Головна
Банківська справа  |  БЖД  |  Біографії  |  Біологія  |  Біохімія  |  Ботаніка та с/г  |  Будівництво  |  Військова кафедра  |  Географія  |  Геологія  |  Екологія  |  Економіка  |  Етика  |  Журналістика  |  Історія техніки  |  Історія  |  Комунікації  |  Кулінарія  |  Культурологія  |  Література  |  Маркетинг  |  Математика  |  Медицина  |  Менеджмент  |  Мистецтво  |  Моделювання  |  Музика  |  Наука і техніка  |  Педагогіка  |  Підприємництво  |  Політекономія  |  Промисловість  |  Психологія, педагогіка  |  Психологія  |  Радіоелектроніка  |  Реклама  |  Релігія  |  Різне  |  Сексологія  |  Соціологія  |  Спорт  |  Технологія  |  Транспорт  |  Фізика  |  Філософія  |  Фінанси  |  Фінансові науки  |  Хімія

Підготовка інвестиційної пропозиції - Економіка

Олександр Идрисов Голова Ради директорів «ПРО-ІНВЕСТ КОНСАЛТИНГ» Президент Гільдії інвестиційних та фінансових аналітиків «ГИФА»

Наш досвід спілкування з російськими підприємствами показує, що лише одиниці з них готові до контакту з інвесторами і практично ніхто не в змозі підготувати грамотне інвестиційна пропозиція. Пропонований нижче «сценарій» такої пропозиції (далі - Інвестиційна пропозиція) є плодом праці ряду відомих експертів у галузі інвестицій. Він був розроблений для використання в якості стандарту надання інформації на сайті інтернет-служби «Інвестиційні можливості Росії» (http://www.ivr.ru/).

Такі найважливіші категорії інформації повинні бути обов'язково включені в Інвестиційна пропозиція:

Резюме (Executive Summary).

Історія компанії і власність (Company history and Ownership).

Продукти та / або послуги (Products and / or Services).

Управлінський і виробничий персонал (Management and Labour).

Опис галузі, ринку і конкуренції (Industry, Market, and Competitive performance).

Операції компанії (Operations).

Фінансова історія (Financial History).

Стратегічний план (Strategic plan).

Фактори ризику і стратегія зниження ризиків (Risks and Risk reduction strategies).

Прогноз фінансового стану (Financial forecasts).

Потреба у фінансуванні (Summary of Financing requirements).

Урядова підтримка і законодавство (Government support and Regulations).

Фінансову пропозицію (Financial proposal).

Додатки (Applications).

На додаток до всього повинні бути враховані конкретні вимоги до розкриття фінансової інформації та обмеження, що накладаються ФКЦБ Росії, федеральним і регіональним законодавствами.

Резюме

Резюме - короткий опис Інвестиційного пропозиції - є найбільш важливою його частиною. Воно повинно захопити увагу потенційного інвестора так, щоб він був зацікавлений продовжити більш детальне знайомство з вашою компанією. Необхідно враховувати, що потенційні інвестори, як правило, обмежені в часі для вивчення новими інвестиційними можливостей, а отже, найбільш імовірно, що вони прочитають тільки резюме.

Резюме має в стислій формі описувати всі ключові елементи Інвестиційної пропозиції і повинно бути побудовано таким чином, щоб потенційний інвестор міг знайти для себе відповіді на такі ключові питання:

Які можливості отримання прибутку на інвестований капітал?

Чи існує потенціал зростання і потреби на ринку?

Яку частку на ринку може зайняти ваша компанія, які конкурентні переваги і як вони можуть бути реалізовані для досягнення поставлених цілей?

Яка кваліфікація вашої керуючої команди і який досвід роботи в даній галузі ви маєте?

Які потреби у фінансуванні, умови залучення капіталу і стратегія виходу з проекту.

