трусики женские украина

На головну

 Особливості грошово-кредитної політики в сучасній Росії - Банківська справа

Введення

грошовий кредитний рефінансування банк

Кредитно-грошова політика дуже важлива для будь-якої держави особливо на сьогоднішній день, коли основною функцією держави є забезпечення ринкового господарства достатньою кількістю готівки. Також необхідно відзначити, що загальний стан економіки великою мірою залежить від стану грошово-кредитної сфери. Досить зауважити, що від 75 до 90% грошової маси в більшості країн становлять банківські депозити і лише 25-10% - банкноти центрального банку.

Головною метою курсової роботи є виявлення основного напрямки грошово-кредитної політики держави та ключових інструментів грошово-кредитного регулювання. Основними завданнями є:

1.Визначення поняття грошово-кредитної політики;

2.Рассмотрение основних цілей;

3.Ознакомленіе з інструментами грошово-кредитної політики;

4.Рассмотреніе моделей грошово-кредитної політики;

5.Рассмотреніе сучасної грошово-кредитної політики в Російській Федерації;

6.Рассмотреніе проблем у регулюванні грошово-кредитної політики в Росії і знаходження шляхів їх вирішення.

Не можна не відзначити, що погляди на питання регулювання грошово-кредитної сфери протягом тривалого часу неодноразово змінювалися. Збільшувалася кількість і якість заходів держави, що регулюють грошовий обіг. Таким чином, в даній роботі необхідно виявити найбільш актуальні та найбільш дієві інструменти регулювання грошово-кредитної сфери, які необхідно використовувати для досягнення головної мети грошово-кредитної політики.

1.Сущность грошово-кредитної політики

1.1Определеніе грошово-кредитної політики

Грошово-кредитна політика-це найважливіший напрям економічної політики держави. Грошово-кредитна політика, будучи частиною загальнодержавної економічної політики, повинна бути «вписана» в спільну мету розвитку національної економіки та сприяти досягненню макроекономічної рівноваги.

Грошово-кредитна політика в економічній літературі найчастіше визначається, як політика центрального банку, що впливає на кількість грошей в обігу. Згідно з коментарями до федерального закону «Про Центральний банк Російської Федерації (Банку Росії)», грошово-кредитна політика визначається, як складова частина єдиної державної економічної політики, що виявляється у впливі на кількість грошей в обігу з метою досягнення стабільності цін, забезпечення максимально можливої ??зайнятості населення , а також зростання реального обсягу виробництва.

Більш точне трактування даної категорії проводить Симановский А.Ю .. Дана політика визначаться їм, як «управління грошовою пропозицією або створенні умов для доступу економічних суб'єктів до кредитів і (або) під процентну ставку, відповідну певним економічним цілям». На відміну від першого визначення, друге підкреслює можливість впливу грошово-кредитної політики не тільки на сферу обігу, а й на сферу виробництва.

Кошів В.Г. і Овчинникова О.П. дотримуються думки, що грошово-кредитна політика-це сукупність заходів держави в особі Банку Росії, спрямованих на розробку і реалізацію стратегії по забезпеченню цілеспрямованого, ефективного та сталого розвитку і функціонування соціальної, економічної та екологічної сфер країни на основі ефективного формування та використання грошових і кредитних ресурсів.

У зарубіжній літературі грошово-кредитна політика підрозділяється на «вузьку», що забезпечує стабільність національної валюти за допомогою проведення валютних інтервенції, зміни рівня облікової ставки. А також інших інструментів, що впливають на стан національної грошової одиниці. І «широку», безпосередньо впливає на обсяг грошової маси в обігу. Ці заходи повинні бути взаємопов'язані і взаємозумовлені.

Об'єкти і суб'єкти грошово-кредитної політики.

Об'єктами грошово-кредитної політики є попит і пропозиція на грошовому ринку.

Суб'єктами грошово-кредитної політики виступають насамперед центральний банк відповідно до властивими йому функціями провідника грошово-кредитної політики держави та комерційні банки.

1.2 Основні цілі грошово-кредитної політики

У загальному вигляді мета державного регулювання економіки-досягнення макроекономічної рівноваги при оптимальних для даної країни темпах економічного зростання. Іноді кажуть, що метою державного регулювання економіки є одночасне досягнення всіх поставлених цілей в «магічному чотирикутнику» (рис. 1).

 Високий рівень цін

 Стабільний рівень цін

 Економічне зростання

 Рівновага зовнішньоторговельного обміну

Рис.1. Досягнення поставлених цілей в «магічному чотирикутнику»

Індекс цін Показники рівень безробіття

Рівень безробіття Окремі завдання безробіття на рівні природної

Зовнішньоторговельний баланс Показники зростання реального ВНП

Позитивний Окремі завдання оптимальні темпи зовнішньоторговельний баланс економічного зростання

Якщо мета розвитку національної економіки полягає в забезпеченні достатнього економічного зростання, то така і стратегічна мета грошово-кредитної політики. Отже, вища мета грошово-кредитної політики держави полягає в забезпеченні стабільності цін, зниженні інфляції, ефективної зайнятості населення і зростанні реального обсягу валового національного продукту. Ця мета досягається за допомогою заходів в рамках грошово-кредитної політики, що здійснюються досить поволі, розраховані на багато років і не є швидкою реакцією на зміну ринкової кон'юнктури. Тому представляється необхідним ранжувати цілі грошово-кредитної політики. Проміжної, або тактичної, метою грошово-кредитної політики може бути і таргетування інфляції, і стабілізація валютного курсу, у зв'язку з чим поточна грошово-кредитна політика орієнтована на більш конкретні і досяжні цілі, ніж зазначені вище глобальні завдання, наприклад, на фіксацію кількості грошей , що знаходяться в обігу, визначення рівня обов'язкових резервів, ставки рефінансування комерційних банків.

Вибір проміжних цілей визначається ступенем лібералізації економіки та незалежності центрального банку, що стоять перед мім завданнями, його функціями в економіці. Проміжні цілі грошово-кредитної політики тісно взаємопов'язані. Наприклад, якщо в умовах вільно конвертованої валюти центральний банк прагне до фіксації відсоткової ставки на певному рівні, то в розробці заходів грошово-кредитної політики він повинен буде прийняти встановлюваний ринком курс національної валюти. І навпаки, при виборі цілей грошово-кредитної політики, пов'язаної з обмеженнями за валютним курсом, центральному банку необхідно враховувати складаний рівень процентної ставки. Якщо ж центральний банк ставить мету підтримки реальної процентної ставки на позитивному рівні для стимулювання інвестицій, то він повинен одночасно проводити політику таргетування інфляції і т.п.

1.3 Інструменти грошово-кредитної політики

У світовій економічній практиці центральні банки використовують такі основні інструменти грошово-кредитної політики:

-зміна нормативу обов'язкових резервів або так званих резерв- них вимог;

-відсотковий політику центрального банку, тобто зміна механізму запозичення коштів комерційними банками у центрального банку або депонування коштів комерційних банків у центральному банку;

-операції з державними цінними паперами на відкритому ринку.

