трусики женские украина

На головну

 Інтернет-трейдинг: сьогодні і завтра - Біржова справа

ЗМІСТ

1. ВСТУП. . . . . . . . 4

2. ЗАГАЛЬНЕ ПРЕДСТАВЛЕННЯ осучаснити Інтернет-трейдинг. . . 5

3. ПРАКТИКА Інтернет-трейдинг. . . . 13

4. ВИСНОВОК. . . . . . . 18

5. ТАБЛИЦІ. . . . . . . . 19-23

6. СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ. . . . . . 24

ВСТУП

Ще п'ять років тому торгівля акціями та іншими цінними паперами навіть у розвинених країнах була долею обраних. Високі комісійні, які брали брокери з клієнтів, робили операції на біржі виправданими тільки у випадку великих обсягів. З поширенням Інтернет-технологій і появою онлайнових брокерів операції з цінними паперами стали істотно доступнішими як з фінансової, так і з територіальної точки зору.

Як відомо, на трейдингу можна заробляти двома способами: або за рахунок виграшу на курсової вартості, або одержуючи дивіденди з акцій. Вибір залишається за інвестором (ці стратегії також можливо поєднувати). Що вигідніше російському інвестору, вирішувати має він сам. Однак треба врахувати, щоб заробляти на коливаннях курсу акцій, необхідно займатися цим щохвилини, мати величезні фінансові ресурси.

На жаль, поки нічого сказати про Інтернет-трейдинг російськими акціями. Сьогодні в Росії вже визначилися свої «блакитні фішки», проте операції з ними доступні в основному тільки корпоративним або забезпеченим приватним клієнтам. Всі нагадує ситуацію п'ятирічної давності - спілкування з брокером по телефону, високі комісійні і т.д. Проте вже до кінця цього року ситуація може змінитися - провідні російські брокерські контори збираються ввести послуги Інтернет-трейдингу.

ЗАГАЛЬНЕ ВИСТАВУ Про СОВРЕМЕННОМІНТЕРНЕТ-трейдинг

Інтернет-трейдинг вперше отримав популярність у середині 90-х років як технологія, що дозволяє спростити і прискорити процес прийому заявок від приватних інвесторів на операції з цінними паперами, а також як надзвичайно прибутковий бізнес. У кінцевому підсумку це призвело до перегляду низки економічних моделей і концепцій функціонування світових фінансових ринків в цілому, виникнення принципово нової конкурентного середовища, розробці технологічних стандартів, появи нових гравців, торгових майданчиків та фінансових інструментів.

Онлайнові технології приспіли саме вчасно і опинилися манною небесною для дисконт-брокерів. Отримана в результаті цього симбіозу модель бізнесу виявилася економічно затребуваною і, більше того, фактично створила новий ринок послуг. Інтернет-трейдинг, як і будь І-бізнес, зростає за рахунок обороту. Запрацювала самодостатня ланцюжок: чим менше комісія і простіше технологія, тим більше клієнтів, а значить - більше транзакцій, більший прибуток, незважаючи на те, що комісія постійно знижується (в середньому більш ніж у 5 разів з 1994 року). Поруч з брокерами відразу з'явилися постачальники фінансової інформації, почали видаватися нові журнали, книги, проводитимуться конференції, відкриватися навчальні та консалтингові центри і т. Д. Виникла ціла галузь послуг. З іншого боку, цей бізнес, «розворушити» новий шар клієнтів, залучив на фондовий ринок масу приватних інвесторів. Попит на акції неминуче штовхав котирування вгору, підтримував найвищу ліквідність і призвів до розквіту інвестиційної ейфорії. Багато аналітиків вважають, що цей феномен з'явився основною причиною підйому американського ринку акцій в цілому за останні роки.

Затребуваність цього сервісу з боку споживачів підтверджує і реакція фондового ринку. Наприклад, іменитий брокерський дім Charles Schwab ще кілька років тому був аутсайдером. Вчасно вловивши тенденцію і переорієнтувавшись на надання послуг у режимі онлайн, він у 1996 році став провідним Інтернет-брокером у світі. Зараз Charles Schwab обслуговує близько 3,3 млн. Інвестиційних рахунків, здійснюючи близько 180 тис. Транзакцій на день (Таблиця № 1). У 1999 році він зберіг лідируючу позицію, але відчув сильне тиск з боку молодих і агресивних конкурентів, демпінгують на комісії. Як наслідок, акції Charles Schwab помітно подешевшали за 1999 рік. Незважаючи на це, його капіталізація майже в два рази перевищує аналогічний показник найбільшого (поки офлайнового) інвестиційного банку Merrill Lynch.

Ряд аналітиків акцентують увагу на спекулятивному характері операцій багатьох приватних інвесторів і вважають, що гроші, які прийшли на ринок в результаті розглянутих процесів, крутяться там суто «віртуально». Насправді ці капітали реально працюють на зростання економіки. Наприклад, венчурні hi-tech-компанії (зв'язок, Інтернет, біотехнології тощо) отримали реальний механізм запозичення коштів з відкритого ринку, які оперативно вкладаються в розробки і маркетинг.

Відзначимо, що з впровадженням Інтернет-технологій зменшився час прийняття рішень і реакції учасників на ринкову ситуацію. За рахунок різкого зростання числа угод (хай і невеликих за обсягом) збільшилася швидкість обороту капіталу. Зрушення в структурі інвесторів разом з новими технологіями призвели до зміни характеру і динаміки самих ринків. Навіть технічні аналітики повсюдно визнають, що напрацьовані моделі вже не діють.

Зазначені фактори призводять до нових економічних концепціям і моделям бізнесу. Світові фінансові ринки активно переходять до "роздрібної" моделі розвитку, переорієнтувати свою інфраструктуру на індивідуального інвестора.

Нові принципи організації торгів вимагають розробки нових інструментів і правил їх обігу. У США і в Європі різко прискорився процес створення нових торгових майданчиків, у тому числі альтернативних торговельних систем (ATS) і мереж електронного зв'язку (ECN), зросла конкуренція між ними.