На кількох сторінках ви повинні коротко і переконливо довести потенційному інвестору, що ваша компанія конкурентоспроможна і має значний потенціал розвитку, а ваша стратегія і конкурентні переваги спроможні забезпечити сильні позиції на ринку в майбутньому, а необхідний капітал буде використаний за призначенням і принесе прибуток інвесторам. Таким чином, документ повинен містити наступну основну інформацію:

короткий опис вашої компанії, продукції і ринків, на яких ви працюєте сьогодні, стислу характеристику керуючої команди і фінансові результати діяльності компанії за останні 2 - 3 роки;

короткий опис майбутнього вашої компанії, стратегії розвитку, інвестиційного проекту, можливостей зростання, ризиків і прогноз фінансового стану на 3 - 5 років;

короткий опис потреби у фінансуванні, включаючи обсяги, терміни, запропоновану структуру капіталу і напрямки його використання.

Історія компанії і власність

Перш ніж розглядати майбутній стан вашої компанії, потенційний інвестор обов'язково повинен оцінити те, як ваша компанія функціонувала дотепер. Цей розділ повинен включати хронологічну історію компанії, починаючи від дати заснування до поточного моменту часу. Необхідно вказати основні події, що відбулися в компанії, в тому числі: організаційно-правові зміни (наприклад, приватизація, злиття, поглинання, реструктуризація тощо); найважливіші події, пов'язані з випуском нової продукції та успіхами на ринку; фінансові події (залучення капіталу за допомогою випуску акцій, отримання державної підтримки тощо). Основні події можуть бути просто описані у вигляді параграфа або наведені в таблиці (див. Форму).

Корпоративні події

 Year / Рік Description of Event / Опис події Comments / Коментарі

Історія компанії повинна бути пов'язана з потребами у фінансуванні, наприклад:

Якщо попередня історія вашого бізнесу не є значимим індикатором для прогнозу майбутнього стану (наприклад, плануються істотні зміни напрямку діяльності, продуктів, менеджменту і т.п.), це повинно бути вказано.

Якщо в минулому компанія мала успіх і планує забезпечити зростання за рахунок розширення бізнесу, випуску нових продуктів, виходу на нових споживачів, значною мірою використовуючи попередній удалий досвід, то це повинно бути ясно продемонстровано в Інвестиційному реченні.

Продукти та / або послуги

Досить докладно опишіть проекти та / або послуги, які ваша компанія представляє на ринку сьогодні і планує запропонувати в майбутньому. Ви повинні пояснити потенційним інвесторам, що таке ваш бізнес сьогодні і як ваші продукти і / або послуги представляються на ринку. У цьому розділі обов'язково повинна бути представлена стежить інформація:

Опис існуючих продуктів і / або послуг (їхні ключові характеристики) і опис маркетингу, що існують систем просування і розподілу продукції та / або послуг.

Вкажіть найважливіші конкурентні переваги (більш високі споживчі властивості і якість, низькі ціни, умови поставки і т.п.) вашої продукції і / або послуг, які забезпечують успіх на ринку. Інвестор повинен розуміти, на чому базується ваше уявлення про майбутній успіх компанії.

Якщо ви є творцем своїх продуктів і / або послуг, опишіть процес розробки нових продуктів.

Величина даного розділу сильно залежить від кількості і комплексності продуктів і / або послуг компанії. Пам'ятайте, що потенційний інвестор може не володіти спеціальними знаннями в тій області, яку ви представляєте. Намагайтеся використовувати не дуже складні технічні терміни, зробіть текст більш доступним і зрозумілим.

Використовуйте таблиці і графіки, які наочно демонструють переваги вашої продукції і / або послуг. Постарайтеся досить повно, але коротко описати продукцію і / або послуги в тексті інвестиційної пропозиції, а більш детальну (технічну) інформацію розмістите в Додатку до основного документа. У цьому випадку потенційний інвестор знатиме, що при необхідності детальна технічна інформація може бути легко отримана. Враховуючи, що така інформація може мати конфіденційний характер, вона може бути представлена не на стадії первинного ознайомлення з проектом, а на наступних стадіях процесу взаємодії з інвестором, після того як інвестор проявить серйозні наміри до вашого проекту.

