трусики женские украина

На головну

 Механізми подолання дефіциту бюджету та погашення державних запозичень РФ - Фінансові науки

ЗМІСТ

Введення

Глава 1. Теоретичні аспекти державних запозичень

1.1 Поняття і форми державних запозичень

1.2 Джерела погашення державних запозичень

Глава 2. Аналіз державних запозичень РФ

2.1 Внутрішні державні запозичення, їх динаміка. Основні особливості внутрішнього боргу Росії, його сучасний стан

2.2 Зовнішні державні запозичення, їх динаміка

Глава 3. Проблеми управління державними запозиченнями та шляхи їх вирішення

Висновок

Список літератури

Додатки

 Введення

Актуальність вивчення теми державних запозичень обумовлена ??тим, що на сучасному етапі проблема бюджетного дефіциту в Росії не є головною проблемою економіки Російської Федерації, але зберігає свою актуальність, оскільки більшість економічних проблем ведуть саме до неї. Рівень податків і державних витрат дозволяє бюджету відігравати провідну роль у забезпеченні економічного зростання та зайнятості працівників. Бюджет є важливим важелем впливу на хід суспільного відтворення і стимулювання економічного зростання. Бюджетний механізм являє собою важливий інструмент довгострокової структурної політики. Він використовується для проведення великих структурних зрушень: в інтересах більш швидкого розвитку наукомістких виробництв, прогресивних науково-технічних змін у національному господарстві, піднесення відстаючих в економічному відношенні регіонів. Зросла регулююча роль бюджету дала підставу західним вченим розглядати його як план фінансового устрою, який служить засобом досягнення економічної стабільності і виконує функції вбудованого бюджетного стабілізатора. Відповідно до бюджетного кодексу приймається Федеральний закон про бюджет на поточний рік і плановий період, на підставі якого країна живе протягом цього часу, витрачаючи ресурси на господарську діяльність, проводячи зовнішню і внутрішню політику держави.

Мета роботи - проаналізувати ситуацію в області державних запозичень Російської Федерації та виявити шляхи подолання дефіциту бюджету та погашення державних запозичень.

Об'єктом дослідження в роботі виступають державні запозичення.

Предметом дослідження є державний борг.

На основі мети в курсовій роботі поставлені наступні завдання:

· Вивчити теоретичні основи питання державних запозичень;

· Розглянути ситуацію з проблеми державних запозичень;

· Виявити шляхи подолання дефіциту бюджету та погашення державних запозичень.

Структурно робота складається з вступу, трьох розділів, висновків, списку використаної літератури і додатків.

У роботі використовувалися такі методи дослідження: економіко-статистичний метод, аналіз, систематизація та метод узагальнення.

Глава 1. Теоретичні аспекти державних запозичень 1.1 Поняття і форми державних запозичень

Для залучення грошових коштів у розпорядження держави і муніципальних утворень і покриття бюджетного дефіциту поряд з іншими засобами (податки, емісія) активно використовуються державні запозичення (див. Додаток 1).

Державні запозичення стають одним з найбільш привабливих засобів для вирішення проблем бюджетного дефіциту.

Використання податкових інструментів з метою покриття бюджетного дефіциту стикається з двома істотними обмеженнями:

1) ставки податків не можуть підвищуватися безмежно: у разі надмірного підвищення податкових ставок неминуче настає згортання ділової активності, втеча капіталу за кордон і т.п .;

2) навіть у разі ухвалення закону про підвищення податкової ставки податкові доходи, що розраховуються за новими підвищеними ставками, почнуть надходити в бюджет, як правило, не раніше ніж через рік.

Використання незабезпеченої емісії для покриття бюджетного дефіциту неминуче призводить до наростання інфляційних процесів і розладу грошово-кредитної системи держави.

У порядку державних запозичень грошові кошти можуть надходити з різних джерел від фізичних та юридичних осіб, іноземних держав, різних міжнародних фінансових організацій.

Державні запозичення здійснюються через позикових-кредитні механізми, безпосередньо пов'язані з поняттям державного кредиту.

Державний (муніципальний) кредит - це система грошових відносин, що виникають у зв'язку із залученням державою (муніципальними утвореннями) для тимчасового використання і на добровільних засадах вільних грошових коштів фізичних і юридичних осіб.

Державний кредит, як і будь-які інші кредитні відносини, будується на принципах терміновості, повернення і платності. Проте державний кредит має важливі відмінності від кредиту приватного. Вони обумовлені особливим правовим статусом держави, яка, незважаючи на те, що є боржником, а не кредитором, робить істотний вплив на характер і зміст відповідних кредитних правовідносин.

Державні запозичення призводять до появи боргових зобов'язань Російської Федерації як позичальника або гаранта погашення позик (кредитів) іншими позичальниками.

До державного боргу Російської Федерації ставляться боргові зобов'язання Російської Федерації перед фізичними та юридичними особами Російської Федерації, суб'єктами Російської Федерації, муніципальними утвореннями, іноземними державами, міжнародними фінансовими організаціями, іншими суб'єктами міжнародного права, іноземними фізичними та юридичними особами, що виникли в результаті державних запозичень Російської Федерації , а також боргові зобов'язання за державними гарантіями, наданих Російською Федерацією, і боргові зобов'язання, що виникли в результаті прийняття законодавчих актів Російської Федерації про віднесення на державний борг боргових зобов'язань третіх осіб, що виникли до введення в дію бюджетного кодексу (стаття 97 БК РФ). Державний борг Російської Федерації повністю і без умов забезпечується усім, хто знаходиться у федеральній власності майном, що становлять державну скарбницю.

