На головну    

 Міжнародна валютно-фінансова система - Економіка

У даній роботі велика увага приділяється еволюції світової валютної системи, тобто причини створення, переваги функціонування, недоліки, а також причини ослаблення впливу цих систем. Ця робота допоможе краще зрозуміти міжнародні торговельні відносини країн, від чого залежить зовнішньоторговельні відносини, що впливає на курс національної валюти і як держава може його регулювати.

У цьому рефераті описується функції основних міжнародних валютно-фінансових організацій, що дає зрозуміти основні їх значення в міжнародних відносини між странамі.Введеніе:

Пізнання міжнародної валютно-фінансової системи відкриває великі можливості для вивчення світової економіки. Для того щоб краще зрозуміти міжнародні відносини країн необхідно в першу чергу простежити еволюцію зміни світової валютної системи. А так як невід'ємною частиною фінансових відносин країн є гроші, то, отже, має сенс розглянути від чого залежить курс національної валюти і як він формується і впливає на міжнародні відносини країни.

Одним з основних завдань є розгляд міжнародних валютно-фінансових організацій, які має великий вплив на розвиток країни.

Перед тим, як перейти до еволюції світової валютної систему розглянемо її основні поняття:

Світова валютна система (МВС) є історично склалася формою організації міжнародних грошових відносин, закріпленої міждержавними домовленостями. МВС являє собою сукупність способів, інструментів і міждержавних органів, за допомогою яких здійснюється платіжно-розрахунковий оборот у рамках світового господарства. Її виникнення і подальша еволюція відображають об'єктивний розвиток процесів інтернаціоналізації капіталу, що вимагають адекватних умов у міжнародній грошовій сфері.

Розрізняються національна, світова, регіональна валютні системи.

МВС являє собою сукупність способів, інструментів і міждержавних органів, за допомогою яких здійснюється платіжно-розрахунковий оборот у рамках світового господарства.

Світогосподарські зв'язки немислимі без налагодженої системи валютних відносин, під якими ми розуміємо економічні відносини, пов'язані з функціонуванням світових грошей. Валютні відносини обслуговують різні види господарських зв'язків (зовнішня торгівля, вивіз капіталу, надання позик, науковий обмін, туризм та ін.).

Національна валютна система - форма організації валютних відносин в країні, яка визначається національним законодавством.

Основне завдання валютної системи - опосередкування міжнародних платежів.

Міжнародна валютна система виконує функцію світових грошей, а саме, світові гроші виступають як норма вартості, засіб обігу, засіб платежу, засіб накопичення богатства.1. Еволюція світової валютної системи (МВС)

Характер функціонування і стабільність світової валютної системи залежать від ступеня її відповідності структурі світового господарства. При зміні структури світового господарства і співвідношення сил на світовій арені відбувається заміна існуючої форми МВС на нову. З'явившись в XIX столітті, МВС пройшла 3 етапи еволюції: 1. «Золотий стандарт» або Паризька валютна система

2.Бреттон-Вудська система фіксованих валютних курсів

3.Ямайская система плаваючих валютних курсів.

1.1 Система "Золотого стандарту"

«Золотий стандарт» виник з початком відходу біметалічною системи, і припинив своє існування протягом першого місяця світової війни. Ера золотого стандарту іноді асоціюється з швидкою індустріалізацією та економічним процвітанням.

Початок золотого стандарту було покладено Банком Англії в 1821 р Юридично ця система була оформлена міждержавною угодою на Паризькій конференції в 1867 р, яке визнало золото єдиною формою світових грошей. За місцем оформлення угоди ця система називається також як Паризька валютна система.

Золотий стандарт базувався на таких структурних принципах:

1.Его основою був золотомонетний стандарт.

2.Каждая валюта мала золотий зміст. Курс національних валют жорстко прив'язувався до золота і через золотий вміст валюти співвідносився один з одним за твердим валютним курсом. Відповідно до золотого змісту валют установлювалися їхні золоті паритети. Валюти вільно конвертувалися в золото. Золото використовувалося як загальноприйняті світові гроші.

3.Сложілся режим вільно плаваючих курсів валют з урахуванням ринкового попиту і пропозиції, але в межах «золотих точок» (так називають максимальні межі відхилення курсу валют від встановленого золотого паритету, які визначаються витратами на транспортування золота за кордон). Якщо ринковий курс золотих монет відхилявся від паритету, заснованого на їхньому золотому змісті, то боржники воліли розплачуватися по міжнародним зобов'язанням золотом, а не іноземними валютами.

Золотий стандарт грав певною мірою роль стихійного регулятора виробництва, зовнішньоекономічних зв'язків, грошового обігу, платіжних балансів, міжнародних розрахунків.

Різновидами золотого стандарту є:

· Золотомонетний стандарт, при якому банками здійснювалася вільне карбування золотих монет, (він діяв до початку XX в)

· Золотослітковий стандарт, при якому золото застосовувалося лише в міжнародних розрахунках (початок XX в - початок першої світової війни)

· Золотовалютний (золотодевізний) стандарт, при якому поряд із золотом в розрахунках використовувалися і валюти країн, що входять в систему золотого стандарту. Він відомий ще як Генуезький (1922 р - початок другої світової війни).

Золотомонетний стандарт був відносно ефективний до першої світової війни, коли діяв ринковий механізм вирівнювання валютного курсу і платіжного балансу.

У період першої світової війни і, особливо в часи Великої депресії

(1929-1934) система золотого стандарту переживала кризи. Золотомонетний і золотослітковий стандарти зжили себе, так як перестали відповідати масштабам зрослих господарських зв'язків. Через високої інфляції в більшості країн Європи їх валюти стали неконвертованими. США перетворилися на нового фінансового лідера, а золотий стандарт видозмінювався.

Генуезька міжнародна економічна конференція 1922 закріпила перехід до золотодевизному стандарту, заснованому на золоті і провідних валютах, що конвертуються в золото. З'явилися «девізи» - платіжні засоби в іноземній валюті, призначені для міжнародних розрахунків.

Золотодевізний стандарт або, як його ще називають, Генуезька валютна система, функціонував на наступних принципах:

1. Його основою були золото і девізи - іноземні валюти. У той період грошові системи 30 країн базувалися на золотодевизном стандарті. Національні кредитні гроші стали використовуватися в якості міжнародних платіжно-резервних засобів. Однак у міжвоєнний період статус резервної валюти не був офіційно закріплений не за однією валютою.

2. Збережено золоті паритети. Конверсія валют у золото стала здійснюватися не тільки безпосередньо, а й опосередковано, через іноземні валюти, що дозволяло економити золото державам, збіднілим під час першої світової війни.

3. Відновлено режим вільно коливних валютних курсів.

4. Валютне регулювання здійснювалося у формі активної валютної політики, міжнародних конференцій, нарад.

У період між війнами країни послідовно відмовлялися від золотого стандарту. Першими вийшли з системи золотого стандарту аграрні і колоніальні країни (1929-1930 рр.), Оскільки різко скоротився попит на сировину на світовому ринку і ціни на нього знизилися на 50-70%. У 1931 р - Німеччина, Австрія та Великобританія, так як Німеччина та Австрія виявилися слабкою ланкою в МВС в зв'язку з відливом іноземних капіталів, зменшенням офіційного золотого запасу і банкрутством банків; Великобританія скасувала золотий стандарт через погіршення стану платіжного балансу та зменшення офіційних золотих резервів країни в зв'язку з різким скороченням експорту товарів.

У квітні 1933 США вийшли з системи золотого стандарту; безпосередньою причиною скасування послужило значне і нерівномірне падіння цін. Це викликало масові банкрутства. Банкрутство 10000 банків підірвало грошово-кредитну систему США і привело до скасування розміну доларових банкнот на золоті монети.

У 1936 р Франція скасувала золотий стандарт. Вона підтримувала його довше інших країн. Штучне збереження золотого стандарту знижувало конкурентоспроможність французьких фірм.

В результаті кризи золотодевізний стандарт або Генуезька валютна система втратив відносну еластичність і стабільність. Незважаючи на скорочення розміну банкнот на золото у внутрішньому обороті, збереглася зовнішня конвертованість валют у золото за згодою центральних банків США, Великобританії, Франції. У цей час на базі національних валютних систем провідних країн починають складатися валютні блоки та зони. Валютний блок.

Валютний блок - угруповання країн, залежних в економічному, валютному і фінансовому відносинах від очолює його держави, яка диктує їм єдину політику в галузі міжнародних економічних відносин і використовує їх як привілейований ринок збуту, джерело дешевої сировини, вигідну сферу застосування капіталу.

Мета валютних блоків - зміцнення конкурентних позицій країни-лідера на міжнародній арені, особливо в моменти економічних криз.

