Головна
Банківська справа  |  БЖД  |  Біографії  |  Біологія  |  Біохімія  |  Ботаніка та с/г  |  Будівництво  |  Військова кафедра  |  Географія  |  Геологія  |  Екологія  |  Економіка  |  Етика  |  Журналістика  |  Історія техніки  |  Історія  |  Комунікації  |  Кулінарія  |  Культурологія  |  Література  |  Маркетинг  |  Математика  |  Медицина  |  Менеджмент  |  Мистецтво  |  Моделювання  |  Музика  |  Наука і техніка  |  Педагогіка  |  Підприємництво  |  Політекономія  |  Промисловість  |  Психологія, педагогіка  |  Психологія  |  Радіоелектроніка  |  Реклама  |  Релігія  |  Різне  |  Сексологія  |  Соціологія  |  Спорт  |  Технологія  |  Транспорт  |  Фізика  |  Філософія  |  Фінанси  |  Фінансові науки  |  Хімія

Лізинг: суть і проблеми - Фінансові науки

Зміст

Введення

1. Суть лізингу

1.1 Визначення лізингу

1.2 Об'єкти і суб'єкти лізингу

1.3 Основні переваги лізингу

2. Лізинг як інструмент довгострокового фінансування

3. Лізинг як метод інноваційного інвестування

4. Проблеми і шляхи вдосконалення лізингу

Висновок

Список літератури

Вступ

Інвестиційна діяльність підприємства - важлива невід'ємна частина його господарської діяльності. Значення інвестицій в економіці підприємства важко переоцінити. Для сучасного виробництва характерні постійно зростаюча капиталоемкость і зростання ролі довгострокових чинників. Щоб підприємство могло успішно функціонувати, підвищувати якість продукції і зміцнювати свої позиції на ринку, воно повинно інвестувати діяльність шляхом придбання майна на певних умовах. Одним з таких методів є лізинг.

У цей час більшість російських підприємств випробовує нестачу оборотних коштів. Вони не можуть оновлювати свої основні фонди, впроваджувати досягнення науково-технічного прогресу і вимушені брати кредити. Існують різні види кредитування, однак підприємству при необхідності оновлення своїх основних коштів вигідніше брати обладнання в лізинг. При цьому економія коштів підприємства в порівнянні із звичайним кредитом на придбання основних коштів доходить до 10% від вартості обладнання за весь термін лізингу, який складає, як правило, від одного року до п'яти років. Нинішня економічна ситуація в Росії, на думку експертів, сприяє лізингу. Форма лізингу примиряє протиріччя між підприємством, у якого немає коштів на модернізацію, і банком, який неохоче надасть цьому підприємству кредит, оскільки не має достатніх гарантій повернення інвестованих коштів.

Лізинг саме в кризові роки в багатьох країнах сприяв оновленню основного капіталу. Федеральний Закон "Про лізинг" визначає лізинг як вид інвестиційної діяльності по придбанню майна і передачі його на основі договору фізичним або юридичним особам за певну плату, на зумовлений термін і на обумовлених в договорі умовах з правом викупу майна лизингополучателем. Згідно з Законом лізинг відноситься до прямих інвестицій.

Лизингополучатель повинен відшкодувати лизингодателю інвестиційні витрати і виплатити винагороду.

Не дивлячись на те, що лізинг в Росії існує вже більше 10 років, існує цілий ряд проблем. У даній курсовій роботі розглянемо основні проблеми в області лізингу і шляху їх дозволу.

1. Суть лізингу 1.1 Визначення лізингу

Лізинг - це комплекс майнових і економічних відносин, виникаючих в зв'язку з придбанням у власність майна і подальшою здачею його у тимчасове користування за певну плату.

Поняття лізингу (фінансової оренди) закріплене в статті 665 Цивільного Кодексу (ГК) РФ. Дана стаття визначає лізинг як операцію, при якої лизингодатель зобов'язується придбати у власність вказане лизингополучателем майно у певного ним продавця і надати це майно лизингополучателю за плату у тимчасове володіння і користування для підприємницьких цілей.

Вищевикладене визначення лізингу дозволяє сформулювати відмітні ознаки даного вигляду договору: участь трьох сторін - лизингодателя, лизингополучателя і продавця предмета лізингу; наявність комплексу договірних відносин. Лізинг здійснюється на базі двох або більше за договори - передусім купівля-продаж і власне лізингу. Але нерідко лізингова операція супроводиться і інакшими договорами. До їх числа можна віднести кредитний договір, договір страхування, договір на технічне обслуговування майна і т.д.; використання майна в підприємницьких цілях; придбання майна спеціально для передачі в лізинг.

Класичний лізинг носить трьохсторонній характер взаємовідносин: лизингодатель, лизингополучатель, продавець (постачальник) майна, а лізингова операція здійснюється по наступній схемі. Майбутній лизингодатель потребує деякого майна, для придбання якого у нього немає вільних фінансових коштів. Тоді він знаходить лізингову компанію, яка має в своєму розпорядженні достатні фінансові кошти, і звертається до неї з діловою пропозицією про висновок лізингової операції. Згідно з цією операцією, лизингополучатель вибирає продавця, що має в своєму розпорядженні необхідне майно,

а лизингодатель придбаває його у власність і передає лизингополучателю у тимчасове користування за обумовлену в договорі лізингу плату. По закінченні договору в залежності від його умов майно повертається лизингодателю або переходить у власність лизингополучателя.

У разі реалізації проекту, що дорого коштує число учасників операції збільшується. Це, як правило, відбувається за рахунок залучення лизингодателем до операції нових джерел фінансових коштів (банків, страхових компаній, інвестиційних фондів і т.п.).

З точки зору майнових відносин лізингова операція складається з двох взаємопов'язаних складових: відносин по купівлі-продажу і відносин, пов'язаних з тимчасовим використанням майна. З точки зору зобов'язального права ці відносини можуть бути реалізовані за допомогою двох видів договору: купівлі-продажу і лізингу (передачі майна у тимчасове користування).

У випадку якщо в договорі лізингу передбачена продаж майна після закінчення терміну договору, то відносини по тимчасовому використанню переходять у відносини купівлю-продаж, тільки тепер між лизингодателем і користувачем майна.

Всі етапи лізингового процесу тісно пов'язані між собою. Так, відносини по тимчасовому використанню майна (договір лізингу) виникають тільки після реалізації договору купівлі-продажу. Можна сказати, що в лізинговій операції виконання одного договору дає поштовх до виникнення наступної операції, а учасники лізингового процесу тісно взаємодіють між собою на різних етапах.

На першому етапі виготівник обладнання і лизингодатель, укладаючи договір купівлі-продажу, виступають як продавець і покупець. При цьому користувач майна, юридично не беручи участь в договорі купівлі-продажу, є активним учасником цієї операції, вибираючи обладнання і конкретного постачальника.

Всі технічні питання реалізації договору об купівлю-продаж (комплектність, терміни і місце постачання, гарантійні зобов'язання, порядок приймання і т.п.) вирішуються між виготівником і лизингополучателем, на лизингодателя лягає обов'язок фінансового забезпечення операції.

На другому етапі покупець майна здає його у тимчасове користування, виступаючи як лизингодатель. Однак відносини за другим договором не замикаються між користувачем і лизингодателем. Продавець майна, хоч і укладає договір купівлі-продажу з лизингодателем, несе відповідальність за якість обладнання перед користувачем.

Якщо оцінювати важливість і очолюючу роль окремих складових комплексу лізингових відносин, то що визначають, звичайно ж, є відносини по передачі майна у тимчасове користування. Відносинам по купівлі-продажу відводиться другорядна роль.