Боргові зобов'язання Російської Федерації можуть існувати у вигляді зобов'язань по (стаття 98 БК РФ):

1. кредитами, залученими від імені Російської Федерації як позичальника від кредитних організацій, іноземних держав, у тому числі за цільовими іноземними кредитами (позиками) міжнародних фінансових організацій, інших суб'єктів міжнародного права, іноземних юридичних осіб;

2. державними цінними паперами, випущеними від імені Російської Федерації;

3. бюджетними кредитами, залученими у федеральний бюджет з інших бюджетів бюджетної системи Російської Федерації;

4. державним гарантіям Російської Федерації;

5. іншим борговим зобов'язанням, раніше віднесених відповідно до законодавства Російської Федерації на державний борг Російської Федерації.

Боргові зобов'язання Російської Федерації можуть бути:

1) короткостроковими (менше одного року);

2) середньостроковими (від одного року до п'яти років);

3) довгостроковими (від п'яти до 30 років включно).

Боргові зобов'язання Російської Федерації погашаються у строки, які визначаються конкретними умовами позики і не можуть перевищувати 30 років. Виділяють зовнішні і внутрішні державні запозичення.

Державні зовнішні запозичення Російської Федерації - це позики і кредити, залучені від фізичних та юридичних осіб, іноземних держав, міжнародних фінансових організацій, за якими виникають боргові зобов'язання Російської Федерації як позичальника або гаранта погашення позик (кредитів) іншими позичальниками, виражені в іноземній валюті.

Під іноземною валютою розуміють (стаття 1 Закону РФ від 10 грудня 2003 № 173-ФЗ "Про валютне регулювання та валютний контроль"):

1. грошові знаки у вигляді банкнот, казначейських білетів, монети, перебувають в обігу і є законним платіжним засобом на території відповідної іноземної держави (групи іноземних держав), а також вилучені або вилучені з обігу, але підлягають обміну на грошові знаки;

2. кошти на банківських рахунках і в банківських вкладах у грошових одиницях іноземних держав і міжнародних грошових або розрахункових одиницях;

Державні внутрішні запозичення Російської Федерації - це позики і кредити, залучені від фізичних та юридичних осіб, іноземних держав, міжнародних фінансових організацій, за якими виникають боргові зобов'язання Російської Федерації як позичальника або гаранта погашення позик (кредитів) іншими позичальниками, виражені у валюті Російської Федерації.

Під валютою Російської Федерації розуміють (стаття 1 названого Закону):

1. грошові знаки у вигляді банкнот і монети Банку Росії, що знаходяться в обігу як законний засіб готівкового платежу на території Російської Федерації, а також вилучені або вилучені з обігу, але підлягають обміну на грошові знаки;

2. кошти на банківських рахунках і в банківських вкладах;

Державні (муніципальні) запозичення використовуються як спосіб залучення грошових коштів для покриття бюджетних дефіцитів на всіх рівнях бюджетної системи Російської Федерації - федеральному, регіональному та місцевому.

Існує кілька класифікацій державних запозичень в залежності від ознаки, покладеної в основу даної классіфікаціі.Государственние запозичення поділяються на капітальні та поточні. Капітальні державні запозичення - вся сума випущених і непогашених боргових зобов'язань держави, включаючи нараховані відсотки, які повинні бути виплачені за цими зобов'язаннями. Поточний борг включає витрати держави по виплаті доходів кредиторам і погашення зобов'язань, термін яких настав.

Згідно з чинним законодавством, слід виділяти державний і загальнодержавний борг. Останнє поняття більш широке і включає заборгованість не тільки Уряду РФ, а й органів управління республіками, що входять до складу Російської Федерації, місцевих органів влади.

Хронічна дефіцитність державного та місцевих бюджетів і високий державний борг характерні на сучасному етапі для більшості промислово розвинених країн. Держава, широко використовуючи свої можливості для залучення додаткових фінансових ресурсів з метою своєчасного фінансування бюджетних витрат, поступово накопичує заборгованість як внутрішню, так і іноземним кредиторам. Це веде до зростання державного боргу - внутрішнього і зовнішнього.

Згідно з Бюджетним кодексом РФ, зовнішній борг - зобов'язання, що виникають в іноземній валюті, за винятком зобов'язань суб'єктів Російської Федерації і муніципальних утворень перед Російською Федерацією, що виникають в іноземній валюті в рамках використання цільових іноземних кредитів (запозичень).

Під державним внутрішнім боргом розуміються зобов'язання, що виникають у валюті Російської Федерації, а також зобов'язання суб'єктів Російської Федерації і муніципальних утворень перед Російською Федерацією, що виникають в іноземній валюті в рамках використання цільових іноземних кредитів (запозичень).