Так як Інтернет дозволяє надати клієнтові в одній точці доступу практично необмежений набір інтерактивних сервісів, то розвиток бізнесу (і Інтернет-трейдингу зокрема) йде на основі принципу «функціональної повноти». Компанії прагнуть об'єднати на своєму сайті настільки повний комплекс послуг - банківських, інвестиційних, страхових, інформаційних, щоб клієнту не було необхідності звертатися в інші фірми.

Фінансова компанія, що надає такий повномасштабний сервіс, фактично отримує можливість контролювати всі грошові операції клієнта, починаючи від позик на покупку нерухомості і закінчуючи пенсійними схемами. Тому швидкими темпами йдуть процеси інтеграції технологій і бізнесу, різко прискорилося створення альянсів між провайдерами фінансових даних, брокерами, електронними банками, страховими компаніями і т.д. Наприклад, американський Інтернет-брокер Е * Trade купив в 1999 році за 1,8 млрд. Доларів Telebanc Financial. Це заснований ще в 1989 найбільший американський банк, діючий виключно в Мережі. Він був відомий зокрема тим, що завдяки мінімізації накладних витрат міг забезпечувати дуже високу ставку депозиту.

Багато брокери стали партнерами, або власниками ECN і розвивають свої власні ATS, а провідні постачальники фінансової інформації прагнуть включити виконання ордерів в число своїх послуг. Наприклад, провайдер GlobalNet Financial уклав стратегічний альянс з мережею NexTrade, купивши її торгову платформу і отримавши доступ до всіх її ринків. Тим самим він додав до своїх унікальним інформаційним можливостям послуги з Інтернет-трейдингу. Datek володіє електронною мережею Island і таким чином забезпечує своїм клієнтам можливість торгівлі акціями, що котируються на NASDAQ, після закриття офіційної торгової сесії. E * Trade уклав альянс з ECN Instinet (в якій присутні акції NYSE і NASDAQ) з аналогічною метою. У травні 1999 року консорціум з Instinet, Warburg Dillon Read, Morgan Stanley, American Century JP Morgan і Archipelago заплатив близько 21 млн. Доларів, щоб врятувати мережу TradePoint, що базується в Лондоні, і орієнтовану на роботу з місцевими акціями. Ця мережа змогла «відтягнути» на себе в 1998 році лише 1% від обсягу торгів Лондонської фондової біржі (LSE) і втратила 11,5 млн. Доларів при доходах лише в 1 млн. Доларів. Новий консорціум володіє тепер 54% акцій цієї мережі і має намір передати туди частину свого потоку ордерів, щоб забезпечити ліквідність. Це цілком можливо, так як в сукупності через членів консорціуму проходить до 25% обороту LSE. Зміст всіх таких злиттів - не тільки в диверсифікації діяльності та скорочення накладних витрат (весь сервіс «живе» в Мережі). Інтеграція сервісу призведе до взаємному розширенню клієнтської бази кожної з послуг і прискорить розвиток бізнесу в цілому.

З іншого боку, відбувається формування спеціалізованих сервісів, орієнтованих на різні типи інвесторів. Наприклад, середній розмір клієнтського портфеля у Paine Webber становить 1 млн. Доларів. Зрозуміло, що така клієнтура має зовсім інші критерії оцінки та вибору контрагента, у всякому разі, не розмір комісійних. Тому керівництво великих інвестиційних банків хоч і розвиває онлайновий сервіс, але розглядає його як додатковий. Цілком можливо, що більш практичним для таких «китів» є не створення власного підрозділу, а покупка одного з Інтернет-брокерів, з усіма його технологіями та клієнтурою.

Портрет галузі: Америка

Обсяг угод, скоєних приватними інвесторами через Інтернет у другому півріччі 1999 року, склав 48% від їх загального числа, в порівнянні з 37% у першому. В цілому за 1999 рік ця цифра становить 43%, тоді як ще рік тому перебувала на рівні 20%.

У США за останні два роки із загального числа акцій, проданих приватним і корпоративним інвесторам, понад 25% пройшло через Інтернет-брокерів. За оцінками консалтингової компанії Gomez Advisors, до 2001 року в світі буде відкрито 18 млн. Інвестиційних рахунків (у 1996 їх було лише 1,5 млн., На початку 1999 - 5,1 млн.). В даний час вже п'ята частина угод з акціями NASDAQ відбувається через Інтернет, і ця частка неухильно зростає. Тим часом, середня кількість угод, що припадає на одну людину, не так вже й велике. За оцінками Forrester Research, для американців воно становить 10 на рік. Середній розмір рахунку - теж невеликий і становить кілька десятків тисяч доларів (багатий інвестор не буде економити на комісії і віддасть перевагу працювати з full-service-брокером).

Інвестиції в бізнес, пов'язаний з наданням брокерських послуг через Інтернет, вважаються надзвичайно привабливими самі по собі. За останні 4 роки ця галузь розширювалася на 20-60% на рік. Акції провідних брокерів зросли за цей час в 3-8 разів. Бернард Арно, французький бізнесмен, відомий по створенню та "розкрутці" низки всесвітньо відомих торгових марок (він контролює групу LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton, якій належать такі бренди, як Hennesy, Christian Dior, Kenzo, і багато інших) робить ставку на Інтернет. Спільно з Полом Алленом (співвласником і одним із засновників Microsoft) і ТА Associates (однієї з найбільших у світі інвестиційних груп, що спеціалізується на вкладеннях у високі технології) Арно інвестує в Datek. Цей найдинамічніший Інтернет-брокер, який має близько 350 тис. Клієнтів, управляє активами розміром більш ніж 10 млрд. Доларів.

