трусики женские украина

На головну

Фінансовий ринок цінних паперів в Республіці Білорусь - Гроші і кредит

Міністерство освіти Республіки Білорусь

БГЭУ

КОНТРОЛЬНА РОБОТА

по курсу: «Фінансовий ринок цінних паперів»

8 варіант

МІНСЬК - 1999

Питання:

Розвиток ринку державних цінних паперів в Республіці Білорусь

Векселя, їх класифікація і функції.

Розвиток ринку державних цінних паперів в Республіці Білорусь.

Ринок державних цінних паперів є невід'ємною частиною будь-якої розвиненої економічної системи. Їх випуск і звертання дають в руки держави могутній інструмент регулювання макроекономіки.

Учасниками ринку державних цінних паперів в Республіці Білорусь (РБ) є:

Міністерство фінансів - емітент, виступаючий від імені Уряду Республіки Білорусь. Цей орган випускає цінні папери і несе від свого імені зобов'язання по них перед власниками цінних паперів;

Національний Банк Республіки Білорусь (НБ РБ) - економічний радник і фінансовий агент Уряди по розміщенню, обслуговуванню і погашенню випусків державних цінних паперів;

інвестори - професійні учасники ринку цінних паперів, юридичні і фізичні особи, в тому числі іноземні, що володіють облігаціями, що володіють надлишком фінансових коштів, які інвестуються ними в цінні паперу Уряду.[8]

Одним з найбільш ефективних інструментів грошово-кредитного регулювання є операції Національного банку на відкритому ринку. Рішенням Правління Національного банку було затверджене «Положення про операції Національного банку Республіки Білорусь з цінними паперами на відкритому ринку», де як цілі їх проведення визнана стабілізація грошово-кредитних відносин і оперативне регулювання об'єму грошової маси.

У Статті 53 Банківського кодексу Республіки Білорусь [2] визначені наступні операції Національного Банку з цінними паперами:

Національний банк при здійсненні функцій грошово-кредитного регулювання випускає (емітує) цінні папери, а також здійснює операції з цінними паперами;

Національний банк виконує функції агента Уряду Республіки Білорусь (РБ) на ринку державних цінних паперів, організує їх первинне розміщення і звертання;

Національний банк виконує функції центрального депозитарія державних цінних паперів і цінних паперів Національного банку.

Продаж цінних паперів кабінету Міністрів можуть здійснювати уповноважені банки. Проведення операцій з державними цінними паперами на відкритому ринку здійснюється НБ РБ. У процесі цих операцій центральний банк безпосередньо впливає практично на всі найважливіші параметри ринку позикових капіталів. Операції використовуються для збільшення або скорочення резервів комерційних банків, зміни рівня банківської ліквідності і розмірів кредитної емісії, регулювання ринкового курсу державних цінних паперів (ГЦБ).[1]

1.1. Ринок цінних паперів розрізнюють як по видах цінних паперів (ринок акцій, ринок облігацій, і т.д.), так і за формою звертання - первинне розміщення (первинний ринок), повторне звертання (повторний ринок).

1.1.1. У залежності від форми і порядку оформлення кредитних відносин розрізнюють державні облігаційні позики і безоблигационные позики.

Облігація - це цінний папір, що задовольняє внесення її власником грошових коштів і підтверджуючий зобов'язання юридичної особи, її що випустив, відшкодувати йому номінальну вартість цього цінного паперу в передбачений в ній термін, з сплатою фіксованого відсотка (якщо інакше не передбачене умовами випуску).

Випускаються облігації внутрішніх державних і місцевих позик. Вони можуть бути як іменними, так і на пред'явника, процентними, і безпроцентними (цільовими), виграшними, вільно обіговій або з обмеженим довкола звертання, ощадним, казначейським. Випуск облігацій може передбачати добровільне розміщення серед юридичних і фізичних осіб, а так само обов'язкову купівлю їх юридичними обличчями. 3

Випуск різного роду казначейських зобов'язань, векселів, кредитування центральним банком державного бюджету - це приклади безоблигационных позик.

Казначейські зобов'язання (векселі) держави - вигляд цінних паперів, що задовольняють внесення їх держателями грошових коштів для переліку до бюджету і що дають право на отримання фіксованого доходу протягом терміну володіння ними. Розміщуються на добровільній основі серед юридичних і фізичних осіб. 3

1.1.2. Первинне розміщення облігацій в РБ проходить у вигляді закритого аукціону. Інвестори, що є активними учасниками фондових операцій, виконуючі певні вимоги фінансової достатності, що не мають порушень в фінансовій діяльності і т.д., допускаються Національним Банком до участі в первинному розміщенні цінних паперів Уряду і мають статус первинних інвесторів. У Республіці Білорусь первинні інвестори державних облігацій - це банки або їх філіали на правах юридичної особи, що є професійними учасниками ринку цінних паперів, виконуючі вищепоказані вимоги. Первинне розміщення державних облігацій здійснюється НБ РБ, який виступає в ролі фінансового агента Уряду.[8]

Казначейські векселі (зобов'язання) і облігації поступають на повторний ринок, а також ДГО можуть продаватися на повторному ринку. На повторному ринку не звертаються ощадні облігації, облігації (або інший вигляд цінного паперу), що оформляють зовнішній борг, облігації органів влади.