Для валютного блоку характерні такі риси:

1) курс залежних валют прикріплений до валюти країни, очолює угруповання;

2) міжнародні розрахунки входять до блоку країн здійснюються у валюті країни-гегемона;

3) їх валютні резерви зберігаються в країні-гегемона;

4) забезпеченням залежних валют служать казначейські векселі та облігації державних позик країни-гегемона.

У цей час утворилися стерлінговий, доларовий та золотий валютний блоки.

Стерлінговий блок: був утворений в 1931 р, до нього увійшли країни Британської співдружності націй (крім Канади та Ньюфаундленду), території Гонконг, Єгипет, Ірак і Португалія. Пізніше до нього приєдналися Данія, Норвегія, Швеція, Фінляндія, Японія (де-факто), Греція, Іран.

Доларовий блок: очолюваний США, був створений в 1933 р До нього увійшли: Канада, багато країн Центральної та Південної Америки, де панував американський капітал.

У червні 1933 р на Лондонській міжнародній економічній конференції країни, прагнули зберегти золотий стандарт, створили золотий блок. Це країни: Франція, Бельгія, Нідерланди, Швейцарія, а пізніше до нього увійшли Італія, Чехословаччина та Польща. До 1936, у зв'язку з відміною золотого стандарту у Франції, золотий блок розпався.

Під час другої світової війни всі валютні блоки розпалися.

Далі наведено переваги та недоліки золотого стандарту.

Переваги:

1) забезпечення стабільності, як у внутрішній, так і в зовнішній економічній політиці, що пояснюється наступним: транснаціональні потоки золота стабілізували обмінні валютні курси і створили тим самим сприятливі умови для росту і розвитку міжнародної торгівлі;

2) стабільність курсів валют, що забезпечує достовірність прогнозів грошових потоків компанії, планування витрат і прибутку.

Недоліки:

1) встановлена ??залежність грошової маси від видобутку і виробництва золота (відкриття нових родовищ і збільшення його видобутку призводило до транснаціональної інфляції);

2) неможливість проводити незалежну грошово-кредитну політику, спрямовану на вирішення внутрішніх проблем країни.

Друга світова війна призвела до кризи та розпаду Генуезької валютної системи, яка була замінена на Бреттонвудскую.

1.2 Від Генуезької до Бреттонвудская валютна система.

Друга валютна система була офіційно оформлена на Міжнародній валютно-фінансовій конференції ООН, що проходила з 1 по 22 липня 1944 у м Бреттонвудсе (США). Тут також були засновані МВФ і МБРР.

Цілі створення другої світової валютної системи:

1. Відновлення великої вільної торгівлі.

2. Встановлення стабільної рівноваги системи міжнародного обміну на основі системи фіксованих валютних курсів.

3. Передача в розпорядження держав ресурсів для протидії тимчасових труднощів в зовнішньому балансі.

Друга МВС базувалася на наступних принципах:

· Встановлено тверді обмінні курси валют країн-учасниць до курсу ведучої валюти;

· Курс ведучої валюти фіксований до золота;

· Центральні банки підтримують стабільний курс своєї валюти по відношенню до провідної (в рамках +/- 1%) валюті за допомогою валютних інтервенцій;

· Зміни курсів валют здійснюються за допомогою девальвації і ревальвації [1];

· Організаційним ланкою системи є МВФ і МБРР. МВФ надає кредити в іноземній валюті для покриття дефіциту платіжних балансів з метою підтримки нестабільних валют, здійснює контроль за дотриманням країнами-членами принципів МВС, забезпечує валютне співробітництво країн.

Під тиском США в рамках Бреттонвудської системи утвердився доларовий стандарт - МВС, заснована на пануванні долара (США володіли 70% від всього світового запасу золота). Долар - єдина валюта, конвертована в золото, став базою валютних паритетів, переважаючим засобом міжнародних розрахунків, валютної інтервенції і резервних активів. Було встановлено золоте співвідношення долара США: 35 дол. За 1 тройську унцію. США встановили монопольну валютну гегемонію, відтіснивши свого давнього конкурента - Великобританію.

Таким чином, національна валюта США стала одночасно світовими грошима, і тому Бреттонвудская валютна система часто називається системою золотодоларового стандарту.

Валютні інтервенції розглядалися як механізм самоадаптації другого МВС до зовнішніх умов, аналогічно транспортуванні золотих запасів для регулювання сальдо платіжного балансу при золотому стандарті. Курси валют можна було змінювати лише при виникненні фундаментальної незбалансованості балансу. Ці зміни валютних курсів в рамках твердих паритетів називалися ревальвацією і девальвацією валют.

Друга МВС могла існувати лише до тих пір, поки золоті запаси США могли забезпечувати конверсію закордонних доларів на золото. Однак до початку 70-х рр. відбувся перерозподіл золотих запасів на користь Європи. З'являються і значні проблеми з міжнародною ліквідністю, тому що в порівнянні зі збільшенням обсягів міжнародної торгівлі видобуток золота була невелика. Довіра до долара як резервної валюти падає і через гігантський дефіцит платіжного балансу США. Утворюються нові фінансові центри (Західна Європа і Японія), що призводить до втрати США свого абсолютного домінуючого положення у світі. Чітко проявляється парадоксальність даної системи, заснованої на внутрішньому протиріччі, відомому як парадокс, або дилема Триффена.

Причини кризи Бреттонвудської валютної системи (їх можна представити у вигляді ланцюжка взаємообумовлених факторів):

1. Нестійкість і протиріччя економіки. Початок валютної кризи в 1967 р збіглося з уповільненням економічного зростання.

2. Посилення інфляції негативно впливало на світові ціни і конкурентноздатність фірм, заохочувала спекулятивні переміщення «гарячих» грошей. Різні темпи інфляції в різних країнах впливали на динаміку курсу валют, а зниження купівельної спроможності грошей створювало умови для "курсових перекосів".

3. Нестабільність платіжних балансів. Хронічний дефіцит балансів одних країн (особливо США, Великобританії) і активне сальдо інших (ФРН, Японія) посилювали різкі коливання курсів валют відповідно вниз і вгору.

4. Невідповідність принципів Бреттонвудської системи співвідношенню сил на світовій арені. Валютна система, заснована на міжнародному використанні схильних до знецінення національних валют - долара і почасти фунта стерлінгів, зайшла в суперечність з інтернаціоналізацією світового господарства. Це протиріччя Бреттонвудської системи посилювалося в міру ослаблення економічних позицій США і Великобританії, які погашали дефіцит своїх платіжних балансів національними валютами, зловживаючи їх статусом резервних валют. В результаті була підірвана стійкість резервних валют.

Принцип американоцентризму, на якому була побудована Бреттонвудская система, перестав відповідати новій розстановці сил із виникненням трьох світових центрів: США - Західна Європа - Японія. Використання США статусу долара як резервної валюти для розширення своєї зовнішньоекономічної і військово-політичної експансії, експорту інфляції підсилило міждержавні розбіжності і суперечило інтересам країн, що розвиваються.

5. Активізація ринку «євродоларів». Оскільки США покривають дефіцит свого платіжного балансу національною валютою, частина доларів переміщається в іноземні банки, сприяючи, розвитку ранка євродоларів. Цей колосальний ранок доларів "без батьківщини» зіграв двояку роль у розвитку кризи Бреттонвудської системи. Спочатку він підтримував позиції американської валюти, поглинаючи надлишок доларів, але в 70-х роках євро-доларові операції, прискорюючи стихійний рух «гарячих» грошей між країнами, загострили валютну кризу. Надлишок доларів у вигляді лавини «гарячих» грошей періодично нападав то на одну, то на іншу країну, викликаючи валютні потрясіння і втеча від долара.

6. Дезорганизующая роль транснаціональних корпорацій (ТНК) у валютній сфері: ТНК мають гігантськими короткостроковими активами в різних валютах, що більш ніж удвічі перевищують валютні резерви центральних банків, вислизають від національного контролю й у погоні за прибутками беруть участь у валютній спекуляції, надаючи їй грандіозний розмах .

Форми прояву кризи Бреттонвудської валютної системи:

· «Валютна лихоманка» - переміщення «гарячих» грошей, масовий продаж нестійких валют в очікуванні їх девальвації і скупка валют - кандидатів на ревальвацію;

· «Золота лихоманка» - втеча від нестабільних валют до золота і періодичне підвищення його ціни;

· Паніка на фондових біржах і падіння курсів цінних паперів в очікуванні зміни курсу валют;

· Загострення проблеми міжнародної валютної ліквідності, особливо її якості;

· Масові девальвації і ревальвації валют (офіційні і неофіційні);

· Активна валютна інтервенція центральних банків, у тому числі колективна;

· Різкі коливання офіційних золотовалютних резервів;

· Використання іноземних кредитів і запозичень у МВФ для підтримки валют;

· Порушення структурних принципів Бреттонвудської системи;

· Активізація національного і міждержавного валютного регулювання;

· Посилення двох тенденцій у міжнародних економічних і валютних відносинах - співпраці і протиріч, що періодично переростають у торгову і валютну війни.