Правда, в III кварталі 1999 року галузь пережила перший у своїй історії спад сукупного обсягу торгів. Однією з причин стали численні випадки «програшу» клієнтами всіх грошей через повного непрофесіоналізму і нерозуміння механізмів торгівлі. Наприклад, при покупці клієнтом акцій з маржинального рахунку в надії на подальше зростання котирувань брокер має право без попередження закрити позиції, якщо залишок грошей на рахунку не покриває що виник негативний баланс при несподіваному падінні курсу (кажуть, що рахунок «не тримає» ринок). Хоча акції після цього можуть знову піти в зростання, однак втрата клієнта буде вже непоправна. Як не дивно, причиною послужила "елементарність" сервісу, довгостроковий зростання котирувань і виникла через це ейфорія: багато «домогосподарки» звикли до легкого прибутку і навіть не підозрювали, що ринок може падати. У 1999 році в Америці було порушено близько 40 тисяч позовів до брокерам, в яких клієнти звинувачували їх в недостатньо чітко сформульованому попередженні про можливі ризики. Хоча дуже мала частина позовів була задоволена, репутація Інтернет-трейдингу була дещо подмочена.Тем не менш, в IV кварталі 1999 року ситуація виправилася і був зафіксований безпрецедентний ріст числа угод - на 55%. У Інтернет-брокерів за останній квартал 1999 року було відкрито 1,8 млн. Нових рахунків - найвищий результат за всю історію бізнесу. Сукупний обсяг інвестованих коштів виріс на 35% і досяг 900 млрд. Доларів. Денний оборот NASDAQ постійно зростає і зараз становить майже 2 трлн. доларів.

На початок 2000 року в світі зареєстровано кілька сотень Інтернет-брокерів. Це - як новостворені компанії, що спеціалізуються виключно на онлайнових послугах, так і підрозділи великих інвестиційних банків, класичних брокерських контор і взаємних фондів.

Розвиток технологій і здешевлення вартості програмно-апаратних засобів призвело до того, що за своїми інформаційними можливостями і технічному оснащенню приватні інвестори все більше наближаються до професійних. В останні 2-3 роки з'явився клас так званих Дей-трейдерів (day trader), яких тільки в Америці за оцінкою Асоціації електронних трейдерів (ЕТА) вже більше 5 тисяч. На відміну від основної маси інвесторів, Дей-трейдери отримують прибуток із короткострокового зміни всередині денних котирувань, «скальпіруя» ринок і закриваючи позиції до кінця торгової сесії.

Day trading - стратегія (метод, принцип) роботи на ринку, заснована на отриманні прибутку протягом торгової сесії за рахунок спекулятивної гри на малих коливаннях цін на акції та інші активи (облігації, опціони, ф'ючерси і т.д.). Трейдери, що працюють на таких коливаннях, роблять «інтра- Дей» -Операції, тобто закривають позиції в кінці кожної торгової сесії, тому їх називають «Дей-трейдерами», а фірми, що надають відповідні послуги, - Дей-брокерами. Природно, що така стратегія роботи вимагає на порядок більш продуктивних (ніж для середнього клієнта Интернет-брокера, коїть не більше 1-2 угод у день) технічних засобів, що забезпечують доступ до інформації з торгового майданчика в реальному часі, і торговельної системи, що дозволяє миттєво реагувати на зміну ринкової ситуації і виводити угоду на ринок. Доступ до торгової та інформаційної систем онлайнового брокера зазвичай відбувається через стандартний Web-браузер, що не гарантує збереження «стану» при збої системи або обриві з'єднання. У Дей-трейдингу використовуються Е-DАТ (електронні торгові системи прямого доступу), що працюють незалежно від браузера, що забезпечує швидкість і надійність. Для ефективної роботи Дей-трейдеру потрібні не тільки так звані котирування першого рівня, що відображають лише результат останніх угод на торговому майданчику, але й інформація про те, хто, в якому обсязі і за якою ціною виставляє заявки. Така інформація по біржі NASDAQ міститься, зокрема, в системі NASDAQ Level II. Бізнес приносить прибуток Дей-брокеру за рахунок великої кількості клієнтських угод. Клієнт може торгувати як за допомогою устаткування брокера в його дилінговому залі, так і з домашнього комп'ютера після інсталяції спеціального програмного забезпечення. Зауважимо, що в силу специфіки роботи Дей-трейдери ризикують набагато більше, ніж середній клієнт звичайного онлайнового брокера, тому швидше втрачають весь свій капітал і вибувають з гри. Ці два фактори змушують Дей-брокерів постійно шукати нових клієнтів. Онлайновий брокер відкриває у себе клієнту інвестиційний субрахунок, виконуючи функції номінального утримувача його акцій. Навпаки, щоб забезпечити прямий доступ до ринку і обійти ряд законодавчих обмежень, Дей-брокери часто надають клієнтові для торгів свій власний рахунок (природно, всі угоди проходять через шлюз, що відстежує ліміти). При цьому формально вони не виконують заявок клієнта, а працюють на біржі самі, що дозволяє йти від низки податків. Ця практика особливо поширена на Філадельфійської фондовій біржі. Таким чином, Дей-брокери відрізняються не тільки від full-service-брокерів (тим, що не дають рекомендацій), але і від дисконт-брокерів (тим, що не пасивно виконують заявки, а пропагують Дей-трейдинг як спосіб життя, «підштовхують »клієнта до активної торгівлі, пропонуючи йому спекулятивні стратегії і заохочуючи активних трейдерів зниженням комісійних). Зрозуміло, що Дей-брокер може працювати тільки в режимі онлайн.

У таблиці № 1 на 9 позиції стоїть компанія Cybercorp - найбільший онлайновий брокер, що спеціалізується на наданні послуг якраз по Дей-трейдингу. Хоча за кількістю відкритих рахунків він значно поступається дисконт-брокерам, ясно видно, що середня кількість транзакції, що припадають на його клієнтів, в десятки разів вище, ніж у інших брокерів.