Основні риси і особливості, властиві лізингу, складаються в наступному:

1) переважне право вибору майна і його виготівника (продавця) належить користувачу;

2) продавець майна знає, що майно спеціально придбавається для здачі його в лізинг;

3) майно безпосередньо постачається користувачу, минуя власника, і приймається в експлуатацію користувачем;

4) користувач майна у разі виявлення дефектів направляє свої претензії не власнику, а безпосередній продавцю, з яким ніякими відносинами не пов'язаний;

5) лизингодатель придбаває майно не для власного використання, а спеціально для передачі його у тимчасове користування;

6) весь термін договору лізингу майно залишається власністю лизингодателя;

7) власник майна за передачу його у тимчасове користування отримує винагороду;

8) користувач майна достроково або після закінчення терміну договору має право на придбання його в собственность.1.2 Об'єкти і суб'єктів лізингу

Об'єктом лізингу може бути будь-яке рухоме і нерухоме майно, що відноситься по діючій класифікації до основних коштів, крім майна, забороненого до вільного звертання на ринку. У залежності від об'єкта лізингу розрізнюють лізинг обладнання і лізинг нерухомого майна.

Внаслідок високої вартості, складності здійснення, великого терміну підготовки лізинг нерухомого майна навряд чи знайде широке застосування в нашій країні. Насамперед цікавий лізинг обладнання. Це підтверджується і зарубіжною практикою, де на частку лізингу обладнання доводиться основна частина всіх лізингових платежів.

Суб'єктами лізингу є:

¾ власник майна (лизингодатель) - особа, яка спеціально придбаває майно для здачі його у тимчасове користування;

-користувач майна (лизингополучатель) - особа, одержуюча майно у тимчасове користування;

¾ продавець майна - особа, що продає майно, що є об'єктом лізингу.

Лизингодателем може бути юридична особа, що здійснює лізингову діяльність, тобто передачу в лізинг за договором спеціально придбаного для цього майна, або громадянин, що займається підприємницькою діяльністю, що не мають утворення юридичної особи і зареєстрований як індивідуальний підприємець.

Продавцем лізингового майна може бути підприємство-виготівник, торгова організація або інша юридична особа, а також громадянин, що продає майно, що є об'єктом лізингу.

Суб'єктами лізингу можуть бути також підприємства з іноземними інвестиціями, що здійснюють свою діяльність згідно із законом РФ "Про іноземні інвестиції в РФ". 1.3 Основні переваги лізингу

жоден з видів діяльності не знайде широкого застосування, якщо він не буде приносити вигоду всім учасникам договірних відносин.

Основні порівняльні переваги лізингової операції.

Інвестування в формі майна на відміну від грошового кредиту знижує ризик невозврата коштів, оскільки за лизингодателем зберігаються права власності на передане майно.

Лізинг передбачає 100%-ное кредитування і не вимагає негайного початку платежів, що дозволяє без різкого фінансового напруження оновлювати виробничі фонди, придбавати майно, що дорого коштує. При використанні звичайного кредиту підприємство повинне було б частину вартості купівлі сплатити за рахунок власних коштів.

Дуже часто підприємству легше отримати майно по лізингу, чим позику на його придбання, оскільки лізингове майно виступає як застава. За рубежем деякі лізингові компанії не вимагають від лизингополучателя ніяких додаткових гарантій.

Лізингова угода більш гнучка, ніж позика, оскільки надає можливість обом сторонам виробити зручну схему виплат. За взаємною домовленістю сторін лізингові платежі можуть здійснюватися після отримання коштів від реалізації товарів, зроблених на взятому в лізинг обладнанні. Ставки платежів можуть бути фіксованими і плаваючими.

Лізингові платежі виплачуються після того, як обладнання встановлене на підприємстві. Як тільки обладнання досягло відповідної продуктивності, підприємство отримує прибуток, частина якої може використовуватися для платежів лизингодателю.

Термін лізингу може бути значно більше терміну кредиту.

При лізингу передбачається можливість викупити обладнання по номінальній або залишковій вартості після закінчення терміну договору лізингу.

Для лизингополучателя меншає ризик морального і фізичного зносу, а також і застарення майна, оскільки майно не придбавається у власність, а береться у тимчасове користування.

Лізингове майно не рахується у лизингополучателя на його балансі, що не збільшує його активи і звільняє від сплати податку на це майно.

Лізингові платежі відносяться на витрати виробництва лизингополучателя і відповідно знижують налогооблагаемую прибуток.

Наявність амортизаційних і податкових пільг для лизингодателя, дає йому можливість поділитися цими пільгами з лизингополучателем шляхом зменшення розміру лізингових платежів.

Виробник майна має додаткові можливості збуту своєї продукції.

Для об'єктивності відмітимо ряд нестач, властивих лізингу. Зокрема, на лизингодателя лягає ризик морального старіння майна і отримання лізингових платежів, а для лизингополучателя виходить, що вартість лізингу більше, ніж ціна купівлі або банківського кредиту.

Однак позитивних моментів, властивих лізингу, набагато більше, ніж негативних, а з введенням податкових пільг, передбачених в постанові Уряду РФ від 29.06.95 №633, лізинговий бізнес став ще більш привабливим. Введення податкових і амортизаційних пільг у всіх країнах приводило до бурхливого розвитку лізингового бізнесу, і, навпаки, скорочення податкових пільг, що надаються відразу приводило до зменшення об'єму лізингових операцій.

Реалізація даної постанови привела до звільнення лизингодателя від сплати податку на прибуток, отриманий ним від реалізації договору про лізинг, і податку на додану вартість при виконанні лізингових послуг. Використання всіх передбачених податкових пільг дозволяє зменшити загальну величину лізингових платежів і залучити до лізингу більш широке коло потенційних лизингополучателей. Зокрема, тільки звільнення лізингових платежів від податку на додану вартість дозволяє зменшити лізингові платежі на 20%.

2. Лізинг як інструмент довгострокового фінансування

Перехід до ринкових відносин викликав активне використання в практиці фінансової діяльності нових кредитних інструментів, одним з яких є фінансовий лізинг.

Вид інвестиційної діяльності по придбанню майна і передачі його на основі договору лізингу фізичним або юридичним особам за певну плату, на певних умовах з правом викупу майна лизингополучателем називається лізингом.

Фінансовий лізинг (в міжнародній практиці - "капітальний лізинг" або лізинг з повною окупністю лизингуемого активу) об'єднує систему економічних відносин: - орендних, торгових, кредитних і т.п. Фінансовий лізинг є однією з форм фінансового кредиту і характеризує кредитні відносини, пов'язані з його функціонуванням і специфікою управління.

Фінансовий лізинг виконує наступні функції:

задовольняє потребу у найбільш дефіцитному вигляді позикового капіталу - довгостроковому кредиті. На сучасному етапі довгострокове банківське кредитування організацій зведене до мінімуму, що стримує їх інвестиційну діяльність, пов'язану з оновленням і розширенням складу внеооборотных активів;

- повністю задовольняє цільові потреби організації в позикових коштах. Використання фінансового лізингу з конкретною метою оновлення і розширення складу активної частини операційних внеооборотных активів дозволяє організації в істотній частині виключити потребу у найбільш дефіцитному вигляді позикового капіталу - довгостроковому кредиті;

- автоматично формує повне забезпечення кредиту, що знижує вартість його залучення. Він не вимагає створення в організації фонду погашення основного боргу в зв'язку з поступовістю амортизації активу, взятого в лізинг. Фінансовий лізинг знижує податок на прибуток, оскільки лізингові платежі повністю включаються у витрати і не оподатковуються на прибуток, а також забезпечує зниження вартості кредиту за рахунок ліквідаційної вартості лизингуемых активів;

формою такого забезпечення кредиту є сам лизингуемый актив, який у разі фінансової неспроможності (банкрутства) організації може бути реалізований кредитором з метою відшкодування неоплаченої частини лізингових платежів і суми неустойки по операції. Додатковою формою такого забезпечення кредиту є обов'язкове страхування лизингуемого активу лизингополучателем (рейтером) на користь лизингодателя (лиссора). Зниження рівня кредитного ризику лизингодателя створює передумови для відповідного зниження вартості залучення організацією цього вигляду фінансового ресурсу;

- забезпечує більш широкий діапазон форм платежів, пов'язаних з обслуговуванням боргу. На відміну від банківського кредиту, де обслуговування боргу і повернення основної його суми здійснюються в формі грошових платежів, фінансовий лізинг передбачає можливість таких платежів в інакших формах, наприклад, в формі постачання продукції, зробленій з участю лизингуемых активів;

- забезпечує велику гнучкість в термінах платежів, пов'язаних з обслуговуванням боргу. На відміну від традиційної практики обслуговування і погашення банківського кредиту фінансовий лізинг надає організації можливість здійснення лізингових платежів по більш широкому діапазону схем з урахуванням характеру і терміну використання лизингуемого активу, що робить фінансовий лізинг більш переважним для організації кредитним інструментом;

- забезпечує зниження вартості кредиту за рахунок ліквідаційної вартості лизингуемого активу. Оскільки при фінансовому лізингу після завершення лізингового періоду відповідний актив передається у власність лизингополучателя, то після повної амортизації активу лизингополучатель має можливість реалізувати його по ліквідаційній вартості. На суму від цієї реалізації (приведену шляхом дисконтування до справжньої вартості) умовно знижується сума кредиту по лізинговій угоді.