1.1.3. При придбанні цінного паперу Уряду значення має дохід від неї, який залежить від вигляду цінного паперу, її номінальної величини, терміну, умов випуску, міри ризику, темпів інфляції. Основна невизначеність вийде з можливості зміни очікуваних темпів інфляції, оскільки якщо темпи інфляції підвищуються, то кредитори несуть збитки, а позичальник отримує прибуток. 3

У цей час структура ринку державних цінних паперів в РБ представлена наступними цінними паперами [8]:

державні короткострокові облігації (ГКО);

довгострокові державні облігації (ДГО);

державні довгострокові облігації з купонним доходом (ГДО).

1). Випуск ГКО здійснюється з метою залучення тимчасово вільних коштів юридичних і фізичних осіб, в тому числі і іноземних, для відшкодування дефіциту республіканського бюджету.

2). ДГО випускаються з метою зниження темпів інфляції і виконання республіканського бюджету по витратах з терміном звертання один рік і більш, оскільки можуть використовуватися первинними держателями при розрахунках за товари (роботи, послуги), а також можуть виступати предметом заставних зобов'язань. У зв'язку з цим порядок їх розміщення абсолютно відрізняється від ГКО.

3). ГДО випускаються Міністерством фінансів від імені Уряду РБ з метою вишукування безинфляционных джерел відшкодування бюджетного дефіциту за рахунок залучення вільних коштів фізичних і юридичних осіб. З їх допомогою можна цивілізованим шляхом відстрочити виплати по існуючому боргу, збільшити терміни державних заимствований, знизити неплатежі в країні.

1.2. Розвиток ринку цінних паперів переслідує мета:

закріпити позитивні тенденції по стабілізації грошово- кредитних відносин;

розширити безинфляционное покриття дефіциту державного бюджету за рахунок емісії високо ліквідних цінних паперів.

Сформувавшись як механізм залучення вільних грошових коштів на фінансування дефіциту державного бюджету, ринок державних цінних паперів поступово поміщається ведучу в грошово-кредитній системі держави.

З 1994 року почалася програма по запозиченню фінансових ресурсів шляхом випуску державних цінних паперів. Це був рік «перших кроків» на ринку державного запозичення, фактично тільки відпрацьовувався механізм покриття бюджетних витрат за рахунок залучення коштів з фінансових ринків. Однак і той небагатий досвід, отриманий в ході чотирьох випусків, дозволив зробити висновок про широкі можливості використання державних боргових зобов'язань на фінансування дефіциту бюджету і бюджетних витрат.

Тому як один із заходів по реалізації Закону про бюджет РБ на 1995 рік і Указу Президента «Про уточнення бюджету Республіки Білорусь на 1995 рік і тимчасових заходах по скороченню бюджетних витрат» було наділення Міністерства фінансів правами по управлінню державним боргом, виключаючи випуск ГЦБ. І хоч в Законі про бюджет на 1995 рік ще не було виділено окремим рядком фінансування дефіциту державного бюджету за рахунок надходжень від розміщення державних боргових зобов'язань, своїм рішенням Уряд встановив довести обсяг випуску ГЦБ до 20% затвердженого на цей рік дефіциту бюджету. При цьому доходи від реалізації цих цінних паперів планувалися в сумі 250 млрд. крб. Фактично ж в 1995 р. за рахунок даного джерела було отримано 528, млрд. крб., тобто профінансоване 16% дефіциту бюджету. 4

З кінця вересня 1995 року Національний банк приступив до проведення регулярних операцій на відкритому ринку. У кінці 1995 року прийнята концепція рефінансування Національним банком комерційних банків. Найбільш перспективною формою надання банкам фінансових ресурсів представляється викуп цінних паперів на умовах РЕПО. Ця перевага стає все більш відчутною по мірі збільшення обсягів випуску ГЦБ і диференціації їх по прибутковості і термінам. Тому процентна ставка по операціях РЕПО є нижньою межею базової ставки рефінансування. [1]

У 1996 році випуск державних боргових зобов'язань нарощує темпи. У 1996 році при висновку операцій РЕПО спостерігалася тенденція збільшення термінів запозичення ресурсів, що дозволяло інвесторам більш раціонально і продумано управляти своїм портфелем цінних паперів. Сталося розділення операцій, що здійснюються на повторному ринку, по тимчасових параметрах і характері. Одну групу склали операції терміном до 7 днів, що здійснюються для підтримки ліквідності банківської системи загалом і конкретних банків зокрема. Основна їх задача - надання або отримання короткострокових ресурсів. У окрему групу виділилися операції з терміном 1-2 місяці і більш. Такі операції розглядалися як розміщення ресурсів в ГЦБ на повторному ринку (виявляється інвестиційний характер операції).