Портрет галузі: Європа

За даними Forrester Research, обсяг європейського ринку послуг Інтернет-трейдингу (включаючи брокерське та інформаційне обслуговування) оцінюється в 8 млрд.євро. Хоча і з деяким запізненням, у Європі активно пішли процеси впровадження Інтернет-технологій у банківській сфері та об'єднання компаній, що надають різні галузі фінансового бізнесу. Однак на відміну від Америки, де банки «прогавили» роздрібний сектор інвестиційних послуг і віддали пальму першості онлайновим брокерам, в Європі, можливо, буде реалізований інший сценарій.

Справа в тому, що в силу особливостей банківської системи в Європі так і не встиг прижитися брокерський бізнес, орієнтований на приватних інвесторів. Швидше за все, Європа «перескочить» американську модель full-service-брокерів, які надавали індивідуальні послуги по телефону, і перейде прямо до Інтернет-моделі, заснованої на роздрібних послугах онлайнових брокерів.

З точки зору швидкості впровадження нових технологій найбільші зміни в банківсько-інвестиційному секторі ініціюються з боку порівняно невеликих онлайнових брокерів, на яких припадає основна частина приросту транзакції у секторі приватних інвестицій. Тому великі банки намагаються скупити на корені «готових» онлайнових брокерів, або організувати власний сервіс на основі цієї технології.

Досвід Америки показує, що такі можливості призводять до вибухового зростання кількості нових гравців. Якщо в 1997 році в Європі було лише 35 дисконт-брокерів, то зараз - більше 100. У таблиці № 2 наведено 10 провідних європейських онлайнових брокерів (частина з яких є підрозділами банків) за підсумками 1999 року. Як видно, в порівнянні з США в Європі даний сектор поки слабко розвинений. Це пов'язано як з економічними чинниками і недосконалістю законодавства, так і з традиційним менталітетом, відсутністю «звички» робити такого роду вкладення. Проте основним гальмом є відсутність достатнього числа різноманітних інструментів (акцій, паїв взаємних фондів, облігацій тощо), що дозволяють використовувати інвестиції на фондовому ринку як механізм накопичення, мінімізації податків, як елемент пенсійних схем і т.д.

У США покупка акцій як спосіб мінімізації податків, накопичення коштів на освіту, зростання пенсійних заощаджень, є природною. Наприклад, відкривши так званий individual retirement account (IRA) - персональний пенсійний рахунок, американець може відраховувати на нього щорічно певну суму, виведену з під оподаткування, і виробляти будь-які операції з купівлі-продажу активів. Прибуток з такого рахунку також не оподатковується, за умови, що готівкові можуть бути зняті тільки після виходу на пенсію. У Європі таких можливостей і, відповідно, стимулу немає, а основними клієнтами Інтернет брокерів не є консервативні «домогосподарки», а молоді спекулянти.

Найбільш розвинений Інтернет-трейдинг у Німеччині, що стоїть "самотньою вершиною" на тлі європейської відсталості в цьому питанні. Конкуренцію Німеччини можуть скласти тільки Франція, де, незважаючи на досить малу клієнтську базу, обсяг торгівлі в 1999 році склав 70% від німецького, і Швеція, банки якої є найбільш сучасними з точки зору Інтернет-технологій. Безумовним лідером за темпами зростання як рівня сервісу, так і самого ринку акцій є скандинавські країни, зокрема, Фінляндія та Норвегія. Їх сумарний внесок не перевищує 5%, проте в силу загальної "мобілізації" і вибухового розвитку технології WAP, що дозволяє забезпечити доступ до інформації та торгів через мобільний телефон, перспективи вельми серйозні. Аутсайдерами за темпами розвитку є Великобританія та Швейцарія. Швидше за все, це багато в чому пов'язане з їхньою системою оподаткування та високою вартістю послуг.

Тим не менш, J.P. Morgan у своїй доповіді «Брокерський бізнес через Інтернет: нестримний ріст» оцінює збільшення кількості рахунків у Європі до 2,5 млн. В 2000 році і до 8 млн. В 2002. Цьому сприятиме і загальне зростання числа користувачів Інтернет - від 43 млн. в травні 1999 до 126 млн. до 2002.

Поява і зростання числа дисконт-брокерів в США був викликаний скасуванням обмежень на мінімальний розмір комісії в 1975 році. Двигунами американського ринку онлайнових послуг стали дві обставини: низька ціна і елементарність сервісу («просто клацни мишкою»). У Європі фактором зростання бізнесу стане не технологія сервісу як така, а розширення клієнтської бази та ряд законодавчих і структурних рішень, зокрема передбачувана реформа пенсійної системи, що дозволить залучити наявні накопичення на ринок.

Зазначимо, що незважаючи на нерозвиненість роздрібного бізнесу в цілому, Європа може похвалитися своїми технологічними успіхами. Європейські біржі створюють найсучасніші електронні системи торгів, спираючись на «західний» досвід і навчаючись на чужих помилках. Яскравим прикладом є EUREX - дітище німецької термінової біржі DTB (Франкфурт) та швейцарської біржі опціонів і ф'ючерсів SOFFEX. Почавши торги восени 1998 року, до теперішнього часу EUREX стала найбільшим, повністю електронним європейським ринком фінансових деривативів. На ній котируються, зокрема, опціони і ф'ючерси на індекси DAX, S & P500, FTSE, Euro-Stoxx, Nikkei та ін. Клірингова палата й торговельна система EUREX забезпечують децентралізований, стандартизований глобальний доступ до торгів і високу ліквідність, завдяки великому числу учасників ринку. Правда, в основному - інституційні. Членами цієї біржі вже стали понад 300 найбільших брокерських домів Європи і США.

Останнім часом стабільно розвивається EASDAQ - розташований в Брюсселі аналог NASDAQ, орієнтований на сектор європейських високотехнологічних компаній. Конкурентом йому може стати NASDAQ Europe - проект створення па?европейской фондової біржі, створюваний NASD в кооперації з американським інвестиційним фондом EE-partners, французької венчурною компанією Viventures Capital і японської Softbank.