Розвиток кризи Бреттонвудської валютної системи можна розділити на наступні ключові етапи:

1) 17 березня 1968 Встановлено подвійний ринок золота. Ціна на золото на приватних ринках встановлюється вільно у відповідності з попитом і пропозицією. За офіційними угодами для центральних банків країн зберігається оборотність долара в золото за офіційним курсом 35 доларів за 1 тройську унцію.

2) 15 серпня 1971 Тимчасово заборонено конвертація долара в золото для центральних банків.

3) 17 грудня 1971 Девальвація долара по відношенню до золота на 7,89%. Офіційна ціна золота збільшилася з 35 до 38 доларів за 1 тройську унцію без поновлення обміну доларів на золото за цим курсом.

4) 13 лютого 1973 Долар девальвував до 42,2 доларів за 1 тройську унцію.

5) 16 березня 1973 Міжнародна конференція підпорядкувала курси валют законами ринку. З цього часу курси валют не фіксовані і змінюються під впливом попиту та пропозиції.

Таким чином, система твердих обмінних курсів припинила своє існування.

Після тривалого перехідного періоду, протягом якого країни могли спробувати різні моделі валютної системи, почала утворюватися нова МВС, для якої було характерно значне коливання обмінних курсів.

1.3 Ямайська валютна система.

Пристрій сучасної МВС було офіційно обговорене на конференції МВФ в Кінгстоні (Ямайка) у січні 1976

Основою цієї системи є плаваючі обмінні курси і багато валютний стандарт.

Перехід до гнучких обмінних курсів припускав досягнення трьох основних цілей:

1 - вирівнювання темпів інфляції в різних країнах

2 - урівноваження платіжних балансів

3 - розширення можливостей для проведення незалежної внутрішньої грошової політики окремими центральними банками.

Основні характеристики Ямайської валютної системи:

1. Система поліцентричності, тобто заснована не на одній, а на декількох ключових валютах;

2. Скасовано монетний паритет золота;

3. Основним засобом міжнародних розрахунків стала вільно конвертована валюта, а також СПЗ і резервні позиції в МВФ;

4. Не існує меж коливань валютних курсів. Курс валют формується під впливом попиту та пропозиції.

5. Центральні банки країн не зобов'язані втручатися в роботу валютних ринків для підтримки фіксованого паритету своєї валюти. Однак вони здійснюють валютні інтервенції для стабілізації курсів валют.

6. Країна сама вибирає режим валютного курсу, але їй заборонено висловлювати його через золото.

7. МВФ спостерігає за політикою країн в області валютних курсів; країни-члени МВФ повинні уникати маніпулювання валютними курсами, що дозволяє перешкодити дійсній перебудові платіжних балансів чи отримувати односторонні переваги перед іншими країнами-членами МВФ.

За класифікацією МВФ країна може вибрати різні режими валютних курсів: фіксований, плаваючий або змішаний.

Фіксований валютний курс має цілий ряд різновидів:

1 - курс національної валюти фіксований щодо однієї добровільно обраної валюті. Курс національної валюти автоматично змінюється в тих же пропорціях, що і базовий курс. Зазвичай фіксують курси своїх валют по відношенню до долара США, англійського фунта стерлінгів, французького франка, що розвиваються.

2 - курс національної валюти фіксується до СДР.

3 - «кошика» валютний курс. Курс національної валюти прив'язується до штучно сконструйованим валютним комбінаціям. Зазвичай в дані комбінації (чи кошика валют) входять валюти основних країн - торговельних партнерів даної країни.

4 - курс, розрахований на основі ковзного паритету. Встановлюється твердий курс по відношенню до базової валюті, але зв'язок між динамікою національного і базового курсу не автоматична, а розраховується за спеціально обумовленої формулою, що враховує відмінності (наприклад, в темпах зростання цін).

У «вільному плаванні» перебувають валюти США, Канади, Великобританії, Японії, Швейцарії та ряду інших країн. Однак часто центральні банки цих країн підтримують курси валют при їх різких коливаннях.

Саме тому говорять про «керованому», або «брудному», плаванні валютних курсів.

Змішане плавання також має ряд різновидів. По-перше, це групове плавання. Воно характерно для країн, що входять в ЄВС. Для них встановлені два режими валютних курсів: внутрішній - для операцій всередині Співтовариства, зовнішній - для операцій з іншими країнами. Між валютами країн ЄВС діє твердий паритет, розрахований на основі відношення центральних курсів до ЕКЮ з межею коливань +/- 15%. Курси валют спільно «плавають» по відношенню до будь-якої іншої валюті, що не входить в систему ЄВС. Крім того, до цієї категорії валютних режимів належить режим спеціального курсу в країнах ОПЕК. Саудівська Аравія, Об'єднані Арабські Емірати, Бахрейн та інші країни ОПЕК «прив'язали» курси своїх валют до ціни на нафту.

В цілому розвинені країни мають курси валют, що знаходяться в чистому чи груповому плаванні. Країни, що розвиваються зазвичай фіксують курс власної валюти до більш сильної валюті або визначають його на базі ковзаючого паритету (див. Таблицю «Режими валютного курсу»).

Важливу роль відіграють спеціальні права запозичення - СДР. В рамках Ямайської валютної системи вони є одним з офіційних резервних активів. Друга поправка до Статуту МВФ закріпила заміну золота СПЗ в якості масштабу вартості. СДР стали мірою міжнародної вартості, важливим резервним авуаром, одним із засобів офіційних міжнародних розрахунків.

Учасниками системи СДР можуть бути тільки країни-члени МВФ. Однак членство в Фонді не означає автоматичної участі в механізмі СДР. Для здійснення операцій з СДР у структурі МВФ утворено Департамент СДР. В даний час всі країни-члени МВФ є його учасниками. При цьому СДР функціонують тільки на офіційному, міждержавному рівні, на якому вони вводяться в обіг центральними банками і міжнародними організаціями.

МВФ наділений повноваженнями, створювати «безумовну ліквідність» шляхом випуску в обіг коштів, виражених в СДР, для країн-учасників Департаменту СДР. Емісія СДР здійснюється і в тому випадку, коли Виконавча Рада МВФ приходить до висновку, що на даному етапі є довготривалий загальний недолік ліквідних резервів і існує потреба в їх поповненні. Оцінка такої потреби визначає розміри випуску СДР. Емісія СДР здійснюється у вигляді кредитових записів на спеціальних рахунках в МВФ. СДР розподіляються між країнами-членами МВФ пропорційно величині їх квот в МВФ на момент випуску.

 Таблиця "Режими валютного курсу" (1995)

 Режим курсу валюти Кількість країн Країни

 Фіксовані курси, 68

 в тому числі:

 До долара США 23 Аргентина, Сирія, Литва, Ірак, Панама, Туркменістан, Венесуела, Нігерія, Оман та ін.

 До французького франка 14 Африканські країни, що входять в зону франка.

 До інших валют 7 Намібія, Лесото, Свазіленд (ранд ПАР), Естонія (марка ФРН), Таджикистан (рубль РФ)

 До СДР 4 Лівія, М'янма, Руанда, Сейшельські острови

 До кошику валют 20 Кіпр, Ісландія, Кувейт, Чехія, Бангладеш, Угорщина, Марокко, Таїланд та ін.

 Плаваючі курси 98

 З урахуванням заданих параметрів 3 Чилі, Еквадор, Нікарагуа

 Регульоване плавання 36 Ізраїль, Туреччина, Південна Корея, Росія, Китай, Малайзія, Польща, Словенія, Сінгапур та ін.

 Вільне плавання 59 США, Італія, Швейцарія, Індія, Україна, Канада, Філіппіни, Норвегія, Великобританія, Іспанія, Азербайджан та ін.

 Змішане плавання 14

 До однієї валюти (долара)

 4 Бахрейн, Саудівська Аравія, Катар, Об'єднані Арабські Емірати

 До групи валют 10 Країни Європейської валютної системи

Фонд не може випускати СДР для самого себе або для інших «уповноважених власників». Крім країн-членів отримувати, тримати і використовувати СДР може МВФ, а також за рішенням Ради Керуючих МВФ, принимаемому більшістю, - країни, які не є членами Фонду, та інші міжнародні та регіональні установи (банки, валютні фонди тощо), мають офіційний статус. У той же час їх власниками не можуть бути комерційні банки та приватні особи.