З формальної точки зору зовнішніми позиками називаються позики, укладені на іноземних біржах або через іноземні банки в іноземній валюті. Але по суті (з матеріальної точки зору) під зовнішніми позиками слід розуміти ті, які знаходяться в руках іноземців-кредиторів; формально внутрішній займ може потрапити в руки іноземців та обратно.1.2 Джерела погашення державних запозичень

Пропоновані для використання в операціях з обслуговування і погашення джерела покриття зовнішнього боргу, можна класифікувати наступним чином:

1. готівкові грошові кошти;

2. державні цінні папери;

3. корпоративні цінні папери;

4. товарні поставки;

5. боргові зобов'язання третіх сторін перед російським урядом;

6. інші державні активи.

Дивіться також таблицю 1. У реальному житті, природно, можливі їх поєднання в різних пропорціях.

Таблиця 1

Засоби платежу за зовнішнім боргом та їх джерела

 Варіанти Засоби платежу Джерела

 1. Бюджетні доходи податкові неподаткові Фінансування реаліізація держактивів запасів майна власності (приватизація) державні позики внутрішні, в тому числі кредити Центрального банку зовнішні Готівкові кошти

 2. Емісія нових державних запозичень Державні цінні папери

 3. Державні компанії та належать державі частки в приватних компаніях Корпоративні цінні папери

 4. Державні закупівлі Товарні поставки

 5. Платежі російських позичальників Боргові зобов'язання перед російським урядом (наприклад, третіх країн)

 6. Інші державні платежі

Розміщення державних цінних паперів може бути: - Добровільним - розміщення цінних паперів на вільному (або майже вільному) ринку. До цінних паперів, розміщеним таким чином, належать державні короткострокові облігації (ДКО), облігації федеральної позики (ОФП), облігації ощадної позики (ОСЗ), єврооблігації; - Вимушеним квазіринкових - ринкове оформлення державних запозичень. Так з'явилися на світ облігації внутрішньої валютної позики (ОВВЗ), казначейські зобов'язання (КЗ), векселі Мінфіну, переоформлена на Мінфін заборгованість підприємств за банківськими кредитами, наданими під державні програми. Сюди ж може бути віднесений портфель державних паперів ЦБ, сформований з метою підтримки власного ринку.

Найважливішим критерієм для прийняття рішення про використання того чи іншого засобу платежу має виступати співвідношення їх цін, як в момент платежу, так і в прогнозованої перспективі. Раціональна стратегія полягає в тому, щоб в якості засобів платежу використовувати в першу чергу активи, дорожчі в даний момент, але дешевшають в перспективі. Використання активів, дешевих нині і дорожчають в перспективі, доцільно відкладати до більш пізнього часу.

державний борг дефіцит бюджету

Глава 2. Аналіз державних запозичень РФ 2.1 Внутрішні державні запозичення, їх динаміка. Основні особливості внутрішнього боргу Росії, його сучасний стан

Державним (муніципальним) боргом є зобов'язання, що виникають з державних (муніципальних) позик (запозичень), прийнятих на себе Російською Федерацією, суб'єктом Російської Федерації чи муніципальній освітою гарантій за зобов'язаннями третіх осіб, інші зобов'язання, а також прийняті на себе Російською Федерацією, суб'єктом Російської Федерації чи муніципальній освітою зобов'язання третіх осіб.

Внутрішнім державним боргом визнаються зобов'язання, що виникають у валюті Російської Федерації.

В обсяг державного внутрішнього боргу Російської Федерації включаються:

-Основна номінальна сума боргу по державних цінних паперів Російської Федерації;

-об'ём основного боргу за кредитами, отриманими Російською Федерацією;

-об'ём основного боргу за бюджетними позиками і бюджетним кредитах, отриманих Російською Федерацією від бюджетів інших рівнів;

-об'ём зобов'язань за державними гарантіями, наданих Російською Федерацією.

Витрати по розміщенню, виплаті доходів і погашенню боргових зобов'язань Російської Федерації здійснюються за рахунок коштів федерального бюджету.

Обслуговування державного внутрішнього боргу Російської Федерації проводиться Банком Росії і його установами, якщо інше не передбачено Урядом Російської Федерації, шляхом здійснення операцій з розміщення боргових зобов'язань Російської Федерації, їх погашення і виплати доходів у вигляді процентів за ним або в іншій формі.

Обслуговування державного внутрішнього боргу суб'єкта Російської Федерації, муніципального боргу проводиться відповідно до федеральних законів, законами суб'єкта Російської Федерації і правовими актами органів місцевого самоврядування.

Федеральним законом «Про федеральному бюджеті на 2010 рік і на плановий період 2011 і 2012 років» визначені основні параметри ФБ на дану перспективу (Додаток 2), встановлено верхню межу державного внутрішнього боргу Російської Федерації на 1 січня 2011 року в сумі 3301795464,0 тис. рублів; на 1 січня 2012 року в сумі 4109716387,0 тис. рублів і на 1 січня 2013 року в сумі +4344326657,7 тис. рублів.

Починаючи з 2008 року, обсяг внутрішнього державного боргу збільшується, і його частка по відношенню до обсягів ВНП зростає, що представлено на діаграмі (Додаток 3).

Мінфін зможе випустити цього року державні цінні папери, номіновані в рублях, на суму до 869 295 000 000. Руб. Відповідне розпорядження прем'єр-міністр Володимир Путін підписав 3 січня 2010 року.

