трусики женские украина

На головну

Економічна база біржових індексів - Біржова справа

Економічеська база біржових індексів. Характеристика біржових індексів

Зміст

1. Вступ.

1.1. Основні фондові індекси

2. Розрахунок ринкового індексу

2.1. Зважування цін акцій

2.2. Зважування вартості акцій

2.3. Зважування арифметичної і геометричної середніх величин

3. Висновок.

Вступ.

Як оцінити поведінку не окремої акції, а цілої групи (наприклад, банківського або машинобудівного сектора) або всього ринку загалом? Для оцінки глобальних процесів, що відбуваються на ринках цінних паперів, використовуються ринкові індекси..

Основні фондові індекси:

За результатами денних торгів можна відразу відповісти на питання, як поводилася сьогодні той або інакший цінний папір - виросла або впала в ціні, або залишилася без зміни.Фондові індекси

DJIA -USA Nikkey - 225 - Japan

FTSE - 100 - UK CAC - 40 - France

DAX - 30 - Germany Hang Seng - HK (Гонг Конг)Індекс Доу-Джонс (DJI)

Існує 4 індекси Доу-Джонса.

Промисловий індекс Доу-Джонса (The Dow Jones Industrial Average - DJIA) - простий середній показник руху курсів акцій 30 найбільших промислових корпорацій. Промисловий індекс Доу-Джонса є самим старим і самим поширеним серед всіх показників фондового ринку. Його склад не є незмінним: компоненти його можуть змінюватися в залежності від позицій найбільших промислових корпорацій в економіці США і на ринку, однак в сучасних умовах такі випадки досить рідкі. У принципі на його складові доводиться від 15 до 20% ринкової вартості акцій, що котируються на Нью-йоркської фондовій біржі. Цей індекс нараховується шляхом складання цін включених в нього акцій і ділення отриманої суми на певний деноминатор (який коректується на величину дроблення акцій і дивідендів в формі акцій, що становлять понад 10% ринкової вартості випусків, а також на заміщення компонентів і злиття і поглинання). Індекс Доу-Джонса котирується в пунктах. З недавнього часу на нього з'явилися ф'ючерсні контракти в Чікаго.

Транспортний індекс Доу-Джонса (The Dow Jones Transportation Average - DJTA) - середній показник, що характеризує рух цін на акції 20 транспортних корпорацій (авіакомпаній, залізничних і автодорожний компаній).

Комунальний індекс Доу-Джонса (The Dow Jones Utility Average - DJUA) - середній показник руху курсів акцій 15 компаній, що займаються газу - і електропостачанням.

Складовий індекс Доу-Джонса (The Dow Jones Composite Average - DJCA) - показник, що складається на базі промислового, транспортного і комунального індексів "Доу Стендард энд пурз" (S&Р)

Цей індекс публікується незалежною компанією "Стендард энд пурз". Він складається в двох варіантах - по акціях 500 корпорацій і по акціях 100 корпорацій.

S&Р - 500 являє собою зважений по ринковій вартості індекс акцій 500 корпорацій, які представлені в ньому в наступній пропорції: 400 промислових корпорацій, 20 транспортних, 40 фінансових і 40 комунальних компаній. У нього включені в основному акції компаній, зареєстрованих на Нью-йоркської фондовій біржі, однак присутні також акції деяких корпорацій, які котируються на Американській фондовій біржі і у позабіржовому обороті. Індекс представляє біля 80% ринкової вартості всіх випусків, що котируються на Нью-йоркської фондовій біржі. Цей індекс більш складний в порівнянні з індексом Доу-Джонса, але він вважається також більш точним внаслідок того, що в ньому представлені акції більшого числа корпорацій і акції кожної корпорації зважуються на величину вартості всіх акцій, що знаходяться в руках акціонерів. Фьючерсы і опціони по ньому продаються на Чикагської товарній біржі.

S&Р - 100. Індекс обчислюється на тій же основі, що і індекс по акціях 500 корпорацій, але складається з акцій корпорацій, по яких існує зареєстровані опціони на Чикагської біржі опціонів. У основному це промислові корпорації.

