трусики женские украина

На головну

 Вексель і вексельне звернення до Росії - Інвестиції

ІНСТИТУТ МОЛОДІ

Кафедра економіки та підприємництва

Курсова робота

Вексель і вексельне кредитування: зміст і російська практика застосування в кредитних установах.

Виконала: студентка 3-го курсу

факультету економіки та

управління групи М-302

Ярошенко Г.Л.

Науковий керівник: доцент

Семенов Н.Ф.

Москва 1998

Глава I

Загальні відомості про векселі.

1. Вексель як кредитно-розрахунковий інструмент.

Вексель, як інструмент кредитно-розрахункових відносин з'явився результатом багатовікового розвитку товарно-грошового господарства.

Його поява була пов'язана з необхідністю переказу грошей з однієї місцевості в іншу, а так само при обміні монет, що мають ходіння в одній місцевості, на валюту іншої держави.

Це породжувало безліч труднощів: ризик бути пограбованим, заборона на вивіз монет за межі країни, де вони карбувалися, та й просто фізичні труднощі переходу через громіздкість монет.

Як вихід із становища з'явилася угода, пов'язана з перекладом і обміном грошей і складалася у внесенні певній особі суми грошей в одному місці із зобов'язанням останнього сплатити таку ж суму в іншому місці монетою, має ходіння в тому місці, тобто вексельної угоди (від англійського Wechel - обмінювати, змінювати).

Поштовхом до розвитку вексельних відносин послужила практика банкірів, міняв середньовічної Італії. Купець, вирушаючи на ярмарок і не ризикуючи брати з собою велику суму готівки, звертався до свого банкірові, вносив гроші і отримував від нього лист банкірові у місці призначення з проханням про видачу еквівалентної суми.

Так з'являються три учасники вексельних відносин:

1) ремітент (векселедержатель) - власник векселя, який має право на платіж за векселем.

2) трасант (векселедавець) -Особа, яка видала вексель.

3) трасат (платник).

Ставлення цих трьох сторін оформлялося документом (тратти), який служив, з одного боку, посвідченням особи ремітента, як особи, якій в певному місці повинен бути здійснений платіж, з іншого ж боку - він мав докази його права вимоги.

Прийнявши вексель до платежу і перетворившись на акцептанта, трасат стає головним боржником за векселем.

У процесі обігу вексель передається від одного власника до іншого за допомогою передавального напису (індосаменту). Кожний індосант, так само, як і ремітент, несе відповідальність за акцепт і платіж за векселем.

Вексельні зобов'язання платежніка, векселедавця та індосантів можуть бути додатково гарантовані повністю або частини суми через аваль - вексельного поручительства (фр. - Avail), в силу якого особа (авалент), яка вчинила його, бере частину відповідальності за виконання якого-небудь із зобов'язаних за векселем осіб.

За допомогою векселя, як розрахунково-кредитного інструменту можна гасити взаємні борги по ланцюжку дебіторів і кредиторів, рятувати оборотні кошти, забезпечувати цільове використання кредиту і т.д.

Вексель, будучи засобом оформлення кредиту в товарній формі, сприяє збільшенню швидкості обороту, зменшення потреби в кредитних ресурсах і грошових коштах в цілому, дозволяє господарським суб'єктам використовувати грошові кошти у власних цілях.

2. Сутність векселя як фінансового інструмента.

Вексель виконує дві основні функції: кредитну та розрахункову.

Розглянемо розрахункову функцію векселя. По суті, дозволяючи векселедавця розраховуватися, випускати векселі в обіг, вексель виступає як засіб розрахунків, тобто замінює гроші, найважливішою функцією яких є те, що вони можуть бути засобом обігу.

Ми спостерігаємо еволюцію: гроші в частині замінили бартер, натуральний обмін, відокремивши акт продажу від акту купівлі, - вексель в частині замінив гроші, відокремивши акт платежу від акта отримання грошей.

Другою функцією грошей є виступ їх мірою вартості. Суспільство вважає зручним використання грошової одиниці як масштабу для порівняння відносної цінності благ і ресурсів.

Це має очевидні переваги. Завдяки грошовій системі нам треба виражати ціну кожного продукту через інші продукти. І знову вексель являє собою наступний щабель: він акумулює в собі цю функцію грошей, висловлюючи собою вартість того чи іншого товару в грошовому вираженні, але позбавляючи нас від процесу перерахунку, перекладу, зберігання грошей, будучи універсальним засобом платежу.

Крім того, в кожній країні зазвичай встановлюється своя міра вартості. У США мірою вартості є долар, в Німеччині - марка, в Росії - рубль. Вексель допомагає не тільки вести розрахунки, а й обмінювати гроші. Засіб обміну - найдавніша функція векселя. Заради неї він власне і був народжений в далекій середньовічної Італії.

Векселем було лист, з проханням про обмін векселя (даного в одній країні і забезпеченого однією валютою) на гроші (в іншій країні і в іншій валюті).

Наступна функція грошей - гроші як засіб накопичення, зберігається після продажу товарів і послуг, і забезпечує його власнику купівельну спроможність в будущем1. Вексель повністю виконує і цю функцію. Він зберігає гроші векселедавця, дозволяючи замість готівки випускати вексель, а готівка використовувати в обороті, нарощуючи капітал, тобто знову вексель прийнятніший і вигідний - він є не тільки засобом збереження грошей, але і сприяє їх примноженню.

Таким чином, виходить, що вексель виконує всі функції грошей, будучи до того ж засобом платежу та зобов'язанням.

Вексельний походження підтверджується вексельним походженням англійських банкнот: на пятіфунтовие купюрі поруч з портретом англійської королеви міститься обіцянка від першої особи сплатити подавцю цього вимоги (купюри) суму (в золотому еквіваленті) в 5 фунтів стерлінгів. У російській імперії банки не випускали векселів, а випускали кредитні квитки (по суті, те ж саме) з правом необмеженого "розміну" банкнот на золото. По суті, у всіх цивілізованих країнах при перших випусках паперових грошей і до наших днів вони регулюються вексельними законами.