З вказаної суми для забезпечення збалансованості федерального бюджету планується випустити папери об'ємом до 343 600 000 000. Руб., Для докапіталізації банків через механізм обміну на ОФЗ - до 250 млрд. Руб., Для погашення державних боргових зобов'язань - 275700000000. Руб.

Мінфін передбачає випуск держоблігацій в 2010 році, виходячи із середньої ціни розміщення в розмірі 98% від номіналу, в тому числі облігації федеральних позик - в обсязі до 695 300 000 000. Рублів, державні ощадні облігації - до 174 млрд. Рублів.

Для підтримки ліквідності ринку державних цінних паперів в 2010 буде продовжено розміщення державних облігацій зі стандартними термінами обігу - 3 і 5 років. При цьому обсяг в обігу 3-річних і 5-річних ОФЗ буде доводитися протягом 2010 року до 50-55 млрд. Руб. для кожного випуску.

Крім того, планується приступити в 2010 році до розміщення нових випусків ОФЗ з термінами обігу до 10 років. Обсяг в обігу 10-річних випусків планується доводити до 90-100 млрд. Руб. кожен.

Також у 2010 році планується продовжити випуск державних ощадних облігацій з тим, щоб виключити негативний вплив на ліквідність ринку державних цінних паперів через вкладення великих обсягів коштів пенсійних накопичень у державні цінні папери, які обертаються на ринку ГКО-ОФЗ.

Уряд Російської Федерації має право визначати обсяги випуску, форми і методи емісії державних цінних паперів, є борговими зобов'язаннями Російської Федерації, і здійснювати їх емісію в обсязі, що не приводить до перевищення верхньої межі державного внутрішнього боргу Російської Федерації.

Узагальнюючи викладене, можна дати коротке визначення внутрішніх державних запозичень - це загальна сума всіх випущених, але ще не погашених державних позик і не виплачених за ними відсотків.

Державний борг утворюється внаслідок виникнення дефіцитів бюджету держави, тобто внаслідок перевищення витрат уряду над його доходами. Основними способами покриття бюджетного дефіциту є емісія грошей і державні позики. Останні здійснюються шляхом випуску і розміщення серед населення та кредитно-фінансових установ різного роду державних цінних паперів (насамперед казначейських векселів та облігацій), є борговими зобов'язаннями держави по відношенню до купили їх фізичним і юридичним особам - це і є приблизне визначення внутрішнього боргу.

Якщо користуватися більш «сухими» термінами, внутрішній борг за однією з класифікацій - це спосіб поповнення державної скарбниці за рахунок позики коштів у населення і юридичних осіб, зареєстрованих на території держави, і платять податки в казну даної держави, під державні гарантії шляхом випуску державних цінних паперів.

Відсотки по державному боргу залежать від загального рівня процентних ставок у країні, темпів інфляції, величини дефіциту державного бюджету та ін. Зазвичай, говорячи про державний борг, не мають на увазі фінанси місцевих органів влади, оскільки останні можуть працювати з позитивним сальдо при постійному зростанні дефіциту державного бюджету.

Негативні наслідки державних запозичень пов'язані з тим, що виплати відсотків по внутрішньому боргу збільшують нерівність у доходах і вимагають підвищення податків, що підриває економічні стимули розвитку виробництва, а також можуть підвищувати загальний рівень процентних ставок і витісняти приватне інвестиційне фінансування.

Виділяють такі форми внутрішніх державних запозичень:

· Державні позики, здійснені шляхом випуску цінних паперів від імені Російської Федерації;

· Договори та угоди про отримання Російською Федерацією бюджетних позик та бюджетних кредитів від бюджетів інших рівнів бюджетної системи Російської Федерації;

· Договори про надання Російською Федерацією державних гарантій;

· Угоди і договори, укладені від імені Російської Федерації, про пролонгації та реструктуризації боргових зобов'язань Російської Федерації минулих років.

Федеральним законом «Про бюджетної класифікації Російської Федерації» від 15.08.1996г. № 115-ФЗ дана класифікація видів державних внутрішніх боргів Російської Федерації і суб'єктів Російської Федерації, а також видів муніципального боргу.

Згідно даної класифікації, державний і муніципальний борг підрозділяється на такі види:

· Цільовий займ 1990;

· Цільові внески і чеки на автомобілі;

· Державний внутрішній займ Російської Федерації 1991 року;

· Російський внутрішній виграшний позику 1992 року;

· Державні короткострокові бескупонние облігації (ДКО);

· Заборгованість по централізованим кредитах і нарахованих відсотках організацій агропромислового комплексу та організацій, що здійснюють завезення продукції райони;

· Крайньої Півночі, переоформлена в вексель Міністерства фінансів Російської Федерації;

· Державні гарантії;

· Заборгованість з фінансування витрат на формування мобілізаційного резерву, переоформлена в вексель Міністерства фінансів Російської Федерації;

· Облігації федерального позики зі змінним купонним доходом (ОФЗ-ПК);

· Облігації федеральної позики з постійним купонним доходом (ОФЗ-ПД);

· Індексація вкладів населення;

· Облігації державних неринкових позик (ОГНЗ);