ОБОВ'ЯЗКОВІ РЕЗЕРВИ

Обов'язкові резерви являють собою відсоткову частку від зобов'язань комерційного банку. Ці резерви комерційні банки зобов'язані зберігати в центральному банку. Історично обов'язкові резерви розглядалися центральними банками як економічний інструмент, що забезпечує комерційним банкам достатню ліквідність у разі массового.изъятия.депозитов,позволяющийпредотвратитьнеплатежеспособность комерційного банку і тим самим захистити інтереси його клієнтів, вкладників та кореспондентів. Проте в даний час зміна норми обов'язкових резервів комерційних банків, або резервних вимог, використовується як найбільш простий інструмент, застосовуваний з метою найбільш швидкого налаштування грошово-кредитної сфери. Механізм дії даного інструменту грошово-кредитної політики полягає в наступному:

-якщо центральний банк збільшує норму обов'язкових резервів, то це призводить до скорочення надлишкових резервів комерційних банків, які вони можуть використовувати для проведення позичкових операцій. Відповідно це викликає мультиплікаційне зменшення грошової пропозиції, оскільки при зміні нормативу обов'язкових резервів змінюється величина депозитного мультиплікатора;

-при зменшенні норми обов'язкових резервів відбувається мультиплікаційне розширення обсягу пропозиції грошей.

Цей інструмент монетарної політики є, на думку фахівців, найбільш потужним, але досить грубим, оскільки впливає на основи всієї банківської системи. Навіть незначна зміна норми обов'язкових резервів здатне викликати суттєві зміни в обсязі банківських резервів і привести до модифікації кредитної політики комерційних банків.

Збільшення грошової бази призводить частково до зростання кількості грошей на руках населення, частково до збільшення вкладів у комерційних банках. Це в свою чергу тягне за собою посилення процесу мультиплікації і розширення обсягу грошової маси на величину більшу, ніж грошова база.

У статті Медведєва М.М. говориться, що при створенні системи обов'язкового резервування центральному банку будь-якої країни необхідно враховувати синергетичне взаємодія ряду факторів. У Росії тривалий період часу при обговоренні проблем обов'язкових резервів на перше місце ставилося питання про розміри нормативів резервування. Особливо часто вимоги про зниження нормативів звучали з боку банківського співтовариства в 2002-2003 рр. Після суттєвого зменшення нормативів резервування в 2004р. Інтенсивність дискусії ослабла. У більшості виступів зниження нормативів розглядається як оперативна і адекватна реакція Банку Росії на події літа 2004р. Поки немає оцінок довгострокових наслідків такого радикального (більш ніж у 2 рази) і настільки швидкого зниження нормативів. Практично без належної уваги залишився і не менш важливий питання- істотна модернізація механізму обов'язкового резервування.

Історично склалися три основні форми зберігання коштів, виділених в якості резерву. Перша, у вигляді незнижуваного залишку готівки в касі кредитної організації. Друга-незнижуваного рівня середніх хронологічних залишків на кореспондентському рахунку організації. Третя, розміщення резервів на спеціально відкритих для цих цілей счетх в центральному банку. У сучасних умовах часто використовується поєднання всіх трьох форм. В окремих країнах використовуються інші форми зберігання коштів обов'язкових резервів, наприклад, у вигляді вкладень в державні цінні папери.

Вперше обов'язкові резерви були введені в США. Спочатку вони розглядалися як своєрідна гарантія за зобов'язаннями банків. Потім все більш значущою стала їхня функція як інструменту регулювання грошової пропозиції в країні. Масштаби використання і величина нормативів обов'язкового резервування в різних країнах в різні роки суттєво відрізняється. Найбільш високий їх рівень був встановлений в Італії (20%), Іспанії (17%). Навпаки, в Японії норматив залишався 2.2%, у Великобританії 0.45%. В останні роки спостерігається загальна тенденція до відходу від активного використання резервних вимог центральними банками як регулюючого інструменту і зниження їх величини. Особливо яскраво це проявилося в зв'язку зі створенням Європейського валютного союзу. Європейський центральний банк встановив діапазон можливих коливань відрахувань в резерви від 0 до10%. В даний час ставка резервних відрахувань за всіма видами депозитів і емітованих цінних паперів з терміном дії до 2-х років встановлена ??в 2%, а по ряду інших зобов'язань дорівнює 0. Окремі країни, наприклад, Канада, Данія, Мексика не використовують обов'язкові резерви для цілей грошово-кредитного регулювання.

ВІДСОТКОВА ПОЛІТИКА ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКУ

Процентна політика центрального банку проводиться за двома напрямками: регулювання позик комерційних банків у центрального банку і депозитна політика центрального банку, яка ще може бути названа політикою облікової ставки або ставки рефінансування.

Ставка рефінансування - це відсоток, під який центральний банк надає кредити фінансово стійким комерційним банкам, виступаючи як кредитор в останній інстанції.

Облікова ставка - відсоток (дисконт), за яким центральний банк враховує векселі комерційних банків, що є різновидом їх кредитування під заставу цінних паперів.

Облікову ставку (ставку рефінансування) встановлює центральний банк. Зменшення її робить для комерційних банків позики дешевими. При отриманні кредиту комерційними банками збільшуються їхні резерви, викликаючи мультиплікаційне збільшення кількості грошей в обігу. І навпаки, збільшення облікової ставки (ставки рефінансування) робить позики невигідними. Більш того, деякі комерційні банки, що мають позикові кошти, намагаються повернути їх, так як ці кошти стають дуже дорогими. Скорочення банківських резервів приводить до мультиплікаційного скорочення грошової пропозиції.

Визначення розміру облікової ставки - один з найбільш важливих аспектів кредитно-грошової політики, а зміна облікової ставки виступає показником змін в області кредитно-грошового регулювання. Розмір облікової ставки зазвичай залежить від рівня очікуваної інфляції і в той же час надає на інфляцію великий вплив. Коли центральний банк має намір пом'якшити або посилити кредитно-грошову політику, він знижує або підвищує облікову (відсоткову) ставку. Банк може встановлювати одну або кілька процентних ставок по різних видах операцій або проводити процентну політику без фіксації відсоткової ставки. Процентні ставки центрального банку необов'язкові для комерційних банків у їх взаєминах з клієнтами та з іншими банками. Проте рівень офіційної облікової ставки є для комерційних банків орієнтиром при проведенні кредитних операцій.

Разом з тим саме використання цього інструменту показує, що результати грошово-кредитної політики слабо передбачувані. Наприклад, зниження ставки рефінансування розглядається як міра, яка веде до розширення грошової пропозиції. Однак зниження ставки рефінансування впливає на ринкову ставку відсотка, яка знижується, отже, збільшується попит на готівку та інші активи, попит на які знаходиться в зворотній залежності від рівня процентної ставки. У свою чергу попит на депозити знижується - мультиплікатор зменшується, але як і в якому періоді зниження ставки рефінансування вплине на банківський мультиплікатор, сказати важко. Тому в грошово-кредитній політиці слід розрізняти короткострокові і довгострокові періоди. У короткостроковому періоді зниження ставки рефінансування є «розширювальної» заходом, в довгостроковому - стримуючою.

У статті Моїсеєва С.Р. говориться, що процентна політика провідних центральних банків значно різниться між собою, за результатами спостережень за ФРС США, Банком Англії, банком Японії, німецьким Бундесбанком і Резервним банком Австралії можна вивести кілька закономірностей у коригуванні ставки. Зокрема, факти свідчать про те, що грошові влади здійснюють не повну одномоментну, а часткову поступову коригування процентної ставки:

-центральні банки коректують процентну ставку відносно нечасто;

-зміна ставки одноразово здійснюється на незначну величину;

-Грошові влади дотримуються адаптивної політики;

Автор статті стверджує, що відбувається дуже повільне зміна процентної ставки центрального банку з точки зору приведення її у відповідність з рівноважним значенням або цільовим рівнем. Як правило, грошові власті припускають досягти фундаментального рівноваги ставки протягом декількох кварталів. Така поступова коригування ставки в зарубіжній економічній літературі отримала назву згладжування процентної ставки (interest rate smoothing), або інерція грошово-кредитної політики (monetary policy inertia).

