трусики женские украина

На головну

Цінні папери як форма фіктивного капіталу. - Інвестиції

1. Поняття фіктивного капіталу і фондового ринку.

Цінні папери - документи, вмісні яке-небудь майнове право,

реалізація якого можлива тільки при умові їх пред'явлення

Останнім часом в нашій країні (особливо в зв'язку з приватизацією державних підприємств, що проводиться урядом ) спостерігається все зростаючий інтерес до токому феномена капиталистичекской економіки, як фондовий ринок або ринок цінних паперів. Роль фондового ринку як інструмента ринкового регулювання повинно розглядатися особливо, оскільки його закономірності дуже складні і неоднозначні і представвляют особливий комерційний інтерес. До того ж досі вважається, що виявити ці закономірності з точністю, що приймається практично нереально. Я же спробую розглянути тільки ту частину цієї проблеми, яка торкається цінних паперів, на прикладі фондового ринку США з деякими відступами з приводу російського фондового ринку, що формується і законодавства.

Перш ніж перейти власне до цінних паперів, потрібно пояснити таке поняття, як фіктивний капітал, оскільки саме рух фіктивного капіталу і є основою функціонування фондового ринку. Фіктивний капітал являє собою суспільне відношення, суть якого складається в його здатності вловлювати деяку частину додаткової вартості. Историчеки основа виникнення фіктивного капіталу сосояла в обсоблении позикового капіталу від виробничого і утворенні кредитної системи, а технічний відрив фіктивного капіталу від реального стався на базі позики капіталу, внаслідок чого в руках власника позикового капіталу залишається титул власності, а реально розпоряджається цим капіталом функціонуючий предпрениматель.Тим самим фіктивний капітал виявляється в формі титулу власності, здатного вступати в обіг, і більш того здатного звертатися відносно незалежно від руху дійсного капіталу. Реально фіктивний капітал опосредует процеси концентрації і цетрализации капіталу, розподілу і перерозподілу прибутку, а також перерозподілу национольного доходу через систему державних фінансів.

Потрібно відмітити, що в цей час фондові ринки значно відособилися від реального сектора економіки і процеси, ті, що відбуваються в області фіктивного капіталу стали багато в чому абсолютно незалежними від процесів реальної економіки.Як приклад можна привести події, що відбулися в жовтні 1987 року в США, коли, з одного боку, найсильніша біржова криза (названий згодом біржовим крахом) не була викликана глибинними процесами в реальному секторі економіки, а з іншою - він сам не породив серйозної кризи економіки Сполучених Штатів. Така незалежність (хоч і відносна) і виділяє фондовий ринок в особливу область економічної діяльності. Предмет цієї діяльності і буде розглянутий нижче.

2.Акції.

Акція - цінний папір, що свідчить про внесення пая в капітал акціонерного

товариства. Дає її власнику право на привласнення частки прибутку в формі дивіденду. 1

У сучасному капіталістичному світі основною формою організації бізнесу є корпорації або акціонерні товариства, які мають значні переваги в порівнянні з іншими формами. Два найбільш важливих з них це - обмежена відповідальність їх учасників, які несуть збитки лише в розмірі свого внеску, сильно спрощена процедура передачі прав власності (продаж акцій), а також (і ця, напевно, основна перевага) величезні можливості по мобілізації капіталу через емісію акцій і облігацій, що, в свою чергу, складає основу швидкого і продуктивного зростання компанії.

Акції можна розглядати як одиниці вимірювання власницьких інтересів членів корпорації - акціонерів. Власницький інтерес - це об'єм правомочності, що отримується акціонером в обмін на той, що передається ними корпорації капітал. Таким чином, акція як об'єкт права власності по своєму характеру являє собою категорію прав, а не речей в їх тілесному вигляді. Право собственностина акцію це право власності на права, які її володар має.

По законах США корпорації зобов'язані випускати акції, причому при реєстрації вони повинні указати количесво і тип акцій, що пропонуються до випуску (дозволений, або номінальний капітал). Звичайно дозвіл на випуск акцій використовується не повністю. Невипущені акції являють собою резерв, що використовується компанією для різних цілей (розширення, поглинання і тп.). Акції мають вартість.

