Головна
Банківська справа  |  БЖД  |  Біографії  |  Біологія  |  Біохімія  |  Ботаніка та с/г  |  Будівництво  |  Військова кафедра  |  Географія  |  Геологія  |  Екологія  |  Економіка  |  Етика  |  Журналістика  |  Історія техніки  |  Історія  |  Комунікації  |  Кулінарія  |  Культурологія  |  Література  |  Маркетинг  |  Математика  |  Медицина  |  Менеджмент  |  Мистецтво  |  Моделювання  |  Музика  |  Наука і техніка  |  Педагогіка  |  Підприємництво  |  Політекономія  |  Промисловість  |  Психологія, педагогіка  |  Психологія  |  Радіоелектроніка  |  Реклама  |  Релігія  |  Різне  |  Сексологія  |  Соціологія  |  Спорт  |  Технологія  |  Транспорт  |  Фізика  |  Філософія  |  Фінанси  |  Фінансові науки  |  Хімія

Оцінка вартості підприємства (бізнесу) - Економіка

Міністерство освіти і науки РФ

Федеральне агентство з освіти РФ

Державна освітня установа

вищої професійної освіти

Іркутський державний технічний університет

Факультет бізнесу та управління

Кафедра економіки та менеджменту

Курсова робота з дисципліни: Оцінка вартості підприємства (бізнесу)

По темі: "Оцінка вартості бізнесу на прикладі підприємства ТОВ" Енергія ""

Перевірив: доцент кафедри економіки та менеджменту Лебер А.І.

Виконав: студент групи АКУ-06

Щегорін В.І.

2009

Зміст

Введення

Глава 1. Теоретичні та методичні аспекти оцінки вартості підприємства (бізнесу)

1.1 Метод дисконтування грошового потоку

1.2 Постановка завдання на оцінку

1.3 Макроекономічне оточення об'єкта оцінки

Глава 2. Опис і аналіз фінансового стану компанії ТОВ "Енергія"

2.1 Опис оцінюваної компанії. Організаційно-правова форма, її історія

2.2 Аналіз господарської діяльності компанії

2.3 Фінансовий стан оцінюваної компанії

Глава 3. Визначення ринкової вартості компанії ТОВ "Енергія" дохідним підходом

Висновки

Список літератури

Додаток 1

Додаток 2

Введення

Розвиток ринкової економіки в Росії призвело до різноманітності форм власності. З'явилася особливість на свій розсуд розпорядитися належними власнику квартирою, будинком, іншою нерухомістю, підшукати собі нове житло або приміщення для офісу, вкласти свої кошти в бізнес.

У кожного, хто задумається реалізувати свої права власника, виникає багато проблем і питань. Одним з основних є питання про вартість власності. З цією проблемою стикаються підприємства, фірми, акціонерні товариства, фінансові інститути. Акціонування підприємств, розвиток іпотечного кредитування, фондового ринку та системи страхування також формує потребу в новій послузі - оцінці вартості об'єктів і прав власності.

У виробничо-економічній практиці економічних суб'єктів з'являється безліч випадків, коли виникає необхідність оцінити ринкову вартість майна підприємств. Без неї не обходиться жодна операція з купівлі-продажу майна, кредитування під заставу, страхування, вирішенню майнових спорів, оподаткуванню і т.д. Звідси виникає потреба у фахівцях з оціночної діяльності. Оціночна діяльність є основною частиною процесу реформування економіки та створення правової держави.

Вперше з проблемою оцінки в Росії зіткнулися у зв'язку з проведенням приватизації.

Поштовх до розширення участі оцінювачів у господарській діяльності був пов'язаний з переоцінкою основних фондів 1995-1997 рр.

Триваючий в нашій країні процес інфляції активно обумовлює необхідність проведення періодичної переоцінки основних фондів організаціями всіх форм власності, що допомагає приводити їх балансову вартість у відповідність з діючими цінами і умовами відтворення.

Минулі в Росії чотири переоцінки основних фондів, що здійснюються за допомогою перекладних коефіцієнтів, значно підняли їх вартість, що негативно позначилося на фінансовому стані підприємств, а це в основному, обумовлено слабким участю незалежних оцінювачів в переоцінці основних фондів. Саме такі оцінювачі здатні достовірно оцінити майно підприємств за реальною або ринкової вартості.

На сьогоднішній день в Росії діяльність оцінювачів на федеральному рівні регламентується відповідним Федеральним законом від 29.07.98г. № 135-ФЗ "Про оціночної діяльності в Російській Федерації"

У законі дано визначення оціночної діяльності. Під нею розуміється діяльність суб'єктів оціночної діяльності, спрямована на встановлення щодо об'єктів оцінки ринкової або іншої вартості.

Постановою Уряду Російської Федерації від 28.08.99 р № 932 уповноваженим органом з контролю здійснення оціночної діяльності в РФ призначено Міністерство майнових відносин Російської федерації.

Ще одним з головних законодавчих актів, які необхідно дотримувати є "Стандарти оцінки, обов'язкові до застосування суб'єктами оціночної діяльності", затверджені Постановою Уряду Російської Федерації від 06.07.2001 р № 519. Згідно з цією постановою розробка та затвердження методичних рекомендацій з оціночної діяльності було покладено на Мінмайна Росії.

Процес приватизації, виникнення фондового ринку, розвиток системи страхування, перехід комерційних банків до видачі кредитів під заставу майна формують потребу в новій послузі - оцінці вартості підприємства (бізнесу), визначенні ринкової вартості його капіталу.

Капітал підприємства - товар унікальний і складний за складом, його природу в значній мірі визначають конкретні чинники. Тому необхідна комплексна оцінка капіталу з урахуванням усіх відповідних внутрішніх і зовнішніх умов його розвитку. Потреба у визначенні ринкової вартості підприємства не вичерпується операціями купівлі-продажу. Зростає потреба в оцінці бізнесу підприємств при численних і складних варіантах реалізації вартості майнових прав - акціонуванні, залученні нових пайовиків і випуску додаткових акцій, страхуванні майна, одержанні кредиту під заставу майна, обчисленні податків, використанні прав спадкування і т.д.

Визначення ринкової вартості підприємства сприяє його підготовці до боротьби за виживання на конкретному ринку, дає різне уявлення про потенційні можливості підприємства. Процес оцінки бізнесу підприємств служить підставою для вироблення його стратегії. Він виявляє альтернативні підходи і визначає, який з них забезпечує компанії максимальну ефективність, а, отже, і більш високу ринкову ціну.

У міру того як у нашій країні з'являються незалежні власники підприємств і фірм, все гостріше стає потреба у визначенні ринкової вартості їх капіталу.

Тому оцінка бізнесу з кожним роком стає більш актуальною, тому в умовах ринку неможливо ефективно керувати будь-якою компанією без реальної оцінки бізнесу. Оцінка вартості підприємства виступає універсальним показником ефективності будь-яких управлінських стратегій. При купівлі-продажу майна, при оцінці інтелектуальної власності, при переоцінці основних фондів, при здійсненні амортизаційної політики і при більшості інших ринкових дій реальна оцінка об'єктивно необхідна. Без професійної оцінки неможливо, зокрема, цивілізоване становлення ринку нерухомості.

Глава 1. Теоретичні та методичні аспекти оцінки вартості підприємства (бізнесу)

Методологічні положення оцінки бізнесу.

Оцінка бізнесу дозволяє визначити ринкову вартість власного капіталу закритих і відкритих підприємств.

Бізнес - це підприємницька діяльність, спрямована на виробництво і реалізацію товарів, послуг, цінних паперів, грошей або інших видів дозволеної законом діяльності з метою отримання прибутку. Для досягнення такої мети має бути створено підприємство. У процесі оцінки бізнесу виявляють альтернативні підходи до управління підприємством і визначають який з них забезпечить підприємству максимальну ефективність, а отже і більш високу ринкову ціну.

