трусики женские украина

На головну

 Порівняльний аналіз методів економічної оцінки інвестицій - Фінансові науки

Курсова робота

на тему:

«Порівняльний аналіз методів економічної оцінки інвестицій»

Дисципліна: Інвестиції

2008

ЗМІСТ

ВСТУП

ГЛАВА 1. Економічна оцінка інвестицій

1.1 Основні принципи інвестиційного аналізу

1.2 Статичні методи оцінки ефективності інвестицій

1.3 Методи оцінки ефективності інвестицій, засновані на показниках грошового потоку

1.4 Оцінка ефективності інвестицій в системі капіталізації

ГЛАВА 2. Порівняльний аналіз методів економічної оцінки інвестицій

2.1 Переваги і недоліки основних методів економічної оцінки інвестицій

ГЛАВА 3. Економічна оцінка інвестиційного проекту

3.1 Визначення та види ефективності інвестиційного проекту

ВИСНОВОК

СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ

ВСТУП

Інвестиції - найважливіший і найбільш дефіцитний економічний ресурс, використання якого сприяє зростанню ефективності виробництва та конкурентоспроможності підприємств, створення нових робочих місць, підвищення зайнятості населення та рівня його добробуту. Успішна діяльність підприємств у довгостроковій перспективі, забезпечення високих темпів їх розвитку значною мірою визначаються рівнем інвестиційної активності і масштабами інвестиційної діяльності, розширення якої вимагає створення спеціальних умов, і в першу чергу збільшення обсягу інвестицій та підвищення їх ефективності. Об'єктивна економічна оцінка інвестицій - одна з необхідних передумов їх надійності та ефективності. Вона вимагає високої кваліфікації фахівців, які проводять оцінку інвестицій.

Метою курсової роботи є - провести порівняльний аналіз методів економічної оцінки інвестицій, розглянути ефективність економічної оцінки інвестицій з використанням сучасних підходів і міжнародної практики. Для досягнення поставленої мети необхідно виконати наступні завдання:

- Розглянути основні методи економічної оцінки інвестицій;

- Виявити переваги і недоліки кожного методу економічної оцінки ефективності;

- Визначити економічну ефективність інвестиційного проекту.

аналіз метод оцінка інвестиція

ГЛАВА 1. ЕКОНОМІЧНА ОЦІНКА ІНВЕСТИЦІЙ

Термін «інвестиції» походить від латинського слова invest - вкладати (деякі автори вважають, що слово «інвестиції» походить від латинського investire - обкладати). У найбільш широкому трактуванні інвестиції являють собою вкладення капіталу у всіх його формах в різні об'єкти (інструменти) з метою подальшого його збільшення (одержання прибутку і досягнення іншого економічного і позаекономічного результату).

При цьому зростання капіталу повинен бути достатнім для компенсації відмови інвестора від використання наявних коштів на споживання в поточному періоді, винагороди його за ризик і відшкодування втрат від інфляції в прогнозному періоді. У більш вузької трактуванні під інвестиціями слід розуміти вкладення економічних ресурсів і цінностей (внутрішніх і зовнішніх) в різні програми і проекти з метою отримання прибутку та інших кінцевих результатів (соціальних, природоохоронних та ін.) [4].

Відповідно до ст. 1 Закону «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» «інвестиції - грошові кошти, цінні папери, інше майно, в тому числі майнові права, інші права, мають грошову оцінку, вкладені в об'єкти підприємницької і (або) іншої діяльності з метою отримання прибутку і (або) досягнення іншого корисного ефекту ».

Таким чином, інвестиції виражають всі види майнових та інтелектуальних цінностей, які вкладаються в об'єкти інвестиційної сфери з метою отримання економічного (прибуток) та соціального ефектів. Як економічна категорія інвестиції характеризують [4]:

а) вкладення капіталу в об'єкти підприємницької діяльності з метою приросту спочатку авансованої вартості;

б) фінансові відносини між учасниками інвестиційної діяльності (інвесторами, забудовниками, підрядниками, державою, фінансовими інститутами та ін.), що виникають у процесі реалізації інвестиційних проектів.

