Головна
Банківська справа  |  БЖД  |  Біографії  |  Біологія  |  Біохімія  |  Ботаніка та с/г  |  Будівництво  |  Військова кафедра  |  Географія  |  Геологія  |  Екологія  |  Економіка  |  Етика  |  Журналістика  |  Історія техніки  |  Історія  |  Комунікації  |  Кулінарія  |  Культурологія  |  Література  |  Маркетинг  |  Математика  |  Медицина  |  Менеджмент  |  Мистецтво  |  Моделювання  |  Музика  |  Наука і техніка  |  Педагогіка  |  Підприємництво  |  Політекономія  |  Промисловість  |  Психологія, педагогіка  |  Психологія  |  Радіоелектроніка  |  Реклама  |  Релігія  |  Різне  |  Сексологія  |  Соціологія  |  Спорт  |  Технологія  |  Транспорт  |  Фізика  |  Філософія  |  Фінанси  |  Фінансові науки  |  Хімія

Фінансове стимулювання залучення іноземного капіталу в національну економіку Республіки Узбекистан - Різне

Міністерство Вищої і Середнього Спеціального Освіти Республіки Узбекистан

Ташкентський Фінансовий Інститут

Кафедра: «Фінанси» Курсова робота

На тему: «Фінансове стимулювання залучення

іноземного капіталу в національну економіку

Республіки Узбекистан »

Виконав: студент 3-го

курсу групи ММ-20

Чен Володимир.

Перевірила: Алієва Л.К

Ташкент-2001

 П л а н Вступ

1. Економічний зміст, поняття і сутність інвестицій.

2. Роль іноземних інвестицій у розвитку економіки Республіки Узбекистан

3. Індикатори привабливості для іноземних інвесторів в Республіку Узбекистан:

а) інвестиційний клімат;

б) фінансові пільги іноземних інвесторів

4. Проблеми у зв'язку із залученням іноземного капіталу в економіку Республіки Узбекистан

Висновок

Список використаної літератури.

Введення.

Думка про те, що інвестиції є двигуном економіки, що забезпечує і рух вперед, - ця аксіома будь-якої економічної теорії. Кожна держава повинна докладати зусиль для залучення в першу чергу в сферу матеріального виробництва як вітчизняних, так і іноземних інвесторів. З цією метою розробляється та реалізується певна інвестиційна політика, формується відповідний інвестиційний клімат. Економічні реформи, послідовно здійснювані в незалежному Узбекистані, припускають досягнення раціональних галузевих, відтворювальних і територіальних пропорцій, розвиток інтеграційних процесів, забезпечення економічного зростання та ін. Рішення всієї сукупності зазначених проблем тісно пов'язане з проведенням відповідної інвестиційної політики, формуванням дієвої системи регулювання та підтримки інвестиційних процесів . Президент І.А. Карімов на I сесії Олій Мажліса Республіки Узбекистан другого скликання зазначив, що «... слід створити ще більш сприятливі законодавчі умови, гарантії та економічні стимули для широкого залучення іноземних інвестицій в економіку країни, насамперед прямих інвестицій. Необхідно домагатися, щоб іноземні інвестиції активно брали участь в структурних перетвореннях нашої економіки, прискорення технічного переозброєння та модернізації виробництва ».

1.Економіческое зміст поняття і сутність інвестицій.

Поняття "інвестиції" використовується як у широкому, так і у вузькому сенсі цього слова. Однозначно визначити його зміст і сутність дуже складно. У різних розділах економічної науки, а також стосовно до різних напрямах практичної діяльності в нього вкладається різний зміст, виходячи з особливостей сфери та об'єктів програми. Дослівно в перекладі з латинського слова "invest" позначає "вкладати".

Зміст поняття "інвестиції" в Законі Республіки Узбекистан

"Про інвестиційну діяльність" визначається як "матеріальні та нематеріальні блага і права на них, вкладені в об'єкти економічної та іншої діяльності".

Розглядаючи сутність цієї категорії, слід зазначити, що в сучасній літературі дуже часто зустрічається ототожнення її з поняттям "капітальні вкладення". У цих випадках інвестиції визначаються як вкладення коштів у виробництво основних фондів, однак, це не зовсім коректно, оскільки вкладення робляться і в оборотні активи, і в окремі види нематеріальних активів, і в різні фінансові інструменти.

На макроекономічному рівні під інвестиціями розуміється частина витрат, спрямованих на відтворення засобів виробництва, приріст житлового фонду, товарних запасів і т.п. тобто не спожиту в поточному періоді частина ВВП, спрямовану на приріст капіталу.

На макрорівні і в теорії виробництва під інвестиціями мають на увазі процес організації відтворення нового капіталу, в тому числі засобів виробництва та інтелектуального потенціалу.

У теорії фінансів інвестиції зв'язуються з придбанням реальних або фінансових активів, тобто по суті це сучасні витрати з метою отримання доходів у майбутньому. Іншими словами, це обмін певної сьогоднішньої вартості на, можливо, невизначену майбутню вартість. В економіці в цілому інвестиції трактуються як процес накопичення капіталу. В останньому визначенні в якості основного критерію відображаються майбутні інтереси і пов'язані з ними ризики.

І так, інвестиції - це те, що "відкладається" на завтра, щоб якомога більше і ефективніше вжити в майбутньому. Одну їх частину складають споживчі блага, які не використовуються в поточному періоді, а відкладаються в запас (не збільшення запасів); інші ресурси, що направляються на розширення виробництва (вкладення в будинки, споруди, машини, устаткування і т.д.)

Промислові підприємства і всі інші постійно стикаються з необхідністю інвестицій, тобто з вкладенням коштів (внутрішніх і зовнішніх) в різні програми та окремі заходи з метою організації нових, підтримка і розвиток діючих виробництв

(Виробничих потужностей), технічної підготовки виробництва, отримання прибутку та інших кінцевих результатів, наприклад природоохоронних, соціальних та інших. Це кошти, цільові банківські вклади, паї, акції та інші цінні папери, технології, машини і устаткування, ліцензії, в тому числі і на товарні знаки, кредити, будь-яке інше майно або майнові права, інтелектуальні цінності, що вкладаються в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності з метою отримання прибутку (доходу) і досягнення соціального ефекту.

За фінансовим визначенням інвестиції - це всі види активів (коштів), що вкладаються в господарську діяльність з метою отримання доходу; з економічного - витрати на створення, розширення або реконструкцію і технічне переозброєння основного і оборотного капіталу.

Одні вкладення капіталу будуть впливати тільки на складові витрат, наприклад на витрати, що ведуть до зниження витрат, інші як на доходи, так і на витрати. Прогнозування вплив інвестицій на статті доходів і витрат - порівняно трудомістке завдання, оскільки складно оцінити обсяги їх приросту або, навпаки, зниження. Інвестиції в виробничі потужності для випуску нової продукції (товарів, послуг) можуть зажадати збільшення оборотного капіталу .При продажу продукції в кредит збільшується дебіторська заборгованість і т.д.

Можна припустити, що всі кошти, вкладені в оборотний капітал, повністю перетворяться на грошовий потік після здійснення проекту. Це може статися за умови, що всі склади будуть звільнені від готової продукції і незавершеного виробництва, дебіторська заборгованість отримана, а кредиторська - виплачена. Якщо по закінченню діяльності в рамках проекту залишок оборотного капіталу і можна повернути, то інвестиції мають кінцеву вартість, яку необхідно брати до уваги.

Інвестиції здійснюють юридичні та фізичні особи, які по відношенню до ступеня комерційного ризику поділяються на інвесторів, підприємців, спекулянтів, гравців. Інвестор - юридична або фізична особа, яка при вкладенні капіталу, здебільшого чужого, думає, перш за все, про мінімізацію ризику. Інвестор - посередник у фінансуванні капіталовкладень. Підприємець - це той, хто вкладає свій власний капітал при певному ризику. Спекулянт готовий йти на певний, заздалегідь розрахований ризик; гравець - на будь ріск.Інвестіціі диференціюються на базі самих різних ознак: виділяють чисті, пов'язані з необхідністю збільшення основного капіталу, і валові, зумовлені необхідністю відшкодування зносу основних фондів. Інвестиції виділяються по об'єктах додатки. Цими об'єктами можуть бути: майно, фінансові інструменти, нематеріальні цінності. У напрямку дії інвестиції можна виділити: заміну, розширення, раціоналізацію, оновлення складу фондів і т.п. З точки зору цілей і пов'язаних з ними ризиків бувають інвестиції:

венчурні (ризикові);

прямі;

портфельні;

ануїтет.

Ризикові інвестиції, або венчурний капітал, - це термін, застосовуваний, для позначення ризикованого капіталовкладення. Венчурний капітал являє собою інвестиції у формі випуску нових акцій, вироблених у нових сферах діяльності, пов'язаних з великим ризиком. Венчурний капітал інвестується в непов'язані між собою проекти в розрахунку на швидку окупність вкладених коштів. Капіталовкладення, як правило, здійснюються шляхом придбання частини акцій підприємства-клієнта або надання йому позик, у тому числі з правом конверсії останніх в акції. Ризикові вкладення капіталу обумовлене необхідністю фінансування дрібних інноваційних фірм в областях нових технологій. Ризиковий капітал поєднує в собі різні форми застосування капіталу: позичкового, акціонерного, підприємницького. Він виступає посередником у заснуванні стартових наукомістких фірм, так званих венчурів.