Оцінка ефективності лізингової операції проводиться шляхом порівняння справжньої вартості грошового потоку при лізинговій операції з грошовим потоком на аналогічному вигляд банківського кредитування (методика і приклад такого порівняння розглянуті нижче). Це є одним з критеріїв лізингової операції.

Вартість фінансового лізингу не повинна перевищувати вартості банківського кредиту, що надається на аналогічний період, інакше організації вигідніше отримати довгостроковий банківський кредит для купівлі активу у власність. Крім того, в процесі використання фінансового лізингу повинні бути виявлені такі пропозиції, які мінімізують його вартість.

Як і у інших разах визначення джерела фінансування, потрібно встановити вартість позикового капіталу, що залучається на основі ставки лізингових платежів (Сфл). Ця ставка включає дві що становлять:

- поступове повернення суми основного боргу (річна норма амортизації активу (НА), залученого на умовах фінансового лізингу, відповідно до якого актив після його оплати передається у власність орендаря);

- вартість безпосереднього обслуговування лізингового боргу.

Вартість фінансового лізингу оцінюється по формулі де:

ЛС - річна лізингова ставка,%;

Зфл - рівень витрат по залученню активу на умовах фінансового лізингу.

Лізингові платежі відповідно до графіка включаються в платіжний календар, що розробляється організацією і контролюються в процесі моніторинга його поточної фінансової діяльності. У процесі управління фінансовим лізингом потрібно врахувати, що багато які правові норми його регулювання в нашій країні перебувають в стадії становлення. У цих умовах потрібно орієнтуватися на міжнародні стандарти здійснення лізингових операцій з відповідною адаптацією до вітчизняних економічних умов.

3. Лізинг як метод інноваційного інвестування

Категорія "інноваційний лізинг" відображає певний специфічний вигляд економічних відносин між їх суб'єктами: лизингодателем, лизингополучателем і продавцем лізингового майна з приводу об'єктів рухомого і нерухомого майна, що відноситься до основних коштів в процесі інноваційної діяльності.

Однак не всяка діяльність є інноваційною, оскільки вона може бути або репродуктивной, або продуктивної. У першому випадку діяльність направлена на отримання і відтворювання вже відомих традиційних матеріальних і духовних благ (інакшими словами, продукту) раніше відомими коштами і способами (інакшими словами, технологією). У другому випадку продуктивна, або інноваційна, економічна діяльність пов'язана:

1) або з виробітком і реалізацією нових продуктів відповідними ним раніше відомими технологіями;

2) або з виробітком відомого продукту, але за допомогою нових технологій;

3) або з розробкою і реалізацією нового продукту новою технологією.

Інакше говорячи, інноваційної діяльність стає, як тільки вона має на своєю меті або своїм слідством виробництво, обмін, розподіл і споживання матеріальних благ, що володіють новизною.

Таким чином інноваційний лізинг може бути визначений:

1) як спосіб інвестування, що забезпечує інноваційну діяльність або просування інноваційного продукту на ринок. У цьому випадку ми маємо справу з традиційною формою лізингу, раніше відомою в практиці, але володіючим дещо інакшим "функціональним навантаженням" завдяки инновационности продукту, що реалізовується за допомогою лізингу або діяльності. Таким чином, лізинг в цьому випадку несе на собі друк інновацій і тому, розглядаючи його як нетрадиційний спосіб фінансово-кредитного забезпечення інноваційної діяльності, його можна класифікувати як "інноваційний лізинг".

Дана форма інноваційного лізингу з'являється на ринку лізингових послуг в момент появи самого інноваційного продукту. Більш того тісний взаємозв'язок лізингу і інноваційного продукту зумовлений тут тим, що:

- або продукт внаслідок ряду причин (дорожнеча продукту, невідомість продукту для споживача і т.д.) може бути реалізований на ринку тільки лише за допомогою лізингу;

- або за допомогою лізингової форми поширення продукту досягається максимальний ефект його реалізації;

- або тільки лізингова форма просування продукту забезпечує визнання ринком инновационности самого продукту.

2) Враховуючи сьогодні процес переходу лізингу у вітчизняній економіці від однієї якості - новини (новації) - до іншого - нововведення (інновації), - лізинг можна прийняти як самостійний вид інноваційної діяльності. Іншими словами, за допомогою лізингу в дещо інакшій формі, відмінної від класичного раніше відомого розуміння його форми і змісту, здійснюється реалізація вже відомого ринку продукту. У цьому значенні лізинг сам по собі є інновацією, і за формою і за змістом класифікується нами як "інноваційний лізинг". Дана форма інноваційного лізингу виникла в процесі еволюції розвитку лізингових відносин і простежується нами в історії світової економіки з моменту зародження лізингу як виду підприємницької діяльності і до цього дня.

Лізинг в первинний момент його застосування в 1952 році компанією "Юнайтед стейтс лізинг корпорейшн" розглядався як нова, доти невідома, а тому інноваційна форма ефективного фінансування основних засобів виробництва. Звідси можна зробити висновок про те, що лізинг сам по собі є інновацією вже в момент його впровадження на якій-небудь економічній території (держава, регіон, галузь, підприємство, фірма і т.д.), оскільки несе в собі новий спосіб інвестування в основний капітал. Але з моменту прийняття лізингу до впровадження, його адаптації на даному економічному просторі він автоматично втрачає свою инновационность, перестає бути інновацією в даній формі і перетворюється (трансформується) в економічну традицію.

Всі інші різновиди лізингу, відомі в зарубіжній і вітчизняній теорії і практиці також є інноваційними в певний момент часу на певному економічному просторі. Так, наприклад, поява в свій час поворотного лізингу дала можливість по-новому підійти до реалізації фінансових стратегій окремих економічних суб'єктів, що випробовують тимчасові фінансові ускладнення. Що дозволило ефективно (інноваційно) використати власні фінансові і матеріальні ресурси. Тому поява нових форм лізингу в зарубіжній і вітчизняній практиці, одинаково як і постійне вдосконалення його прийомів і методів є "інноваційним" і доповнює категорію "інноваційного лізингу" за формою і за змістом.

3) Як забезпечення просування інноваційного продукту на ринок за допомогою лізингу, що можливо лише у випадку, якщо лізинг придбаває трохи інакшу ніж "класично" інноваційну форму або зміст. Інакшими словами, лізинг тут являє собою комбінацію першого і другого, а тому відповідно класифікується як "інноваційний". Поява даної форми інноваційного лізингу зумовлена тим, що реалізація інноваційного продукту за допомогою лізингу часто зв'язана зі значною часткою ризику капіталу, що використовується в даних операціях, що прираховується до венчурного. У зв'язку з цим капітал даних лізингових проектів потребує хеджування в зв'язку з недостатнім забезпеченням лізингової операції з боку малого бізнесу. Тому венчурним лизингодателям нарівні з такими традиційними методами, як гарантія банку, застава майна, страхування обладнання, необхідно використати в своїй роботі більш гнучкі підходи. Як один з таких підходів можна запропонувати використання похідних інструментів фондового ринку, таких як опціон, ф'ючерс і т.д. Це додасть класичному лізингу елемент новизни, а тому дана форма лізингу може вважатися "інноваційною".

