трусики женские украина

На головну

 Фондова біржа - Біржова справа

Зміст

Введення.

1. Сутність біржової діяльності.

2. Інструменти на ринку цінних державних паперів.

3. Організаційна структура біржі.

4. Фондова біржа: види ринків.

5. Операції на фондовій біржі.

5.1. Укладення угоди.

5.2. Кліринг - етап угоди.

5.3. Організація грошових розрахунків.

5.4. Брокерське обслуговування клієнтів.

5.5. Дилерська діяльність.

5.6. Порядок допуску цінних паперів до біржової торгівлі.

5.7. Організація торгів на біржовому та позабіржовому ринках.

5.8. Опціонні контракти ринку цінних паперів.

5.9. Форвардна і ф'ючерсна торгівля.

5.10. Ризики на ринку цінних паперів.

Висновок.

Список літератури.

Введення.

Фондові біржі є неодмінним інститутом ринкової економіки.

Фондова біржа - це організований, регулярно функціонуючий ринок цінних паперів та інших фінансових інструментів.

Фондові біржі завдяки торгівлі цінними паперами, можуть зосереджувати у своїх руках великі капітали, які в подальшому залучаються для розвитку виробництва. Тут здійснюється купівля - продаж акцій і облігацій акціонерних товариств, а також облігацій державних позик.

Біржова гра досить приваблива. Купуючи, цінні папери за низьким і продаючи, за високим курсом, можна отримати велику біржову прибуток. Будучи організатором ринку цінних паперів, фондова біржа спочатку займається виключно створенням необхідних умов для ведення ефективної торгівлі, але в міру розвитку ринку її завданням стає не тільки організація торгівлі, скільки її обслуговування. Механізм біржі різноманітний. Для здійснення роботи на біржі вибирається керівний орган біржі - біржовий комітет, до якого входять великі товаровиробники або ж їх довірені особи. Члени біржі підрозділяються на біржових посередників (брокерів і маклерів) і ділків (або дилерів), які проводять операції з цінними паперами. При фондових біржах створюються валютні біржі, де продається і купується іноземна валюта.

Біржова діяльність розглядається в її еволюційному розвитку: від угод на готівковий розрахунок до форвардними угодами, через них - до ф'ючерсних контрактів і, нарешті, до опціонної торгівлі, що дозволяє значно знизити ризики.

1. Сутність біржової діяльності.

Основою біржової діяльності є біржова торгівля. Виникнення біржової торгівлі пояснюється потребами розвитку, як виробництва, так і торгівлі. Зв'язок виробництва з торгівлею можна представити таким чином (схема №1).

 Торгівля

 закупівля

 реалізація

 Виробництво

 Торгівля

 (Продаж)

Схема №1 Зв'язок виробництва з торгівлею

Торгівля і виробництво тісно взаємопов'язані між собою. Виробництву необхідно, щоб певні товари в узгодженому обсязі були поставлені до встановленого терміну. У той же час торгівля визначає: яку продукцію, в якому обсязі, для якого споживача і т.д. Біржова торгівля виросла із звичайного локального ринку і ярмарки. Біржова торгівля увібрала в себе риси як звичайною ринковою, так і ярмаркової торгівлі, вона організовується торговцями для полегшення самого процесу торгівлі, для вироблення її більш ефективного механізму, а згодом для захисту інтересів, як продавців, так і покупців від несприятливих змін цін.

Біржова діяльність являє собою самостійну форму комерційної діяльності з метою отримання прибутку.

На фондових ринках відбувається як продаж цінних паперів їх першим власникам, так і вторинна їх перепродаж. Завданням фондової біржі слід вважати виявлення рівноважної біржової ціни. Це дозволяє членам біржі і професійним учасникам знати самі останні ціни, за якими можна здійснювати операції, і знати про самих останніх угодах, які були здійснені. Фондова біржа повинна забезпечити доступність інформації - забезпечення її гласності та відкритості. Гарантія виконання угод, укладених на біржі, тісно пов'язане з такою проблемою, як захист грошей клієнта. Біржа контролює розроблені її стандарти і кодекс поведінки, застосовує штрафні санкції аж до припинення діяльності або позбавлення ліцензії в разі їх недотримання.

2. Інструменти на ринку цінних державних паперів.

Найбільш відпрацьованим інструментом на ринку цінних державних паперів є державні короткострокові беспокупние облігації, а також цінні папери, що мають в основі визначення своєї прибутковості ГКО, тобто облігації федерального позики зі змінним купонним доходом та облігації державної ощадної позики. Технологія роботи з ДКО відпрацьовувалася з 1993 - 1996 рр. Цей фінансовий інструмент став загальновизнаним лідером фондового ринку Росії за його інвестиційної привабливості та надійності.