На думку Захарова В.С., зв'язку зі слабким розвитком рефінансування банків обмежено використання такого методу, як процентна політика. Невипадково ставка рефінансування не змінюється вже більше року. Мабуть, ЦБ РФ розуміє, що вона все одно ні на що не впливає.

Якщо подивитися за кордон, там зміна облікової ставки на половину і навіть чверть відсотка робить істотний вплив на стан економіки. Значить, є дуже тонкий механізм настройки, який нам поки недоступний. Але головне, що ми до цього, схоже, і не прагнемо.

На сьогодні найбільш дієвим методом грошово-кредитної політики є відрахування у фонд обов'язкового резервування.

Зараз ці відрахування становлять 7 або 10% від залучених коштів. Якщо врахувати, що по них банки не отримують відсотків, зрозуміло їх вплив на підвищення ставок за кредитами. Але головне -вони обмежують кредитну активність банків, що абсолютно необгрунтовано.

Всім відомі країни, в яких існують нульові або мінімальні відрахування у ФОР. У деяких країнах ці відрахування підвищуються, коли буває потрібно «остудити перегрів» економіки. Але ж нам до цього далеко. В останні місяці 2001 спостерігалася навіть стагнація виробництва.

Для розвитку економіка гостро потребує банківських кредитах, але політика ЦБ РФ перешкоджає цьому через відсутність дієвої системи рефінансування банків і високих відрахувань у ФОР. Думається, чималу роль відіграє і відсутність в розробляється ЦБ РФ грошово-кредитній політиці мети підйому економіки, стимулювання її кредитування.

Часто говорять про недокапіталізацію банків. Це дійсно так, але не заважає підтримувати в цілому по банківській системі рівень достатності капіталу понад 20%. Як відомо, мінімально повинно бути 10%. Таким чином, банки і при нинішніх капіталах можуть подвоїти кредитні вкладення, але не мають для цього ресурсів.

Розширення кредитування економіки за рахунок рефінансування операцій комерційних банків, зниження відрахувань у ФОР дозволить їм отримати додатковий прибуток і прискорити процес власної капіталізації.

На думку Шенціс Б.Л., рефінансування є першочерговим інструментом серед інших інструментів грошово-кредитної політики в усьому світі, який не працює. Встановлення ставок за кредитами і ставки рефінансування на рівні, неприпустимому для інвесторів (комерційних банків) відповідно до їх очікуваннями і готовністю прийняття ризиків, не дозволяє використовувати даний механізм кредитування комерційних банків як джерело збільшення грошової маси. Вказівка ??Банку Росії на нерозвиненість фінансових ринків і обмеженість ролі кредиту в фінансуванні економіки як на головну причину невикористання інструменту рефінансування не вірно, оскільки розвиток фінансового ринку прямо залежить від фінансування комерційних банків Центральним Банком. Залучення процентної ставки в механізми грошово-кредитного регулювання за допомогою її зниження до рівня, відповідного цільового рівня розвитку економіки, призведе до активізації ролі процентних ставок, а також до збільшення ролі банків у процесах кредитування підприємств.

ОПЕРАЦІЇ НА ВІДКРИТОМУ РИНКУ

Операції центрального банку на відкритому ринку в даний час є у світовій економічній практиці основним інструментом грошово-кредитної політики. Центральний банк продає або купує за заздалегідь встановленим курсом цінні папери, у тому числі державні, що формують внутрішній борг країни. Цей інструмент вважається найбільш гнучким інструментом регулювання кредитних вкладень і ліквідності комерційних банків.

Операції центрального банку на відкритому ринку здійснюють прямий вплив на обсяг вільних ресурсів, наявних у комерційних банків, що стимулює або скорочення або розширення обсягу кредитних вкладень в економіку, одночасно впливаючи на ліквідність банків, відповідно зменшуючи або збільшуючи її. Такий вплив здійснюється за допомогою зміни центральним банком ціни покупки комерційних банків або продажу їм цінних паперів. При жорсткої рестрикційних політиці, результатом якої має стати відтік кредитних ресурсів з позичкового ринку, центральний банк зменшує ціну продажу або збільшує ціну покупки, тим самим збільшуючи або зменшуючи її відхилення від ринкового курсу.

Якщо центральний банк купує цінні папери у комерційних банків ,, він переводить гроші на їх кореспондентські рахунки; таким чином збільшуються кредитні можливості банків. Вони починають видавати позики, які у формі безготівкових реальних грошей входять в сферу грошового обігу, а при необхідності трансформуються в готівку. Якщо центральний банк продає цінні папери, то комерційні банки зі своїх кореспондентських рахунків оплачують таку покупку, тим самим зменшуючи свої кредитні можливості, пов'язані з емісією грошей.

Операції на відкритому ринку проводяться центральним банком звичайно спільно з групою великих банків та інших фінансово-кредитних установ. Схема здійснення цих операцій наступна.

1. Припустимо, що на грошовому ринку спостерігається надлишок грошової маси в обігу і центральний банк ставить завдання обмежити або ліквідувати цей надлишок. В даному випадку центральний банк починає активно пропонувати державні цінні папери на відкритому ринку банкам чи населенню, які купують урядові цінні папери через спеціальних дилерів. Оскільки пропозиція державних цінних паперів збільшується, їх ринкова ціна падає, а процентні ставки по них зростають, відповідно зростає їх привабливість для покупців. Населення (через дилерів) і банки починають активно скуповувати урядові цінні папери, що приводить в кінцевому рахунку до скорочення банківських резервів. Скорочення обсягу банківських резервів в свою чергу призводить до зменшення пропозиції грошей в пропорції, рівної банківському мультиплікатору. При цьому процентна ставка зростає.

2. Припустимо тепер, що на грошовому ринку існує брак коштів у зверненні. У цьому випадку центральний банк проводить політику, спрямовану на розширення грошової пропозиції, а саме центральний банк починає скуповувати урядові цінні папери у банків і населення за вигідним для них курсом. Тим самим центральний банк збільшує попит на державні цінні папери. В результаті їх ринкова ціна зростає, а процентна ставка по них падає, що робить казначейські цінні папери непривабливими для їх власників. Населення і банки починають активно продавати державні цінні папери, що приводить в кінцевому рахунку до збільшення банківських резервів і (з урахуванням мультиплікаційного ефекту) грошової пропозиції. При цьому процентна ставка падає.

І знову можна відзначити непередбачуваність результатів грошово-кредитної політики в зв'язку з тим, що відкритий ринок - це фінансовий ринок. Зростання продажів на відкритому ринку призводить до збільшення пропозиції фінансових активів отже, до зростання процентних ставок. У свою чергу зростання процентних ставок відіб'ється на збільшенні мультиплікатора, що частково погасить ефект зниження грошової бази. І навпаки, операції купівлі на відкритому ринку можуть призвести до збільшення попиту на фінансові активи, зниженню процентних ставок і мультиплікатора.

У статті Пушкарьової А.Л говориться, що цей інструмент широко використовується у всьому світі. Купівля державних цінних паперів -після кризи 1998р. Практично не використовується. Основна частина портфеля належать Банку Росії державних цінних паперів неліквідні.

