність. У той же час надлишковий об'єм капіталу, що формується приводить до подальшого неефективного використання активів підприємства, знижує норму прибутковості цього капіталу. У зв'язку з викладеним, визначення загальної потреби в капіталі підприємства, що створюється носить характер оптимизационных її розрахунків. Оптимізація загальної потреби в капіталі підприємства, що створюється являє собою процес розрахунку реально необхідного об'єму фінансових коштів, які можуть бути ефективно використані на первинній стадії його життєвого циклу.

Оптимізація загальної потреби в капіталі підприємства, що створюється досягається різними методами, основними з яких є наступні.

1. Балансовий метод оптимізації загальної потреби в капіталі засновується на визначенні необхідної суми активів, що дозволяють новому підприємству почати господарську діяльність. Цей метод розрахунків виходить з балансового алгоритму: загальна сума активів підприємства, що створюється рівна загальній сумі капіталу, що інвестується в нього.

При використанні цього методу потрібно врахувати, що ще до початку формування активів засновники підприємства несуть певні передстартові витрати, пов'язані з розробкою бізнес-плану, оформленням засновницьких документів і т.п. З урахуванням цих витрат розрахунок загальної потреби в капіталі підприємства, що знову створюється балансовим методом проводиться по наступній формулі:

Пк = Па + Прк,

де Пк - загальна потреба в капіталі для створення нового підприємства;

Па - загальна потреба в активах підприємства, що створюється, визначена на стадії розробки його бізнес-плану;

Прк - передстартові витрати і інші одноразові витрати капіталу, пов'язані з створенням нового підприємства.

2. Метод аналогій заснований на встановленні об'єму капіталу, що використовується на підприємствах-аналогах. Підприємство-аналог для здійснення такої оцінки підбирається з урахуванням його галузевої приналежності, регіону розміщення, розміру, технології, що використовується, початкової стадії життєвого циклу і ряду інших чинників.

Визначення об'єму потреби в капіталі підприємства, що створюється цим методом здійснюється по наступних основних етапах:

На першому етапі на основі параметрів створення, що проектуються і майбутнього функціонування підприємства визначаються його найбільш істотні ознаки (показники), що впливають на формування об'єму його капіталу.

На другому етапі по встановлених ознаках (показникам) формується попередній перелік підприємств, які можуть потенційно виступати як аналоги підприємства, що створюється.

На третьому етапі здійснюється кількісне порівняння показників підібраних підприємств з раніше певними параметрами підприємства, що створюється, що впливають на потребу в капіталі. При цьому розраховуються коректуючі коефіцієнти по окремих параметрах, що порівнюються.

На четвертому етапі з урахуванням коректуючих коефіцієнтів по окремих параметрах оптимізується загальна потреба в капіталі підприємства, що створюється.

Характеризуючи цей метод оптимізації загальної потреби в капіталі потрібно відмітити певну складність його використання внаслідок недостатніх можливостей адекватного підбору підприємств-аналогів по всіх значущих параметрах, що формують об'єм необхідного капіталу.

3. Метод питомої капиталоемкости є найбільш простим, однак дозволяє отримати найменше точний результат розрахунків. Цей розрахунок засновується на використанні показника «капиталоемкость продукції», який дає уявлення про те, який розмір капіталу використовується з розрахунку на одиницю зробленої (або реалізованої) продукції. Він розраховується в розрізі галузей і подотраслей економіки шляхом ділення загальної суми капіталу (власного і позикового), що використовується на загальний обсяг зробленої (реалізованої) продукції. При цьому загальна сума капіталу, що використовується визначається як середня в періоді, що розглядається.

Використання даного методу розрахунку загальної потреби в капіталі для створення нового підприємства здійснюється лише на попередніх етапах, до розробки бізнес-плану. Цей метод дає лише приблизну оцінку потреби в капіталі, оскільки показник среднеотраслевой капиталоемкости продукції істотно коливається в розрізі підприємств під впливом окремих чинників. Основними з таких чинників є:

розмір підприємства;

стадія життєвого циклу підприємства;

прогресивність технології, що використовується;

прогресивність обладнання, що використовується;

міра фізичного зносу обладнання;

рівень використання виробничої потужності підприємства і ряд інших.

Тому більш точну оцінку потреби в капіталі для створення нового підприємства при використанні цього методу розрахунку можна отримати в тому випадку, якщо для обчислення буде застосований показник капиталоемкости продукції на діючих підприємствах-аналогах (з урахуванням вищеперелічених чинників).