В англійських фунтах видно класична схема векселя:

- Векселедавець (правляча англійська королева);

- Векселедержатель (власник банкноти);

- Платежнік (англійський банк);

таке забезпечення паперових грошей робить їх надійним засобом платежу, що підтверджується авторитетом королеви і платоспроможністю (активами) англійського банку.

Отже, вексель виступає як гроші, допомагає відстрочити платіж, разом з ним і сплату податків. На базі вексельного обігу виникають кредитні гроші, що випускаються банком - емітент і підтримувані його авторитетом.

Гроші повинні працювати. А засобом розрахунку, мірою вартості та засобом накопичення з успіхом виступає вексель.

3. Класифікація векселів.

К

Ласс векселів досить різноманітний, вони відрізняються по емітенту, обслуговує угодам і суб'єкту, одержуваному оплату.

За ознакою емітента розрізняють:

- Казначейські векселі - короткострокові боргові зобов'язання, випущені урядом країни зазвичай за посередництва Центрального банку з терміном погашення, як правило, від 90 до 180 днів;

- Приватні векселі - емітуються корпораціями, фінансовими групами, комерційними банками.

Вексель може обслуговувати чисто фінансові та товарні угоди. Фінансовий вексель відображає відношення позики грошей векселедавцем у векселедержателя під певні відсотки. За допомогою фінансового векселя здійснюється видача кредиту, перерахування до бюджету податків, отримання бюджетного фінансування, заробітної плати, обмін валюти тощо

Різновидами цього фінансового векселя є:

- Дружній вексель - видається однією особою іншій без наміру векселедавця зробити по ньому платіж, а лише з метою вишукування коштів шляхом взаємного обліку цих векселів у банку. Звичайно дружніми векселями (на рівні суми, терміни) зустрічно обмінюються дві реальних особи, що знаходяться в довірчих відносинах, для того, щоб потім врахувати або віддати під заставу в банку, отримавши під нього реальні гроші, або зробити платіж за товари.

- Бронзовий вексель - це вексель, за яким не стоїть реальна угода, немає ніякого реального фінансового обставини, при цьому хоча б одна особа, яка бере участь в угоді є вигаданим. Мета такого векселя - отримати під нього гроші в банку або використовувати для погашення боргів по реальних товарних операціях або фінансових зобов'язаннях.

Бронзові і дружні векселі виникають при скрутному фінансовому становищі "кредитора" або при проведенні ним шахрайської операції. Такі векселі фальсифікують грошовий оборот, провокуючи податкові неплатежі.

В основі товарного векселя лежить угода з купівлі-продажу. У цій якості може виступати, з одного боку, як знаряддя кредиту, а з іншого боку - виконувати функції розрахункового засобу, багато разів переходячи з рук в руки і обслуговуючи замість грошей численні акти купівлі-продажу товарів.

Простий і перехідною вексель.

В даний час країни-учасники Женевської вексельної конвенції 1930 року (в тому числі і Росія як правонаступниця СРСР) застосовують на своїх територіях "Однаковий вексельних закон". Цей закон передбачає два види векселя: простий і перекладної.

Простий вексель є письмовий документ, що містить просте і нічим не обумовлене зобов'язання векселедавця сплатити певну суму грошей у певний термін і в певному місці векселедержателю або за його наказом іншій особі. У простому векселі із самого початку беруть участь дві особи: 1) векселедавець, яка сама зобов'язується сплатити за виданим векселем; 2) векселедержатель, якому належить право на отримання платежу за векселем.

Під перекладним векселем розуміється письмовий документ, що містить безумовний наказ векселедавця платежніку сплатити певну суму грошей у певний час і в певному місці векселедержателю або за його наказом іншій особі. Векселедавець зобов'язує сплатити вексель деякий особа, а сам стає гарантом платежу. Векселедавець називається трасантом, а платник - трассатом. У переказному векселі спочатку беруть участь не два, як у простому, а три особи: 1) векселедержатель, переводить платіж на трасата; 2) векселедержатель, який має право на отримання платежу у трасата; 3) трасат, який є платником за векселем.

На практиці перевага віддається переказним векселем, т.к. при наявності на ньому відразу двох підписів - векселедавця і трасата (акцептанта) - гарантії платежу за векселем підвищуються, і останній кредитор може придбати вексель при меншій ступеня ризику операції. Таким чином, найчастіше поява перекладного векселя пов'язано з появою товарної угоди.

Переваги векселя полягають у поєднанні двох функцій - кредитної та розрахункової.

Як розрахунковий інструмент, завдяки властивості индоссирования, вексель може служити платіжним засобом, замінюючи готівка при платежах.

Що стосується кредитної функції, то звичайним було оформлення товарного кредиту перехідним векселем за такою схемою: постачальник товару (векселедержатель кредитного векселі) одночасно з укладенням угоди виставляє перекладної на покупця із зазначенням себе, як одержувача платежу за векселем (наказом векселедержателя).

Покупець після акцепту векселя стає основним боржником по ньому (акцептантом), векселедержатель в даному випадку є кредитором і стає власником векселя.

Таким чином, кредит оформляється за допомогою "уніфікованого кредитного договору" - векселя.

Векселедержатель може залишити вексель у своїй власності і, при настанні терміну платежу, пред'явити його боржникові до погашення, може оплатити векселем новий товар, що купується їм самим, або перепродати вексель, як цінний папір, наступному кредитору.

Звернення векселі має як спільні риси, так і свої особливості, що відрізняють його від інших цінних паперів.

Загальне - те, що так само, як і облігації, депозитні сертифікати та інші цінні папери на пред'явника, вексель на пред'явника звертається шляхом простого вручення новому власникові (векселедавця).