Всупереч задуму СДР не стали еталоном вартості, головним міжнародним резервним і платіжним засобом. СДР в основному застосовуються в операціях МВФ як коефіцієнт перерахунку національних валют, масштаб валютних зі вимірювань; квоти, кредити, доходи і витрати виражені в цій рахунковій валютній одиниці.

В якості міжнародного платіжного засобу СДР використовуються в обмеженому колі міждержавних операцій. Чи не досягнута головна мета СДР: вони направляються на придбання конвертованої валюти не стільки з метою покриття дефіциту платіжного балансу (бл. 24% їх загального обсягу), скільки для погашення заборгованості країн по кредитах МВФ. Значні суми СДР повертаються у Фонд (шляхом оплати отриманої іноземної валюти та викупу національної валюти) і інтенсивно накопичуються на його рахунках, переважно на користь промислово розвинених країн з активним платіжним балансом. Обсяг операцій в СДР незначний.

Роль СДР у порівнянні з ЕКЮ залишається скромною. При наявності ряду позитивних моментів в СДР, що робить можливим їх використання як бази багато валютних застережень, вони не мають абсолютної приемлемостью, не забезпечують еквівалентності зіставлень і врегулювання сальдо платіжного балансу. МВФ створив Департамент СДР з метою активізації операцій з цієї колективної рахункової валютної одиницею як наднаціональним резервно-платіжним засобом, оскільки використання в цій якості національних валют суперечить логіці інтернаціоналізації господарських зв'язків.

Функціонування Ямайської валютної системи суперечливо. Очікування, пов'язані з введенням плаваючих валютних курсів, справдилися лише частково. Однією з причин є розмаїтість можливих варіантів дій країн-учасниць, доступних їм у рамках цієї системи. Режими обмінних курсів у своєму чистому вигляді не практикуються протягом тривалого періоду.

Іншою причиною є збереження доларом США лідируючих позицій в Ямайської валютної системі. Пояснюється це рядом обставин:

А) з часів Бреттонвудської валютної системи збереглися значні запаси доларів у приватних осіб та урядів у всьому світі;

Б) альтернативні до долара, визнані всіма резервні і трансакційні валюти будуть постійно в дефіциті до тих пір, поки платіжні баланси країн, валюти яких можуть претендувати на цю роль (Німеччина, Швейцарія, Японія), мають стабільні активні сальдо;

В) євро-доларові ринки створюють долари незалежно від стану платіжного балансу США і тим самим сприяють постачання світової валютної системи необхідним засобом для трансакцій.

Для Ямайської валютної системи характерно сильне коливання валютного курсу для долара США, що пояснюється суперечливою економічною політикою США у формі експансіоністської фіскальної та рестриктивной грошової політики.

Це коливання долара стало причиною багатьох валютних криз.

На тлі численних проблем, пов'язаних з коливанням валютних курсів, особливий інтерес у світі викликає досвід функціонування зони стабільних валютних курсів у Європі, який дозволяє входять у цю валютну угруповання країнам стійко розвиватися, незважаючи на проблеми, що виникають у світовій валютній системі.

У відповідь на нестабільність Ямайської валютної системи країни ЄЕС створили власну міжнародну (регіональну) валютну систему з метою стимулювання процесу економічної інтеграції.

1.4 Європейська валютна система (ЄВС)

Існування Європейської валютної системи є однією з особливостей сучасних валютних відносин. На взаємну торгівлю країн-членів ЄВС припадає від 55 до 70% від їх зовнішньоторговельного обороту. Рішенням від 13 березня 1979 була створена Європейська валютна система (ЄВС).

Її основні цілі такі:

1. Забезпечити досягнення економічної інтеграції;

2. Створити зону європейської стабільності з власною валютою в противагу Ямайської валютної системи, заснованої на доларовому стандарті, відсутність якої ускладнювало співпрацю країн-членів Європейського співтовариства в області виконання спільних програм і у взаємних торговельних відносинах;

3. Захистити «Загальний ринок» від експансії долара;

4. Зблизити економічні та фінансові політики країн-учасниць.

Виконання цих завдань сприяло б побудові європейської валютної організації, здатної відбивати спекулятивні атаки ринку, а також стримувати коливання міжнародної валютної системи (особливо зміни долара).

ЄВС - це міжнародна (регіональна) валютна система - сукупність економічних відносин, пов'язана з функціонуванням валюти в рамках економічної інтеграції; державно-правова форма організації валютних відносин країн «Спільного ринку» з метою стабілізації валютних курсів і стимулювання інтеграційних процесів.

Активними членами ЄМС є Бельгія, Люксембург, Данія, Німеччина, Франція, Нідерланди, Ірландія, Іспанія, Португалія, Греція.

ЄВС - підсистема світової валютної системи (Ямайської). Особливості західноєвропейського інтеграційного комплексу визначають структурні принципи ЄВС, що відрізняються від Ямайської валютної системи.

1. ЄВС базується на ЕКЮ - європейській валютній одиниці. Умовна вартість ЕКЮ визначається по методу валютного кошика, що включає валюти всіх 12 країн ЄС. Частка валют у кошику ЕКЮ залежить від питомої ваги країн у сукупному ВНП держав-членів ЄС, їхньому взаємному товарообігу й участі в короткострокових кредитах підтримки.

2. На відміну від Ямайської валютної системи, юридично закріпила демонетизацію золота, ЄВС використовує його в якості реальних резервних активів. По-перше, емісія ЕКЮ частково забезпечена золотом. По-друге, з цією метою створений спільний золотий фонд за рахунок об'єднання 20% офіційних золотих резервів країн ЄВС в ЕФВС. По-третє, країни ЄС орієнтуються на ринкову ціну золота для визначення внеску в золотий фонд, а також для регулювання емісії й обсягу резервів в ЕКЮ.

3. Режим валютних курсів заснований на сумісному плаванні валют у формі «європейської валютної змії» в встановлених межах взаємних коливань (+/- 2,25% від центрального курсу). Валютна змія, чи змія в тунелі, - крива, що описує спільні коливання курсів валют країн Європейського співтовариства щодо курсів інших валют, які не входять в дану валютну угруповання.

4. У ЄВС здійснюється міждержавне регіональне валютне регулювання шляхом надання центральним банкам кредитів для покриття тимчасового дефіциту платіжних балансів і розрахунків, пов'язаних з валютною інтервенцією.

Створення ЄВС - явище закономірне. Ця валютна система виникла на базі західноєвропейської інтеграції з метою створення власного валютного центру. Проте, будучи підсистемою світової валютної системи, ЄВС відчуває негативні наслідки нестабільності останньої і вплив долара США. Порівняльна характеристика ЕКЮ і СДР дозволяє виявити їхні спільні риси і відмінності. Спільні риси полягають у природі цих міжнародних рахункових валютних одиниць як прообразу світових кредитних грошей. Вони не мають матеріальної форми у вигляді банкнот, зараховуються на спеціальні рахунки відповідних країн і використовуються у формі безготівкових перерахувань по ним. Їх умовна вартість визначається по методу валютного кошика, але з різним набором валют. За збереження на рахунках понад ліміту емітент виплачує країнам процентні ставки.

Проте є розходження ЕКЮ і СДР, що визначають переваги перших:

1. На відміну від СДР емісія офіційних ЕКЮ частково забезпечена золотом і доларами за рахунок об'єднання 20% офіційних резервів країн-членів ЄВС.

2. Емісія ЕКЮ більш еластична, ніж СДР. Сума випуску офіційних ЕКЮ не встановлюється заздалегідь, а коректується в залежності від зміни золотодоларних резервів країн-членів ЄВС. При цьому недоліком є ??вплив на емісію коливань ціни золота і курсу долара. Емісія приватних (комерційних) ЕКЮ банками більш відповідає потребам ринку. Її емісійний механізм включає дві операції:

· «Конструювання» ЕКЮ, тобто створення на прохання клієнта депозиту в складі валют, що входять до її кошик;

· «Злам кошика» ЕКЮ, тобто купівля і продаж на євроринку цих валют (або однієї з них за узгодженням банку з позичальником) для виплати депозитів.

3. Обсяг емісії ЕКЮ перевищує випуск СДР.

4. Валютний кошик служить не стільки для визначення курсу ЕКЮ, скільки для розрахунку паритетної сітки валют, якої не розташовує жодна інша міжнародна рахункова валютна одиниця.

Механізм регулювання курсів валют в ЄВС грунтується наступних принципах:

А) на базі центральних курсів в ЕКЮ розраховуються взаємні курси у формі матриці до встановлених інтервенційними точками в межах допустимих коливань курсів валют +/- 2,25%.