З метою посилення контролю обігу державних цінних паперів і цінних паперів Національного Банку Указом Президента РБ від 09.04.1996 м. №139 «Про перетворення закритого акціонерного товариства «Міжбанківська валютна біржа» на повторному ринку було створено суспільство «Міжбанківська валютна біржа» і передано у ведіння НБ РБ. З цього моменту Національний Банк активно включився в процес організації повторного ринку ГЦБ в РБ.

Аналіз розвитку ринку державних боргових зобов'язань показав актуальність і значущість цього не інфляційного джерела покриття бюджетного дефіциту. У законі, що визначає параметри бюджету на 1996 р., був виділений окремим рядком випуск державних казначейських зобов'язань в сумі 850 млрд. крб., або 15,5% від суми затвердженого граничного розміру дефіциту республіканського бюджету. 4

Після відмови від політики жорстких грошово-кредитних обмежень в 1996 р. грошово-кредитна політика держави стає все більш м'якою. У Білорусі діють два головних джерела емісії грошових коштів, а саме: кредити Національного банку Уряду і політика надання цільових кредитів реальному сектору економіки через банківську систему (потрібно помітити, що кредити надаються під низькі процентні ставки).

Грошова емісія багато в чому пояснюється політикою цільового кредитування. Цільові кредити направлені на стимулювання економічної діяльності, переважно в сільському господарстві і житловому будівництві, ставки таких кредитів на багато нижче за ставку рефінансування. При стрімкому зростанні об'ємів цільового кредитування і видачі кредитів Уряду збільшення грошової маси було неминуче. 5

1.3. У цей час ринок державних цінних паперів є найбільш розвиненим. У процесі формування ринку цінних паперів РБ 1998 рік став переломним. Основна задача, що вирішується державою в цей період, полягала в формуванні цілісної системи державного регулювання ринку цінних паперів і завершенні створення його правової і інституційної інфраструктури.

Під інфраструктурою фондового ринку розуміється система державного регулювання, депозитарна і розрахунково-клірингова системи, система біржової торгівлі, інституційні інвестори (інвестиційні, пенсійні і страхові фонди), а також правове забезпечення діяльності ринку.

Указ Президента Республіки Білорусь від 20 липня 1998 року №366 «Про вдосконалення системи державного регулювання ринку цінних паперів» поклав основу рішення задачі по вдосконаленню інфраструктури ринку, що дало новий імпульс розвитку ринку. Указом реалізовуються основні аспекти Концепції функціонування і розвитку ринку цінних паперів РБ і, зокрема, втілюється політика державного регулювання ринку цінних паперів, внаслідок якої монополізується біржа (створюється монобиржевая система) і вводиться єдина депозитарна система[9]:

позабіржовий ринок був усунений;

з листопада 1998 р. повторне звертання паперів проводиться тільки через біржу.

Об'єм операцій на повторному ринку в 1998 р. становив 207716 млрд. крб. і виріс за рік на 41.6%.6

У указі було передбачене проведення наступних заходів, виконаних повністю до теперішнього часу:

придання Комітету по цінних паперах при Міністерстві фінансів РБ статусу Державного комітету з наділенням його повноваженнями по державному регулюванню ринку цінних паперів РБ - Постановою Ради Міністрів Республіки Білорусь від 31.07.1998 м. №1218 затверджене Положення про Державний комітет по цінних паперах Республіки Білорусь;

перетворення ЗАТ «Республіканський центральний депозитарій цінних паперів» в державне підприємство (ГП РЦДЦБ) і забезпечення централізованого зберігання цінних паперів, зареєстрованих і дозволених до звертання на території РБ - формування єдиної дворівневої депозитарної системи РБ на чолі з ГП РЦДЦБ;

утворення в формі відкритого акціонерного товариства єдиної Білоруської валютно-фондової біржі (БВФБ) на базі державної установи «Міжбанківська валютна біржа» і відкритого акціонерного товариства «Білоруська фондова біржа».

1). Державний комітет по цінних паперах (ГК ЦБ) РБ є республіканським органом державного управління ринком цінних паперів і підкоряється Раді Міністрів Республіки Білорусь. Основними задачами Держкомітету по цінних паперах є:

державне регулювання і здійснення контролю і нагляду за ринком цінних паперів, їх випуском і звертанням, а також за професійною діяльністю по цінних паперах;

реєстрація випусків цінних паперів;

ліцензування професійної діяльності по цінних паперах.