Основні ознаки інвестицій [3]:

- Потенційна здатність приносити дохід;

- Єдність двох сторін: ресурсів (капітальних цінностей) і вкладень (витрат);

- Перетворення частини накопиченого капіталу в альтернативні види активів економічного суб'єкта (підприємства);

- Цілеспрямований характер вкладення капіталу в матеріальні та нематеріальні об'єкти;

- Використання різноманітних інвестиційних ресурсів, які характеризуються попитом, пропозицією і ціною;

- Наявність терміну вкладення;

- Наявність ризику вкладення капіталу, тобто імовірнісний характер досягнення цілей інвестування.

1.1 ОСНОВНІ ПРИНЦИПИ ІНВЕСТИЦІЙНОГО АНАЛІЗУ

Оцінка ефективності інвестиційних проектів включає два основних підходи - фінансовий і економічний, завдання і методи яких різняться. Ці підходи доповнюють один одного.

При першому підході аналізується ліквідність проекту в ході його реалізації, тобто задача фінансової оцінки - встановлення достатності фінансових ресурсів підприємства для реалізації проекту у встановлений термін, виконання всіх фінансових зобов'язань. При другому визначається потенційна здатність інвестиційного проекту зберегти купівельну спроможність вкладених коштів і забезпечити достатній темп їх приросту. Аналіз будується на розрахунку різних показників ефективності інвестиційних проектів [7].

1.2 статичні методи ОЦІНКИ ЕФЕКТИВНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙ

Метод простий (бухгалтерської) норми прибутку (рентабельності інвестицій). Показник бухгалтерської рентабельності інвестицій ROI (return on investment) іноді в літературі носить назву середньої норми прибутку на інвестиції ARR (average rate of return) або розрахункової норми прибутку ARR (accounting rate of return). Суть методу виражається формулою [3]:

 ЕПР e ПРr amax (1)

 І?

де ПРr, - середня за період життя проекту чиста бухгалтерська прибуток;

І? - загальна сума інвестицій в проект.

Даний показник орієнтований на оцінку інвестицій на основі негрошових надходжень, а бухгалтерського показника - прибутку підприємства. Цей показник являє собою відношення середньої величини прибутку підприємства по бухгалтерської звітності до середньої величини інвестицій. При цьому розрахунок бухгалтерської рентабельності інвестицій ведеться на основі прибутку до процентних і податкових платежів - EBIT (earning before interest and tax) або прибутку після податкових, але до процентних платежів EBIT (1 - Н). Частіше використовується величина прибутку після оподаткування, оскільки вона краще характеризує вигоду, яку отримують власники підприємства та інвестори. Величина інвестицій, по відношенню до якої визначається проста норма прибутку, знаходиться як середнє між обліковою вартістю активів на початок і кінець реалізації проекту.

Для практичних розрахунків використовуються такі формули

прибутковості інвестицій [3]:

 ROI = EBIT або ROI = EBIT (1-H) І = Ан - Ак (2)

 І І 2

де EBIT - дохід до процентних і податкових платежів;

AнAк- вартість активів на початок і кінець реалізації проекту;

Н - ставка оподаткування.

Щоб проста норма прибутку коректно оцінювала ефективність інвестиційного проекту, для її визначення доцільно вибирати найбільш характерний інтервал планування, так як величина простий норми прибутку залежить від того, який період буде обраний для розрахунку. Це може бути період, в якому вже досягнутий запланований у проекті рівень виробництва або повне освоєння виробничих потужностей, але ще триває погашення спочатку взятих кредитів.

Критерій ефективності інвестицій [8].

Інвестиційний проект на основі простої норми прибутку оцінюється як прийнятний, якщо його розрахунковий рівень перевищує величину рентабельності, прийняту інвестором за базову (або стандартну) величину: ROIр> R0Iб; ROIр> ROIст

Простий (бездисконтних) термін повернення (окупності) інвестицій - визначається числом років, необхідних для повного повернення первісних інвестицій за рахунок прибутку від інвестиційного проекту.

Суть методу виражається формулою [3]:

 Tok e І? amin (3)

 ПРr

Критерій ефективності інвестицій

Інвестиційний проект на основі простого періоду повернення інвестицій оцінюється як прийнятний, якщо його розрахунковий рівень перевищує величину, прийняту інвестором за базову (або нормативну): Токр> Тб (н). Для бюджетних інвестицій нормативний термін повернення встановлений у розмірі двох років.