Розрізнюють різні види вартості акцій:

Прозивна стоимсть (номінал) - проивольная вартість, що встановлюється при емісії і що відображається в акціонерному сертифікаті.Номінал практично не пов'язаний з реальною вартістю, і тому впоследнее час на заході перестали вказувати на акціях їх номінал.

Балансова вартість, що обчислюється як приватне від ділення чистих активів корпорації на кількість выпушенных і поширених акцій.]

Ринкова вартість (продажна ціна акції, курс) - поточна вартість акції на біржі або у позабіржовому обороті (наприклад, остання котировання). Це найбільш важливий вигляд вартості, оскільки саме вона (а точніше - прогноз її зміни) грає основну роль в звертанні акцій даної корпорації. Але про це трохи пізніше.

Документ, що свідчить про володіння акціями, називається акціонерним сертифікатом. У ньому вказуються дані про емітент, даные про зарегестрированном держателя або держателів, номінал (якщо такий є), тип і число акцій, що знаходяться у власність держателя сертифіката, і відповідні права на голосування.

Існують наступні права, що надаються корпорацією своїм акціонерам:

1.Право голосу.

Більшість обыконвенных акцій дає їх держателю право голосу на щорічних зборах акціонерів повсем важливим питанням діяльності корпорації (наприклад, по змінах в статуті корпорації, питаннях злиття і придбань, рекапитализации, фінансовій реорганізації, виборам ради директорів компанії). Оскільки велика частина акціонерів не може (або не хоче) відвідувати зборів, корпорації зобов'язані оформляти довіреність, по якій акціонери передають раді директорів корпорації право голосувати від їх імені на щорічних або спеціальних зборах. На біржах США оформлення такої довіреності є обов'язковою умовою для реєстрації компанії і котировання її цінних паперів.

2. Право на участь в прибутку корпорації (на отримання дивідендів).

Акції дають їх держателям на отримання частки прибутку компанії в формі дивідендів.

Дивіденди - це частка прибутку корпорації, що розподіляється середі акціонерів у вигляді певної частки від стоимсти їх акцій (інакше говорячи, пропорціонально числу акцій, що знаходяться у власності). Дивіденди по звичайних акціях виплачуються тільки після сплати всіх податків, відсотків по облігаціях і дивідендів по привилигированным акціях (якщо такі випущені).Звичайно дивіденди виплачують поквартально, але право вирішувати тут надано раді директорів. Треба відмітити тут же, що по законодавству РФ корпорація має право взагалі не виплачувати дивіденди по простих акціях, хоч самій корпорації це не вигідне, оскільки подібні дії з високою імовірністю негативно відіб'ються на курсі її акцій. Попрвилегированным акціям дивіденди компанія выплтить зобов'язана.Дивіденди виплачуються готівкою, в формі имушества і в формі акцій самої корпорації.

Дивіденди налиными звичайно встановлюються в доларах на акцію.

Дивіденди в формі имушества звичайно являють собою акції дочірніх компаній, але це може бути і продукція самої компанії.

Дивіденди в формі акцій встановлюються у відсотках. Якщо, наприклад, компанія "А" оголошує дивіденд 10% в формі акцій, то це означає, що власник 100 акцій отримає акціонерний сертифікат на 10 нових акцій (тобто стане держателем 110 акцій цієї компанії). З точки зору політичної економії дивіденд в формі акцій не може називатися дивідендом, оскільки дивіденд - це частка вже полученой корпорацією прибутку, що реально передається акциониру. По суті, видача акцій - це вексель корпорації на ще не отриману додаткову вартість, тобто цей засіб утримання в своєму розпорядженні прибутку. Проте в сучасній теорії і практиці капіталістичного хозяйсва ця форма тлумачиться і застосовується як "дивіденд".Частіше за все ця форма застосовується в поєднанні з дивідендами готівкою.

Теоретично дивіденди в формі акцій можуть встановлюватися в різному розмірі: 2%, 20%, 100%, 500% і тд. Прийнято вважати, що будь-яке збільшення кількості акцій, перевищуюче 25%, являє собою дрбление акцій.