Особливістю є те, що на відміну від акцій і облігацій, які передаються шляхом купівлі-продажу з подальшою зміною з списку акціонерів, або мають сертифікатів, які передаються шляхом вчинення цесії - двосторонньої поступки вимог, векселі передаються шляхом вчинення передавального напису - індосаменту, який засвідчує перехід прав за векселем від однієї особи до іншої.

Індосамент повинен бути безперервним, простим і нічим не обумовленим. Він поміщається на самому векселі або на алонжі (приєднаному до векселя аркуші).

Існує кілька видів індосаменту:

1) Повний індосамент - переносить на нового власника всі права, пов'язані з векселем. Індосамент повинен бути тільки повним.

2) Частковий індосамент - переносить на нового власника векселі лише частину прав, пов'язаних з векселем. Частковий індосамент не допускається.

3) Бланковий індосамент - який не містить вказівку особи, на користь якої він зроблений, або складається з підпису індосанта. Перетворює іменний вексель в вексель на пред'явника.

4) Іменний індосамент - містить вказівку особи, на користь якої він зроблений.

5) Безобіговий індосамент - чиниться з застереженням "без обороту на мене", що знімає відповідальність з векселедавця за неоплаченим і опротестованому у неплатежі векселем.

6) Оборотний індосамент - чинять без застереження "без обороту на мене".

7) Індосамент із застереженнями - індосамент може містити застереження "на інкасо", "як довіреному", "валюта до доручення", що має на увазі просте доручення провести операції за векселем, "валюта в забезпечення", "валюта в заставу", що мають на увазі заставу векселя.

Індосат може в цьому випадку індосувати вексель тільки в порядку передоручення, тобто з аналогічними застереженнями.

8) Індосамент без застережень - який не містить вищевказаних застережень, що дає право індосувати вексель у звичайному порядку.

9) Препоручітельскій індосамент - чиниться з метою передачі векселя особі, яка за дорученням індосата проведе ті чи інші операції по векселю1.

4. Погашення векселя.

В обумовлений строк векселедержатель повинен пред'явити його до платежу. Платіж може бути здійснений повністю або частково. Відмова у платежі (або навіть в акцепт) повинен бути засвідчений публічно, шляхом вчинення акту протесту в неплатежі (або в неакцепті). Протест повинен бути здійснений уповноваженим представником держави за встановленою формою.

5. Форма векселя.

Вексель є письмовим документом. Щоб мати юридичну силу, він повинен бути складений у відповідності з певними правилами.

Як письмовий документ, вексель має низку обов'язкових реквізитів.

Простий вексель має такі реквізити:

1) Найменування "Вексель", подане тією мовою, якою складено документ.

_______________________________________________________________________

1Міркін Я. М. Цінні папери і фондовий ринок. М. 1995 г.

2) Просте і нічим не обумовлене зобов'язання сплатити певну суму.

3) Вказівка ??терміну платежу.

4) Вказівка ??місця платежу.

5) Найменування того, кому або за наказом кого платіж повинен бути здійснений.

6) Вказівка ??дат і місця складання векселя.

7) Підпис векселедавця.

Схема, що відображає зміст і рух простого векселя наступна:

Перекладної вексель має свої обов'язкові реквізити:

1) Найменування "Вексель", включене в текст документа, подане тією мовою, якою складено документ.

2) Просте і нічим не обумовлене зобов'язання сплатити певну суму.

3) Найменування того, хто повинен платити за векселем (платежніка).

4) Вказівка ??терміну платежу.

5) Вказівка ??місця платежу.

6) Найменування того, кому або за наказом кого має бути здійснений платіж.

7) Зазначення дати і місця складання векселя.

8) Підпис векселедавця.

Схема, що відображає зміст і рух переказного векселя наступна:

6. Платіж за векселем.

В силу того, що однією з найпривабливіших сторін векселя є його платежеобеспеченность, особливо хочеться сказати про платіж за векселем.

Платіж за векселем має суттєві відмінності, які обумовлюються самою природою векселя. Платіж має бути зроблений не первісному кредиторові, а векселедержателю, тому при можливості индоссирования векселі, тільки це останнє особа є повноправним власником цінності, що подається векселем.

Для платежу вексель повинен бути пред'явлений боржникові кредитором у встановлений термін, таким чином, видозмінюється загальне припис про платіж, що вимагає, щоб боржник доставив кредитору потрібну суму.

У разі відсутності боржника в місці платежу, а так само в разі неспроможності боржника в даний момент часу, платіж може бути зроблений за нього простим особою.

Несплата за пред'явленим векселем веде до протесту: не пред'явлення і відсутність протесту веде до втрати векселем його сили.

Векселедавець не має права відмовитися і від часткової оплати за векселем в інтересах вдруге відповідальних за векселем сторін, хоча, в принципі, вексель повинен бути оплачений повною сумою.

Нормальний процес вексельного обігу завершується оплатою векселя в строк і, оплачуючи вексель, платник звільняє себе від вексельного зобов'язання.

В умовах взаємної відповідальності з вексельного платежу можна бути впевненим, що саме вексель - те, що потрібно підприємствам для забезпечення безперервного процесу виробництва та оплати за поставлені товари та надані послуги.

Інкасування векселів.

Банки часто виконують доручення векселедержателей одержання платежів за векселями в строк. Банки беруть на себе відповідальність за пред'явлення векселів у строк платнику і отримання належних із них платежів. Якщо платіж надійде, вексель повернутися боржнику. Якщо ні, вексель повертається кредитору, але з протестом в неплатежі. Отже, банк відповідає за наслідки, що виникли внаслідок недогляди протесту.

Шляхом цих операцій банки можуть зосередити на своїх рахунках значні кошти і отримують їх у безкоштовне користування. Разом з тим, вони досить прибуткові, тому за інкасо стягується певна плата.

Вони вигідні і для клієнта, оскільки банки завдяки тісним взаєминам між собою можуть виконувати доручення клієнта швидше і дешевше, клієнт так само звільняється від необхідності стежити за термінами пред'явлення векселів до платежу, що потребувало витрат значно більших, ніж комісійні банку.