· Облігації федерального позики з фіксованим купонним доходом (ОФЗ-ФК);

· Кредитні угоди і договори, укладені від імені Російської Федерації;

· Кредитні угоди і договори, укладені від імені суб'єкта Російської Федерації;

· Державні цінні папери суб'єктів Російської Федерації;

· Державні гарантії, надані суб'єктами Російської Федерації;

· Заборгованість третіх осіб, переоформлена в державний борг суб'єкта Російської Федерації;

· Кредитні угоди і договори, укладені від імені муніципального освіти;

· Муніципальні цінні папери;

· Муніципальні гарантії;

· Заборгованість третіх осіб, переоформлена в муніципальний борг;

· Інші державні цінні папери Російської Федерації;

· Державні ощадні облігації (ДСО);

· Облігації федерального позики з амортизацією боргу (ОФЗ-АД).

Аж до прийняття Бюджетного кодексу Російської Федерації проблема накопичення та обслуговування боргу її суб'єктів носила не повною мірою легітимний характер. У законодавчих та нормативних актах статус державних запозичень субнаціональних утворень ні закріплений, а бюджетна класифікація навіть не припускала виділення на рівні суб'єктів Федерації такої статті витрат як витрати з обслуговування державних запозичень (ця стаття існувала тільки в рамках федерального бюджету). В результаті, здійснюючи запозичення в різних видах, суб'єкти федерації мали право не відображати витрати, пов'язані з їх обслуговуванням, у видатковій частині бюджету за окремою статтею. У підсумку мало місце спотворення загального стану їх бюджетів - заниження фактично здійснюваних витрат (і реальної потреби в цих витратах).

Встановлено граничний обсяг позикових коштів, що спрямовуються суб'єктом РФ (і муніципальним освітою) протягом поточного фінансового року на фінансування дефіциту бюджету: для суб'єкта Федерації - 30% власних доходів бюджету регіону; для муніципального освіти - 15% доходів місцевого бюджету без урахування фінансової допомоги. При цьому у складі граничного обсягу позикових коштів не враховуються кошти, що залучаються і повністю використовуються в поточному фінансовому році на погашення (реструктуризацію) наявного боргу. Граничний обсяг видатків на обслуговування державних запозичень суб'єкта РФ у поточному фінансовому році не повинен перевищувати 15% обсягу видатків бюджету відповідного рівня.

Останнім часом інтерес фінансистів до проблем дефіциту федерального бюджету та державних запозичень помітно посилився. Стрімке зростання обсягу державних запозичень, критичної величини витрат на його обслуговування при, здавалося б, прийнятному з макроекономічної точки зору розмірі бюджетного дефіциту змусив шукати першопричини подібної динаміки. У більшості аналітичних робіт відзначається два основних фактори:

- Висока частка державних витрат у структурі ВВП;

- Висока прибутковість державних цінних паперів.

Поняття внутрішнього і зовнішнього боргу поступово змикаються, цей процес прискорюється при виконанні такої форми запозичення, як випуск цінних паперів, у тому числі номінованих у валюті. З одного боку, спостерігається приплив коштів нерезидентів на ринок ГКО - ОФЗ, з іншого - відбувається зміщення понять - «внутрішній валютний борг», що існує у формі «вебівок». З допуском нерезидентів на ринок ГКО - ОФЗ змінилися основні агрегати платіжного балансу РФ. Сьогодні ЦБ змушений брати на себе не властиві йому функції гаранта по операціях нерезидентів з ДКО. Приєднання РФ до ст.8 Статуту МВФ і перехід до конвертованості рубля по поточних операціях прискорили процес «зрощення» двох видів державних запозичень. З випуском єврооблігацій і їх розміщенням серед резидентів і нерезидентів зовсім інший характер придбала завдання маневрування Рубльова і валютними пасивами. 2.2 Зовнішні державні запозичення, їх динаміка

За показником «зовнішній борг / ВВП» Росія перебуває в числі найбільш проблемних країн, хоча до кризи це співвідношення становило всього 30%. Обсяг її зовнішніх зобов'язань набагато вище, ніж аналогічні показники в таких країнах - експортерах нафти, як Венесуела і Мексика. Але якщо в інших країнах показник загальної зовнішньої заборгованості значно перевищує державні зобов'язання, то в Росії це не так. Приватний сектор фактично не має зовнішньої заборгованості, що, по-перше, свідчить про слабку інвестиційної привабливості російської промисловості, а по-друге, про те, що зовнішній борг не грає позитивну роль у підтримці економічного зростання, тому майже не використовується для фінансування інвестицій.

Незважаючи на збільшення доходів російського бюджету в% від ВВП, в доларовому вираженні зараз вони тільки виходять на докризовий рівень. Майбутні виплати за зовнішнім боргом представлені на графіку (Додаток 3).

Збільшення бюджетних доходів Російської Федерації відбувається на тлі виключно сприятливою кон'юнктури, і її погіршення в подальшому може призвести до зниження платоспроможності уряду.