Менеджмент і персонал

Переважна більшість потенційних інвесторів упевнені в тому, що ключовим фактором успіху компанії є кваліфікація керуючої команди. Якщо розглядається можливість вкладення капіталу в зростаючий бізнес, успіх якого залежить від якості та ефективності здійснюваних операцій, це особливо важливо. Разом з тим при інвестуванні в об'єкти нерухомості найбільш важливим критерієм буде місце розташування.

Інвестори не просто купують бізнес з високим потенціалом росту, вони інвестують в команду, яка буде управляти цим бізнесом. Потенційні інвестори повинні бути впевнені в здібностях керуючих реалізовувати можливості компанії з максимальною ефективністю.

У даному розділі повинна бути подана така інформація:

Короткий опис досвіду роботи, здібностей та рівня кваліфікації ключових менеджерів вашої керуючої компанії (в тому числі короткі автобіографії, повні резюме повинні бути включені в Додаток).

Опис з рябих сторін (недоліків) вашої керуючої команди, із зазначенням того, як ці недоліки будуть усунені. У деяких випадках інвестори (наприклад, стратегічні) поряд з фінансуванням сприятимуть в підвищенні ефективності управління.

Організаційно-структурна схема компанії, що ілюструє основні функції і зони відповідальності ключових менеджерів і співробітників.

Інвестиційна пропозиція має також включати інформацію про ключових працівниках підприємства, від рівня кваліфікації яких залежить успіх компанії на ринку, в тому числі про наукові та інженерно-конструкторських кадрах, дизайнерів, висококваліфікованих (унікальних) робітників і т.п. Ви також повинні вказати потреба в працівниках та менеджерах для вашого бізнесу. Інформація може включати: кількість працівників, умови оплати праці, додаткові винагороди, розподіл працівників по функціональних областях, наявність профспілки, історію взаємин адміністрації з працівниками (як і в інших розділах, детальна інформація повинна бути представлена в Додатку). Також опишіть програму перепідготовки менеджерів і кваліфікації співробітників.

Галузь, ринок і конкуренція

Потенційний інвестор сподівається, що після прочитання Інвестиційного пропозиції він буде краще розуміти галузь, в якій діє ваша компанія, ринки збуту, а також рівень конкуренції. Це найважливіша інформація, на основі якої потенційний інвестор зможе зробити висновок, чи в змозі компанія успішно реалізувати свої конкурентні переваги на ринку відповідно до бізнес-планом, а отже, забезпечити прибуток і приріст вартості бізнесу.

Галузь

Описуючи галузь, в якій діє компанія, необхідно приділити увагу тенденціям змін у галузі, які можуть вплинути на становище компанії. Оскільки стан справ у галузі, можливо, незнайоме потенційному інвестору, в описі варто приділити увагу наступним чинникам:

здатність постачальників негативно для компанії впливати поставки;

здатність покупців негативно для компанії впливати на умови покупки продукції і / або послуг;

можливість виникнення продуктів-замінників;

величина бар'єрів на вхід нових підприємств-конкурентів (гравців) на ринки, на яких діє компанія;

рівень конкуренції в галузі.

Ринок

Опишіть цільові ринки, сегменти і цільові групи споживачів, де компанія буде реалізовувати свою продукцію та / або послуги. Опис повинен включати чітке визначення ринків або ринкових сегментів (включаючи демографічні. Географічні, функціональні та ін.) Із зазначенням тенденцій і найважливіших факторів, що визначають зміну попиту на цих ринках і сегментах. Даний розділ повинен містити:

визначення найважливіших груп споживачів (включаючи покупців промислових товарів, споживчих товарів, урядових установ і т.п.) із зазначенням їх найважливіших характеристик.

Опис історичного і гаданого в майбутньому зростання ринку і ринкових сегментів.

Визначення існуючих ринків (регіонального, національного, міжнародного) і майбутніх ринків (у зв'язку з можливостями майбутнього росту).

Опис способів дистрибуції продукції в кожен з цільових сегментів.

Опис специфічних і інших характеристик цільових споживачів і областей, в які визначають найбільш високі можливості для росту (включаючи вплив постачальників, бар'єри на шляху впровадження на ринок, сезонність, циклічність, валюта і т.п.).