Бізнес - це конкретна діяльність, організована в рамках певної структури. Головна її мета - отримання прибутку. Будь-який бізнес має свою економіко-організаційну форму у вигляді підприємства.

Власник бізнесу має право передати його, закласти, застрахувати, заповідати. Таким чином, бізнес стає об'єктом угоди, товаром, з усіма притаманними йому властивостями.

Як всякий товар, бізнес володіє корисністю для покупця. Насамперед, він повинен відповідати потреби в отриманні доходів. Як і у будь-якого іншого товару, корисність бізнесу здійснюється в користуванні. Отже, якщо бізнес не приносить доходу власнику, він втрачає для нього свою корисність і підлягає продажу. І якщо хтось інший бачить нові способи його використання, інші можливості отримання доходу, то бізнес стає товаром. Все це справедливо і для підприємства і для фірми.

Бізнес, підприємство і фірма володіють всіма ознаками товару і можуть бути об'єктом купівлі-продажу. Але це товари особливого роду. І особливості ці припускають принципи, моделі, підходи та методи оцінки.

По-перше, це товар інвестиційний, тобто товар, вкладення в який здійснюються з метою віддачі в майбутньому.

По-друге, бізнес є системою, але продаватися може як вся система в цілому, так і окремо її підсистеми і навіть елементи.

По-третє, потреба в цьому товарі залежить від процесів, які відбуваються як усередині самого товару, так і в зовнішньому середовищі.

По-четверте, враховуючи особливе значення стійкості бізнесу для стабільності в суспільстві, необхідна участь держави не тільки в регулюванні механізму купівлі-продажу бізнесу, а й у формуванні ринкових цін на бізнес, в його оцінці.

Підприємство або фірма являють собою організаційно-економічну форму існування бізнесу. Тому названі особливості бізнесу як товару притаманні і їм. Але разом з цим у підприємства є і свої обмежувальні риси.

Підприємство є об'єктом цивільних прав і розглядається як майновий комплекс, використовуваний для здійснення підприємницької діяльності (ГК РФ, ст.132)

Підприємство (в даному випадку оцінюється бізнес підприємства будівельної галузі), як майновий комплекс включає всі види майна, призначеного для його діяльності: земельні ділянки, будівлі та споруди, машини та устаткування, сировину і продукцію, нематеріальні активи, майнові зобов'язання. Добавка з дискети

Федеральний закон від 29.07.98 № 135-ФЗ "Про оціночної діяльності в Російській федерації" визначає правові засади регулювання оціночної діяльності щодо об'єктів оцінки, що належать Російської Федерації, суб'єктам Російської Федерації або муніципальним утворенням, фізичним і юридичним особам, для цілей здійснення операцій з об'єктами оцінки. У цьому законі дано поняття оціночної діяльності, як діяльність суб'єктів оціночної діяльності спрямованої на встановлення щодо об'єктів оцінки ринкової або іншої вартості, визначені поняття суб'єктів оціночної діяльності та об'єктів оцінки. Визначено права Російської Федерації, суб'єктів Російської Федерації або фізичних та юридичних осіб на проведення оцінки належних їм об'єктів, крім цього визначені права та обов'язки оцінювача, вимоги до ліцензування оціночної діяльності.

Правові основи стандартизації в Російській Федерації, встановлені Законом від 10.06.1993 № 5154-1 "Про стандартизацію". Стандартизація являє собою діяльність по встановленню норм, правил, характеристик продукції, послуг, процесів.

Відповідно до доручення Уряду Російської Федерації від 20.09.99 № 932 Мінгосімущество Росії спільно з іншими зацікавленими відомствами розробило проект стандартів оцінки, обов'язкових до застосування суб'єктами оціночної діяльності.

Виходячи із загальних цілей стандартизації, основними завданнями системи стандартизації послуг в галузі оцінки є:

- Забезпечення взаєморозуміння і взаємодії між усіма сторонами-учасниками процесу оцінки майна;

- Формування нормативної бази для забезпечення проведення сертифікації послуг з оцінки;

- Встановлення єдиних вимог до методів оцінки, змістом і формою звітів по оцінці;

- Створення та ведення системи класифікації та кодування техніко-економічної інформації, використовуваної при оцінці;

- Гармонізація термінології, класифікації послуг, методів оцінки з міжнародними стандартами;

Вимоги Стандартів є обов'язковими до застосування суб'єктами оціночної діяльності при визначенні виду вартості об'єкта оцінки, підходів до оцінки і методів оцінки, а також при проведенні оцінки. Згідно з вимогами Стандартів при складанні звіту про оцінку оцінювач зобов'язаний використовувати інформацію, що забезпечує достовірність звіту про об'єкт як документа, що містить відомості доказового значення.

У Стандартах оцінки дається визначення основних видів вартості об'єкта оцінки, підходів до оцінки, методів оцінки.

Види вартості об'єкта оцінки:

- Ринкова вартість об'єкта оцінки - найбільш ймовірна ціна, за якою об'єкт оцінки може бути відчужений на відкритому ринку в умовах конкуренції, коли сторони угоди діють розумно, розташовуючи всією необхідною інформацією, а на величині ціни угоди не відбиваються які-небудь надзвичайні обставини.

- Крім визначення ринкової вартості об'єкта оцінки у Стандартах дається визначення видів вартості, відмінної від ринкової.

До таких видів відносяться:

- Вартість об'єкта оцінки з обмеженим ринком товарів - вартість об'єкта оцінки, продаж якого на відкритому ринку неможлива або вимагає додаткових витрат у порівнянні з витратами, необхідними для продажу вільно обертаються на ринку товарів;

- Вартість заміщення об'єкта оцінки - сума витрат на створення об'єкта, аналогічного об'єкту оцінки в ринкових цінах, що існують на дату проведення оцінки, з урахуванням зносу об'єкта оцінки;

- Вартість відтворення об'єкта оцінки - сума витрат у ринкових цінах, що існують на дату проведення оцінки, на створення об'єкта, ідентичного об'єкту оцінки, із застосуванням ідентичних матеріалів і технологій, з урахуванням зносу об'єкта оцінки;

- Вартість об'єкта оцінки при існуючому використанні - вартість об'єкта оцінки, що визначається виходячи з існуючих умов і мети його використання;

- Інвестиційна вартість об'єкта оцінки - вартість об'єкта оцінки, що визначається виходячи з його прибутковості для конкретної особи при заданих інвестиційних цілях;

- Вартість об'єкта оцінки для цілей оподаткування - вартість об'єкта оцінки, що визначається для обчислення податкової бази та розраховується відповідно до положень нормативних правових актів;

- Ліквідаційна вартість об'єкт оцінки - вартість об'єкта оцінки, у випадку, якщо об'єкт оцінки повинен бути відчужений у строк менше звичайного терміну експозиції аналогічних об'єктів;

- Утилізаційна вартість об'єкта оцінки - вартість об'єкта оцінки, рівна ринкової вартості матеріалів, які він в себе включає, з урахуванням витрат на утилізацію об'єкта оцінки;

- Спеціальна вартість об'єкта оцінки - вартість, для визначення якої в договорі про оцінку або нормативному правовому акті обумовлюються умови, не включені в поняття ринкової або іншої вартості, зазначеної в Стандартах.

Оцінку бізнесу здійснюють за допомогою трьох підходів: дохідного, порівняльного і витратного. Кожен підхід дозволяє підкреслити особливі характеристики об'єкта. Кожен з підходів містить в собі декілька методів.

Метод оцінки - спосіб розрахунку вартості об'єкта оцінки в рамках одного з підходів до оцінки.

