трусики женские украина

На головну

 Ефективність проекту (NPV) - Економіко-математичне моделювання

Завдання.

Підприємство реалізує інвестиційний проект, що вимагає 200 млн. Рублів капітальних вкладень.

Освоєння інвестицій відбувається на протязі 3 років. У перший рік освоюється 25% інвестицій, у другій 30% інвестицій, у третій 45% інвестицій.

Частка кредиту в інвестиціях складає 30%.

Термін функціонування проекту складає 5 років, а термін служби створених потужностей - 8 років.

Амортизація нараховується за лінійною схемою.

Ліквідаційна вартість обладнання становить 10% від початкової.

Прогнозована продажна вартість ліквідованого майна вище залишкової вартості на 10%.

Ціна одиниці продукції 120 тис. Руб.

Змінні витрати становлять 50 тис. Грн. / Од. Постійні витрати становлять 50 мільйонів рублів на рік.

Розмір оборотного капіталу 10% від виручки.

Плата за наданий кредит складає 15% річних.

Кредит надається на 3,5 роки.

Прогнозований обсяг збуту дисконтування при розрахунках НПВ становить 10%.

Темп інфляції становить 6%.

Оптимістична оцінка перевищує середню на 1,06%, а песимістична гірше середньої на 1,05%. Імовірність песимістичного результату дорівнює 0,09, а ймовірність оптимістичного 0,07.

Потрібно визначити:

· Прийнятність проекту за критерієм NPV.

· Його чутливість до зміни обсягів збуту, рівня цін, змінних і постійних витрат, ставки за кредит.

· Середню рентабельність інвестицій термін повернення інвестицій, внутрішню норму прибутку, а також обсяг продажів, при якому проект нерентабельний.

· Строк, за який може бути погашений кредит, а також найбільш бажаних форму виплати.

· Ефект застосування прискореної амортизації.

· Ефект скорочення термінів будівництва на один рік.

1.Пріемлемость проекту за критерієм NPV.

NPV, або чиста приведена вартість проекту є найважливішим критерієм, за яким судять про доцільність інвестування в даний проект. Для визначення NPV необхідно спрогнозувати величину фінансових потоків у кожний рік проекту, а потім привести їх до спільного знаменника для можливості порівняння в часі. Чиста приведена вартість визначається за формулою:

де r- ставка дисконтування.

У нашому випадку номінальна ставка дисконтування дорівнює 10%, тоді, враховуючи темп інфляції 6% на рік, реальна ставка дисконтування становить: 3,77%

У першій таблиці показаний початковий варіант розрахунку, де за планом кредит повинен бути повернутий у термін (3,5 роки) з погашенням основного капіталу рівними частинами. NPV такого проекту дорівнює 153944030 крб., Що означає його наступність за даним критерієм. NPV> 0, а це означає, що при даній ставці дисконтування проект є вигідним для підприємства, оскільки генеруються їм cash-flow перевищують норму прибутковості в даний момент часу. Даний варіант буде використовуватися в якості базового для подальших розрахунків.

У своєму проекті я розподіляю позику кредиту рівномірно, починаючи з першого року освоєння інвестицій. Так як я беру кредит на 3,5 року, то крайній термін розрахунку з боргами буде середині 3гогода. Я беру кредит 1 січня 1994 Значить останній день віддачі, якщо вважати точні відсотки з точним числом днів буде 2 червня 1997 року. Виплати виробляю

Всі розрахунки наведені в таблиці №1.

Таблиця 1 Базовий варіант розрахунку.

 Період

 0 1 2 3 4 5 6 7 8

 Показники

 1.Капіталовложенія 50000000 60000000 90000000

 200000000

 2.В тому числі за рахунок кредиту 15 млн 45000000

 3.Амортізація основних фондів 22500000 22500000 22500000 22500000 22500000

 4.Остаточная вартість фондів 177500000 155000000 132500000 110000000 87500000 87500000

