На головну    

 Лекції АХД - Економіко-математичне моделювання

Лекція 13 АХД 14.05.96

При директивному плануванні була фінансова дисципліна. Головним завданням бухгалтера була правомірність виконання операцій відповідно до можливостей.

Зараз багато аудитори рекомендують створювати фонди квартально. Бухгалтер може здійснювати проплату рахунків тільки в межах наявних коштів відповідно до статей витрат, зазначеними у кошторисі.

Цільове фінансування.

Кошти спрямовуються на конкретні цілі і належать тільки підприємству.

Нерозподілений прибуток.

Підприємство має право самостійно розпоряджатися отриманими коштами, тобто самостійно формувати фонди або відмовитися від них.

Нерозподілений прибуток = прибуток (рах. 80/980) - дебетовий оборот за рах. 81/950 (Використання прибутку).

У дебетовий оборот включаються тільки обов'язкові платежі в бюджет за рахунок прибутку:

- З Кт 68 авансові платежі з податку на прибуток

- З податку на операції з цінними паперами

- Інше використання прибутку.

Може скластися ситуація, коли Дт 80/980 більше Кт 80/980. Ця ситуація оптимальна, тобто у підприємства залишається прибуток до розподілу. Цей залишок переноситься з Дт 80/980 на Кт 87/981.

Збори акціонерів вирішує, чи залишити прибуток нерозподіленого або розподілити її між акціонерами і частина направити на фінансування.

У першому випадку нерозподілений прибуток є джерелом фінансування програм підприємства. Це досить вагоме джерело коштів.

Позикового капіталу.

Класифікації:

1. - довгостроковий (довгострокові позички і позики)

- Короткостроковий (до 12 місяців).

2. - кредити, позики банків, і некредитних установ

- Кредиторська заборгованість.

Відмінності:

Кредиторська заборгованість не оформлюється позиковими зобов'язаннями (крім векселів).

До кредиторської заборгованості відносять:

* Заборгованість по розрахунку між бюджетом (викликається різницею між моментом нарахування та перерахування)

* Заборгованість з виплати з / п і соціальними виплатами

* Заборгованість перед усіма фондами

* Заборгованість підзвітних осіб і перед підзвітними особами.

Розрахунки з фінансового аналізу слід починати зі структурного аналізу. Структурний аналіз полягає у визначенні частки кожного джерела фінансування у розвитку підприємства. Структурний аналіз проводиться у відносних величинах і не враховує інфляцію. Можна проводити порівняльний аналіз часткою.

Два важливих показника:

1. Коефіцієнт незалежності (коефіцієнт автономності) = власний капітал / валюта балансу (нетто), тобто якою мірою фінансування його діяльності здійснюється за рахунок власних коштів.

Аналог коефіцієнта - коефіцієнт співвідношення власного і позикового капіталу. Нормально - коли власний капітал становить не менше 50% валюти балансу.

Фінансувати діяльність власними коштами нераціонально, особливо в умовах інфляції. Чим вище оборотність коштів, чим швидше підприємство прокручує ці позики, тим менше повинна бути частка власних коштів.

Виникає поняття ціни капіталу, тобто у скільки рублів нам обходиться кожен рубль залучених коштів. Ціна позикового капіталу - відсоток за позикою або коефіцієнту, який був присутній в договорі.

Ціна акціонерного капіталу. Так як акціонерний капітал складається з різних складових, то дивіденди (ціна акціонерного капіталу) розраховуються по-різному. За привілейованими акціями - фіксований відсоток, по звичайних виплати залежать від результатів, ступеня ризику і т.д. Існує система CAPM, що дозволяє визначити виплати по звичайних акціях.

У облігаційній позиці також вважається ціна залучених ресурсів.

Сумарна вартість капіталу = Ціна даного виду ресурсів * частку в загальному обсязі.

Якщо ціна позикового капіталу нижче, ніж рентабельність власного капіталу, тоді нам потрібно менше власного капіталу.

Граничним є варіант, коли ціна капіталу і норма фінансової віддачі вкладених коштів є рівними.

1-5 - п'ять видів діяльності. На цей графік накладається лінія капіталу. Х1- вартість власного капіталу, тобто в 4-му і 5-му проектах ми не отримаємо тієї віддачі, в яку нам обходиться ціна капіталу, отже, вони не вигідні.

Якщо знайти ту точку, в якій співпадуть ціна і віддача капіталу, то ми отримаємо фінансовий важіль - за допомогою чого ми можемо отримувати додатковий дохід.

2. Співвідношення довгострокового капіталу та валюти балансу. Довгостроковий капітал = власний капітал + довгострокові позики.

АНАЛІЗ активу балансу.

Це аналіз майнового балансу підприємства.