Індекс Нью-Йоркской фондової біржі (NYSE Index)

Даний індекс являє собою зважений по ринковій вартості показник руху курсів акцій всіх корпорацій, що зареєстрували свої папери на Нью-йоркської фондовій біржі, тобто, по суті, це показник являє собою середню ціну на акцію по всіх компаніях на Нью-йоркської фондовій біржі, зважений по ринковій вартості акцій кожної корпорації (з відповідними коректуваннями по чинниках дроблення акцій, злиття і поглинанні). На відміну від індексу Доу-Джонса, який виражається в пунктах, індекс NYSE виражається в доларах. Операції з опціонами по цьому індексу здійснюються на самій Нью-йоркської фондовій біржі. Операції з ф'ючерсними контрактами здійснюються на Нью-йоркської біржі фьючерсов, яка є підрозділом Нью-йоркської фондової біржі.Індекси Американської фондової біржі (AMEX)

Американська фондова біржа публікує два основних індекси, які обчислюються на абсолютно різній основі.

Основний ринковий індекс Американської фондової біржі (AMEX Major Market Index) є простим середнім показником руху цін 20 ведучих промислових корпорацій. Він був задуманий Американською фондовою біржею як своєрідний субститута промисловий індекс Доу-Джонса. Хоч він розраховується і публікується Американською фондовою біржею, в його склад входять акції корпорацій, зареєстрованих на Нью-йоркської фондовій біржі. Примітно, що 15 з них є також компонентами промислового індексу Доу-Джонса. Операції з фьючерсами по цьому індексу здійснюються на Чикагської торговій біржі.

Індекс ринкової вартості Американської фондової біржі (AMEX Market Value Index) обчислюється на принципово інакшій основі: він є показником, зваженим по ринковій вартості всіх випущених акцій тих корпорацій, які включені в нього як компоненти. Уперше він був опублікований у вересні 1973 року. Він включає в себе як компоненти більше за 800 випусків акцій, що представляють цінні папери корпорацій всіх великих галузевих груп, зареєстрованих на Американській фондовій біржі, включаючи, крім звичайних акцій, американські депозитні свідчення і підписні сертифікати. З технічної точки зору він є унікальним внаслідок того, що при його розрахунку передбачається, що дивіденди в формі готівки, що виплачуються по вхідних в його склад акціях, реинвестируются, і на цій основі вони відбиваються в індексі. Опціони по цьому індексу котируються на Американській фондовій біржі.Індекс позабіржового обороту (NASDAQ)

Національна асоціація фондових ділерів обчислює цілий ряд індексів, що представляють як позабіржовий оборот загалом, так і папери корпорацій окремих галузей. Основним є індекс NASDAQ, в який включені як компоненти акції біля 3500 корпорацій (крім тих, що котируються на біржах). Цей індекс є показником, зваженим по ринковій вартості його складових. Уперше він був розрахований в лютому 1971 року.

Операції з опціонами і фьючерсами по цьому індексу здійснюються на Чикагської товарній біржі.

Розрахунок ринкового індексу

Ринковий індекс (market index) - це показник поведінки групи цінних паперів, або всього ринку загалом.

Розрахунок ринкового індексу здійснюється, як правило, за допомогою статистичної процедури зважування (weighting). Застосовуються чотири вигляду зважування:

1. Зважування цін акцій (price weighting).

2. Зважування вартості акцій (value weighting).

3. Зважування середньої арифметичної величини (equal weighting).

4. Зважування середньої геометричної величини (geometric eighting).

Зважування цін акцій

Передбачимо, нам треба розрахувати індекс, в який включені три цінних папери - А, В і C. В перший день розрахунку (день 0) акції А, В і З мали ціни:

А - 10 доларів

В - 20 доларів

З - 30 доларів

Індекс, заснований на зважуванні цін, розраховується по наступній формулі:

(S1 + S2. .. + Sn)/d,

де S1 - ціна першої акції,

S2 - ціна другої акції,

Sn - ціна останньої акції, вхідної в індекс,

d - дільник (divisor).