Розглянуті інструменти грошово-кредитної політики використовуються центральним банком звичайно в комплексі відповідно до мети грошово-кредитної політики. Оптимальна комбінація інструментів грошово-кредитної політики залежить від стадії розвитку і структури фінансових ринків, ролі центрального банку в економіці країни. Наприклад, політика облікових ставок (ставок рефінансування), займаючи друге за значенням місце після політики центрального банку на відкритому ринку, проводиться звичайно в поєднанні з операціями центрального банку на відкритому ринку. Так, при продажу державних цінних паперів на відкритому ринку з метою зменшення грошової пропозиції центральний банк встановлює високу облікову ставку (вище за прибутковість цінних паперів), що прискорює процес продажу комерційними банками державних цінних паперів, оскільки їм стає невигідно заповнювати резерви позиками у центрального банку, і підвищує ефективність операцій на відкритому ринку. І навпаки, при покупці центральним банком державних цінних паперів на відкритому ринку він різко знижує облікову ставку (нижче прибутковості цінних паперів). У цій ситуації комерційним банкам вигідно займати резерви у центрального банку і направляти наявні кошти на купівлю більш дохідних державних цінних паперів. Расширительная політика центрального банку стає більш ефективною.

Крім розглянутих вище традиційних грошово-кредитних інструментів в рамках грошово-кредитної політики може використовуватися і встановлення орієнтирів зростання грошової маси, а також валютне регулювання.

УПРАВЛІННЯ готівкової грошової маси, емісії грошей

Управління готівкової грошової масою (агрегатом МО) являє собою регулювання обігу готівки, емісію, організацію їх обігу та вилучення з обігу, здійснювані центральним банком.

У статті Семенова С.К.сказано, що в умовах, коли в Росії, по суті, був один Державний банк, що не виникала проблема кредитних ресурсів для його філій, бо ці ресурси автоматично створювалися завдяки функціонуванню системи межфіліальних оборотів. У цей період Уряд суворо планувало і лімітувало перетворення депозитної емісії в банкнотну, тобто перетворення безготівкових грошей у готівку, так як в Росії існувала думка, що в грошовому обігу циркулюють тільки готівкові гроші, а рух по банківських рахунках - це лише обіг банківських записів, але не грошей.

Сучасна діяльність Банку Росії в галузі регулювання грошового обігу та використання його як інструменту стабілізації економіки безпосередньо пов'язана з входженням нашої країни в міжнародне економічне співтовариство і сприянням з його боку розвитку російської економіки.

В даний час Банк Росії проводить прогнозні розрахунки касових оборотів, метою яких є визначення потреби в готівці по країні в цілому, по регіонах і банкам. За допомогою таких розрахунків визначаються обсяг і джерела надходження готівки до кас комерційних банків та оборотні каси Банку Росії, розміри і укрупнені напрямки видачі готівки організаціям і громадянам, а також готівково-грошовий емісійний результат, тобто сума випуску готівки в обіг або їх вилучення з обігу.

У статті Шенціс Б.Л. сказано, що операції з емісії грошей за допомогою скупки валютної виручки на валютному ринку, що дозволяють нарощувати валютні резерви ЦБ РФ, носять спонтанний

характер, не проводиться докладної аналіз достатності забезпечення економіки грошима, не аналізується і не обгрунтовується зростання резервів. Обсяги грошової емісії не плануються, в результаті чого економіка вимагає проведення стерилізації, що пов'язане з додатковими витратами по випуску власних облігацій Банку Росії. Про надлишок грошової маси свідчать надлишок і незатребуваність грошових коштів, що знаходяться на рахунках у комерційних банках. Крім того, немає аналізу верхнього порогу емісії власних облігацій, що неприпустимо з точки зору стратегії управління ризиками в економіці в цілому. Величина резервів також вимагає статистичного вивчення непрямих витрат, пов'язаних з відволіканням коштів, спрямованих на їх формування, з економіки країни. До цих пір даний аналіз не був представлений.

Валютного регулювання

Валютне регулювання в якості інструменту грошово-кредитної політики стало застосовуватися центральними банками з 30-х років XX століття як реакція на «втеча капіталів» в умовах економічної кризи і Великої депресії. Під валютним регулюванням розуміється управління валютними потоками і зовнішніми платежами, формування валютного курсу національної грошової одиниці. На валютний курс впливає безліч факторів: стан платіжного балансу, експорту та імпорту, частка зовнішньої торгівлі у валовому внутрішньому продукті, дефіцит бюджету та джерел його покриття, економічна і політична ситуації та ін. Реальний в конкретних умовах валютний курс може бути визначений в результаті вільних пропозицій з купівлі та продажу валюти на валютних біржах. Ефективною системою валютного регулювання є валютна інтервенція. Вона полягає в тому, що центральний банк втручається в операції на валютному ринку з метою впливу на курс національної валюти шляхом купівлі або продажу іноземної валюти. Для підвищення курсу національної валюти центральний банк продає іноземну валюту, для зниження цього курсу скуповує іноземну валюту в обмін на національну. Центральний банк проводить валютні інтервенції для того, щоб максимально наблизити курс національної валюти до його купівельної спроможності і в той же час знайти компроміс між інтересами експортерів та імпортерів. У певному заниженні курсу національної валюти зацікавлені фірми-експортери, вони забезпечують основну частину що надходить валютної виручки. У певному завищення курсу національної валюти зацікавлені підприємства, що одержують сировину, матеріали, комплектуючі деталі з-за кордону, а також галузі промисловості, що виробляють продукцію, яка неконкурентоспроможна в порівнянні з іноземною продукцією.

1.4 Моделі грошово-кредитної політики

В основі грошово-кредитної політики лежить теорія грошей, вивчає в тому числі процес впливу грошей і грошово-кредитної політики на стан економіки в цілому.

Тривалий час серед економістів ведуться дискусії з питань значущості та ролі грошово-кредитної політики в умовах ринку, обумовлені двома різними підходами до теорії грошей: модернізованої кейнсіанської теорією і сучасним монетаризмом.

І сучасні кейнсіанці, і монетаристи визнають, що стан грошової сфери та зміни в ній під впливом грошово-кредитної політики впливають на стан національної економіки в цілому, але оцінюють по-різному і значення цього впливу, і його механізм: з точки зору кейнсіанців, в основу грошово-кредитного регулювання має бути покладений певний рівень процентної ставки, а з точки зору монетаристів - попит на гроші та їх пропозиція.

Кейнсіанський підхід

Прихильники кейнсіанства стверджують, що ринкова економіка являє собою нестійку систему з багатьма внутрішніми «вадами». Тому держава повинна активно використовувати різні інструменти регулювання економіки, в тому числі фінансові і грошово-кредитні, з метою досягнення «ефективного сукупного попиту», високого рівня зайнятості та максимально можливих темпів зростання виробництва. Сам механізм грошово-кредитного регулювання з точки зору кейнсіанського підходу виглядає наступним чином: зміна грошової пропозиції є причиною зміни рівня процентної ставки, що в свою чергу призводить до зміни в інвестиційному попиті і через мультиплікативний ефект інвестицій - до зміни рівня національного виробництва. Однак кейнсіанці відзначають, що ланцюг причинно-наслідкових зв'язків між пропозицією грошей і рівнем національного виробництва досить велика. Центральний банк для проведення грошово-кредитної політики повинен володіти значним обсягом економічної інформації (наприклад, про те, як позначиться на інвестиційному попиті зміна процентної ставки і як при цьому зміниться величина валового національного продукту). Крім того, між приростом грошей в обігу, інвестиціями і наповненням ринку товарами і послугами існує певний часовий лаг.

У зв'язку з викладеним кейнсіанці вважають грошово-кредитну політику не настільки ефективним засобом стабілізації економіки, як, наприклад, використання інструментів фіскальної чи бюджетної політики.