Порівняльний підхід особливо ефективний, коли існує активний ринок порівнянних об'єктів власності. Точність оцінки залежить від якості зібраних даних, оскільки, застосовуючи даний підхід, оцінювач повинен зібрати достовірну інформацію про недавні продажі зіставних об'єктів. Ці дані включає: економічні характеристики, час продажу, місце розташування, умови продажу та умови фінансування. Дійсність такого підходу знижується, якщо: угод було мало; момент їх здійснення і момент оцінки розділяє тривалий період часу; ринок знаходиться в аномальному стані, тому що швидкі изменеия на ринку призводять до спотворення показників. Порівняльний похід заснований на застосуванні принципу заміщення. Для порівняння вибираються конкуруючі з оцінюваним бізнесом об'єкти. Зазвичай між ними існують відмінності, тому необхідно провести відповідне коригування даних. В основу приведення поправок покладено принцип вкладу.

Аналог об'єкта оцінки - схожий за основними економічними, матеріальним, технічним та іншим характеристикам об'єкту оцінки інший об'єкт, ціна якого відома з угоди, що відбулася при подібних умовах.

Порівняльний підхід включає в себе три методи:

- Метод ринку капіталу - заснований на використанні ринкових цін акцій аналогічних компаній. Інвестор діє за принципом заміщення, може інвестувати або в ці компанії, або в оцінювану. Тому дані про компанії, чиї акції перебувають у вільному продажу, при відповідних коректувань повинні послужити орієнтиром для розрахунку ціни компанії. Даний метод використовується для оцінки міноритарних (неконтрольних) пакетів акцій.

- Метод угод - при цьому методі аналізуються ціни придбання контрольних пакетів акцій подібних компаній.

- Метод галузевих коефіцієнтів - дозволяє розраховувати орієнтовну вартість бізнесу за формулами, виведеним на базі галузевої статистики.

Витратний підхід найбільш прийнятний для оцінки підприємств, що мають різнорідні активи, у тому числі фінансові, а також коли бізнес не приносить стійкий дохід. Методи витратного підходу доцільно використовувати і при оцінки спеціальних видів бізнесу (готелів, мотелів і т.п.), страхуванні. Зібрана інформація включає дані про оцінюваних активах (ціни на землю, будівельні специфікації і д. Р.), Дані про рівень зарплати, вартості матеріалів, витрати на обладнання. Про прибуток і накладних витратах будівельників на місцевому ринку і т.д. Необхідна інформація залежить від специфіки оцінюваного об'єкта. Витратний підхід складно застосовувати при оцінці унікальних об'єктів, що володіють історичною цінністю, естетичними характеристиками, або застарілих об'єктів.

Витратний підхід заснований на принципах: заміщення, найкращого і найбільш ефективного використання, збалансованості, економічної величини, економічного поділу.

Витратний підхід включає в себе два методи:

- Метод чистих активів - ринкова вартість бізнесу визначається як різниця між сумами ринкових вартостей всіх активів підприємства і величинами його зобов'язань.

- Метод ліквідаційної вартості - розрахунок ліквідаційної вартості підприємства, як різниці між сумарною вартістю активів підприємства і витратами на його ліквідацію.

При дохідному підході на перше місце ставиться дохід як основний фактор, що визначає величину вартості об'єкта. Чим більше дохід, принесений об'єктом оцінки, тим більше величина його ринкової вартості за інших рівних умов. Тут мають значення тривалість періоду отримання можливого доходу, ступінь і вид ризиків, супроводжуючих даний процес. Дохідний підхід - це обчислення поточної вартості майбутніх доходів, які виникнуть в результаті використання власності і можливої подальшої її продажу. В даному випадку застосовується принцип очікування.

Методи дохідного підходу:

- Метод капіталізації доходів - відповідно до цього методу, ринкова вартість бізнесу визначається як частка від ділення чистого доходу бізнесу за рік на ставку капіталізації;

- Метод дисконтування грошових потоків - заснований на прогнозуванні цих потоків від даного бізнесу, які потім дисконтуються за ставкою дисконту, відповідній необхідної інвестором ставці доходу.

 1.1 Метод дисконтування грошового потоку

Визначення вартості бізнесу даним методом засновано на припущенні про те, що потенційний інвестор не заплатить за даний бізнес суму, більшу, ніж поточна вартість майбутнього доходу від цього бізнесу. Метод дисконтування грошового потоку використовується для оцінки діючих компаній. Застосування даного методу найбільш обгрунтовано для оцінки компаній, що мають певну історію фінансово-господарської діяльності та перебувають на стадії зростання або стабільного економічного розвитку.

Основні етапи оцінки компанії методом дисконтування грошового потоку:

- Вибір моделі грошового потоку;

- Визначення тривалості прогнозного періоду;

- Ретроспективний аналіз і прогноз валової виручки від реалізації;

- Аналіз і прогноз витрат;

- Аналіз і прогноз інвестицій;

- Розрахунок величини грошового потоку для кожного року прогнозного періоду;

- Визначення ставки дисконту;

- Розрахунок величини вартості в постпрогнозний період;

- Розрахунок поточних вартостей майбутнього грошового потоку і вартості в постпрогнозний період;

- Внесення підсумкових поправок.

Вибір моделі грошового потоку. При оцінці бізнесу може застосовуватися одна з двох моделей грошового потоку (ДП): для власного капіталу або ДП для інвестованого капіталу.

ДП для власного капіталу розраховується за наступною схемою:

 Модель грошового потоку для всього інвестованого капіталу

 Чистий прибуток до сплати відсотків і податків

 Плюс Амортизаційні відрахування

 Плюс (мінус) Зменшення (приріст) власного оборотного капіталу

 Мінус Податок на прибуток

 Плюс (мінус) Продаж активів (капітальні вкладення)

 Разом одно Грошовий потік для всього інвестованого капіталу

При застосуванні моделі ДП для всього інвестованого капіталу, умовно не відрізняється власний і позиковий капітал підприємства і вважається сукупний грошовий потік. Тому до ДП додаються виплати відсотків по заборгованості, які раніше були відняті при розрахунку чистого прибутку, при цьому слід зменшити їх суму на величину податку на прибуток.

Термін прогнозованої діяльності підприємства слід розділити на два періоди: прогнозний і постпрогнозний (залишковий). У першому періоді можуть спостерігатися значні коливання в показниках, які характеризують діяльність підприємства (зростання і падіння обсягів продажів, зміна в структурі собівартості і т.д.). Це найбільш складна ділянка прогнозування, оскільки доводиться детально аналізувати фактори, що впливають на величину грошового потоку і прогнозувати їх зміну окремо. Крім того, будь-які зміни в зовнішньому середовищі підприємства (втрата замовника, вихід на ринок нового конкурента, зміна законодавства) неминуче позначаються на обсягах продажів і собівартості продукції підприємства, а саме ці зміни найскладніше врахувати. Під постпрогнозний періодом розуміється етап розвитку підприємства, коли обсяги виробництва і збуту, стабілізуються, зміни в собівартості відносно невеликі.

 1.2 Постановка завдання на оцінку

Об'єкт оцінки - товариство з обмеженою відповідальністю "Енергія". Юридична та фактична адреса: 664050, м Іркутськ, вул. Байкальська, 259

Ел. адреса:

Телефон / факс: 8 (395-2) 356-251 / 353 - 792

Начальник відділення: Зирянов Валерій Анатолійович

Договірний відділ: Замащікова Галина Миколаївна 8 (395-2) 35-62-43

Платіжні реквізити

Р / рахунок 40702810290040001898

ІПН 3808166404

КПП 381145002

Іркутський філія АКБ "Союз" (ВАТ)

БИК 042520728

К / рахунок 30101810300000000728

Р / сч.40702810600350000360

Ф-Л ГПБ (ВАТ) У Г. Іркутську

БИК 042520731

К / сч.30101810300000000731.

Предметом оцінки є - необхідно оцінити 100% частку в статутному капіталі підприємства.

Дата оцінки підприємства - 25 грудня 2009 року.

Дата проведення огляду - 15 грудня 2009 року.

Дата складання звіту - 30 грудня 2009 року.

Вид вартості - ринкова.