Майновий стан характеризується наступними угрупованнями. Все майно ділиться на мобільне (так званий оборотний капітал: товарно-матеріальні цінності, кошти в розрахунках і грошові кошти) і іммобільності (капвкладення, основні засоби, НМА, довгострокові фінансові вкладення).

Якщо підприємство нарощує виробничий потенціал, це означає, що воно має намір працювати тривалий час, що підприємство прагне до розширення своєї діяльності.

Збільшення частки оборотного капіталу не завжди свідчить сприятливому становищі, тому оборотний капітал може бути представлений засобами, ступінь оборотності і перетворення в ліквідну форму яких виявляється не менше, ніж у мобільних засобів. Отже, оборотні кошти можна розділити на високоліквідні кошти (грошові кошти); швидко реалізованих активи (кошти в розрахунках без прострочення і у надійних партнерів, гот. продукція); менш ліквідні (НЗП, виробничі запаси).

Цінні папери - високоліквідні активи. Держ. цінні папери менш дохідні, але є високоліквідними. Інші цінні папери: за вказівкою ЦБ для недержавних цінних паперів створюється резерв під знецінення, величина якого коливається в залежності від котирування цінного паперу на ринку. До бистрореалізуемих активів відносять ті цінні папери, які мають котирування на біржі, продаються. До менш бистрореалізуемих активів відносяться цінні папери, які не котируються на біржі. Під них банки створюють резерв у розмірі 50% від вартості.

Лекція 14 АХД 17.05.96

Можна виділити два розрізи: вертикальний (аналіз абсолютних показників) та горизонтальний (аналіз відносних показників та їх динаміку).

Чистий оборотний капітал (ЧОК) визначається зіставленням оборотного капіталу (поточних активів, мобільних засобів) і поточних (короткострокових) зобов'язань.

Раніше цей показник називався "власні оборотні кошти". У кожного підприємства в балансі вказувалася величина власних оборотних коштів і розраховувалася ступінь достатності (щодо нормативу).

ЧОК не має жорсткого зв'язку із залишками оборотних коштів на балансі і з якоюсь їх нормованої величиною. Величина ЧОК повинна бути ? 0.

Оборотні кошти мають особливість: вони швидко обертаються протягом операційного циклу.

Розміри поточних активів визначаються потребами сфери діяльності. Тому виділяють:

а) змінну частину, яка характеризує необхідний мінімум засобів для підтримки безперебійної діяльності підприємства, тобто завжди можна виділити ту необхідну стабільну частина, яка завжди присутня і визначає мінімальну потребу виробництва

б) варіюють, змінну частину - наявність виробничих активів в які-небудь пікові етапи, пов'язано з відхиленнями від нормального ходу виробництва.

ЧОК і постійна і змінна частини оборотного капіталу необхідні, щоб визначити, якими джерелами фінансування слід покривати потребу, в їх постійної і змінної частини і до яких наслідків призводить недолік ЧОК.

Наявність і обсяг оборотних коштів залежить і визначається ефективністю виробництва, тому важлива достатність оборотного капіталу, його ліквідність і ефективність використання.

2. Ліквідність і платоспроможність підприємства.

Основною характеристикою стану оборотних коштів є оцінка ліквідності підприємств.

Ліквідність - здатність підприємства перетворювати поточні активи в грошову форму (або еквівалентну грошовій формі) з метою в повному обсязі і у встановлені терміни погашати всі пропоновані зобов'язання.

Платоспроможність - здатність підприємства в повному обсязі і у встановлені терміни відповідати за своїми зобов'язаннями.

Детальний фінансовий аналіз в частині ліквідності та платоспроможності базується на наступних показниках:

1. Коефіцієнт покриття = поточні активи / короткострокові зобов'язання.

Поточні активи - всі активи підприємства (колиш. II і III розділи активу балансу).

Короткострокові зобов'язання - (колиш. II і III розділи пасиву балансу - в частині короткострокових позик (в т.ч. позик банків)).

Коеф. покриття характеризує, у скільки разів поточні активи підприємства, його оборотний капітал перекривають зобов'язання цього підприємства перед кредиторами.

1а. Чистий оборотний капітал = поточні активи - короткострокові зобов'язання.

Це - моментний показник. Відтак він розраховується постійно і вивчається в динаміці.

Всі короткострокові зобов'язання можуть бути покриті поточними активами.

У поняття короткострокових зобов'язань ми вкладаємо іноді і зобов'язання з більш низьким терміном (до 12 міс.) Або термін погашення яких падає на даний період часу.

Значення коефіцієнта покриття повинно бути від 1,5 до 2,0. У нас раніше було і 10 - 12, т.к. були великі запаси. Коеф. не повинен бути рівний 1, т.к. у підприємства має бути час, щоб перевести поточні активи в грошову форму.