ПРАКТИКА Інтернет-трейдинг

Хоча формально всі Інтернет-брокери забезпечують доступ до різних фінансових інструментів, включаючи акції, що котируються на різних біржах, державні цінні папери, корпоративні облігації, паї взаємних фондів, опціони, ф'ючерси і т.д., їхні послуги зовсім не рівнозначні.

Критеріями вибору брокера є зручність і швидкість доступу, вартість обслуговування, мінімальна сума депозиту, розмір комісійних, терміни і вартість виведення коштів з рахунку, набір пропонованих інструментів, повнота інформації, що надається клієнтові на сайті (аналітика, котирування та ін.), Спектр додаткових фінансових послуг (зокрема, кредитування під заставу наявних на рахунку цінних паперів) і т.д. Клієнту може бути відкритий звичайний грошовий (cash), маржинальний (cash / margin) або опціонний (option) рахунки. Мінімальний депозит, необхідний для відкриття, становить 1000-5000 доларів (залежно від типу рахунку та брокера). Однак треба розуміти, що при грі на настільки малих сумах прибуток може виявитися менше комісійних, заплачених брокеру. Золота середина в даному випадку - питання дискусійне.

З грошового рахунку здійснюється звичайна купівля або продаж акцій. Приймаються ліміт-, маркет- і стоп-ордера. Маржинальний рахунок в основному використовується для відкриття коротких позицій (у тому числі без покриття) в рамках технології margin trading, коли брокер кредитує операції клієнта під заставу наявних на рахунку коштів (розмір плеча - 1: 2).

Якщо інвестор «вгадав» рух ринку, то торгівля з маржею дозволить отримати додатковий прибуток при менших вкладеннях. Однак і втрати будуть більші у разі помилки. Існує окремий список акцій, для яких дозволені операції з маржею. Зокрема, акції, ціна яких менше 5 доларів, звичайно з маржею не торгуються. З опціонного рахунку проводиться торгівля похідними фінансовими інструментами (ф'ючерси та опціони), і його відкриття вимагає більшого початкового депозиту (зазвичай від 3000 доларів) в силу підвищених ризиків. На залишок готівкових коштів на рахунку брокери нараховують від 5 до 7% річних. Таким чином, навіть при відсутності операцій гроші клієнта, щонайменше, захищені від інфляції. Крім того, брокер може виписати клієнту чекову книжку, відкрити кредитну карту, видати кредит під заставу коштів і т.д.

Важливим критерієм вибору є наявність інформаційної підтримки. Брокери можуть надавати клієнтам котирування (в режимі реального часу або із затримкою), графіки (часто - з можливістю проведення технічного аналізу), новини і звіти компаній, послуги з ведення портфеля (перерахунок його поточній вартості), поради з купівлі та продажу, дослідження ринку в цілому і окремих його ceгмент. Безумовно, такої інформації часто недостатньо для професіонала, який користується також альтернативними джерелами. Зазвичай брокери мають налагоджену службу підтримки клієнтів. Наприклад, на будь-яке питання, відправлений в Ameritrade по електронній пошті, протягом однієї години буде отриманий персональну відповідь.

Комісія брокера залежить не від суми угоди в доларах, а від кількості акцій. Досить низькі комісійні пропонує Datek - 9,99 долара за операцію обсягом до 5000 акцій. E * Trade оголошує в рекламі 14,95 долара (однак якщо ви захочете продати або купити акції на NASDAQ, то фірма візьме з вас вже 19,95 долара), Charles Schwab бере 29,95 долара за операцію обсягом до 1000 акцій (якість і репутація коштують грошей). Деякі умови торгів та відкриття рахунку наведені в таблиці № 4.

Як зазначалося вище, багато дрібних брокери лише збирають потік заявок і передають їх на виконання маркет-мейкерів, не маючи ніякої можливості впливати на швидкість і цін, виконання. Навпаки, великі брокери, наприклад Charles Schwab, є власникам компаній маркет-мейкерів, тобто виконують ордера фактично самі. Datek, крім того, має у своєму розпорядженні власною мережею електронної зв'язку Island.

Для маркет-мейкера, який котирує акцію в обидві сторони, основним джерелом доходу є не комісія, а спред (різниця між ціною купівлі та продажу). Маючи прямий доступ до ринку, брокер, побачивши, наприклад, заявку на покупку, може встигнути купити акції "під клієнта" і потім продати їх йому. При цьому реальна вартість транзакції для клієнта буде включати цю "дельту". При різниці всього лише в 1/8 на угоді в 500 акцій брокер додатково заробляє на клієнті 62,5 долара, що набагато більше комісійних. Саме тому заявка на покупку або продаж за ринковою ціною (маркет-ордер) дуже вигідна для брокера, особливо в момент швидкого зміни ринку. Безумовно, таку ситуацію практично неможливо відстежити, тим більше що багато брокери, щоб уникнути "розбірок" з клієнтами з приводу "довгого" виконання ордерів, вказують при підтвердженні угоди лише дату, а не точний час транзакції. Тому одним із критеріїв «порядності» брокера служить швидкість виконання угоди. Наприклад, Datek взагалі не бере комісійних з клієнта, якщо ринковий ордер не виконаний протягом 60 секунд, хоча при великому напливі заявок ордер може виконуватися кілька (а в ряді випадків десятки) хвилин. Своєчасне та швидке виконання брокером заявок набагато важливіше розміру комісійних. Навіть за кілька хвилин ціна акції може значно "поплисти" в ту або іншу сторону, особливо під час ринкових стрибків. В результаті втрати на курсі можуть набагато перевищити економію на комісії. Найчастіше це трапляється під час первинного розміщення акцій. Більш того, при скачках ринку цілком можлива ситуація, коли буде перевищений ліміт коштів на рахунку. Наприклад, клієнт хотів купити 1000 акцій по 1 долару, виходячи з залишку в 1000 доларів. Реальна ціна угоди може виявитися 1200 доларів і клієнту доведеться терміново покривати різницю. Щоб убезпечити себе від цієї ситуації, потрібно використовувати ліміт-ордера (фіксована ціна виконання). При цьому велике значення має швидкість завантаження інтерфейсу на клієнтський комп'ютер і час реакції програмного забезпечення.