Оцінка вартості підприємства ТОВ "Енергія" буде проводитися за дохідному підходу, за допомогою методу дисконтування грошових потоків (модель грошового потоку власного капіталу) .1.3 Макроекономічне оточення об'єкта оцінки

1 липня 2009 рівень лібералізації ринку електроенергії досяг 50%. Одним з результатів поетапного ослаблення регулювання має стати розвиток конкуренції між енергозбутовими компаніями. Консультанти компанії Branan розглянули, як змінився ринок з початку лібералізації в 2006 році в своєму огляді "РИНОК ЗБУТУ ЕЛЕКТРОЕНЕРГІЇ". Основним індикатором розвитку конкуренції в результаті лібералізації будь-якого ринку є зниження ринкової частки колишніх монополістів.

Зареєстрованих в Росії 720 енергозбутових компаній (ЕСК), 363 мають статус гарантує постачальника (ДП), з яких 70 створені на базі дочірніх товариств РАО ЄЕС (далі ми будемо називати їх АО-ГП). В рамках даного огляду консультанти Branan розглянули 54 [1] компанії АТ-ГП, що займають сьогодні половину загального енергоспоживання в Росії. У момент створення майже всі АТ-ГП мали монопольне становище у відповідних регіонах діяльності.

Падіння сукупної частки АТ-ГП в регіонах діяльності за останні 2 роки склало 14% (Малюнок 2). Найбільші втрати в частці на регіональному ринку (Таблиця 1) показали Хакасенергосбит (втрати склали 76%), Кузбасская енергетична збутова компанія (55%), Тамбовська енергозбуткова компанія (50%), Липецька енергозбуткова компанія (48%) і Свердловенергосбит (40%) . Менше 10% компаній змогли зберегти своє становище на ринку.

Таблиця 1. Динаміка і причини падіння частки АТ-ГП, найбільші втрати в частці 2006/2008 р р

- ОФ-ГП 2006 2007 2008 Втрати Основна причина зниження частки

- Хакасенергосбит 96% 95% 20% - 76% Вихід ВАТ "Русал-Саяногорск" на ОРЕ

- Кузбасская ЕСК 95% 94% 40% - 55% Перехід великих споживачів до незалежних ЕСК

- Тамбовська ЕСК 93% 67% 43% - 50% Отримання статусу ДП ВАТ "Тамбовська обласна енергозбуткова компанія"

- Липецька ЕСК 84% 56% 37% - 48% Вихід ВАТ "НЛМК" на ОРЕ

- Свердловенергосбит 94% 93% 54% - 40% Отримання статусу ДП ВАТ "ЄЕСК" і ВАТ "Роскоммуненерго"

- Кубанська ЕСК 96% 51% 59% - 37% Отримання статусу ДП ВАТ "НЕСК"

- Енергозбут Ростовенерго 77% 39% 40% - 37% Отримання статусу ДП ТОВ "Доненергосбит"

- Орловська СК 98% 98% 64% - 34% Отримання статусу ДП ОФ ВАТ "ІНТЕР РАО ЄЕС"

- Маріенергосбит 89% 89% 60% - 29% Отримання статусу ДП ВАТ "Роскоммуненерго"

- Саратовенерго 96% 87% 67% - 29% Отримання статусу ДП ТОВ "СПГЕС" і ВАТ "Русенергосбит"

- Костромська СК 100% 86% 72% - 29% Отримання статусу ДП ВАТ "Русенергосбит" і вихід споживачів завод "Мотордеталь" і ТОВ "Кроностар" на ОРЕ

- Новгородська ЕСК 82% 88% 56% - 26% Отримання статусу ДП ТОВ "Новгородська енергозбуткова компанія"

- Володимирська ЕСК 89% 85% 63% - 26% Отримання статусу ДП ТОВ "Русенергосбит" і ВАТ "Володимирські комунальні системи"

Переважною причиною зниження частки АТ-ГП (в 54% обстежених регіонів) є отримання статусу гарантує постачальника незалежними або утвореними на базі територіальних мережевих організацій енергозбутовими компаніями. Компанія ЗАТ "ІНТЕР РАО ЄЕС", отримавши статус ДП в Орловській області, позбавила Орловську збутову компанію 30% ринку, а в Свердловській області ряд "нових" ДП, найбільші з яких - ВАТ "ЄЕСК" і ВАТ "Роскоммуненерго", скоротили частку регіональної АТ-ГП на 40%.

Другий за значимістю причиною зниження частки АТ-ГП (в 38% обстежених регіонів) став відхід великих споживачів до конкуруючих продавців. "Перехоплення" споживачів поширений в регіонах, промисловий сектор яких представлений порівняно великим числом великих енергоспоживачів. І, як наслідок промислової кон'юнктури, енергозбутові ринки даних регіонів характеризуються високим рівнем конкуренції. Кузбасская енергетична збутова компанія втратила більше половини ринку, позбувшись таких споживачів як ТОВ ВО "Хімпром", ТОВ "Топкінскій цемент", ВАТ "Кокс", ВАТ "Ковальські феросплави", ВАТ ЦЗФ "Белов-ська", ВАТ ЦЗФ "Березовська", ТОВ "СШЕМК", ЗАТ "Чернігівець" та інш. В Омській області ВАТ "Сиб-нафта-ОНПЗ", ВАТ "Омський каучук", ВАТ "Омськводоканал", ВАТ АК "Транснефть", ВАТ "Сібкріо-продукт", перейшовши до конкурентів, скоротили корисний відпуск АТ-ГП більш ніж на 1 млрд кВт-год або 20% ринку.

Суб'єктами оптового ринку електроенергії в Росії є 43 великих споживача. Більшість з них відмовилися від послуг енергозбутових компаній ще до початку лібералізації ринку. За нашою оцінкою, в Росії більше 1300 споживачів, потенційних учасників ОРЕМ, середньорічне споживання яких більше 100 млн кВт-год (Малюнок 5)

Частка Іркутської області в збуті електроенергії Сибіру становить близько 18%, в країні - близько 6%. Основні підприємства, які виробляють електроенергію - ВАТ "Іркутськенерго", ЗАТ "Вітіменерго". В даний час енергосистема області характеризується надмірністю. Динаміка збуту електроенергії електростанціями Іркутської енергосистеми формується, в першу чергу, під впливом попиту на вироблювану електроенергію (регіональні споживачі, поставка на федеральний ринок), а також ситуації, що складається із запасом гідроресурсів.

Глава 2. Опис і аналіз фінансового стану компанії ТОВ "Енергія"

У цьому розділі йде описова частина оцінюваної компанії і аналіз її фінансового стану.

 2.1 Опис оцінюваної компанії. Організаційно-правова форма, її історія

ТОВ "Іркутська енергозбутової компанії" була створена 11 квітня 2007

Основним пріоритетом Компанії є якісна і беспребойная поставка електроенергії своїм споживачам, уважне ставлення до клієнтів і їх потреб. "Ми високо цінуємо ті цінні напрацювання і здобутки, які були досягнуті нами протягом 55-річної історії" Енергозбуту "і будемо постійно вдосконалювати їх у новому статусі".

Згідно ПОСТАНОВИ від 17 грудня 2007 N 46-П "ПРО ЗМІНУ ОРГАНІЗАЦІЇ, здійснювати функції гарантують постачальників" ТОВ "Іркутська енергозбутової компанії" було присвоєно статус гарантує постачальника.

ТОВ "Іркутська енергозбутової компанії" обслуговує близько 300 тис. Побутових абонентів і більше 8000 юридичних осіб та здійснює свою діяльність на території Іркутської області.

Права володіння бізнесом. Структура статутного капіталу.

Власником компанії є засновник. В даний час статутний капітал компанії складає 3000000 (три мільйони) рублів. Засновником товариства і його єдиним учасником є: Іркутське відкрите акціонерне товариство "Іркутськенерго" зареєстроване постановою голови адміністрації Кіровського району м Іркутська №1493 від 20.11.92г.

 № Найменування Розмір частки у відсотках Номінальна вартість частки в руб.