Розрахунок загальної потреби в капіталі підприємства, що знову створюється на основі показника капиталоемкости продукції здійснюється по наступній формулі:

Пк = Кп * ОР + ПРк,

де Пк - загальна потреба в капіталі для створення нового підприємства;

Kп - показник капиталоемкости продукції (среднеотраслевой або аналоговий);

ОР - середньорічний обсяг виробництва продукції, що планується;

ПРк - передстартові витрати і інші одноразові витрати капіталу, пов'язані з створенням нового підприємства.

Перевагою цього методу оптимізації загальної потреби в капіталі підприємства, що створюється є те, що він автоматично задає показники капиталоотдачи підприємства на стадії його функціонування.

У системі управління формуванням капіталу підприємства, що створюється важлива роль належить обгрунтуванню схеми і вибору джерел його фінансування.

Схема фінансування нового бізнесу визначає принципові підходи до формування структури капіталу, конкретні методи його залучення, склад учасників і кредиторів, рівень фінансової незалежності і ряд інших важливих параметрів підприємства, що створюється.

При формуванні структури капіталу підприємства, що створюється розглядаються звичайно дві основні схеми його фінансування:

Повне самофінансування. Передбачає формування капіталу підприємства, що створюється виключно за рахунок власних його видів, відповідних організаційно-правовим формам нового бізнесу. Така схема фінансування, що характеризується в зарубіжній практиці терміном «фінансування без левериджа» (unlevered), характерна лише для першого етапу життєвого циклу підприємства, коли його доступ до позикових джерел капіталу утруднений.

Змішане фінансування. Передбачає формування капіталу підприємства, що створюється за рахунок як власних, так і позикових його видів, що залучаються в різних пропорціях. На первинному етапі функціонування підприємства частка власного капіталу (частка самофінансування нового бізнесу) звичайно істотно перевершує частку позикового капіталу (частку кредитного його фінансування).

На вибір схеми фінансування і конкретних джерел формування капіталу підприємства, що створюється впливає ряд об'єктивних і суб'єктивних чинників. Основними з цих чинників є:

Організаційно-правова форма підприємства, що створюється. Цей чинник визначає насамперед форми залучення власного капіталу шляхом безпосереднього його вкладення інвесторами в статутний фонд підприємства, що створюється або його залучення шляхом відкритої або закритої підписки на його акції.

Галузеві особливості операційної діяльності підприємства. Характер цих особливостей визначає структуру активів підприємства, їх ліквідність. Підприємства з високим рівнем фондоемкости виробництва продукції внаслідок високої частки внеоборотных активів мають звичайно низький кредитний рейтинг і вимушені орієнтуватися при формуванні капіталу на власні джерела його залучення. Крім того, характер галузевих особливостей визначає різну тривалість операційного циклу (періоду обороту оборотного капіталу підприємства в днях). Чим нижче період операційного циклу, тим в більшій мірі (при інших рівних умовах) може бути використаний позиковий капітал, що залучається з різних джерел.

Розмір підприємства. Чим нижче цей показник, тим в більшій мірі потреба в капіталі на стадії створення підприємства може бути задоволена за рахунок власних його джерел і навпаки.

Вартість капіталу, що залучається з різних джерел. Загалом вартість позикового капіталу, що залучається з різних джерел, звичайно нижче, ніж вартість власного капіталу. Однак в розрізі окремих джерел залучення позикових коштів вартість капіталу істотно коливається в залежності від очікуваного рейтингу кредитоспроможності підприємства, що створюється, форми забезпечення кредиту і ряду інших умов.

Свобода вибору джерел фінансування. Не всі з джерел доступні для окремих підприємств, що створюються. Так, на засобу державного і місцевих бюджетів можуть розраховувати лише окремі найбільш значущі загальнодержавні і комунальні підприємства. Це ж відноситься і до можливостей отримання підприємствами цільових і пільгових державних кредитів, безвідплатного фінансування підприємств з боку недержавних фінансових фондів і інститутів. Тому іноді спектр доступних джерел формування капіталу підприємства, що створюється зводиться до єдиної альтернативи.