2). Створена єдина дворівнева депозитарна система на чолі з державним підприємством Республіканський центральний депозитарій цінних паперів, розроблені Єдині стандарти ведіння і обліку депозитарних операцій, в яких встановлені єдині вимоги до документообігу і правила обліку прав власності на рахунках «депо», внаслідок чого нормативно визначений перехід прав власності на цінні папери -основна проблема ефективного функціонування ринку цінних паперів. Облік прав власності тепер здійснюється з використанням депозитарних технологій замість прийнятих раніше записів в реєстр акціонерів, що крім збереження цінних паперів забезпечує надійність, швидкість і простоту оформлення операцій з цінними паперами.

Крім цього створена можливість оперативного аналізу стану фондового ринку і ефективного контролю дотримання чинного законодавства при висновку операцій.

3). Зареєстроване відкрите акціонерне товариство «Білоруська валютно-фондова біржа». Біржа наділена правом торгівлі фінансовими активами, в тому числі валютними цінностями і цінними паперами, за винятком ИПЧ «Майно». Активно проводяться торги з державними цінними паперами і валютою.

4). Продовжується робота по вдосконаленню Закону «Про ринок цінних паперів», уніфікованого з російським законодавством.

Операції по купівлі-продажу ГЦБ з 25.11.1998 року повністю проводяться через державну установу «Міжбанківська валютна біржа» (ГУ МВБ). Безпосередню участь в закритому аукціоні по первинному розміщенню ГКО приймають тільки первинні інвестори згідно з узгодженим з генеральним повіреним уряду списку. Учасниками повторного ринку є професійні учасники ринку цінних паперів, що отримали відповідну ліцензію ГК ЦБ і здійснюючі операції, як від свого імені, так і за дорученням клієнтів. Для проведення операцій по інвестуванню коштів в ГЦБ нерезиденти можуть відкривати в уповноважених банках рахунку зі спеціальним режимом використання типу «З».

Ринок цінних паперів Республіки Білорусь в 1998 році представлений наступними основними сегментами:

корпоративні цінні папери (акції, облігації);

державні цінні папери (ГКО, ДГО);

муніципальні цінні папери (житлові облігаційні позики);

цінні папери комерційних банків (векселі, депозитні і ощадні сертифікати);

ИПЧ «Майно».

У цей період домінуюче положення в структурі ринку займають короткострокові інструменти грошового ринку. Динаміка об'єму повторних торгів характеризується зростаючою роллю сегмента державних паперів на ринку цінних паперів. Основними учасниками ринку, як і раніше, є комерційні банки.

Об'єм емісії ГКО в 1998 р. становив 22541 млрд. крб. і виріс на 124%. Мінімальний термін звертання збільшився з 134 до 316 днів, а прибутковість збереглася, приблизно, на рівні ставки рефінансування Національного банку - 35-40% в 1997 році і 40-48% в 1998 році. Об'єм емісії ДГО становив 886,5 млрд. крб., збільшившись за рік на 11%. У 1998 р. було проведено 40 випусків ГКО проти 25 в 1997 році і 4 випуски ДГО проти 2 в 1997 р.

Об'єм операцій з ГЦБ на повторному ринку в 1998 році становив 207716 млрд. крб. і виріс на 41.6%. Скорочення коефіцієнта оборотності державних паперів (відношення об'єму операцій на повторному ринку до загального об'єму емісії) з 12 в 1997 році до 8,9 в 1998 р. пояснюється, насамперед, зниженням реальної прибутковості операцій з ГКО (девальвація обмінного курсу білоруського рубля на 300% за третій квартал 1998 р.) свідчить про різке погіршення очікувань суб'єктів господарювання відносно параметрів майбутньої інфляції). 9

Для ефективності відкритих ринкових операцій потрібно вільне встановлення процентних ставок. Існуюче обмеження на рівень ставок на первинному ринку ГЦБ, незалежно від їх терміну звертання, не дає можливості їх використання як механізм ефективного розподілу ресурсів.

Протягом 1998 року реальна ставка рефінансування залишалася негативною, що визначало низьку привабливість цінних паперів в білоруських рублях і приводило до втечі капіталу. Об'єм фінансування дефіциту державного бюджету в 1998 році становив 4614 млрд. крб. (95,7% дефіциту) проти 10958 млрд. крб. (55,3) в 1997 році. 7

У 1998 році спостерігалася негативна реальна прибутковість вкладення грошових коштів в державні цінні паперу Республіки Білорусь.