Доміціляція векселів.

Банки можуть за дорученням клієнта здійснювати платежі за векселями у встановлений термін. Ця операція протилежна инкассированию.

Доміціліруя вексель, банк не несе ніякої відповідальності, тому клієнт вносить суму платежу заздалегідь. В іншому випадку банк відмовляє в платежі, і вексель протестуется звичайним порядком проти векселедавця.

Глава II

Російська практика застосування векселя і вексельного кредиту.

Вексельні операції.

Операція обліку векселів.

Облік векселів полягає в тому, що векселетримач передає (продає) вексель банку за індосаментом до настання терміну платежу і отримує за це вексельну суму за вирахуванням (за дострокове отримання) певного відсотка від цієї суми, тобто облікового відсотка або дисконту. Таким чином, з позиції банку це купівля будь-якого невласного векселя. Комерційний банк може бути зацікавлений в обліку векселів великих акціонерів банку, а так же клієнтів, яким раніше були видані позики, для повернення яких банку необхідно поліпшити фінансовий стан клієнта. Цілком можливо, що банк буде враховувати векселі тих клієнтів, з якими планує розширення співробітництва. Тому цієї операції банки надають особливого значення. Як правило, умова її виконання визначають керуючі і директори банків на основі тієї інформації, яка міститься в представленому до обліку в банк векселі. Він відображає сформовані відносини між учасниками вексельної угоди, а так само між індосантами, фінансове становище і кредитоспроможність яких аналізується перш, ніж вексель приймається до обліку. Особливо ретельно розглядається питання платоспроможності основних боржників за векселем (векселедавця - за простим векселем і акцептанта або трасанта - за переказним векселем).

Можна розглядати операцію обліку векселя, як одну з форм платіжного або розрахункового кредиту. І в тому, і в іншому випадку банк здійснює операцію обліку векселя, проте платіжний кредит надається векселедавцю, вексель якого представляється до обліку. Розрахунковий же кредит, наданий шляхом врахування векселя його держателем, буде погашати не та особа, яка його отримувало, тобто НЕ ссудозаемщик, а особа, яка зобов'язана за векселем - векселедавець або акцептант.

П

латежний кредит оформляється векселем тоді, коли у клієнта банку немає коштів для оплати заборгованості. У цьому випадку підприємство виписує від свого імені вексель і передає його в комерційний банк, а той, у свою чергу, перераховує йому гроші за вирахуванням дисконту.

Розрахунковий кредит оформляється векселем тоді, коли підприємство продає банку вексель третьої особи, наприклад, отриманий ним в оплату поставки товару.

Ефективність операції обліку векселів обумовлюється високою прибутковістю для банку. Прибутковість встановлюється банком шляхом ділення номіналу векселя на дві частини: сума, що виплачується клієнту, і дисконту на користь банку.

Р

азмер дисконту (при тимчасовій базі в 360 днів) в абсолютній величині можна встановлювати за формулою:

де t - термін до погашення векселя, d - облікова (дисконтна) ставка, Н - номінал векселя, D - дисконт на користь банку1.

З розвитком вексельного ринку та вдосконаленням техніки проведення операції обліку векселів можливе здійснення представницькою кредитування. Якщо підприємству не можна здійснити поставку своєї продукції за передоплатою або з оплатою негайно після поставки, і воно змушене надавати кредит своїм покупцям і замовникам, то, природно, його необхідно зробити терміновим і платним, зажадавши в оплату векселя. Маючи вексель замість простроченої заборгованості покупця, підприємство може індосувати його сплативши їм власні фінансові зобов'язання, або врахувати його в банку, отримавши натомість дисконтированную вексельну суму, або зберігати і пред'явити до оплати в вексельний строк, отримати і вексельну суму, і відсотки за векселем. Маючи портфель векселів, підприємство може управляти своєю ліквідністю і в міру виникнення необхідності в грошових коштах пред'являти векселі банкам до обліку. Однак для цього необхідно мати представницькою кредит у банку, який може бути одноразовим або постійним. Операція обліку векселів банком лежить і в основі векселедержательском кредиту.

_________________________________________________________________________

1Сіменкова Є.В. Операції з цінними паперами. М. 1997

При векселедержательском кредиті враховуються отримані векселі, а при представницькою кредиті підприємство оформляє свою дебіторську заборгованість векселями, а потім отримує за допомогою обліку векселя в своєму банку грошові кошти. Інакше кажучи, в забезпеченні власної кредиторської заборгованості надходять векселі, для погашення яких відкрито ліміт кредитування у банку векселедержателя.

Розрахунок вексельної суми.

Відділ цінних паперів проводить розрахунок вексельної суми на дату прийняття векселя до врахування.

За облік векселя банк стягує обліковий відсоток, ставка якого встановлюється самим банком. При инкассировании іногородніх векселів стягується порто (поштові витрати) і Дорт (комісія іногороднім банкам за інкасування векселів). Слід зазначити, що кожен банк встановлює обліковий відсоток самостійно і має право диференціювати залежно від кредитоспроможності позичальника.

Т

аким чином, у формулі підрахунку дисконту, стягнутого на користь банку:

де В - сума векселя; t - термін платежу; С - облікова ставка процента1.

1.2. Вексельне кредитування.

Відсутність у клієнта банку достатніх коштів для розрахунку з постачальниками, і в зв'язку з цим, виникнення тимчасової нестачі обігових коштів, може бути заповнене отриманням вексельного кредиту, завдяки якому:

здійснюється кредитування за відсутності грошових коштів, виконується класична функція кредитування. Банк здійснює її, не витрачаючи власні кредитні ресурси, тому надає юридичній особі кредит у вигляді набору векселів на загальну суму кредиту.

Кредит може бути отриманий векселями з різними термінами платежу під конкретні потоки платежів, при цьому зміна терміну векселів тягне за собою зміну відсоткової ставки по вексельному кредиту.