Конкуренція

Потенційний інвестор сприйме негативно таку компанію, яка не в змозі продемонструвати реалістичний погляд на конкуренцію. Інформація, що міститься в даному розділі, допомагає потенційному інвестору зробити висновок про ймовірність успіху компанії на ринку. У цьому розділі повинна бути представлена наступна інформація:

Хто ваші конкуренти?

У чому їх сильні і слабкі сторони, яка їхня частка на ринку?

Що є основою для конкуренції (ключові фактори успіху на ринку: цінова політика, якість продукту, надійність, якість обслуговування клієнтів, стиль поведінки, імідж, система просування продукції тощо)?

Потенційний інвестор буде розбиратися в тому, як ви оцінюєте своє положення на ринку або ринкових сегментах. Після того як ви позначите свої цільові групи споживачів, ви повинні описати, як будуть реагувати конкуренти на вашу появу на ринку. Інвестори, безумовно, захочуть зрозуміти, як ваша стратегія і реалізація плану маркетингу дозволить домогтися успіху в боротьбі з конкурентами. Представлена інформація повинна допомогти потенційному інвестору відповісти на наступні питання:

Яку частку буде займати ваша компанія на ринку через період, визначений вашим планом маркетингу (бізнес-планом)?

Чи будуть створені нові ринки, як результат реалізації вашої стратегії?

Чи будуть клієнти вашої компанії отримані в результаті зростання загальної місткості ринку або вони будуть перехоплені в конкурентів (вкажіть яких)?

Яка буде реакція конкурентів на ваше розширення або вихід на ринок або сегмент ринку?

Як вони дадуть відповідь на ваші дії?

Чи можуть з'явитися нові конкуренти в результаті вашої активності? Як ви будете реагувати на їх появу?

Постарайтеся не піддаватися спокусі нереалістичних прогнозів. Дуже легко переоцінити сильні сторони своєї компанії і недооцінити спроможності конкурентів. Відсутність реалізму буде оцінено потенційним інвестором як недолік вашої компетенції. При цьому може сформуватися скептична думка і про інших частинах вашого Інвестиційного пропозиції, які були настільки ж оптимістичні, особливо якщо інвестор має досвід роботи в даній галузі.

Коли ви описуєте галузь, ринки і дані про конкуренцію (історичні та прогнозні) постарайтеся використовувати вторинні інформаційні джерела: звіти незалежних консультаційних фірм про дослідження ринку, опубліковані галузеві прогнози, державну статистичну інформацію та інші публікації. Це допоможе додати вашим даним більше надійності, правдоподібності і переконати потенційного інвестора в реалістичності ваших оцінок.

Операції

Розділ повинен включати інформацію, що дає уявлення про те, як функціонує ваш бізнес. Що і як ваше підприємство виробляє і яким чином продає і доставляє продукцію клієнтам? Опис повинен містити наступну інформацію:

для промислових проектів: опис виробничого процесу компанії, включаючи основні технологічні операції і бізнес-процеси, можливості підвищення якості та розширення виробничих потужностей:

дистриб'юторська система;

процеси патентування та ліцензування;

технологічний рівень виробництва;

твані використовуваного обладнання;

виробничі потужності;

ключвие постачальники сировини, матеріалів і комплектуючих;

вимоги до рівня кваліфікації працівників;

власні або орендовані приміщення і ділянки землі;

ключові переваги;

технологічні обмеження (включаючи обмеження потужності) і як ці обмеження можуть бути усунені.

для бізнесу, пов'язаного з наданням послуг:

способи надання надання послуг клієнтам;

вимоги до перепідготовки кадрів;

фактори, що обмежують можливості надання послуг.

Додаткова, детальна інформація може бути представлена в Додатку, наприклад: планування виробничих ділянок, фотографії, характеристики сировини і т.п.

