трусики женские украина

На головну

Товарні біржі РФ - Біржова справа

Зміст

Введення 2

Глава I. 3

Розділ II. Члени біржі 9

Розділ III. Засновники 12

Розділ IV. Акціонери і пайовики 14

Розділ V. Посетітелі 16

Висновок 18

Список літератури 19

Введення

Товарна біржа являє собою самостійну спеціалізовану установу, юридичну особу, що виражає інтереси добровільного об'єднання комерційних посередників і їх службовців (біржове суспільство) для проведення торгових операцій в спеціальному місці, по спільно розробленим і правилам, що додержуються на (що стає внаслідок цього організованим) крупнооптовом товарному ринку. Мета її - створити механізм управління вільною конкуренцією і вже з її допомогою виявити реальні ринкові ціни з урахуванням зміни попиту і пропозиції.

Під юридичною стороною мається на увазі існування офіційно зареєстрованого об'єднання, будь те в формі акціонерного товариства або товариства (суспільства) з обмеженою відповідальністю. У ці суспільства входять капиталовкладчики, комерційні посередники, що використовують як власне, так і орендоване майно. У країнах зі зрілою ринковою економікою звичайно в акціонерному товаристві (компанії) майно стає неподільною власністю суспільства, а в товаристві з обмеженою відповідальністю (партнерстві) - складочным капіталом, який можна повертати учасникам і в грошовій, і в натуральній формі. Економічна підоснова такої відмінності складається в тому, що біржі, организуемые у вигляді акціонерних товариств, звичайно створюються для розширення справи і повинні реинвестировать частку отриманого прибутку, яка утвориться з спільно розробленого акціонерами доходу, що не поступає в розподіл по дивідендах і таким чином суспільства, що перетворюється в неподільну власність як юридичної особи.

Біржа з недостатнім початковим капіталом частіше за все реєструється як товариство (суспільство) з обмеженою відповідальністю, що означає необхідність розподілу більшої частки прибутку між учасниками. У такому випадку відбувається нарощування індивідуальних паїв. При ліквідації суспільства або при виході з нього вони передаються кожному або в грошовій, або в натуральній формі, а також в обох одночасно.

По відношенню до спільного біржового майна (як складочному на час, так і неподільному) всі члени біржі виступають співвласниками або соиспользователями, але одночасно залишаються кінцевими власниками внесених внесків і витягуваний доходів. У західних країнах вони утворять колектив (співтовариство) частіше за все фізичних, але іноді і юридичних осіб, тобто окремих громадян і організацій, одержуючих торговий прибуток у вигляді біржових і брокерських комісійних зборів.

Розділ I

Головна функція товарної біржі як механізму ціноутворення економічна. Ефективність виконання економічної функції значно підвищує її юридично-організаційне підкріплення. Правильний вибір організаційно-правової форми багато в чому визначає успішність діяльності товарної біржі. Тому спочатку звернемося до цього питання.

У цей час в розвинених і країнах, що розвиваються нараховується біля 50 товарних бірж із загальним оборотом більше за 10 трильйонів доларів, що становить приблизно 25% від валового національного продукту. На них реалізовується продукція майже 160 найменувань. У нас зараз вже створені сотні бірж, з яких більшість - товарна. На початок 1992 року загальний об'єм операцій на них становив 1.5% від ВНП. Згідно з оцінками експертів, загальний оборот бірж кінцю 1991 року з урахуванням інфляційного чинника дорівнював 40 млрд. рублів. За світовими масштабами, як видно з порівняння цифр, нашим біржам далеко до зарубіжних по всіх кількісних (за винятком чисельності) і тим більше якісних параметрах. Але багато які з бірж починають з обліком, хоч і не завжди повністю правильним, світового і вітчизняного досвіду.

Нинішні біржі все ж в якійсь мірі неповторні. Для того, щоб пересвідчитися в правильності перевірених принципів, наш біржовий рух все одно йде своїм шляхом. Це виявляється, зокрема, в прагненні використати практичні будь-які, в тому числі і явно непридатні, організаційно-правові форми створення бірж. З метою отримати пільговий податковий статус Київська спеціалізована біржа реєструється як мале підприємство, хоч загальновідомо, що останнє - аж ніяк не організаційно-правова форма, а лише показник розмірів зайнятості або об'єму господарського обороту.

Випередженням природного ходу розвитку біржової справи в країні можна визнати створення Всесоюзної товарної біржі АПК в Рязані в формі акціонерного товариства відкритого типу. У країні не було публічного випуску акцій, що вільно котируються на пред'явника, тобто реального фондового ринку, такі задуми навряд чи здійсненні в повній мірі.

У більшості випадків у нас, як і в інших країнах в період становлення бірж, самими поширеними стали дві форми: товариство (суспільство) з обмеженою відповідальністю і акціонерне товариство закритого типу. Такі суспільства ставлять метою видобування прибутку, мають яскраво виражений комерційний характер.

Проте в державах зі зрілою ринковою економікою, і зокрема в США, що є еталоном організації біржової справи, торгові біржі в цей час в основному функціонують як неприбуткові установи, інститути і підприємства з корпорационной структурою, від є суспільства закритого типу з обмеженою відповідальністю відносно невеликого числа членів. Причому, як і добродійні і релігійні організації, такі біржі мають некомерційний статус і часто користуються істотними податковими пільгами.