Така постановка питання про місце лізингу в системі забезпечення інноваційної діяльності не залишає сумніву в значущості лізингу інновацій сьогодні і в перспективі. Ось чому так важливо виявивши форми інноваційного лізингу, дати визначення цієї економічної категорії.

Категорія "інноваційний лізинг" характеризує певний специфічний вигляд економічних відносин між їх суб'єктами, в яких лізинг виступає або як спосіб просування інноваційного продукту на ринок і тим самим забезпечує інноваційну діяльність, або сам виступає інновацією і за формою, і за змістом, або являє собою комбінацію першого і другого.

Третя форма інноваційного лізингу може мати наступний вигляд. При висновку лізингового контракту з користувачем обладнання по лізингу лізингової компанії необхідно одночасно укласти інноваційний-лізинговий опционный контракт пут, тобто опціон на продаж. Даний опціон, придбаний лізинговою компанією у контрагента, дозволяє компанії протягом обумовленого терміну опционного контракту реалізувати обладнання продавцю опціону по цене-страйк, обумовленої в контракті. Причому опціон наділяє свого покупця лише правом продажу, а не зобов'язанням, тобто виконання або невиконання опционного контракту цілком залежить від лізингової компанії. Цена-страйк протягом всього терміну договору до дати экспирации, тобто закінчення терміну дії договору, залишається незмінною. Таким чином, лізингова компанія може застрахувати себе на випадок невиконання лізингового договору контрагентом шляхом продажу поверненого (або вилученого) споживачем лізингових послуг обладнання по фіксованій ціні. При цьому премія, сплачена продавцю опціону, може бути включена до складу лізингових платежів як страхова сума. Продавцем інноваційно-лізингового опціону може бути або фондовий спекулянт, що розраховує на невостребованность опционного права лізинговою компанією і отримання прибутку за даним опционному контрактом у вигляді отриманої премії, або потенційний покупець даного обладнання по ціні явно нижче ринкової. Як приклад такого обладнання може розглядатися будь-який інноваційний продукт, передача якого можлива по лізингу і ціна якого в момент придбання лізинговою компанією вище за рахунок його "инновационности". Природно, що цена-страйк не враховує наявність цього чинника і встановлюється сторонами операції, виходячи з гаданої спотової ціни на ринку в момент экспирации з урахуванням фізичного і морального зносу обладнання. Також крім інноваційного обладнання опционный лізинговий контракт може укладатися і на продукт, що володіє високої востребованностью ринку як мінімум на термін опционного контракту, наприклад, транспортні засоби, комп'ютерна техніка і т.д.

Висновок опционного контракту - це ще далеко не єдиний підхід до розв'язання поставленої проблеми забезпечення інноваційного лізингового контракту. При необхідності можна привести ще ряд прикладів використання інструментів фінансового ринку, і фондового зокрема, що дозволяють забезпечити реалізацію інноваційного лізингу. Розглядаючи лізинг не як чинник забезпечення інноваційної діяльності, а як самостійний його елемент, необхідно відмітити, що він сам багато в чому залежить від основних компонентів інноваційної діяльності - інвестицій і часу.

Більш того лізингова діяльність в новій її якості багато в чому визначається інноваційною лізинговою інфраструктурою, що являє собою сферу додатку лізингу і що включає в себе ринок новин (новацій), ринок капіталу (інвестицій) і ринок чистої конкуренції нововведень (інновацій).

Таким чином, інноваційна сфера лізингу являє собою систему взаємодії инноваторов, інвесторів, а також товаровиробників і розвинену інвестиційно-лізингову інфраструктуру.

До першої групи відносяться споживачі лізингових послуг (лизингополучатели), мета яких - ведіння так званої "руйнівно-творчої" діяльності (інновації). До цієї ж групи можна віднести і тих лизингодателей, які надають послуги по лізингу в дещо інакшій його якості, забезпечуючи перехід лізингу від новації до інновації, хоч в більшості своєму лизингодатели в інноваційній сфері виконують функцію інвесторів. До третьої групи відносяться виробники конкурентоздатної, запитаної на ринку інноваційного лізингу і інновації взагалі продукції, що є об'єктом інноваційно-лізингової діяльності перших і других.

Як основний суб'єкт інноваційних лізингових відносин, де відбувається їх комплексна реалізація, органічна сполука "генетичного інноваційного поштовху" новини і його просування до споживача, є основна ланка економічної системи - предприятие-лизингополучатель (споживач лізингових послуг). Ця обставина пояснюється тим, що востребованность лізингових відносин як чинника забезпечення інноваційної діяльності підприємства можлива лише при наявності на підприємстві інноваційної активності.

Організація фінансування інвестиційних проектів по фінансовому лізингу обладнання включає:

¾ пошук кредитних ресурсів під конкретний інвестиційний проект;

¾ пошук постачальників обладнання і досягнення оптимальних умов постачання і оплати обладнання;

¾ організація взаємодії з фінансовими інститутами при оформленні кредиту;

Проведення комплексної експертизи потенційного лизингополучателя і інвестиційного проекту може включати в себе:

¾ фінансовий аналіз інвестиційного проекту з урахуванням лізингових технологій;

¾ аналіз фінансового становища потенційного лизингополучателя;

¾ оцінка забезпечення поворотності позикових коштів і розробка оптимальної структури забезпечення;

¾ розробка оптимальної структури лізингової операції з урахуванням організаційних, правових, фінансових, податкових і митних особливостей лізингу.

4. Проблеми і шляхи вдосконалення лізингу

Мабуть, уперше в сучасній вітчизняній історії термін "lease", похідним від якого є лізинг, в контексті з поняттям "кредит" став вживатися в нашій країні 63 року тому. Тоді в екстремальних умовах Другої Світової війни почалася унікальна за масштабами проведення і значущості операція міждержавного лізингу - "ленд-лиз"1.

Лізингові операції мали місце в СРСР в кінці 60-х - початку 70-х років. Це були відносно невеликі по кількості контракти, що передбачають оренду станків, кузнечно-прессового, енергетичного, транспортного обладнання, обчислювальної техніки, морських судів, авиатехники, вантажного автотранспорту (тягачі, рефрижератори, напівпричепи). У назві цих контрактів зарубіжні фірми і їх партнери в нашій країні - В/Про "Автоекспорт", об'єднання "Совтрансавто", В/Про "Трактороекспорт", Аерофлот і інші стали застосовувати поняття "лізинг".

Вивченням зарубіжного і вітчизняного досвіду в лізингових операціях в 80-е роки займався Науково-дослідний інститут матеріально-технічного постачання при Госснабе СРСР, а точніше - його Ленінградськоє відділення, яке очолював В.Н. Голощапов, що згодом став керівником компанії "Балтійський лізинг" і асоціації "Рослізінг".

Таким чином, можна за істотними і хронологічними принципами встановити четырехэтапную періодизацію вітчизняного лізингу. При цьому перший етап продовжувався до закінчення 80-х років і характеризується державним фінансуванням і активним державним управлінням лізингу.

Трохи більш п'ятнадцяти років тому, в кінці 80-х років, з розвитком орендних форм господарювання в країні почався другий етап розвитку лізингових відносин. Підприємства дістали право заробляти і самостійно використати валютні кошти. У цей час був даний певний імпульс створенню лізингових компаній. Так, в 1988 році було освічене спільне радянсько-фінське лізингове підприємство СП "Арендмаш" по здачі в оренду будівельної техніки инофирмам, працюючим в СРСР. У тому ж році було створено, а з 1989 року стало діяти АТ "Совфінтрейд", в статуті якого передбачалося проведення лізингових операцій. У кінці 1989 року для проведення лізингу на умовах "бербоут-чартер" (наймання морського судна без екіпажу) була освічена компанія "Рибкомфлот".