1.4. У розвитку ринку цінних паперів РБ за останні роки здійснився перехід до стадії активного становлення. На регулярній основі функціонує тільки ринок ГЦБ, на якому також спостерігаються певні труднощі і проблеми, перешкоджаючі його зростанню і стабільній роботі. Але при умові хорошої організації він може бути використаний як інструмент для досягнення безинфляционного кредитування дефіциту державного бюджету, згладжування різких коливань грошової ліквідності і підтримки стійкого функціонування банківської системи. [8]

На основі аналізу стану і перспектив розвитку ринку цінних паперів РБ можна зробити наступні висновки [9]:

1). Швидке вдосконалення інфраструктури ринку цінних паперів, завдяки активній участі держави, створює передумови для формування механізму трансформації національних заощаджень в інвестиції;

2). У цей час спостерігається перекіс розвитку фондового ринку у бік сегмента державних цінних паперів;

3). Банки виступають основними учасниками ринку цінних паперів;

4). Негативна реальна прибутковість вкладення коштів в державні папери при надлишковій ліквідності в фінансовій системі примушує інвесторів шукати більш прибуткові інструменти - валютний ринок, векселі і облігації суб'єктів господарювання, акції приватизованих підприємств;

5). Зростання прибутку 100 ведучих акціонерних товариств РБ по об'єму виручки і, отже, прибутковість вкладення в акції цих підприємств перевершує прибутковість операцій з державними цінними паперами;

6). Аукціони по продажу акцій, належних державі, впливають позитивний чином на активність повторного ринку і збільшення прозорості ринку, визначення реальної ціни акції;

7). Скорочення списання ИПЧ “Майно” з рахунків фізичних осіб свідчить про падіння інтересу населення до придбання акцій підприємств, що приватизуються.

У 1999 році продовжується робота по розвитку ринку цінних паперів з метою низкоинфляционного кредитування дефіциту республіканського бюджету, що передбачає нарощування об'ємів емісії ГЦБ, розширення кола інвесторів даного ринку шляхом залучення фізичних осіб, регіональних інвесторів і інших суб'єктів господарювання.

Для згладжування різких коливань процентних ставок грошового ринку і підтримки ліквідності банківської системи здійснюються операції Національного банку на відкритому ринку цінних паперів.

Найважливішою задачею розвитку ринку цінних паперів в 1999 році стає подальше формування його інфраструктури в частині вдосконалення механізмів звертання і погашення цінних паперів шляхом:

удосконалення системи біржової торгівлі цінними паперами, проведення регулярних торгів ГЦБ на майданчику Білоруської валютно-фондової біржі;

вдосконалення системи депозитарного обліку і розрахунків по цінних паперах;

проведення комплексу заходів щодо вдосконалення нормативної бази, регулюючої ринок корпоративних цінних паперів, включаючи розкриття інформації про емітент;

вдосконалення системи обліку цінних паперів банків, в тому числі переданих в довірче управління;

розширення спектра цінних паперів, що емітуються банками з метою залучення коштів фізичних і юридичних осіб в реальний сектор економіки;

розширення можливостей банків по інвестуванню в цінні папери з одночасним забезпеченням захисту вкладників.[10]

2. Векселі, їх класифікація і функції

Вексель - документ, складений з дотриманням наказаних форм і опосредующий термінове грошове зобов'язання. Вексель - різновид кредитних грошей, вже декілька віків що застосовується в світовій практиці.

2.1. Класифікація векселів

Вексель - це цінний папір, в якому міститься безумовне, абстрактне і суворе формальне зобов'язання сплатити певну грошову суму.

2.1.1. Основні терміни, що використовуються при розкритті поняття векселя і його призначення:

1). Безумовність - Женевський вексельний закон вимагає, щоб у векселі містилося простої і нічому не зумовлене зобов'язання сплатити певну суму.

Пропозиція, що адресується векселедавцем платнику по тратті, також повинна бути простою і нічим не зумовленим. Відсутність в тексті документа безумовного наказу або зобов'язання приводить до недійсності векселі.

2). Абстрактність - критерій абстрактності передбачає, що боржник по векселю зобов'язаний платити тільки тому, що вексель виданий, незалежно від того в світлі яких правовідносин він був виданий. Це не говорить про безпідставність векселя. Він може видаватися для оформлення договору позики, платежу за договором купівлі-продажу і т.д. Справа в тому, що у векселі основа видачі прихована під безумовним зобов'язанням або наказом сплатити певну суму грошей. З моменту видачі векселя між сторонами операції виникають правовідносини відособлені від первинної операції і що регламентуються вексельним правом.

3). Формальність - до оформлення векселя пред'являються певні вимоги. Насамперед це письмова форма документа. Норми Одноманітного закону встановлюють перелік обов'язкових реквізитів, відсутність яких приводить до втрати документом вексельної сили, крім випадків, прямо вказаних в законі.

2.1.2. Класифікація векселів проводиться по різних ознаках. У залежності від ознаки, встановленої в основу класифікації, виділяють наступні види векселів:

1) По емітенту:

Казначейські векселі - короткострокові боргові зобов'язання, що випускаються Урядом країни або міністерством фінансів.

Приватні векселі - емітуються корпораціями, фінансовими групами, комерційними банками. Терміновість таких векселів складає від декількох тижнів до декількох місяців. Спеціального забезпечення ці папери не мають, а їх ліквідність визначається авторитетом векселедавця.

Муніципальні векселі - випускаються адміністрацією територіальних одиниць держави.

2) По предмету операції, що обслуговується:

Фінансовий вексель - відображає відносини позики грошових коштів векселедавцем у векселедержателя під певні відсотки, тобто в основі векселя лежить не купівля-продаж, а фінансова операція.