Дроблення акцій - це збільшення кількості випущених акцій, не манливе за собою зміни сукупної ринкової вартості активів корпорації і відносних часткою держатилей акцій.

Переважне право на купівлю нових акцій.

Право, що дає існуючим акціонерам можливість закупити акції нового випуску раніше, ніж вони будуть запропоновані іншим особам. Мета цього переважного права в зашите існуючих акціонерів (насамперед держателів великих пакетів) від "розмивання" пропорційних часткою їх участі в корпорації. Як правило в законодавстві предуматривается, що наявність таких прав повинна прямо обмовлятися в статуті корпорації.

При реалізації таких прав акціонер може закупити акції нового випуску в розмірі, пропорційному його фактичній частці в капіталі корпорації.

Ці права мають певну вартість: ціна підписки на новий випуск акцій звичайно нижче за рыноччной ціни вже випущених акцій; врезультате цього переважні права можуть виступати об'єктом купівлі-продажу.

4. Право при ліквідації (розпуску) корпорації.

Ліквідація - це практичні дії корпорації по припиненню справ і реалізації майна. Стадія припинення легального існування називається розпуском, а фактичного - ліквідацією. Згідно із законом РФ претензії до корпорації при ликведации задовольняються нею в наступному порядку: державні претензії (сплата податків і мита, розрахунок по державних кредитах), претензії інших кредиторів (комерційних банків, власників векселів і облігацій, і тд.), претензії власників привілейованих акцій, і тільки після цього претензії власників звичайних акцій. Незнання цього положення (або нерозуміння того, що акціонер є співвласником корпорації) в нашій країні останнім часом приводить до конфліктів між засновниками і акціонерами корпорацій, що ліквідовувалися.

5. Права на інспекцію (перевірку).

Всі акціонери мають право на перевірку деяких документів і звітностей своїх корпорацій (списку акціонерів, протоколів зборів акціонерів, деяких бухгалтерських звітів і тп.).

Типи акцій.

Досі ще не були розглянуто відмінність акцій по типах, хоч деякі їх особливості вже згадувалися вище. Розрізнюють оыкноввенные і привилигерованные акції. Як і звичайні акції, привелигированные акції являють собою цінний папір, вказуючий на частку участь її держателя в корпорації. Від звичайних акцій їх відрізняє наступне:

- дивіденди на превилигированные акції, як правило, встановлюються по фіксованій ставці;

- вони выпускаюются з вказівкою номінала і розміру дивіденду у відсотках або в доларах на акцію;

- дивіденди по привілейованих акціях виплачується до виплат за звичайними акціями і не залежить від прибутку корпорації;

- держателі привілейованих акцій мають премущественное право на певну частку активів корпорації при її ликведации;

- як правило, держателі привелигированных акцій не мають преимуществееных прав на купівлю акцій нового випуску і прва голосу.

Види привілейованих акцій.

1.Кумулятивні привілейовані акції - самий рапростра-ненный тип привілейованих акцій. Передбачається, що будь-які причитающися, але не оголошені дивіденди нагромаджуються і виплачуються поэти акціям до оголошення дивідендів по звичайних акціях.

2. Некумулятивні привілейовані акції. Держателі цих акцій втрачають дивіденди за будь-який період, за яку раду директорів не оголосив їх виплату.

3. Привілейовані акції сдолей участі дають їх держателям право на отримання додаткових дивідендів зверх оголошеної суми, якщо дивіденди по звичайних акціях перевищують оголошену суму.

4. Конвертовані привілейовані акції. Ці акції можу бути обміняні на встановлене колчество звичайних акцій по обумовленій ставці.

5. Привілейовані акції з ставкою дивідендів, що коректується. На відміну від привілейованих акцій з фіксованою ставкою дивідендів дивіденди по цих акціях коректуються на основі обліку динаміки процентних ставок по короткострокових державних паперах або курсу деяких інших інструментів ринку короткострокових капіталів.