Третій етап розвитку вітчизняного лізингу почався у другій половині 1994 р. з прийняттям указу Президента № 1929. Тоді, десять років тому в нашій країні діяли біля трьох десятків лизингодателей. У жовтні 1994 року п'ятнадцять з них вирішили створити асоціацію "Рослізінг". Через рік їх стало 19. А на ринок лізингових послуг вийшли все нові і нові лизингодатели. Такі великі російські лізингові компанії, як "ЛК Лізинг", "Інтеррослізінг", "РТК-Лізинг", сформувалися і почали активно працювати декілька пізніше - в 1995-1997 роках. Стоячі за цими компаніями могутні фінансово-промислові структури протягом декількох років уважно придивлялися до можливостей російського лізингу. Коли вони уверовали в його успішне майбуття, то створили по-хорошому амбіційні лізингові компанії з висококваліфікованим персоналом, здатні ефективно вирішувати проблеми технічного переозброєння великих підприємств, вхідних до фінансово-промислових груп, що заснували ці лізингові компанії.

Протягом третього етапу вітчизняного лизингостроения були прийняті надзвичайно важливі законодавчі і нормативно-правові акти: частина друга Цивільного кодексу, включаюча розділ 34 "Оренда" (з параграфом 6 "Фінансова оренда (лізинг)", постанови Уряду РФ від 29 червня 1995 року № 633 "Про розвиток лізингу в інвестиційній діяльності" і від 27 червня 1996 року № 752 "Про державну підтримку розвитку лізингової діяльності в Російській Федерації", в яких були закріплені основні правові умови ведіння лізингу в країні і надані, напевно, самі значущі в світі преференції учасникам лізингових операцій.

На початку вересня 1996 р. Комісією при Міністерстві економіки Російської Федерації були видані перші 17 ліцензій на право здійснення лізингової діяльності. З лютого 1997 р. ліцензії стали видавати не тільки компаніям-резидентам, але і нерезидентам. За 5,5 років, протягом яких діяв механізм ліцензування, ліцензії отримали більше за 2,5 тис. компаній. Правда, в цей час на ринку активно представлені порядку двохсот.

У 1996 р. за оцінкою Мінекономіки Росії в об'ємі інвестицій в основний капітал лізингові операції становили 1%. Цей показник відповідав 630 млн. долл. (роком раніше - 200 млн. долл.). Для порівняння відмітимо, що в 2003 р. питому вагу лізингу в загальному об'ємі інвестицій в країні перевищив 6%. Однак за 2004 р. цей показник вже становив тільки 1% (див. додаток).

Третій етап включив в себе і найбільш важкий період - банківська криза 1998 року, і поява першої невдалої версії Федерального закону "Про лізинг". У той же час лізинг в Росії продовжував розвиватися і до 2002 р. об'єми договорів лізингу, що щорічно укладаються досягли 2 млрд. долл.

Четвертий етап почався з вступу в силу в 2002 році 25-й розділу Податкового кодексу, нової редакції Федерального закону "Про фінансову оренду (лізингу)", які надали більш ніж істотний вплив на формування правового поля для лізингу в Росії.

За останні декілька років російський лізинг дійсно крокував уперед. Це наочно підтверджують результати аналітичних досліджень ситуації, що щорічно проводяться на ринку лізингових послуг країни.

2003 р. став одним з найбільш вдалих для розвитку лізингового бізнесу в Російській Федерації. Були досягнуті самі високі темпи зростання в галузі. Приріст в порівнянні з попереднім 2002 роком становив майже 70%. Це визначалося рядом чинників, в тому числі явно тенденцією, що намітилася в Росії до економічної стабілізації; що відбулися в останні два роки змінами в законодавчих і нормативно-правових актів, регулюючих лізинг; поліпшенням фінансового положення багатьох російських підприємств; потребою підприємств, що збільшилася в оновленні основних виробничих фондів; усвідомленні лізингу як одного з найбільш ефективних способів реалізації інвестиційних проектів за рахунок пільг, що надаються на федеральному і регіональному рівнях і преференцій; скороченням вартості кредитних ресурсів і збільшенням термінів кредитування; розширенням об'ємів і напрямів заимствований за рубежем з участю агентств по страхуванню експортно-імпортних операцій, а також інших чинників, стимулюючих сплеск лізингової активності в країні.

Загальна вартість укладених в Росії договорів лізингу в 2003 році відповідала в перерахунку 3221 млн. евро. Це означає, що питома вага усього російського лізингу в загальноєвропейському становила 1,63% проти 1,2% в попередньому році.

У більшості випадків лізингові компанії створюються юридичними особами (більше за 40%) і банками (більше за 25%), рідше фізичними особами (15%) і іноземними інвесторами (3%). Більше за 70% інвестицій доводяться на Європейську частину Росії, на частку Уралу і Західного Сибіру доводиться біля 15%, а на Дальній Схід - менше за 10%.

У такій же пропорції розподіляється і регіональне розташування лізингових компаній, причому біля 40% від їх загального числа знаходиться в Москві. Найбільш значних об'ємів досяг лізинг промислового і технологічного обладнання. Найбільша кількість лизингополучателей працює в наступних сферах: друкарські послуги, харчова промисловість, переробка сільськогосподарської продукції, хімічна продукція, пластики і полімери, упаковка і папір. Термін лізингу, як правило, складає від двох до п'яти років, що зумовлено умовами залучення ресурсів, терміном прискореної амортизації майна і потребами більшості лизингополучателей.

По існуючій в цей час статистиці більшість лізингових компаній працює використовуючи позикові кошти - це, в основному, товарні кредити постачальників, кошти банків-засновників і державні кошти. У значно меншій мірі використовуються кошти непов'язаних банків і власні кошти. Російські лизингодатели надто рідко мають доступ до дешевих фінансових ресурсів іноземних інвесторів, що збільшує вартість їх послуг для лизингополучателей.

По прогнозах, динаміка зростання лізингової індустрії найближчим часом буде складати щорічно не менше за 28-29%. Це означає, що в 2005 р. в Російській Федерації вдасться досягнути рівня, як мінімум 6000 млн. долл. При цьому питома вага лізингу в загальному об'ємі інвестицій в країні повинна був підвищитися з 6,1% до 7,3% - 8,7%. Однак, вже зараз можна говорити про неспроможність цього прогнозу.

Разом з тим динамічний розвиток ринку лізингових послуг в нашій країні можливий тільки в тому випадку, якщо законодавці, органи державного управління, включаючи податкові служби, з розумінням віднесуться до особливостей і специфіки лізингового бізнесу. Зокрема, лізингові операції передбачають, що добре працююча лізингова компанія здійснює постійні запозичення. У цьому одна з основних складових її бізнесу як фінансового посередника. У недавно прийнятому визначенні Конституційного суду Російської Федерації, яке датується від 8 квітня 2004 р., № 169-О, передбачається, що залік податку на додану вартість може бути здійснений тільки після виплати позичальником відповідної суми боргу. Такий підхід сам по собі, до того ж нечітко прописаний, для лізингового бізнесу надто небезпечний. На слуху міркування керівників деяких компаній, що лізинг подорожчає для клієнтів на 30-40%, можливі інші негативні наслідки. Напевно, все це з великим знаком мінус для інтересів країни.

У ряді регіонів податкові органи, керуючись визначенням Конституційного суду, поспішили зажадати від лізингових компаній виплати додаткових сум по ПДВ за останні 3 року, починаючи з 2002 р., тобто заднім числом. У той же час ніяких змін в 21-ю розділ Податкового кодексу Російської Федерації (п. 2 ст. 171) внесено не було. Діюча в цей час норма закону не дає мотиву для подібного трактування. Більш того у відповідності зі ст. 807 Цивільного кодексу РФ, за договором позики одна сторона передає іншій стороні у власність гроші і інші речі. У такому випадку господарюючий суб'єкт як власник належного йому майна має право самостійно розпорядитися своєю власністю.