Товарний вексель - документ, в основі якого лежить операція по купівлі-продажу товару. Продавець передає у власність покупця товар, отримуючи від останнього зобов'язання сплатити через певний час вартість товару і відсотки за відстрочку платежу. Товарний вексель виступає як форма комерційного кредиту, що представляється підприємствами один одному без залучення коштів банку.

3) По суб'єктах, що оплачують вексельну суму:

Соло-вексель (простій) - безумовне зобов'язання векселедавця сплатити певну суму грошей пред'явнику векселя або особі, позначеному у векселі, або тому, кого воно укаже через встановлений термін або на вимогу.

Тратта (перекладний) вексель - містить письмову, безумовну вказівку векселедавця (трасанта) платнику (трасату) сплатити певну суму грошей пред'явнику векселя або особі, вказаному у векселі, або тому, кого воно укаже через встановлений термін або на вимогу.

Відмінність між простим і перевідним векселями полягає в розпорядливій фразі векселедавця:

в простому векселі векселедавець вказує - «зобов'язуюся заплатити», «зобов'язуюся безумовно сплатити» або яку-небудь рівнозначну по значенню фразу;

в перевідному векселі векселедавець здійснює вексельний наказ: «платіть». Для того щоб трасат сплатив по перевідному векселю, векселедавцю необхідне це боргове зобов'язання представити до акцепту. Акцепт повинен бути простим і нічим не зумовленим. Виключення складає те, що акцепт може бути обмежений частиною суми.

4) По способах відображення в борговому зобов'язанні вексельної суми:

Процентні - це векселі, зобов'язання платити по яких складає суму грошових коштів і відсотків, що нараховуються на цю суму.

Дисконтні - це векселі, зобов'язання платити по яких складає певну суму грошових коштів (номінал векселя), обіговій на ринку зі знижкою з номінала.

5) По наявності або відсутності застави:

забезпечені заставою;

незабезпечені заставою.

6) По термінах платежу:

термінові.

по пред'явленні.

Відповідно до положень Одноманітного закону перекладний вексель, термін платежу по якому не позначений, розглядається як належний оплаті по пред'явленні.

7) По можливості индоссации:

що індосуються.

що не індосуються.

Індосамент (від итал. in dorso - на спині, на обороті) - це передавальний напис на векселі, за допомогою якої оформляється передача прав по ньому від однієї особи (индоссанта) на користь іншої особи (индоссата). Індосамент проставляється на оборотній стороні векселя або на додатковому листі.

Вексель, в тому числі виданий без прямої обмовки про наказ, може бути переданий за допомогою індосамента (вексель, що індосується ). Якщо векселедавець вмістив у векселі слова «не за наказом» або яке-небудь рівнозначне вираження, то це робить боргове зобов'язання таким, що не індосується.

2.2. Основні функції векселя.

Вексель потрібно розглядати як розрахунково-платіжний засіб, тобто він може виконувати функції грошей як засіб платежу і як засіб звертання.

У нормально функціонуючій ринковій економіці вексель став невід'ємним елементом багатьох операцій. У умовах перехідної економіки суб'єкти господарювання вимушені застосовувати вексельне право з урахуванням безлічі нормативних обмежень підприємницької діяльності. Найбільших результатів, мабуть, досягли фахівці в Російській Федерації. Цьому сприяв багатий досвід, накопичений в дореволюційний період в Росії і більш високі, в порівнянні з іншими країнами СНД, темпи розвитку підприємництва. Негативним економічним чинником, що позитивно вплинув на долю векселя, стала слабо розвинена фінансова система Росії. Неплатежі, що захлеснули всю державу, вимусили шукати шляхи виходу. Вивчення зарубіжного досвіду привело до висновку, що вексель - один з найбільш ефективних коштів, який може сприяти розв'язці неплатежів.

. Основна функція векселя - служити засобом розрахунку, оскільки є найбільш ефективним засобом, сприяючим розв'язці неплатежів. [11]

Застосування векселя дозволяє прискорити процедуру розрахунків, бо немає необхідності чекати, поки гроші за товар поступлять з банку покупця в банк продавця. За допомогою векселя здійснюється переклад цінностей з розпорядження однієї особи в розпорядження іншого. Отримавши вексель, продавець може врахувати його в банку і отримати гроші.

Деякі підприємства і банки створюють для зручності розрахунків вексельні союзи, синдикати і інші об'єднання. Такі об'єднання виникають, як правило, на базі концернів, консорціумів і інших об'єднань з великими фінансовими потоками, а так само навколо підприємств стратегічних галузей.

. Вексель застосовується для заліку боргових вимог як боргове зобов'язання.