При оцінці ефективності термін окупності, як правило, виступає в якості обмеження: серед проектів, задовольняють даному обмеженню, подальший відбір за цим показником проводитися не повинен.

Використання даного методу допустимо при наступних умовах.

- Інвестиційні проекти мають однаковий термін життя;

- Грошові надходження не сильно змінюються в часі;

- Інвестиції вкладаються один раз (разові інвестиції).

1.3 МЕТОДИ ОЦІНКИ ЕФЕКТИВНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙ, ґрунтуються на показниках грошового потоку

Методи оцінки ефективності інвестицій за показниками грошового потоку враховують весь життєвий цикл проекту. Грошовий потік інвестиційного проекту - це залежність від часу надходжень і платежів при реалізації проекту, обумовлена ??для всього розрахункового періоду. Значення грошового потоку на кожному кроці характеризуються припливом, рівним розміру грошових надходжень (або результатів у вартісному вираженні) на цьому кроці;

відтоком, рівним платежах на цьому кроці;

сальдо (активним балансом, ефектом), рівним різниці між припливом і відтоком. Сальдо припливів і відтоків в інвестиційній фазі позначимо Іtв експлуатаційної - Дt

Чистий дохід - ЧД (net value, NV - чиста вартість) - накопичений ефект (сальдо грошового потоку) за розрахунковий період [4]:

ЧД = NV = T?tiДt-ti?1Іt (д.е.) (4)

Чистий дохід характеризує перевищення сумарних грошових надходжень над сумарними відтоками проекту без урахування тимчасової цінності грошей.

Чистий дисконтований дохід - ЧДД (чистий приведений дохід, чиста приведена вартість (net present value, NPV - чиста поточна вартість, інтегральний ефект - Еінт) - різниця між приведеними до теперішньої вартості сумою грошового припливу за період експлуатації інвестиційного проекту і сумою інвестованих в його реалізацію засобів. Він характеризує загальний абсолютний результат інвестиційного проекту в поточних цінах. Це величина, на яку може змінитися «цінність фірми» в результаті реалізації даного інвестиційного проекту [3].

 NPV = ЧДД = Еінт = T?tiДt х __1__ - ti?1 ИT __1__ (ВО) (5)

 (1 + Е) t (1 + Е) t

 NPV = ЧДД = Еінт = T?tiДt х __1__ - И0 (ВО) (6)

 (1 + Е) t

Де Дt- грошові притоки (доходи) пошагам розрахункового періоду, Д.Є. При прогнозуванні доходів необхідно враховувати всі види надходжень як виробничого, так і невиробничого характеру, які можуть бути асоційовані з даним проектом.

Іt- інвестиції (відтоки) по кроках розрахункового періоду;

І0- одноразові інвестиції в нульовий момент часу;

Е - норма (ставка) дисконту (норма прибутковості інвестицій).

При розрахунку NPV вона задається;

Т - горизонт розрахунку (число років життєвого циклу проекту).

Різниця (ЧД - ЧДД) називається дисконтом проекту.

Індекси прибутковості (profitability index - PI)

Одним з факторів, що визначають величину чистої поточної вартості проекту, є масштаб діяльності, який в свою чергу визначається величиною інвестицій, обсягом виробництва і продажів. Тому більше значення NPV не завжди буде відповідати більш ефективному використанню інвестицій. У такій ситуації доцільно розраховувати індекси прибутковості.

У методичному відношенні індекс прибутковості нагадує показник «простий норми прибутку» («коефіцієнт ефективності капітальних вкладень»). Але за економічним змістом це зовсім інший показник, так як в якості доходу від інвестицій виступає не чистий прибуток, а грошовий потік [7].

1.4 ОЦІНКА ЕФЕКТИВНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙ В СИСТЕМІ КАПІТАЛІЗАЦІЇ

Капіталізація являє собою метод визначення вартості витрат і результатів на кінець розрахункового періоду. Процес капіталізації полягає в збільшенні вартості планованих витрат і результатів за всі кроки розрахунку, що відокремлюють їх від розрахункового періоду. За кожен крок розрахунку величина показника збільшується пропорційно нормативу капіталізації [5].