Таким чином, операція може проводитися за відсутності вільних кредитних ресурсів банку.

виходить прибуток, що забезпечує високу прибутковість даної операції. Прибуток сягає від 200 до 300 відсотків річних з урахуванням резервування, незважаючи на те, що відмінною рисою вексельного кредиту є невисока процентна ставка по ньому (в 4-5 і більше разів нижче ставки звичайного рублевого кредиту). У середньому ставка кредитування встановлюється в діапазоні від 20 до 60% річних залежно, в основному, від терміну кредиту і взаємовідносин банку з клієнтом.

Висока рентабельність даної операції зумовлюється низьким рівнем витрат на її проведення. По суті, вони зводяться до витрат на оформлення векселів і відволікання коштів на створення обов'язкових резервів, які підлягають депонуванню у банку Росії.

При кредитуванні терміновими векселями, дата, за якими збігається з терміном закінчення кредиту, встановлена ??процентна ставка близько 35% річних. У разі, коли загальний термін кредиту перевищує термін векселі, розмір відсоткової ставки збільшується, залишаючись менше ставки звичайного кредиту. У зворотній ситуації, коли термін векселя перевищує термін кредиту, розмір процентної ставки зменшується, наближаючись зі збільшенням терміну векселя до нуля, тобто безвідсотковому кредиту.

При кредитуванні невизначено-строковими векселями відсотки зможуть визначатися, наприклад, таким чином: 35% річних за час до погашення векселя плюс відсотки за ставкою, близькою до ставки рефінансування ЦБ Росії, з моменту погашення векселя до закінчення кредиту. В результаті, сумарна ставка за кредитом перевищує 35% і залежить від терміну обігу векселя, але, тим не менше, менше ставки звичайного рублевого кредиту. Для першого держателя векселя вартість такого кредиту складається з відсотка, утримуваного банком, наприклад, як було сказано вище, 35% річних і суми дисконту, яка прийнятна для постачальника, згідного отримати вексель. Якщо вексель приймається за номіналом, тобто постановка ведеться в розмірі вексельної суми, то таке кредитування прийнятно для клієнта.

1.3. Кредитування під заставу векселів.

Кредитування під заставу векселів має певну специфіку. Видача позичок проводиться під заставу векселів:

кредитування під соло-вексель

відкриття клієнту спеціального позичкового рахунку, який забезпечується векселями

При векселедержательском кредиті власна кредиторська заборгованість оформляється векселями. При цьому одержувач векселя - постачальник товарів, виробник послуг або інша особа, яка є кредитором, має можливість отримати кошти в банку векселедавця-боржника за рахунок відкритого йому кредиту. Як правило, кредит за векселями, переданого в заставу, надається лише в розмірі 60 - 90% від їх вартості. Тому, стягнення вексельної суми у разі невиконання умов кредитного договору може принести певний ефект.

2. Ризики при операціях з векселями.

Операції з обліку векселів є для банків значною мірою ризикованими. Ризик втрат пов'язаний не тільки з фінансовим становищем векселедавця, але визначається крім цього рядом інших факторів.

Зокрема, спостерігається інформаційна закритість ринку. Ця проблема найбільш гостра і пов'язана з важкодоступністю інформації про знаходяться в обігу векселі, процедурі випуску, погашення, фактах втрати або розкраданні векселів, зведених даних, фінансової звітності векселедавця.

Учасники ринку поки не можуть користуватися загальноприйнятою технологією здійснення операцій. Це пов'язано з тим, що відсутня уніфікований порядок випуску та погашення векселів, перевірки їх на справжність, усталеного документа обороту і порядку розрахунків по здійснюваних операціях на вторинному ринку.

Сьогодні відсутній і торговельна система або загальновизнана торгова майданчик за операціями з векселями. Операції з ними здійснюються на неорганізованому НЕ біржовому ринку. Процедури з ув'язнення, вчинення розрахунків, передача боргових зобов'язань визначаються індивідуально. Тому учасники вексельного обігу практикують різні способи виконання угод: на умовах передоплати або предпоставки паперів, закритим чи відкритим індосаментом.

Високий і ризик шахрайства. Він пов'язаний з документарної формою векселя як боргового інструменту і посилюється можливістю передачі векселів за бланковим індосаментом, що посилює ризик зловживання.

При роботі з векселями виникають різні колізії з окремих питань кримінального, цивільного та вексельного права. Наприклад, існуюча в рамках кримінального та цивільного прав процедура "арешту" грошових коштів у забезпеченні платежу або боргових зобов'язань, що є предметом спору, виступає в суперечності з нормами вексельного права. Така ситуація робить ризикованими не тільки активні операції банку з обліку, а й пасивні - по залученню ресурсів.

Певний внесок у зниження ступеня ризику за операціями з векселями можуть внести прийняті в рамках асоціації учасників вексельного ринку (АУВЕР) єдині стандарти розкриття інформації, випуску та погашення а також обігу векселів, обов'язкових для виконання учасниками асоціації.

Наступним кроком, очевидно, повинна бути організація вексельної торгової площадки в раках асоціацію. Її створення підвищить ліквідність обертаються векселів, прискорять торгові операції, знизять ризик здійснюваних операцій, скоротить витрати для кінцевих учасників, це призведе до підвищення "прозорості" вексельного ринку.

Можливо, існування торгової системи без забезпечення депозитарного обліку здійснюваних операцій з векселями та гарантованої системи їх виконання. У цьому випадку, допуск до участі в торгах не може бути вільним, а повинен будуватися в залежності від досвіду роботи компанії на вексельному ринку і власної платоспроможності.

Однією з операцій, які отримують розвиток, є авалювання комерційними банками векселів сторонніх векселедавців. При цьому банк стає солідарно зобов'язаним за векселями і у вигляді компенсації за ризик отримує комісійний винагороди. Така операція не тягне за собою відволікання ресурсів, але вимагає ретельного опрацювання забезпечення угоди. Найчастіше в його ролі виступає застава ліквідних матеріальних цінностей. Тоді рівень ризику по угоді для банку визначається знайденим механізмом переходу права власності або реалізації застави.