6. Отзывныи привілейовані акції. Випускаючи ці акції кропорация залишає за собою право "відкликати", тобто викупити їх по ціні з надбавкою до номінала.

Приведені вище характристики привілейованих акцій можуть комбінуватися.При цьому, якщо корпорація випускає нескалько класів привілейованих акцій, то вони отримують назву привілейованих акцій класу А, класу В, і тд., пречем акції класу А дають їх держателям великі привілеї при виплаті дивідендів і при погашенні зобов'язань у разі ліквідації корпорації.

3.Облігації.

"Облігація - (від латинського obligato - зобов'язання) цінний папір на пред'явника, що дає власнику право на отримання річного доходу у вигляді фіксованого відсотка (в формі виграшів і оплати купонів).Облігація підлягає викупу протягом зумовленої при випуску позики терміну. У капіталістичних країнах облігації випускають акціонерні товариства і державу"1.

У загальному плані облігації являють собою довгострокові боргові зобов'язання з фіксованим відсотком.Розрізнюють три основних категорії облігацій: облігації корпорацій, облігації федерально уряди (в тому числі федеральних органів і установ) і муніципальні облігації.

Облігації корпорацій.

Облігації корпорацій - це зобов'язання корпорацій перед кредиторами про виплату у встановлені терміни суми боргу і відсотків по отриманих позиках. Як і акції, облігації є цінними паперами, але на відміну від акцій, які являють собою власний капітал корпорацій, облігації є виразниками позикового капіталу, тобто для корпорації вони є "борговими паперами". Держателі облігацій (облигационеры) є кредиторами корпорації, в той час як акціонери - її співвласниками. У зв'язку з цим права облигационеров відмінні від прав акціонерів: вони не мають права голосу і не можуть брати участь в управлінні компанією-емітентом, але в той же час вона зобов'язана виплачувати відсотки по облігаціях (на відміну від дивіденду по акціях, де ніяких подібних зобов'язань у корпорації немає), причому робити це до розгляду питання про дивіденди по акціях. Крім того, при ліквідації компанії облигационеры мають переважні права в порівнянні з акціонерами. У зв'язку з цим облігації іноді називають "цінними паперами більш високого порядку".

Облігаційні відносини оформляються спеціальним договором між фірмою-емітентом і інвестором (облігаційною угодою), за умовами якого корпорація зобов'язується відшкодувати інвестору надану їм суму у встановлений термін ( "термін погашення" або "дата погашення"), а також протягом всього терміну, на який випущена обигация, виплачувати відсотки по встановленій ставці. Як і акціонер, облигационер отримує відповідний документ, підтверджуючий факт його володіння облігаціями, - облігаційний сертифікат, в якому вказуються назва компанії-емітента, номінал, ставка відсотка, а також ім'я/назва "платежонго агента" як по відсотках, так і по капітальній сумі облігації (таким агеном може бути сама фірма-емітент або який-небудь банк).

Види облігацій.

1. Курпонные облігації або облігації на пред'явника.

До них додаються спеціальні купони, які повинні відколюватися два рази в рік і представлятися платіжному агенту для виплати відсотків. Фактично купон - свеобразный простий вексель на пред'явника. Ці облігації оборотні, а купон і сертифікат виступають як титул власності. Поскльку ці облігації оформляютя на пред'явника, корпорація не реєструє, хто є їх власником. Хоч вони більше не випускаються, старі випуски всі ще звертаються на ринку

2. Іменні облігації.

Більшість облігацій корпорацій реєструються на ім'я їх власника, при цьому йому видається іменний сертифікат. Ці облігації не мають купонів, а платежі по відсотках здійснює платіжний агент відповідно до встановленого графіка. При продажу або обміні іменних облігацій старий сертифікат анулюється і випускається новий - з вказівкою нового власника облігацій.

3. "Балансові" облігації.

Цей вигляд облігацій придбаває все більше распротранение, оскільки їх випуску не зв'язаний з такою формальністю, як видача сертифікатів і тп.: просто всі необхідні дані об облигационере вводяться в комп'ютер.