Б) на основі показань попереджувального індикатора відхилень, коли фіксується досягнення ? меж коливань курсів в ЕКЮ, проводяться превентивні регулюючі заходи, зокрема всередині маржинальна валютна інтервенція шляхом зміни процентних ставок з метою впливу на валютний курс.

В) валютна інтервенція на базі створеної в ЄВС системи взаємного кредитування включає кредити «своп» центральних банків, фонд короткострокового кредитування при ЕФВС.

5. Унікальний режим курсу валют, зокрема до ЕКЮ, заснований на спільному плаванні з межами взаємних коливань, що сприяє відносній стабільності ЕКЮ і валют країн-членів ЄВС.

6. На відміну від СДР ЕКЮ використовується не тільки в офіційному, але і приватному секторах. ЕКЮ служить:

· Базою паритетів і курсів валют ЄЕС;

· Валютної одиницею в спільних фондах і міжнародних валютно-кредитних і фінансових організаціях;

· Валютою єдиних сільськогосподарських цін;

· Засобом міждержавних розрахунків центральних банків ЄЕС при проведенні валютної інтервенції;

· Валютою позик і кредитів.

Більше 500 великих міжнародних організацій використовують ЕКЮ при наданні кредитів. У ЕКЮ відбуваються ф'ючерсні й опціонні угоди, які використовуються для страхування валютного і процентного ризику.

Розширення сфери застосування ЕКЮ зумовлено трьома основними причинами:

1. Валютний кошик ЕКЮ і режим «валютної змії» зменшують валютний ризик;

2. Будь-який банк може «контролювати» ЕКЮ відповідно до її валютним кошиком, додаючи або вилучаючи з неї валюти за погодженням з клієнтом;

3. ЕКЮ задовольняють потребу світового господарства в порівняно стабільної світової валюті як альтернативі нестабільному долару.

Матеріальною базою регулювання в ЄЕС, включаючи ЄВС, є специфічний кредитний механізм. По-перше, активно використовується створений в рамках валютно-економічного союзу взаємний кредит центральних банків і держав-членів. По-друге, з організацією ЄВС створено додатковий кредитний механізм для вирівнювання диспропорції економічного розвитку країн-членів.

Для найменш розвинених країн-членів ЄЕС надаються пільги, субсидії, кредити Європейського інвестиційного банку.

Роль МВФ стосовно ЕВС виконує Європейський фонд валютного співробітництва. Доларові накопичення утворюють кредитний фонд ЄВС. Його обсяг для короткострокового кредитування становить 14 млрд. ЕКЮ, а для середньострокового кредитування - 11 млрд. ЕКЮ.

Незважаючи на наявні у функціонуванні ЄВС протиріччя, вона виконала поставлене перед нею завдання. До 1992 р в ЄС спостерігалася стабільність обмінних курсів. За 5 років (1987-1992 рр.) Центральні курси основних валют не змінилися, тоді як в цей же час долар встиг втратити і знову набрати 30% від своєї вартості по відношенню до французького франка і німецької марки.

Найбільш реальні досягнення ЄВС:

· Успішний розвиток ЕКЮ, яка придбала ряд рис світової валюти, хоча ще не стала нею в повному значенні;

· Режим узгодженого коливання валютних курсів у вузьких межах, відносна стабілізація валют, хоча періодично переглядаються їхні курсові співвідношення;

· Об'єднання 20% офіційних золотодоларних резервів;

· Розвиток кредитно-фінансового механізму підтримки країн-членів;

· Міждержавне і частково наднаціональне регулювання економіки.

Досягнення ЄВС обумовлені поступальним розвитком західноєвропейської інтеграції.

Однак валютна інтеграція не завершена. В ЄС і ЄВС чимало труднощів, протиріч і невирішених проблем.

До числа недоліків ЄВС ставляться такі:

1. ЄВС не включає всі європейські валюти.

2. Хоча діапазон коливань курсів валют в ЄВС значно знизився, періодично відбувається коригування валютних курсів. Найбільш слабкі валюти девальвуються, а більш сильні ревальвують.

3. Слабкість ЄВС обумовлена ??значним структурним НЕ рівновагою економіки країн-членів, відмінностями в рівні і темпах економічного розвитку, інфляції, станом платіжного балансу.

4. Координація економічної політики наштовхується також на небажання країн-членів передавати свої суверенні права наднаціональним органам.

5. Частина ЕКЮ не пов'язані з офіційними ЕКЮ єдиним емісійним центром і взаємної оборотністю.

6. Випуск ЕКЮ досить скромно впливає на взаємні операції центральних банків країн ЄС, хоча з 1985 р їхнє право використовувати ЕКЮ для погашення взаємної заборгованості розширено з 50 до 100%.

7. Функціонування ЄВС ускладнюється зовнішніми чинниками. Нестабільність світової валютної системи і долара надають дестабілізуючий вплив на ЄВС. При зниженні курсу долара курси західноєвропейських валют підвищуються, а при підвищенні - знижуються різною мірою, що вимагає перегляду їх курсових співвідношень. ЄВС продовжує відчувати вплив долара, оскільки 60% міжнародних розрахунків у ЄС здійснюється в американській валюте.2. Міжнародна валютна система і валютний курс. 2.1 Зв'язок національна та світової валютної:

Національна система тісно пов'язана з світової валютної системою. Світова валютна система склалася до середини XIX століття. Характер функціонування і стабільність світової валютної системи залежать від ступеня відповідності її принципів структурі світового господарства, розстановці сил і інтересам провідних країн. При зміні даних умов виникає періодичний криза світової валютної системи, який завершується її катастрофою і створення нової валютної системи (це ясно видно на прикладі того, як система «золотого стандарту» змінювалася Бреттонвудської валютної системою і т.д.).

Хоча світова валютна система переслідує глобальні світогосподарські цілі і має особливий механізм функціонування, вона тісно пов'язана з національними валютними системами.

Цей зв'язок здійснюється через національні банки, що обслуговують зовнішньоекономічну діяльність, і виявляється в міждержавному валютне регулювання та координації валютної політики провідних країн. Взаємний зв'язок національних та світової валютної систем не означає їх тотожності, оскільки різні їх завдання, умови функціонування та регулювання, вплив на економіку окремих країн і світове господарство. Зв'язок і відмінність національних та світової валютної систем виявляються в їх елементах:

2.2 Основні елементи національної і світової валютних систем

МВС містить у собі ряд конструктивних елементів, серед яких можна назвати наступні:

1. світовий грошовий товар і міжнародна ліквідність;

2. валютний курс;

3. валютні ринки;

4. міжнародні валютно-фінансові організації;

5. міждержавні домовленості.

 Національна валютна система Світова валютна система

 Національна валюта Резервні валюти, міжнародні рахункові валютні одиниці

 Умови конвертованості національної валюти Умови взаємної конвертованості валют

 Паритет національної валюти Уніфікований режим валютних паритетів

 Режим курсу національної валюти Регламентація режимів валютних курсів

 Наявність або відсутність валютних обмежень, валютний контроль Міждержавне регулювання валютних обмежень

 Національне регулювання міжнародної валютної ліквідності країни Міждержавне регулювання міжнародної валютної ліквідності

 Регламентація використання міжнародних кредитних засобів обігу Уніфікація правил використання міжнародних кредитних засобів обігу

 Регламентація міжнародних розрахунків країни Уніфікація основних форм міжнародних розрахунків

 Режим національного валютного ринку і ринку золота Режим світових валютних ринків і ринків золота

 Національні органи, що керують та регулюють валютні відносини країни Міжнародні організації, що здійснюють міждержавне валютне регулювання

2.3 Валютний курс

Валютний курс визначають як вартість грошової одиниці однієї країни, виражену в грошових одиницях іншої країни. Валютний курс необхідний для обміну валют при торгівлі товарами і послугами, русі капіталів і кредитів; для порівняння цін на світових товарних ринках, а також вартісних показників різних країн; для періодичної переоцінки рахунків в іноземній валюті фірм, банків, урядів і фізичних осіб.

Валютні курси поділяються на два основних види: фіксовані і плаваючі.

Фіксований валютний курс коливається у вузьких рамках. Плаваючі валютні курси залежать від ринкового попиту та пропозиції на валюту і можуть значно коливатися по величині.

В основі фіксованого курсу лежить валютний паритет, тобто офіційно встановлене співвідношення грошових одиниць різних країн. При монометаллизме - золотом або срібному - базою валютного курсу був монетний паритет - співвідношення грошових одиниць різних країн по їх металевому змісту. Він збігався з поняттям валютного паритету.