Фінансова історія

Розділ включає фінансові результати роботи компанії в попередні відрізки часу, включаючи: баланс, звіт про прибутки і збитки і звіт про грошові потоки (не обов'язково). Зазвичай ця інформація береться з зовнішньої фінансової звітності компанії і приводиться до єдиного формату, відповідному IAS. Дана інформація необхідна потенційному інвестору, щоб оцінити, наскільки ефективно компанія діяла в минулому. Інвестори будуть використовувати цю звітність для аналізу реалістичності прогнозів фінансових результатів.

Бажано забезпечити звіти короткими коментарями, з яких буде зрозуміло, які події вплинули на отримані фінансові результати в кожен представлений рік. Коментарі повинні пояснювати зміни в обсязі продажів, валового прибутку, оперативного прибутку, робочому капіталі, боргових зобов'язаннях і т.п. Таким чином, інвестору буде надана інформація про можливі перспективи, заснованих на раніше досягнутих результатах. Це дозволить інвестору зрозуміти обсяги фінансових операцій компанії. Ви повинні також пояснити всі ймовірні значні невідповідності між минулими фінансовими результатами і майбутніми можливостями, представленими стратегічним планом.

Повні фінансові та аудиторські звіти можуть бути представлені в Додатку.

Стратегічний план

Стратегічний план - найбільш важлива для інвестора частина Інвестиційної пропозиції, він дозволяє інвестору зрозуміти, як компанія планує капіталізувати свої можливості зростання. Ви повинні включити в цей розділ наступну інформацію:

Опис стратегічного плану розвитку компанії, можливостей росту і яким чином вони можуть бути забезпечені.

Опис конкретних дій, які будуть реалізовані в процесі виконання стратегічного плану.

Опис очікуваного ефекту від цих дій на маркетинг і збут, витрати, фінансування, людські ресурси і виробничі функції.

Дана інформація може бути представлена в різному вигляді. Наприклад, у формі загального опису дій із зазначенням ефекту для кожної функціональної області або таблиці, яка містить специфічні цілі для кожної функціональної області та опис того, як ці цілі можуть бути досягнуті і які ресурси потрібні для реалізації планів. План повинен узгоджуватися з іншими частинами Інвестиційної пропозиції і зв'язувати разом усі твердження, зроблені в попередніх розділах.

Фактори ризику і стратегія зниження ризиків

У розділі необхідно описати ризики, з якими може зіткнутися компанія в процесі реалізації проекту: комерційні, політичні, соціальні, природні, кримінальні та ін.

Необхідно також вказати стратегію зниження ризиків. Слід продемонструвати потенційному інвестору, що ви реалісти і припускаєте можливість виникнення тих чи інших ризиків. Однак, допускаючи ймовірність виникнення ризиків, ви повинні передбачити конкретні заходи щодо запобігання ризиків або зниженню рівня можливого збитку від їх виникнення.

Прогноз фінансового стану

У розділі описуються прогнози фінансового стану підприємства на майбутнє. Прогнози складаються з урахуванням того, що Стратегічний план компанії буде успішно реалізований. Потенційний інвестор буде оцінювати очікуваний дохід на вкладений капітал проекту, заснований на представлених фінансових розрахунках і впевненості в тому, що компанія дійсно в змозі досягти поставлених цілей. Зазвичай в даному розділі повинна бути представлена наступна інформація:

Повний набір прогнозних фінансових звітів (звіт про прибутки і збитки, баланс, звіт про грошові потоки), відповідно до IAS, на наступні п'ять років (як мінімум два роки з кроком один місяць, а наступні - по роках) і демонструють результати реалізації стратегічного плану.

Опис всіх основних вихідних даних і припущень, які були використані для розрахунків фінансових прогнозів, включаючи, але не обмежуючись, наступними:

зростання обсягу продажів і частки па ринку;

ціни на продукцію та послуги;

інвестиційні витрати (витрати початкового періоду, капітальні вкладення тощо);

операційні витрати виробничі, маркетингові, адміністративні);

податки і збори;

обмінні курси валют і прогноз інфляції;

всі інші витрати, які несе підприємство в результаті реалізації стратегічного плану;

прогноз фінансових коефіцієнтів і дісконтрованних грошових потоків;

На додаток повинен бути приведений прогноз потреби в капіталі.