Відкриття інвестиційного рахунку у брокера передбачає передачу йому ж повноважень з ведення (користуючись російської термінологією) рахунку номінального утримувача у відповідному депозитарії. Брокер зазвичай має «торгове місце» і власний рахунок на торгових майданчиках, інструменти яких він пропонує клієнту. Купивши для клієнта акції, брокер зараховує їх на свій рахунок, але враховує на клієнтському окремому субрахунку. Всі права власності (включаючи право на отримання дивідендів по акціях) при цьому залишаються за клієнтом.

Розпорядження на виведення коштів з інвестиційного рахунку не можна подати через Інтернет. Воно повинно бути письмовим (можна по факсу), а в ряді випадків вимагає телефонного підтвердження. До недавнього часу брокери проводили платежі з рахунку на користь третіх осіб, що фактично надавало інвестиційному рахунку функції розрахункового. Зараз брокер може переводити гроші тільки на іменний розрахунковий рахунок інвестора за його заявкою. Це обмеження корисно, оскільки підвищує безпеку - стороння особа, навіть отримавши доступ до пароля та рахунку клієнта, не зможе перевести гроші на свій рахунок. Ті інвестиційні компанії, які досі забезпечують можливість вільного переказу коштів з рахунку, є, як правило, дуже великими інститутами, або належать великому банку, або банк належить їм.

Також необхідно відзначити, що якість і надійність угод залежать швидше від репутації компанії, ніж від технічних засобів доступу. Будь брокер зобов'язаний отримати державну ліцензію на здійснення інвестиційної діяльності, а поважаюча себе компанія, крім того, завжди є членом SIPC (Securities Investor Protection Corporation, www.sipc.com). Це означає, що кошти клієнта застраховані на суму до 500 тис. Дол. (До 100 тис. Готівкою) на випадок банкрутства брокера.

В даний час у світі існує кілька сотень онлайнових брокерів. Їх списки, рейтинги (які дуже швидко змінюються в силу бурхливого розвитку галузі) і посилання можна знайти на сайтах www.niultex.com, www.the-street.com, www.pathfinder.com/money/broker/, а також серед інформаційних матеріалів APCIMS (The Associations of Private Client Investment Managers and Stockbrokers -www.apcims.co.uk), рейтингового агентства Weiss Ratings, консалтингової компанії Gomez Advisors та ін.

У таблиці № 5 наведено рейтинг провідних американських онлайн-брокерів, складений на основі опитування клієнтів за п'ятьма критеріями. Відзначимо, що «вага» кожного ознаки, тобто важливість для конкретного інвестора визначається його досвідом, стилем і методом інвестування, розміром рахунку і т.д. Тому "оптимальний" брокер повинен визначатися для кожної категорії інвесторів. Наприклад, початківець трейдер боїться довірити брокеру суму більше, ніж 2-5 тис. Доларів. Йому потрібен час, щоб «увійти в курс», для нього важлива легкість сервісу. Для «багатого» (100 тис. Доларів на рахунку) не важлива ціна, але істотно наявність персоналізованого сервісу, якісних досліджень і коментарів по ринку, низькі кредитні ставки при використанні маржинального рахунку, рекомендації та інформація про майбутні первинних розміщеннях, розширені можливості управління рахунком, надання останньому функцій розрахункового (включаючи чекову книжку, депозити, оплату рахунків і т.д.). Звичайно, для різних груп клієнтів ці критерії мають різне значення. Тому початківцям брокерам можна порекомендувати послуги National Discount Brokers, Suretrade, E * Trade; середнім (до 50 тис. доларів на рахунку) - Charles Schwab, National Discount Brokers, DLJdirect; Дей-брокерам - Datek Online, Suretrade, National Discount Brokers. Серед спеціалізованих Дей-брокерів відзначимо компанії TradeCast (www.tradecast.com) і CyBerCorp (www.cybercorp.com).

Американські онлайнові брокери мають набагато більший досвід роботи, ніж їхні європейські колеги, і набагато більш лояльно ставляться до клієнтів з-за кордону. Тому початківцям трейдерам, які цікавляться в основному акціями з лістингу NASDAQ і NYSE, надійніше працювати з «американцями». Основна складність роботи з «європейцями» - незнання відповідної мови. З іншого боку, саме через них зручніше виходити на національні ринки, серед яких найбільш цікавими є італійська та німецька. Серед італійських брокерів можна рекомендувати www.fineco.com, www.bipip.com, з лютого 2000 року такий сервіс надає найбільший банк Credito Italiano, де створено спеціальний підрозділ www.tradinglab.com. Інформацію можна отримати на www.ilsole24ore.it і www.soldionline.it. Серед німецьких відзначимо www.consors.de і www.fimatex.de, через яких, зокрема, можна отримати доступ до біржі EUREX.

Західний ринок надзвичайно багатий на сюрпризи. Те, що зараз сектор високих технологій безумно зростає, зокрема в результаті накачування грошима інвесторів, «тікають» з традиційних ринків, зовсім не означає швидких прибутків. Цей сектор - ніша для Дей-трейдерів. Сформувати ж диверсифікований середньостроковий портфель, тим більше в рамках 2-3 тис. Доларів (більше навряд чи хтось ризикне відразу) вельми непросто. Можливим способом вирішення завдання є «копіювання» структури портфеля одного з взаємних фондів, що працюють в конкретному вузькому секторі ринку (зв'язок, біотехнології тощо). На пошук такого портфеля потрібно не більше 30 хвилин (посилання можна знайти на www.fundforum.com і www.onlineinvestor.com). По суті, вкладники таких фондів заощаджують час, довіряючи менеджеру управління своїми грошима, але втрачають у дохідності. Можна підвищити свою прибутковість, регулярно проводячи перекладку портфеля.

Вкладнику, який побажав самостійно скласти портфель, на аналіз потрібно мінімум 3-4 години. При цьому навряд чи інвестиційне рішення виявиться кращим. Так що краще залишити цю задачу професіоналам.