Сутність системи капіталізації при здійсненні інвестиційної діяльності існують два варіанти множення капіталу - віддати вільні кошти в банк (в кредит) або вкласти в підприємство. Через кілька років в обох варіантах капітал збільшиться: варіант з великим збільшенням капіталу є кращим. Система капіталізації вважається більш наочною для користувача інвестицій. Система дисконтування більш приваблива для інвестора (банку), так як дозволяє розрахувати показники ефективності на момент надання інвестицій [5].

Переваги системи капіталізації:

- Зрозуміліша;

- Очікувані витрати і результати реальні;

- Показники ефективності на момент надання інвестицій можуть порівнюватися з фактичними значеннями.

Економічний ефект за розрахунковий період представляє перевищення вартості капіталізованого чистого доходу над вартістю капіталізованих інвестицій за розрахунковий період. Цей показник характеризує цінність інвестиційного проекту у вартісному вираженні [6]. Економічний ефект за розрахунковий період (капіталізований грошовий потік) визначається за формулою [3]:

Пов = T?tДtх (1 + Е) Т-tT?1Іtx (1 + E) Т-t (д.е.) (7)

Де Дt, Іt- інвестиції та грошові потоки по роках проекту;

Т - термін реалізації інвестиційного проекту;

Е - норма дисконту {норма прибутковості інвестицій);

T?tДtх (1 + Е) Т-t- капіталізований дохід;

T?1Іtx (1 + E) Т-t- капіталізований інвестиції.

Сутність оцінки будь-якого інвестиційного проекту - визначити, чи виправдають майбутні вигоди сьогоднішні витрати. У цьому розділі розглянуто будь-який інвестиційний проект (інвестицію) як ізольований, тобто що не зачіпає інші інвестиційні можливості фірми. Оцінка ефективності інвестицій представляє собою найбільш відповідальний етап в процесі прийняття інвестиційних рішень. Від того, наскільки об'єктивно і всебічно проведена ця оцінка, залежать терміни повернення вкладеного капіталу і темпи розвитку підприємства. Об'єктивність і всебічність оцінки ефективності інвестиційних проектів значною мірою визначаються урахуванням системи принципів, покладених в основу оцінки ефективності інвестицій.

ГЛАВА 2. ПОРІВНЯЛЬНИЙ АНАЛІЗ МЕТОДІВ ЕКОНОМІЧНОЇ ОЦІНКИ ІНВЕСТИЦІЙ.

2.1 ПЕРЕВАГИ І НЕДОЛІКИ ОСНОВНИХ МЕТОДІВ ЕКОНОМІЧНОЇ ОЦІНКИ ІНВЕСТИЦІЙ

У таблиці наведена загальна оцінка основних методів економічної оцінки ефективності інвестицій. Розглянуто переваги і недоліки кожного методу окремо.

Таблиця 1. Переваги і недоліки основних методів економічної оцінки інвестицій

 Переваги Недоліки

 1 лютому

 Статичний метод (простий бухгалтерської норми прибутку)

 1. Простота розуміння

 2. Нескладні обчислення

 3. Розрахунок за даними бухгалтерської звітності

 4. Оцінка прибутковості проекту

 1. Не враховує можливість реінвестування

 одержуваних доходів

 2. Не враховує відмінності в термінах реалізації (розрахунки) інвестиційних проектів

 3. Складно вибрати рік (період), найбільш характерний для проекту

 4. Враховується, як правило, чистий прибуток, а не грошовий потік

 5. Неможливо визначити кращий проект за однакових ROI, але різних інвестиціях

 Метод простого (бездисконтних) терміну повернення (окупності) інвестицій

 1. Простота використання і розрахунків

 2. Дозволяє судити про ліквідність проекту, так як тривала окупність означає знижену ліквідність (тривалу іммобілізацію коштів) доходів, ніж за проектами з коротким терміном експлуатації

 4. Дозволяє судити про ризикованість проекту, так як тривалий термін окупності проекту означає підвищену ризикованість

 1. Ігнорує грошові надходження після закінчення терміну окупності. Так, за проектами з тривалим терміном окупності після періоду повернення інвестицій може бути отримана велика сума