Монетаристської ПІДХІД

Формування теорії монетаризму в 60-70-і роки XX століття відбувалося в умовах відродження традицій неокласичного напряму в економічній теорії та кількісної теорії грошей. Специфіка монетаризму в порівнянні з традиційними неокласичними ідеями полягає в тому, що монетаристи особливе значення надають грошово-кредитній сфері: «Гроші - головна рушійна сила ринкової економіки». Найбільш відомий теоретик монетаризму - М. Фрідмен.

Монетаристский підхід базується на переконанні, що ринкова економіка - внутрішньо стійка система. Усі негативні моменти, що виникають в ринковій економіці, носять екзогенний характер і є результатом некомпетентного втручання держави в економіку, яке блокує дію стихійних ринкових сил і в той же час «розгойдує човен».

Монетаристи пропонують звести до мінімуму державне регулювання економіки, обмеживши його грошово-кредитним регулюванням, здійснюваним спільно з центральним банком, так як «жоден уряд не може бути мудрішими ринку»; «За неминучі помилки держави ми відповідаємо своїми грошима, а воно - нашими»; «Чим менше частка державних витрат у ВНП, тим краще життя людей».

Для стимулювання ділової активності, стабілізації економічної системи необхідно підтримувати стійкий і обґрунтований рівень інфляційних очікувань. У цьому випадку рівень безробіття буде незалежний від рівня інфляції, оскільки «безробіття пов'язана не з інфляцією як такою, а з неочікуваною інфляцією; стійкого компромісу між інфляцією та безробіттям не існує ». Таким чином, пріоритет віддасться регульованим зростанню грошової маси, а не стимулювання економічного зростання та зайнятості.

Монетаристи вважають, що кореляція між грошовим чинником і обсягом національного виробництва тісніший, ніж між інвестиціями і валовим національним продуктом. При помірному (слабовираженном) зниженні цін (помірної дефляції) спостерігається зростання суспільного багатства. Однак при більш значній дефляції проявляються чисті збитки.

Таким чином, динаміка валового національного продукту слід безпосередньо за динамікою грошей.

Причинно-наслідковий зв'язок між пропозицією грошей і національним виробництвом, номінальним обсягом валового національного продукту здійснюється не через процентну ставку, а безпосередньо. М. Фрідмен пояснює цей механізм впливу допомогою проміжної категорії - «портфель активів», тобто сукупність всіх ресурсів, якими володіє індивідуум.

Кількісна теорія грошей, підкреслює Фрідмен, це насамперед теорія попиту на гроші: для домогосподарств це одна з форм володіння багатством, для фірм гроші є капітальним благом. Фрідмен зазначає, що кожна людина звикає до певної структури своїх активів: співвідношення готівки та інших видів активів. При збільшенні грошової пропозиції звичне співвідношення змінюється і, щоб відновити його, люди починають пред'являти попит на реальні і фінансові активи. Сукупний попит зростає, і, в кінцевому рахунку, це призводить до зростання національного виробництва і, як наслідок, валового національного продукту. Виходячи з цього, Фрідмен висунув «грошове правило» збалансованої довгострокової грошово-кредитної політики, а саме: необхідно підтримувати обгрунтований постійний приріст грошової маси в обігу.

«ГРОШОВЕ ПРАВИЛО» Фрідмена

«Грошове правило» Фрідмена припускає строго контрольоване збільшення грошової маси в обігу - в межах 3-5% на рік. Саме такий приріст грошової маси викликає ділову активність в економіці. У разі неконтрольованого збільшення грошової пропозиції понад 3-5% на рік відбуватиметься розкручування інфляції, а якщо темп вливань в економіку буде нижче 3-5% річних, то темп приросту валового національного продукту стане падати.

Інтерес до рекомендацій монетаристів про застосування «грошового правила» на практиці виявився на початку 70-х років XX століття, коли кейнсіанська концепція «формування ефективного сукупного попиту» за допомогою заходів державного (фіскального та бюджетного) регулювання на тлі виникла стагфляції, безперервного зростання процентних ставок і нестабільності валютних курсів показала свою неефективність.

Політика монетаризму в той період виявилася успішною в економічній практиці багатьох країн, результатом її реалізації стало грошове оздоровлення економіки в Ізраїлі, модернізація на ринкових засадах економіки в країнах Південно-Східної Азії, Східної Європи. Однак сам Фрідмен зазначав, що користуватися монетарними важелями слід дуже обережно. Показуючи можливості монетарної політики, він міркував також і про її межах, адже «наше знання про взаємозв'язки між грошовою масою, цінами і виробництвом настільки обмежено, що оперування ними на практиці може принести більше шкоди, ніж користі». Розвиваючи думку Джона Стюарта Мілля, Фрідмен порівнював гроші з механізмом, дуже ефективним, але й дуже примхливим, поломка якого валить у конвульсії всі інші механізми. Тому Фрідмсн радив уникати різких стрибків, даючи суспільству можливість пристосуватися до деякого постійного темпу зростання визначеного грошового агрегату, не переоцінювати хорошу політику і не повторювати помилок поганий. «Помилки виникають не зі злого наміру економістів чи політиків, а через вади економічної науки». Те, наскільки правий був Фрідмен, показує досвід застосування монетаристської концепції в Росії.

Широко поширеним в нашій країні є думка, згідно з яким в основі проведених вітчизняних «шокових реформ» лежить теорія монетаризму, а провал «шокової терапії» в Росії показав неефективність застосування монетаристської концепції. Спробуємо розібратися, яким чином монетаристская доктрина, прийнята на озброєння такими міжнародними організаціями, як ОЕСР і МВФ, нібито привела до настільки провальним економічних результатів в Росії.

Відзначимо, по-перше, що ефективність методів «шокової терапії» у вирішальній мірі залежить від того, наскільки далека економіка тієї чи іншої країни в період її одержавлення від ринкових структур. Тільки в умовах існування щодо підготовлених ринкових структур або їх швидкого відновлення механізм ціноутворення відіграє стимулюючу роль. _

Початковий зростання цін стимулює збільшення виробництва товарів і послуг, швидко ліквідує дефіцит. В результаті відбуваються паралельне насичення ринків і відносна стабілізація цін. При сильно зруйнованих ринкових структурах зростання цін не веде до адекватної перебудови і розвитку виробництва, а приймає характер тривалої і високої (аж до гіперразмеров) інфляції. У цьому випадку при «шокової терапії» застосовуються додаткові жорсткі заходи: заморожування заробітної плати, скорочення обсягів виробництва, проведення грошової реформи. Все це збільшує соціально-економічні витрати «шокової терапії».

Слід зауважити, що основний зміст монетаристської концепції - це аналіз попиту на гроші з боку первинних власників багатства (домогосподарств) і підприємств, а не обмеження пропозиції грошей і уповільнення зростання цін, попит на гроші, як і попит на інші активи, залежить:

а) від загальної суми багатства;

б) від витрат, з якими пов'язане отримання доходу від грошової форми багатства в порівнянні їх з альтернативними витратами;

в) від цілей і переваг власників багатства. У загальному вигляді це відноситься і до попиту на гроші первинних власників багатства (домогосподарств), і до попиту з боку підприємств. Дія даних факторів попиту на гроші відрізняється відносною стійкістю в умовах ринку і не може служити причиною інфляції при демонополізації та реальної приватизації економіки. Як же ці фактори діяли в Росії?