 цінні папери

 державні

 цінні папери

 корпоративні

 влади

 місцевих органів

 цінні папери

За даними Держкомстату Росії загальний обсяг біржових угод з цінними паперами з січня по липень 1996 склав близько 385300000000000. руб. Структура біржових угод представлена ??на рис. №1. Зауважимо, що для корпоративних паперів становить 0,2% від загального обороту фондового ринку. Таким чином, операції з цінними державними паперами є основними операціями, що здійснюються на російському ринку цінних паперів (97%).

 2%

 97%

Рис.1 Структура біржових угод з цінними паперами в 1996 р

Функціонування ринку цінних державних паперів відбувається виключно в рамках біржового фондового ринку. В даний час держава має в особі валютних бірж, тобто тих бірж, на яких здійснюється торгівля цінними державними паперами, потужний ринковий інструмент управління державним боргом.

Ринок цінних паперів є єдиним сегментом фондового ринку, який функціонує належним чином, забезпечуючи 97% - 98% всього обороту російського фондового ринку.

3. Організаційна структура біржі.

Щоб операції з цінними паперами виконувалися правильно фондова біржа повинна мати ефективну організаційну структуру, яка могла б забезпечити не тільки більш низькі витрати, але і ліквідність ринку, достатнє число продавців і покупців, можливість отримання точної інформації про обсягах ув'язнених угод і видах цінних паперів. Органи управління біржі діляться на громадську і стаціонарну структури. Громадська структура представлена ??у вигляді такої схеми (рис.№2).

 Рис.2 Склад громадської структури.

 Управляючі-руковод.подразд.

 Правління біржі

 Заступники головного

 Головний керуючий

 Президія біржової ради

 Члени ради

 Секретар ради

 Голова ради

 Біржова рада

 Ревізійна

 комісія

 Загальні збори

 біржі

 Виборні

 органи

 Громадська структура

Порядок дії біржового ради визначається статутом і може мати відмінності на різних біржах.

Стаціонарна структура фондової біржі зображена на ріс.№3.

Рис.3. Склад стаціонарної структури.

Виконавчі підрозділи - це апарат біржі, який готує і проводить біржовий торг. Вони дуже різноманітні і залежать від обсягу біржових угод, кількості членів і брокерів, які працюють на біржі. Спеціалізовані підрозділи діляться на комерційні організації, такі, як розрахункова палата, депозитарій і комісії, найбільш важливими з яких є: арбітражна, котирувальна, по прийому в члени біржі, за правилами біржової торгівлі та біржової етиці.

4. Фондова біржа: види ринків.

Класифікацію ринків, складових фондову біржу, можна провести за такими параметрами:

· За ступенем;

· За ступенем централізації ринку і якості допущених цінних паперів;

· За видами цінних паперів;

· За видами угод;

· За технологіями.

Ринки поділяються на: біржовий ринок і позабіржовий ринок.

За видами цінних паперів ринки поділяються на:

· Ринок акцій;

· Ринок облігацій;

· Ринок варантів, підписаних прав;

· Ринок похідних цінних паперів.

А за видами угод діляться на ринок регулярних угод, ринок касових операцій і ринок термінових угод.

За технологіями ринки поділяються на: комп'ютерний ринок і ринок традиційних торгів на основі «відкритого вигуку».

Комп'ютерна біржа - це комп'ютерні торговельні системи, що дозволяють вводити накази на покупку - продаж цінних паперів, поширювати серед учасників ринку інформацію про введених дорученнях, здійснювати автоматичний аукціон - звід наказів на купівлю і продаж співпадаючими ціновими заявками.

5. Операції на фондовій біржі.

Біржовий обліковий центр збирає дані по кожній укладеної на біржі угоді. Учасники палати підтверджують факт укладання угоди, протягом біржового дня дане про неї передаються по комп'ютерній системі зв'язку в розрахункову палату.

В кінці кожного біржового дня відомості про курси остаточних розрахунків за ф'ючерсними (біржовий договір купівлі - продажу) угодам по кожному контракту і по кожному ринку.

Ввечері та вночі всі угоди переоцінюються в розрахунковій палаті за остаточними курсам, для кожного учасника розраховуються потенційні доходи або збитки. На наступний ранок розрахункова палата вимагає з учасника покриття всіх збитків.

Якщо учасник торгів укладає угоди на декількох біржах, для нього більш вигідно, коли їх кліринг (це сукупність розрахункових операцій по угоді) в рідній розрахункової палаті.