Фінансові прогнози повинні бути реалістичні. Але необхідно пам'ятати, що вони можуть викликати скептичну реакцію потенційних інвесторів. Будь-які істотні відхилення фінансових проектировок від середньогалузевих показників повинні бути ретельно обгрунтовані і пояснені. Докладні розрахунки можуть бути представлені інвесторам на більш пізній стадії.

Також важливо представити потенційним інвесторам результати аналізу чутливості проекту.

У разі використання незалежних консультантів та / або аудиторів необхідно вказати їх в даному розділі або розділі «Менеджмент».

Потреба у фінансуванні

У розділі детально описується потреба компанії та фінансуванні. Визначення потреби у фінансуванні здійснюється за допомогою розрахунку прогнозу грошового потоку (Cash Flow) і визначення дефіциту грошових коштів у різні періоди часу. При цьому необхідно визначити найбільш бажаних структуру капіталу (позиковий / акціонерний), виходячи з таких міркувань:

доступність джерел фінансування та наявність необхідного забезпечення;

умови залучення капіталу;

максимізація прибутковості акціонерного капіталу (забезпечення привабливості для інвесторів);

забезпечення платоспроможності, прийнятної для кредитно-фінансових установ (співвідношення сумарні боргові зобов'язання / акціонерний капітал);

забезпечення гнучкості фінансування;

забезпечення стратегії виходу з проекту для інвесторів.

Вкажіть сумарну потребу в капіталі і те, як він буде використаний:

витрати підготовчого періоду;

капітальні вкладення;

оборотні кошти.

Урядова підтримка і законодавство

Дії уряду можуть надавати як сприятливий, так і негативний ефект на процес розвитку компанії. Тому важливо вказати, чи користується ваш проект підтримкою федерального чи регіонального уряду. Також слід описати чинне законодавство, яке може сприятливо або негативно позначатися на результатах реалізації проекту. Даний розділ повинен містити наступну інформацію:

Наскільки ваш проект вписується в загальну економічну або інвестиційну стратегію держави

Можливі механізми і заходи уряду щодо підтримки вашого проекту на федеральному і / або регіональному рівнях.

Передбачуваний внесок проекту в економічний розвиток країни (бюджетний, соціальний, технологічний, екологічний та інші ефекти).

Особливості російського законодавства, що регулює діяльність вашої компанії.

Обмеження конвертованості рубля, умови ввезення та вивезення капіталу.

Витяги з найважливіших законодавчих актів, що визначають успіх вашого проекту, можуть бути представлені і вигляді Додатку.

Фінансове становище

Існують різні думки про те, чи має сенс подавати інформацію про оцінку вартості бізнесу потенційним інвесторам або краще це зробити в переговорах на останній стадії. До моменту подання вашого фінансового пропозиції інвестору бажано обговорити його з професійним інвестиційним радником (консультантом). Запропонована вами структура фінансування може бути віднесена інвесторами до розряду привабливих ннвестіціонних можливостей. Це може визначити остаточну ціну акцій і мати істотні податкові наслідки. Разом з тим це може принести до негативної реакції інвесторів у разі, якщо вони вважатимуть оцінку завищеною.

Включивши в Інвестиційна пропозиція діапазон оцінок, можна швидко відсіяти тих інвесторів, які не поділяють вашу думку про вартості бізнесу. Це збереже час для обох сторін: для вас і потенційного інвестора. У той же час, якщо ви запропонуєте діапазон оцінок, які значно перевищують очікування потенційних інвесторів, ви можете відлякати всіх інвесторів. Таким чином, діапазон оцінок, незважаючи на певні переваги, може призвести до ослаблення вашої позиції на переговорах з інвесторами.