 2. Не враховує можливість реінвестування доходів

 3. Проекти з однаковим терміном окупності, але різної тимчасової структурою доходів зізнаються рівноцінними

 4. Значення терміну окупності нічого не говорить про ефективність проекту, а дозволяє судити лише про його ліквідності

 Метод чистого дисконтованого доходу

 1. Відбиває доходи від інвестицій (перевищення надходжень над початковими виплатами)

 2. Враховує термін життя інвестиційного проекту та розподіл у часі грошових потоків

 3. Виражається в вартісних одиницях поточної вартості, тобто враховує фактор часу

 4. Показник склопластику в тимчасовому аспекті, тобто NPV різних проектів можна підсумовувати

 5. Відбиває прогнозну оцінку зміни економічного потенціалу підприємства у випадку прийняття інвестиційного проекту, в т.е, зміна «цінності фірми»

 6. Відповідає головному критерію ефективності інвестицій.

 1. NPV - показник абсолютний (ефект), тобто він не враховує розміру альтернативних інвестиційних проектів

 2. Не показувати прибутковості (ефективності) проекту, оскільки показник абсолютний

 3. Залежить від величини норми дисконту

 4. Ставка дисконту Е звичайно приймається незмінною для всього горизонту обліку. Однак у майбутньому вона може змінюватися у зв'язку зі зміною економічних умов

 5. Вимагає детальних довгострокових прогнозів

 Метод індексу прибутковості

 1. Чи є відносним, відображає ефективність одиниці інвестицій

 2. В умовах обмеженості ресурсів дозволяє сформувати найбільш ефективний інвестиційний портфель

 3. Дозволяє судити про резерв безпеки проекту

 1. Неаддітівен

 2. Залежить від норми дисконту

 Метод внутнренней норми прибутковості

 1. Показник відносний

 2. Не залежить від норми дисконту Е

 3. Націлений на збільшення доходів інвесторів

 1. Показує лише максимальний рівень витрат, який може бути асоційований з оцінюваним інвестиційним проектом (наприклад, якщо ВНД двох проектів більше ціни залучених джерел інвестицій, то вибір кращого варіанта за критерієм ВНД неможливий)

 2. Неаддітівен, характеризує тільки конкретний проект, складно використовувати для оцінки інвестиційного портфеля

 3. Для нетрадиційних грошових потоків може мати кілька значень

 4. Оскільки показник відносний, він не дозволяє визначити «внесок» проекту в зміна капіталу підприємства

 5. Розрахунок ВНД виходить з припущення, що вільні грошові потоки реінвестуються за ставкою, що дорівнює ВНД (практично такого бути не може)

 6. Складність розрахунків

 Метод періоду окупності з дисконтуванням

 1, Чи не залежить від величини горизонту розрахунку, завдання якої часто включає деякий елемент свавілля

 2. Дозволяє давати оцінки

 (Хоча і грубі) про ліквідність і ризикованість інвестиційного проекту

 1. Не враховує весь період функціонування інвестицій і, отже, на нього не впливає віддача, що лежить за межами періоду окупності

 2. Не має властивість адитивності

 3. Не оцінює прибутковість інвестицій

Роблячи висновки з визначення достоїнств і недоліків, можна сказати, що всі статичні методи економічної оцінки інвестицій досить прості для розрахунку, розуміння і отримання вихідної інформації і можуть бути використані для швидкої первісної відбраковування проектів або для їх ранжування.

Також статичні методи мають і спільні недоліки:

- Не враховують моменти отримання доходів та виробництва витрат (інвестицій), тобто не враховують тимчасову вартість грошей (фактор зміни). Отже, в процесі розрахунку зіставляються свідомо непорівнянні величини;

- Показником повернення інвестиційного капіталу найчастіше приймається тільки прибуток. Однак у реальній практиці інвестиції повертаються у вигляді грошового потоку, що складається з чистого прибутку і амортизаційних відрахувань, тому оцінка ефективності інвестицій істотно спотворює результати розрахунків: завищує термін окупності і занижує коефіцієнт ефективності;

- Не приймається до уваги, що досягнутий раніше надлишок доходів над витратами може бути поміщений під відсотки і, таким чином, виявляється вигідніше, ніж дісталося пізніше надлишок (тобто можливість реінвестування доходів).