Кожна розрахункова палата дає гарантії виконання контрактів, якими торгують на обслуговується нею біржі. Всі угоди учасника за взаємозамінним контрактами зосереджуються в одній розрахункової палаті.

5.1. Укладення угоди.

Першим етапом угоди є укладання договору. Найтиповішим договором угоди з цінними паперами є договір з купівлі - продажу. Він може укладатися між інвесторами - особами, які володіють цими паперами і не належать до кола професіоналів ринку цінних паперів. В угодах купівлі - продажу брокери можуть виступати або в якості комісіонерів на підставі договору комісії, або в якості перевірених на підставі договору доручення. На сучасному ринку переважна більшість угод між «кінцевими» інвесторами опосередковуються брокерами (комісіонерів). Одна з відмінних особливостей договору комісії полягає в тому, що брокер діє за дорученням, за рахунок, але не від імені свого клієнта. Комісіонер у виконанні договору комісії, укладеного з комітетом, здійснює операцію купівлі - продажу від власного імені. Найвідомішою організаційною формою, яка сприяє встановленню постійних і однакових правил укладення угод купівлі - продажу, є фондова біржа.

5.2. Кліринг - етап угоди.

Після того, як угода успішно пройшла (або минула) етап звірки, настає черга етапу визначається як кліринг.

Кліринг - це те, що передує грошовим платежам і поставкам фондових цінностей. Етап клірингу включає в себе:

· Аналіз підсумкових звіряльні документів;

· Обчислення грошових сум і кількості цінних паперів;

· Оформлення розрахункових документів.

Аналіз підсумкових звіряльні документів - це перевірка їх на справжність і правильність оформлення. Кліринг починається з повірки ключів шифрування і захисту прийнятої інформації.

Другий процедурою клірингу є обчислення грошових сум. Крім суми платежу безпосередньо за куплену цінний папір сплаті також може підлягати податок за операції з цінними паперами, біржові та інші збори. Покупець набуває право по відношенню до продавця вимагати поставки належного кількості цінних паперів і одночасно стає зобов'язаним сплатити відповідну грошову суму. Продавець стає зобов'язаним поставити цінні папери і набуває право вимагати належну йому грошову суму. Їх зобов'язання будуть виконані і вимоги задоволені тільки на останньому етапі угоди. Різке ускладнення процедури клірингу відбувається, коли застосовується взаємозалік. Його мета - знизити кількість платежів і поставок цінних паперів за угодами, хоча це ускладнює процедуру клірингу. Для кожного учасника клірингу проводиться калькуляція його власних чистих вимог або чистих зобов'язань за всіма включаються до уваги операціях за встановлений період. При цьому з усіх вимог даного учасника віднімаються його зобов'язання, і таким чином визначається чисте сальдо. Отримане сальдо іменують позицією. Позиція «закрита», якщо сальдо дорівнює нулю, і «відкрито», якщо сальдо не дорівнює нулю. Якщо сальдо позитивне, тобто обсяг вимог даного учасника перевищує його зобов'язання, значить у нього відкрита «довга позиція». Якщо сальдо від'ємне, тобто учасник клірингу повинен більше, ніж повинні йому, то учасника «коротка позиція».

Наступна операція клірингу - це оформлення розрахункових документів. Вони направляються на виконання в грошову розрахункову систему, і систему, що забезпечує поставку цінних паперів.

5.3. Організація грошових розрахунків.

Будь-яка національна система грошових розрахунків обслуговує весь платіжний оборот тієї чи іншої країни. Грошові розрахунки за операціями з цінний паперами - тільки частина виконаних його функцій. Цінні грошові папери - це комерційні та фінансові векселі:

· Банкові акцепти;

· Короткострокові комерційні папери, що емітуються підприємствами і корпораціями;

· Короткострокові ощадні та депозитні сертифікати, емітовані банками різних типів;

· Казначейські векселі.

Всі угоди, вироблені з цінними грошовими паперами, здійснюються в межах кредитно-банківської системи.

До інвестиційних цінних паперів відносяться акції, короткострокові і довгострокові облігації уряду, місцевих органів влади, банків і промислових корпорацій, кооперативів, інвестиційні сертифікати.

