Головна
Банківська справа  |  БЖД  |  Біографії  |  Біологія  |  Біохімія  |  Ботаніка та с/г  |  Будівництво  |  Військова кафедра  |  Географія  |  Геологія  |  Екологія  |  Економіка  |  Етика  |  Журналістика  |  Історія техніки  |  Історія  |  Комунікації  |  Кулінарія  |  Культурологія  |  Література  |  Маркетинг  |  Математика  |  Медицина  |  Менеджмент  |  Мистецтво  |  Моделювання  |  Музика  |  Наука і техніка  |  Педагогіка  |  Підприємництво  |  Політекономія  |  Промисловість  |  Психологія, педагогіка  |  Психологія  |  Радіоелектроніка  |  Реклама  |  Релігія  |  Різне  |  Сексологія  |  Соціологія  |  Спорт  |  Технологія  |  Транспорт  |  Фізика  |  Філософія  |  Фінанси  |  Фінансові науки  |  Хімія

Політика фінансування поточної діяльності промислового підприємства - Фінансові науки

Курсова робота

На тему: "Політика фінансування поточної діяльності промислового підприємства"

Введення

Фінансова політика являє собою цілеспрямоване використання фінансів для досягнення довгострокових і короткострокових завдань, визначених установчими документами (статутом) організації. Наприклад, посилення позицій на ринку товарів (послуг), досягнення прийнятного обсягу продажів, прибутку, прибутковості (рентабельності) активів і власного капіталу, збереження платоспроможності та ліквідності балансу.

Оборотні активи становлять істотну частку всіх активів підприємства. Від вмілого управління ними багато в чому залежить успішна підприємницька діяльність господарського об'єкта. Управління оборотними активами займає особливе місце в роботі фінансового менеджера, оскільки є постійним, щоденним і безперервним процесом.

Наявність у підприємства оборотного капіталу, його склад, структура, швидкість обороту і ефективність використання оборотного капіталу багато в чому зумовлюють фінансовий стан підприємства і стійкість його положення на фінансовому ринку.

Розвиток ринкових відносин визначає нові умови організації оборотного капіталу і нові підходи управління ним на підприємстві. Висока інфляція, зниження обсягів виробництва і споживчого попиту, неплатежі, розрив господарських зв'язків, високий рівень податкового тягаря, зниження доступу до кредитів внаслідок високих банківських відсотків та інші кризові явища змушують підприємства змінювати свою політику стосовно оборотних коштів, шукати нові джерела поповнення, вивчати проблему ефективності їх використання. Значний обсяг фінансових ресурсів, що інвестуються в оборотні активи, різноманіття їх видів і конкретних різновидів, визначальна роль у прискоренні обороту капіталу й забезпеченні постійної платоспроможності, а також ряд інших умов визначають складність задач фінансового менеджменту, пов'язаних з управлінням оборотними активами. Комплекс цих завдань і механізми їх реалізації отримують відображення в розробляється на підприємстві політиці управління оборотними активами.

Метою курсової роботи є - розглянути політику фінансування підприємства, розгляд фінансово-виробничих потреб та оборотних активів.

Завданням даної курсової роботи є розгляд структури, складу і динаміки оборотних коштів на підприємстві підприємства.

1. Поняття, зміст і механізм формування короткостроковій фінансової політики

1.1 Поняття і механізм формування короткостроковій фінансової політики

Фінансова політика поділяється на державну фінансову політику і фінансову політику окремо взятого господарюючого суб'єкта. Вона виражає інтереси тих, хто її організовує.

Державна фінансова політика визначається і проводиться державними органами щодо різних господарюючих суб'єктів через законодавчу та нормативну базу, а також бюджетну, банківську, податкову системи і правоохоронні органи. Основними формами регулювання фінансів з боку держави є:

1) направлення бюджетних коштів на найбільш важливі об'єкти фінансування;

2) регулювання економічних відносин через державну систему оподаткування;

3) регулювання конкурентоспроможності вітчизняних товарів за допомогою зміни митних платежів;

4) участь у регулюванні стабілізації курсу вітчизняної валюти по відношенню до стійких іноземних валют за допомогою Центрального банку.