Вексельний ринок в Росії дуже рухливий, тому й операції банків з векселями відрізняються високою динамічністю. Видається, що чисто портфельні операції на вексельному ринку втрачають значимість в силу зниження обсягів вексельного кредитування і вирівнювання прибутковості по регіону.

Перспективним напрямком стає орієнтація банків на корпоративну клієнтуру, розробка та впровадження різноманітних розрахункових схем з використанням як власних векселів, так і обертаються на ринку інших боргових зобов'язань.

В залежності від конкретної ситуації банк може брати на себе виконання ряду функцій - від розробки схеми до скоєння комісійних операцій за дорученням клієнта, виконання функцій платіжного агента. При цьому банк, як посередник має ряд переваг щодо інших фінансових інститутів, що подаються на вексельному ринку. Перш за все, вони полягають в більш жорсткому контролі за фінансовим станом з боку Центробанку Росії, досвіді роботи на вексельному ринку, широкому колі контрагентів, інформаційної забезпеченості та наявності фінансових ресурсов1.

3.Вексель - вирішення проблеми неплатежів.

Забезпечення виробництва оборотними засобами та засобами для розрахунків є однією з вузлових проблем нинішньої економічної ситуації. Потрібно мати на увазі, що відмова від старого розрахунково-платіжного механізму, що проіснувало з деякими змінами з початку 30-х років і аж до 90-х відбувся в умовах, коли новий розрахунковий механізм створений не був і не був навіть намічений в загальних рисах. Його потрібно створювати заново, хоча б і з великим запізненням.

Втративши дешевого і доступного банківського кредиту, господарство, цілком природно, пішло шляхом нарощування комерційного кредиту у формі дебіторської та кредиторської заборгованості. Однак цей комерційний кредит зіткнувся з відсутністю в господарстві тих форм, які надали б йому рухливість, мобільність, дозволили б тимчасово вільним оборотним капіталам швидко переходити від одного господарства до іншого, обслуговувати господарський оборот. Замість ланцюжка розрахунків виникла інертна маса неплатежів.

Сам факт величезної інертної маси дебіторської та кредиторської заборгованості дозволяють зробити три кардинальних виведення. По-перше, в народному господарстві є ресурси, які можуть бути реалізовані і за певних умов поповнити оборотні кошти. По-друге, необхідно відродити цивілізовані форми такої мобілізації - вексель і вексельний обіг. По-третє, необхідно провести відповідне коригування кредитної політики, з тим, щоб банківські ресурси притікали в економіку, зокрема, по каналах обліку та переобліку векселів. Звідси випливає і четвертий висновок - про переорієнтацію (хоча б часткової) емісійної політики Центробанку та політики рефінансування на переоблік векселів.

Існує, хоча б теоретично, кілька шляхів вирішення проблеми неплатежів, крім впровадження комерційного векселі і вексельного кредиту. Це, насамперед - прямий банківський кредит в оборотні кошти. Однак банківський (незабезпечений) кредит не може прийняти масовий і систематичний характер в умови відсутності між контрагентами. Він ризикований і може надаватися під високі відсотки, не прийнятні для товаровиробників. Банківський кредит під забезпечення товарно-матеріальними цінностями витягує з обороту ці цінності і тим самим уповільнює господарський оборот. Така форма кредиту прийнятна у разі формування великих сезонних запасів, але в інших випадках вона буде викликати уповільнення обороту і ще більшу потребу в оборотних коштах.

На відміну від прямого банківського кредиту, вексельний кредит не потребує особливого заставі і менш ризикований, ніж банківський кредит. На відміну від дебіторської заборгованості, вексельний кредит не пов'язує оборотні кошти кредиторів, бо дозволяє їм розплачуватися векселями зі своїми постачальниками.

Інша альтернатива вексельного обігу заснованому на оформленні векселями заборгованості підприємств - широке використання в обороті векселів банків. Векселі банків потрібно відрізняти не тільки від векселів підприємств, що оформляють товарну операцію (комерційних векселів), але і від відомих вексельної практиці, так званих, фінансових векселів. Нинішні векселі банків - це форма приватної емісії розрахункових коштів, не забезпечених конкретної операцією з продажу товару і послуги. По суті справи - це квазі-гроші, приватні банкноти, що не володіють силою законного платіжного засобу, але забезпечені зобов'язанням банку з обміну на банкноти Центробанку.

Векселі банків збільшують загальну грошову масу, заповнюючи недолік грошової емісії Центробанку. Вони не мобілізують внутрішні резерви господарства, а являють собою сурогат грошової емісії і сурогат прямого банківського кредитування. При цьому емісійний дохід дістається комерційним банкам. Якщо векселі підприємств, зменшують масу потрібних економіці оборотних коштів, то векселі банків розширюють оборотні кошти господарства за рахунок зовнішніх вливань в економіку приватних розрахункових засобів. Звернення векселів має починатися знизу з первинних господарських ланок. Вексель повинен мобілізувати внутрішні ресурси господарства, надавати їм мобільність, а не являти собою додаткову приватну емісію банкнот і сертифікатів на додаток до грошової емісії Центробанку. Тільки в цьому випадку до обслуговування вексельного обігу може бувальщина підключена банківська система. Завдання банків у цьому випадку - НЕ емісія векселів банків, а облік векселів підприємств і відповідне використання значної частини кредитних ресурсів.