Нормальні системи грошових розрахунків влаштовані таким чином, щоб їм було байдуже, які платіжні відносини їм доводиться обслуговувати. Одним з надійних варіантів є той, при якому учасники ринку створюють систему, що працює як би паралельно із загальною системою розрахунків. Одним із прикладів новітньої російської практики є розрахункова система Московської міжбанківської валютної біржі (ММВБ), використовувана з травня 1993 року для розрахунків з угодами з Державними короткостроковими бескупоннимі облігаціями. Ділери- учасники розрахункової системи ММВБ виробляють взаємні платежі за облігації за своїми кореспондентськими рахунками в цій системі. Перевагою такої моделі є відносно висока швидкість розрахунків: розрахункова організація може в короткі терміни, а при використанні електронної техніки - день у день - здійснюють переказ з рахунку платника на рахунок одержувача платежу. Вона дає можливість проконтролювати здатність покупців оплатити придбані ними цінні папери. Недолік моделі полягає в тому, що учасники системи часто не можуть вільно використовувати залишки на своїх рахунках у відокремлених депозитарно-клірингових центрах для своїх інших операцій.

5.4. Брокерське обслуговування клієнтів.

Брокерською діяльністю визнається здійснення цивільно-правових угод з цінними паперами в якості повіреного або комісіонера, що діє на підставі договору доручення або комісії. Професійний учасник ринку цінних паперів, що займається брокерською діяльністю, іменується брокером. Передоручення брокерами здійснення угод допускається тільки брокерами. Передоручення допускається, якщо воно обумовлено в договорі комісії або доручення або у випадках, коли брокер змушений йти на це в силу обставин для охорони інтересів свого клієнта з повідомленням останнього. Передоручення здійснюється до цивільного законодавства РФ.

Сучасний інвестор має можливість дати найрізноманітніші доручення своєму брокеру з укладання угод з цінними паперами, котируються на біржі. Заявки подаються або напередодні біржового торгу, або в процесі, однак, щоб замовлення було виконано, клієнт повинен надати гарантії оплати придбаних цінних паперів. Такими гарантіями можуть бути: надання брокеру простого векселя на повну суму угод; перерахування на рахунок брокера суми в певному відсотку від суми угод, яка є запорукою і може бути використана брокером, якщо клієнт не виконає свої зобов'язання. Можна також надати брокеру акредитив на повну суму угоди або страховий поліс. Однак найефективнішим засобом розрахунку є банківська гарантія, що містить безумовні зобов'язання банку оплатити всі його заборгованості за першою вимогою брокера.

Важливою умовою кожної заявки є рівень ціни. Брокер в будь-якому випадку постарається отримати найкращу можливу ціну. При цьому брокер має право заявки, що надходять до відкриття біржі, виконати повністю по першому котируемому курсом, а заявки, подані в ході засідання біржі, - враховуючи можливість ринку з моменту її надходження. Одне з правил роботи з цінними паперами - не можна купувати цінні папери при найвищому курсі, а продавати при найнижчому. За допомогою «стоп-замовлення» (обмежені втрати), клієнт встановлює свій, прийнятний для нього мінімальний рівень при продажу і максимальний при покупці. Брокер повинен виконувати доручення клієнтів сумлінно і в порядку їх надходження.

5.5. Дилерська діяльність.

Дилерській діяльністю визнається укладання угод купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін купівлі або продажу цінних паперів із зобов'язанням покупки або продажу цих цінних паперів за оголошеними особою цінами.

Професійний учасник ринку цінних паперів, що здійснює дилерську діяльність іменується дилером. Дилером може бути тільки юридична особа. Крім ціни дилер має право оголосити інші істотні умови договору купівлі-продажу цінних паперів: мінімальне і максимальне кількість купованих або продаваних цінних паперів, а також термін, протягом якого діють оголошені ціни. Дохід дилера складається з різниці цін продажу і покупки. На російському ринку в ролі дилера може виступати інвестиційна компанія, однією з функцій якої є вкладення коштів у цінні папери.

5.6. Порядок допуску цінних паперів до біржової торгівлі.

До обігу на фондовій біржі допускаються:

· Цінні папери в процесі розміщення та обігу, що пройшли передбачену Федеральним законом процедуру емісії та включені фондовою біржею в список цінних паперів, що допускаються до обігу на біржі відповідно до її внутрішніми документами;

· Цінні папери, не включені в список обертаються на фондовій біржі, можуть бути об'єктом угод на біржі в порядку, передбаченому її внутрішніми документами.

Емісія цінних паперів - це випуск в обіг акцій, облігацій та інших фінансових інструментів, здійснюваний акціонерними товариствами у процесі їх установи, а також при збільшення їх статутного капіталу або залучення додаткових фінансових ресурсів. Первинна емісія цінних паперів - це продаж цінних паперів емітентам їх першим власникам - інвесторам.