Восени 1991 року Росія отримала в спадок від СРСР вкрай незбалансовану економіку з рівнем відкритої інфляції понад 300% на рік. Пригнічена інфляція призвела до кінця року до загальної нестачі найважливіших товарів; дефіцит бюджету склав понад 30% ВВП.

Величезний бюджетний дефіцит, відсутність валютних резервів, розвал адміністративної торгівлі, насувалася загроза голоду у великих містах вимагали вирішення в першу чергу завдання відновлення елементарної макроекономічної збалансованості, керованості господарства.

Можна припустити, що сучасні теоретичні концепції грошово-кредитної політики являють собою синтез кейнсіанства та монетаризму з урахуванням раціональних моментів кожної з теорій. У довгостроковому періоді в грошово-кредитній політиці сьогодні переважає монетаристский підхід. Разом з тим в короткостроковому періоді ефективно вплив безпосередньо на процентну ставку в цілях швидкого економічного маневрування.

2.Особенности грошово-кредитної політики в сучасній Росії

2.1 Центральний банк Росії

Центральний банк- це центральна ланка грошово-кредитної системи. Найважливішою функцією центрального банку є вироблення загальної кредитної політики. Його стратегічне завдання - створення умов для неінфляційного розвитку економіки. Центральні банки в різних країнах можуть мати різні назви: державні, національні, резервні, емісійні. У США функції центрального банку виконує Федеральна резервна система (ФРС), що складається з 12 окружних федеральних резервних банків. У багатьох країнах центральні банки є державними. Але й не перебуваючи у власності держави, центральний банк діє в рамках урядових інструкцій.

На думку Толчина К.В., поведінка ЦБ РФ як провідника грошово-кредитної політики не є передбачуваним і легко аналізованих. Будучи найбільшим гравцем на ринку, він не має виробленої стратегії здійснення грошово-кредитного управління економікою, дії його носять спонтанний характер. Центральний банк також не ставить перед собою мети формування сприятливих очікувань інших учасників ринку і при розробці Основних напрямів єдиної державної грошово-кредитної політики не керується цим параметром.

Можна з достатньою мірою впевненості стверджувати, що розробка грошово-кредитної політики Банком Росії більшою мірою націлена на формування сприятливого іміджу Банку (як органу грошово-кредитного управління) на міжнародній арені, тобто орієнтована на сприйняття здійснюваної грошово-кредитної політики міжнародними інвестиційними фондами, банками, клубами та іншими економічними організаціями. Оцінка і очікування російської громадськості не є пріоритетними при розробці грошово-кредитної політики Банком Росії.

Таким чином. Центральний Банк не орієнтується на очікування суб'єктів свого ринку, а тому проводить політику не до кінця послідовну, не завжди відповідає цілям і часто неузгоджену з настроями економічної громадськості.

Непослідовність Центрального банку простежується у всіх аспектах грошово-кредитного регулювання: валютній політиці, тар-гетірованіі інфляції, регулювання грошової пропозиції, регулюванні процентних ставок в економіці.

2.2 Комерційний банк

Комерційний банк- основна ланка кредитної системи країн з ринковою економікою; універсальна кредитно-фінансова установа, головним завданням функціонування якого є залучення грошових коштів населення і підприємств у вигляді вкладів і розміщення їх від свого імені серед фізичних та юридичних осіб на умовах повернення і платності. Комерційні банки виконують функцію фінансових посередників, приймаючи вклади і надаючи кредити. Їх діяльність є життєво важливою для нормального функціонування економіки. Прибуток комерційного банку формується головним чином за рахунок різниці між тим відсотком, який він отримує за надані їм в позику гроші, і тим відсотком, який він виплачує за прийнятими вкладами. Банки не можуть видавати як позики всі наявні у них гроші вкладників, оскільки останні мають право відкликати свої кошти в будь-який момент. Тому комерційні банки повинні зберігати певну фіксовану частину депозитів, яка іменується обов'язковими резервами. Зазвичай комерційні банки тримають обов'язкові резерви у вигляді вкладів у Центральному банку країни. Обсяг цих резервів виражається в процентному відношенні до сукупної величиною безстрокових вкладів і називається нормою обов'язкових резервів, яка встановлюється Центральним банком. Так, наприклад, якщо норма обов'язкових резервів була встановлена ??на рівні 15%, а вклади в банку становлять 1 млн. Руб. то він повинен зберігати 150 тис. руб. в якості обов'язкового резерву. Решта 850 тис. Руб. можуть бути використані для надання кредитів. Таким чином, норма обов'язкових резервів обмежує обсяг коштів, на який банки можуть збільшити грошову пропозицію. Комерційні банки виконують також ряд інших банківських операцій. Вони можуть купувати і продавати іноземну валюту для власного використання та за дорученням своїх клієнтів. Багато банків мають спеціальні сейфи, в яких зберігають цінності своїх клієнтів. Дедалі більшого поширення набувають трастові операції, при яких банк бере на себе турботу про збереження і управління коштами приватних осіб, нерухомістю та пенсійними фондами. Банк зобов'язується управляти довіреними йому засобами розумно і з прибутком для власникам отримує за це певну плату.

2.3 Проблеми та перспективи розвитку грошово-кредитної політики

У статті Бажан А.М.сказано, що сучасна російська грошово-кредитна політика, що формувалася в останні десять років під впливом рекомендацій експертів Міжнародного валютного фонду-це по суті (з точки зору використовуваних інструментів та методології) копія зразків грошово-кредитного регулювання, що застосовуються в даний час в розвинених країнах Заходу. Оскільки економіка Росії є перехідною, тобто істотно відрізняється від економіки розвинених країн світу, то слід припустити, що і експерти МВФ, і внимающие їм грошові влади Росії по суті (незалежно від того, усвідомлюють вони це чи ні) виходять з того, що сучасні західні теоретичні основи грошово-кредитних форм впливу на економіку і які з них практичні рекомендації застосовні до товариств, які перебувають на різних рівнях розвитку. Однак подібний підхід не є, на мій погляд, правильним. Він спотворює справжню картину розвитку грошово-кредитної сфери в самих західних країнах.

Справа в тому, що в основі даного світогляду лежить переконання, повсюдно спростовуване практикою історичного розвитку. Воно полягає в наступному: значні трансформації, які були характерні для сфери грошово-кредитної політики насамперед у Європі та Північній Америці протягом усього ХХ століття і в попередні століття, не є результатом вимог зміни умов та обставин, а виступають виключно плодом руху думки теоретиків і винахідників все більш досконалих, що годяться на всі випадки життя, грошово-кредитних прийомів і методів впливу. Дійсно, тільки той, хто дотримується такого погляду, здатний всерйоз вважати, що в умовах перехідного періоду від капіталізму до соціалізму найкраще підходить застосування методології та інструментарію ліберальної грошово-кредитної політики сучасного постіндустріального суспільства.

Виключно негативний вплив зробило дане світогляд на стан перехідної економіки Росії, правлячі кола якої слухняно слідували настановам МВФ. Десятирічний перехідний період абсолютно недвозначно показав, наскільки великі можуть бути економічні втрати, якщо методологія та інструменти грошово-кредитної політики є елементом чужорідним, неадекватним економічним реаліям і вимогам розвитку національної економіки. Провал слідував за провалом. У цих умовах цілком доречні були б кардинальні зміни у підходах до грошово-кредитного регулювання. Однак заходи, прийняті урядом і Центральним банком, зводилися до повторення стандартного набору рецептів, нав'язуваних МВФ, і абсолютно не враховували особливостей російської економіки. Не дивно, що за цей час так і не вдалося активізувати участь банків в інвестиційному процесі, вирішити проблему зайнятості, забезпечити прийнятний рівень життя, підвищити конкурентоспроможність вітчизняної обробної промисловості.