 1 Іркутське відкрите акціонерне товариство "Іркутськенерго" 100 3000000

Філії і дочірні компанії.

У структурі Компанії 9 відділень, розташовані в містах: Іркутськ; Братськ; Ангарськ; Саянск; Тулун; Усолье-Сибірське; Черемхово; Усть-Ілімськ.

Місцезнаходження

Компанія знаходиться в межах міста, фактична адреса: 664050, м Іркутськ, вул. Байкальська, 259.

Виробнича діяльність

Основні види діяльності товариства

1. Оптова торгівля електричною і тепловою енергією

2. Розподіл енергії

3. Розподіл пари і гарячої води

4. Збирання, очищення та розподілення води

5. Купівля електричної енергії на оптовому ринку

6. Надання консалтінкових та інших послуг, пов'язаних з реалізацією електричної енергії юридичним та фізичним особам

Клієнтура

ТОВ "Енергія" працює для всіх категорій клієнтів для торгових компаній, будівельно фірм і кінцевих споживачів.

Конкуренти

ТОВ "Енергія" не має конкурентів в Іркутській області.

Структура управління та персонал компанії.

Середньооблікова чисельність працюючих на ТОВ "Енергія" за останні три роки постійно зменшувалася і станом на 1 січня 2009 року склала 30 осіб (Таблиця).

Таблиця

 Чисельність працюючих на ТОВ "Енергозбут"

 Рік 2005р 2006р. 2007р. 2008р. 2009р.

 Чисельність працюючих, чол. 60 45 39 38 30

Рада директорів.

Матвєєв Максим Володимирович - Голова Ради директорів.

Прічко Олег Миколайович

Брагова Валентина Вікторівна

Рафеева Юлія Вікторівна

Садівників Олександр Олександрович

Управління

Директор Бабкін Сергій Іванович

Заступник директора Куімов Матвій Сергійович

Заступник директора зі збуту Тарапатін Юрій Васильович

Заступник директора з економіки та фінансів Тупіцин Андрій Миколайович

Головний інженер Клепіков Сергій Анатолійович

Головний бухгалтер Зеленцова Юлія Георгіївна

 2.2 Аналіз господарської діяльності компанії

Аналіз структури балансу та її динаміки.

Джерелом інформації при проведенні фінансового аналізу є фінансова звітність підприємства: Баланс (ф. №1) та Звіт про прибутки і збитки (ф. №2) компанії за період 01.01.2005 - 01.01, 2009рр. Характеристика майна підприємства міста і джерел його фінансування, а також розрахунок фінансових показників здійснюється на базі даних агрегованого Балансу, сформованого на підставі стандартної бухгалтерської форми.

СТРУКТУРА БАЛАНСУ. Компанії "Енергія":

 АКТИВ код рядка 2005 2006 2007 2008 2009

 1 2 3 4

 I. СТРУКТУРА необоротні активи

 Основні засоби 120 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

 РАЗОМ по розділу I 190 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

 частка в загальних активах 8,11 11,32 10,80 12,29 4,58

 II. СТРУКТУРА ОБОРОТНИХ АКТИВІВ

 Дебіторська заборгованість (платежі по якій очікуються протягом 12 місяців після звітної дати) 240 1,01 50,56 29,35 30,92 61,13

 покупці і замовники 241 42,32 49,11 24,12 0,46 37,69

 Короткострокові фінансові вкладення 250 38,60 0,00 46,49 90,58 43,22

 Грошові кошти 260 0,42 3,84 0,03 0,94 0,24

 РАЗОМ по розділу II 290 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

 частка в загальних активах 91,89 88,68 89, 20 87,71 95,42

 ПАСИВ

 III. СТРУКТУРА КАПІТАЛУ І РЕЗЕРВІВ

 Статутний капітал 410 -17,80 -15,80 -14,26 15,37 5,74

 Додатковий капітал 420 -542,55 -481,92 -165,23 0,00 5,61

 Нерозподілений прибуток (непокритий збиток) 470 660,35 597,72 266,65 84,62 88,63

 РАЗОМ по розділу III 490 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

 частка в загальних пасивах -30,6363 -48,1761 -41,2131 30,12984 60,28814

 IY. ДОВГОСТРОКОВІ ЗОБОВ'ЯЗАННЯ

 Позики і кредити 510 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

 РАЗОМ по розділу IY 590 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

 частка в загальних пасивах 23,70645 33,11248 32,44387 30,63847 6,1414

 Y. СТРУКТУРА КОРОТКОСТРОКОВИХ зобов'язується-ТВ

 Кредиторська заборгованість 620 19,34 37,07 49,92 50,00 27,00

 постачальники та підрядники 621 32,32 40,74 18,18 2,09 2,48

 заборгованість перед персоналом організації 622 0,00 0,00 0,02 0,17 0,12

 заборгованість перед державними позабюджетними фондами 623 3,92 1,70 19,16 4,99 1,70

 заборгованість з податків і зборів 624 35,05 7,45 12,69 36,25 18,69

 інші кредитори 625 9,35 13,02 0,00 6,48 3,99

 Доходи майбутніх періодів 640 0,00 0,00 0,00 0,00 45,99

 РАЗОМ по розділу Y 690 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00

 частка в загальних пасивах 106,93 115,06 114,39 39,23 33,57

 Рівень чистого оборотного капіталу в загальних активах (фактичний) (ЧОК / Усього активів -15,03% -26,40% -25, 20% 48,50% 58,50%

 Рівень власного капіталу в загальних пасивах 30,63% -48,17% -41,21% 30,13% 60,29%

Провівши аналіз агрегованого Балансу ВАТ "Іркутськенерго" ми бачимо, що станом на 2009 рік загальна балансова вартість майна (активів) компанії складає 50 184 т. Р. За розглянутий період вартість майна постійно змінювалася: на 2005 рік вона склала 18341т. р., 2006 вартість майна зменшилася на 5210т. р. і склала 13131т. р., в 2007 році відбулося невелике збільшення до 17014т. р., У 2008 році спостерігається знову незначне падіння вартості майна і на кінець розглянутого періоду відбулося різке збільшення вартості майна, рівне 50 184 тис. руб.

Коливання у вартості активів компанії спостерігається так само і в частині оборотних активів. Станом на 2009р. оборотні активи склали 48 092 т. р. і збільшилися по відношенню до 2008р. на 34987 т. р.

Аналізуючи оборотні активи, видно, що основну їх частку займає дебіторська заборгованість, вартість которае станом на 2009р. склала 26616т. р.

У частині необоротних активів спостерігається незначне збільшення вартості а аналізований період - з 1487 т. Р. на 2005р. до 2092 т. р. на 2009р. Зростання відбувалося повністю за рахунок збільшення вартості основних засобів.

ЗВІТ ПРО ПРИБУТКИ І ЗБИТКИ. Підприємство: ТОВ "Енергія"

 Найменування показника Код стор. 2005 2006 2007 2008 2009

 1 2 4 3

 Доходи і витрати по звичайних видах діяльності

 Виручка (нетто) від реалізації товарів, продукції, робіт, послуг (за мінусом податку на додану вартість, акцизів і аналогічних обов'язкових платежів) 010 667 2915 9083 9083 27970

 Валовий прибуток 029 667 2915 9083 9083 27970

 Управлінські витрати 040 2196 -4328 (4328) -1351

 Прибуток (збиток) від продажу 050 247 719 4755 4756 26 619

 Інші доходи і витрати

 Інші доходи 090 30496 11817 11871 -

 Інші витрати 100 -949 -37152 -12896 (12896) -52

 Прибуток (збиток) до оподаткування 140 -702 -5940 3676 3730 26567

 Поточний податок на прибуток 150 - (822)

 Податковий санкції 180 - (4430)

 Чистий прибуток (збиток) звітного періоду 190 -847 -306 3676 3730 21 315

Чистий прибуток, одна з основних характеристик результатів діяльності компанії. Аналізуючи звіт про прибутки і збитки, ми бачимо, що чистий прибуток компанії має тенденцію до збільшення і становить на кінець аналізованого періоду 21315 т. Р. на 2009р, що на 17585 т. р. більше ніж за попередній рік.