У будь-якому випадку, при визначенні вартості вашого бізнесу і структури угоди ви повинні бути реалістичні. Пропозиція інвестору повинно бути справедливим. Більшість російських компаній не котирують свої акції на фондовому ринку, що унеможливлює визначення їх ринкової вартості, тому має сенс все- таки представляти інвесторам конкретне фінансове пропозиція, що містить оцінки вартості бізнесу або їх діапазон. Слід засновувати свої оцінки на майбутніх доходах компанії. Найбільш поширений метод, яким можна з успіхом застосувати при оцінці бізнесу в Росії, - це метод дисконтованих дивідендів. Для проведення оцінки з використанням даного методу ініціатори проекту повинні побудувати детальну фінансову модель компанії і провести відповідні розрахунки.

Додатки

Як описувалося раніше, додаткові відомості повинні бути представлені у вигляді додатків і основного тексту Інвестиційної пропозиції. Додатки можуть включати (але не обмежуватися цим) такі документи:

фінансові звіти;

аудиторські висновки;

висновки фахівців з оцінки майна;

рекламні брошури компанії;

детальні (технічні) описи продуктів і / або послуг;

резюме ключових керівників;

найважливіші угоди і контракти;

інформацію про виробничому процесі;

інвестиційний проект;

звіт про дослідження ринку;

витримки з найважливіших законодавчих актів;

інші документи.

Можливість використання при необхідності додатків дозволяє зробити вичерпним і досить компактним зміст основного документа.

Список необхідної інформації досить «важкий», ми розуміємо, як багато сил потрібно витратити на підготовку такого документа. Але позиція «для нас це надто складно, домовимося з інвестором як-небудь і без цього» свідомо програшна. Ви не тільки даремно витратите свій час, але й пропустіть шанс краще розібратися у власному бізнесі.

Список літератури

Для підготовки даної роботи були використані матеріали з сайту http://aup.ru/
Школа і виховання в Західній Європі в епоху Відродження і Реформації
Джурінський А.1. Педагогічна думка епохи Відродження і Реформації Прекрасною сторінкою в історії світової культури і педагогічній думці стала епоха пізнього європейського середньовіччя, минула під знаком гуманистических ідей Відродження (кінець XIV - початок XVII в.). Кращі уми Європи того

Росія в 1917 році. Становлення Радянською влади
1. Лютнева революція. Виникнення двовладдя. Події 1917 року в Росії неправомірно розглядати поза зв'язком з економічними і социальнв-політичними процесами, подіями і реальністю ' періоду першої світової війни. Певною мірою і Лютий і Жовтень 1917 року виросли з цієї затяжної і кровопролитной

Етика підприємництва
Середа функціонування підприємця - ринок. Але ринок цю не просто деяку безліч продавців і покупців певного товару (продукту або послуги). Це найскладніша система взаємовідносин, в якій повинні діяти свої правила, поняття. Звісно, взаємовідносини продавців і покупців на ринку регулюються різного

Методи психоаналітичної психодіагностики в психокорекційної роботі
Сучасна психологія - це не тільки теоретична дисципліна, а й система прикладного знання. Сьогоднішнього психологу-практику без сумніву потрібні знання основ загальної та вікової психології. Але саме по собі знання цих основ - це первинна база для освоєння провідних психологічних теорій і концепцій,

Дитині про історію
Сесіль Лупан Я посилено розмірковую на цю тему і запитую себе, чому ж для раннього етапу прискореного навчання немовляти в якості основних дисциплін вибрали саме географію та історію, відсунувши на задній план зоологію і ботаніку, предмети, які для малюків, безумовно, були б набагато цікавіше.

Пам'ять. Загальна характеристика пам'яті
Пам'ять - запам'ятовування, збереження, відтворення і забування слідів колишнього досвіду, що дають людині можливість накопичити інформацію і мати справу зі слідами колишнього досвіду після того, як викликали їх явища зникли. Це процеси організації минулого досвіду, що роблять можливим його

Побудова стратегії в холдингах
Борис Карабанов, Борис Старинський Кожне підприємство ставить цілі свого розвитку. І тут слід визначитися, що компанія є об'єкт, який реалізує якусь бізнес-діяльність. Наприклад, це може бути підприємство - самостійна юридична особа, яка здійснює монодеятельность (т. Е. Що спеціалізується

© 2014-2022  8ref.com - українські реферати