На перший погляд покажеться парадоксальним твердження, неначе біржа повинна бути по поняттях нашої економіки тільки беззбитковим, самоокупаемым підприємством, яке не забезпечує самофінансування. Навіть з прийняттям Закону "Про товарні біржі і біржову торгівлю" неприбутковий характер діяльності, безпосередньо не пов'язаної з організацією біржової торгівлі (ст. 3 п.2), ще не є не обов'язковим. Однак операції на зрілій біржі, що дозволяють прискорити оборот капіталу і виявити реальні ринкові ціни, настільки прибыльны в тому числі і внаслідок зниження витрат оптової торгівлі, що для торгових підприємців набагато важливіше не видавлювати з неї як торгового місця максимум прибутку, а зробити так, щоб вона безперебійно функціонувала. Принцип прибутковості в ряді випадків ставить межі для виконання цієї задачі, оскільки введення додаткових торгових площ виправдовувалося б з точки зору прямої вигоди тільки у випадку, коли додаткові біржові збори перекривали б збільшення об'єму торгових операцій. Але це підірвало б саме призначення біржі - витягувати прибуток із збільшення товарообороту.

До того ж, якби прибуток за рахунок біржових зборів зростав би швидше за доходи від операцій, тобто якби біржа домагалася максимальної власної вигоди як засновника торгового місця, то це ударило б по самих підприємцях - брокерам, ділерам, маклерам, що становлять кожний окремо співтовариство. Вийшло б, що співтовариство виграє в збиток окремому члену. Сама біржова справа стала б певною мірою безглуздою, бо члени біржі, в тому числі і її засновники, що є одночасно комерційними посередниками, перекладали б отримані суми з однієї кишені, притому власного, в іншій - загальний. Отримуючи спільно більше зборів і нарощуючи неделимо-складочный капітал, кожний окремо урізував би власний прибуток. Суспільство багатіло б за рахунок своїх членів. Тому некомерційний характер зрілої біржі як представника інтересів співтовариства посередників - це свого роду витрати прибуткового ведіння торгових операцій кожним з них.

Важливо також мати на увазі, що біржа як юридична особа в принципі не повинна сама торгувати і уже тим більше у власному приміщенні. Саме це зафіксоване в Законі про товарні біржі. Причина тому хоч би те, що вона сама розробляє правила торгівлі. Участь біржі у власних торгах рівносильно включенню арбітра до складу однієї з граючих на поле команд. Американські дослідники часто порівнюють біржу як установу з бейсбольний стадіоном, який надає поле і спорядження, визначає правила і діє, як суддя, але м'ячем не грає: не торгує, не виграє. У іншому випадку біржа волею-неволею "подсуживала" б тим, в чиїй команді вона грає, стала суддею сама собі.

У епоху становлення бірж їх комерційний характер не викликав сумніву і в розвинених країнах. Численні дрібні біржі, що торгували явно не біржовим товаром, звичайно реєструвалися як товариства з обмеженою відповідальністю. Процес концентрації біржової справи супроводився зростанням спеціалізації, універсальний торг знову пішов в минуле. Великі і найбільші біржі мали вже статус акціонерних товариств, переважно відкритого типу. У такому випадку, залишаючись за юридичною формою акціонерними, вони за економічним змістом ставали близькими до некомерційних. Є основи вважати, що в нашій країні природний хід еволюції біржових структур, можливо, повільніше, але піде в даному напрямі. Одна із застав тому - успішний розвиток спеціалізованих бірж на фоні інших з переважанням універсального торгу.

Власність біржі як юридичної особи складається з: майна і внесків, переданого членами-учасниками як статутний капітал; продукції (послуг), створених працівниками біржі в період її діяльності; отриманих доходів: щорічних внесків членів-учасників, зборів з біржових операцій, плати за послуги, що надаються, штрафів за порушення, платежів відвідувачів; інакшого майна в грошовій і натуральній формі, придбаного за власний рахунок.

Крім цього, біржа на правах користування (оренда) може отримувати від членів-учасників майно, яке як в акціонерному товаристві, так і в товаристві з обмеженою відповідальністю у разі ліквідації установи повертається власнику в натуральній формі без винагороди.

При установі як акціонерне товариство закритого типу в нашій країні гарантується повернення вартості акцій у разі ліквідації суспільства. Абсолютно суворого зобов'язання при створенні біржі як товариства передати внесений пай в натурі у нас немає, але це питання вирішується по розсуду засновників або ліквідаційній комісії. Затверджується, що на вимогу учасників і із згоди суспільства внесок може бути повернений повністю або частково в натуральній формі.