Аналіз динаміки чистого прибутку за аналізований період виявив тенденцію до збільшення чистого прибутку підприємства з - 847 т. Р. за 2005р. до 21315 т. р. в 2009р. Це пов'язано в основному із зростанням виручки від реалізації товарів, робіт, послуг, зі зменшенням управлінських витрат. Аналізований період характеризується стабільно збільшуються показниками прибутковості діяльності. Прибутковість від основної діяльності, визначена як відношення прибутку від основної діяльності до виручки від реалізації, знизилася з - 3,55% в 2005р. до 0,76% у 2009р.

Прибутковість всієї діяльності, визначена як частка чистого прибутку в загальних результатах діяльності компанії також має тенденцію до збільшення до 76,2% у 2009р.

 2.3 Фінансовий стан оцінюваної компанії

Аналіз ліквідності, платоспроможності та фінансової стійкості. Характеристика ТОВ "Енергія" за показниками ліквідності та платоспроможності приведена в табл.

 Динаміка показників ліквідності ТОВ "Енергія" за 2005-2009рр

 Найменування й розрахунок показника 01.01.2005 01.01.2006 01.01.2007 01.01.2008 01.01.2009

 Загальний коефіцієнт ліквідності (поточної ліквідності) 290 / (690-640-650) 0,86 0,77 0,78 2,24 2,58

 Коефіцієнт абсолютної ліквідності (250 + 260) / 690 0,34 0,03 0,36 2,05 1,12

 Коефіцієнт забезпеченості власними коштами (490-190) / 290 -0,42 -0,67 -0,58 0, 20 0,65

 Коефіцієнт відновлення платоспроможності> 1 0,61 0,65 0,64 0,12

 Коефіцієнт втрати платоспроможності <1

 Висновок по платоспроможності компанії відновлення платоспроможності протягом 6 місяців неможливо

Як видно з розрахунків, підприємство відчуває проблем з погашенням своїх боргів, що говорить про його нестійкому фінансовому становищі. Це говорить про те що керівництво неправильно веде фінансову політику фірми, яка сприяє погіршенню фінансового стану компанії.

Динаміка показників фінансової стійкості

 Динаміка показників фінансової стійкості ТОВ "Енергія" за 2005-2009г

 № п / п Показники

 Формула розрахунку Норматив 01.01.2002 01.01.2003 01.01.2004 01.01.2005 01.10.2005

 1. Коефіцієнт концентрації власного капіталу (автономії) Власний капітал / Валюта балансу-нетто 0,5-0,7 -0,31 -0,48 -0,41 0,30 0,60

 2. Коефіцієнт маневреності власного капіталу Власні оборотні кошти / Власний капітал 0,05-0,1 -3,00 -1,84 -2,16 2,91 1,44

 3. Коефіцієнт фінансування (співвідношення власних і позикових коштів) Власний капітал / Позикові кошти -0,23 -0,33 -0,28 0,43 1,52

 4. Співвідношення позикових і власних коштів Позиковий капітал / Власний капітал 0,75-1,5 -4,26 -3,08 -3,56 2,32 0,66

Виходячи з розрахунків представлених вище в таблиці, можна сказати що на початок розглянутого періоду компанія практично не володіє фінансовою стійкістю, це характеризується негативними значеннями коефіцієнтів. Якщо розглядати за весь аналізований період, то ми бачимо, що значення коефіцієнтів має динаміку до збільшення, що характеризує збільшення фінансової стійкості компанії на кінець розглянутого періоду.

Глава 3. Визначення ринкової вартості компанії ТОВ "Енергія" дохідним підходом

Суть методу.

Визначення вартості бізнесу методом ДДП засновано на припущенні про те, що потенційний інвестор не заплатить за даний бізнес суму, більшу, ніж поточна вартість майбутніх доходів від цього бізнесу. Власник не продасть свій бізнес за ціною нижче поточної вартості прогнозованих майбутніх доходів. У результаті взаємодії сторони прийдуть до угоди про ринкову ціну, що дорівнює поточної вартості майбутніх доходів.

Даний метод оцінки вважається найбільш прийнятним з точки зору інвестиційних мотивів, оскільки будь-який інвестор, який вкладає гроші в діюче підприємство, в кінцевому рахунку купує не набір активів, що складається з будівель, споруд, машин, устаткування, нематеріальних цінностей і т.д., а потік майбутніх доходів, що дозволяє йому окупити вкладені кошти, отримати прибуток і підвищити свій добробут. З цієї точки зору всі підприємства, до яких би галузям економіки вони не належали, виробляють усього один вид товарної продукції - гроші.

Вибір моделі грошового потоку.

Для оцінюваної компанії в якості моделі обраний безборговій грошовий потік, який розраховується за такою схемою:

 Модель грошового потоку для всього інвестованого капіталу

 Чистий прибуток до сплати відсотків і податків

 Плюс Амортизаційні відрахування

 Плюс (мінус) Зменшення (приріст) власного оборотного капіталу

 Мінус Податок на прибуток

 Плюс (мінус) Продаж активів (капітальні вкладення)

 Разом одно Грошовий потік для всього інвестованого капіталу

Визначення тривалості прогнозного періоду.

Згідно з методом ДДП вартість підприємства грунтується на майбутніх, а не на минулих грошових потоках. В якості прогнозного береться період, триває до тих пір, поки темпи зростання компанії не стабілізуються.

За сформованою в країнах з розвиненою ринковою економікою практиці прогнозний період для оцінки підприємства може становити залежно від цілей оцінки й конкретної ситуації від 5 до 10 років. країнах з перехідною економікою, в умовах нестабільності, де адекватні довгострокові прогнози особливо скрутні, на мій погляд, припустимо скорочення прогнозного періоду, для компанії ТОВ "Енергія", до 4 років.

Ретроспективний аналіз і прогноз валової виручки від реалізації.

Виходячи з аналізу результатів виробничо-господарської діяльності ТОВ "Енергія" розрахунки виручки і витрат вироблялися за основним видом діяльності - реалізація електроенергії та теплоенергії. При розрахунку грошових потоків у прогнозний і постпрогнозний періоди враховувалися основні макроекономічні параметри розвитку: прогнозний курс рубля до долара, прогнозні річні темпи інфляції, очікувані зміни цін на готову продукцію, сировину, матеріали, зміни тарифів на електроенергію та ін. Факторів, що впливають на результати фінансово виробничою діяльності підприємства і величину прогнозованого грошового потоку.

Прогноз виручки від реалізації грунтується на даних бюджету компанії на 2009рік, сформованого асортименту продукції, а також перспектив розвитку галузі.

 Прогноз виручки від реалізації продукції ТОВ "Енергія"

 Види продукції Фактичні дані за 2009р Прогнозний період постпрогнозний період

 2010р 2011р 2012р 2013р

 Темпи зростання виручки про реалізацію основної продукції,% 4,5% 3% 0% 3% 2,5%

 1. Електроенергія 14970 15643,6 16112,9 16274,08 16274,08 17181,3

 2. Теплоенергія 13000 13585 13992,5 14132,4 14556,4 14920,3

Прогноз амортизаційних відрахувань.

Амортизаційні відрахування на 2009 г спрогнозовані виходячи з фактичного рівня за 2008р. і темпу інфляції 13%. Подальший прогноз амортизаційних відрахувань проводиться з урахуванням темпу інфляції за довгостроковим прогнозом Міністерства економічного розвитку і торгівлі РФ і з урахуванням капітальних вкладень.

 Прогноз амортизаційних відрахувань ТОВ "Медовий Дім"

 Показник 2008р. 2009р. Прогнозний період постпрогнозний період

 2010р. 2011р. 2012р. 2013р.