ВИСНОВОК

Буквально за кілька років середовище й умови функціонування світових ринків капіталу кардинально змінилися. Основними факторами, що впливають на що відбуваються промесса, є:

· Перетворення Інтернет в глобальну розподілену середу фінансових транзакцій та інвестицій, доступ до якої здійснюється з будь-якої точки світу за наявності мінімальних апаратних і програмних ресурсів. Фінансові ринки працюють цілодобово і переміщаються в Мережу, а біржі переходять на повністю електронні технології торгів.

· Підвищення інформаційної прозорості ринків. В даний час приватний інвестор за розумну плату (а часто і безкоштовно) має доступ до якісних фінансово-інформаційних сервісів (котируванням, новинам, звітам компаній, дослідженням, рекомендаціям, засобам технічного аналізу), які раніше були доступні лише великим брокерам, банкам і другом інституційним інвесторам.

· Розвиток механізмів і технологій маржинальної торгівлі, орієнтованих на дрібних інвесторів, зниження для них «планки входу» на ринок, поява дисконт-брокерів, спрощення механізмів доступу до ринків. Як наслідок - феноменальний ріст числа нових гравців, забезпечили підвищення ліквідності ринку в цілому.

· Вибухове зростання телекомунікаційних мереж, різке збільшення потужності і здешевлення персональних комп'ютерів, зниження вартості доступу в Інтернет.

· Зростання числа емісій знову організованих компаній. В Америці, а потім і в світі, пішла хвиля IPO-манії (IPO (Initial Public Offerin) - первинне публічне розміщення акцій емітента). Це стало можливим завдяки появі ажіотажного попиту на ці папери з боку потенційних приватних інвесторів.

Таблиця № 1

Найбільші американські Інтернет-брокери

 Місце Брокер Частка ринку,% Кількість рахунків, тис. Обсяг відкритих рахунків, млрд. $

 1 Schwab 22,0 3300 348,7

 2 E * Trade 15,3 1881 44,0

 3 Waterhouse 13,3 1300 88,0

 4 Fidelity 11,4 3466 269,0

 5 Datek 10,0 340 10,6

 6 Ameritrade 8,8 686 31,6

 7 DLJ Direct 3,8 347 21,7

 8 Scottrade 2,7 201 5,3

 9 Cybercorp 1,8 3 0,2

 10 Suretrade 1,6 158 2,4

 Джерело: U.S. Bancorp Piper Jaffray.

Таблиця № 2Ведущіе європейські Інтернет-брокери за підсумками 1999

 Місце Ім'я

 Власник

 Кількість рахунків, тис.

 Частка на ринку,%

1

 Ccomdirekt

 Commerzbank

 155

 18,9

2

 CanSors

 Schmidt Bank

 130

 15,8

3

 Schwab Europe

 Charles Schwab

 130

 15,8

4

 Direkt Anglage Bank

 Hypo Vereinsbank

 90

 11

5

 Bank 24

 Deutsche Bank

 90

 11

6

 Cortal

 Paribas

 74

9

7

 SE Banker »

 SE Banken

 50

 6.1

8

 Net-Trade

 Swedbank

 18

 2.2

9

 Nordnet

 Ohmans Fondkomission

 13

 1,6

 10

 Fimatex

 Societe Generale

 11

 1.3

Таблиця № 3

Порівняння цін на послуги брокерів

 Компанія Спосіб зв'язку Ціна трансакції, $

 Merrill Lynch Через "живого" брокера 373

 Charles Schwab Через "живого" брокера 144

 Charles Schwab Через Інтернет 29,95

 Ameritrade Через Інтернет 8

Брокери, що входять в топ-лист журналу "Forbes"

1. AB Watley (www.abwattey.com);

2. Accutrade (www.accutrade.com);

3. AFTrader (America First Associates) (www.aftrader.net);

4. American Express Financial Direct (www.americanexpress.com/direct/);

5. Ameritrade (www.ameritrade.com);

6. BCL (Burke, Christensen. & Lewis Securities, Inc.) (www.bclnet.com);

7. Bidwell & Company (www.bidwell.com);

8. Brown & Company (www.brownco.com);

9. Bull & Bear (www.bullbear.com);

10. Bush Burns (www.bushburns.com);

11. Charles Schwab (www.schwab.com);

12. Citicorp Investment Services (www.citibank.com/us/investments/);

13. CompuTEL (www.computel.com);

14. Datek (www.datek.com);

15. DLJdirect (www.dljdirect.com);

16. Dreyfus Brokerage Services (www.edreyfus.com);

17. E * Trade (www.etrade.com);

18. Empire Financial Group (www.empirenow.com);

19. Fidelity.com (www.fidelity.com);

20. Firstrade (www.firstrade.com);

21. Freeman Welwood (www.froomanwelwood.com);

22. InvesTrade (www.investrade.com);

23. JB Oxford & Company (www.jboxford.com);

24. Merrill Lynch Direct (www.mldirect.com)

25. Mr. Stock (www.mrstock.com);

26. MSDW (www.discoverbrokerage.com);

27. Muriel Siebert & Co. (Www.siebertnet.com);

28. My Discount Broker (www.mydiscountbroker.com);

29. National Discount Brokers (www.ndb.com);

30. Net Investor (www.netinvestor.com);

31. Onelnvest (www.oneinvest.com);

32. Peremel (www.peremel.com);

33. Quick & Reilly (www.quickwaynet.com);

34. RJ Forbes (www.rjforbes.com);

35. Scottrade (www.scottrade.com);

36. Scudder (www.scudder.com);

37. Sunlogic (www.sunlogic.com);

38. Suretrade (www.suretrade.com);

39. Swiftrade (www.swiftrade.com);

40. Rowe Price Brokerage (www.troweprice.com);

41. Trade4less (www.trade4less.com);

42. TradeOptions (www.tradeoptions.com);

43. Trading Direct (www.tradingdirect.com);

44. Vanguard Brokerage Services (www.vanguard.com);

45. Vision Trade (www.visiontrade.com);

46. ??Wall Street Access (www.wsaccess.com);

47. Wall Street Electronica (www.wallstreete.com);

48. Wang Investments (www.wangvest.com);

49. Waterhouse (www.waterhouse.com);

50. WebStreet Securities (www.webstreet.com); 53. Wit Capital (www.witcapital.com);

51. WellsTrade (www.wellsfargo.com); 54. Wyse (www.wyse-sec.com)

52. Wingspan (www.wingspan.com); 55. Your Discount Broker (www.ydb.com).

Таблиця № 4

Порівняльний аналіз вартості послуг.