Торговельно-промислова палата, ряд лізингових компаній звернулися до різних органів державної влади, в Мінфін з проханням роз'яснити, що ж чекає лізинговий бізнес в нашій країні в найближчій і довгостроковій перспективі і як буде трактуватися податковими органами визначення Конституційного суду для лізингових компаній. Зробило спробу звернутися до Конституційного суду і Уряду Російської Федерації. У ЗМІ повідомлялося ("Відомості" від 6 жовтня 2004), що віце-прем'єр Олександр Жуків писав суду, що це рішення може привести "до вельми значного відвернення оборотних коштів" і "дестабілізації ринкових відносин в російській економіці". Однак через день уряд відкликав свій запит (напевно, щоб не чинити тиску на вищий судовий орган країни). 30 вересня міністр фінансів висловив надію, що КС роз'яснить, як застосовувати його визначення на практиці. Повідомляється, що пленум, що відбувся в той же день КС відмовився розглядати запит, направлений об'єднаннями підприємців, оскільки полічив їх неналежними заявниками. Висловлюється припущення, що КС вирішив почекати, "що офіційно заявить уряд і покаже арбітражна практика".

Проблеми з ПДВ існували і з міжнародним лізингом - це двійчастий ПДВ. ПДВ нараховувався як на вартість обладнання, що імпортується, так і на лізингові платежі. Якщо ПДВ, сплачений при ввезенні в РФ, підлягає вирахуванню, то ПДВ на лізингові платежі утримується лизингодателем як податковим агентом і вирахуванню не підлягає, так як платником податку є лизингодатель-нерезидент. Однак ця проблема зникла з прийняттям Митного кодексу.

Виключення - лізинг наземних автотранспортних коштів, так як в цьому випадку послуга вважається наданою поза територією РФ (ст. 148 НК РФ) у відношенні ПДВ. Це означає, що міжнародний лізинг товарів, не згаданих як виключення в цій статті, практично економічно недоцільний, і можна говорити тільки про лізинг всередині країни.

Відомо, що однією з основних проблем операцій по лізингу є задача максимального зниження ризиків при її реалізації. Оскільки законодавство далеке від досконалості, то останнім часом стали розроблятися спеціальні лізингові схеми. Розберемо одну з них.

Опис схеми

В схемі беруть участь компанії з умовними назвами "Інвестор" і "Одержувач інвестицій" і два посередники - банк і лізингова компанія.

Компанія "Інвестор" готова вкласти свої кошти у високорентабельний проект, здійснюваний фірмою "Одержувач інвестицій". "Одержувачу інвестицій" засобу потрібні для придбання обладнання, однак "Інвестор" готовий їх надати для купівлі тільки частини необхідного обладнання.

Передусім компанії "Інвестор" необхідно встановити фактичний контроль над фірмою "Одержувач інвестицій", наприклад шляхом купівлі частки в статутному капіталі фірми. Далі "Інвестор" розміщує кошти, що вкладаються на депозит в банку. Після цього банк видає кредит лізингової компанії на купівлю у якого-небудь постачальника необхідного обладнання. "Інвестор" домовляється з банком і лізинговою компанією про те, щоб гроші на депозиті і основні кошти, що придбаваються служили забезпеченням кредиту, що видається банком. Тому банк надає "Інвестору" "фінансове плече", видавши лізинговій компанії кредит на суму більше, ніж розмір депозиту (далі перевищення кредиту над депозитом ми і будемо називати "фінансовим плечем"). Придбане обладнання лізингова компанія передає "Одержувачу інвестицій" в лізинг.

У встановлені договором лізингу терміни "Одержувач інвестицій" виплачує лізинговій компанії лізингові платежі. Вони складаються з винагороди лізингової компанії, компенсації вартості обладнання (в розмірі прискореної амортизації), відсотків по кредиту, отриманому лізинговою компанією від банку, і податку на майно, який лізингова компанія сплачує зі середньорічної залишкової вартості обладнання. За користування кредитом лізингова компанія перелічує відсотки банку. Банк виплачує "Інвестору" відсотки по депозиту.

Винагорода посередникам

Винагорода банку за участь в схемі повинне не тільки покривати його витрати по обслуговуванню схеми, але і давати йому бонус.

Витрати, пов'язані з участю в схемі, можна розділити на витрати по відверненню коштів на обов'язкове депонування в Центробанку по залучених депозитах і операційні витрати.

Розмір обов'язкового депонування зараз становить 10% від суми залученого депозиту. Таким чином, суму в розмірі 10% від депозиту, розміщеного "Інвестором", банк повинен буде депонувати в Центробанку замість того, щоб видати її якій-небудь фірмі в кредит і отримувати відповідні відсотки. Якщо середня ставка відсотків, по якій банк звичайно видає кредити, складає біля 23%, то упущена вигода банку буде рівна приблизно 2,3% від розміру депозиту в рік.

Друга складова витрат банку на проведення схеми - операційні витрати: їх розмір індивідуальний для кожного банку, але в середньому становить

1% від суми депозиту в рік.

Розмір бонуса банку буде залежати від суми операції. Практика показує, що загальна винагорода банку може скласти від 4 до 6% в рік від суми депозиту "Інвестора" і стягуватися за рахунок різниці в процентних ставках по виданому лізинговій компанії кредиту і залученому від "Інвестора" депозиту.

Сума відсотків, які сплачує лізингова компанія по кредиту (ПК), складається з наступних компонентів:

ПК = ПД + ВБ + ПФ,

де ПД - відсотки по депозиту; ВБ - винагорода банку; ПФ - відсотки, що нараховуються на суму "фінансового плеча".

Винагорода лізингової компанії, як правило, визначається виходячи із залишкової вартості предмета лізингу і складає звичайно біля 3% в рік. Однак потрібно відмітити, що згідно з чинним законодавством лізингова діяльність не підлягає ліцензуванню. Тому як лізингова компанія може виступити спеціально створена фірма, приховане аффилированная (тобто неявно залежна) з учасниками операції. У такому випадку винагорода, що виплачується лізинговій компанії "Одержувачем інвестицій", фактично буде бути внутрихолдинговым платежем, тому не буде відноситися до витрат на здійснення схеми.

Оподаткування учасників схеми

Оскільки три учасники схеми - "Інвестор", лізингова компанія і "Одержувач інвестицій" - входять в один холдинг, то їх податкові зобов'язання і податкове вирахування потрібно оцінювати в сукупності.

У "Інвестора" виникає тільки дохід у вигляді відсотків по депозиту. З цього доходу компанія повинна заплатити податок на прибуток.

Лізингова компанія має право прийняти до вирахування суму "вхідного" ПДВ, сплачену в складі ціни за придбане обладнання. При отриманні лізингових платежів від "Інвестора" лізингова компанія повинна нараховувати і сплачувати відповідні суми ПДВ.

Передбачимо, що лізингове майно знаходиться на балансі лізингової компанії. Доходами лізингової компанії є лізингові платежі (без ПДВ), які складаються з винагороди лізингової компанії, прискореної амортизації обладнання, відсотків по банківському кредиту і податку на майно. Витрати компанії складаються з сум прискореної амортизації, відсотків по кредиту і податку на майно. Таким чином, податок на прибуток буде сплачуватися тільки з суми винагороди лізингової компанії.

Нарешті, "Одержувач інвестицій" буде зменшувати налогооблагаемую прибуток на суми лізингових платежів (без ПДВ). Суми ПДВ, що сплачуються в складі лізингових платежів, компанія зможе прийняти до вирахування.

Таким чином, загальний підсумок по ПДВ - вирахування сум "вхідного" податку по придбаному обладнанню.

Загальний результат по податку на прибуток - зменшення налогооблагаемой прибутку холдингу на суму прискореної амортизації лізингового майна, на відсотки, що нараховуються банком по "фінансовому плечу", на винагороду банку і на суми податку на майно.

Вигода від застосування схеми

Передусім відмітимо, що схема складається з двох частин - отримання необхідних інвестицій ("фінансового плеча") і використання лізингу. Перша частина схеми вимагає витрат на виплату винагороди банку, зате лізингова частина дозволяє оптимізувати оподаткування проекту. Тепер передбачимо, що лізинг не використовується, тоді "Інвестор" видає "Одержувачу інвестицій" позику, а "Одержувач інвестицій" в свою чергу бере на бракуючу суму кредит в банку. Далі "Одержувач інвестицій" самостійно придбаває обладнання і нараховує на нього амортизацію в загальновстановленому порядку.