У зв'язку із загостренням дефіциту грошей в економіці, досить велику роль в процесі кредитування реального сектора на сучасному етапі набуло вексельне кредитування. Необхідно відзначити, що вексель як фінансовий інструмент грає двояку роль для нинішнього стану російської економіки. З одного боку, він як і інші боргові зобов'язання, являє собою все-таки квазі-гроші, і вексельний обіг істотно підвищує роль агрегату грошової маси М2 за рахунок підвищення швидкості грошового обігу і за рахунок того, що багато звеселяючи фактично є банківської емісією грошей. У зв'язку з цим, цілком природно введення ЦБ РФ економічного нормативу Н13, мета якого - обмежити обсяги випуску банківський векселів. З іншого боку, вексель сприяє розвитку нових форм грошового обігу, генерує нові форми трансакцій і трансфертів, частково вирішуючи, таким чином, проблему дефіциту грошей в економіці та проблему неплатежів. Тому не дивно, що вексель зараз залишається одним з найбільш поширених платіжних інструментів на фінансовому ринку Росії. А вексельне кредитування - одним з найбільш широко використовуваних видів кредитування корпоративних клієнтів.

Схема вексельного кредитування досить проста. Коли підприємств потребує додаткових оборотних коштах, але через високу вартість звичайного банківського кредиту не має можливості отримати його "живими" грошима, воно може вдатися до вексельного кредитування. У такому випадку банк укладає з клієнтом договір, за яким підприємство в якості кредиту одержує пакті векселів на суму, зазначену в цьому договорі. Кок правило, отримані векселі є безприбутковими. Ними підприємство розраховується з постачальниками та підрядниками. Після закінчення терміну кредитного договору підприємство - перший векселетримач погашає отримані раніше "живими" грошима кредит, виплачуючи відсотки. Останній власник векселя пред'являє його до оплати у вказаний термін і отримує вексельну суму. Це лише загальна схема операцій з кредитування з векселямі1. Можливі так само варіанти дострокового пред'явлення векселів до банку та обліку їх з наступним дисконтом, подальшого кредитування під заставу банківських векселів, отриманих від першого векселедержателя і т.д.

Достроковий облік власних векселів є, мабуть, найбільш цікавою для банку активною операцією. Це пов'язано не тільки з відсутністю ризику при проведенні операцій, але і існуючим порядком відображення облікового дисконту безпосередньо за рахунком доходів банку. Саме можливість подальшого дострокового обліку власних векселів служить серйозним стимулом для видачі комерційними банками вексельних кредитів.

Предметом інших облікових операцій виступають передусім банківські векселі. Падіння обсягів вексельного кредитування змусило комерційні банки звернути увагу на окремі корпоративні папери.

З величезного переліку наповнили російський ринок корпоративних векселів, тільки дуже вузьке коло їх можна віднести до дійсних векселями - безумовним борговим зобов'язанням.

Порядок звернення інших паперів регулюється не вексельним правом, а внутрішніми положеннями окремих векселедавців, які часто не тільки не припускають погашення векселів у грошовій формі, але навіть не передбачають прийом векселів до погашення заборгованості за відсутності супровідних листів або за наявності окремих індосаментів.

З урахуванням подібних моментів банки купують для власного інвестиційного портфеля дуже обмежене коло корпоративних векселів, зокрема РАО "Газпром", АТ "Алмази-Росії-Саха", АТ "Сиданко" 1. Векселі інших підприємств у силу наявних особливостей їх використання тільки в схемах взаєморозрахунків виступають для банків виключно предметом угод типу "репо" або брокерських операцій.

При використанні вексельного кредитування не відбувається реального відволікання грошових коштів на період видачі позики. Крім того, знаходяться в обігу банківські векселі і як предмет високо ліквідного забезпечення при наданні банком будь-яких кредитних продуктів - кредитів, гарантій, акредитивів і т.п. Встановлюючи досить низькі ставки за вексельними кредитами, банк додатково приваблює і нових клієнтів. При визначенні процентної ставки по вексельному кредиту приймаються до уваги наступні фактори:

необхідність резервування залишків по вексельних рахунках у фонді обов'язкових резервів ЦБ РФ, що обумовлює додаткове залучення коштів аналогічної терміновості;

ймовірність додаткового залучення грошових коштів при розриві термінів надання кредиту та терміни обігу векселя (на різницю в термінах);

необхідність врахування процентної ставки при визначенні ризику, що виникає при операції кредітованія1.

Вигода, яку видобувають підприємствами при використанні вексельного кредиту.

подолання необгрунтованого та неефективного обмеження платоспроможного попиту і в цілому ряді випадків досягти зростання виробничої активності;

банківська гарантія платежу шляхом надання векселя знімає необхідність для підприємств передоплати в тих нерідких випадках, коли вона служить виключно для захисту від ризику неплатежів, тим самим з'являється можливість прискорення матеріального обороту;

банківські векселі, надані клієнтам банку під депозити, які є для банку гарантією оплати векселів, як правило, за сумою в два рази і більше, перевершують розмір депозиту і, таким чином величина, оборотних коштів оперативного управління підприємства збільшується;

в прямій економії на податкових виплатах, податок на дохід, отриманий за векселем для підприємства - 15%, в порівнянні з оподаткуванням аналогічного доходу на депозитному вкладі в банку, який становить 35% 2;

ліквідність вкладень; бурхливо розвивається вексельний ринок надає можливість продати вексель або врахувати його в банку.

Вирішення проблеми дефіциту грошей в економіці, безумовно, полегшить доступ підприємств до отримання кредитних "живих" грошей, однак не призведе до повної відмови від векселів як отримання джерела додаткових оборотних коштів, оскільки вексельне законодавство і уніфіковано, а вартість "вексельних" грошей завжди буде залишатися нижче вартості "живих". І оскільки ситуація, що склалася у фінансовій системі країни, така, що тільки кредитування реального сектора (йдеться про зворотних кредитах) може служити потужним джерелом поліпшення становища промислових підприємств і обслуговуючий їх комерційних банків, вексельне кредитування буде з успіхом використовуватися між банками та їх клієнтами.

Найсуттєвішим елементом інфраструктури вексельного ринку є механізм ліквідності цього цінного паперу в законодавчому порядку. Якщо він не буде вироблений і законодавчо закріплений, то векселедержателі в Росії зіткнутися в недалекому майбутньому з проблемою масових неплатежів за векселями.