Відповідно до норм цивільного законодавства зобов'язання може бути припинене повністю або в частині шляхом заліку зустрічних однорідних вимог, термін яких наступив або визначений моментом затребування. У цей час існує ряд підприємств, що роблять послуги по встановленню ланцюжків кредиторів і дебіторів і організації проведення заліку по певних схемах, в тому числі і за допомогою векселів.

. У деяких випадках вексель застосовується для надання кредитів.

При відсутності у покупця коштів для оплати товару, він виписує вексель із зобов'язанням сплатити певну суму в певний термін. Продавець може врахувати вексель в банку і отримає належну суму, а може закласти його в банку і отримати в кредит.

Вексель опосредует кредитні відносини. У основі такої операції лежить операція - надання грошей у позику на деякий термін під певний відсоток.

V. Банки, рідше інші організації, виступають як гаранти за вексельним зобов'язанням.

Оформляється така гарантія шляхом проставлення на векселі аваля. У разі невиконання зобов'язання по авалированному векселю вимога може бути задоволена за рахунок коштів банку (авалиста). Подібна гарантія зв'язана з додатковими витратами, тому що дається тільки при умові виплати банку винагороди, але приводить до підвищення ліквідності.

Вексель застосуємо при здійсненні факторингових і форфейтингових операцій, які отримали широке застосування в розвинених країнах. Проведення цих операції вимагає певного рівня розвитку економічних відносин і відповідної законодавчої бази.

Сплеск вексельної активності спостерігався в Республіці Білорусь в 1996-1997 роках. Заповнювалися правові пропуски, приймалися державні вексельні програми, але, на жаль, на сьогоднішній день векселя надто рідко застосовуються в Білорусі.

Однозначно визначити причину такий «невостребованности» важко. Швидше усього, вплинула державна політика в сфері регулювання зовнішньоекономічної діяльності і валютного законодавства. Затверджувалося одне обмеження за іншим, встановлювалися жорсткі, іноді непропорційні штрафи, що накладаються як на підприємства, так і на посадових облич цих підприємств. Підсумком стало зниження активності білоруських підприємств на зовнішніх ринках, а на внутрішньому ринку вексель не використовується, як правило, внаслідок поганої обізнаності управлінського персоналу про механізми вексельного звертання і про їх правове регулювання.

У першому півріччі 1999 р. Уряд Республіки Білорусь зробив спробу надихнути вексельний ринок, ухваливши постанову «Про затвердження порядку випуску, обліку і авалирования векселів суб'єктами господарювання», за ним пішов наказ Державного комітету Республіки Білорусь по цінних паперах, яким затверджувалося «Положення про порядок використання боргових зобов'язань для скорочення заборгованості між суб'єктами господарювання».

Характерною особливістю системи вексельного звертання в РБ є домінування двох видів вексельних зобов'язань [14]:

товарні векселі, забезпечені зробленими на підприємстві товарами;

фінансові векселі, що випускаються НБ РБ або іншими недержавними комерційними структурами з метою мобілізації додаткових грошових коштів.

У 1996 - 1997 роках товарні векселі набувають широкого поширення в практиці місцевих органів самоврядування, сприяючи усуненню неплатежів з проведенням розрахунків через місцеві бюджети. НБ РБ робить спроби створення для банків адекватних умов для усунення неплатежів. До кінця 1998 року частка векселів НБ в загальному об'ємі випущених векселів зросла з 18.2% до 28.3%. Товарних векселів в 1998 р. було випущено на суму порядку 500 млрд. крб. по даним ГК ЦБ РБ.

До цього часу явно виявилися і всі негативні характеристики вексельного ринку РБ:

практично повністю відсутня вексельна інфраструктура в РБ;

незавершена нормативно-правова база, що не дозволяє інтегрувати країну в міжнародний вексельний простір;

зловживання учасниками вексельного фондового ринку, що підвищують ризик вексельних операцій і т.д.

В травні 1998 року НБ РБ приймається «Положення про операції банків з використанням векселів на території Республіки Білорусь» №38, що встановлює порядок роботи комерційних банків з векселями.

Положення дозволило комерційним банкам виробляти операції кредитування клієнтів на суми, рівні сумам векселів з відсотками, якщо такі були зумовлені, - клієнту видається кредит, але не грошима, а векселем цього ж банку. Встановлюється право комерційним банкам здійснювати операцію продажу своїх векселів з відстрочкою оплати і затверджується в звертанні банківський вексель.

Введення банків у вексельний обіг і дозвіл ним займатися операціями вексельного кредитування (комерційного) і облікового фінансування благотворно впливає на розв'язання проблеми неплатежів. [12]

Банківський вексель - простий вексель, це цінний папір, що являє собою безумовне зобов'язання векселедавця сплатити певну суму грошей особі, вказаній на векселі, або особі, вказаній за допомогою передавального напису, у встановлений термін або по пред'явленню.

З правової точки зору, вексель опосредует цивільно-правове грошове зобов'язання позики. З економічної точки зору, кредитні відносини між векселедавцем і векселедержателем.