Незважаючи на недоліки методу чистого дисконтованого доходу, показник NVP визнаний в зарубіжній практиці найбільш надійним в системі показників оцінки ефективності інвестицій.

Не дивлячись на недоліки і достоїнства всіх розглянутих показників ефективності інвестицій, можна з упевненістю сказати, що вони взаємопов'язані і дозволяють оцінювати ефективність інвестицій з різних сторін, і тому їх слід розглядати в комплексі.

ГЛАВА 3. ЕКОНОМІЧНА ОЦІНКА ІНВЕСТИЦІЙНОГО ПРОЕКТУ

3.1 ВИЗНАЧЕННЯ І ВИДИ ЕФЕКТИВНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙНОГО ПРОЕКТУ

Загальна схема оцінки ефективності інвестиційного проекту Обмеженість інвестиційних ресурсів викликає необхідність їх ефективного використання. При цьому можуть бути дві постановки задачі раціонального використання інвестицій [4]:

- Якщо обсяг інвестицій для здійснення проекту заданий, то слід прагнути отримати максимально можливий ефект від їх використання;

- Якщо заданий результат, який треба отримати за рахунок вкладення капіталу, необхідно шукати шляхи мінімізації витрати інвестиційних ресурсів.

Економічна ефективність інвестиційного проекту - категорія, що відображає відповідність інвестиційного проекту цілям та інтересам його учасників.

Здійснення ефективних інвестиційних проектів збільшує внутрішній валовий продукт (ВВП), який потім ділиться між учасниками проекту - акціонерами, працівниками підприємств, банками, бюджетами різних рівнів та ін. Надходженнями і витратами цих учасників визначаються різні види ефективності інвестиційного проекту. Рекомендується оцінювати такі види ефективності інвестиційного проекту [3]:

1. Ефективність проекту в цілому. Оцінка ефективності інвестиційного проекту в цілому зазвичай проводиться з громадською та комерційної позицій, причому обидва види ефективності розглядаються з точки зору єдиного учасника, що реалізовує проект за рахунок власних коштів.

Цілі оцінки ефективності проекту в цілому:

- Визначення потенційної привабливості проекту для можливих учасників;

- Пошук джерел фінансування.

Види ефективності інвестиційного проекту в цілому:

- Суспільна (соціально-економічна) ефективність проекту;

- Комерційна ефективність проекту.

2. Ефективність участі в проекті. Учасниками проекту можуть бути підприємство, що реалізує проект, і його акціонери; банки, які здійснюють кредитування проекту; лізингова компанія, що надає обладнання для проекту, і т.д. Проект може зачіпати інтереси структур більш високого порядку (галузь, регіон тощо), які здатні досить істотно вплинути на його реалізацію. Проект може бути суспільно значущим і вимагати підтримки федерального, регіонального або місцевого бюджетів.

Наявність декількох учасників інвестиційного проекту зумовлює розбіжність їхніх інтересів, різне ставлення до пріоритетності різних проектів. Для кожного учасника характерно формування специфічних потоків грошових коштів для розрахунку показників ефективності і, як наслідок, можливе неспівпадіння результатів оцінки та рішення про участь у проекті. Мети визначення ефективності участі в проекті [4]:

- Перевірка реалізованості інвестиційного проекту;

- Перевірка зацікавленості в реалізації проекту всіх його учасників.

Ефективність участі в проекті включає:

- Ефективність участі підприємств у проекті (ефективність інвестиційного проекту окремо для кожного підприємства-учасника);

- Ефективність інвестування в акції підприємства (ефективність для акціонерів - учасників інвестиційного проекту);

- Ефективність участі в проекті структур більш високого рівня, в тому числі:

а) регіональна і народногосподарська ефективність - для регіону і народного господарства в цілому,

б) галузева ефективність - для окремих галузей народного господарства, фінансово-промислових груп (ФПГ), об'єднань підприємств і холдингових структур;

- Бюджетна ефективність інвестиційного проекту - ефективність участі в інвестиційному проекті бюджету певного рівня.

Всі види ефективності інвестиційного проекту базуються на зіставленні витрат і результатів (вигод) від проекту, але відрізняються підходом до їхньої оцінки і складом.