Прямі інвестиції є вкладення в статутний капітал господарюючого суб'єкта з метою отримання доходу та отримання, прав на участь в управлінні даним суб'єктом.

Портфельні інвестиції пов'язані з формуванням портфеля і являє собою придбання цінних паперів та інших активів. Портфель- сукупність зібраних воєдино різних інвестиційних цінностей, слугують інструментом для досягнення конкретної інвестиційної мети вкладника. У портфель можуть входити цінні папери одного типу або різні інвестиційні цінності (акції, облігації, ощадні та депозитні сертифікати, заставні свідоцтва, страховий поліс та ін.)

Ануїтет (нім. Annuitat- щорічний платіж) - інвестиції, що приносять вкладнику певний дохід через регулярні проміжки часу, зазвичай після виходу на пенсію. В основному це вкладення коштів у страхові і пенсійні фонди. Страхові компанії та пенсійні фонди випускають боргові зобов'язання, які їхні власники хочуть використовувати на покриття непередбачених витрат у майбутньому. Страхування життя проводиться на випадок передчасної смерті для того, щоб забезпечити фінансову безпеку осіб, залежних від страхуемого матеріально. Пенсійні фонди забезпечують своїх клієнтів грошовими коштами на період після виходу на пенсію. Страхові компанії при страхуванні життя можуть запропонувати одержувачу грошей по страховому полісу одноразову виплату або ануїтет.

З точки зору суб'єктів інвестування розрізняють приватні інвестиції, здійснювані за рахунок власного приватного капіталу, позик (включаючи облігаційні), а також залученого капіталу; і державні інвестиції, реалізовані за рахунок бюджетних асигнувань, довгострокових позик та інших залучених ресурсів.

У законі "Про інвестиційну діяльність" інвестиції диференційовані по об'єкту призначення. Відповідно виділяються:

капітальні (в реальні активи);

інноваційні (на розробку і підстава нового покоління техніки і нових технологій);

соціальні (у розвитку людського потенціалу, навичок, виробничого досвіду, в інші форми нематеріальних благ).

Об'єктами інвестування (вкладення коштів) можуть бути будуються, реконструюються або розгортаються підприємстві, будівлі та споруди, інші основні фонди, орієнтовані на вирішення певної задачі (наприклад, на виробництво нових товарів або послуг, збільшення їх обсягу або поліпшення якості і т.д.)

Вони розрізняються за обсягами виробництва (масштаб проекту, виробництву продукції, робіт, послуг), спрямованості (виробничі, соціальні та ін.), Характером і змістом періоду (етапів) здійснення проектів (н весь період або тільки окремі етапи), формам власності (державна або приватна), характеру і ступеня участі держави (кредити, пакет акцій, податкові пільги, гарантії та ін.), окупності коштів, ефективності кінцевих результатів та іншими ознаками.

Крім того, розрізняють початкові інвестиції, або нетто-інвестиції, здійснювані на підставі проекту при купівлі підприємства (фірми). Разом з реінвестиціями вони утворюють брутто-інвестиції · Реінвестиції - це знову звільнилися інвестиційні ресурси, використовувані на придбання або виготовлення нових засобів виробництва та інші цілі. Такі інвестиції можуть бути спрямовані на заміну наявних об'єктів новими, раціоналізацію і модернізація технологічного обладнання або процесів, зміна обсягів випуску (виробництва), диверсифікацію, пов'язану зі змінами номенклатури, створенням нових видів продукції, організацією нових ринків збуту, на забезпечення виживання підприємства (фірми) в перспективі (наприклад, на НДДКР, підготовку кадрів, рекламу, охорону навколишнього середовища та ін.).

Вкладення коштів у виробництво, в цінні папери і т.п. доцільно, якщо:

- Чистий прибуток від даного вкладення перевищить чистий прибуток від приміщення коштів на банківський депозит;

- Рентабельність інвестицій буде вище рівня інфляції;

- Рентабельність даного проекту з урахуванням тимчасової вартості грошей буде вище рентабельності альтернативних проектів;

- Рентабельність активів підприємства після здійснення проекту збільшиться (або, принаймні, не зменшитися) і в будь-якому випадку перевищить середню розрахункову ставку за позиковими коштами;

- Розглянутий проект відповідає генеральної стратегічної лінії підприємства з погляду формування раціональної асортиментної структури виробництва, термінів окупності витрат, наявності фінансових джерел покриття витрат, забезпечення стабільних, але скромних, або, навпаки, концентрованих, але відтягнутих в часі надходжень і т.п.

Разом з тим слід підкреслити, що, незважаючи на наявність подібних загальних принципів, визначення головних для того чи іншого господарюючого суб'єкта критеріїв вибору інвестиційної політики завжди дуже суб'єктивно і залежить від переслідуваних на даному конкретному етапі стратегічних фінансових цілей.

Однак при будь-якого ступеня суб'єктивності фінансовий менеджер, приймаючи рішення, повинен враховувати тимчасову вартість грошей, ризикованість проекту та його привабливість по рівнянню з альтернативними можливостями вкладення коштів плані максимізації доходів і збільшення майна при прийнятній ступеня ризику.

Таким чином, прийняття рішення про інвестиції грунтується на аналізі співвідношення очікуваної дохідності та ризику. Тому, визначаючи сутність інвестицій, завжди слід пам'ятати, про те, що вони пов'язані з різного роду ризиком і очікуваними доходами. Спроможність грошей приносити дохід залежить від джерел їх надходження та напрямків їх застосування, тобто від того, звідки гроші приходять і у що вони інвестуються. Отже, простежується нерозривний зв'язок між надійністю джерел капіталу і правильністю інвестування коштів. За цими ознаками інвестиції відрізняються від інших вкладень

Лауреат Нобелівської премії з економіки (1990 р) У.Ф.Шарк зміст терміну "інвестування" трактує так: "Розлучитися з грошима сьогодні заради отримання прибутку в майбутньому", - і вважає, що інвестувати кошти можна, або у фінансові активи. Тобто зміст інвестицій полягає в тому, що вони залучені в процес руху капіталу, точніше сам процес руху капіталу відбиває сутність інвестицій. Створюється в цьому рух приріст капіталу повинен бути достатнім для компенсації інвестору його відмови від використання наявних коштів на споживання в даний час і винагороди його за ризик відшкодування втрат від інфляції в майбутньому. З вищесказаного випливає, що інвестиції - поняття більш ємне, ніж, "капіталовкладення". Інвестиції залучаються до процесів руху капіталу. Вони зв'язуються на певний час під конкретні активи. Їх основна мета - збереження вартості капіталу або його примноження, а їх головна відмінність від капіталу полягає в тому, що по них прогнозується ризик і визначається норма віддачі.

2. Роль іноземних інвестицій у розвитку Республіки Узбекистан.

Іноземні інвестиції - один з основних факторів, що сприяють прискореному економічному розвитку країни. Навіть такі високорозвинені держави як США, Німеччина, Франція, Японія, Великобританія і т.д. розглядають постійне залучення іноземного капіталу як необхідний засіб зростання їх економічного потенціалу, покращення добробуту громадян. Активізують вплив іноземних інвестицій наочно доводить і досвід країн, які перебувають у стані бурхливого економічного розвитку - Китай, Південна Корея, Сінгапур, Малайзія та інші східно-азіатські країни. Їх уряду створили сприятливий клімат, і результати не забарилися.

Іноземні інвестиції відіграють важливу роль в наданні допомоги країнам з перехідним типом економіки в їх еволюції до ринкової економіки. Саме ця обставина являє собою для нас особливий інтерес. Зупинимося на те, які найбільш важливі завдання, що стоять перед економікою нашої республіки, можна дозволити за допомогою іноземних інвестицій.

1. Залучення додаткового інвестиційного капіталу. Ринок капіталу в республіці тільки починає розвиватися, тому він не може забезпечити необхідних обсягів капіталу для великих проектів. Крім того, утруднений доступ до твердої валюти, необхідної для закупівлі товарів відсутніх на місцевому ринку. Іноземні інвестиції дозволяють вирішити відразу обидві ці проблеми, тому вони є джерелом зовнішнього капіталу. Іноземний інвестор (тобто вкладник, здійснює інв-цію) необмежений відносною, нерозвиненістю місцевих ринків, капіталу або здатністю країни генерувати іноземний потік готівки шляхом експорту товарів.

2. Доступ до передової техніки. Багато підприємств республіки використовують застарілі обладнання та технології, що значно знижує продуктивність праці і призводять до виробництва товарів більш низької якості. Це впливає на їх конкурентоспроможність і зменшує можливості заробляти тверду валюту. Іноземні інвестиції дозволяють вирішити цю проблему, тому інвестиційні товари втілюють передову техніку, а підприємства можуть використовувати нові технології. Альтернатива купівлі прав на використання технології вимагає витрат дорогої іноземної валюти. Інноваційні процеси дозволяють різко збільшити продуктивність праці на підприємствах республіки і буде стимулювати інвестиції в них.