В даний час фондовий ринок Росії забезпечує перерозподіл права власності на цінні папери, найбільш привабливі в інвестиційному відношенні емітентів, серед обмеженого кола заздалегідь відомих інвесторів. У першій половині 1996 обсяг біржової фондової торгівлі цінними державними паперами перевищував обсяг операцій з цінними корпоративними паперами в 30 разів. Структура фондової торгівлі цінними корпоративними паперами (у I - півріччі 1996) показана на малюнку 4.

Рис.4. Структура фондової торгівлі цінними корпоративними паперами (перша половина 1996 г.)

Цінні папери, випущені емітентами, зареєстрованими в Російській Федерації, допускаються до обігу за межами РФ за рішенням Федеральної комісії з цінних паперів.

5.7. Організація торгів на біржовому та позабіржовому ринках.

Організація біржової торгівлі в ході біржової сесії значно впливає на стабільність і ліквідність біржового ринку. При невеликому обсязі попиту або пропозиції, торгівля організовується у формі простого аукціону. У Росії біржова торгівля відроджувалася, починаючи з простих аукціонів продавців за типом англійського аукціону, коли продавці до початку торгових зборів подають свої заявки на продаж фондових цінностей за початковою ціною. У ході аукціону, якщо є конкуренція покупців, ціна послідовно підвищується крок за кроком, поки не залишається один покупець, і цінні папери продаються за найвищою ціною пропозиції.

В аукціоні втемну всі покупці пропонують свої ставки одночасно і цінні папери набуває той, хто зробив самі висока пропозиція. Найбільш ефективною є система подвійного аукціону - це онкольний ринок і безперервний аукціон. З точки зору техніки аукціону він може бути голосовим і усним, письмовий аукціон.

5.8. Опціонні контракти ринку цінних паперів.

«Опціон» на російську мову перекладається як вибір і являє собою контракт між учасниками угоди: продавцем опціону і покупцем опціону, що дає право покупцеві купити, а продавцю продати цінні папери за заздалегідь узгодженою при укладенні контракту ціною (сделочная ціна опціону), або право відмовитися від угоди протягом або по закінченню зазначеного періоду. Право вибору залишається за покупцем опціону, що заплатили в момент укладання угоди премію або його ціну. Опціон-кол представляє право платнику купити цінні папери за заздалегідь обумовленою ціною або відмовитися від угоди. Важливим критерієм класифікації опціонів є термін їх виконання. Відмінною характеристикою біржових опціонів є фіксований кінцевий термін дії. Важливо відзначити, що хоча і опціон-колл, і опціон-пут можуть бути і куплені, і продані, вони можуть взаємно компенсувати один одного. Якщо хто-небудь купує опціон-колл, то для того, щоб закрити опціон, він повинен продавати також опціон-колл. Для покупця системи біржової торгівлі опціонами дає чимало переваг: гарантується висока ліквідність контракту і його виконання, а також відсутня необхідність у перевірці фінансового становища контракту.

Таким чином, хеджування (обмеження ринку за допомогою угоди) покупкою опціонного контракту збільшує варіантність дій хеджера при одночасному зниження його ризиків, пов'язаних з підтриманням необхідного біржею розміру забезпечення відкритої позиції. Така тактика стає єдино можливою при хеджуванні намірів або імовірнісних подій.

Безумовно, можливість спекулятивних дій при використанні опціонів значно підвищуються. З точки зору обсягу біржових операцій спекулянти можуть бути великими і дрібними. Розміри спекуляції тісно пов'язані з рухом біржової ціни. Спекулювати можна на динаміці ціни одного і тогож ф'ючерсного контракту (опціону), але можна спекулювати і на різниці цін контрактів, які відрізняються між собою стандартними параметрами: термінами виконання, ціною виконання. Можна спекулювати на різниці цін однакових контрактів на різних біржах, на різниці цін фізичного та ф'ючерсного (опціонного) ринку.

5.9. Форвардна і ф'ючерсна торгівля.

Одним з центральних ланок сучасної ринкової економіки є ринок термінових контрактів. У Росії він представлений, насамперед, фьючерской торгівлею на Московській товарній і Московської центральної фондової біржах. Механізм стабілізування ринкової економіки дозволяє виробникам і споживачам різної продукції зменшити ціновий ризик реалізації при споживанні товарів (або уникнути його), експортерам та імпортерам - ризик зміни валютних курсів, власникам фінансових активів - ризик падіння їх курсової вартості, позичальникам і кредиторам - ризик зміни процентної ставки .