Фінансова політика підприємства являє собою цілеспрямоване використання фінансів для досягнення довгострокових і короткострокових завдань, визначених установчими документами (статутом) підприємства.

Фінансову політику підприємства визначають засновники, власники, проводить фінансове керівництво, виконують фінансові служби, виробничі структури, підрозділи і окремі працівники.

Проведена фінансова політика знаходить відображення в балансі підприємства, основною формою, що відбиває її майновий і фінансовий стан (рис. 1.1).

Малюнок 1.1. Фінансова політика

Реалізація фінансової політики включає в себе стратегічні і тактичні фінансові рішення, які можна розділити на дві групи:

1) інвестиційні рішення;

2) рішення фінансування.

Інвестиційні рішення пов'язані з утворенням і використанням активів (майна) організації та дають відповідь на питання: «Куди вкласти?».

Рішення фінансування пов'язані з утворенням і використанням пасивів і дають відповідь на питання: «Де взяти кошти?».

Два типи фінансових рішень взаємопов'язані і взаімопереплетени. Для організації пріоритетними є рішення інвестування, так як їх мета - отримання доходу від ефективного вкладення капіталу.

Ключовою метою розробки фінансової політики організації є створення раціональної системи управління фінансовими ресурсами, спрямованої на забезпечення стратегічних і тактичних завдань її діяльності. Зазначені завдання індивідуальні для кожного суб'єкта господарювання (наприклад, досягнення оптимальної фінансової стійкості та платоспроможності, рентабельності активів і власного капіталу та ін.). Ці аспекти діяльності піддаються управлінню за допомогою фінансового, податкового та управлінського обліку та аналізу.

У сучасних умовах для багатьох організацій характерна оперативна форма управління фінансами, тобто управлінські рішення являють собою реакцію на поточні проблеми. Така форма управління фінансами найчастіше викликає суперечності між інтересами організації та її партнерів. Тому актуальна проблема переходу до управління фінансами на основі аналізу фінансового стану, постановки стратегічних цілей діяльності організації, адекватних ринковим умовам, і пошуку шляхів їх досягнення в рамках прийнятої фінансової політики.

Фінансова політика являє собою цілеспрямоване використання фінансів для досягнення довгострокових і короткострокових завдань, визначених установчими документами (статутом) організації. Наприклад, посилення позицій на ринку товарів (послуг), досягнення прийнятного обсягу продажів, прибутку, прибутковості (рентабельності) активів і власного капіталу, збереження платоспроможності та ліквідності балансу.

Багато організацій, довгий час працювали в умовах нестабільного економічного середовища, високої інфляції (10-90% на рік), непередбачуваною податкової та грошово-кредитної політики держави, як і раніше вирішують поточні фінансові проблеми, реагуючи на макроекономічні установки державних владних структур. Така політика в управлінні фінансами породжує ряд протиріч між інтересами господарюючих суб'єктів і фіскальними інтересами держави: ціною зовнішніх запозичень і рентабельністю виробництва, прибутковістю власного капіталу і фондового ринку, інтересами виробництва та фінансової служби та ін.

Зміст фінансової політики багатогранно і включає наступні ланки.

1. Розробку оптимальної концепції управління фінансовими ресурсами організації, що забезпечує поєднання високої прибутковості і захисту від підприємницького ризику.

2. Визначення основних напрямків використання фінансових ресурсів на поточний період (місяць, квартал) і на перспективу (рік і більш тривалий період). При цьому враховують перспективи розвитку виробничої і комерційної діяльності, стан макроекономічної кон'юнктури (оподаткування, облікова ставка банківського відсотка, тарифи внесків у державні позабюджетні фонди у формі єдиного соціального податку, норми амортизаційних відрахувань по основних засобах і нематеріальних активів та ін.).