Фінансові векселі (казначейські, банківські) містять в своїй основі облігаційну суть, тому, нарівні з комерційними векселями (товарними) виступають засобом оформлення кредитних відносин. З чого слідує, що при продажу банком свого векселя клієнту між банком і клієнтом виникають відносини кредиту - банк повинен клієнту суму, сплачену ним за вексель, і плату за користування цією сумою у вигляді відсотків (дисконту).

Це зобов'язання банку чітко зафіксоване у виданому векселі.[13]

Банк емітує свої векселі і продає їх за гроші. Заплативши за банківський вексель, векселедержатель поступається (за допомогою передачі своїх грошей) правом доступу до товарів векселедавцю, а через нього тому, хто отримає в цьому ж банку грошовий кредит. Сам же векселедержатель отримує замість ліквідний розрахунково-платіжний засіб, який відновлює його право на придбання товарів і послуг. Таким чином, підвищується платоспроможність (попит) при збереженні колишньої товарної маси, що в свою чергу свідчить про наявність прихованої емісії зайвих грошей з двійчастим тиском на товарний ринок. Однак ця небезпека може виникнути тільки у разі перманентних випусків банківських векселів, які замінюють один одну, оскільки терміни оплати окремих векселів кінцеві. Випуск векселів банками для фінансування оборотних коштів підприємств допустимо доти, поки його негативні наслідки не стануть переважати над позитивними. [12]

Список літератури, що використовується:

Г. Барздов. Особливості організації повторного ринку державних цінних паперів в Республіці Білорусь - Банківський вісник, №2/98.

Банківський кодекс Республіки Білорусь, ст. 53.

Курс економічної теорії. Під загальною редакцією: Чепурина М.Х., Кисельовой Е.А., Ізд-у «АСА», Киров, 1995 р.

І.Нечаєва « Курс на безинфляционное фінансування дефіциту бюджету», НЭГ №13 1997 м.

Економічні тенденції в Білорусі. Квартальний огляд, Інформаційний відділ ТАСИС

І. Васильович. «Інфляція допомогла», Білоруський ринок, №1, 1999 р.

Д. Клімко «Рік великого перелому», НЭГ №7, 1999 р.

Р.Ю. Тіхонов, Ю.А. Антоненко «Ринок державних цінних паперів», Мінськ, 1998 р.

Д.Клімко «Фондовий ринок Республіки Білорусь: стан і перспективи», - Банківський вісник, №4 1999 м.

Основні напрями грошово-кредитної політики Республіки Білорусь на 1999 рік. Утв. Протоколом засідання Правління НБ РБ №41 від 01.03.1999 м.

Р.Ю. Тіхонов, І.Н. Панферов «Вексель: генезис, функції, механізм», Мінськ, 1997 р.

А.В.Давидов «Роль банків у вексельному звертанні», Вісник Асоціації білоруських банків, №7 від 19.02.1999 м.

І.Міхайлова, Т.Купрюшина «Банківські кредити векселями: проблеми і наслідки», Вісник Асоціації білоруських банків, №3 від 22.01.1999 м.

В.А.Котова «Інфраструктура вексельного ринку: основні принципи створення і функціонування», Вісник Асоціації білоруських банків, №30 від 30.08.1999 м.

Авіація і космонавтика
Автоматизація та управління
Архітектура
Астрологія
Астрономія
Банківська справа
Безпека життєдіяльності
Біографії
Біологія
Біологія і хімія
Біржова справа
Ботаніка та сільське господарство
Валютні відносини
Ветеринарія
Військова кафедра
Географія
Геодезія
Геологія
Діловодство
Гроші та кредит
Природознавство
Журналістика
Зарубіжна література
Зоологія
Видавнича справа та поліграфія
Інвестиції
Інформатика
Історія
Історія техніки
Комунікації і зв'язок
Косметологія
Короткий зміст творів
Криміналістика
Кримінологія
Криптологія
Кулінарія
Культура і мистецтво
Культурологія
Логіка
Логістика
Маркетинг
Математика
Медицина, здоров'я
Медичні науки
Менеджмент
Металургія
Музика
Наука і техніка
Нарисна геометрія
Фільми онлайн
Педагогіка
Підприємництво
Промисловість, виробництво
Психологія
Психологія, педагогіка
Радіоелектроніка
Реклама
Релігія і міфологія
Риторика
Різне
Сексологія
Соціологія
Статистика
Страхування
Будівельні науки
Будівництво
Схемотехніка
Теорія організації
Теплотехніка
Технологія
Товарознавство
Транспорт
Туризм
Управління
Керуючі науки
Фізика
Фізкультура і спорт
Філософія
Фінансові науки
Фінанси
Фотографія
Хімія
Цифрові пристрої
Екологія
Економіка
Економіко-математичне моделювання
Економічна географія
Економічна теорія
Етика

8ref.com

© 8ref.com - українські реферати


енциклопедія  бефстроганов  рагу  оселедець  солянка