Заздалегідь проведене порівняння организацонно-правових форм вітчизняних бірж, що відродилися із зарубіжними зразками показує, що основні закономірності зберігаються. Більшість наших бірж, як і в свій час західних, спочатку створювалися як товариства (товариства) з обмеженою відповідальністю, що насамперед пояснюється узостью бази накопичення учасників, прагнучих додати організаціям, що створюються яскраво виражений комерційний характер. Звідси "складочная" форма статутного капіталу, що дозволяє досить швидко реалізувати приріст вартості паїв шляхом їх продажу і тим самим значно збільшити в короткий термін спочатку вкладені кошти за розподіли більшої частки засновницького прибутку між інвесторами. По суті справи, така організаційно-правова форма біржової діяльності, будучи початковою, забезпечує рішення передусім задачі мобільного акумулювання необхідних ресурсів з допомогою окремих капиталовкладчиков як організацій, так і приватних осіб, бажаючих уникнути інфляційного знецінення їх активів і отримувати досить високі дивіденди.

Другий рівень в процесі формування сучасних бірж утворять такі, які створюються для наращения спільної, "неподільної" власності. Власність ця по мірі збільшення служить додатковим гарантом довготривалого виживання учасників. Як правило, вони реєструються у вигляді акціонерних товариств відкритого або закритого типу, хоч їх точне найменування в кожній країні специфічне. Це вже асоціація власників, що індивідуально зуміли раніше накопичити достатній по розмірах капітал. Тут призначення біржі як торгового місця, що забезпечує прибуток від комерційних посередницьких операцій, виявляється трохи рельєфніше. Якщо в капиталонакопляющей біржі інвестори частіше за все диктують свої умови для торгових підприємців і, особливо в нашій країні, вважають за краще залишатися пасивними капиталовкладчиками, то в акціонерно-організованій біржі спостерігається равнозначимость, баланс ролі інвесторів і власне торгових підприємців. Такі об'єднання можна охарактеризувати капиталозащищающие біржі, оскільки в них прагнуть оптимізувати співвідношення між дивідендом на інвестований капітал і його джерелом - торговим прибутком комерційних посередників.

Біржові збори як спосіб отримання сум для виплати дивідендів в такому випадку повинна стати відносно помірними. Зате досягається активізація торгової діяльності, звільненої від примусового внутрибиржевого "оподаткування". Все частіше чаша ваги схиляється на користь основного призначення біржі. Не випадково комісійні збори на біржах, організованих як акціонерні товариства, середньостатистичний набагато нижче, ніж у варіанті товариства з обмеженою відповідальністю. Наприклад, на самому початку на АТ РТСБ єдина ставка становила 0.4%, а на МТБ (ТОО) зростала в залежності від об'єму операції від 0.6 до 1.2%. асоційовані власники не зацікавлені на відміну від відособлених капиталовкладчиков у вилученні торгового прибутку у кожного окремо діючого торгового підприємця. Капиталозащищающая біржа готує грунт для остаточного висунення на перший план саме основного виробника біржового прибутку. Вже до кінця 1991 року більше за 60% зареєстрованих бірж мали форму акціонерного товариства. Біржа як арена гри і боротьби двох головних персонажів - інвестора і торгового підприємця - поступово еволюціонують в "театр одного актора", а саме "коваля торгового прибутку".

Третій рівень, пов'язаний з відсутністю в нашій країні юридичного статусу неприбуткової корпорації або інституту, завершує формування сучасної цивілізованої біржі. Самоокупаемая або беззбиткова форма взагалі виключає поняття інвестора і в цьому значенні робить, як вважають американські дослідники, ілюзорним поняттям власника. Такий тип біржі можна назвати капиталоэкономящей. Її задача - зробити як можна менше витрати на обслуговування торгового процесу, який повинен і приносити солідні прибутки. Біржа як установа майже повністю втрачає комерційну спрямованість, але торгові підприємці, що є її членами витягують необхідну їм вигоду.

Неакционный і непаевый характер неприбуткової біржі в принципі означає зникнення інвестора як організатора торгового місця, що витягує з його експлуатації прибуток. Якщо раніше схема передбачала наявність трьох дійових осіб - інвестора, торгового підприємця і працівників біржі, то тепер вона з'являється в усіченому вигляді: наймані службовці і торгові підприємці. Останні настільки розбагатіли, що спільно можуть експлуатувати торгове місце, наймаючи обслуговуючий персонал і задовольняючись беззбитковістю результатів їх діяльності. прибуток витягується не з самого представлення послуг по організації торгового процесу, а власне з комерційних операцій. Зміст біржі як машини ціноутворення разом з її апаратом зараз просто входить у витрати торгівлі, в той час як раніше воно являло собою окрему сферу бізнесу, що приносив не тільки відшкодування витрат, але і прибуток. Навіть при створенні довершено нових західних бірж принцип бесприбыльности звичайно закладається в фінансові проекти. Самоокупність біржі як установи стало аксіомою.

І все ж поняття "неприбуткова корпорація" не зовсім співпадає з тим, що у нас розуміється по самоокупністю, яка передбачає отримання прибутку, достатнього для простого відтворювання виробничих фондів. Оскільки в неприбутковій біржі немає собственников-капиталовкладчиков, вона перетворюється, з одного боку, для співробітників і службовців в зарплатозарабатывающее об'єднання, а для з іншою - в некомерційно функціонуюче торгове місце для видобування торгового прибутку комерційними посередниками. Така біржа являє собою те, що у нас відповідає поняттю "громадська, некомерційна організація", незалежний суб'єкт правових відносин, що направляє всі надходження від господарської діяльності на оплату членів трудового колективу.