Після фінансової кризи зовнішній борг російського уряду був фактично розділений на дві категорії. У першу, яка підлягала обслуговуванню, потрапили всі кредити, взяті в період з 1991 року власне Росією: це були зобов'язання перед МВФ та Світовим Банком, єврооблігації і двосторонні кредити російського уряду. У другу - борги, успадковані Росією від Радянського Союзу, за якими уряд відмовився платити в повному обсязі, це були зобов'язання перед Паризьким (в якому всі питання вирішуються з політичної точки зору) і Лондонським (куди входять в основному закордонні банки-кредитори, все питання вирішуються з чисто комерційного підходу) клубами, а також ОВВЗ 3-й серії.

Динаміка обсягу і структури державного зовнішнього боргу показана на діаграмі (Додаток 3). Спостерігається збільшення частки витрат з обслуговування державного зовнішнього боргу в обсягах ВНП.

Проблема зовнішньої заборгованості вимагає постійного контролю, оскільки може надавати дуже серйозний негативний вплив на розвиток країни в довгостроковій перспективі (наприклад, фінансова ізоляція в разі дефолту за зовнішнім боргом). Не можна забувати, що глибокий більш ніж десятирічний криза в Латинській Америці, що супроводжувався тривалим спадом виробництва і виключно високою інфляцією, був спровокований саме великими зовнішніми боргами.

 Глава 3. Проблеми управління державними запозиченнями та шляхи їх вирішення

В даний час Міністерство фінансів, в чиїй компетенції знаходиться управління державним боргом, змушене концентруватися на вирішенні оперативних завдань, головним чином пов'язаних із розподілом наявних фінансових коштів. З цієї причини політика запозичень, яка проводиться Мінфіном, в більшій мірі підпорядковується поточним потребам, не забезпечуючи в належній мірі вирішення стратегічних завдань з управління зобов'язаннями держави.

Основну роль у регулюванні ринку державних паперів виконує незалежний Центральний банк. Однак його діяльність в якості найбільшого оператора на цьому ринку підпорядковується завданням, які мають пріоритет для даного органу: контролю над грошовою масою, захисту режиму обмінного курсу рубля, підтримки банківської системи. Такі пріоритети монетарної влади роблять малоефективним використання ринкових механізмів для забезпечення функцій з управління державним боргом. Роль інших найбільших учасників ринку державних паперів - Ощадбанку та Зовнішекономбанку - ще більш суперечлива. Вони мають власні комерційні інтереси, нерідко відрізняються від державних, і повинні, крім того, забезпечувати інтереси вкладників.

Вкрай важливо виділення особливої ??функції з управління державним боргом, яка повинна бути покладена на орган (назвемо його агентством), покликаний координувати діяльність інших органів виконавчої влади - Міністерства фінансів і Центрального банку. При цьому таке агентство має бути повністю незалежним від цих органів. До його компетенції необхідно віднести встановлення норм і правил, що регулюють ринки інструментів внутрішнього боргу, зокрема визначення первинних дилерів. Крім того, агентство має забезпечити виконання необхідних регуляторних та координуючих функцій по відношенню до регіональним і муніципальним властям, які здійснюють емісію зобов'язань на внутрішніх і зовнішніх ринках.

Незалежність органу управління держборгом необхідна в першу чергу для того, щоб рішення щодо поточного управління зобов'язаннями країни приймалися оперативно, без будь-якого політичного тиску. Таке агентство має також мати свободу у виборі інструментів, що використовуються при управлінні боргом. Крім того, його незалежний статус буде ускладнювати прийняття нереалістичних бюджетів (принаймні, в тій же мірі, в якій незалежний статус Центрального банку ускладнює емісійне фінансування видатків бюджету).

Створення агентства з управління державним боргом вкрай важливо для забезпечення збалансованості федерального бюджету. Додаткова емісія державних зобов'язань може відбуватися у вигляді особливої ??процедури з твердженням квартальних цифр і передачею в довірче управління агентства реальних і фінансових активів держави під забезпечення нових випусків. Взаємодія агентства з Міністерством фінансів повинно здійснюватися через утвердження розкладу первинного профіциту або дефіциту по місяцях.

Після затвердження показників дефіциту стає відомо точний розклад погашення боргів і сплати відсотків. Маючи такий план, можна приступати до організації випуску нових боргових інструментів, узгоджується з критерієм мінімізації вартості обслуговування. Розклад випусків складається таким чином, щоб забезпечити погашення дорогих з точки зору обслуговування зобов'язань і випуск дешевих при заданій загальній сумі погашення та дефіциту.

Агентство повинно мати рахунки в Центральному банку, використовувані для виконання поточних функцій та накопичення резервів. Маючи достатню кількість фінансових резервів, воно могло б стати одним з найбільших гравців на ринках державних паперів. Це дозволило б йому активно проводити саме ту політику, яка найбільшою мірою відповідає завданням управління державними зобов'язаннями.

Основними функціями, які має виконувати агентство, на наш погляд, є наступні:

1) Управління дюрацією державних зобов'язань

Щоб забезпечити хеджування від процентних ризиків, необхідно узгоджене управління єдиної тимчасової структурою зовнішніх і внутрішніх державних запозичень. Одним з основних методів оперативного управління єдиної тимчасової структурою боргу повинна стати його реструктуризація, що дозволяє оптимально управляти дюрацією. Для мінімізації трансакційних витрат можуть, зокрема, використовуватися сучасні фінансові інструменти та операції.

