На головну

 Фондовий ринок - Економіка

Введення 4

Поняття ринку цінних паперів 5

Структура ринку фондового ринку 8

Види фондових ринків 9

Особливості первинного ринку 9

Вторинний ринок 10

Біржовий ринок 10

Поняття фондової біржі 11

Історія розвитку ринку цінних паперів в Росії 11

Робота ринку цінних паперів в США 15

Види цінних паперів та їх російська специфіка 18

Акції 18

Облігації 22

Векселі 24

Правові основи використання векселів 24

Використання векселів в російській економіці 26

Векселі емітовані місцевими органами влади 31

Банківські векселі 34

Інші види цінних паперів 36

Державні цінні папери РФ 38

Державні короткострокові бескупонние облігації (ДКО) 38

Облігації федеральної позики 40

Облігації внутрішньої валютної позики 40

Облігації державної ощадної позики 41

Грошові сурогати 41

Проблеми російського ринку цінних паперів в Росії 43

Висновок 47

Список літератури: 49

Введення

У підвищенні ефективності виробництва в умовах ринкової економіки найважливіше значення має здатність підприємств гнучко використовувати ринкову ситуацію і заходи регулювання. У справжніх умовах одним з найважливіших умов ефективного виробництва є ефективне управління процесом фінансування підприємницької діяльності. Інакше кажучи, керівництво підприємств має прагнути до найбільш оптимальному використанню вільних фінансових ресурсів, яке дозволило б підприємству отримати максимальний прибуток.

У будь-який момент підприємство може розглядатися як сукупність капіталів, що надходять з різних джерел: від інвесторів, які вкладають свої кошти в капітал підприємства, кредиторів, позичати певні суми, а також доходів, отриманих у результаті діяльності підприємства. Засоби, сформовані за рахунок цих джерел, направляються на різні цілі: на придбання основних засобів, на створення товарних запасів, на фінансування дебіторської заборгованості та ін. Взятий на окремий момент загальний капітал підприємства стабільний, потім через якийсь час він змінюється. Подібні зміни називаються рухом капіталу. Зазвичай рух капіталу відбувається постійно. Термін "фінансовий менеджмент" означає, що цей рух повинен здійснюватися відповідно до певного плану, тобто цим рухом потрібно управляти.

Поєднання таких факторів, як зростаюча конкуренція між підприємствами, технологічні вдосконалення, що вимагають значних капітальних вкладень, наявність інфляції, зміна процентних ставок, податкового законодавства, економічної стійкості в світі, моральне занепокоєння, пов'язане з ситуацією на фінансових ринках, - все це зробило величезний вплив на те, що фінансовий менеджер стає основною фігурою в загальному керівництві підприємств. Більше того, для того, щоб впоратися з виникаючими змінами, необхідний гнучкий підхід до всіх факторів діяльності підприємства. Випробувані перш методи вирішення фінансових проблем і використовувані при цьому інструменти, попросту неприйнятні в умовах ринкової економіки.

В даний час одним з найбільш гнучких фінансових інструментів є використання цінних паперів.

Цінні папери - неминучий атрибут всякого нормального товарного обороту. Будучи товаром, вони самі разом з тим здатні бути як засобом кредиту, так і засобом платежу, ефективно замінюючи в цій якості готівкові гроші.

Раннє в умовах планової економіки деякі види цінних паперів використовувалися в майнових відносинах (облігації і лотерейні квитки у відносинах з участю громадян, векселі в зовнішньоторговельному обороті). В даний час перехід до ринкової організації економіки і формування ринку цінних паперів зажадали відродження і використання всього різноманіття цінних паперів. У свою чергу з'явилася нагальна потреба у вивченні всього комплексу можливостей, наданого цим ринком, а також у чіткому правовому оформленні цінних паперів та їх обігу, за відсутності якого їх використання просто неможливо.

Методичну та теоретичну основу дослідження російського ринку цінних паперів склали праці вітчизняних і зарубіжних вчених, Постанови Уряду РФ, законодавчі акти інших країн, а також іншої методичний матеріал по досліджуваних питань.

У процесі вивчення та опрацювання матеріалів застосовувалися такі методи економічних досліджень: абстрактно-логічний, монографічний, економіко-статистичний, розрахунково-конструктивний, використовувалися основні прийоми аналізу.

Інформаційну основу роботи склали річні звіти, дані первинного бухгалтерського обліку, дані статистичної звітності, спеціальна література з досліджуваної теми вітчизняних та зарубіжних авторів.

Поняття ринку цінних паперів

Фондовий ринок, який існує в даний час в Росії, досі не склався остаточно внаслідок свого недавнього відродження. Загальновідомо, що в 1917-1918 роках радянська влада заборонила будь-яку діяльність з цінними паперами, т.к що виникає директивна економіка диктувала саме такий підхід, а саме: вільні грошові кошти повинні розподілятися централізовано державними органами, в той час як ринок цінних паперів передбачає собою посередника у перерозподілі вільних грошових ресурсів.