Форвардний контракт - це угода між контрагентами і майбутню поставку предмета контракту. Всі умови угоди сторони обумовлюють в момент укладання договору. Виконання контракту відбувається відповідно з даними умовами в призначені терміни.

Форвардний контракт - це тверда угода, тобто угода, обов'язкова для виконання. Предметом угоди можуть бути різні активи, наприклад товари, акції, облігації, валюта та

т. д. Особа, яка зобов'язується поставити відповідний актив за контрактом, відстоює коротку позицію, тобто створює форвардний контракт. Особа, яка купує актив за контрактом, відкриває довгу позицію, тобто купує контракт. Укладення контракту не вимагає від контрагентів будь-яких витрат.

Форвардний контракт укладається, як правило, для реальної поставки або купівлі відповідного активу, в тому числі для страхування постачальника або покупця від можливої ??несприятливої ??зміни ціни. Він може полягати також з метою гри на різниці курсової вартості активів. У цьому випадку особа, яка відкриває довгу позицію, сподівається на подальшу зростання активу, що лежить в основі контракту. Особа, яка відкриває коротку позицію, розраховує на зниження ціни активу. Форвардний контракт - це контракт, що укладається поза біржі.

Оскільки угода, як правило, передбачає дійсну поставку або покупку відповідного активу, то контрагенти погоджують зручні для них умови. Тому зміст форвардного контракту не може бути стандартним.

Ф'ючерсний контракт - це угода про майбутню поставку предмета контракту, яке полягає на біржі.

Від форвардного контракту він відрізняється деякими особливостями. Біржа сама розробляє його умови, які є стандартними для кожного конкретного виду активу. Біржа організовує вторинний ринок даних контрактів з допомогою дилерів, яким наказує «робити ринок» по відповідним контрактом, тобто купувати і продавати їх на постійній основі. Таким чином. Інвестор впевнений. Що завжди зможе купити або продати ф'ючерсний контракт і в подальшому ліквідувати за допомогою офсетної угоди. Це дає певну перевагу власнику ф'ючерсного контракту в порівнянні з тримачем форвардного контракту. Потрібно, наприклад, поставка деякого товару і в іншій кількості, і в іншому місці, і в інший час, ніж це передбачено ф'ючерсним контрактом на даний товар. Крім того, на біржі може взагалі відсутні ф'ючерсний контракт на актив, у якому зацікавлені контрагенти. У зв'язку з цим висновок ф'ючерсних угод, як правило, передбачає не реальну поставку (приймання) активу, а хеджування (страхування) позицій контрагентів від несприятливої ??кон'юнктури або на різниці цін. Абсолютна більшість позицій інвесторам за ф'ючерсними контрактами ліквідуються ними в процесі дії контрактів за допомогою офсетних угод, і тільки 2-5% контрактів у світовій практиці закінчується реальною поставкою активів.

Істотною перевагою ф'ючерсного контракту є те, що його виконання гарантовано розрахункової палатою біржі.

Висновок ф'ючерсного контракту не вимагає від інвестора будь-яких витрат (за винятком комісійних). Однак, розрахункова палата пред'являє до інвесторів ряд вимог. Потрібна деяка сума в якості застави, яка називається початковою маржею, а рахунок, на який вона заноситься - маржевого рахунком.

Аналогічно, як це відбувається при форвардних контрактах, при зростанні ф'ючерсної ціни, покупець контракту виграє, а продавець - програє. За форвардним контрактом виграші-втрати реалізуються інвесторами тільки після закінчення терміну контракту.

Таким чином, за підсумками кожного торгового дня сторони отримують виграші, або зазнають втрат. Якщо інвестор не вносить необхідну суму, брокери ліквідують його позицію за допомогою офсетної угоди. Торгівля зупиняється, щоб обмежити спекуляцію, дозволити інвесторам «охолонути» і реально оцінити ко?юнктуру ринку. Якщо ф'ючерсна ціна відхилилася від попередньої котирувальної ціни на більшу величину, то торгівля контрактом протягом наступних днів може відкриватися і відразу ж закриватися без здійснення будь-яких угод. Обмеження цінних коливань певною мірою знижує ризик великих втрат і запобігає банкрутство. Однак такий механізм призводить до втрати ф'ючерсними контрактами ліквідності, коли біржа закрита. Система лімітів приводить до того, що якийсь час існує різниця між офіційно зареєстрованою та рівноважної ф'ючерсної цінами.