Наполегливість, з якою грошові влади держави проводили по суті руйнівний для російської економіки курс, викликає подив. У той же час це може бути частково пояснено двома причинами. З одного боку, суто матеріальними егоїстичними інтересами фінансово-олігархічних кланів, які стояли за основними рішеннями в цій сфері економічної діяльності. З іншого боку, ідеологічної засміченістю і негнучкістю владної еліти, яка взяла на озброєння (на наш погляд, бездумно і некритично) сучасну, головним чином монетаристскую, технологію та інструменти впливу на економіку замість того, щоб створити систему регулювання, адаптовану до російських реалій перехідного періоду.

Весь період переходу свідчить про неадекватність грошово-кредитних методів. У відповідності з поглядами монетаристів, які вважають, що проблеми зростання і виробництва автоматично будуть дозволені варто тільки забезпечити стабільність грошової одиниці.

Дійсно, з 1995 р, враховуючи, мабуть, негативний досвід введення обмежень на закупівлю Центральним банком іноземної валюти, грошові влади стали використовувати інші методи грошово-кредитного регулювання, витягнуті з арсеналу монетаризму, з метою впливу на грошову масу: короткострокові казначейські зобов'язання, депозити комерційних банків у Банку Росії і нормативи обов'язкового резервування. В основі зміни тактики регулювання була цілком прийнятна з точки зору теорії логіка міркувань: щоб не допускати надалі відносного підвищення курсу рубля (так як це негативно позначається на конкурентоспроможності російського бізнесу, а отже, на економічному зростанні та вирішенні комплексу соціальних завдань), не слід обмежувати обмін іноземної валюти на рублі. Це не варто робити і з причини необхідності залучення коштів іноземного капіталу для покриття дефіциту державного бюджету. Але оскільки цей дефіцит, а також приплив іноземного спекулятивного капіталу, обмінюваного на рублі і вкладається в державні облігації, неминуче породжують передумови розбухання грошової маси, то на останню слід впливати. Це необхідно для того, щоб тримати її в певних межах за допомогою спеціальних інструментів регулювання, які б стерилізували надлишок грошей, виводили його з обігу, поглинали, робили його нейтральним по відношенню до товарних цінами.

На перший погляд політика регулювання, заснована на придушенні інфляції за допомогою високих нормативів обов'язкових резервів, рухливих (відповідно до змін масштабів інфляції) відсотків за депозитами комерційних банків у Центральному банку і за державними облігаціями, вельми логічна. Вона здається досить розумною і оперує вельми простими висновками, які зводяться до наступного. Якщо зросла інфляція, по-перше, слід збільшити нормативи обов'язкових резервів комерційних банків, що знизить обсяги кредитування в країні, а отже, і сукупний грошовий попит на товари та послуги реального сектора економіки. З одного боку, це відбудеться через мультиплікативного скорочення пропозиції грошей, а з іншого - попиту на них, оскільки зросте відсоток за кредитами та іншими активами. По-друге, доцільно зробити привабливими інвестиції в державні облігації за рахунок підвищення їх прибутковості і тим самим переорієнтувати частину платоспроможного попиту з товарної маси на ці фінансові інструменти. По-третє, з цією ж метою корисно збільшити відсотки за депозитами комерційних банків у Центральному банку.

Д. Львов вважає, що боятися інфляції не слід і потрібен перехід до нової економічної моделі розвитку, здатної різко підвищити ККД використання національного багатства країни, а для цього потрібна реформа системи доходів. Якщо по продуктивності праці ми відстаємо в 5 - 6 разів, то за рівнем заробітної плати в 10 «більше разів. Таким чином, робиться висновок, що заробітна плата в Росії неприпустимо низька по відношенню до продуктивності праці. З тезами про необхідність реформи доходів можна не погодитися. Складність виконання поставленої мети пов'язана з вибором відповідних інструментів макроекономічної політики. Початок перетворень бачиться в проведенні жорсткої грошово-кредитної політики зі зміни співвідношення цін.

Зміна цінових пропорцій не може пройти безболісно. Інфляція у внутрішньому секторі в основному торкнеться низькооплачуваних і середньо доходних верств населення. Зросте конкурентоспроможність імпорту. Успіх перетворень залежатиме від уміння російських підприємств використовувати нецінові фактори конкуренції і просувати товари на внутрішньому ринку. Якщо підприємства адаптуються до нових економічних умов, то зростання доходів населення і, як наслідок, зростання платоспроможного попиту виконають роль стимулятора російської економіки.

Саме фінансові інструменти можуть стати реальним двигуном економічного розвитку. Наближення фінансового сектора до реального виробництва, подолання цінових диспропорцій, формування структури цін, яка може в незначній мірі відрізнятися від світової, дозволить провести реформу доходів населення.

Досвід Росії показав, що антиінфляційні заходи,

практикуються на Заході, спрямовані на скорочення кількості грошей в обігу, не можуть бути ефективні в умовах, коли реальна економіка в цілому, і насамперед, її виробнича частина, знаходиться в стані глибокого занепаду.

Проведення в життя цих простих і зрозумілих рішень в умовах складної і неординарною російської економічної ситуації, проте, створило (і створює досі) ще більше проблем, ніж грошово-кредитна політика першої половіни90-х рр., І закінчилося, як відомо, серпневим крахом 1998 Справа в тому, що така грошово-кредитна політика проводилася і проводиться в умовах безперервної дезорганізації і падіння національного виробництва, що, з одного боку, посилювало це падіння, робило його більш глибоким, а, з іншого боку, не дозволяло ефективно виконувати навіть ту основну задачу, для реалізації якої взагалі були призначені зазначені вище інструменти - стримувати розвиток інфляційних процесів. Іншими словами, досвід Росії показав, що антиінфляційні заходи, що практикуються на Заході, спрямовані на скорочення кількості грошей в обігу, не можуть бути ефективні в умовах, коли реальна економіка в цілому, і насамперед, її виробнича частина, знаходиться в стані глибокого занепаду. Саме тому, на нашу думку, незважаючи на використання в Росії сучасних інструментів грошово-кредитного регулювання, все ще досить високий рівень інфляціі.- Він, як правило, у другій половині 90-х рр. в 4-7 разів перевищував рівень інфляції в розвинених західних країнах.

Гуревич М.І. вважає, що в кінцевому підсумку грошово-кредитна політика повинна забезпечити вирішення таких основних завдань:

-неінфляціонное збільшення припливу національних інвестиційних ресурсів в економіку країни;

-створення механізму перерозподілу Банком Росії грошових коштів серед суб'єктів банківської системи через інструменти абсорбування і надання ліквідності;

-трансформація коротких (2-3 тижні) грошових коштів в довгі (1-7 років), але за ціною коротких;

-удешевленіе кредитних ресурсів для цілей модернізації основних фондів та створення нових виробничих потужностей;

-підвищення капіталізації банківської системи.

Саме ресурси в усі часи визначали благополуччя держави і нації: природні, фінансові, людські, причому саме ресурси, а не нагляд за їх розподілом і обігом.

За наглядом, на його думку, повинна бути закріплена не тільки функція видалення з ринку небезпечних для суспільства кримінальних кредитних організацій, але і функція прискореного розвитку переважної більшості сумлінних банків.