Якби акції час від часу не зазнавали дроблення (split) (ви пам'ятаєте, що дроблення акцій є однією з форм виплати дивідендів), то величина дільника завжди б дорівнювала кількості цінних паперів, вхідних в індекс. Оскільки дроблення акцій приводить до зміни ціни, величина дільника повинна всякий раз коректуватися.

Отже, в день 0 наш індекс буде рівний:

(10+20+30)/3 = 20

Тепер передбачимо, що на наступний день (день 1) сталося дроблення акції А у відношенні 1:2 і дроблення акції З у відношенні 1:3. Ціни закриття торгів у другий день склали:

А - 6 доларів

В - 21 долар

З - 11 доларів

Якби ми не міняли дільника, то величину індексу можна було б обчислити по більш складній формулі:

((6х2)+21+(11х3))/3=22

Однак, якщо індекс розраховується протягом довгого часу і в нього входить велике число акцій, то після декількох дроблений розрахунок перетвориться в нестерпну муку. Тому практичніше буде розрахувати нового дільника. По суті, треба вирішити рівняння:

(6+21+11)/d=22,

звідки отримується, що d=1,7273. Отже, новий дільник після двох дроблений акцій буде рівний не 3, а 1,7273.

Розрахуємо наш індекс ще на один день (день 2). Ніяких дроблений більше не сталося, а ціни були такі:

А - 7 доларів

В - 20 доларів

З - 10 доларів

Наш індекс в день 2 рівний:

(7+20+10)/1,7273=21,42

Примітка: Звичайно в перший день відлік індексу ведеться не від нуля, а від якого-небудь заданого рівня, наприклад 100. Тоді величина індексу в день 0, день 1 і день 2 складе:

День 0 - 120

День 1 - 122

День 2 - 121,42

Так розраховується ринковий індекс, заснований на зважуванні цін акцій. Самими славнозвісними представниками цього типу є індекси групи Dow Jones, розроблені Чарлзом Доу, фундатором компанії Dow Jones. Існує три індекси Dow Jones:

· Dow Jones Industrial Average. У нього входять 30 компаній індустріального сектора. Саме цей індекс ви бачите кожний день в заголовках газет і зведенні телевізійних новин;

· Dow Jones Transportation Average відстежує поведінку 20 транспортних компаній і

· Dow Jones Utilities Average заснований на показниках 15 компаній, що надають комунальні послуги.

Популярність індексів Dow Jones пояснюється, насамперед, традицією. Справа в тому, що зважування ціни, встановлене в основу індексів Dow, не є оптимальним варіантом, оскільки не враховує кількість акцій тієї або інакшої компанії, вхідної в індекс. У результаті відбувається невиправданий перекіс у бік "дорогих" акцій, незалежно від рівня капіталізації фірми.

Облік капіталізації компанії відбувається в так званих індексах, заснованих на зважуванні вартості цінних паперів, а не їх ціни.

Зважування вартості акцій (value weighting)

Повернемося наприклад нашому. Допустимо, що на відкритому ринку звертається наступна кількість акцій компаній А, В і З:

А - 100 000 акцій

В - 200 000 акцій

З - 300 000 акцій.

Їх початкова капіталізація складе:

А - 100 000һ10= 1 000 000 доларів

В - 200 000һ20= 4 000 000 доларів

З - 300 000һ30= 9 000 000 доларів

Розрахунок індексу, заснованого на зважуванні вартості акцій, проводиться таким чином:

1. Підраховується сумарна капіталізація в день 0:

(100 000һ10)+(200 000һ20)+ (300 000һ30)=14 000 000 доларів;

2. Величина індексу в день 0 приймається за умовну величину, наприклад 100;

3. Підраховується сумарна капіталізація в день 1 з урахуванням дроблення:

(200 000һ6)+(200 000һ21)+(900 000 һ11)=15 300 000 доларів

4. Капіталізація в день 1 ділиться на капіталізацію в день 0 і множиться на величину індексу в день 0, тобто на 100:

($15 300000/$14 000 000) х100=109,29 - така величина індексу в день 1.