3. Доступ до передових методів управління. Іноземні інвестори несуть з собою передові апробовані методи управління і надають можливість їх вивчення та використання. Така передача досвіду особливо важлива в умовах створення СП, приватизації місцевих підприємств іноземними інвесторами. Виграють обидві сторони - іноземна фірма - інвестор виконує місцеві знання та контакти, а місцеві підприємства скористаються запропонованими методами, щоб підвищити продуктивність праці і поліпшити якість продукції.

4. Поліпшення доступу до світового ринку. Іноземні інвестори допоможуть здійснити доступ до розподілених каналах і набути досвіду продажу товарів на світовому ринку, що дозволить розвинути експортні можливості республіки і створює надійне джерело отримання іноземної валюти.

5. Прискорення приватизації. Одне з необхідних умов переходу до ринку, успішного проведення приватизації об'єднання капіталів. Завдяки здатності аналізувати економічні можливості підприємства іноземні інвестори нададуть допомогу, яка прискорить доступ до зовнішніх джерел фондів і буде служити основою для утворення капіталу якщо активи спочатку продаються і якщо потрібні інвестиції для реорганізації виробництва, зміна його структури. Участь іноземних інвесторів може збільшити ефективність процесу шляхом реалізації можливостей нових приватизованих підприємств.

У перші роки після здобуття незалежності інвестиційна активність різко знизилася через нестабільну номативно-правової бази, швидкої інфляцією, спаду виробництва та жорсткої податкової політики.

Схема. Накопичення в основний капітал у% до ВВП Узбекистану за 1990-1998 роки.

Проте в результаті формування стратегії економічних реформ, створення повноцінної правової і фінансової системи починаючи з другої половини 1995 намітилося помітне зростання обсягом капітальних вкладень. У 1999р. їх загальний обсяг досяг 503215 млрд. сумів, тобто збільшився порівняно з 1998 р в 1,3 рази. Більше 2/3 сукупних інвестицій освоєно у виробничій сфері. З них на придбання обладнання та сучасних технологій направлено більше 30%. Обсяг іноземних інвестицій в 1999 р склав більше 23332 млрд. Сумів, хоча їх частка в порівнянні з 1998 роком дещо зменшилася (на 2,9)

У загальному обсязі капітальних вкладень збільшується питома вага коштів підприємств та організацій. У 1999 р цей показник склав 22,8%. Банківські кредити зросли з 10% в 1995 р до 28,6% у 1999 р, а кошти населення відповідно з 6,5% до 22,8%.

Хоча проведена в роки незалежності інвестиційна політика була насамперед націлена на подолання наявних структурних диспропорцій і вирішення соціальних завдань за допомогою вибору інвестиційних пріоритетів, невирішених проблем у даній сфері ще чимало.

Одним з ключових напрямків в інвестиційній політиці Узбекистану на сучасному етапі є збільшення дієвості капітальних інвестицій, за допомогою підвищення ступеня та ефективності у сфері виробництва. Даний підхід відображає перехід до наступного етапу інвестиційної діяльності в національній економіці. Основою виділення нового етапу є той факт, що інвестиційна діяльність тепер здійснюється в умовах поступального економічного зростання (за результатами соціально-економічного розвитку республіки в 1998 р обсяг виробництва ВВП збільшився на 4,4% промислового виробництва - 5,8 і С / Г - на 4%). На цьому етапі стоїть питання але просто про відновлення і збільшенні сукупних масштабів капіталовкладень, про їх інтенсивної формі, яка насамперед виражається в ефективному вдосконалення структури національного відтворення, створенні умов для інтенсифікації вкладень в найбільш ефективні, конкурентоспроможні виробництва, дають швидку віддачу дозволяють максимально збільшити доходи підприємств, населення і надходження до бюджету.

Про цілеспрямованості інвестиційної діяльності в Узбекистані говорить щорічно приймається і реалізується урядом Державна інвестиційна програма. Цей документ своєрідний «майстер-план», керівництво до дії не тільки для вітчизняних підприємців, а й насамперед для іноземних інвесторів, в якому визначені галузеві схеми розвитку і потреби в іноземних інвестиціях по всіх пріоритетних галузей економіки країни. Галузеві пріоритети розставлені у Програмі згідно і з наявними ресурсно-сировинним потенціалом, так і з необхідністю інтеграції в світовий ринок на основі структурної перебудови економіки, модернізації транспортної, комунікаційної інфраструктури та розвитку переробних виробництв, конкурентоспроможних на зовнішніх ринках.

Головними пріоритетами Інвестиційної програми визначені інвестиційні проекти:

- За участю іноземних інвестицій і кредитів;

- Розміщуються в сільській місцевості та трудноізбиточних регіонах;

- Спрямовані на розвиток експортоорієнтованих виробництв;

Кількість проектів, включених в Інвестиційну програму з року в рік зростає. Так, наприклад, якщо в 1996 році їх налічувалося всього 27, то в 1997 році інвестиційних проектів було 115, а в Інвестиційній програмі 1998 їх налічується вже більше 200. Динаміка освоєння іноземних інвестицій в Інвестиційній програмі простежується в наступній таблиці, з якої видно , що в 1996 р загальний обсяг іноземних інвестицій і кредитів склав 812,7 млн.дол., з них 612,7 млн.дол. - Під гарантію уряду і 200 млн.дол. - За рахунок прямих іноземних інвестицій.

Таблиця

Іноземні інвестиції в Інвестиційній програмі.

 Роки Кількість проектів Всього (прогн.) Млн.дол. Під гарантію ПІІ Всього (факт.) Млн.дол. Під гарантію ПІІ

 1996 27 812 612 200 455 380 48

 1997 115 1920 1309 601 844 331 542

 1998 204 3147 1801 1346

При цьому значну частку іноземного капіталу Інвестиційної програми 1996 склали такі проекти, як будівництво Бухарського нафтопереробного заводу, будівництво Асакінского автомобільного заводу, реконструкція тютюнових фабрик «УзБАТ» - виробництва, які на нинішньому етапі вже практично освоєні і набирають нові темпи розвитку.

Разом з тим, оцінюючи ефективність освоєння вкладених коштів, необхідно відзначити, що фактичне освоєння інвестиційних проектів значно відрізняється від прогнозованого. Так, із загального обсягу іноземних інвестицій фактично освоєно в 1996 р 56%, при цьому під гарантію уряду - 62%, а прямих іноземних інвестицій - 24%.

Ситуація з Інвестиційною програмою 1997 значно відрізняється від ситуації з програмою попереднього року. Загальна кількість освоєних проектів з іноземними інвестиціями знизилося і склало 44%, при цьому під гарантію уряду фактичне виконання склало 25%; разом з тим освоєння проектів з прямими іноземними інвестиціями, здійснюваних без гарантії уряду, значно зросла: з 24% до85%, що говорить про зростання довіри іноземних інвесторів до здійснюваних в Узбекистані реформам, про поліпшення інвестиційного клімату.

Загальний обсяг іноземних інвестицій зріс з 812 700 000. Дол. В 1996 р до 3147 млн. Дол. В 1998 р, тобто майже в 4 рази.

У таблиці наведено вільні показники тривалості освоєння інвестицій в Інвестиційній програмі.

 Роки Загальна вартість проектів млн. Дол. Вартість проектів планованих до завершення у т.ч. млн. дол. Частка другого в загальній вартості в%

 1996 1869 120 6

 1997 4973 635 13

 1998 7976 1767 22

За основу розрахунків прийнято виділення проектів, в яких їх оголошена загальна вартість і сума вже освоєних і планованих до освоєння в поточному році інвестицій рівні, тобто виконання плану їх освоєння намічається на протязі року. Частка таких проектів дозволяє в цілому судити про час проходить від початку вкладень до запуску відповідного виробництва. Загальна вартість проектів оголошених інвестицій в Інвестиційній програмі зросла з 1868 млн. Дол. В 1996 р до 7976 млн. Дол. В 1998 р Як видно з таблиці, частка проектів, планованих до завершення у поточному році, зросла за досліджуваний період з 6 % в 1996 р до 22% в 1998 р .; це пояснюється тим фактом, що Інвестиційна програма починалася низкою великих інвестиційних проектів нафтогазовій, нафтопереробної галузей, тільки недавно досягли стадії завершення. А пізні проекти орієнтовані н більш швидку реалізацію, що не можна не відзначити їх позитивний факт.

У державній інвестиційній програмі Республіки Узбекистан беруть участь інвестори з більш ніж 25 країн. Розподіл найбільших країн-інвесторів за часткою освоєних на кінець 1997 р капіталовкладень наведено в таблиці.

Таблиця

 1. Великобританія 22,0%

 2. Малайзія 16,0%

 3. Туреччина 12,6%

 4. США 10,0%

 5. Японія 9,7%

 6. Корея 8,9%

 7. Німеччина 6,7%

 8. Індонезія 3,0%

 9. Франція 1,6%

 10. Італія 1,2%

За прогнозами фахівців, часткової рейтинг країн-інвесторів схильний до досить швидкого зміни. Якщо на сьогодні Великобританія займає провідну, то на майбутнє є підставу прогнозувати, що значно зростуть сукупні обсяги інвестицій з Німеччини, США та Японії.

До групи знову починаємо в1999 р проектів за участю іноземних інвестицій і кредитів увійшли 92 проекту. Найбільші в цій групі: створення СП «УзДЕУдвігатель» з виробництва двигунів і трансмісій для автомобілів АТ «Уздеуавто». Даний проект з обсягом залучених інвестицій в 140 млн. Дол. Буде реалізований за найактивнішої участі південнокорейської компанії Daewoo. Очікуваний обсяг капітального освоєння в 1999 р - 21 млн. Дол.