Перед проведенням оцінки ефективності експертно визначається суспільна значущість проекту. Суспільно значущими вважаються великомасштабні, народногосподарські і глобальні проекти. Оцінку ефективності інвестиційного проекту рекомендується проводити в два етапи

- 1 ЕТАП - розрахунок ефективності проекту в цілому.

Мети етапи:

- Інтегрована економічна оцінка проектних рішень;

- Створення необхідних умов для пошуку інвесторів.

Для локальних проектів оцінюється тільки їх комерційна ефективність і, якщо вона виявляється прийнятною, рекомендується переходити до наступного етапу оцінки.

Для суспільно значущих проектів спочатку оцінюється їхня суспільна ефективність. При незадовільною громадської ефективності проекти не рекомендуються для реалізації. Якщо громадська ефективність виявляється достатньою, оцінюється комерційна ефективність. При недостатній комерційної ефективності суспільно значущого інвестиційного проекту рекомендується розглянути різні форми його підтримки, які підвищують комерційну ефективність до прийнятного рівня.

Завданням першого етапу є визначення ефективності проекту в цілому виходячи з припущення, що він буде профінансований цілком за рахунок власних коштів. Такий підхід дозволяє представити ефективність проекту як такого, тобто ефективність техніко-технологічних та організаційних рішень, передбачених у проекті. Це необхідно для залучення потенційних інвесторів до участі в його реалізації,

2 ЕТАП - розрахунок ефективності участі в проекті (здійснюється після вироблення схеми фінансування).

Для локальних проектів визначається ефективність участі в проекті окремих підприємств-учасників, ефективність інвестування в акції, бюджетна ефективність.

Для суспільно значущих проектів спочатку визначається регіональна ефективність і, якщо вона задовільна, подальший розрахунок виконується, як для локальних проектів. Якщо необхідно, оцінюється і галузева ефективність.

Участь у проекті має бути вигідним для всіх інвесторів, причому для кожного з них оцінка ефективності проводиться відповідно до його інтересами, за адекватними їм критеріям. Тому на другому етапі оцінюється значно більше видів ефективності. Компромісне рішення, що задовольняє всіх учасників, знаходиться в процесі узгодження їх інтересів і за умови, що проект досить ефективний і, отже, може бути вигідним для кожного.

Крім економічного, від реалізації інвестиційного проекту можуть бути отримані соціальний та екологічний ефекти. Тому при розробці проекту повинна проводитися оцінка його соціальних і екологічних наслідків, а також витрат, пов'язаних із соціальними заходами та охороною навколишнього середовища.

Оцінка соціальних результатів проекту передбачає, що проект повинен відповідати соціальним нормам, стандартам та умовам дотримання прав людини. Передбачені проектом заходи щодо створення працівникам нормальних умов праці та відпочинку, забезпечення їх продуктами харчування, житловою площею та об'єктами соціальної інфраструктури є обов'язковою умовою його реалізації та будь-якої самостійної оцінці в складі результатів проекту не підлягають. Коли реалізація проекту передбачає поліпшення житлових і культурно-побутових умов працівників (наприклад, надання безоплатно або на пільгових умовах житла), витрати по спорудженню або придбання відповідних об'єктів включаються до складу витрат за проектом і враховуються в розрахунках ефективності в загальному порядку.

Доходи від цих об'єктів (частину вартості житла, оплачувана в розстрочку, виручка підприємств побутового обслуговування тощо) враховуються у складі результатів проекту. У розрахунках ефективності враховується і самостійний соціальний результат подібних заходів, одержуваний при збільшенні ринкової вартості житла, обумовленому введенням в дію додаткових об'єктів соціально-побутового призначення [3].

ВИСНОВОК

Проблема вибору ефективного інвестиційного рішення досить складна і вимагає глибоких знань в галузі фінансового та інвестиційного аналізу. У російських умовах економічна оцінка інвестицій ускладнюється внаслідок необхідності врахування безлічі факторів: інфляції, оподаткування, специфічних ризиків, нестабільності економіки, складності прогнозування грошових потоків і т.п. Тому ефективність інвестиційних проектів слід оцінювати за кількома критеріями і декільком методам.