Класифікація облігацій в залежності від забезпечення

1. Обеспеченые облігації. Ці облігації мають реальне забезпечення активами. Їх можон розбити на три подтипа:

a) облігації із заставою майна, які забезпечуються основним капіталом корпорації (її нерухомістю) і інакшим речовим майном;

b) облігації заставою фондових паперів, які обеспечваются що знаходяться у власності компанії-емітента цеными паперами якої-небудь іншої корпорації (але не компанії-емітента) - як правило, її філії або дочірньої компанії;

с) облігації із заставою обладнання. Такі облігації звичайно випускаються транспортними корпораціями, які як заставне забезпечення використовують, наприклад, транспортні засоби (літаки, локомотиви і тп.).

Значення заставного забезпечення полягає в тому, що у разі банкрутства компанії або її неплатоспроможності держателі забезпечених облігацій можуть претендувати на частину майна компанії.

2. Незабезпечені облігації. Ці облігації не обеспе-чиваюся якими-небудь матеріальними активами, вони підкріпляються "добросоаестностью компанії-емітента, інакше говорячи - її обіцянкою. У разі банкрутства компанії держателі таких облігацій не можуть претендувати на частину нерухомості. Ці облігації менш надійні, але і на них розповсюджуються преимущественые права при ліквідації компанії. У зв'язку з тим же ставка відсотка по них більш висока.

3. Інші види облігацій.

a) Облігації з доходом на прибуток, або реорганізаційний облігації передбачають виплату відсотків тільки в тому випадку, якщо у корпорації є істотні надходження, тобто у разі випуску таких облігацій гарантується погашення її основної суми, авыплата відсотків залежить від рішення ради директорів. Випуск таких облігацій практикується при рекапитализации корпорації - як правило, коли їй загрожує банкрутство. Часто їх випускають для заміни раніше випущених облігацій з схвалення облигационеров компанії, які вважають за краще піти на певний ризик, щоб уникнути небезпеки неотримання капітальної суми.

b) Гарантированныыые облігації: вони гарантуються не корпорацією-емітентом, іншими компаніями.Частіше за все вони використовуються: транспортними корпораціями, коли емітент надає якій-небудь компанії своє обладнання, а замість ця компанія виступає гарантом по облігаціях першої фірми, або дочірніми компаніями великих фірм, коли дочірня компанія випускає облігації, а гарантом виступає основне підприємство. Як видно з назви, у разі неплатежеспсобности емітента, всі претензії облигационеров задовольняються гарантом. Частіше за все гаарнтируются і капітальна сума і відсотки, але бувають випадки, коли гарантією покриваються тільки відсотки.

c) Бескупонные облігації. По них не виплачується регулярного відсотка, однак це не означає, що вони не при носять доходу. Справа в тому, що при випуску ці облігації продаються з диконтом (зі знижкою), а гасяться по номінальній ціні при настанні терміну платежу, причому знижка тим більше, ніж довше термін, на який випущені облігації.

Особливості деяких видів облігацій.

1.Багато які незабезпечені облігації (так само як і привілейовані акції) можуть бути конвертованими. Це означає, що при випуску облігацій такого роду передбачається право облигационера протягом всього терміну, на який випущені облігації, обміняти їх на звичайні або привілейовані акції. Конвертованість має свої переваги як для емітента, так і для інвестора.

Важливе значення для держателів конвертованих облігацій мають конверсійний коэффициенти конверсійна ціна. Конверсійний коефіцієнт показує, яку кількість акцій можна отримати в обмін на таку облігацію. На основі цього коефіцієнта обчислюється конверсійна ціна: номінал облігації ділиться на коефіцієнт і виходить конверсійна ціна.

2. Іноді корпорації, випускаючи облігації, передбачають право запитати їх (відкликати) до терміну погашення. У цьому випадку встановлюються умови такого затребування: по номіналу або з невеликою надбавкою, яка меншає на встановлену процентну величину кожний рік після випуску. Коли корпорація відкликає облігації, облигационеры зобов'язані повернути свої облігації. Виключення бувають, коли корпорація при випуску облігацій передбачає "факультативне право затребування" або "відзивний опціон".