Доңюнктура ринку капіталу. У залежності від стану цієї доңюнктуры зростає або знижується вартість позикового капіталу, що залучається з різних джерел. При істотному зростанні цієї вартості диференціал, що прогнозується фінансового левериджа може досягнути негативного значення (при якому використання позикового капіталу приведе до збиткової операційної діяльності підприємства, що створюється).

Рівень оподаткування прибутку. У умовах низьких ставок податку на прибуток або використання підприємством податкових пільг, що створюється, що намічується по прибутку, різниця у вартості власного і позикового капіталу, що формується знижується. Це пов'язано з тим, що ефект податкового коректора при використанні позикових коштів меншає. У цих умовах більш переважним є формування капіталу підприємства, що створюється за рахунок власних джерел. У той же час при високій ставці оподаткування прибутку істотно підвищується ефективність залучення капіталу з позикових джерел.

Міра ризику, що приймається засновниками при формуванні капіталу. Неприйняття високих рівнів ризиків формує консервативний підхід засновників до фінансування створення нового підприємства, при якому його основу складає власний капітал. І навпаки, прагнення отримати в майбутньому високий прибуток на власний капітал, що вкладається, незважаючи на високий рівень ризику порушення фінансової стійкості підприємства, що створюється, формує агресивний підхід до фінансування нового бізнесу, при якому позиковий капітал використовується в процесі створення підприємства в максимально можливому розмірі.

Рівень концентрації власного капіталу, що Задається для забезпечення необхідного фінансового контролю. Цей чинник визначає звичайно пропорції формування власного капіталу в акціонерному товаристві. Він характеризує пропорції в об'ємі підписки на акції, що придбаваються його засновниками і іншими інвесторами (акціонерами).

Облік перерахованих чинників дозволяє цілеспрямовано обирати схему фінансування і структуру джерел залучення капіталу при створенні підприємства.

Список літератури

Для підготовки даної роботи були використані матеріали з сайта http://www.elitarium.ru/
Організація робочого місця
Олександр Петрович Eгopшін, доктор економічних наук, професор, ректор Нижегородського інституту менеджменту та бізнесу, заслужений діяч науки РФ. Мета раціонального розміщення персоналу полягає в тому, щоб зменшити час, необхідний для виконання роботи, усунути непотрібні переміщення службовців,

Правила результативної реклами
Брад Ван Оукен (Brad Van Auken), директор по бренд-менеджменту і маркетингу компанії Hallmark, засновник і президент консалтингової фірми BrandForward Inc. Хоча реклама є почасти мистецтвом, а почасти наукою, в ній набагато більше від точних наук, ніж може здатися на перший погляд . Існує

Підмосков'я сувенірне
Вироби наших умільців відомі як російські сувеніри не тільки в Росії, але і далеко за рубежем. Іноземці із задоволенням приймають в подарунок російських матрьошка. А чи знаєте ви, що перша російська матрьошка була виточена і розписана саме в Підмосков'ї? Сувенірний образ Росії і символ російського

П.К. Собольовський - основоположник геометрії надр
Реферат виконав: студент групи ГГ-1-07 Понамарев Олексій. Московський Державний Гірський Університет Москва 2009 р. Соболевский Петро Костянтинович (1868-1949) народився в уїздному місті Біла (колишньої Седлецкой губернії). Батько його був дрібним чиновником казначейства, був добре освічений

Антитромботична терапія: потрібна обережність
Аркадій Верткін, Федір ВІЛКОВИСКІЙ, Антон скотар Особливості клінічного перебігу, лікування та прогнозу гострого коронарного синдрому без підйому сегмента ST у пацієнтів із залізодефіцитною анемією Як відомо, основою лікування гострого коронарного синдрому без підйому сегмента ST на ЕКГ (ОКСБП-ST)

Воздвижение Хреста Господня
Малков П.Ю. 1) Місце свята в межах православного богослужебного року. Свято Воздвіженія Хреста Господня відноситься до числа Панських двунадесятых свят. Це свято знаходиться в числі днів церковного року, коли статутом наказується одноденний пост (тут забороняється вкушати м'ясне, молочну їжу

Вхід Господній в Ієрусалім (Вербне воскресіння)
Малков П.Ю. Місце свята в межах православного богослужебного року. Свято Входу Господня в Ієрусалім здійснюється за тиждень до Великодня. Він відноситься до числа Панських двунадесятых свят. Зв'язок свята з подіями Священної історії Ветхого і Нового Заповіту. По думці євангеліста Матфея, а

© 2014-2022  8ref.com - українські реферати