У цю групу входить проект реконструкції кар'єра «Мурунтау», в реалізації якого буде брати участь компанія Marubeni (Японія). Залучені в проект інвестиції складуть 120 млн. Дол., Очікуваний обсяг їх освоєння в 1999 г. - 4 млн. Дол. У заключному розділі програми міститься перелік пріоритетних проектів за участю іноземних інвестицій, які були знову розпочаті в 2000-му р Найбільші з них: проект пуску 2-ї черги Кизилкумского фосфоритного комбінату в Навоїйській області. У реалізації проекту із загальним обсягом залучених інвестицій в 339 700 000. Дол. Буде брати участь (ла) компанія KXD Gumbolt Vedag (Німеччина). Мета полягає в організації виробництва фосфорних добрив на Алмаликський заводі ПО «Амофос» і Самаркандському хімзаводі. 235 млн.дол. складає загальний обсяг залучених кредитів та інвестицій в проект освоєння золоторудних родовищ Даугизтау, Амантайту і Сарібатир з подальшою переробкою 3,5 млн.руди на рік. У проекті візьмуть (нялі) участь компанія Oxus mining Ltd., МФК, іноземні банки.

Інвестиційна програма відображає загальні тенденції в залученні іноземних інвестицій в республіку, тому й аналіз має важливе значення.

Таблиця

Ефективність освоєння інвестицій

 Роки Кількість проектів

 Плановане

 млн. дол.

 Фактичне

 млн. дол. Відсоток виконання

 Всього ПІІ Всього ПІІ Частка ПІІ Всього Під гарантію ПІІ

 1996

 27

 812

 200

 455

 155

 34%

 56%

 64%

 78%

 1997

 115

 1752

 669

 843

 512

 61%

 48%

 31%

 77%

 1998

 204

 3147

 1346

 1470

 443

 30%

 47%

 57%

 33%

 1999

 181

 2132

 431

 1251

 205

 16%

 59%

 61%

 48%

 2000

 91

 941

 190

Як видно з таблиці, відсоток виконання інвестиційної програми з року в рік знижується. Ця тенденція збереглася і в 1999 г. Не виправдовуються очікування в освоєнні прямих іноземних інвестицій і кредитів - їх обсяг склав лише 48% від прогнозованих, що нижче, ніж відсоток освоєння іноземних інвестицій під гарантію уряду.

Разом з тим у частині проектів під урядову гарантію спостерігається зростання як інвестицій, так і відсотка досягнення запланованих результатів. Очевидно, це наслідок поліпшення критеріїв відбору і ретельно відповідних інвестиційних проектів.

Якщо в 1996-1998 роки спостерігалася тенденція різкого збільшення числа інвестиційних проектів, то починаючи з 1999 р їх кількість почала скорочуватися. Як видно в попередній таблиці, в інвестиційну програму 2000 увійшли 91 проект, тобто в 2 рази менше ніж у 1999 р Це пов'язано з посилилися вимогами до якості опрацювання проектів, що включаються в програму, забезпеченню їх проектно-кошторисною документацією та джерелами фінансування.

З іншого боку, як зазначалося в доповіді Президента на засіданні Кабінету Міністрів, присвяченому підсумкам соціально-економічного розвитку країни за 1999 р та пріоритетним напрямам лібералізації та поглиблення економічних реформ в 2000 р існує ще багато невирішених проблем у сфері залучення ІІ в республіку.

Середній термін реалізації з іноземними інвестиціями

 Роки

 Загальна вартість проектів

 млн. дол. Вартість проектів планованих завершити протягом року млн. дол. Середня тривалість реалізації проектів, років

 1996

 1869

 120

 15,6

 1997

 4973

 635

 7,8

 1998

 7976

 1767

 4,5

 1999

 7184

 1401

 5,1

 2000

 3400

 733

 4,6

Галузеве розподіл інвестицій за інвестиційною програмою 2000

 Галузі Очікуване освоєння на 1.01.2000 р млн. Дол. Частка в очікуваному освоєнні за 1999 р,% Прогноз освоєння на 2000 (млн. Дол.) Зростання прогнозу за освоєння на 2000 до 1999,%

 Хімічна промисловість

 691,5

 55,3

 234,3

 0,3

 Транспорт

 145,0

 11,6

 88,7

 0,6

 Зв'язок

 103,1

 8,2

 109,9

 1,1

 Харчова промисловість

 57,9

 4,6

 64,3

 1,1

 Сільське господарство

 48,6

 3,9

 32,2

 0,7

 Машинобудування

 38,0

 3,0

 89,6

 2,4

 Паливно-енергетична

 6,0

 0,5

 15,5

 2,6

 Легка промисловість

 3,3

 0,3

 50,4

 15,4

 Електротехнічна промисловість

 0,3

 0,0

 0,7

 2,4

 Будівельні матеріали

 0,1

 0,0

 0,5

 5,7

 Інші

 157,4

 12,6

 252,5

 1,6

 Загальний підсумок

 1251,4

 100,0

 940,7

 0,8

Поряд з бюрократичними перепонами головним гальмом у реалізації інвестиційного процесу є відсутність мережі професійних проектно-інжинірингових компаній, неукомплектованість структур, що працюють з інвестиційними проектами, кваліфікованими кадрами.

Аналіз джерел фінансування інвестиційних програм, прийнятих з 1997 по 2000 рр., Показав, що частка іноземних інвестицій і кредитів під урядову гарантію збільшувалася до 1999 р, а в 2000 р різко знизилася: у 1997 р - 21,2%; в 1998 р - 29,8%; в 1999 р - 31%; в 2000 р - 21,2%.

Поліпшення якісного складу інвестиційної програми дозволить оптимізувати показники середнього терміну реалізації проектів. Якщо в 1999 р середній період реалізації знизився з 5,1 року в 1998 р до 4,6 року (залишившись, втім, вище відповідного показника 1997), то в 2000 р передбачається здійснення проектів з 35% іноземних інвестицій від загальний вартості при середньому терміні реалізації до 3 років.

Галузеве розподіл інвестицій (остання таблиця) показує, що в 1999 р більше половини коштів (55,3%) було більш направлено в хімічну промисловість. На транспорт і зв'язок припадає майже 20% від суми освоєння.

На 2000 планується різке збільшення в порівнянні з 1999 р обсягів вкладень: в легку промисловість (у 15,3 раза), у промисловість будівельних матеріалів (в 5,7 раза), паливно-енергетичну (в 2,4 раза), електротехнічну (в 2,4 рази).

Розглядаючи країнових зріз інвестування (наступна таблиця), можна зазначити, що за прогнозом 2000 на 3 провідні країни світу Німеччину, Японію, США - припадає 48% вартості проектів інвестиційної програми.

Розподіл ІІ по країнах в 2000

 Країна ІІ Загальна сума інвестицій і кредитів (млн. Дол.) Очікуване освоєння на 1.01.2000 р (млн. Дол.) Прогноз освоєння на 2000 (млн. Дол.) Частка в загальній сумі на 2000

 Міжнародні організації

 826

 167

 254

 26%

 Німеччина

 572

 320

 180

 20%

 Японія

 681

 355

 148

 16%

 США

 405

 249

 114

 12%

 Франція

 129

 30

 70

 8%

 Південна Корея

 184

 38

 28

 3%

 Австрія

 29

2

 16

 2%

 Швейцарія

 54

 10

 15

 2%

 Іспанія

 19

 19

 2%

 Канада

 39

9

5

 1%

 Кувейт

 20

1

7

 1%

 Італія

8

6

 1%

 Індія

 10

2

8

 1%

 Великобританія

1

0

1

 0%

 Ізраїль

4

0

3

 0%

 Індонезія

 219

 26

3

 0%

 Йорданія

1

0

1

 0%

 Ліхтенштейн

8

1

4

 0%

 Малайзія

 27

 26

1

 0%

 Мальта

3

2

1

 0%

 Росія

4

0

1

 0%

 Казахстан

3

0

0

 0%

Необхідність реалізації програм лібералізації економіки, намічених урядовими рішеннями, обумовлює подальшу тенденцію скорочення проектів під державну гарантію. У той же час приплив іноземних інвестицій ще не відповідає реальній потребі в них.

Основний обсяг іноземних інвестицій буде здійснюватися через пряме інвестування в проекти малого та середнього бізнесу, участь іноземних інвесторів у придбанні акцій підприємств, викуп у власність цілих виробництв.

Важливу роль у наданні послуг іноземним інвесторам, просування проектів з їх участю грає Агентство з іноземних інвестицій. Його основні завдання на даному етапі:

- Ідентифікація інвестиційних проектів за участю іноземних інвесторів; якісна підготовка їх проектно-економічного обґрунтування;

- Забезпечення іноземних інвесторів інформаційно-аналітичними матеріалами по інвестиційному клімату Республіки Узбекистан.