2) Управління валютною структурою боргу

Поділ державних запозичень на зовнішні і внутрішні носить значною мірою штучний характер. З подальшою лібералізацією пересування капіталу таке розмежування втрачає сенс.

В даний час основним завданням є зміна валютної структури державних запозичень з метою мінімізації вартості обслуговування і хеджування валютних ризиків. При цьому наголос має бути зроблений на більш адекватному відображенні в управлінні зобов'язаннями структури валютних надходжень до державного бюджету.

3) Управління процентними виплатами

З метою мінімізації вартості обслуговування боргу важливо забезпечити гнучке управління структурою процентних виплат. Необхідно здійснювати заміщення поточних виплат за фіксованою і плаваючою ставкою з урахуванням найбільш привабливою валюти. Основним інструментом реалізації таких угод повинні стати процентні свопи.

4) Управління касовими потоками

Система управління державним боргом повинна забезпечувати всі поточні виплати з погашення та обслуговування боргу. Необхідно постійне узгодження графіка виплат з надходженнями від Міністерства фінансів, призначеними для погашення зобов'язань. Управління касовими потоками має мінімізувати ризики, що виникають у зв'язку з браком ліквідності. Оперативне управління потоками виплат і надходжень має мінімізувати ризик несплати і рефінансовий ризик.

5) Управління ліквідністю ринку боргових інструментів

У функції управління державним боргом повинно також входити підтримання ринку внутрішніх та зовнішніх державних зобов'язань. Це могло б стати прямим завданням органу, відповідального за управління державним боргом.

Крім традиційних операцій в управлінні державним боргом слід приділяти більше уваги сучасній техніці фінансового інжинірингу. Необхідно включити в практику похідні інструменти, процентні та валютні свопи, ф'ючерсні і опціонні контракти, конвертовані облігації, облігації з правом дострокового погашення, інструменти типу стрипів і т.п. Використання похідних інструментів дозволить ефективно зменшити не тільки поточну, але й перспективну вартість боргу, забезпечуючи контроль над рівнем ризику.

До речі кажучи, похідні інструменти застосовуються в управлінні ризиками практично всіма фінансовими інститутами. В умовах глобалізації фінансових потоків перед системою управління державними зобов'язаннями стоять завдання не менш складні з точки зору управління ризиками та фінансового інжинірингу. Для ефективного виконання функцій економії вартості обслуговування боргу та мінімізації ризику система управління державними зобов'язаннями повинна повною мірою спиратися на сучасні наукові досягнення і наявний у світовій практиці інструментарій фінансового інжинірингу.

Висновок

За підсумками проведеного дослідження зробимо наступні висновки:

Теорія державних запозичень нерозривно пов'язана з теорією державного бюджету і використовує ряд основних бюджетних понять, які є основними при розгляді державних запозичень.

Бюджетний дефіцит - це перевищення видаткової частини державного бюджету над доходами бюджету.

Більшість урядів, як розвинених, так і країн, що розвиваються не можуть покрити доходами своїх витрат, зводячи держбюджет з дефіцитом на економіку в короткостроковому і довгостроковому періоді і про способи його фінансування.

Безпосереднім підсумком бюджетних дефіцитів є їх накопичена сума за мінусом бюджетних надлишків - державний борг

Існують різні економічні методи, що застосовуються державою для балансування бюджету та регулювання економічного циклу.

Існують два різні способи, якими федеральний уряд може фінансувати дефіцит: за рахунок позик у населення (за допомогою продажу процентних паперів, або за рахунок випуску нових грошей його кредиторам). Постає питання, що є найкращим в покритті інфляційних кризових відривів - урядові витрати чи податки? В значній мірі це питання вирішується по-різному залежно від поглядів і величини державного сектора.

Існує три різних підходи до вирішення проблеми збалансованості бюджету:

1. Щорічно балансувальному бюджет;

2. Бюджет, що балансується на циклічній основі;

3. Концепція функціональних фінансів.

Сучасна фіскальна політика визнає використання бюджетних дефіцитів для цілей стабілізації економіки. А це може призвести до утворення і росту державних запозичень.

Причинами виникнення державних запозичень зазвичай є важкі періоди для економіки: війни, спади і т.д.

Існує кілька класифікацій державних запозичень в залежності від ознаки, покладеної в основу даної класифікації.

Державні запозичення підрозділяється на капітальний і поточний. Згідно з чинним законодавством, слід виділяти державний і загальнодержавний борг.

Найважливішим критерієм для прийняття рішення про використання того чи іншого засобу платежу має виступати співвідношення їх цін, як в момент платежу, так і в прогнозованої перспективі. Використання для цілей обслуговування і погашення боргу більш дешевих засобів платежу при подальшому їх неминучому подорожчанні, до того ж при наявності більш дорогих альтернатив, є неоптимальним і веде до суттєвих економічних втрат.

Завдання забезпечення економічного зростання та інтеграції у світове господарство вимагають від законодавчої влади переходу на загальновизнані методичні стандарти, розроблені, зокрема, МВФ, Світовим банком. Якщо для національного банку першорядне значення набуває поділ державних запозичень на рублеву і валютну складові, то для уряду вкрай важливо чітко контролювати зв'язок державних запозичень з бюджетним дефіцитом і джерелами його покриття.