Якщо виручка у нього більше витрат, то надлишок не стає прибутком і не інвестується, а йде на зростаючу винагороду працівників або по узгодженню з ними в резервний фонд для розширення торгових площ, закупівлю нового обладнання для створення умов, що дозволяють надалі розширити об'єм операцій, щоб підготувати нове підвищення зарплати. Це трохи нагадує прагнення наших початківців кооператорів направити всі доходи виняткове на отримання високої зарплати. Працівники неприбуткової біржі більш далекоглядні. Вони зазделегідь планують поступове підвищення зарплати в залежності від міри ефективності їх роботи по обслуговуванню "основного виробництва" - торгового процесу і не прагне збільшити оплату труда. ним потрібен оптимальний, тобто найбільш раціональний рівень доходів.

Відсутність інвесторів на неприбутковій біржі означає, що на ній немає ні акціонерів, ні пайовиків, бажаючих витягнути прибуток з робіт по організації і обслуговуванню торгового процесу. У такому випадку торговим підприємцям не залишається нічого інакшого як самим, і притому единократно, заплатити за використання торгових площ і обладнання, що вже є на біржі. Крім того, право торгувати на біржі, що завоювала репутацію повинно включати невідчутні активи на зразок імені фірми і тому подібного. Той, хто бажає отримати доступ в біржове кільце, повинен враховувати, що це право йому поступляться лише при умові, якщо буде виплачена сума, за допомогою якої щорічно можна отримувати принаймні середній торговий прибуток по стандартах даної біржі. Перераховані компоненти і складають вартість брокерського місця, придбання якого в неприбутковій біржі є єдиним шляхом вступу в члени біржового суспільства.

Оскільки засновники найстаріших бірж США і Європи вже давно перетворилися з пасивних інвесторів в активних підприємців, а на рідко виникаючих нових біржах бесприбыльность закладається як база зазделегідь, самий поширений спосіб включення біржового підприємця в реальну дійсність - це вступ в члени біржі шляхом придбання брокерського місця, вартість якого є предметом спеціальної котировання.

Розділ II. Члени біржі

"1. Членами біржі з метою справжнього Закону можуть бути юридичні і фізичні особи (за винятком перерахованих в пункті 2 справжньої статті), які беруть участь в формуванні статутного капіталу біржі або вносять членські або інакші цільові внески в майно біржі і стали членами біржі в порядку, передбаченому її засновницькими документами.

2. Членами товарної біржі не можуть бути:

службовці даної або якої-небудь іншої товарної біржі;

підприємства, установи і організацій, якщо їх керівники (заступники їх керівників або керівники їх філіали і інших відособлених підрозділів) є службовцями даної біржі;

вищі і місцеві органи державної влади і управління;

банки і кредитні установи, що отримали у встановленому порядку ліцензію на здійснення банківських операцій, страхові і інвестиційні компанії і фонди. При цьому вказані установи можуть бути членами фондових і валютних секцій (відділів, секцій) товарних бірж;

суспільні, релігійні і добродійні об'єднання (організації) і фонди;

фізичні особи, які внаслідок закону не можуть здійснювати підприємницьку діяльність". (Стаття 14 Закону про товарні біржі і біржової торгівлі).

Повні члени. З правом на участь в біржових торгах у всіх секціях (відділах, відділеннях) біржі і на певну засновницькими документами біржі кількість голосів на загальних зборах членів біржі і на загальних зборах членів секцій (відділів, відділень) біржі (ст. 15 п.1).

Неповні члени. З правом на участь в біржових торгах у відповідній секції (відділі відділенні) і на певне учределенными документами біржі кількість голосів на загальних зборах членів біржі і загальних зборах членів секції (відділу, відділення) біржі (ст. 15 п.2). До них відносяться брокери і ділери, що мають право торгувати тільки в одній спеціалізованій секції.

Спеціальні члени. У зв'язку з формальною забороною на повне членство для юридичних осіб компанії, корпорації і кооперативи, бажаючі отримати доступ в біржове кільце, придбавають торгові привілеї і через довірених брокерів і ділерів, особливо при здійсненні довготривалих операцій, можуть брати участь в торгах практично прямо.

Члени розрахункової палати. Такими звичайно є компанії і корпорації, торгові будинки, фінансові інститути, брокерські фірми. У зв'язку з тим, що розрахункові палати майже завжди функціонують як акціонерне товариство, вони і на неприбуткових біржах стають справжніми, але "прихованими" інвесторами, вкладаючи на відміну від засновників засобу, що ніколи існували не в організацію торгового місця, а в забезпечення безперебійної роботи механізму страхування операцій. Таким чином, інвестори-власники не зовсім відійшли від біржової справи, вони лише поміняли сферу діяльності і місцезнаходження. Іноді ними можуть бути і приватні особи з солідним капіталом. Однак більшість інвесторів - це асоційовані власники.

Нечлены біржі. У цю категорію входять все оперуючі на біржі власники брокерських місць, що виплачують в два рази більший біржовий збір, ніж повні члени біржі. По своєму статусу вони нагадують тих, хто на наших біржах називається відвідувачами.