Ф'ючерсна ціна - це ціна, яка фіксується при укладенні ф'ючерсного контракту, вона відображає очікування інвесторів щодо майбутньої ціни спот для власного активу. При укладанні контракту ф'ючерсна ціна може бути вище або нижче спот для даного активу. До моменту закінчення контракту ф'ючерсна ціна встановилася вище за ціну спот. Тоді арбітражёр продає ф'ючерсний контракт і купує на спотовому ринку актив, що лежить на основі даного контракту. Різниця між ф'ючерсної ціною і ціною спот становить його прибуток. Коли інвестори активно купують відповідні активи на спотовому ринку, ціна їх зростає через збільшення попиту. У підсумку ф'ючерсна і спотова ціна практично порівнюються.

На ф'ючерсному ринку присутні як хеджери, так і спекулянти. За ризик, який вони беруть на себе, вони вимагають відповідної винагороди. При відсутності очікувань коптенціального винагороди вони не будуть укладати контракти. У зв'язку з цим, якщо більша частина спекулянтів відкрила довгу позицію за контрактом, то це говорить про те, що ф'ючерсна ціна повинна бути нижче майбутньої ціни спот, оскільки саме підвищення в подальшому ф'ючерсної ціни принесе прибуток спекулянту. Якщо більша частина спекулянтів відкрила коротку позицію, то це свідчить про те, що ф'ючерсна ціна вище майбутньої ціни спот, оскільки саме зниження в майбутньому ф'ючерсної ціни принесе спекулянтом прибуток.

Як приклад, на внутрішньому ринку Росії, з кінця 1997 перебувають з звернення ф'ючерси на акції РАО «Газпром» і опціони на ф'ючерси. Торговими площами стала Російська біржа (РБ) і Московська центральна фондова біржа (МЦФБ). Поставні ф'ючерси на ФБ були введені в обіг з 15 травня 1998 року. Крім того, на МЦФБ укладаються угоди з американськими опціонами на зазначені ф'ючерси. Параметри ф'ючерсних контрактів на звичайні акції РАО «Газпром»: обсяг одного контракту - 1000 акцій. Розмір базисного пункту - 0,01 рублів за акцію. Гарантований внесок 10% від вартості контракту. Для виконання контракту - робочий день, наступний за останнім днем ??торгів контрактом. Обороти за вказаними похідних цінних паперів на обох біржах з початку торгів були досить незначними. Причинами цього послужили триваюча економічна нестабільність в Росії, зниження світових цін на природний газ, більш пізніше, ніж за іншими строковими контрактами, початок торгів ф'ючерсами на акції РАО «Газпром», а згодом і колапс РБ.

5.10. Ризики на ринку цінних паперів.

Інвестування на ринку цінних паперів не може не супроводжуватися ризиком. Інтуїтивно кожен розуміє під ризиком якусь ймовірність відключення події від середнього очікуваного результату. В якості допустимого ризику можна прийняти загрозу втрати частини прибутку від підприємницької діяльності на фондовому ринку.

Підприємницький ризик характеризується небезпекою як потенційно можливою втратою ресурсів, так і не дополученний доходу (упущеної вигоди) в порівнянні з випадком, розрахованим на раціональне використання ресурсів у даному виді підприємницької діяльності.

Найбільш просто оцінювати фінансові втрати, що представляють собою прямий грошовий збиток, пов'язаний з непередбаченими платежами, виплатою штрафів, сплатою додаткових податків, втратою коштів і цінних паперів.

Особливі види ризику існують на фондовому ринку. Тут грошовий збиток пов'язаний в першу чергу з несприятливою зміною курсової вартості цінних паперів. Важливим фактором ризику є також інфляція, зміна валютного курсу рубля і т. Д.

Визначення можливого ризику - важливе завдання при організації роботи на ринку цінних паперів. Будь-яка діяльність на ринку цінних паперів пов'язана з витратами.

Втрати - це зниження прибутку в порівнянні з очікуваними величинами, наприклад зміна курсової вартості цінних паперів, що призводить до зменшення прибутку в операціях купівлі-продажу. Збитки з'являються при несприятливому збіг обставин. Існує багато ризиків і облік великої їх кількості може зробити завдання аналізу ситуації та прогнозування розвитку подій на фондовому ринку просто нездійсненною.

Підприємцю, оцінюючому ризик своєї діяльності, цікавий інтервальний підхід, тобто визначення ймовірності придбати прибуток у встановлених межах. На графіку 1 це величина являє собою площу, позначену цифрою 1. Іншим важливим показником є ??ймовірність того, що втрати не перевищать певного заданого рівня. На графіку ця область лежить правіше вертикальної лінії, позначеної цифрою 2. Для побудови залежності щільності ймовірності отримання певного фінансового результату існує ряд способів: статистичний, коли вивчається статистика втрат, що мали місце в аналогічних видах підприємницької діяльності, і визначається частота появи певних рівнів втрат. Аналізуючи результати, необхідно мати на увазі не тільки програші, але і виграші, в іншому випадку ймовірність втрат буде завищена (графік 1).