Величина дефіциту державного бюджету відображає, як правило, розміри дефіциту всієї системи державних фінансів: бюджету центрального уряду, регіональних і місцевих бюджетів, бюджету системи соціального страхування. Серед способів фінансування дефіциту бюджету найбільш інфляційним є його фінансування за рахунок збільшення активів національних грошових властей безвідносно до того, яким саме чином це відбувається - шляхом прямого емісійного кредитування уряду або в результаті придбання державних цінних паперів.

В якості грошової влади виступають органи, відповідальні за грошову емісію і грошовий обіг, - центральні банки, валютні комітети, в рідкісних випадках самі уряду, якщо це передбачено відповідним законодавством.

Величина дефіциту державного бюджету певною мірою є похідною від економічного і політичного становища країни і в той же час в чималому ступені його і зумовлює.

Список літератури

1. Податковий кодекс Російської Федерації - частина перша від 31 липня 1998 № 146-ФЗ і частина друга від 5 серпня 2000 № 117-ФЗ (з останніми змінами та доповненнями);

2. Бюджетний кодекс Російської Федерації від 31 липня 1998 № 145-ФЗ (з останніми змінами та доповненнями);

3. Федеральний закон від 2 грудня 2009 N 308-ФЗ «Про федеральному бюджеті на 2010 рік і на плановий період 2011 і 2012 років»

4. Федеральний закон від 10 липня 2002 № 86-ФЗ «Про Центральний банк Російської Федерації (Банк Росії)» (з останніми змінами та доповненнями від 22.09.2009 р.); 5. Федеральний закон від 10 грудня 2003 № 173-ФЗ «Про валютне регулювання та валютний контроль» (з останніми змінами та доповненнями);

6. Борисов Е.Ф. Економічна теорія: Підручник. - М .: МАУП, 2002. - 568с.

7. Фінанси. Грошовий обіг. Кредит: Підручник для вузів / Л.А. Дробозіна, Л.П. Окунева, Л.Д. Андросова та ін .; Під ред. проф. Л.А. Дробозіновй. - М .: Юніті, 2000;

8. Фінанси: підручник для студентів вузів, що навчаються за економічними спеціальностями, спеціальності «Фінанси і кредит» (080105) / Под ред. Г.Б. Поляка. - 3-е изд., Перераб. і доп. - М .: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.- 703 с. - (Серія «Золотий фонд російських підручників»).

9. Економіка Росії: Учеб. посібник. - М .: МАУП, 2002. - 320с .;

10. Економічна теорія: Підручник. - Вид. Испр. і доп. / За заг. ред. акад. В.І. Відяпіна, А.І. Добриніна, Г.П. Журавльової, Л.С. Тарасевича. - М .: ИНФРА-М, 2007. - 672 с .;

11. Інтернет - публікації.

Додаток 1

Державні запозичення

Державні запозичення РФ - позики і кредити, за якими

виникають боргові зобов'язання РФ, залучені від:

- Фізичних та юридичних осіб

- Іноземних держав

- Міжнародних фінансових організацій

Зовнішні - виражені в

Внутрішні - виражені у валюті РФ іноземній валюті

Державні запозичення суб'єктів РФ (муніципальні запозичення) - позики та кредити, залучені від фізичних та юридичних осіб, за якими виникають боргові зобов'язання суб'єктів РФ (муніципальних утворень), виражені у валюті зобов'язань

Додаток 2

Додаток 3

Додаток 4

Майбутні виплати за зовнішнім боргом Російської Федерації

Авіація і космонавтика
Автоматизація та управління
Архітектура
Астрологія
Астрономія
Банківська справа
Безпека життєдіяльності
Біографії
Біологія
Біологія і хімія
Біржова справа
Ботаніка та сільське господарство
Валютні відносини
Ветеринарія
Військова кафедра
Географія
Геодезія
Геологія
Діловодство
Гроші та кредит
Природознавство
Журналістика
Зарубіжна література
Зоологія
Видавнича справа та поліграфія
Інвестиції
Інформатика
Історія
Історія техніки
Комунікації і зв'язок
Косметологія
Короткий зміст творів
Криміналістика
Кримінологія
Криптологія
Кулінарія
Культура і мистецтво
Культурологія
Логіка
Логістика
Маркетинг
Математика
Медицина, здоров'я
Медичні науки
Менеджмент
Металургія
Музика
Наука і техніка
Нарисна геометрія
Фільми онлайн
Педагогіка
Підприємництво
Промисловість, виробництво
Психологія
Психологія, педагогіка
Радіоелектроніка
Реклама
Релігія і міфологія
Риторика
Різне
Сексологія
Соціологія
Статистика
Страхування
Будівельні науки
Будівництво
Схемотехніка
Теорія організації
Теплотехніка
Технологія
Товарознавство
Транспорт
Туризм
Управління
Керуючі науки
Фізика
Фізкультура і спорт
Філософія
Фінансові науки
Фінанси
Фотографія
Хімія
Цифрові пристрої
Екологія
Економіка
Економіко-математичне моделювання
Економічна географія
Економічна теорія
Етика

8ref.com

© 8ref.com - українські реферати


енциклопедія  бефстроганов  рагу  оселедець  солянка