Пільгові ставки біржових зборів і розрахункової палати утворять важливу економічну перевагу, що відображає їх фінансовий внесок в функціонування біржове механізму. Ним також представляються серйозні знижки при користуванні послугами біржових службовців і співробітників, яких в середньому на кожного члена доводяться від трьох до п'яти, що істотно полегшує роботу торгових підприємців.

Склад учасників на наших біржах в силу їх отставания від сучасних форм набагато складніше. Переважно капиталонакапливающий і частково капиталозащищабщий їх характер виявляється передусім в здійсненні і противоборстве пасивних інвесторів-організаторів і власників торгового місця, з одного боку, а з іншою - безпосередніх активних торгових підприємців, власників брокерських контор і фірм. Багато які проблеми і потенційні протиріччя розвитку бірж в нашій країні пов'язані саме з нашаруванням акціонерно-пайових комерційної форми організації бірж на власне біржовий механізм.

У принципі цей механізм не потребує безпосереднього видобування прибутку. Подібно стадіону, біржа представляє поля для гравців, які і є головна приманка для "болільників" - продавців і покупців. У ціні квитка - біржового контракту - вже закладені витрати на зміст "стадіону", але головна складова цієї ціни - прибуток граючих команд, якщо вони дійсно стоять цього. Причому чим вище клас, тим вище плата.

Наші біржі являють собою не так уже погано обладнаний, але понадміру дорогий "стадіон" інвесторів-засновників, що вимагають швидкої окупності і високої прибутковості первинних капіталовкладень при недостатньому, а часом і просто низькому класі самих гравців - торгових підприємців. Звідси непомірно велика ціна за послуги порівняно низької якості. Тут же і корінь внутрішнього роздвоєння інтересів учасників біржі.

Поєднання пасивного інвестора з невмілим торговим підприємцем на капиталонакопляющей біржі, одинаково як і крихкий баланс сил відносно слабшаючих капиталовкладчиков і виявляючих ознаки професіоналізму брокерів і ділерів на капиталозащищающей біржі, - все це неминуче породжує, хоч і в нерівній мірі, неминуче тертя, зв'язуючи свободу дій обох сторін. Щоб правильно оцінити роль і значення кожного з учасників наших бірж, потрібно детально зупинитися на їх характеристиці.

У відповідності зі статтею 14 Закону під членами біржі розуміються дві групи осіб. Перші - це учасники акціонерних товариств або товариств з обмеженою відповідальністю, тобто інвестори, що вклали кошти в формування статутного капіталу біржі. Другі - торгові підприємці, або члени біржі, що внесли членські або інакші цільові внески в майно біржі. Проголошення рівності прав інвестора і торгового підприємця - найважливіше досягнення Закону. Але від декларації до дійсної рівноправності треба пройти довгий шлях. Тому корисно розібратися, по-перше, в тому, як виникла нерівність, що є. І на цій основі виявити реальні напрями досягнення шуканої рівності. Спочатку прослідимо і оцінимо те, що вже склалося до прийняття Закону.

Якщо брокерська контора створена як структурний підрозділ організації - учасника АТ або ТОО, то її керівники, призначені власниками акцій-паїв, по суті справи, залишаються несамостійними керівниками, що лише частково виконують підприємницькі функції. При створенні самостійної брокерської фірми, яка самоорганизуется як АТ або ТОО, торгові підприємці є власниками капіталу контори, але, купивши брокерське місце, не є акціонерами або пайовиками біржі. Нарешті, часто незалежні брокерські фірми, в основному зайняті позабіржовою діяльністю, придбавають акції або паї біржі. Тоді вони стають одночасно інвесторами і торговими підприємцями як на біржі, так і в брокерській фірмі. У свою чергу акціонери, що створили і що експлуатують самостійну брокерську фірму, з пасивних інвесторів перетворюються в активних капиталовкладчиков торгових підприємців.

Так складне поєднання комбінацій виникає з первинної комерційної спрямованості більшості наших бірж, де АТ і ТОО нашаровуються на повинну бути неприбутковою структуру власне біржового механізму. Саме тому необхідно ретельно проаналізувати склад учасників АТ або ТОО.

Розділ III. Засновники.

До засновників відносяться ініціатори створення біржі, що підписали засновницьку угоду, первинні внески, що внесли, які в АТ повинні складати не менше за 50% номінали акції, а в ТОО - не менше за 30 раніше і зараз 50% вартості пайового свідчення. Оплата цих внесків призначується течією місяця. На західних біржах, що знову створюються для фундаторів звичайно обмежувалися 3-5% від дозволеного до підписки капіталу суспільства.

У нашій країні зафіксованої межі частки засновників АТ і ТОО, разом взятих, раніше не було. Тепер згідно з Законом ця частка не може перевищувати 10% від статутного капіталу для кожного засновника або члена біржі (ст. 11 п.3). Значить, має бути "перебудова". На більшості бірж вона коливається від 15 до 30%. У окремих випадках, як наприклад, на "Рослесбірже", АТ закритого типу, всі звичайні акції з правом голосу і номіналом в 200000 рублів розподіляються між засновниками, іменні привілейовані без права голоси між іншими підписчиками. Усього звичайних акцій - 83, а привілейованих - 18. Ясно, що контроль засновникам як групі учасників забезпечений, але щоб уникнути монополізації окремої організацією-учасником передбачено, що придбання 15% звичайних акцій цієї біржі вимагає згоди МінФіна РФ, а більше за 50% - того ж міністерства і Державного комітету по антимонопольній політиці і підтримці нових економічних структур. На Тюменьської товарно-фондовій біржі не можна мати більше за 5% акцій.