За останні роки частка іноземного капіталу і кредитів у сукупних вкладеннях зросла, за даними Агентства іноземних інвестицій Республіки Узбекистан, з менш ніж одного відсоток в 1994 р до 18,8% в 1996 р Тільки за перше півріччя 1999 р обсяг освоєних іноземних інвестицій зріс у порівнянні з відповідним періодом минулого року в 1,6 рази і склав 26% усіх капіталовкладень. І особливо важливо, що близько 60% всіх інвестицій направлено на розвиток виробничих галузей, таких, як машинобудування, хімічна та нафтохімічна, лісова, деревообробна, целюлозно-паперова, харчова промисловість. Кількість включених в них проектів зросла з 27 в 1996 р до 204 в 1998 р і дещо скоротилося в 1999 р, склавши 181. Загальна вартість цих проектів збільшилася майже в 4 рази - з $ 1869 млн. В 1996 р до $ 7184 млн . в 1999 р Як найважливішу закономірність входження Узбекистану в світове співтовариство слід розглядати постійне зростання прямих іноземних вкладень в економіку країни. У 1998 р в статутних фондах підприємств з іноземними інвестиціями (ПІІ) збільшилася з 57 в 1991 р до 1051 в 1998 р Пік зростання припадає на 1995, коли був виданий указ Президента, який відкрив зелену вулицю іноземним інвесторам в Узбекистан. Якщо в 1994 р таких підприємств нараховувалось 644, у 1996 р їх стало 1226 (в наступній таблиці). Щоправда, надалі зі зміною методики обліку ПІІ як юридичних осіб темпи їх створення знизилися. Так, в 1997 р їх організовано 316, в 1998-му - 409. Однак, незважаючи на зниження темпів створення, вони характеризуються послідовним збільшенням обсягу виробництва.

Основні показники діяльності підприємств з іноземними інвестиціями в Узбекистані за 1991-1998 рр.

 Показники

 Одиниця виміру

 1991

 1993

 1994

 1996

 1997

 1998

 1.

 Кількість діючих ПІІ

 Одиниць

 57

 369

 644

 1226

 1542

 1951

 2.

 Чисельність працівників

 Тис. людина

 5,2

 16,6

 25,0

 52,5

 80,0

 84,9

 3.

 Загальний обсяг виробництва (у фактичних цінах)

 Млн. сум

 0,4

 112,6

 1708,1

 416776,6

 123496

 176637,6

 4.

 Частка ПІІ в общерес-їх показниках

 - У ВВП

%

 0,09

 2,2

 2,6

 7,5

 12,5

 15,4

 - В сукупному експорті

%

 3,9

 1,6

 0,6

 4,7

 9,1

 9,7

 - У сукупному імпорті

%

 0,7

 3,9

 5,7

 36,7

 39,3

 33,9

Якщо в 1994 р загальний обсяг виробництва ПІІ дорівнював 1708100000. Сумів, то в 1998 р він склав 176 637 600 000. Сумів, тобто збільшився в 103,4 рази. Це значною мірою було зумовлене зростанням продуктивності праці в 30,4 рази, тоді як чисельність працюючих збільшилася лише в 3,4 рази. Про зростаючий вплив ПІІ на розвиток економіки Узбекистану свідчать і інші дані. У 1993 р їх частка у ВВП республіки склала 2,2%; в 1998 р - більше 15%. При цьому питома вага ПІІ в сукупному експорті республіки збільшився за 1993-1998 рр. з 1,6% до 9,7%, а в сукупному імпорті відповідно з 3,9% до 34%. Створення подібних підприємств дозволяє успішно вирішувати і соціальні проблеми. По-перше, у виробництво залучається певна частина безробітних. По-друге, оплата праці тут набагато вище середнього рівня, що дозволяє поліпшити життєві умови працівників цих підприємств та їх сімей.

Інвестиції та інновації є досить тісно змикаються структурними елементами ринку, отже, будь-яка інвестиційна тактика, яку здійснює те чи інше підприємство, буде певним чином пов'язана з інноваційною діяльністю.

У даному контексті треба мати на увазі ще одну дуже важливу обставину: вихід на передові позиції економічного розвитку на початку XXI століття неминуче викличе нову науково-технічну революцію, а та, в свою чергу, - інноваційно-інвестиційні бурі, якої буде направлений на оновлення основного капіталу на принципово новій конкурентній основі. Отже, капіталовкладення без інновацій неможливі, оскільки не має сенсу відтворювати застарілі в технічному і технологічному відношенні виробництва. Однак інновацій без капіталовкладень не існує. Вже сьогодні стало реальністю формування тісно взаємопов'язаних інвестиційного та інноваційного ринків, що допомагає ресурсному забезпеченню нагальних видів інноваційної діяльності.

У зв'язку з труднощами перехідного періоду державний і місцеві бюджети поки не в змозі виділити кошти на довгострокові інноваційно-технічне переозброєння діючих виробництв. Тому основний тягар фінансування цієї діяльності лягає на самих власників капіталу і товаровиробників. Однак багато з них сьогодні, насамперед, стурбовані «виживанням» і приділяють мало уваги виробничим інвестицій та нововведень, оскільки це виходить за межі їхніх найближчих інтересів.

Щоб координально змінити ситуацію, товаровиробники і власники капіталів повинні поряд з детальним вивченням ринкової кон'юнктури, вишукуванням внутрішніх резервів для зниження собівартості продукції розробляти власну інноваційно-інвестиційну програму з конкретними пропозиціями, адресованим як потенційним іноземним інвесторам так і вітчизняним кредитно-інвестиційним інститутам.

Безумовно, великий інтерес (економічний) для розвитку інноваційного процесу представляють закордонні інвестиції, залученню яких може сприяти надання відносно дешевої, але кваліфікованої робочої сили і стабільного ринку збуту в Узбекистані. Але для цього необхідно посилити реальні гарантії збереження і повернення іноземних кредитів та інвестицій, які будуть забезпечуватися вітчизняними страховими організаціями на внутрішньому ринку республіки. В якості матеріального забезпечення закордонних кредитів та інвестицій використовувати республіканські авуари в закордонних банках, а також вкладати валюту в спільне виробництво за кордоном.

Підводячи підсумок сказаному, можна зробити висновок: здійснення ринкових реформ в Узбекистані, включаючи поглиблення процесів приватизації, досягнення макроекономічної стабілізації та забезпечення сталого економічного зростання, корінні структурні перетворення в національному народногосподарському комплексі нерозривно пов'язані з проведенням активної інвестиційної політики, значення якої ще більш посилиться пі вступ нашої незалежної країни у XXI століття.

2. Індикатори привабливості для іноземних інвесторів в Узбекистані.

а) інвестиційний клімат

Остання хвиля приватного капіталу в світі, що розвивається припала в основному на країни, що домоглися успіху в економічному розвитку. Чи можуть інші країни витягти аналогічну вигоду? Чи повинні вони йти на особливі поступки заради залучення капіталу, чи слід утримувати заробітну плату на низькому рівні або обмежувати діяльність профспілок? Хоча в багатьох країнах реальні податкові пільги та інші стимули, а в деяких робоча сила може експлуатуватися без захисту профспілок, зовсім не ці елементи

інвестиційного клімату залучають капітал в першу чергу. Навпаки, в довгостроковій перспективі вони, ймовірно, призведуть до зниження чистого припливу капіталу. Власники іноземного капіталу - потенційні інвестори, - насамперед, зацікавлені в отриманні прибутку, і наявність ризику викликає у них серйозну стурбованість. Основними привабливими факторами для них є розвинена інфраструктура, надійні і кваліфіковані трудові ресурси, гарантії права репатріювати доходи і капітал, а також соціальна і політична стабільність. Транснаціональні корпорації та портфельні інвестори керуються у своїх рішеннях традиціями надійного фінансового управління і присутністю глибинних і міцних зв'язків з глобальними ринками, а не можливістю укладення разової вигідної угоди. Досвід пересування капіталу з однієї країни в іншу дає безліч повчальних прикладів. Зокрема, створення іноземним інвестором надмірних пільг може призвести до ситуації, коли виграє незначна меншість, а більшість залишається в програші від посиленого дуалізму на ринку праці. Від цього синдрому постраждали такі країни як Бразилія і Єгипет, які в минулому пропонували власникам іноземного капіталу особливі пільги і захищений ринок. Не може довго збережуться і політика репресована трудящих, оскільки рано чи пізно вона призведе до соціальної нестабільності. ПАР в умовах апартеїду є екстремальним прикладом репресивного держави, яка спочатку досягло успіху в залученні іноземного капіталу, але в кінцевому підсумку залишилося без нього.

Цілком реальною можливістю залишається і втеча капіталу, в тому числі національного з країни. Заходи регулювання, як правило, не здатні припинити більшість шляхів руху капіталу. Механізми контролю, що існували в більшості країн Латинської Америки, Близького Сходу та Африки на південь від Сахари в період боргової кризи 80-х років не змогли зупинити масовий відтік капіталу, еквівалентний 10-12% загальних запасів, що призвело до поглиблення внутрішнього економічного спаду і прискоренню темпів зниження заробітної плати.

Сьогодні потоки прямих іноземних інвестицій жваво реагує на нові можливості отримання прибутку, і тому виробництво переміщується туди, де заробітна плата низька порівняно з потенційною продуктивністю праці. Вельми важливо, щоб країна приваблювала капітал на основі здорових економічних принципів, а не за рахунок протекціонізму на внутрішньому ринку, ніж з радістю готові скористатися ТНК.