 Темп інфляції 13% 11,5% 8,5% 7,5% 7,5% 7% 6%

 Амортизаційні відрахування, тис. Руб. 1700 1820 1880 1920 2000 2200 2500

Ретроспективний аналіз і прогноз собівартості реалізованої продукції

Собівартість за всіма видами продукції компанії ТОВ "Енергія" буде розрахована на основі виручки від реалізації та середньої рентабельності валового прибутку. Для зручності всі розрахунки представлені в таблиці.

 Прогноз собівартості реалізованої продукції ТОВ "Енергія"

 Види продукції Фактичні дані за 2009р Прогнозний період постпрогнозний період

 2010р 2011р 2012р 2013р

 Темпи зростання собівартості реалізованої продукції,% 3% 7% 0% 0,5% 3%

 1. Електроенергія

 Виручка від реалізації продукції, тис. Руб. 14970 15643,6 16112,9 16274,08 16274,08 17181,3

 Середня рентабельність валового прибутку,% 60% 60% 60% 60% 60% 60%

 Собівартість реалізації 1445,6 1488,9 1593,1 1593,1 1601,1 1649,1

 2. Теплоенергія

 Виручка від реалізації продукції, тис. Руб. 13000 13585 13992,5 14132,4 14556,4 14920,3

 Середня рентабельність валового прибутку,% 50% 50% 50% 50% 50% 50%

 Собівартість реалізації 1256,4 1294,09 1384,6 1384,6 1391,6 1433,3

Ретроспективний аналіз і прогноз управлінських витрат компанії

 2005

 2006

 2007

 2008

 2009

 2010

 2011

 2012

 2013

 Пос-ий період

 Управлінські витрати - 1000 4328 4328 1351

 Собівартість реалізації продукції 420 1196 8655 8655 2702 2782,9 2977,7 2977,7 2992,7 3082,4

 Частка управлінських витрат у собівартості реалізації% 0 83,6% 50,01% 50,01% 50% 50% 50% 50% 50% 50%

 Управлінські витрати (прогноз)

 1391,4

 1488,8

 1488,8

 1496,3

 1541,2

Необхідний розмір власного оборотного капіталу повинен відповідати собівартості без урахування амортизації, оскільки компанія ТОВ "Енергія" не веде амортизаційну політику, то необхідний СОК на останній звітний період дорівнює 2702. Планований приріст СОК = 12% щорічно від фактичного розміру СОК.

Визначення ставки дисконтування

Розрахунок ставки дисконту буде провадитися виходячи з того, що компанія оцінюється за бездолгового грошовому потоку і компанія не є акціонерним товариством.

Е (WACC) = WСК * EСК + WЗК * ЕЗК * (1 - СН. Приб)

Всі розрахунки представлені в таблиці.

 Назва коефіцієнта значення

 W СК 0,69

 W ЗК 0,44

 E СК 20%

 Е ЗК 15%

 З Н. Приб 21%

 Е (WACC) 16%

Таким чином, сумарний показник ризику інвестування коштів у дане підприємство визначений у розмірі 16%.

Розрахунок поточних вартостей майбутнього грошового потоку і вартості в постпрогнозний період.

Вартість компанії складається з сумарного дисконтованого грошового потоку за прогнозний період і дисконтированной на дату оцінки вартості компанії в постпрогнозний період, що визначена на момент закінчення прогнозного періоду.

 Показник Прогнозний період постпрогнозний період

 2010р 2011р 2012р 2013р

 1. Очікуваний дохід від реалізації продукції з урахуванням темпів зростання 29228,6 30105,4 30406,5 30830,5 32101,6

 2. Собівартість 2782,9 2977,7 2977,7 2992,7 3082,4

 3. Валовий прибуток 26445,7 27127,7 27428,8 27837,8 29019,2

 4. Управлінські витрати 1391,4 1488,8 1488,8 1496,3 1541,2

 5. Прибуток до сплати% -ів та податків 25054,3 25638,9 25940 26341,5 27478

 6. Податок на прибуток 5261,40 5384,17 5447,40 5531,72 5770,38

 7. Чистий прибуток 19792,90 20254,73 20492,60 20809,79 21707,62

 Грошовий потік

 8. Чистий прибуток 19792,90 20254,73 20492,60 20809,79 21707,62

 9. аммортизации 1880 1920 2000 2200 2500

 10. ПСОК (СОКф = ОА-КП) -331 -370 -415 -464 -520

 11. ДП (безборговій) 22003,86 22544,73 22907,60 23473,79

 Ставка ісконта 16%

 12. Фактор дисконту 0,86207 0,74316 0,64066 0,55229

 13. Дисконтований ДП 18969 16754 14676 12964

 14. Сума дисконт. ДП 63364

 15. Залишкова вартість компанії 247092

 16. Поточна ст-ть ост-ой сто-ти 136467

 17. Обгрунтована ринкова вартість власного капіталу до внесення поправок, руб 199830

Внесення підсумкових поправок. Для отримання остаточної величини вартості ТОВ "Енергія" в отриману попередню вартість компанії внесені наступні поправки:

на надлишок (недолік) оборотного капіталу. Для внесення поправки розрахована величина дійсного оборотного капіталу шляхом вирахування із суми поточних активів суми поточних зобов'язань.

Дійсний оборотний капітал ТОВ "Медовий Дім" на дату оцінки становить:

43542 - 16847 = 26695тис. руб.

на величину нефункціонуючих активів. Активів не зайнятих безпосередньо у виробництві і не врахованих у формуванні грошового потоку оцінювана компанія не має.

 Внесення підсумкових поправок і висновок вартості компанії з використанням методу ДДП

 Поправка 1 На надлишок (недолік) власного оборотного капіталу

 СОК необхідний 2702

 СОК фактичний 26695

 Надлишок оборотного капіталу (+) 23993

 Поправка 2 На надлишкові активи -

 Незавершене будівництво та невстановлене обладнання (+) -

 Обгрунтована ринкова вартість власного капіталу 223823

 Обгрунтована ринкова вартість власного капіталу ТОВ "Енергія" 224000

Величина ринкової вартості власного капіталу ТОВ "Енергія", розташованого за адресою: 664050, м Іркутськ, вул. Байкальська, 259, на дату оцінки 25 грудня 2009р склала округлено: 224000 руб.

Висновки

Оціночна діяльність являє собою найважливішу складову при створенні розвинутої інфраструктури, яка необхідна для подальших економічних перетворень у нашій країні. Сьогодні оцінка вартості зайняла гідне місце в ринковій системі господарювання. Вже 10 років результати оцінки вартості різних об'єктів власності служать основою для прийняття рішення більшості рішень в приватному і державних секторах. Оцінка вартості стала невід'ємним інструментом в арсеналі сучасного російського бізнесмена, фінансиста, менеджера. Без уявлень про оціночну діяльність важко обійтися в умовах ринкової економії та простому громадянину, і державному чиновнику, і політику, і Предпринематель.

Логіка дохідного підходу до оцінки підприємства найкраще відображає очікування інвестора. Вартість бізнесу визначається на основі очікуваних майбутніх доходів, які оцінюване підприємство може принести. В рамках дохідного підходу зазвичай виділяють два основні методи: метод дисконтування грошових потоків і методів капіталізації доходів.

При виконанні цієї роботи підприємство - об'єкт оцінки, було оцінено за методом бездолгового грошового потоку. Були детально розібрані всі його складові.

Отримані знання вміння та навички будуть просто необхідні для будь-якого менеджера

Список літератури

1. Цивільний кодекс Російської Федерації. (Частини перша, друга, третя, четверта). Федеральні закони РФ № 51-ФЗ від 30.11.1994 р, № 15-ФЗ від 26.01.1996, № 147-ФЗ від 26.11 2001, № 231-ФЗ від 18.12.2006.

2. Стандарти оцінки, обов'язкові до застосування суб'єктами оціночної діяльності, затверджені Постановою Уряду Російської Федерації № 519 від 06.07.2001 р

3. Грязнова А.Г. Федотова М.А. "Оцінка бізнесу" // Москва Фінанси і статистика 2004р.