Звичайно за засновниками закріпляється першочергове право на отримання дивідендів або по фіксованій нормі на окрему акцію, скажемо 25-30% по підсумках року, або, як це передбачене в статуті МТБ, в певної частки від чистого прибутку суспільства - 10%. Таким чином, право першопроходця, що бере на себе початковий ризик по організації біржі, економічно реалізовується не тільки через контроль над суспільством, але і у вигляді гарантій на солідний дохід. При ліквідації біржі статутної капітал повертається засновникам. Отже, вони на час існування біржі здають "в оренду" свій капітал, не втрачаючи кінцеву власність на нього. Це в якійсь мірі амортизує взятий ризик.

Крім того, їм дається, як правило безкоштовна можливість відкрити одну або декілька брокерських контор, що також складає важливий привілей. У деяких випадках, зокрема на "Рослесбірже", Тюменської товарно-фондовій біржі, засновників, прагнучих залишатися пасивними інвесторами як економічно, так і адміністративний, спонукають до використання хоч би в формі здачі в оренду або в управління безкоштовних брокерських місць, що покладаються ним.

Іноді за ними резервується право придбавати насамперед тих, що звільняються внаслідок виходу інших учасників брокерські місця. Вони відразу отримують один голос на загальних зборах, навіть якщо пай не оплачений повністю. Разом з тим надзвичайно важливо підкреслити, що засновники що внесли від 30 до 50% номінала акції-пая, є лише потенційними акціонерами-пайовиками. Саме тому на багатьох біржах передбачаються санкції до тих із засновників, хто несвоєчасно проводить остаточний розрахунок.

Відомо, що на МТБ, першій в країні біржі, саме затягнення засновниками платежів по пайових внесках стримувало збільшення статутного капіталу з 20 до 100 млн. рублів, підготовлене самим ходом успішної біржової діяльності. На ряді бірж до несправних платників застосовується неустойка 0.1% простроченої суми за кожний день спізнення.

На ТТФБ і на універсальній товарно-фондовій біржі "Avex" з них беруть 10% річних з простроченої суми за час прострочення, а на "Рослесбірже" - 20%. На Красноярської товарно-фондовій біржі пішли далі: при штрафі в 10% річних з недовнесенной суми максимальний час прострочення становить 3 місяці. Після закінчення цього терміну винна сторона позбавляється права засновника. Найбільш ліберальний варіант прийнятий в статуті Московської міжнародної агропромислової біржі: розміри первинних сум узгоджуються з радою засновників, а про можливість невчасного платежу взагалі не згадується.

Розділ IV. Акціонери і пайовики.

У принципі такими повинні бути особи, що оплатили або первинний внесок, або відразу всю вартість акцій або пая, але що вступили в біржове співтовариство пізнє засновників. Акціонери стають повноправними співвласниками майна біржі як АТ і пайовики, ТОО. Вони також можуть брати участь в управлінні нею, знаходять ті ж права, що і засновники, за винятком первоочередности отримання дивіденду.

Однак у чистому вигляді токая категорія учасників біржі, що нагадує західний аналог на перехідному етапі від капиталострахующей до капиталоэкономящей моделі, виникає у нас тільки при організації її в формі АТ закритого типу, як зокрема, на Калінінградської товарно-фондовій біржі. У разі АТ закритого типу або ТОО виникає відома плутанина.

Наприклад, перший варіант документів "Рослесбіржі" взагалі стирав різницю між акціонерами і засновниками, оскільки в положенні про цінні папери говорилося, що "власники звичайних акцій, придбаних при їх первинному випуску, є членами біржі", а потім в статуті затверджується, що "члени біржі мають право відвідувати біржові збори, здійснювати на них торгові операції, вести брокерську діяльність,.. а акціонери, крім того, мають право брати участь в загальних зборах... отримувати частку прибутку (дивіденди) від діяльності біржі".

Виглядає так, неначе засновники, тобто власники акцій первинного випуску, можуть тільки торгувати на біржі, але не мають на відміну від акціонерів ні права голосу, ні дивідендів. Це явна помилка. Переважними тому можна визнати редакцію і смислове навантаження, запропоновану в статуті ТТФБ: "Акціонерами біржі є ті радянські і іноземні юридичні і фізичні особи, які виконали свої зобов'язання за засновницьким договором". інакше говорячи, акціонерами признаються ті засновники, які повністю сплатили свій внесок. Однак акціонерами можуть стати і ті, хто придбав повністю акції засновників, що не побажали остаточно розрахуватися з суспільством.

Виникає природне питання: чи будуть акції, що знову придбали визнані в такому випадку засновниками, і притому заднім числом? Знову видно, що існуючі типові положення про АТ і ТОО не можуть врахувати всієї специфікації біржі, де число і різноманітність персонажів дуже велике і не може вміститися в звичайні рамки. Наприклад, ким потрібно вважати брокерську фірму поза біржею, яка зуміла купити акції, що поступаються засновником, що не розплатився з суспільством: акціонером або засновником?