Капіталу властива обережність. Може знадобитися досить тривалий час після кризи, перш ніж грошові кошти знову почнуть надходити в країну, тому трудові ресурси можуть стикатися з дефіцитом капіталу. Недостатньо проводити структурну перебудову внутрішніх і зовнішньоторговельних розрахунків - інвестори повинні бути впевнені, що ці зміни носять довгостроковий характер. Зміцнення такої довіри може зайняти час - 5 років і більше - і навіть після цього в інвесторів можуть залишатися сумніви. При збільшенні ризику очікування невдачі може саме послужити причиною фінансової кризи, особливо коли розмір заборгованості починає наближатися до небезпечного рівня.

У світлі конкурентної боротьби за капітал, яка розгортається зараз між різними країнами і регіонами, необхідно розглянути таке поняття, як інвестиційні ризики, які, в кінцевому рахунку, і визначають можливість або неможливість, а також реальні обсяги інвестиційних потоків в ті чи інші країни.

В цілому, інвестиційні ризики можна поділити на 3 категорії:

1. Базові або ризики країни:

- Політична та соціальна стабільність в країні інвестування;

- Послідовність і стабільність макроекономічної політики уряду (контроль за рівнем інфляції, бюджетна, кредитна політика та ін.)

- Можливості та умови переведення прибутку та інших доходів від підприємницької діяльності їхніх країн інвестування;

- Інші правові умови для інвестування (наявність законів і підзаконних актів, що захищають права іноземних інвесторів.

2. Контактні або передінвестиційні ризики:

- Тривалість та ефективність переговорного процесу;

- Процес узгодження і схвалення контрактних умов, а також наявність і ефективність інститутів, що наглядають за дотриманням сторонами умов, обумовлених в укладених контрактах;

- Можливість знайти відповідного місцевого партнера;

- Існуюча система оцінки вкладів до статутного фонду новостворюваного підприємства, здійснюваних у вигляді обладнання, технології, ноу-хау, сировини, матеріалів тощо.

- Правова основа захисту інтелектуальної власності, в тому числі питання трансферту (перекладу) технологій.

3. Операційні або післяінвестиційне ризики:

- Процедура і тривалість процесу прийняття рішення з питань прибутку та його розподілу;

- Питання організації менеджменту, в тому числі як інфраструктури інвестиційного проекту, управління персоналом, фінансового менеджменту;

- Доступність і тривалість процедури придбання місцевої сировини;

- Маркетинг місцевого ринку;

- Доступність кваліфікованої місцевої робочої сили;

- Громадська безпека, в тому числі для іноземного персоналу, що працює в даній країні.

Кожна компанія, виходячи з власної стратегії інвестування, свого місця в конкурентній боротьбі і т.д. самостійно оцінює пакет інвестиційних ризиків і здійснює інвестиції в ту чи іншу країну. Можна чітко провести відмінність між підходом компаній із західних країн і країн, і країн активно розвиваються в індустріальному відношенні в останні кілька десятків років.

Яке ж ситуація в Узбекистані?

Відомо, що інвестиційний клімат в будь-якій країні залежить насамперед від політичної стабільності. Саме цей фактор дає можливість інвестору ретельно планувати свою діяльність, орієнтуватися не на миттєвий прибуток, а н реалізацію довгострокових інвестиційних планів. Найважливішою особливістю інвестиційного клімату в Узбекистані якраз і є те, що він залишається найбільш стабільною державою у всьому Центрально-азійському регіоні.

Важливим чинником є і макроекономічна стабільність, проведена керівництвом країни. Узбекистан встановив тісні ділові відносини зі Світовим банком та Міжнародним валютним фондом. Ці відносини побудовані на взаємній повазі і прагненні конструктивно вирішувати спільні завдання.

Світовий банк вже почав надавати позики з підтримки інституційних перетворень, а також платоспроможності національної валюти Узбекистану і веде переговори щодо умов надання позик, спрямованих на постприватизаційної підтримки підприємств і підтримку структурної перебудови фінансового сектора. Міжнародний валютний фонд також розпочав надання коштів на підтримку платіжного балансу в рамках СТФ, а також кредиту Стенд-бай.

Плідні й конструктивні відносини Узбекистану з цими організаціями є для іноземних інвесторів головною гарантією незворотності здійснюваних в республіці економічних перетворень.

Важливим фактором інвестиційного клімату стає останнім часом система пільг і стимулів, створювана для іноземних інвесторів. Різні країни сповідують свій шлях і систему надаються інвесторам пільг і преференцій. Формування ринкової інфраструктури та правового середовища являє собою процес, який вимагає певного часу. Тому багато вводять в якості тимчасових заходів окремі пільги і стимули для іноземних інвесторів, щоб сформувати сприятливе інвестиційне середовище у власній країні.

Тенденцією останніх років є те, що не тільки розвиваються і постсоціалістичні, але і розвинені країни надають все більше і більше пільг для іноземних інвесторів. Це є ознакою тієї конкуренцією за капітал н світовому ринку, про яку ми говорили вище. Розвинені країни прагнуть більшою мірою використовувати фінансові пільги, в той час як розвиваються і країни з перехідною економікою орієнтовані, насамперед, на фіскальні пільги.

Існують різні підходи до визначення фіскальних і фінансових пільг. З нашої точки зору, підхід, запропонований ЮНКТАД (UNCTAD) є найбільш вірним.

Відповідно до цього підходу до фіскальних пільг відносяться:

- Податкові канікули, коли підприємства на певний строк звільняють від сплати одного або декількох (а іноді і всіх) податків;

- Зменшення ставок корпоративного податку (податку на дохід / прибуток);

- Звільнення від імпортних мит;

- Запровадження прискореної амортизації, що дозволяє зменшувати базу оподаткування і швидко проводити заміну технологічного обладнання;

- Спеціальні пільги щодо зменшення оподатковуваної бази;

- Пільги з реінвестування, що звільняють від сплати податків тієї частини прибутку, яка спрямовується на розвиток і розширення виробництва;

- Пільги на соціальні програми, також виводять з оподатковуваної бази всі або частину витрат компанії на соціальні потреби.

Для того щоб систематизувати і, отже, підвищити ефективність застосовуваних заходів стимулювання, уряди країн, що приймають капітал, намагаються виробити критерії, на основі яких можуть бути надані згадані пільги. Основними критеріями надання фіскальних пільг зазвичай є вкладення інвестицій у пріоритетні для країни сфери економіки.

Для нас, наприклад, головним пріоритетом у всіх галузях економіки є розвиток експортоорієнтованих та / або експортозамещающіх видів виробництв, які забезпечують приплив у країну чи економію твердої валюти; інвестиції здійснюються в регіонах, визначених як пріоритетні для країни (у якості головного критерію для визначення таких регіонів є, звичайно, ситуація із зайнятістю і працевлаштуванням населення, створенням нових робочих місць); в меншій мірі як критерій для надання фіскальних пільг розглядаються інвестиції в інновацію, дослідження і розвиток, трейнінг, забезпечення зайнятості та захист навколишнього середовища. Хоча, враховуючи світові тенденції економічного розвитку «інвестиції в людину», а також в інноваційні дослідження повинні бути одним з найважливіших пріоритетів будь-якої країни, яка хоче бути в числі провідних країн XXI століття.

б) фінансові пільги іноземних інвесторів

До фінансових пільг, які, застосовуються головним чином економічно розвиненими країнами, відносяться: урядові гранти; субсидовані позики; гарантування позик. Фінансові пільги, як і пільги фіскальні, спрямовані на підтримку індустріального та регіонального розвитку тієї чи іншої країни.

Система пільг і стимулів створена в Узбекистані в достатній мірі комплексна і різноманітна. Найбільш важливими серед них є такі пільги.

Загальні умови

У випадку, якщо наступне законодавство Республіки Узбекистан погіршує умови інвестування, то до іноземних інвестицій протягом 10 років застосовується законодавство, що діяло на момент здійснення інвестицій.

Підприємства з участю іноземного капіталу, здійснюють капіталовкладення в проекти, включені в програму Республіки Узбекистан на протязі 7 років моменту реєстрації звільняються від сплати податку на прибуток.

Іноземні інвестиції в Республіки Узбекистан не підлягають націоналізації. Вони також не підлягають реквізиції, за винятком випадків стихійних лих, аварій, епідемій. Рішення про реквізицію приймаються Кабінетом Міністрів РУ.

Іноземним інвесторам гарантується переказ за кордон їх прибутків та інших коштів в іноземній валюті, отриманих в результаті законної діяльності, без будь-яких обмежень.

Зовнішньоекономічна діяльність, у тому числі здійснення експортно-імпортних операцій.

Підприємства іноземними інвестиціями вправі без ліцензій експортувати продукцію для власних виробничих потреб відповідно до законодавства РУ. Валютні надходження від експорту продукції власного виробництва після сплати встановлених податків та інших платежів залишаються повністю у власності підприємств. Для підприємств-екпортерів, у яких частка експорту товарів (робіт, послуг) власного виробництва становить у загальному обсязі реалізації 30% і більше, встановлена ставка податку на прибуток знижується в 2 рази. При цьому для підприємств з іноземними інвестиціями (виробничих) застосовуються такі ставки податку на прибуток:

- З часткою іноземного капіталу в статутному фонді 30% і більше - 25%

- З часткою іноземного капіталу в статутному фонді 50% і більше при величині утавного фонду, еквівалентній:

а) від $ 300 тис. до $ 1 млн. - 25%

б) від $ 1 млн. і вище - 16%

Участь у процесі приватизації

Вільний доступ фізичних та юридичних осіб, у тому числі й іноземних, до процесу приватизації державного майна, включаючи придбання у власність нерухомості.