При золотом монометаллизме валютний курс спирався на золотий паритет - співвідношення валют по їх офіційному золотому змісту - і стихійно коливався навколо нього в межах золотих точок. Класичний механізм золотих точок діяв за двох умов: вільна купівля - продаж золота та його необмежений вивіз. Межі коливань валютного курсу визначались витратами, пов'язаними з транспортуванням золота за кордон, і фактично не перевищували +/- 1% від паритету. З відміною золотого стандарту механізм золотих точок перестав діяти.

Валютний курс при нерозмінних кредитних грошах поступово відривався від золотого паритету, т.к. золото було витіснене із обігу в скарб. Це обумовлено еволюцією товарного виробництва, грошової і валютної систем. Для середини 70-х років базою валютного курсу служили золотий вміст валют - офіційний масштаб цін - і золоті паритети, які після другої світової війни фіксувалися МВФ. Мірилом співвідношення валют була офіційна ціна золота в кредитних грошах, яка поряд з товарними цінами була показником ступеня знецінення національних валют. У зв'язку з відривом протягом тривалого часу офіційної, зафіксованим державою ціни золота від його вартості, посилився штучний характер золотого паритету.

Протягом більш ніж 40 років (1934-1976 рр.) Масштаб цін і золотий паритет встановлювалися на базі офіційної ціни золота. При Бреттонвудської валютної системі з панування доларового стандарту долар служив точкою відліку курсу валют інших країн.

Після припинення розміну долара на золото за офіційною ціною в 1971 р золотий вміст і золоті паритети валют стали суто номінальним поняттям. В результаті Ямайської валютної реформи західні країни офіційно відмовилися від золотого паритету як основи валютного курсу. З відміною офіційних золотих паритетів поняття монетного паритету також втратило значення. У сучасних умовах валютний курс базується на валютному паритеті - співвідношенні між валютами, встановленому у законодавчому порядку, і коливається навколо нього.

Відповідно до зміненого Статутом МВФ паритети валют можуть встановлюватися в СДР або інший міжнародної валютної одиниці. Новим явищем з середини 70-х років стало запровадження паритетів на базі валютного кошика. Це метод порівняння середньозваженого курсу однієї валюти по відношенню до певного набору інших валют. Застосування валютного кошика замість долара відбиває тенденцію відходу від доларового до багато валютному стандарту.

2.4 Валютні ринки

Світовий валютний (форексний) ринок включає окремі ринки, локалізовані в різних регіонах світу, центрах міжнародної торгівлі і валютно-фінансових операцій. На валютному ринку здійснюється широке коло операцій, пов'язаних із зовнішньоторговельними розрахунками, міграцією капіталу, туризмом, а також зі страхуванням валютних ризиків і проведенням інтервенційних заходів.

З одного боку, валютний ринок - це особливий інституціональний механізм, опосредующий відносини з купівлі-продажу іноземної валюти між банками, брокерами та іншими фінансовими інститутами. З іншого боку, валютний ринок обслуговує відносини між банками і клієнтами (як корпоративними, так і урядовими й індивідуальними). Таким чином, учасниками валютного ринку є комерційні і центральні банки, урядові одиниці, брокерські організації, фінансові інститути, промислово-торговельні фірми і фізичні особи, які оперують з валютою.

Максимальна вага в операціях з валютою належить великим транснаціональним банкам, які широко застосовують сучасні телекомунікації. Саме тому валютні ринки називають системою електронних, телефонних та інших контактів між банками, пов'язаних із здійсненням операцій в іноземній валюті.

Під міжнародним валютним ринком розуміється ланцюг тісно пов'язаних між собою системою кабельних і супутникових комунікацій регіональних валютних ринків. Між ними існує перелив коштів у залежності від поточної інформації і прогнозів провідних учасників ринку щодо можливого положення окремих валют.

Виділяються такі найбільші регіональні валютні ринки, як Європейський (у Лондоні, Франкфурті, Парижі, Цюріху), Американський (у Нью-Йорку, Чикаго, Лос-Анджелесі, Монреалі) і Азіатський (у Токіо, Гонконгу, Сінгапурі, Бахрейні). Річний обсяг угод на цих валютних ринках складає понад 250 трлн. доларів. На цих ринках котируються ведучі валюти світу. Так як окремі регіональні валютні ринки знаходяться в різних часових поясах, міжнародний валютний ринок працює цілодобово.

2.5 Діяльність валютних ринків та валютні операції:

Якщо курс якої-небудь валюти має тенденцію до зниження, то фірми і банки завчасно продають її на більш стійкі валюти, що погіршує позиції ослабленої валюти. Валютні ринки швидко реагують на зміни в економіці та політиці, на коливання курсових співвідношень. Тим самим вони розширюють можливості валютної спекуляції та стихійного руху «гарячих» грошей.

2.6 Ступінь довіри до валюти на національному та світовому ринках:

Вона визначається станом економіки та політичною обстановкою в країні, а також розглянутими вище чинниками, що роблять вплив на валютний курс. Причому дилери враховують не тільки дані темпи економічного зростання, інфляції, рівень купівельної спроможності валюти, а й перспективи їх динаміки. Іноді навіть очікування публікації офіційних даних про торговельне та платіжному балансах або результати виборів позначається на співвідношенні попиту та пропозиції і на курсі валюти.

2.7 Валютна політика:

Співвідношення ринкового та державного регулювання валютного курсу впливає на його динаміку. Формування валютного курсу на валютних ринках через механізм попиту та пропозиції валюти зазвичай супроводжується різкими коливаннями курсових співвідношень. На ринку складається реальний валютний курс - показник стану економіки, грошового обігу, фінансів, кредиту та ступеня довіри до певної валюти. Державне регулювання валютного курсу спрямоване на його підвищення або зниження виходячи з валютно-економічної політики. З цією метою проводиться певна валютна політика.

Нарешті, істотний вплив на курс національної валюти роблять і сезонні піки, і спади ділової активності в країні. Про це свідчать численні приклади. Так, наприкінці грудня 1996 кожен біржовий день збільшувалися обсяги торгівлі на Московській міжбанківській валютній біржі. Причиною активної купівлі був наступавший тривала перерва в торгах на валютному ринку, пов'язаний з новорічними святами.

Таким чином, формування валютного курсу - складний багатофакторний процес, обумовлений взаємозв'язком національної та світової економіки та політики. Тому при прогнозуванні валютного курсу враховуються розглянуті курсоутворюючих фактори та їх неоднозначний вплив на співвідношення валют залежно від конкретної обстановки.

2.8 Регулювання величини валютного курсу

Існує ринкове і регулювання величини валютного курсу. Ринкове регулювання, засноване на конкуренції та дії законів вартості, а також попиту і пропозиції, здійснюється стихійно. Державне регулювання спрямоване на подолання негативних наслідків ринкового регулювання валютних відносин і на досягнення стійкого економічного зростання, рівноваги платіжного балансу, зниження росту безробіття та інфляції в країні. Воно здійснюється за допомогою валютної політики - комплексу заходів у сфері міжнародних валютних відносин, реалізованих у відповідності з поточними і стратегічними цілями країни. Юридично валютна політика оформляється валютним законодавством і валютними угодами між державами.

До заходів державного впливу на величину валютного курсу відносяться:

А) валютні інтервенції;

Б) дисконтна політика;

В) протекціоністські заходи.

Найважливішим інструментом валютної політики держав є валютні інтервенції - операції центральних банків на валютних ринках з купівлі-продажу національної грошової одиниці проти провідних іноземних валют.

Мета валютних інтервенцій - зміна рівня відповідного валютного курсу, балансу активів і пасивів по різних валютах або очікувань учасників валютного ринку. Дія механізму валютних інтервенцій аналогічно проведенню товарних інтервенцій. Для того щоб підвищити курс національної валюти, центральний банк повинен продавати іноземні валюти, скуповуючи національну. Тим самим зменшується попит на іноземну валюту, а, отже, збільшується курс національної валюти. Для того щоб знизити курс національної валюти, центральний банк продає національну валюту, скуповуючи іноземну. Це призводить до підвищення курсу іноземної валюти і зниження курсу національної валюти.

Для інтервенцій, як правило, використовуються офіційні валютні резерви, і зміна їх рівня може слугувати показником масштабів державного втручання в процес формування валютних курсів.

Офіційні інтервенції можуть проводитися різними методами - на біржах (публічно) або на міжбанківському ринку (конфіденційно), через брокерів або безпосередньо через операції з банками, на строк або з негайним виконанням.

Крім того, офіційні валютні інтервенції поділяються на «стерилізовані» і «не стерилізовані». «Стерилізованими» називають інтервенції, в ході яких зміна офіційних іноземних нетто-активів компенсується відповідними змінами внутрішніх активів, тобто практично відсутній вплив на величину офіційної «грошової бази». Якщо ж зміна офіційних валютних резервів в ході інтервенції веде до зміни грошової бази, то інтервенція є «Не стерилізованої».