Ще більш складна операція, коли біржа зареєстрована як товариство (суспільство) з обмеженою відповідальністю, що видно на прикладі МТБ. У першій редакції статуту розрізнювалися тільки засновники і учасники біржі. Перші, природно, сподівалися привілеями, залишаючись пайовиками особливого роду спочатку з 15%, а після збільшення статутного капіталу до 100 млн. рублів з 3% від цього капіталу. Сам факт пониження частки засновників - явище позитивне, що свідчить про поступовий перерозподіл ролей між інвестором і торговими підприємцями. Всі інші, хто придбав паї і отримав безкоштовно брокерські місця, що покладаються ним після засновників, іменувалися просто учасниками. Потім, однак, в новій версії статуту слово "учасник" стало використовуватися як узагальнений термін, що включає засновників, членів, іноземних членів, членів спеціалізованих секцій і відділів і відвідувачів. Під членами розумілися власники брокерських місць, а під відвідувачами - особи, що допускалися до торгів за плату, що встановлюється біржовим комітетом.

Як видно, на МТБ прагнули до засвоєння американського досвіду, і тому головний упор при визначенні членства був зроблений на власність на брокерське місце, тобто право торгівлі, що дозволяє, як і в США, розрізнювати лише повноту цього права - торгувати у всіх секціях або в одній спеціалізованій. По суті справи, на МТБ і передбачили ті, що з'явилися пізніше в ст. 15 Закону ділення членів товарної біржі на дві категорії - "повні" і "неповні". але на відміну від американської біржі на МТБ член міг бути не тільки власником брокерського місця, але і пая. Саме це подвоєння породжувало багато які складності і не дозволяло прямо перенести міжнародно прийняті терміни на наш грунт, оскільки по статуту МТБ член, крім торгового прибутку, отримує ще і дивіденд, що не можливо в США на неприбутковій біржі.

Саме тому роздільний продаж і визначення номінала акції і брокерського місця, як це зараз робилося на багатьох біржах, був заборонений з 1 вересня 1992 року згідно з Законом про товарну біржу. Але все ж ще одна дійова особа прямо не позначена, хоч непрямо мається на увазі. Це засновник, що повністю оплатив внесок і що став акціонером або пайовиком.

Розділ V. Посетітелі

Наявність групи відвідувачів складає відмінну особливість старих і нових вітчизняних бірж від західних зразків. Традиції не втрачаються навіть після багатьох років панування "безбиржевой" економіки. Не менш показово і те, що старі російські біржі, будучи відкритими ринками, а в той же час мали і корпоративний пристрій. Наші попередники були відвертіше. Вони прямо говорили про змішаний характер російської біржі. Адже оголошення біржі закритої і одночасний допуск на неї відвідувачів, що порушують монополію брокерів на ведіння торгів, тобто то, що раніше іменувалося корпоративним пристроєм, в принципі несумісні.

Відмінності в тлумаченні поняття "відвідувач" на старих і нових біржах дозволяє ще глибше уточнити питання. Раніше ті, хто відвідував біржу, називалися відвідувачами біржових зборів. Тепер поняття "біржові збори" трактується як те, що в США називається "торгова сесія" або "торги". Звідси починається нестиковка смислового навантаження.

У старому варіанті відвідувачі ділилися так: випадкові, що епізодично бували на торгах; тимчасові, що мали допуск на певний період; постійні в двох видах - несамостійні, що діяли від чужого імені, і самостійні, що виступали від свого імені. Тільки самостійні платили щорічний внесок на користь біржі і називалися платними відвідувачами. Стати такими могли лише власники торгових прав, а саме самостійні купці або їх уповноважені і представники акціонерних товариств, товариств і торгових будинків. Вони були членами біржового суспільства. Формула була така: учасники біржових зборів - безкоштовні відвідувачі-члени біржового суспільства, що мало корпоративний пристрій.

Раніше плата за членство в біржовому самоуправляемом суспільстві була привілеєм тих, хто дійсно "крутив" головні справи. Тепер плата за місце постійного відвідувача - це різновид додаткового біржового единократно податку, що виплачується за право вести торгівлю на формально закритому ринку, що до того ж не звільняє від необхідності вносити біржовий внесок за довершені операції.

На американських біржах не члени платять підвищений (звичайно двократний) біржовий збір. У нас же - тільки звичайний, бо за допуск в біржове кільце одноразово вносять круглу суму. Незважаючи на вказану відмінність, поэкономической суті їх положення дуже близьке. наші відвідувачі і американські не члени суть орендарі брокерських місць або місць в біржовому кільці. Разом з тим постійні відвідувачі на відміну від членів бірж є тимчасовими власниками брокерських місць, оскільки раз в три разів повинні переоформляти своє право.

Разовий відвідувач є тимчасовим брокером, тобто користувачем місця в біржовому кільці. Оскільки йому не треба платити за користування майном і іншими елементами діяльності брокерської контори, як це робить постійний відвідувач, її що орендує або вимушений нести витрати на ведіння біржових операцій і зміст персоналу самостійно, то разовий відвідувач подібний стажисту, що заплатив за себе, який може просто практикуватися в роботі в кільці.