Графік 1.

Щільність ймовірності отримання фінансового результату.

Щільність ймовірності отримання даної

величини прибутку / збитку

Область виграшу

І ще для побудови залежності щільності ймовірності існує експертний спосіб, коли в результаті експериментального опитування аналітики оцінюють вірогідність різних втрат. Усереднюючи їхні дані, можна побудувати криву.

Вивчення ризику використовується для того, щоб оцінити якою має бути дохідність цікавить нас цінного паперу, щоб вигідно укласти угоду на фондовій біржі.

Висновок.

Згідно з чинним російським законодавством фондова біржа відноситься до учасників ринку цінних паперів. Фондова біржа являє собою організацію зі своїми історично склалися правилами ведення торгів. Фондові біржі залучають постійно нових інвесторів, які мають в наявність великі і дрібні суми тимчасово вільних грошових коштів. Фондова біржа укладає угоди, контракти, веде всі операції з цінними паперами. Гарантія виконання угод, укладених на біржі, тісно пов'язані з такою проблемою, як захист грошей клієнта.

Регулювання ринку цінних паперів охоплює всі види діяльності та всі види операцій на ньому: емісійні, посередницькі, інвестиційні, спекулятивні, заставні, трастові і т.п.

Ринок цінних паперів, що функціонують в Росії, відіграє важливу роль в економічному житті країни.

Список літератури.

1. А. Буренін Форвардна і ф'ючерсна торгівля, журнал для акціонерів, № 7, 1994, с. 9-12

2. А. Г. Грязнова, Р. В. Корнєєва Біржова діяльність, Москва, «Фінанси і статистика», 1996, с. 34

3. Гастон Дефоссе Фондова біржа і біржові операції, Москва, 1995, с. 64-67

4. К. В. Кирилов Операції на біржі, Москва, «Менітеп - Інформ», 1991 р, с. 41-52

5. Н. Т. Клещенко Ринок цінних паперів, Москва «Економіка»,

1997, с. 330-345

6. Д. Малієвський Система обігу цінних паперів, пов'язаних з діяльністю РАО «Газпром», журнал Ринок цінних паперів, № 15, 1998, с. 17-19

7. В. Соколов Строковий ринок в Росії освоює «опціони і ф'ючерси», журнал Ринок цінних паперів, № 4, 1997 р, с. 47-51

8. Л. А. Чалдаева Економіка і організація біржової справи в Росії, Москва, АТВТ «Фінінова», 1998 р, с. 64-68

9. Л. Чалдаева Ризики на ринку цінних паперів, журнал Фінансовий бізнес, № 1, 1998, с. 60-62

Авіація і космонавтика
Автоматизація та управління
Архітектура
Астрологія
Астрономія
Банківська справа
Безпека життєдіяльності
Біографії
Біологія
Біологія і хімія
Біржова справа
Ботаніка та сільське господарство
Валютні відносини
Ветеринарія
Військова кафедра
Географія
Геодезія
Геологія
Діловодство
Гроші та кредит
Природознавство
Журналістика
Зарубіжна література
Зоологія
Видавнича справа та поліграфія
Інвестиції
Інформатика
Історія
Історія техніки
Комунікації і зв'язок
Косметологія
Короткий зміст творів
Криміналістика
Кримінологія
Криптологія
Кулінарія
Культура і мистецтво
Культурологія
Логіка
Логістика
Маркетинг
Математика
Медицина, здоров'я
Медичні науки
Менеджмент
Металургія
Музика
Наука і техніка
Нарисна геометрія
Фільми онлайн
Педагогіка
Підприємництво
Промисловість, виробництво
Психологія
Психологія, педагогіка
Радіоелектроніка
Реклама
Релігія і міфологія
Риторика
Різне
Сексологія
Соціологія
Статистика
Страхування
Будівельні науки
Будівництво
Схемотехніка
Теорія організації
Теплотехніка
Технологія
Товарознавство
Транспорт
Туризм
Управління
Керуючі науки
Фізика
Фізкультура і спорт
Філософія
Фінансові науки
Фінанси
Фотографія
Хімія
Цифрові пристрої
Екологія
Економіка
Економіко-математичне моделювання
Економічна географія
Економічна теорія
Етика

8ref.com

© 8ref.com - українські реферати


енциклопедія  бефстроганов  рагу  оселедець  солянка