Розглянемо податкові наслідки такої операції. У відношенні ПДВ ситуація не зміниться: "Одержувач інвестицій" має право прийняти до вирахування суму "вхідного" податку по придбаних основних коштах, тобто таку ж суму, що і у разі застосування схеми.

Однак налогооблагаемая прибуток холдингу меншає в такому випадку тільки на наступні суми: звичайної амортизації; відсотків, нарахованих на кредит, наданий банком в розмірі бракуючої суми інвестицій ("фінансове плече"); податку на майно.

Дійсно, єдиними доходами "Інвестора" будуть відсотки по позиці, наданій "Одержувачу інвестицій". У останнього витратами будуть суми амортизації по придбаному обладнанню, відсотки по позиці "Інвестора", відсотки по "фінансовому плечу" і податок на майно.

Виходить, що при використанні лізингу холдинг отримує відстрочку по сплаті податку на прибуток: вартість обладнання списується в перші роки його експлуатації і відповідно зменшує налогооблагаемую прибуток цих років. У випадку ж, коли лізинг не застосовується, вартість обладнання списується протягом всього терміну його використання. Крім того, завдяки нарахуванню прискореної амортизації при використанні лізингу істотно знижуються платежі по податку на майно.

Вигоду від застосування схеми можна оцінити, порівнявши економію по податках на прибуток і на майно, яку дає ця схема, і витрати на її проведення. Оскільки податкові платежі розподілені за часом, то в розрахунках потрібно використати дисконтовані суми податкової економії.

Застосування схеми дозволяє вирішити дві головні проблеми. По-перше, за допомогою схеми компанії отримують бракуючу суму коштів для фінансування нового проекту завдяки хорошому забезпеченню, що надається банку під кредит, - депозиту і обладнанню. По-друге, схема дозволяє "приховати" "Інвестора", не бажаючого афішувати свою участь в проекті. Його грошові кошти, пройшовши через банк, знеособлюються, тому напрям грошового потоку від "Інвестора" до "Одержувача інвестицій" не простежується. Лізингова частина схеми приводить до економії податкових платежів по податках на прибуток і на майно.

До нестач схеми можна віднести витрати у вигляді винагороди, що виплачується банку за участь в схемі, а також витрати на зміст додаткової фірми - лізингової компанії. Проте, ці втрати компенсуються за рахунок оптимізації оподаткування проекту.

Для підтримки деяких стратегічних областей (авіабудівництво) уряд Росії має намір замінити фінансовий лізинг операційна. Це означає, що гроші на його розвиток будуть

виділяти авиазаводам, а не лізинговим компаніям.

Деякі проблеми лізингу вже дозволяються. У 2004 на ринку знизилися вартість послуг і вимоги до лизингополучателям, стала простіше процедура висновку операції, з'явилися нові програми. Знизилося податкове навантаження при проведенні операцій міжнародного лізингу.

Однак, основною проблемою російського лізингу в 2004 - 2005 р. м. експерти називають відсутність на ринку "довгих" грошей і дорожнечу кредитів.

Хоч загальне підвищення термінів лізингових операцій на фінансовому ринку зумовлене збільшення термінів фінансування для самих лізингових компаній - за 2004 рік передусім знизилася вартість фінансування, збільшився термін (до семи років), на який надаються гроші, а також змінилася питома вага валют - частка рублевого фінансування значно зросла. Але все одно надати позики на 10 років (стандартний термін лізингової операції на Заході) наші банки - основні джерела фінансування лізингових компаній - поки не в змозі. Розв'язання проблеми - вихід на західні ринки капіталу або випуск власних облігацій підприємства.

Основна проблема, гальмуюча розвиток лізингу, укладається і у високих процентних ставках. Для швидкого розвитку лізингу необхідно, щоб процентні ставки по лізингових платежах не перевищували ставку рефінансування більш ніж на 1,5-2%.

Ініціаторами поліпшення законодавства про лізинг активна участь приймає Російська Асоціація лізингових компаній з рядом проектів. Один з них - повернення до практики ліцензування лізингової діяльності. Однак тут не все так однозначне. Ринок сам визначає, хто виживе, а хто збанкрутує. До того ж сам механізм видачі різного роду дозволів, ліцензій, сертифікатів дуже зручний грунт для корупції. Хороший приклад - розвинені країни. Там немає ліцензування, а масштаби лізингових операцій вельми значні.

На даному етапі необхідно подолати ті проблеми, які існують в реальності і дійсно утрудняють роботу. Але разом з тим, внесення поправок в законодавство неминуче. Час не стоїть на місці, лізинг розвивається. А це означає, що і законодавча база не повинна бути законсервована. Вона також повинна розвиватися і відображати реалії цього часу.

Висновок

Застосування нетрадиційних способів інвестування в діяльності підприємств в сьогоднішніх умовах придбаває особливе значення для нашої економіки в силу: обмеженість бюджетних коштів; нестачі власних джерел для здійснення діяльності; високих процентних ставок за кредит і їх краткосрочность; інфляційних тенденцій.

Тому особливу увагу тут залучають такі нетрадиційні для вітчизняної економіки способи фінансово-кредитного забезпечення діяльності підприємств, як лізинг.

Розглянемо позитивні моменти лізингу з точки зору фінансування і оподаткування.

Прямі закупівлі обладнання у підприємства фінансуються з прибутку, що залишився в його розпорядженні після оподаткування, а платежі за договорами фінансового лізингу відносяться в повному об'ємі на собівартість продукції. Це спричиняє за собою зменшення налогооблагаемой прибутку підприємства і скорочення статей витрат, що фінансуються з прибутку.

Лізингова операція не вимагає великих одноразових витрат, пов'язаних з оплатою постачальнику вартості обладнання, митним очищенням і оплатою ПДВ на митниці.

При фінансовому лізингу обладнання (якщо за умовами договору лізингу лізингове майно враховується на балансі лизингодателя) досягається економія по податку на майно, оскільки платником його є лизингодатель. Лізингові компанії по російському законодавству можуть застосовувати норму нарахування амортизації, збільшену на коефіцієнт рівний трьом. Швидке оновлення основних фондів збільшує оборотність оборотних коштів, і лизингополучатель отримує на баланс вже самортизированное обладнання.

Відшкодування ПДВ з бюджету по лізингових операціях проводиться рівномірно після фактичної оплати лізингових платежів протягом всього терміну дії договору, в той час як при прямій закупівлі обладнання момент відшкодування ПДВ з бюджету по придбаних основних коштах відкладається на термін 5-6 місяців після повної оплати постачальнику. Звичайно в російській практиці через дефіцит бюджетних коштів ПДВ рідко відшкодовується грошовими коштами платнику податків по його заяві на розрахунковий рахунок, виникла переплата по ПДВ зараховується в рахунок майбутніх податкових платежів, що спричиняє за собою відвернення у підприємства оборотних коштів в бюджеті держави. По російському податковому законодавству для малих підприємств, що уклали лізингові договору, встановлена пільга, що повністю звільняє такі підприємства від сплати ПДВ по лізингових платежах.

Для постачальників обладнання лізинг - це, насамперед, один з способів збільшення об'ємів продажу. Враховуючи високу вартість ресурсів в Росії, вартість роботи з російськими лизингодателями вище, ніж в Європі. Але, незважаючи на цю більшість постачальників і виробників обладнання готові співробітничати з лізинговими компаніями і надавати їм знижки і товарні кредити. Велику активність на лізинговому ринку виявляють виробники і постачальники автотранспорту. Ця лізингова ніша традиційно формується в значній мірі за рахунок лізингових компаній, належних найбільшим зарубіжним виробникам і автодилерам.