У США не члени біржі вважаються учасниками біржового співтовариства, але не зовсім повноправними, бо з них беруть підвищений біржовий збір. На наших біржах постійні, ні разові відвідувач не можуть бути визнані їх членами. Вони представляють деякий перехідний стан, близький до положення брокерів, маклерів і ділерів. Останніх не можна відносити до членів біржі, оскільки вони - особливого роду наймані працівники брокерської контори, яка сама член біржі. У наших умовах торговим підприємцем реально виступає частіше за все брокерська фірма як юридична особа. Самі брокери, маклери і ділери частково виконують підприємницькі функції, особливо коли діють по операціях, що дають додатковий торговий прибуток.

Не будучи членами біржі, відвідувачі є учасниками торгів, тобто, діяльність безпосередньо в біржовому кільці, де з ними знаходяться брокери, ділери і маклери і куди можуть завжди бути допущені або самі, або повноважні представники членів біржі - засновників, акціонерів або пайовиків, платників внесків.

Для забезпечення роботи торгів необхідний обслуговуючий персонал, в якому також необхідно розрізнювати дві головні групи.

Перша - це службовці брокерських контор і фірм. Є у вигляду особи, працюючі за трудовим договором помічниками офіційних брокерів і не маючі права самостійно укладати операції. По відношенню до них брокер в кільці стає роботодавцем, в чому ще раз виявляється його, хоч і часткова, але підприємницька функція.

Друга - це співробітники операційного залу (працівники різних служб бірж і її підрозділів, що стосуються пряму організації біржової торгівлі).

Природно, що представлений склад учасників і сфер біржової діяльності не може увібрати в себе різноманіття варіацій, що є на різних товарних біржах.

Висновок

Завершуючи виклад юридичної сторони діяльності наших товарних бірж, можна відмітити, що прагнення поєднувати класичні норми старороссийского пристрою з сучасними досягненнями міжнародно прийнятих стандартів вже простежується в ряді випадків. подібні випадки дозволяють наїдяться на отримання надалі цікавих результатів сплаву традицій і модернізму. Причому біржі, що саме знову створюються в цьому значенні, незважаючи на очевидну проигрышность ситуації "запізнених" до розпалу "біржового сезону", отримують несподівану перевагу. Вони можуть точніше визначити оптимальний розмір статутного капіталу з урахуванням попереднього досвіду, а також пильніше віднестися до питання про функціональну роль кожного з учасників біржового ринку. Тим самим їм вдається уникнути заплутаності, що раніше зустрічалася або неточності не тільки термінології, але і, статусу, а отже, і заходи повноважень цих учасників.

Згідно з Законом все дійові особи російських бірж (без обслуговуючого персоналу) зведені до двох розрядів.

Члени біржі.

Засновники.

Акціонери або пайовики.

Платники членських або інакших цільових внесків.

Учасники біржової торгівлі.

Члени біржі:

брокерські фірми - самостійні підприємства;

брокерські контори - філіали і підрозділи;

незалежні брокери - індивідуальні підприємці без утворення юридичної особи;

Відвідувачі - не члени біржі:

постійні - орендарі права на участь в біржової торгівлі;

разові - тимчасові незалежні брокери.

Список літератури

1. К.В.Іванов "Товарні біржі - учора і сьогодні", М., "Златоцвет", 1992.

2. Закон РФ "Про товарні біржі і біржової торгівлі".

3. В.П.Дьяченко, Фінаносово-кредитний словник, М., 1961.

4. Велика Радянська Енциклопедія, т.3, М., 1975.

Авіація і космонавтика
Автоматизація та управління
Архітектура
Астрологія
Астрономія
Банківська справа
Безпека життєдіяльності
Біографії
Біологія
Біологія і хімія
Біржова справа
Ботаніка та сільське господарство
Валютні відносини
Ветеринарія
Військова кафедра
Географія
Геодезія
Геологія
Діловодство
Гроші та кредит
Природознавство
Журналістика
Зарубіжна література
Зоологія
Видавнича справа та поліграфія
Інвестиції
Інформатика
Історія
Історія техніки
Комунікації і зв'язок
Косметологія
Короткий зміст творів
Криміналістика
Кримінологія
Криптологія
Кулінарія
Культура і мистецтво
Культурологія
Логіка
Логістика
Маркетинг
Математика
Медицина, здоров'я
Медичні науки
Менеджмент
Металургія
Музика
Наука і техніка
Нарисна геометрія
Фільми онлайн
Педагогіка
Підприємництво
Промисловість, виробництво
Психологія
Психологія, педагогіка
Радіоелектроніка
Реклама
Релігія і міфологія
Риторика
Різне
Сексологія
Соціологія
Статистика
Страхування
Будівельні науки
Будівництво
Схемотехніка
Теорія організації
Теплотехніка
Технологія
Товарознавство
Транспорт
Туризм
Управління
Керуючі науки
Фізика
Фізкультура і спорт
Філософія
Фінансові науки
Фінанси
Фотографія
Хімія
Цифрові пристрої
Екологія
Економіка
Економіко-математичне моделювання
Економічна географія
Економічна теорія
Етика

8ref.com

© 8ref.com - українські реферати


енциклопедія  бефстроганов  рагу  оселедець  солянка