Відновлення фондового ринку в Росії почалося в кінці 80-х - початку 90-х років, тобто майже через 70 років. Природно, відсутність досвіду організації та функціонування такого виду ринку змусило російських підприємців звернути свої погляди до західних країн, історія ринку цінних паперів яких налічує вже не одне століття (наприклад, Амстердамська фондова біржа заснована в 1602 г.). У цих країнах вищевказаний ринок виник як механізм вільної торгівлі фінансовими зобов'язаннями і протягом довгого часу не піддавався ніякому державному регулюванню або громадському контролю.

Але в процесі перейняття досвіду західних партерів у перехідній економіці Росії ринок цінних паперів придбав специфічне забарвлення, наприклад дещо змінилися якісні характеристики деяких цінних паперів в порівнянні із західною практикою.

Безсумнівно, серед цінних паперів складно виявити пріоритетні і потребують більш повної характеристиці, кожен вид цінних паперів відіграє важливе значення в економіці, але, не маючи можливості докладно розглянути кожну різновид, у своїй роботі я приділю увагу головним чином видами і характеристикам цінних паперів, а також проблемам і специфіці російського фондового ринку в цілому.

Розрізняють такі види цінних паперів: пайові папери (акції), боргові зобов'язання (облігації, сертифікати, векселі) та похідні цінні папери (опціони, фінансові ф'ючерси, варанти та ін.). Їх прийнято називати цінними паперами тому, що вони володіють правом вимоги або участі у формуванні доходу на спочатку вкладений капітал і в зв'язку з цим є як би відображенням реальних активів, їх заступниками. Види цінних паперів представлені на малюнку 1.

ЦІННІ ПАПЕРИ

Пайова БОРГОВІ ПОХІДНІ

ПАПЕРИ ЗОБОВ'ЯЗАННЯ ПАПЕРИ

АКЦІЇ ОБЛІГАЦІЇ ОПЦІОНИ

СЕРТИФІКАТИ ФІНАНСОВІ

Ф'ЮЧЕРСИ

ВЕКСЕЛЯ Варрант

Рис.1. Види цінних паперів

У прийнятому Державною Думою РФ 24.05.95г. Законі РФ "Про ринок цінних паперів" вперше в Росії вводиться поняття "емісійний цінний папір".

Під емісійним цінним папером розуміється будь цінний папір, який:

- Розміщується випусками;

- Має рівні обсяги і терміни здійснення прав всередині одного випуску незалежно від часу її придбання;

- Закріплює сукупність майнових і немайнових

прав підлягають посвідченню, поступку і безумовному здійсненню з дотриманням встановлених законодавством форми і порядку.

Ринок на якому обертаються цінні папери називається ринком цінних паперів або фондовим ринком [10]. Розвиток фондового ринку породило специфічні операції з цінними паперами: емісію, первинне розміщення, лістинг, котирування, угоди купівлі-продажу на вторинному ринку, зберігання, формування і управління портфелем цінних паперів, маржеві угоди та ін.

Учасниками ринку цінних паперів є:

Емітенти - держава, державні органи, органи місцевої адміністрації, підприємства та інші юридичні особи, включаючи спільні підприємства, інвестиційні фонди, комерційні банки;

Інвестори - громадяни або юридичні особи, що купують цінні папери від свого імені і за свій рахунок;

Інвестиційні інститути - в якості посередника (фінансового брокера), інвестиційного консультанта та інвестиційного фонду (рис.2).

Вони мають право здійснювати наступні види діяльності:

брокерську діяльність - здійснення цивільно-правових угод з цінними паперами на підставі договорів комісії та / або доручення;

дилерську діяльність - укладання угод купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення ціни їх купівлі та продажу із зобов'язанням покупки і продажу цих цінних паперів за оголошеними цінами;

депозитарну діяльність - діяльність із зберігання цінних паперів та / або обліку прав на цінні папери;

діяльність із зберігання та ведення реєстру акціонерів у порядку, встановленому законодавством РФ;

розрахунково-клірингову діяльність з цінних паперів - діяльність з визначення взаємних зобов'язань на поставку (перекладу) цінних паперів учасникам операцій з цими паперами;

розрахунково-клірингову діяльність із коштами - діяльність з визначення взаємних зобов'язань та / або на поставку (перекладу) коштів у зв'язку з операціями з цінних паперів;

діяльність з організації торгівлі цінними паперами між професійними учасниками фондового ринку, включаючи діяльність фондових бірж.