3. Іноді при випуску облігацій передбачається право облигационера на повернення облігацій до настання терміну платежу, при цьому емітент зобов'язаний погасити облігації по номіналу. Звичайно це право передбачається в тому випадку, якщо компанія-емітент залишає за собою прако змінювати номінал облігації. Фактично це дає інвестору можливість вибору між новим номинаом і отриманням готівки.

4. У облігаційну угоду угода може бути включена вимога про те, щоб корпорацію-емітент здійснювала регулярні відрахування на спеціальний рахунок, щоб гарантувати погашення облігацій по настанні терміну платежу. Такий спеціальний фонд отримав назву викупного фонду, або фонду погашення. Його існування дає певні гарантії інвесторам, а сдругой сторони позбавляє корпорацію від понадміру великих одноразових витрат при настанні терміну погашення по серії облігацій.

Котировання і рейтинг облігацій.

Облігації володіють властивістю оборотності, тобто з ними можуть осуществлятся операції по купівлі-продажу. Деякі облігації звертаються на біржі, але більшість операцій здійснюється на позабіржовому ринку. Торгівля облігаціями звичайно менш інтенсивна, ніж операції з акціями.

1. Ціна облігації. Як і акції, облігації мають номінальну вартість і ринкову ціну.Облігації можуть продаватися по ціні вище за номінал - з надбавкою, або з премією, лив нижче за номінал - зі знижкою, або з дисконтом. Ринкова ціна звичайно залежить від їх надійності (фінансової стабільності корпорації-емітента) і те ставки відсотка.

Важливою характеристикою облігації як фінансового інструмента є її прибутковість. Дохід по облігації можетбыть номінальним (по купонній ставці) і поточним (заснований на поточній ціні облігації).

2. Рейтинг. Його мають більшість облігацій корпорацій, що встановлюється незалежними фірмами. Облігації, що мають найбільш високий рейтинг, називаються облигацями "інвестиційного класу". Облігації, що мають рейтинг нижче визначеного, вважаються спекулятивними, в тому числі так звані негодящі облігації. Чим нижче рейтинг тим вище ризик неплатежу. Загалом, чому вище рейтинг тим нижче дохід по них.

Варто відмітити, що в сучасній практиці відмінності між акціями і облігаціями корпорацій поступово стираються. З одного боку, відбувається узаконення випуску "неголосующих" акцій, а з іншою - з'явилися "голосуючі" облігації. Стиранню цих відмінностей також сприяє так само емісія конвертованих облігацій і випуск так званих "гібридних фондових паперів". Це явище відображає в певній мірі тенденцію зрощення промислового і банковскго капіталу.

4.Інші види цінних паперів.

1. Вексель:(ньому.Wechsel, буквально - обмін) вигляд цінного паперу, грошове зобов'язання. Безперечний і безумовний борговий документ. Розрізнюють простій і перевідний вексель. Передача векселя від однієї особи іншому оформляється передавальним написом - індосаментом. У міжнародній торгівлі а також у внутрішньому обороті капіталістичних країн Вексель - один з основних коштів оформлення кредитно-розрахункових відносин.

2. Американські Депозитні Сертифікати (АДР - American Depository Receipts).

У США ці свідчення є цінними паперами, выступоющими як субститутов акції инстранных компоний. Вони представляють свого роду распискку в тому, що її власник має акції якої-небудь іноземної компанії в одному з банків Сполучених Штатів, і дають їх держателю право на диаиденды і отримання певної частки при продажу активів відповідної компанії. З допомогою АДР іноземні компанії отримують доступ до американських інвесторів, в той же час амриканские інвестори замість того, щоб купувати самі акції іноземних компаній на зарубіжних фондофых ринках, отримують можливість закупити їх субституты, що випускаються в США, в формі АДР.