5. Процедура повторюється для всіх подальших днів. Так, для дня 2:

(200 000һ7)+(200 000һ20)+(900 000 һ10)=14 400 000 доларів

($14 400 000/$14 000 000) х100=102,86

Зведена таблиця нашого індексу буде виглядати так:

День 0______100

День 1______109,29

День 2______102,86

На зважуванні вартості акцій заснована більшість сучасних ринкових індексів. Самий славнозвісний індекс цього типу - Standard & Poor's 500, який включає п'ятсот самих великих (капіталізованих) компаній американського ринку. Standard & Poor's 500 враховує 400 промислових компаній, 40 компаній, що надають комунальні послуги, 40 фінансових компаній і 20 транспортних компаній.

Інші ринкові індекси, засновані на зважуванні вартості:

· Nasdaq Composite враховує біля 5000 акцій позабіржового ринку;

· NYSE Composite охоплює практично всі акції, торгуемые на Нью-Йоркской фондовій біржі (біля 2300 компаній);

· Russell 2000 і 1000 - індекс, що відстежується компанією Frank Russell Company (Tacoma, WA). Russell 1000 включає 1000 самих високо капіталізованих компаній Америки. Russell 2000 орієнтується на так звані small cap companies, компанії з малою капіталізацією. Під це визначення попадають фірми з капіталізацією менше за 380 мільйонів доларів (забавна цифра для російського ринку!).

· Wilshire 5000 - самий об'ємний ринковий індекс, який відстежує 5000 компаній, торгуемых на NYSE, AMEX і Nasdaq.

Для комп'ютерних фахівців особливе значення мають індекси, що вимірюють цінні папери технологічного сектора. Як приклад приведу групу технологічних індексів компанії Голдман Сакс (Goldman Sachs Technology Indexes, GSTI), які також засновані на зважуванні вартості:

· GSTI Hardware Index (символ - GHA) - виробники комп'ютерного обладнання;

· GSTI Internet Index (GIN) - Інтернет-орієнтовані компанії;

· GSTI Multimedia Networking Index (GIP) - мультимедійні і мережеві компанії;

· GSTI Semiconductor Index (GSM) - напівпровідникові компанії;

· GSTI Software Index (GSO) - софтверные компанії;

· GSTI Services Index (GCV) - компанії по наданню комп'ютерних послуг.

·

Зважування арифметичної і геометричної середніх величин (equal and geometric weighting).

Ці два типи ринкових індексів стоять особняком. Їх готує компанія Value Line. Перший індекс називається Value Line Composite (Arithmetic) Index, другої - Value Line Composite (Geometric) Index.

Індекси Value Line відстежують акції більше за 1700 компаній. У основу їх розрахунку встановлений принцип інвестування однакової суми грошей в різні цінні папери. Очевидно, що на одну і ту ж суму можна придбати більше дешевих акцій. З цієї причини індекс Value Line більш чутливий до коливань саме дешевих, а не відносно дорогих цінних паперів.

Арифметичний індекс розраховується по наступному алгоритму:

1. Спершу обчислюється відносна зміна ціни кожної акції в порівнянні з вдень попереднім:

На день 1 з урахуванням дроблення:

А - (6х2)/10=1,2

В - 21/20=1,05

З - (11х3)/30=1,10

2. Вилічувати середньоарифметична величина відносних змін:

(1,2+1,05+1,10)/3=1,1167

3. Умовне значення індексу в день 0 (наприклад, 100) множать на отриману середньоарифметичну величину:

100х1,1167=111,67 - величина індексу в день 1

4. Процедура повторюється у всі подальші дні:

На день 2:

А - 7 /6=1,1667

В - 20/21=0,9524

З - 10/11=0,9091

(1,1667+0,9524+0,9091)/3=1,0094

111,67 (значення індексу в попередній день) х1,0094=112,72 - величина індексу в день 2

Зведена таблиця індексу:

День 0_______100

День 1_______ 111,67

День 2 _______112,72

Алгоритм розрахунку геометричного індексу аналогічний арифметичному, однак замість середньоарифметичної величини береться величина среднегеометрическая. Среднегеометрическая величина відносних змін цін розраховується по формулі:

(S1 х S2. .. х Sn)1/n,

де S1- відносна зміна ціни першої акції,

S2- відносна зміна ціни другої акції,

Sn - відносна зміна ціни останньої акції,

В нашому прикладі:

1. Вилічувати среднегеометрическая величина відносних змін в день 1:

(1,2 х1,05х1,10)1/3=1,1149

2. Значення індексу в день 1:

100х1,1149=111,49

3. Розрахунок індексу на день 2:

(1,1667 х0,9524х0,9091)1/3=1,0034

111,49 (значення індексу в попередній день) х1,0034=111,87

Зведена таблиця індексу:

День 0 _______100

День 1 _______111,49

День 2 _______111,87

Ми бачимо, що всі індекси реагують на зростання і падіння акцій, однак сильно відрізняються як а абсолютному, так і в процентному вираженні. Необхідно зверніть увагу на те, як індекси відреагували на зміни цін, що відбулися в день 2. Індекси, засновані на зважуванні ціни і вартості, в цей день впали, тоді як індекси Value Line, навпаки, зафіксували підйом. Вирішальне значення зіграв 17-процентне зростання ціни відносно дешевої акції А (з 6 до 7 доларів). У індексах Value Line "дешеві" акції грають дуже велику роль.

Висновок.

Таким чином економічна база всіх індексів заснована на стані економіки галузей і окремих акціонерних підприємств в світовій фінансовій системі. Індекси стану ринку (Dow Jones Industrial, NASDAQ, Standard & Poor 500 і інш.) є результат обчислення по математичній формулі, яке характеризує вартість представницької для даної біржі групи акцій. Це емпірична характеристика. Індекс Dow Jones визначається по цінах акцій 30 найбільших компаній США, акції яких звертаються тільки на NYSE. Індекс SP 500 визначається на базі зміни цін 500 компаній представницьких економічних груп. Їх акції звертаються на NYSE і AMEX. Індекс NASDAQ визначається по цінах акцій всіх компаній, які звертаються в мережі Національній Асоціації Біржових Ділерів. Він відображає зміни цін на акції компаній високих технологій. Якщо говорять, що індекс NASDAQ виріс на 50 одиниць (points) за минулий період, це означає, що ціни група акцій, що характеризують NASDAQ, виросли. Поточне значення індексу, зіставлене з попереднім, говорить про стан ринку і економіки загалом.

Авіація і космонавтика
Автоматизація та управління
Архітектура
Астрологія
Астрономія
Банківська справа
Безпека життєдіяльності
Біографії
Біологія
Біологія і хімія
Біржова справа
Ботаніка та сільське господарство
Валютні відносини
Ветеринарія
Військова кафедра
Географія
Геодезія
Геологія
Діловодство
Гроші та кредит
Природознавство
Журналістика
Зарубіжна література
Зоологія
Видавнича справа та поліграфія
Інвестиції
Інформатика
Історія
Історія техніки
Комунікації і зв'язок
Косметологія
Короткий зміст творів
Криміналістика
Кримінологія
Криптологія
Кулінарія
Культура і мистецтво
Культурологія
Логіка
Логістика
Маркетинг
Математика
Медицина, здоров'я
Медичні науки
Менеджмент
Металургія
Музика
Наука і техніка
Нарисна геометрія
Фільми онлайн
Педагогіка
Підприємництво
Промисловість, виробництво
Психологія
Психологія, педагогіка
Радіоелектроніка
Реклама
Релігія і міфологія
Риторика
Різне
Сексологія
Соціологія
Статистика
Страхування
Будівельні науки
Будівництво
Схемотехніка
Теорія організації
Теплотехніка
Технологія
Товарознавство
Транспорт
Туризм
Управління
Керуючі науки
Фізика
Фізкультура і спорт
Філософія
Фінансові науки
Фінанси
Фотографія
Хімія
Цифрові пристрої
Екологія
Економіка
Економіко-математичне моделювання
Економічна географія
Економічна теорія
Етика

8ref.com

© 8ref.com - українські реферати


енциклопедія  бефстроганов  рагу  оселедець  солянка