Учасники ринку цінних паперів зобов'язані орієнтуватися в різноманітті фінансових угод і правильно відображати їх у бухгалтерському обліку.

Ринок цінних паперів відрізняється від інших видів ринку насамперед специфічним характером свого товару [5]. Цінний папір - товар особливого роду. Це одночасно і титул власності і боргове зобов'язання, це право на отримання доходу і зобов'язання цей дохід виплачувати. Цінні папери є проявом фіктивного капіталу паперового двійника реального капіталу.

Інвестиційні інститути

фінансовий інвестиційний інвестиційна інвестиційний

брокер консультант компанія фонд

 Господарству-ющий суб'єкт Гражда-нин Гражда-нин Холдинг-вая компа-ня фінансів-вая група фінансів-вая компа-ня Відкритий фонд Закритий фонд Чековий фонд

Рис.2. Інвестиційні інститути

Ціна фіктивного капіталу визначається двома обставинами: співвідношенням попиту і пропозиції на капітал, величиною капіталізованого доходу за цінними паперами. Вона прямо пропорційна перевищення попиту на капітал над його пропозицією і величиною доходу від цінного паперу і обернено пропорційна перевищенню пропозиції капіталу над його попитом і рівнем норми банківського відсотка в країні. Тому ціна фіктивного капіталу - це вартісна ринкова категорія, неминуче підвладна частим коливанням.

Ринок цінних паперів - регулятор багатьох стихійно протікають в ринковій економіці процесів [9]. Це стосується насамперед до процесу інвестування капіталу. Останній передбачає, що міграція капіталу здійснюється у вигляді припливу його до місць необхідного додатку і відтоку капіталу з тих галузей виробництва, де має його надлишок. Механізм цього руху відомий, зростає попит на які-небудь товари (послуги), відповідно зростають їх ціни, зростають прибутки від їх виробництва, і в ці галузі переходять вільні капітали, покидаючи ті галузі виробництва, на продукцію яких попит скорочується і які стають економічно менш ефективними. Цінні папери є засобом, що забезпечує роботу цього механізму, а фондові біржі є "серцем" цього механізму, тобто на біржі основні маси тимчасово вільного капіталу, де б він не знаходився, через купівлю-продаж "перекидаються" в необхідному напрямку. В результаті виникає оптимальна структура суспільного виробництва (не тільки по розміщення капіталу, а й за його розмірами в окремих галузях і виробництвах) і створюється Бездефіцитна економіка: суспільне виробництво в основному відповідає суспільному попиту. Потреби підприємств у додатковому капіталі можуть бути пов'язані з різними обставинами. Головні з них - створення нових і модернізація старих основних фондів, поповнення оборотних коштів. Всі ці потреби безпосередньо пов'язані з кон'юнктурою ринку, зміни якої відбуваються в певних часових рамках. Тому необхідні кошти підприємства повинні отримувати протягом певного терміну, тобто поки існує сприятлива для їх функціонування ринкова кон'юктура. У Росії це зробити важко - банківський кредит доріг, обмежений і носить короткий характер (1- 3 місяці), а ринок цінних паперів (основне джерело залучення капіталу в ряді розвинених країн) розвинений недостатньо.

Основна проблема підприємства або фірми в будь-якій країні - де і як знайти гроші на своє існування і розвиток. Джерел фінансування всього два. Це внутрішні джерела - амортизація і прибуток і зовнішні - фінансові кошти, які підприємство може запозичити на ринку у вигляді банківського кредиту або емісії акцій і облігацій.

Опора на власні сили, тобто прибуток і амортизаційні відрахування, звичайно, хороша, але як бути, якщо технологічний цикл вироби кілька років. До того ж зараз в Росії неплатежі і темпи інфляції повністю закривають для підприємства це джерело розвитку. Кредитування інвестиційних програм при існуючих ставках комерційного кредиту губить будь-який проект буквально в зародку. Не рятують становище, ні лізингові (з причини відсутності певного досвіду і недостатності нормативної бази), ні вексельні кредити, що носять короткостроковий характер (від 1 до 6 місяця), хоча вони і більш привабливі для клієнтів банків.

Структура ринку фондового ринку

Будь фондовий ринок складається з наступних компонентів:

* Суб'єкти ринку;

* Власне ринок (біржовий, позабіржовий фондові ринки);

* Органи державного регулювання та нагляду (Комісія з цінних паперів, Центральний банк, Мінфін і т.д.);

* Саморегулюючі організації (об'єднання професійних учасників ринку цінних паперів, які виконують певні регулюючі функції, наприклад, НАСД (США) тощо);

* Інфраструктура ринку:

а) правова,

б) інформаційна (фінансова преса, системи фондових показників і т.д.),

Повний текст реферату
© 8ref.com - українські реферати
8ref.com