Те, що більше того, що ми повинні - наші власні кошти.

Слід ретельно проаналізувати структуру поточних активів:

1. Виробничі запаси. Беруть тільки ті, які можуть бути реалізовані за вільними цінами (не нижче балансової вартості), тобто в процесі інвентаризації повинні бути визначені:

* Нормальні і ненормальні виробничі запаси (з усіх виробничих запасів віднімають ті, які ми придбали для виробництва, яке потім анулювали

* Ті, які довго лежать і які ми не можемо реалізувати

* Запаси, що прийшли в непридатність, реалізація яких малоймовірно і за низькими цінами.

У розрахунок коеф. покриття включаються нормальні запаси, що користуються попитом, в нормальному стані.

2. Дебіторська заборгованість. Інвентаризації підлягають фінансові зобов'язання. У процесі інвентаризації повинна бути виявлена ??дебіторська заборгованість, яка не може бути отримана або як безнадійна, або як сумнівна.

У розрахунок коеф. покриття включається нормальна дебіторська заборгованість платоспроможних клієнтів і в межах терміну запитання.

3. Фінансові вкладення. необхідно їх оцінити з точки зору можливості їх реалізації за балансовою ціною. Ця процедура оцінки фінансових вкладень може здійснюватися за рахунок чистого прибутку на підприємствах і за рахунок прибутку до сплати податків у банках. Необхідно створювати резерв під знецінення цінних паперів.

При розрахунку коеф. покриття вартість цінних паперів зменшується на суму резерву. За котируються цінних паперів вартість визначається виходячи з ринкових котирувань.

2. Коеф. ліквідності = поточні активи / короткострокові зобов'язання.

Поточні активи = дебіторська заборгованість + грошові кошти + еквіваленти грошових коштів, тобто з покриття короткострокових зобов'язань прибрали самі неліквідні - виробничі запаси.

Значення показника прийнято від 0,8 до 1,0.

Коеф. показує, якою мірою поточні активи за винятком виробничих запасів покривають короткострокові зобов'язання.

3. У розпорядженні Федерального управління від 12.08.94 містяться методичні положення про фінансовий стан підприємств і встановленні незадовільного стану балансу. Згідно з ними проводиться оцінка ступеня незадоволеності фінансового стану із застосуванням коефіцієнта поточної (абсолютної) ліквідності.

Він характеризує абсолютну ліквідність і може застосовуватися тільки в сукупності з усіма іншими. Показує достатність коштів для покриття зобов'язань в даний момент часу.

Коеф. абсолютної ліквідності = грошові кошти та їх еквіваленти / короткострокові зобов'язання.

Аналіз платоспроможності за коефіцієнтами має бути доповнений прогнозними аналізом надходження, відтоку і руху грошових коштів.

В основі аналізу платоспроможності лежить прогнозування грошового потоку:

а) прогнозування обсягу можливих надходжень від реалізації продукції, робіт, послуг на базі суми коштів, які нам оплатять та зміну залишків кредиторської заборгованості

б) прогнозування відтоку грошових коштів

в) визначення чистого грошового потоку (зміна грошових коштів) і визначається, чи є потреба в додатковому залученні коштів.

 Показники

 I період

 II період

 III період

 Залишок коштів на початок періоду 5,0 5,5 4,5

 Зміна грошових коштів (чистий грошовий потік) +0,5 -1,0 -1,5

 Залишок коштів на кінець періоду 5,5 4,5 3,0

 Мінімальний обсяг грошових коштів 5,0 5,0 5,0

 Потреба в коштах - 0,5 2,0

Визначення мінімальної суми на розрахунковому рахунку ґрунтується на принципі "теорії управління запасами", яка визначає, скільки треба закупити чергову партію товарів, щоб не мати суму, більше, ніж треба і менше, ніж треба.

Основний принцип: знаючи потребу в грошових коштах, треба враховувати фактор ціни грошових коштів, що визначається відсотками аналогів грошових коштів.

Активи можуть покриватися за рахунок власних коштів (ідеальних варіант) або за рахунок короткострокових зобов'язань - поточні активи.

Бажано:

 Що покривається За рахунок чого

 Необоротні активи

 Власний капітал

 довгострокові позикові кошти

 Поточні активи Короткострокові позикові кошти

З величини джерел власних коштів віднімають необоротні активи та оборотні кошти, виходить власний капітал.

Коефіцієнт маневреності = (собств. Капітал - необоротні активи) / поточні активи.

Коеф. маневреності показує, яка частина поточних активів сформована за рахунок власного капіталу.

© 8ref.com - українські реферати