 Ставка кредитування операції на маржі

 Додаткова комісія при угоді понад 5000 акцій, $

 Індикація поточного стану портфеля

 Вартість даних про котирування в реальному часі, $

 Зобов'язання по виконанню маркет-ордера

 Маркет-ордер, комісія за угоду до 5000 акцій, $

 Ліміт-ордер, комісія за угоду до 5000 акцій, $

 Хв. депозит для відкриття рахунку, $

 7,25% 9,99 да Безкоштовно, без обмежень протягом 60 с, інакше комісія не стягується 9,99 9,99 2000

 Datek

 9,25% 50,00 немає Безкоштовно, з обмеженнями і затримкою до 20 хв. немає 19,95 (14,95 для угод на NYSE і AMEX) 19,95 1000

 E * Trade

 8,50% ---- немає 20,00 в місяць немає 8,00 13,00 2000

 Ameritrade

 8,50% 100,00 немає 20,00 за 500 котирувань немає 20,00 20,00 тисячі DLJdirect

 7,50% 100,00 немає 5,00 за 100 котирувань немає 12,00 12,00 1000

 Waterhouse

 8,25% 149,95 немає 1,50 за хв. немає 29,95 29,95 2500 Charles Schwab

Таблиця № 5

Рейтинг провідних американських онлайн-брокерів за сукупністю критеріїв (без спеціалізованих Дей-брокерів, п'ятибальна система)

 I. Зручність і легкість введення заявок, навігації по сайту, дружелюбність інтерфейсу.

 II. Якість сервісу в цілому.

 III. Швидкість і точність виконання угод, контроль поточного стану заявки.

 IV. Різноманітність пропонованих активів, наявність інформаційних ресурсів, досліджень ринку, засобів обробки даних, ведення портфеля і т.д.

 V. Ціна транзакції.

 VI. Сумарна оцінка.

 Ім'я брокера

 Адреса в Інтернеті

I

 II

 III

 IV

V

 VI

 Charles Schwab

 www.schwab.com

5

4

4

5

2

5

 National Discount Brokers

 www.ndb.com

4

 2,5

 4,5

4

 3,5

5

 DLJdirect

 www.dlJdirect.com

 3,5

 2,5

 3,5

 4,5

 3,5

 4,5

 Suretrade

 www.suretrade.com

3

3

3

3

5

 4,5

 Datek Online

 www.datek.com

4

 2,5

 3,5

 1,5

5

4

 E * Trade

 www.etrade.com

4

 2,5

 1,5

 4,5

 3,5

4

 Fidelity

 www.fidelity.com

3

 4,5

2

4

2

 3,5

 Quick & Reilly

 www.quickwaynet.com

 2,5

2

4

 2,5

 3,5

3

 ScoTTrade

 www.skottrade.com

 2,5

 1,5

 3,5

2

 4,5

3

 Waterhouse Securities

 www.waterhouse.com

 1,5

 2,5

3

 3,5

 4,5

3

 Discover Brokerage

 www.discoverdirect.com

2

 3,5

 1,5

 3,5

 3,5

3

 A.B. Watley

 www.abwatley.com

 1,5

 2,5

 2,0

2

 4,5

 2,5

 Ameritrade

 www.ameritrade.com

2

2

2

 2,5

 4,5

 2,5

 Web Street Securities

 www.webstreet.com

2

 2,5

 1,5

 1,5

4

2

 Brown & Company

 www.brownco.com

 1,5

 1,5

2

 1,5

5

2

 Джерело: Money, Piper Jaffry.

СПИСОК ЛІТЕРАТУPИ:

1. Інтернет

Авіація і космонавтика
Автоматизація та управління
Архітектура
Астрологія
Астрономія
Банківська справа
Безпека життєдіяльності
Біографії
Біологія
Біологія і хімія
Біржова справа
Ботаніка та сільське господарство
Валютні відносини
Ветеринарія
Військова кафедра
Географія
Геодезія
Геологія
Діловодство
Гроші та кредит
Природознавство
Журналістика
Зарубіжна література
Зоологія
Видавнича справа та поліграфія
Інвестиції
Інформатика
Історія
Історія техніки
Комунікації і зв'язок
Косметологія
Короткий зміст творів
Криміналістика
Кримінологія
Криптологія
Кулінарія
Культура і мистецтво
Культурологія
Логіка
Логістика
Маркетинг
Математика
Медицина, здоров'я
Медичні науки
Менеджмент
Металургія
Музика
Наука і техніка
Нарисна геометрія
Фільми онлайн
Педагогіка
Підприємництво
Промисловість, виробництво
Психологія
Психологія, педагогіка
Радіоелектроніка
Реклама
Релігія і міфологія
Риторика
Різне
Сексологія
Соціологія
Статистика
Страхування
Будівельні науки
Будівництво
Схемотехніка
Теорія організації
Теплотехніка
Технологія
Товарознавство
Транспорт
Туризм
Управління
Керуючі науки
Фізика
Фізкультура і спорт
Філософія
Фінансові науки
Фінанси
Фотографія
Хімія
Цифрові пристрої
Екологія
Економіка
Економіко-математичне моделювання
Економічна географія
Економічна теорія
Етика

8ref.com

© 8ref.com - українські реферати


енциклопедія  бефстроганов  рагу  оселедець  солянка