Для того щоб валютні інтервенції призвели до бажаних результатів по зміні національного валютного курсу в довгостроковій перспективі, необхідно:

1. Наявність необхідної кількості резервів у центральному банку для проведення валютних інтервенцій;

2. Довіра учасників ринку до довгострокової політиці центрального ринку;

3. Зміна фундаментальних економічних показників, таких як темп економічного зростання, темп інфляції, темп зміни збільшення грошової маси та ін.

Дисконтна політика - це зміна центральним банком облікової ставки, в тому числі з метою регулювання величини валютного курсу шляхом впливу на вартість кредиту на внутрішньому ринку і тим самим на міжнародний рух капіталу. В останні десятиліття її значення для регулювання валютного курсу поступово зменшується.

Протекціоністські заходи - це заходи, спрямовані на захист власної економіки, в даному випадку національної валюти. До них відносяться, в першу чергу, валютні обмеження. Валютні обмеження - законодавче чи адміністративне заборона чи регламентація операцій резидентів і нерезидентів з валютою або іншими валютними цінностями. Видами валютних обмежень є наступні:

· Валютна блокада;

· Заборона на вільну купівлю-продаж іноземної валюти;

· Регулювання міжнародних платежів, руху капіталів, репатріації прибутку, руху золота та цінних паперів;

· Концентрація в руках держави іноземної валюти та інших валютних цінностей.

Держава досить часто маніпулює величиною валютного курсу з метою зміни умов зовнішньої торгівлі країни, використовуючи такі методи валютного регулювання, як подвійний валютний ринок, девальвація і ревальвація.

2.9 Вплив валютного курсу на зовнішню торгівлю

Валютні курси істотно впливають на зовнішню торгівлю різних країн, виступаючи інструментом зв'язку між вартісними показниками національного і світового ринку, впливаючи на цінові співвідношення експорту та імпорту і викликаючи зміну внутрішньоекономічної ситуації, а також змінюючи поведінку фірм, що працюють на експорт чи конкурують з імпортом.

Використовуючи валютний курс, підприємець порівнює власні витрати виробництва з цінами світового ринку. Це дає можливість виявити результат зовнішньоекономічних операцій окремих підприємств і країни в цілому. На основі курсового співвідношення валют, з урахуванням питомої ваги даної країни в світовій торгівлі розраховується ефективний валютний курс. Валютний курс робить певний вплив на співвідношення експортних та імпортних цін, конкурентоспроможність фірм, прибуток підприємств.

Різкі коливання валютного курсу посилюють нестабільність міжнародних економічних, у тому числі валютно-кредитних і фінансових, відносин, викликають негативні соціально-економічні наслідки, втрати одних і виграші інших країн.

В цілому знецінення національної валюти надає можливість експортерам цієї країни знизити ціни на свою продукцію в іноземній валюті, отримуючи премію при обміні вирученої дорожчою іноземної валюти на здешевілу національну, і мають можливість продавати товари за цінами нижче середньосвітових, що веде до їх збагачення за рахунок матеріальних втрат своєї країни. Експортери збільшують свої прибутки шляхом масового вивозу товарів. Але одночасно зниження курсу національної валюти здорожує імпорт, оскільки для отримання цієї ж суми у своїй валюті іноземні експортери змушені підвищити ціни, що стимулює зростання цін у країні, скорочення ввезення товарів та споживання або розвиток національного виробництва товарів замість імпортних. Зниження валютного курсу скорочує реальну заборгованість у національній валюті, збільшує тяжкість зовнішніх боргів, виражених в іноземній валюті. Невигідним стає вивезення прибутків, процентів, дивідендів, одержуваних іноземними інвесторами у валюті країн перебування. Ці прибутки реінвестуються або використовуються для закупівлі товарів за внутрішніми цінами і наступного їх експорту.

При підвищенні курсу валюти внутрішні ціни стають менш конкурентоспроможними, ефективність експорту падає, що може призвести до скорочення експортних галузей і національного виробництва в цілому. Імпорт, навпаки, розширюється. Стимулюється приплив у країну іноземних та національних капіталів, збільшується вивезення прибутків по іноземним капіталовкладенням. Зменшується реальна сума зовнішнього боргу, вираженого в обесценившейся іноземній валюті.

Багато країн маніпулюють валютними курсами для вирішення своїх завдань як в області економічного розвитку, так і в області захисту від валютного ризику. Маніпулювання включає в себе цілий ряд заходів - від штучного заниження чи, навпаки, завищення курсів національних валют, використання тарифів і ліцензій до механізму інтервенцій.

Завищений курс національної валюти - це офіційний курс, встановлений на рівні вище паритетного курсу. У свою чергу, занижений валютний курс - це офіційний курс, встановлений нижче паритетного.

Розрив зовнішнього і внутрішнього знецінення валюти, тобто динаміки його курсу і купівельної спроможності, має важливе значення для зовнішньої торгівлі. Якщо внутрішнє інфляційне знецінення грошей випереджає зниження курсу валюти, то за інших рівних умов заохочується імпорт товарів з метою їх продажу на внутрішньому ринку за високими цінами. Якщо зовнішнє знецінення валюти обганяє внутрішнє, яке викликається інфляцією, то виникають умови для валютного демпінгу - масового експорту товарів за цінами нижче середньосвітових, пов'язаного з відставанням падіння купівельної спроможності грошей від пониження їх валютного курсу, в цілях витіснення конкурентів на зовнішніх ринках.

Для валютного демпінгу характерне наступне:

1) експортер, купуючи товари на внутрішньому ринку за цінами, що підвищився, під впливом інфляції, продає їх на зовнішньому ринку на більш стійку валюту за цінами нижче середньосвітових;

2) джерелом зниження експортних цін служить курсова різниця, яка виникає при обміні вирученої більш стійкою іноземної валюти на знецінену національну;

3) вивезення товарів у масовому масштабі забезпечує надприбутки експортерів.

Демпінгова ціна може бути нижче ціни виробництва або собівартості. Однак експортерам невигідна занадто занижена ціна, тому може виникнути конкуренція з національними товарами в результаті їх реекспорту іноземними контрагентами.

Валютний демпінг, будучи різновидом товарного демпінгу, відрізняється від нього, хоча їх об'єднує спільна риса - експорт товарів за низькими цінами. Але якщо при товарному демпінгу різниця між внутрішніми й експортними цінами погашається головним чином за рахунок державного бюджету, то при валютному - за рахунок експортної премії (курсової різниці). Валютний демпінг вперше став практикуватися в період світової економічної кризи 1929-1933 рр. Його безпосередній передумовою була нерівномірність розвитку світової валютної кризи. Великобританія, Німеччина, Японія, США використовували зниження курсу своїх валют для демпінгу товарів.

Валютний демпінг загострює протиріччя між країнами, порушує їхні традиційні економічні зв'язки, посилює конкуренцію. У країні, що здійснює валютний демпінг, збільшуються прибутки експортерів, а життєвий рівень трудящих знижується внаслідок зростання внутрішніх цін. У країні, яка є об'єктом демпінгу, утруднюється розвиток галузей економіки, що не витримують конкуренції з дешевими іноземними товарами, посилюється безробіття.

У 1967 р на конференції Генеральної угоди про тарифи і торгівлю (ГАТТ) був прийнятий міжнародний Антидемпінговий кодекс, який передбачає спеціальні санкції при застосуванні демпінгу, включаючи валютний.

Іноді встановлюються різні режими валютних курсів для різних учасників валютного ринку в залежності від проведених операцій: комерційних чи фінансових. Часто по комерційних операціях застосовується офіційний валютний курс, а по операціях, пов'язаних з рухом капіталу, - ринковий. Курс по комерційних операціях звичайно є заниженим. Спочатку для країн, штучно занизили курс власної валюти, спостерігається пожвавлення економіки, викликане підвищенням конкурентоспроможності експорту. Однак далі наростають обмеження внутрішньогалузевого і міжгалузевого перерозподілу ресурсів, велика частина національного доходу направляється в сферу виробництва за рахунок зменшення в ньому частки споживання, що призводить до підвищення рівня споживчих цін в країні, за рахунок якого відбувається погіршення рівня життя трудящих. Негативний вплив на зміну пропорцій народного господарства може надати і штучна підтримка постійного валютного курсу, рівень якого значно розходиться з паритетним, приводячи до закріплення однобокої орієнтації в розвитку окремих галузей економіки.