4. Аналіз операцій з векселями.

4.1. Аналіз прибутковості фінансових векселів.

Вексель може бути випущений як з дисконтом, так і з виплатою фіксованого відсотка до номіналу в момент погашення (процентний вексель).

С

точки зору кількісного аналізу в першому випадку вексель являє собою дисконтну папір, дохід за якої представляє різницю між ціною покупки і номіналом. Тому прибутковість такого векселя визначається аналогічно дохідності будь-якого зобов'язання, що реалізується з дисконтом і погашається за номіналом:

де t-число днів до погашення;

Р - ціна покупки;

N - номінал;

К - курсова вартість;

В - використовувана тимчасова база;

Як правило, в операціях з векселями використовуються звичайні відсотки (360/360).

Абсолютний дисконт за дисконтним векселем S дорівнює:

S = FV-PV = N-P = 100-K. (2)

Е

слі вексель продається (купується) до терміну погашення, дохід буде поділений між продавцем і покупцем з урахуванням величини ринкової ставки відсотка і числа днів, що залишилися до погашення:

де Y - ринкова ставка (норма прибутковості покупця);

t - число днів від моменту операції до терміну погашення;

Відповідно, дохід продавця буде дорівнює:

Sпрод = S - Sпок, (4)

Якщо вексель розміщується за номіналом, його дохід визначається оголошеної процентною ставкою r. У цьому випадку вексель являє собою цінний папір з виплатою фіксованого доходу в момент погашення.

_______________________________________________________

1Лукасевіч І.Я. Аналіз фінансових операцій. М. 1995 г.

З урахуванням введеного вище позначення r абсолютний розмір доходу за векселем може бути визначений, як:

де r - ставка за векселем;

N - номінал;

t - термін погашення в днях;

B - тимчасова база;

С

оответственно, річна прибутковість погашення Y, обчислена за простими відсотками, буде дорівнює:

З (5) і (6) випливає, що якщо зобов'язання розміщено за номіналом і тримається до терміну погашення його прибутковість буде рівна зазначеної в контракті ставки відсотка (тобто Y = r).

Е

слі вексель продається (купується) між датами випуску і погашення, абсолютна величина доходу S буде розподілена між продавцем і покупцем відповідно до ринкової ставкою (нормою прибутковості покупця) Y на даний момент часу і пропорційно терміну зберігання цінного паперу кожної зі сторін. Частина доходу, належна покупцеві за що залишився до погашення термін t2, буде дорівнює:

де t2- число днів від моменту покупки до погашення векселя.

Відповідно, продавець отримає величину:

Sпрод = S - Sпок (8)

Співвідношення (7) і (8) відображають ситуацію рівноваги на ринку (тобто "справедливий" розподіл доходів відповідно до ринкової ставкою Y і пропорційно терміну зберігання паперу кожної зі сторін). Будь-яке відхилення в ту або іншу сторону спричинить перерозподіл доходу на користь одного з учасників угоди.

П

редельная величина ринкової ставки Y, при якій продавець паперу отримає дохід, повинна задовольняти нерівності:

де r - ставка за векселем;

Y - ринкова ставка;

t1- число днів до погашення в момент купівлі;

t2- число днів до погашення в момент перепродажу;

П

ри цьому прибутковість операції буде дорівнювати:

де YTM - ефективна прибутковість

4.2. Оцінка вартості фінансових векселів.

Процес оцінки вартості векселя, випущеного з дисконтом, полягає у визначенні сучасної величини елементарного потоку платежів за формулою простих відсотків виходячи з необхідної норми прибутковості Y.

С

урахуванням використовуваних позначень формула поточної вартості (ціни) подібного зобов'язання буде мати вигляд:

П

оскольку номінал дисконтного векселі приймається за 100%, його курсова вартість дорівнює:

О

прерозподіл сучасної вартості процентних векселів. З урахуванням накопичення на момент проведення операції доходу вартість зобов'язання (Р), відповідна необхідної нормі прибутковості Y може бути визначена зі співвідношення:

де - t число днів до погашення.

При Y = r ринкова вартість зобов'язання на момент випуску буде дорівнює номіналу (тобто Р = N). Відповідно, при Y> r буде Р

Авіація і космонавтика
Автоматизація та управління
Архітектура
Астрологія
Астрономія
Банківська справа
Безпека життєдіяльності
Біографії
Біологія
Біологія і хімія
Біржова справа
Ботаніка та сільське господарство
Валютні відносини
Ветеринарія
Військова кафедра
Географія
Геодезія
Геологія
Діловодство
Гроші та кредит
Природознавство
Журналістика
Зарубіжна література
Зоологія
Видавнича справа та поліграфія
Інвестиції
Інформатика
Історія
Історія техніки
Комунікації і зв'язок
Косметологія
Короткий зміст творів
Криміналістика
Кримінологія
Криптологія
Кулінарія
Культура і мистецтво
Культурологія
Логіка
Логістика
Маркетинг
Математика
Медицина, здоров'я
Медичні науки
Менеджмент
Металургія
Музика
Наука і техніка
Нарисна геометрія
Фільми онлайн
Педагогіка
Підприємництво
Промисловість, виробництво
Психологія
Психологія, педагогіка
Радіоелектроніка
Реклама
Релігія і міфологія
Риторика
Різне
Сексологія
Соціологія
Статистика
Страхування
Будівельні науки
Будівництво
Схемотехніка
Теорія організації
Теплотехніка
Технологія
Товарознавство
Транспорт
Туризм
Управління
Керуючі науки
Фізика
Фізкультура і спорт
Філософія
Фінансові науки
Фінанси
Фотографія
Хімія
Цифрові пристрої
Екологія
Економіка
Економіко-математичне моделювання
Економічна географія
Економічна теорія
Етика

8ref.com

© 8ref.com - українські реферати


енциклопедія  бефстроганов  рагу  оселедець  солянка