Найбільший об'єм інвестицій в Росії доводиться на великі підприємства. Дійсно, з точки зору збільшення об'єму інвестиційного портфеля фінансувати малий і середній бізнес не так привабливо - при зменшенні суми операції зростають витрати на її супровід. Але як показав фінансову кризу 1998 року, саме малі і середні підприємства в більшості випадків виконували прийняті на себе зобов'язання, тоді як великі лизингополучатели часто виявлялися не в змозі продовжувати операцію в економічних умовах, що змінилися.

На сьогоднішній день можна виділити основні проблеми, гальмуючі лізинг в Росії:

¾ недосконалість законодавства;

¾ проблеми відшкодування внутрішнього ПДВ;

¾ відсутність довгострокового і дешевого фінансування;

Підводячи підсумок, можна відмітити, що фінансова оренда (лізинг) є більш доступним, ефективним і гнучким методом залучення ресурсів в порівнянні з банківським кредитом, що досягається за рахунок ефективного застосування норм чинного законодавства. Багато які лизингополучатели зазначають, що лізинг істотно здешевлює оновлення основних коштів і в багатьох випадках є єдино можливим способом розширення бізнесу.

Однак істотно стримує процес розвитку лізингу в нашій країні нестача довгострокових ресурсів у вітчизняних кредитно-фінансових установ. Адже нормальна лізингова операція вимагає довгострокових вкладень - на декілька років. Крім того, після кризи через зниження рейтингу кредитоспроможності всієї російської економіки значно зросла вимогливість зарубіжних постачальників до форм і термінів оплати контрактів.

Проте лізинг залишається одним з найбільш вигідних варіантів інвестування коштів в реальний сектор, оскільки дає інвестору гарантії цільового використання вкладених коштів.

Залишається сподіватися, що вітчизняний лізинг вийде з проблемної ситуації. Тепер на якісно новий, п'ятий етап свого розвитку.

Список літератури

Нормативні акти

1. Державна податкова служба Російської Федерації, лист від 14 березня 1996 р. № ПВ-6-02/180 «Про положення про ліцензування лізингової діяльності в Російській Федерації»

2. Наказ від 6 травня 2000 р. № 342 «Про затвердження порядку визначення домінуючого положення лізингових організацій на ринку лізингових послуг»

3. Постанова від 27 квітня 1999 р. № 467 «Про заходи по державній підтримці лізингу сільськогосподарської техніки і обладнання»

4. Постанова від 3 вересня 1998 р. № 1020 «Про затвердження порядку надання державних гарантій на здійснення лізингових операцій»

5. Постанова від 29 жовтня 1997 р. № 1367 «Про вдосконалення лізингової діяльності в агропромисловому комплексі Російській Федерації»

6. Постанова від 21 липня 1997 р. № 915 «Про заходи щодо розвитку лізингу в Російській Федерації на 1997 - 2000 роки»

7. Постанова від 27 червня 1996 р. № 752 «Про державну підтримку розвитку лізингової діяльності в Російській Федерації»

8. Федеральний Закон «Про лізинг» від 29 жовтня 1998 р. № 164-ФЗ

9. Федеральний закон про фінансову оренду (лізингу) в редакції від 29.01.2002 № 10-ФЗ

Бібліографія

1. Бондарів В.В. Методи фінансування інвестиційної діяльності підприємства. - М.: Фінанси і статистика, 2002.

2. Газман В. Ценообразованіє лізингу (учбова допомога)-ГУ ВШЕ, 2006.

3. Газман В. Лизинг.Статистика розвитку. - ГУ ВШЕ, 2008.

4. Жданов В.П. Організация і фінансування інвестицій: Учбова допомога. - Калінінград: ГИПП "Янтарний сказ", 2000.

5. Зель А. Інвестіциї і фінансування, планування і оцінка проектів: Пер. з ньому. - Universitat Bremen, 1996.

6. Інноваційний менеджмент. Під ред. проф. Ильенковой С. Д. - М.: ЮНИТИ, 2003.

7. Кныш М.И., Перекатів Б.А., Тютіков Ю.П. Стратегичеськоє планування інвестиційної діяльності: Учбова допомога. - СПб.: Видавничий будинок «Бізнес-Преса», 2003.

8. Кошкин А.В.,Федулова Е.А, Шабашев В.А. Лізінг. Основи теорії і практики. - КноРус (учбова допомога) 2007.

9. Круглова Н. Ю. Інвестіционний менеджмент. Під ред. Львова Д. : Рівень, 2004.

10. Мелкумов Я.С. Організация і фінансування інвестицій. Учбова допомога. - Москва: ИНФРА-М, 2004

11. Макеєва. В.Г. (учбова допомога) -. ИНФРА-М, 2004.

12. Новиков Ю.И. Інвестіционная політика в Росії. - СПб.: Державний університет економіки і фінансів, 2005.

13. Сергія Н.В., Веретенников І.І. Організация і фінансування інвестицій. - М.: Фінанси і статистика, 2007.

14. Смирнов А.Л. Організация фінансування інвестиційних проектів. - М., 2004.

15. Стоянова Е. Фінансовий менеджмент. - М.: Перспектива, 2000.

16. Фаббоци Ф. Управленіє інвестиціями: Пер. з англ. - М.: ИНФРА-М, 2006.

17. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бейлі Д.В. Інвестіциї: Пер. з англ. - М.: ИНФРА-М, 2002.


Вибір засобів та заходів для проведення PR-компанії
Вступ Як свідчить практика, традиційний маркетинг сьогодні вже не є достатньо ефективним. Невдачі, котрими супроводжується вихід нових продуктів на ринок, трапляються занадто часто і носять катастрофічний характер. Рекламні компанії у своїй більшості не формують у свідомості споживачів ніяких

Українські видання Біблії
Міністерство освіти і науки України Національний педагогічний університет імені М.П. Драгоманова Інститут української філології Кафедра журналістики Українські видання біблії на здобуття освітньо-кваліфікаційного рівня «Бакалавр» Капшученко Юлія Петрівна Спеціальність 6.030203 «Видавнича

Заміна різьбових з'єднань важелів підвіски автомобіля ГАЗ 24 на резинометалличні шарніри
Зміст Введення 1. Вихідні дані 2. Матеріали 3. Конструкція і характеристика гумово шарнірів 4. Визначення статичного навантаження на одне колесо підвіски 5. Вплив гумово шарнірів на жорсткість важеля підвіски 6. Визначення сили затяжки і моменту загвинчування гайки 7. Перевірочний розрахунок

Забезпечення сталого функціонування об'єктів народного господарства в екстремальних умовах
Міністерство сільського господарства ФГТУ ВПО Іванівська ГСХА імені академіка Д. К. Бєляєва Кафедра БЖД, радіаційної біології та екології Курсова робота Тема: Забезпечення сталого функціонування об'єктів народного господарства в екстремальних умовах Виконав: студент 5 курсу 6 групи ф-ту механізації

Кандид. Вольтер
Кандид Філософська повість (1759) Кандид, чистий і щирий юнак, виховується в убогому замку зубожілого марнославного вестфальського барона разом з його сином і дочкою. Їх домашній вчитель, доктор Панглосс, доморощений філософ-метафізик, вчив дітей, що вони живуть в найкращому зі світів, де

Здоров'я людини і довкілля
Міністерство освіти і науки Київський педагогічний університет ім. Б.Д. Грінченка Інститут психології і соціальної педагогіки Реферат з теми: Здоров'я людини і довкілля Київ 2010 Вступ За стародавньою східною філософією, існує рушійна сила Всесвіту. У давньокитайській культурі,

Виникнення античної філософії
АКАДЕМІЯ УПРАВЛІННЯ ПРИ ПРЕЗИДЕНТОВІ РЕСПУБЛІКИ БІЛОРУСЬ ІНСТИТУТ ДЕРЖАВНОГО УПРАВЛІННЯ Кафедра філософських наук Спеціальність Державне управління і право Курсова робота «Виникнення античної філософії» студент 2 курсу гр. ГУП- 2 Паршаков Євген Олександрович Керівник: кандидат філософських

© 2014-2022  8ref.com - українські реферати