 5.Продажная вартість

 основних фонодов 96250000

 6.Об'ем виробництва 2000 3000 4000 5000 4000

 7.Цена за одиницю 120000 120000 120000 120000 120000

 8.Валовая виручка 240000000 360000000 480000000 600000000 480000000

 9.Постоянние витрати 50000000 50000000 50000000 50000000 50000000

 10.Переменние витрати 100000000 150000000 200000000 250000000 200000000

 11.Іздержкі производста 172500000 222500000 272500000 322500000 272500000

 12.Процент за кредит 22875000 61875000

 13.Возврат кредиту. 30000000 30000000 30000000

 14.Прібиль налогооблаг. 67500000 137500000 207500000 277500000 207500000 8750000

 15.Налог на прибуток (35%) 23625000 48125000 72625000 97125000 72625000 3062500

 16.Чістая прибуток 43875000 89375000 134875000 180375000 134875000 5687500

 17.Операціонний CF 66375000 111875000 157375000 202875000 157375000

 18.Потребность в об-них ср-вах 0 24000000 36000000 48000000 60000000 48000000 0

 19.Ізмененіе потреби -24000000 -12000000 -12000000 -12000000 12000000 48000000

 20.Общій CF -50000000 -60000000 -90000000 42375000 99875000 145375000 190875000 169375000 141187500

 21.Дісконтний множник 1 0,9433962 0,889996 0,8396193 0,79209366 0,7472582 0,7049605 0,6650571 0,6274124

 22.Дісконтірующій фактор -50000000 -56603774 -80099680 35578867 79110354,6 108632657 134559343 112644049 88582784

 23.NPV проекту

 372404601,4

Таблиця 2 Вплив обсягу виробництва на NPV

Таблиця 3 Вплив ціни на NPV.

Таблиця 4 Вплив постійних витрат на NPV.

Таблиця 5 Вплив змінних витрат на NPV.

Чутливість NPV проекту до зміни обсягів збуту, рівня цін, змінних і постійних витрат.

Задачаданногоанализасостоитвтом,чтобыопределитьнаиболеесущественныепараметры проекту і ступінь їхнього впливу на NPV при зміні величин цих параметрів в несприятливу сторону. Таким чином аналіз чутливості дозволяє оцінити ризикованість проекту і втрати в разі реалізації песимістичного прогнозу.

Для даного проекту був прийнятий наступний песимістичний варіант:

· Обсяг виробництва знижується на 5%;

· Ціна знижується на 5%;

· Постійні витрати підвищуються на 5%;

· Змінні витрати підвищуються на 5%;

Для кожного з цих параметрів був проведений перерахунок, результати якого зведені в таблиці 2,3,4,5.

Проаналізуємо ці результати і спробуємо з'ясувати який з показників впливає на NPV найбільшим чином.

· Обсяг виробництва.

Зменшення обсягу виробництва на 5% призводить до зниження

NPV до величини 342756605, що на 7,96% менше базового.

· Ціна за одиницю.

Зменшення ціни за одиницю продукції на 5% призводить до зниження NPV до величини 321258532, що на 13,73% менше базового.

· Постійні витрати.

Збільшення постійних витрат на 5% призводить до зниження NPV до величини 366312494, що на 1,63% менше базового.

· Змінні витрати.

Збільшення змінних витрат на 5% призводить до зниження NPV до величини 350906528 що на 5,77% менше базового.

З вище сказаного можна зробити висновок, що найбільший вплив на NPV надають ціна й обсяг виробництва.

Оцінка доцільності здійснення проекту.

Займаючись інвестиційним проектуванням, ми не можемо заздалегідь точно передбачити майбутню ситуацію. Тому, перш ніж приймати остаточне рішення про доцільність здійснення даного проекту, необхідно оцінити ризик, пов'язаний з його реалізацією.

Для даного проекту маємо:

· При найбільш вірогідному кінець

NPVожідаемий = 372404801

· При оптимістичному результаті

NPVоптімістічний = 372404801 * 1,06 = 394749089,06

· При песимістичному кінець

NPVпіссіміс = 372404801 * 0,95 = 353784560,95

M [NPV] = 394749089,06 * 0,07 + 353784560,95 * 0,09 +

+ 372404801 * 0,84 = 372293079,5597

= 394749089,062 * 0,74 + 353784560,952 * 0,09 +

+ 3724048012 * 0,84 = 2,430722624808e + 17

s2 == 117366931659000000- (+241802690,4868) 2 =

= 1,044701253927e + 17

s = 323218386,5325

Визначення рентабельності інвестицій.

;

Де

· Т-термін служби проекту.

· П- сума прибутку запланована.

· КП-інвестований капітал.