3. Підписні сертифікати (варранты). Це особливий вигляд цінних паперів, які випускаються разом з облігаціями або привілейованими акціями і дають їх держателю право на купівлю звичайних акцій по обумовленій ціні протягом певного періоду (декілька років). (На відміну від переважних прав на купівлю акцій нового випуску, підписного сертифика прдусматривает більш високу в порівнянні з поточним курсом ціну на акції, які можуть бути куплені в обумовлений в йому період.) Цей ринковий інструмент дає корпораціям можливість знижувати відсоток по облігаціях, що випускаються шляхом використання як стимулятор втіленого в такому свідченні привілею на купівлю акцій цієї корпорації, особливо якщо є основи сподіватися на збільшення їх курсу. Держателю ж цього сертифіката він дає можливість отримати прибуток на курсовій різниці у разі зростання корпорації.

3. Державні цінні папери. Самим великим позичальником звичайно є уряд. У США, наприклад, уряд і урядові установи випускають цілий ряд різних боргових інструментів на термін від 3 місяців до 35 років і більш. Ці цінні бумати вважаються найнадійнішими на фондовому ринку, оскільки за всю історію існування цього вигляду цінних паперів в США не було жодного випадку неплатежу (одне з підтверджень тези про те, що держава не може стати банкротом).

У залежності від емітента вони діляться на урядові (казначейські) і що випускаються урядовими установами. У залежності від їх здатності звертатися на ринку вони діляться на оборотні і безповоротні.

4. Приватизаційні чеки (ваучери). Ці державні цінні папери були випущені в Росії (аналоги є і в деяких інших колишніх соцстранах) для опосредования процесу передачі державної власності в приватні руки, і в той же час надання рівних початкових можливостей всім громадянам країни. Мають оганиченный термін дії.

Достоїнства і нестачі конкретної ситуації з приватизацією в Росії, принципи її проведедия і тим більше прогнози її результатів вийде за рамки цього реферату.

Отже, ми розглянули основні (але далеке не все) типи цінних паперів і деякі їх різновиди. У ув'язненні хочеться в загальних слова сформулювати головну функцію фондового ринку як явища в економіці сучасного капіталізму, інструменти якого були (у загальних рисах) розглянуті вище. На найбільш широко поширеній думку, основна функція фондового ринку - розподіл і перерозподіл капіталу у бік найбільш предовых (а отже, і прибуткових) галузей промисловості і хозяйсва із збереженням вкладень в традиційні (менш прибуткові, але більш надійні) галузі.

5. Література.

1.Радянський Енциклопедичний Словник, М., 1982.

2.Драчов С.Н. Фондовие ринки: соновные поняття, механізми, термінологія., М., 1992.

Авіація і космонавтика
Автоматизація та управління
Архітектура
Астрологія
Астрономія
Банківська справа
Безпека життєдіяльності
Біографії
Біологія
Біологія і хімія
Біржова справа
Ботаніка та сільське господарство
Валютні відносини
Ветеринарія
Військова кафедра
Географія
Геодезія
Геологія
Діловодство
Гроші та кредит
Природознавство
Журналістика
Зарубіжна література
Зоологія
Видавнича справа та поліграфія
Інвестиції
Інформатика
Історія
Історія техніки
Комунікації і зв'язок
Косметологія
Короткий зміст творів
Криміналістика
Кримінологія
Криптологія
Кулінарія
Культура і мистецтво
Культурологія
Логіка
Логістика
Маркетинг
Математика
Медицина, здоров'я
Медичні науки
Менеджмент
Металургія
Музика
Наука і техніка
Нарисна геометрія
Фільми онлайн
Педагогіка
Підприємництво
Промисловість, виробництво
Психологія
Психологія, педагогіка
Радіоелектроніка
Реклама
Релігія і міфологія
Риторика
Різне
Сексологія
Соціологія
Статистика
Страхування
Будівельні науки
Будівництво
Схемотехніка
Теорія організації
Теплотехніка
Технологія
Товарознавство
Транспорт
Туризм
Управління
Керуючі науки
Фізика
Фізкультура і спорт
Філософія
Фінансові науки
Фінанси
Фотографія
Хімія
Цифрові пристрої
Екологія
Економіка
Економіко-математичне моделювання
Економічна географія
Економічна теорія
Етика

8ref.com

© 8ref.com - українські реферати


енциклопедія  бефстроганов  рагу  оселедець  солянка