У даній роботі були описані основні методи оцінки інвестиційних проектів, на підставі яких були зроблені висновки про ступінь переваги кожного з них. У зв'язку з тим, що різні методики схильні давати відмінну один від одного інтерпретацію розглянутих проектів, важливо оцінювати проекти за допомогою декількох методик і робити висновки про ступінь інвестиційної привабливості проектів, аналізуючи отримані результати в сукупності.

Тому в контрольній роботі уважно вивчені достоїнства і недоліки кожного методу економічної оцінки інвестицій. Це дозволяє більш точно і швидко вибрати методи, виконати оцінку ефективності та вибрати більш ефективний інвестиційний проект.

СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ

1. Закон «Про інвестиційну діяльність в Російській Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень» від 25.02.1999 №39 ФЗ. (Ред. Від 24.07.2007) .// Інформаційна система «КОДЕКС 5.2.0.20»

2. Федеральний Закон від 02.01.2000 № 22-ФЗ "Про внесення змін і доповнень до федерального закону" про інвестиційну діяльність в російській федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень "(прийнято ДД ФС РФ 01.12.1999) Закон« Про інвестиційну діяльність в Російської Федерації, здійснюваної у вигляді капітальних вкладень »

3. Економічна оцінка інвестицій: Навчальний посібник / Г.С. Старовєрова, А.Ю. Медведєв, І.В. Сорокіна. - 2-е вид., Стер. - М .: КНОРУС, 2008. - 312.

4. Економічна оцінка інвестицій: Навчальний посібник / Дєєва А.І. Москва: МІКГіБ, 2005.- 342 с.

5. Інвестиції: Питання та відповіді / Зімін А.І. Юриспруденція, 2006.- 256 с.

Серія «Підготовка до іспиту»

6. Грошове господарство Росії: Сабантуй Б.М., Тінікашвілі Т.Ш. / Монографія - Москва: ЮНИТИ-ДАНА, 2008.- 287 с.

7. Економічна оцінка інвестицій: Навчально-практичний посібник / О. С. Сухарєв, С. В. Шманьов, А. М. Кур'янов - Альфа-прес, Москва, 2008. - 244с.

8. Інвестиції: Університетський підручник / Вільям Ф. Шарп, Гордон Дж. Александер, Джеффрі В. Бейлі - Инфра-М 2007. - 1040с

9. Інвестиції: Підручник / Подшіваленко Г.П. - КноРус, Москва, 2007. - 200с.

Авіація і космонавтика
Автоматизація та управління
Архітектура
Астрологія
Астрономія
Банківська справа
Безпека життєдіяльності
Біографії
Біологія
Біологія і хімія
Біржова справа
Ботаніка та сільське господарство
Валютні відносини
Ветеринарія
Військова кафедра
Географія
Геодезія
Геологія
Діловодство
Гроші та кредит
Природознавство
Журналістика
Зарубіжна література
Зоологія
Видавнича справа та поліграфія
Інвестиції
Інформатика
Історія
Історія техніки
Комунікації і зв'язок
Косметологія
Короткий зміст творів
Криміналістика
Кримінологія
Криптологія
Кулінарія
Культура і мистецтво
Культурологія
Логіка
Логістика
Маркетинг
Математика
Медицина, здоров'я
Медичні науки
Менеджмент
Металургія
Музика
Наука і техніка
Нарисна геометрія
Фільми онлайн
Педагогіка
Підприємництво
Промисловість, виробництво
Психологія
Психологія, педагогіка
Радіоелектроніка
Реклама
Релігія і міфологія
Риторика
Різне
Сексологія
Соціологія
Статистика
Страхування
Будівельні науки
Будівництво
Схемотехніка
Теорія організації
Теплотехніка
Технологія
Товарознавство
Транспорт
Туризм
Управління
Керуючі науки
Фізика
Фізкультура і спорт
Філософія
Фінансові науки
Фінанси
Фотографія
Хімія
Цифрові пристрої
Екологія
Економіка
Економіко-математичне моделювання
Економічна географія
Економічна теорія
Етика

8ref.com

© 8ref.com - українські реферати


енциклопедія  бефстроганов  рагу  оселедець  солянка