· КО-залишкова вартість інвестованого капіталу.

За формулою визначаю, що у даного проекту рентабельність інвестицій дорівнює 167%.

Графік накопичення прибутку по роках для всіх варіантів.

Визначення терміну повернення інвестицій.

Термін повернення інвестицій показує, через скільки років будуть повернуті спочатку витрачені кошти.

Для даного проекту з побудованого графіка №1 видно, що повернення інвестицій відбувається в середині 4гогода.

Визначення внутрішньої норми прибутку.

Для визначення внутрішньої норми прибутку проекту потрібно прирівняти NPV до нуля.

 % Дисконтування NPV

 0 389062500

 0,05 202268905,7

 0,1 71918879,47

 0,15 -20634359,25

 0,2 -87360646,16

 0,25 -136114140,2

 0,3 -172152360,7

 0,35 -199059361,9

 0,4 -219319466,5

 В результаті обчислень і виходячи з побудованого графіка ВНП даного проекту дорівнює 14%. Це вище норми дисконтування, що означає прийнятність даного варіанту проекту за цим критерієм.

Оцінка ефекту від використання прискореної амортизації.

Прискорена амортизація застосовується для того, щоб більша частина основних фондів була амортизована вже в початкові роки їх експлуатації. Підприємству такий метод може бути вигідний, так як в перші роки знижуються оподаткування і зростає операційний сash-flow.

У нашому випадку при застосуванні прискореної амортизації NPV проекту зросла до 134603186,2 рублів. Це відбулося з двох причин: по-пе вих, зріс чистий cash-flow, по-друге, збільшилася чистий прибуток від реалізації вибуває обладнання за рахунок зниження залишкової вартості основних фондів.

Таким чином, в даному випадку вигідніше застосовувати варіант з

прискореною амортизацією.

Таблиця 6 Розрахунок прискореної амортизації.

ВИСНОВОК

У ході оцінки даного інвестиційного проекту було перевірено його відповідність різним критеріям прийнятності, а також проведений аналіз його основних параметрів і варіантів. У результаті можна зробити наступні висновки:

1.Базовий варіант проекту є прийнятним за критерієм NPV і за критерієм внутрішньої норми рентабельності.

2.План повернення кредиту може бути виконаний через3,5года.

3.Аналіз чутливості NPV показує близькість таких параметрів проекту, як ціна за одиницю продукції та змінні витрати до їх пороговим значенням, за якими проект буде убиточним.Ето робить проект ризикованим.

4.Способи повернення кредиту практично не впливає на NPV.

5.Вигодно застосовувати прискорений метод амортизації.

Авіація і космонавтика
Автоматизація та управління
Архітектура
Астрологія
Астрономія
Банківська справа
Безпека життєдіяльності
Біографії
Біологія
Біологія і хімія
Біржова справа
Ботаніка та сільське господарство
Валютні відносини
Ветеринарія
Військова кафедра
Географія
Геодезія
Геологія
Діловодство
Гроші та кредит
Природознавство
Журналістика
Зарубіжна література
Зоологія
Видавнича справа та поліграфія
Інвестиції
Інформатика
Історія
Історія техніки
Комунікації і зв'язок
Косметологія
Короткий зміст творів
Криміналістика
Кримінологія
Криптологія
Кулінарія
Культура і мистецтво
Культурологія
Логіка
Логістика
Маркетинг
Математика
Медицина, здоров'я
Медичні науки
Менеджмент
Металургія
Музика
Наука і техніка
Нарисна геометрія
Фільми онлайн
Педагогіка
Підприємництво
Промисловість, виробництво
Психологія
Психологія, педагогіка
Радіоелектроніка
Реклама
Релігія і міфологія
Риторика
Різне
Сексологія
Соціологія
Статистика
Страхування
Будівельні науки
Будівництво
Схемотехніка
Теорія організації
Теплотехніка
Технологія
Товарознавство
Транспорт
Туризм
Управління
Керуючі науки
Фізика
Фізкультура і спорт
Філософія
Фінансові науки
Фінанси
Фотографія
Хімія
Цифрові пристрої
Екологія
Економіка
Економіко-математичне моделювання
Економічна географія
Економічна теорія
Етика

8ref.com

© 8ref.com - українські реферати


енциклопедія  бефстроганов  рагу  оселедець  солянка