Астапов К.Л. стверджує, що для грошово-кредитної політики необхідні зважені оцінки обсягу Стабілізаційного фонду та можливостей його використання для розвитку російської економіки, які наводяться в табл.1. пропонуються три можливих сценарії:

1) консервативний (ціни на російську нафту знаходяться на рівні 40дол. США за барель, і обсяг експорту нафти 200 млн. Т на рік, що нижче обсягів експорту нафти в 2004 р, що склали 258млн т, але вище 150 млн. Т в несприятливому сценарії Енергетичної стратегії Росії на період до2020 р, затвердженої розпорядженням Уряду від 28.08.2003г.

Стабілізаційний фонд буде збільшуватися на 390 млрд руб .;

2) реалістичний (ціни на російську нафту-60дол. За барель, а обсяги експорту-250 млн т) - 1460 млрд руб .;

3) сприятливий (ціни на російську нафту-70дол. За барель, а обсяги експорту - 300 млн т, що трохи нижче максимального рівня експорту нафти в Енергетичній стратегії) - 2330000000000 руб.

Таблиця 1

 Сценарій 2007 2008 2009 2010 2011 2012

 1-й сценарій 2,1 2,5 2,9 3,3 3,7 4,1

 2-й сценарій 2,1 3,6 5,0 6,5 7,9 9,4

 3-й сценарій 2,1 4,4 6,8 9,1 11,4 13,8

Формування Стабілізаційного фонду, в трлн руб. (Розрахунки автора)

У всіх випадках будемо припускати, що рівень відсікання до Стабілізаційного фонду складе 30 дол. за барель, тоді як зараз планка відсікання становить 27дол. Крім того, будемо виходити з оцінок Мінфіну обсягу Стабілізаційного фонду на початок 2007р. - 2,10 трлн руб., В розрахунках курс долара - 27 руб.

Таким чином, якщо кошти тільки акумулюються у Стабілізаційному фонді і не використовуються, то до 2012 р при найбільш вірогідному сценарії обсяг фонду перевищить 9 трлн руб., Що значно перевищує зовнішній борг (ВВП в 2004р. Становив 16,8 трлн руб., А зовнішній борг - 3200000000000 руб.).

Висновок

У цій роботі я спробувала провести аналіз здійснення грошово-кредитної політики. Не претендуючи на повноту (враховуючи широту питання), наведеного аналізу по традиційним методам здійснення грошово-кредитного політики, і як наслідок - змін в економіці країни загалом, вищевикладений матеріал дозволяє виділити основні, характерні моменти поточного періоду в рамках розглянутого питання:

високий ступінь взаємозв'язку динаміки за механізмами здійснення грошово-кредитного регулювання і динаміки процесів в економіці РФ дозволяє говорити про дедалі дієвістю заходів прийнятих ЦБ в даній області;

слід відзначити більш рішучий перехід від адміністративно-командних до ринкових методів регулювання;

поєднання заходів, що приймаються ЦБ у сфері валютної політики і в області дисконтної політики по національній валюті дозволили домогтися певних успіхів у процесі забезпечення стійкості рубля, підвищення розмірів золотовалютних резервів.

склалася динаміка макроекономічних показників свідчить про адекватність грошово-кредитної політики, що сприяє досягненню запланованого рівня інфляції при найбільш повної реалізації потенціалу економічного зростання.

Однак, слід зазначити, що на тлі невизначеності ситуації на зовнішньому ринку з цінами на нафту і з реструктуризацією зовнішнього боргу Росії подальша динаміка подій у цих областях, судячи з усього, буде в майбутньому, визначати дії Банку Росії у сфері грошово-кредитного регулювання, і накладати певні обмеження у виборі ним тих чи інших механізмів дії.

Список використаних джерел

1) Нурієв Р.М. Гроші, банки та грошово-кредитна політика / Р.Н.Нуреев.-М.: Москва, 1995.-41-45с.

2) Астапов К.А. Напрямки вдосконалення грошово-кредитної політики в Росії // Фінанси і кредит.-2006.-№25.-с.75-81.

3) Гуревич М.І. До питання про вдосконалення грошово-кредитної політики // Гроші і кредіт.-2007.-№5.-с.43-46.

4) Єршов М.В. Завдання економічного розвитку і грошово-кредитні підходи // Гроші і кредіт.-2007.-№6.-с.31-35.

5) Захаров В.С. Грошово-кредитна політика. Практичні аспекти // Банківська дело.-2002.-№1.-с.2-12.

6) Лаврушин О.І. Особливості використання кредиту в ринковій економіці // Банківська дело.-2002.-№6.-с.2-13.

7) Москвін В.А. Шляхи вдосконалення обов'язкового резервування / Москвін В.А., Ларіна О.І. // Гроші і кредіт.-2002.-№3.-с.17-26.

8) Моісеєв С.Р. Інерція грошово-кредитної політики // Фінанси і кредит.-2003.-№20.-С.52-57.

9) Медведєв М.М. Інструменти грошово-кредитного регулювання: новації обов'язкового резервування в Росії // Фінанси і кредит.-2005.-№23.-с.45-54.

10) Пещанская І.В. Кредитний ринок Росії: підвищення конкурентоспроможності // Банківська дело.-2004.-№7-с.2-5.

11) Пушкарьова А.Л. Грошово-кредитна політика та політика Центрального банку / Пушкарьова А.Л., Шенцісс Б.Л. // Банківська дело.-2002.-№2.-С.11-16.

12) Семенов С.К. Про класифікацію методів грошово-кредитної політики // Фінанси і кредит.-2005.-№2.-с.45-47.

13) Садков В.Г. Грошово-кредитний федералізм, становлення та напрями розвитку / Садков В.Г., Овчинникова О.П. // Фінанси і кредит.-2005.-№31.-С.2-9.

14) Тамза В.А. Грошово-кредитні ресурси Росії: тенденції та перспективи // Фінанси і кредит.-2003.-№9.-С.54-60.

15) Толчин Т.В. Про оцінку ефективності діяльності банків // Гроші і кредіт.-2007.-№9.-С.15-17.

Авіація і космонавтика
Автоматизація та управління
Архітектура
Астрологія
Астрономія
Банківська справа
Безпека життєдіяльності
Біографії
Біологія
Біологія і хімія
Біржова справа
Ботаніка та сільське господарство
Валютні відносини
Ветеринарія
Військова кафедра
Географія
Геодезія
Геологія
Діловодство
Гроші та кредит
Природознавство
Журналістика
Зарубіжна література
Зоологія
Видавнича справа та поліграфія
Інвестиції
Інформатика
Історія
Історія техніки
Комунікації і зв'язок
Косметологія
Короткий зміст творів
Криміналістика
Кримінологія
Криптологія
Кулінарія
Культура і мистецтво
Культурологія
Логіка
Логістика
Маркетинг
Математика
Медицина, здоров'я
Медичні науки
Менеджмент
Металургія
Музика
Наука і техніка
Нарисна геометрія
Фільми онлайн
Педагогіка
Підприємництво
Промисловість, виробництво
Психологія
Психологія, педагогіка
Радіоелектроніка
Реклама
Релігія і міфологія
Риторика
Різне
Сексологія
Соціологія
Статистика
Страхування
Будівельні науки
Будівництво
Схемотехніка
Теорія організації
Теплотехніка
Технологія
Товарознавство
Транспорт
Туризм
Управління
Керуючі науки
Фізика
Фізкультура і спорт
Філософія
Фінансові науки
Фінанси
Фотографія
Хімія
Цифрові пристрої
Екологія
Економіка
Економіко-математичне моделювання
Економічна географія
Економічна теорія
Етика

8ref.com

© 8ref.com - українські реферати


енциклопедія  бефстроганов  рагу  оселедець  солянка