Право набувати у власність житлові приміщення разом із земельними ділянками, на яких вони розміщені, іноземним юридичним особам.

Можливість приватизувати землю з господарськими будівлями та спорудами приватизації об'єктів торгівлі та сфери обслуговування.

Стимулювання технічного переозброєння

Звільнення від оподаткування частини доходу підприємств з іноземними інвестиціями, реінвестованого в розширення виробництва, технологічну модернізацію і для реалізації соціальних програм.

Право на безперешкодний вивіз (без ліцензії) продукції власного виробництва, а також ввезення продукції для власних потреб підприємства.

Митне оподаткування

Майно, що ввозиться на територію Республіки Узбекистан для власних, виробничих і для особистих потреб іноземних працівників підприємств з іноземними інвестиціями, звільняється від сплати мита.

Суттєве спрощення ввезення-вивезення факторів виробництва, безмитне ввезення майна для вкладів у статутний фонд спільних та іноземних підприємств на територію Узбекистану:

- Ввозяться з держав, з якими підписані угоди, що передбачають режим вільної торгівлі;

- Ввезені іноземними юридичними особами, що здійснили прямі інвестиції в економіку Республіки Узбекистан на загальну суму понад $ 50 млн., За умови, що вони є продукцією їх власного виробництва.

Не обкладаються митом ввозяться і вивозяться товари:

- Майнового внеску зарубіжного партнера в статутний капітал підприємства з іноземними інвестиціями;

- Давальницької сировини, матеріалів, комплектуючих, що ввозяться (вивозяться) для промислової переробки та отримання продукції, що підлягає вивезення (ввезення)

Зупинимося на економічних умовах, що роблять привабливими вкладення іноземного капіталу в економіку республіки, зокрема на податковій політиці держави щодо іноземних інвестицій, оскільки саме цей аспект, поряд з державними гарантіями захисту приватної власності, як ніякий інший цікавить зарубіжні інвестиційні компанії.

Розглянемо теоретичну основу впливу податкової системи на інтенсивність вкладення іноземного капіталу, проаналізуємо досвід країн, що використовують податкові пільги і стимули, спрямовані на збільшення припливу інвестицій. Аналіз положень проводимо в порівнянні з податковою політикою республіки і механізмом оподаткування підприємств з іноземними інвестиціями, якою визначено інструкцією Міністерства фінансів та Державного податкового комітету Республіки Узбекистан від 7 січня 1993 № 9 «Про оподаткування доходів підприємств за участю іноземних інвесторів та доходів, одержуваних учасниками цих підприємств в результаті розподілу доходу ».

Податкова система, що діє в республіці, значно впливає на залучення іноземних інвестицій. Провідні експерти міжнародних організацій, які вивчали вплив податкової політики на інтенсивність іноземних інвестицій, довели, що в рамках певної системи оподаткування стимули, спрямовані на залучення іноземних інвестицій, часто мали другорядне значення в порівнянні з більш загальними характеристиками податкового законодавства.

До основних факторів сприятливого для інвесторів податкової політики потрібно віднести такі:

1. Рівень податкового тягаря. Загальний рівень податкового тягаря, безсумнівно, впливає на привабливість країни для іноземних інвесторів. Він складається із сукупності всіх видів податків, сплачуваних спільними та іноземними підприємствами. Якщо оцінювати рівень оподаткування підприємств з іноземними інвестиціями в нашій республіці, то можна стверджувати: він вважається середнім у порівнянні з іншими державами, тобто в ряді держав податковий тягар, що припадає на ці підприємства, нижче, в інших вище, де для всіх господарюючих суб'єктів передбачено загальний режим оподаткування. При визначенні привабливості країн для іноземних інвесторів недостатньо просто порівняти їх оподаткування, оскільки, по-перше, податкові доходи є кінцевим джерелом фондів для більшості урядових витрат і грають явну і вирішальну роль у вирівнюванні витрат і доходів. Так, більш низькі доходи, провідні до бюджетного дефіциту, який знижує макроекономічну стабільність, можуть відігравати негативну роль при вирішенні завдання залучення інвестицій; по-друге, якщо доходи витрачаються на цілі, які зменшують витрати і сприяють розвитку діяльності, що створює доходи, то витрати ефективно компенсують негативний вплив на оподаткування. Витрати на охорону здоров'я можуть зменшити вартість приватної системи охорони здоров'я і привести до зниження вимагали підвищення заробітної плати або зменшення витрат підприємств на страхування від хвороб. Витрати з поліпшення інфраструктури транспорту та комунального обслуговування країни можуть зменшити витрати компаній і збільшити їх прибутковість. З цих причин, якщо врахувати досвід країн ОЕСР, загальний рівень оподаткування економіки свідчить про відносну економічну ефективність.

Розглядаючи, які податки згідно з чинним законодавством Республіки Узбекистан сплачують підприємства з іноземними інвестиціями, слід зазначити, що вони є платниками практично всіх видів податків, які сплачують юридичні особи. Різниця в режимі оподаткування підприємств з іноземними інвестиціями на відміну від режиму оподаткування інших юридичних осіб республіки складається тільки в податку, який підприємства з іноземними інвестиціями сплачують з одержуваного доходу, тому, оскільки в даній главі розглядаються особливості оподаткування іноземних юридичних осіб, то зупинимося саме на цьому податок.

2. Об'єкт оподаткування для підприємств з іноземними інвестиціями, представництв, філій та дочірніх підприємств іноземних фірм, а також іноземних юридичних осіб, які здійснюють діяльність в РУ. Об'єктом оподаткування є валовий дохід, обчислений для цілей оподаткування, являє собою суму виручки від реалізації продукції, інших матеріальних цінностей і результатів від позареалізаційних операцій.

Доходи підприємств, отримані в іноземній валюті, підлягають оподаткуванню в повному обсязі за сукупністю з виручкою, отриманої в національній валюті, пересчтітиваются в національну валюту Республіки Узбекистан, що діяв на день надходження коштів на валютний рахунок або в касу підприємства.

Завершуючи огляд системи пільг і преференцій, слід підкреслити, що пільги самі по собі є одним, причому не найголовнішим, мотивом при прийнятті інвестором рішення про розміщення своїх коштів. Основними ж причинами є наступні:

O політична та економічна стабільність;

O ємність і перспективи зростання ринку;

O вартість продукції;

O кваліфікація робочої сили;

O існуючі в країні процедури регулювання.

Тому важливо систематично працювати над вдосконаленням інвестиційного клімату в Узбекистані, формуванням гнучкої економічної політики у сфері залучення іноземних інвестицій, яка повинна бути комплексною системою стратегічних, фундаментальних підходів і оперативного реагування на постійно - мінливу економічну ситуацію в країні і в світі.

3. Проблеми у зв'язку із залученням іноземного капіталу в економіку РУ.

Однак необхідно пам'ятати про тих проблем, з якими вже стикалися інші країни у зв'язку з залученням іноземного капіталу.

По-перше, іноземний підприємницький капітал вкладається в національну економіку одноразово (при купівлі або створенні виробництва), в той час як репатріація прибутку відбувається постійно, і рано чи пізно настає момент зрівнювання ввезеного і вивезеного капіталу. Питання про реінвестування досить делікатний, і його рішення залежить від великої кількості факторів, зокрема, від загального інвестиційного клімату в країні та умов конвертованості національної валюти.

По-друге, іноземний підприємницький капітал, приходить, як правило, в ті галузі національної економіки, де можлива максимальна прибуток, що може викликати непропорційне з точки зору національних інтересів розвитку галузей. Крім того, постає питання про екологічно «брудних» іноземних підприємців, які вивозяться з більш розвинених країн з більш строгими екологічними нормами в менш розвинені країни з низькими екологічними вимогами.

Аналіз якісних показників проникнення іноземного капіталу в республіку також наводять на деякі роздуми. Незважаючи на високий рівень відкритості вітчизняної економіки та існування цілого ряду пільг, що визначають в сукупності досить сприятливий інвестиційний клімат, питома вага обсягу продукції, робіт і послуг, вироблених за участю іноземного капіталу, що не сталь значний, хоча і спостерігається його певний ріст: у 1995 г . він склав лише 2,4% до ВВП, у 1996 р - 6%, а в 1997 р - 12,5%. Обсяг продукції спільних підприємств, відправленої на експорт, склав в 1997 р лише 8,3% від загального обсягу республіканського експорту (при цьому їх імпорт склав 36% від загального обсягу імпорту республіки).

Підприємства створюються в основному в сфері інфраструктури. У зв'язку з цим загострюється питання вибору пріоритетних галузей для залучення іноземних інвестицій. Якщо мета - створити потужний експортний потенціал, то це - видобувні і переробні галузі, підприємства з високими технологіями. Якщо мета - розвивати імпортозаміщення, то пріоритет слід віддати виробництву товарів народного споживання, сільському господарству, харчової промисловості, машинобудування та приладобудування, виробництва ліків, фармацевтичного обладнання і т.д. Якщо ж першочергове завдання - не допустити зростання соціальної напруженості, то потрібно робити упор на будівництво житла, виробництво будівельних матеріалів, розвиток галузей, пов'язаних із створенням великої кількості нових робочих місць, тобто, насамперед, сільського господарства, харчової промисловості, а також охорони здоров'я , освіти і т.д.