Таким чином, зміни курсу валют впливають на перерозподіл між країнами частини сукупного суспільного продукту, яка реалізується на зовнішніх ринках. В умовах плаваючих валютних курсів посилюється вплив курсових співвідношень на ціноутворення і інфляційний процес.

В умовах плаваючих валютних курсів посилився вплив їх змін на рух капіталів, особливо короткострокових, що позначається на валютно-економічному становищі окремих держав. В результаті припливу спекулятивних іноземних капіталів у країну, курс валюти якої підвищується, може тимчасово збільшитися обсяг позикових капіталів і капіталовкладень, що використовується для розвитку економіки і покриття дефіциту державного бюджету. Відплив капіталів з країни призводить до їх нестачі, згортання інвестицій, зростанню безробіття.

Наслідки коливань валютного курсу залежать від валютно-економічного потенціалу країни, її експортної квоти, позицій в МЕВ. Валютний курс служить об'єктом боротьби між країнами, національними експортерами та імпортерами, є джерелом міждержавних розбіжностей. З цієї причини проблеми валютного курсу займають чільне місце в економічній науке.3. Міжнародні та регіональні валютно-фінансові організації.

Міжнародні валютно-кредитні та фінансові організації умовно можна назвати міжнародними фінансовими інститутами. Ці організації об'єднує спільна мета - розвиток співробітництва та забезпечення цілісності та стабілізації складного і суперечливого всесвітнього господарства, регулювання МЕВ, у тому числі валютно-кредитних і фінансових. До них відносяться: Банк міжнародних розрахунків, Міжнародний валютний фонд, Світовий банк, Міжнародна асоціація розвитку, Міжнародна агенція з інвестиційних гарантій та ін., А також регіональні банки розвитку, валютно-кредитні та фінансові організації ЄС.

До організаціям, що мають всесвітнє значення, відносяться, насамперед, спеціалізовані інститути ООН - МВФ і група МБРР, а також ГАТТ, яке в 1995 р перетвориться у Світову асоціацію. Безпосередня роль ООН у міжнародних валютно-кредитних і фінансових відносинах обмежена. Однак при вирішенні проблем країн на Конференції ООН з торгівлі та розвитку - ЮНКТАД (з 1964 р раз на 3-4 роки) обговорюються валютно-кредитні питання поряд із проблемами світової торгівлі і розвитком цих країн. Проблеми світової валютної системи обговорюються в Комітеті з «невидимим» статтям і фінансуванню, пов'язаному зі світовою торгівлею, з «офіційної допомогою розвитку». Він займається також проблемами доступу країн, що розвиваються на світовий ринок капіталів, гарантій за експортними кредитами, а з середини 70-х років і зовнішньої заборгованості країн.

Міжнародні фінансові інститути виникли в основному після другої світової війни, за винятком Банку міжнародних розрахунків (БМР, 1930 р). Ці міждержавні інститути надають кредити країнам, розробляють принципи функціонування світової валютної системи, здійснюють міждержавне регулювання міжнародних валютно-кредитних і фінансових відносин.

Виникнення міжнародних фінансових інститутів обумовлено наступними причинами:

1) Посилення інтернаціоналізації господарського життя, освіта ТНК і ТНБ, що виходять за національні кордони.

2) Розвиток міждержавного регулювання світогосподарських зв'язків, у тому числі валютно-кредитних і фінансових відносин.

3) Необхідність спільного вирішення проблем, нестабільності світової економіки, включаючи світову валютну систему, світові ринки валют, кредитів, цінних паперів, золота.

Міжнародні фінансові інститути переслідують такі цілі:

· Об'єднати зусилля світового співтовариства з метою стабілізації міжнародних фінансів і світової економіки;

· Здійснювати міждержавне валютне і кредитно-фінансове регулювання;

· Спільно розробляти і координувати стратегію і тактику світової валютної і кредитно-фінансової політики.

Ступінь участі та впливу окремих країн у міжнародних фінансових інститутах визначається величиною їх внеску в капітал, оскільки звичайно застосовується система «зважених голосів». Зміна співвідношення сил у всесвітньому господарстві, зокрема виникнення в 60-х роках трьох центрів (США, Західна Європа, Японія) на противагу повоєнному американоцентризму, відбивається у діяльності міжнародних фінансових інститутів. Так, країни ЄС домоглися права вето по принципових питаннях, посиливши свій вплив в МВФ. У діяльності цих інститутів виявляються дві тенденції взаємовідносин трьох центрів - розбіжності і партнерства з глобальних проблем міжнародних фінансів промислово розвинених держав, країн, що розвиваються, Росії, республік колишнього СРСР, країн Східної Європи.

3.1 Міжнародні валютно-фінансові організації

Основним наднаціональним валютно-фінансовим інститутом, що забезпечує стабільність світової валютної системи, є Міжнародний валютний фонд (МВФ). У його завдання входить протидія валютних обмежень, створення багатонаціональної системи платежів за валютними операціями і т.д.

Крім того, до міжнародних валютно-фінансових організацій відноситься ряд міжнародних інститутів, інвестиційно - кредитна діяльність яких носить одночасно і валютний характер. Серед них можна назвати Міжнародний банк реконструкції та розвитку, Банк міжнародних розрахунків у Базелі, Європейський інвестиційний банк та ін.

Міжнародний валютний фонд (МВФ).

До числа найважливіших організацій у міжнародній економічній сфері, що володіють найбільшою вагою, відноситься Міжнародний валютний фонд, штаб-квартира якого знаходиться у Вашингтоні. Він був створений в результаті проведення в 1944 р в м Бреттон-Вудсі (США) міжнародної конференції, на якій були прийняті нові міжнародні принципи валютної політики, покладені в основу післявоєнної міжнародної валютної системи країн ринкового господарства.

В даний час членами МВФ є більш 160 країн, його діяльність підпорядкована інтересам забезпечення стабільності валютно-фінансової системи світу. США в МВФ володіють найбільшими сумами квот і, відповідно, розташовують «контрольним пакетом» в його керівних органах. Кредити МВФ, як правило, надаються під програми зміцнення фінансово-економічного становища країн і мають пов'язаний характер, обумовлений виконанням вимог фахівців МВФ. Фонд має великий вплив на всю систему валютно-фінансових відносин у світовому господарстві, оскільки його норми регулювання безпосередньо впливають на рух позикових капіталів у світовому господарстві.

Міжнародний банк реконструкції та розвитку (МБРР).

Найважливішим інститутом регулювання міжнародного руху капіталів є Міжнародний банк реконструкції та розвитку, відомий також під назвою Світовий банк, заснований в 1945 р Він виступає як міжурядової організації з місцезнаходженням у Вашингтоні. Головне в роботі банку - через надаються довгострокові кредити банків сприяти розвитку економіки своїх членів. Банк отримує кошти, як від основних внесків країн-членів, так і від випуску облігацій, які можуть набувати приватні фірми, різні установи, громадські та урядові організації. У той же час МБРР надає кредити урядам та приватним фірмам, насамперед у країнах світу, що розвивається. Переважна частина позик надається на розвиток інфраструктури, енергетичної бази, транспорту, промисловості та сільського господарства. В системі МБРР діють: Міжнародна фінансова корпорація (МФК) та Міжнародна асоціація розвитку (МАР). Спостерігається тісна координація в діяльності МБРР і МВФ.

Регіональні банки.

Інші банківські організації, так чи інакше мають вплив на систему міжнародних валютно-кредитних і фінансових відносин, процеси міжнародної торгівлі, - це регіональні банки, як, наприклад: Європейський інвестиційний банк; Європейський банк реконструкції та розвитку; цілий ряд арабських та інших банків. Ресурси для своєї діяльності вони черпають із власного капіталу і позик, одержуваних на міжнародних, а часто і на національних ринках капіталу. Банки пропонують переважно довгострокові кредити на фінансування інвестиційної діяльності приватних фірм та міжнародних проектів в рамках допомоги країнам, що розвиваються странам.Спісок використаної літератури: 1) «Світова економіка» Хасбулатов Р.І. м Москва, «Інсан», 1994 р

2) «Міжнародні валютно-кредитні та фінансові відносини» під редакцією Красавиной Л.Н. г. Москва, «Фінанси і статистика», 1994 г.

3) «Основи міжнародних валютно-фінансових і кредитних відносин» під редакцією Круглова В.В. м Москва, «Инфра-М», 1998 р

4) «Макроекономіка. Європейський текст ». М. Бурда, Ч. Віплош. С.-Петербург, «Суднобудування», 1998 р

[1] Девальвація - офіційне зниження обмінного курсу національної валюти по відношенню до іноземних валют.

Ревальвація - офіційне підвищення обмінного курсу національної валюти по відношенню до іноземних валют.

© 8ref.com - українські реферати