4. Валдайцев С.В. "Оцінка бізнесу. Управління вартістю підприємства" // Москва 2001р.

5. Федотова М.А., Уткін Е.А. "Оцінка нерухомості та бізнесу" Підручник // Москва Асоціація авторів і видавців "ТАНДЕМ", Видавництво "ЕКМОС" 2000р.

6. Джей Фішман, Шеннон Пратт, Кл. Гріффіт, Кейт Уїлсон "Керівництво з оцінки вартості бізнесу" // Москва Квінто-Консалтинг 2000р.

7. Томас Т. Уест, Джеффрі Д. Джонс. "Посібник з оцінки бізнесу" // Москва Квінто-Консалтинг 2003р.

8. Алан Грегорі "Стратегічна оцінка компаній" Практичний посібник // Москва Квінто-Консалтинг 2003р.

9. Кошкін В.І. "Організація і методи оцінки підприємства (бізнесу)" підручник // Москва ІКФ ЕКМОС 2002р.

10. Козир Ю.В. "Оцінка та управління вартістю компанії" // Москва РОО 2005р.

11. Сіногейкіна Є.Г. "Аналіз сучасних методів оцінки ринкової вартості бізнесу та особливостей їх практичної реалізації в Росії" // Москва 2003р.

12. Шеннон Пратт "Оцінка бізнесу. Знижки та премії" // Москва Квінто-менеджмент 2005р.

13. Чиркова Є.Г. "Як оцінити бізнес за аналогією" // Москва Альпіна Бізнес Букс 2005р.

14. Ревуцький Л.Д. "Виробнича потужність, продуктивність і економічна активність підприємства. Оцінка, управлінський облік і контроль" // Москва 2002р.

15. Тарасевич В.М. "Цінова політика підприємства" // Санкт-Петербург 2003р.

16. Ковальов В.В. "Фінансовий аналіз: методи й процедури" // Фінанси і статистика Москва 2001р.

Додаток 1

Бухгалтерський баланс ТОВ "Енергія" тис. Руб.

 АКТИВ код рядка 2005 2006 2007 2008 2009

 1 2 3 4

 I. Необоротні активи

 Основні засоби 120 1487 1487 1837 1837 2092

 РАЗОМ по розділу I 190 1487 1487 1837 1837 2092

 II. ОБОРОТНІ АКТИВИ

 Дебіторська заборгованість (платежі по якій очікуються протягом 12 місяців після звітної дати) 240 171 5888 4455 4052 26616

 покупці і замовники 241 7132 5719 3661 60 16409

 Короткострокові фінансові вкладення 250 6506 7056 11871 18821

 Грошові кошти 260 71 448 5 123 105

 РАЗОМ по розділу II 290 16854 11644 15177 13105 43542

 БАЛАНС 300 18341 13131 17014 14942 45634

 ПАСИВ

 III. Капітали і резерви

 Статутний капітал 410 1000 1000 1000 1000 1739

 Додатковий капітал 420 30486 30486 11586 - 1699

 Нерозподілений прибуток (непокритий збиток) 470 -37105 -37812 -18698 3502 22267

 РАЗОМ по розділу III 490 -5619 -6326 -7012 4502 31522

 IY. ДОВГОСТРОКОВІ ЗОБОВ'ЯЗАННЯ

 Позики і кредити 510 4348 4348 5520 4578 3082

 РАЗОМ по розділу IY 590 4348 4348 5520 4578 3082

 Y. КОРОТКОСТРОКОВІ ЗОБОВ'ЯЗАННЯ

 Кредиторська заборгованість 620 3793 5754 9716 2931 4549

 постачальники та підрядники 621 6340 5913 3540 123 419

 заборгованість перед персоналом організації 622 5 21 жовтня

 заборгованість перед державними позабюджетними фондами 623 769 264 3730 293287

 заборгованість з податків і зборів 624 6875 1157 2471 2125 3149

 інші кредитори 625 1835 2021 380 673

 Доходи майбутніх періодів 640 - 7749

 РАЗОМ по розділу Y 690 19612 15109 19462 5862 16847

 БАЛАНС 700 18341 13131 17014 14942 45634

Додаток 2

Звіт про прибутки і збитки ТОВ "Енергія" тис. Руб.

 Найменування показника Код стор. 2005 2006 2007 2008 2009

 1 2 4 3

 Доходи і витрати по звичайних видах діяльності

 Виручка (нетто) від реалізації товарів, продукції, робіт, послуг (за мінусом податку на додану вартість, акцизів і аналогічних обов'язкових платежів) 010 667 2915 9083 9083 27970

 Собівартість 020 420 1196 8655 8656 2702

 Валовий прибуток 029 247 1719 428 427 25268

 Управлінські витрати 040 1000 -4328 (4328) -1351

 Прибуток (збиток) від продажу 050 247 719 4756 4755 26 619

 Інші доходи і витрати

 Інші доходи 090 30496 11871 11817 -

 Інші витрати 100 -949 -37152 -12896 (12896) -52

 Прибуток (збиток) до оподаткування 140 -702 -5940 3730 3730 26567

 Поточний податок на прибуток 150 - (822)

 Податковий санкції 180 - (4430)

 Чистий прибуток (збиток) звітного періоду 190 -847 -306 3730 3730 21 315
Комунікації в інноваційному менеджменті
Зміст Глава 1. Комунікації в інноваційному менеджменті 1.1 Сутність і завдання комунікацій в інноваційному менеджменті 1.2 Класифікація комунікацій в інноваційному процесі Глава 2. Управління комунікаціями на різних стадіях інноваційного процесу Висновок Список використаної літератури Введення

Колективні системи організації та стимулювання праці
Міністерство освіти і науки рф Федеральне агентство з освіти Казанський державний технічний університет ім. А.Н. Туполева Лениногорский філія Курсова робота з дисципліни: Організація, нормування і оплата праці на підприємстві Тема: Колективні системи організації та стимулювання праці Варіант

Кадровий менеджмент
Федеральне агентство з освіти Російської Федерації Південно-Уральський державний університет Факультет права та фінансів (заочне відділення) Курсова робота з дисципліни «Менеджмент організації» Кадровий менеджмент Челябінськ 2009 Зміст Введення 1 Поняття кадрового менеджменту 2 Цикл кадрового

Значення секретарської служби у 2 відділі міліції
Міністерство освіти і науки Нижегородської області Професійне училище № 4Значеніе секретарської служби у 2 відділі міліції Випускник: Дружаева Анастасія Миколаївна Група № 9 Спеціальність: секретар Майстер: Лукоянова Віра Василівна Викладач спец.технологіі: Філіппова Світлана Олександрівна

Організація як соціальне явище. Загальна характеристика колективу
1. Організація - це штучне об'єднання інституціонального характеру, що займає певне місце в суспільстві і призначена для виконання більш-менш ясно окресленої функції. В цьому сенсі організація є стаціонарний інститут, соціальний об'єкт. Соціальний інститут - система установ, в яких певні

Трактування предмета економічної теорії різними школами економістів
МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ РОСІЙСЬКОЇ ФЕДЕРАЦІЇ ФЕДЕРАЛЬНЕ АГЕНТСТВО ЗА ОСВІТОЮ Брянський державний технічний университетКафедра: "Економіка і менеджмент" Реферат по темі: "Трактування предмета економічної теорії різними школами економістів" Брянськ 2010 Зміст Введення

Підприємництво як сфера діяльності в ринковій економіці
Зміст Введення 1. Загальнотеоретичні основи бізнесу та підприємництва 1.1 Основні визначення і терміни 1.2 Цілі і мотиви підприємницької діяльності 1.3 Соціально-економічна характеристика підприємництва 1.4 Інноваційне підприємництво 2. Оцінка ефективності діяльності суб'єктів малого підприємництва

© 2014-2022  8ref.com - українські реферати