Розмежування досить умовне, оскільки неможливо, вибравши одну з перерахованих цілей, забути про решту. Тому необхідно чітке визначення пріоритетності одних завдань перед іншими. А поки іноземний капітал спрямовується, насамперед, у сферу розподілу, в торгівлю, в організацію експортно-імпортних операцій та інших видів послуг. За офіційними даними, в 1996 р із загальної кількості діючих в Узбекистані спільних підприємств у промисловості працювало лише 27,2%, тоді як н сферу торгівлі, громадського харчування та посередницьких послуг припадало близько 60%. Правда, в 1997 р дане співвідношення дещо покращився: 38,3% і 52%.

Масштаби залучення іноземного капіталу обмежена пов'язані з динамікою державного боргу країни. Звичайно, більшість кредитів, що надаються Узбекистану, носять пільговий характер, але, по-перше, це ще не прямі інвестиції, а по-друге, в умовах великомасштабного зовнішнього інвестування виплати навіть за пільговими відсотками можуть скласти досить значну виплату і стати непосильним тягарем для вітчизняної економіки.

Західний інвестор зацікавлений вкласти кошти у виробництво тих товарів і послуг, які вже конкурентоспроможні на світовому ринку. На сьогоднішній день для Узбекистану це дуже вузький сегмент ринку, що об'єктивно служить чинником, що обмежує закордонні інвестиції. Заходи державного регулювання повинні бути спрямовані в першу чергу на створення умов для інвестування в ті мають експортний потенціал галузі, продукція яких поки що не відповідає вимогам світового ринку внаслідок морального і фізичного старіння використовуваних технологій і обладнання. У реалізації таких інвестиційних проектів поряд з великими підприємствами можуть і повинні брати участь дрібні середні спільні підприємства.

Тобто, поряд з позитивними моментами у формуванні сприятливого інвестиційного клімату в Республіці є і певні труднощі. Зокрема однією з причин скорочення темпів створення ПІІ та припинення діяльності вже створених, особливо невеликих і середніх, став недосконалий механізм самого залучення іноземних інвестицій, а також проблема з конвертацією виручки. Оцінюючи інвестиційний клімат в нашій країні, глава представництва Світового банку в Узбекистані пан Девіс Пірс зазначає: «Можна сказати, що для великих інвесторів з капіталом в десятки і сотні мільйонів доларів (а такі залучаються за участю і під гарантії уряду) в Узбекистані можуть створюватися особливі умови сприятливого "мікроклімату", що ж стосується дрібних і середніх інвесторів, то для них нинішні умови вкладання капіталу в Узбекистан, його ефективного використання та репатріації прибутку не настільки привабливі, як у ряді інших країн СНД і тим більше Центральної Європи. Думаю, що становище можна значно поліпшити, остаточно вирішивши проблеми з конвертацією валют, грунтовно лібералізував систему зовнішньої торгівлі та зміцнивши банківську систему ». Експертний аналіз по двох країнах з перехідною економікою, проведеної Європейським банком реконструкції та розвитку за 1997 р, дозволив дати сприятливий прогноз довгострокового (на найближчі 25 років) економічного зростання Узбекистану. Разом з тим регулярний рейтинг рівня ринкових перетворень, розрахований по 11 показникам, виявив ряд позицій, за якими республіка відстає. Зокрема у сфері регулювання зовнішньої торгівлі та обмінного курсу недостатня лібералізація експорту та імпорту: незважаючи на майже повну конвертованість поточного рахунку платіжного балансу, підтримується множинність (або подвійність) обмінного курсу: режим конвертації недостатньо прозорий. Нижче середнього рівня показник ефективності законодавства, так як деякі нормативні акти не мають повної ясністю і є випадки їх протиріч один одному. В області банківської системи нагальною потребою є поліпшення фінансового становища банків і налагодження механізмом банківського нагляду, повна лібералізація процентної ставки, мінімізація пільг для доступу до дешевого рефінансування, збільшення частки кредитування приватних підприємств і широка присутність приватних та іноземних банків.

Висновок

Підводячи підсумки своєї роботи я хотів би зупинитися на відомому прислів'ї:

«У кожної медалі дві сторони»

Цим я хотів сказати, що коли ми приймаємо іноземні інвестиції треба звертати увагу і на зворотний бік медалі.

По-перше, іноземні інвестиції являють собою реальну перешкоду в майбутньому для наших вітчизняних підприємців.

По-друге, проблема репатріації.

По-третє, проблема сировинного придатка, тобто ми не повинні стати придатком для розвинених країн.

Але я ні в якому разі не хочу стверджувати про те, щоб припинити приймати іноземні інвестиції; це був би вже консерватизм.

Іноземні інвестиції повинні бути акселератором нашої економіки, але ні в якому разі не мотором.

І останнє що я хотів би відзначити - крайнею необхідність обдуманого підходу до виконання інвестиційної програми.

Список використаної літератури

1. «Інвестиційне проектування» Золотогоров К.А

2. «Основи фінансового менеджменту» Балабанов І.Т.

3. «Ринок і відкрита економіка» Чжен В.А.

4. «Узбекистан по шляху поглиблення економічних реформ» Карімов І.А.

5. «Узбекистан на порозі XXI століття» Карімов І.А.

6. «Фінанси» - Москва 2000 Ковальова А.М.

7. «Фінанси. Грошовий обіг. Кредит »Дробозіна Л.А.

8. «Фінанси» - Москва 1999 Радіонова В.М.

9. «Особливості оподаткування підприємств з іноземними інвестиціями»

10. Журнал: «Ринок, Гроші, Кредит» всі номери за 1999 р

11. Журнал: «Економіка і статистика» всі номери за 1998-1999 р

12. Журнал: «Економічний вісник Узбекистану» 1999

13. «Указ Президента Республіки Узбекистан» від 30 листопада 1996

14. «Економічний огляд» № 3 (7) червня 1999
Екзаменаційні питання і квитки по предмету МАРКЕТИНГОВІ ДОСЛІДЖЕННЯ І АНАЛІЗ за весняний семестр 2001 року
ЗРАЗКОВИЙ ПЕРЕЛІК ЕКЗАМЕНАЦІЙНИХ ПИТАНЬ Маркетингові дослідження і аналіз 1. Дайте визначення поняття "маркетингові дослідження". 2. Перерахуйте базові варіанти комплексних досліджень. 3. На основі яких методик проводяться кількісні і якісні дослідження? 4. Що таке рейтинг? 5. Що

Екзаменаційні питання і квитки за перший семестр 2001 року по предмету Бюджети і стандарти в управлінському обліку і контролі
Зразковий перелік ЕКЗАМЕНАЦІЙНИХ ПИТАНЬ БЮДЖЕТИ І СТАНДАРТИ В УПРАВЛІНСЬКОМУ ОБЛІКУ І КОНТРОЛІ 1. Що домінує на першому етапі управління малим підприємством? Чому? 2. Що характерно для третього етапу контролю при управлінні малим підприємством? 3. Дайте визначення «бюджету». 4. Які етапи

Екзаменаційні білети з чисельних методів за перший семестр 2001 року
приблизний перелік екзаменаційних питань ЧИСЕЛЬНІ МЕТОДИМатематіческая модель і її похибки. Представлення чисел в ЕОМ. Робота комп'ютера з плаваючою або фіксованою точкою. Види похибки: неусувна, чисельного методу, обчислювальна, абсолютна, відносна. Значення цифри числа. Вірна значуща цифра

Екзаменаційні квитки по предмету Економічні наслідки надзвичайних ситуацій - весняний семестр 2001 року
зразковий перелік екзаменаційних питань економічні наслідки надзвичайних ситуацій 1. Приведіть визначення поняття «надзвичайна ситуація». 2. Що називається ліквідацією надзвичайної ситуації? 3. Що розуміється під виробничою аварією? 4. Дайте визначення поняття «стихійне лихо». 5. Назвіть основні

Екзаменаційні квитки по готельному бізнесу за перший семестр 2001 року
зразковий перелік екзаменаційних питань Готельний бізнес 1) Що має на увазі класифікація готелів? Які види класифікацій готелів Ви знаєте? 2) Чи Існує єдина міжнародна класифікація готелів і уніфіковані піктограми готельного сервісу? 3) Перерахуйте вимоги, що пред'являються до будівлі готелю

Еволюція маркетингу в світі і в Росії
Панкрухин А.П. д.е.н., професор, заст. зав. кафедри загального та спеціального менеджменту Російської академії державної служби при Президенті РФ Ми продовжуємо рубрику, розпочату в попередньому номері. Тоді ми познайомилися з різними підходами до розуміння сутності маркетингу, з його функціями

Шпора по Концепціях сучасного природознавства
1.Суть і основні особливості НТР (визначення, період виникнення, основні досягнення, суперечності). Науковий і технічний прогрес вперше почали зближуватися в 16-18 століттях, коли мануфактурне виробництво, потреби мореплавання і торгівлі зажадали теоретичного і експериментального рішення

© 2014-2022  8ref.com - українські реферати