3. Здійснення практичних дій, спрямованих на досягнення поставлених цілей (фінансовий аналіз і контроль, вибір способів фінансування підприємства, оцінка реальних інвестиційних проектів і т.д.).

Єдність трьох ключових ланок визначає зміст фінансової політики, стратегічними завданнями якої є:

§ максимізація прибутку;

§ оптимізація структури капіталу та забезпечення фінансової стійкості організації;

§ досягнення фінансової прозорості організації для власників (акціонерів, засновників), інвесторів і кредиторів;

§ використання ринкових механізмів залучення капіталу за допомогою емісії корпоративних цінних паперів;

§ розробка ефективного механізму управління фінансами (фінансового менеджменту) на основі діагностики фінансового стану, бюджетування і прогнозування руху капіталу, доходів і витрат з урахуванням постановки стратегічних цілей і пошуку шляхів їх досягнення.

При розробці ефективної системи управління фінансами постійно виникають проблеми гармонізації різних інтересів організації (власників та управлінського персоналу), наявності достатнього обсягу грошових ресурсів для розширення виробництва та збереження високої платоспроможності.

Метою фінансової політики є оптимізація рішень фінансування та інвестування.

Основними завданнями конструктивної фінансової політики є:

1) забезпечення джерел фінансування виробництва;

2) недопущення збитків і збільшення маси прибутку;

3) вибір напрямів та оптимізація структури виробництва з метою підвищення її ефективності;

4) мінімізація фінансових ризиків.

Пріоритетним завданням оперативного управління фінансами організації є забезпечення її ліквідності та фінансової стійкості.

1.2 Фінансово-експлуатаційні потреби: поняття та визначення обсягу потреб

У короткостроковій політиці існує дві проблеми: принципи прийняття цінових рішень і оперативне комплексне управління поточними активами і поточними пасивами.

Ціни задається кривої попиту. Фірма, в рамках цієї непростої проблеми, вирішує два взаємопов'язані завдання: 1) визначення базового рівня ціни (визначення ціни на продукцію фірми з урахуванням споживчого попиту), 2) визначення граничного рівня знижки з базової ціни, націнки до базової ціни.

Існує досить багато підходів до визначення базової ціни. Визначення ж граничного розміру знижки (націнки) найбезпосереднішим чином пов'язане з еластичністю (нееластичністю) попиту за ціною.

Таким чином, в самому широкому сенсі цінові проблеми, пов'язані з прийняттям фінансових рішень. Ця проблема (проблеми) стає значущою у зв'язку з визначенням функціональної залежності між ціною і обсягом виробництва даного товару (залежно від фази життєвого циклу товару та його типу), між ціною і збільшенням виручки при стимулюванні попиту за допомогою знижок і націнок (зв'язок: розмір знижки (накидки) - величина попиту - виручка - прибуток).

Сила (слабкість) зазначених зв'язків визначається за допомогою апарату еластичності - нееластичність. Це дозволяє оптимізувати фінансові надходження в короткостроковому періоді.

Економічна теорія знає поділ капіталу на основний і оборотний. Перший, беручи участь у багатьох актах виробництва, поступово втрачає свою вартість, переносячи її на новостворені товари (зрозуміло, що цей процес перенесення і є процес праці, створення нової вартості і збереження упредметненої вартості в засобах виробництва (засобах праці!)).

Оборотний капітал - це та частина капіталу, яка бере участь тільки в одному акті виробництва і вартість якої ми знаходимо у вартості, виробленої за цей акт виробництва (в даному випадку про перенесення говорити неправильно, так як насправді жива праця, створюючи нову вартість, приєднує до ній і вартість предметів праці (сировини, матеріалів, палива, енергії)).

Таким чином, засоби праці, повністю приймаючи участь у багатьох актах виробництва, лише частково беруть участь у створенні вартості (переноситься і зберігається лише частина їх вартості). Заміна цих коштів проводиться тільки по мірі їх зносу.

Предмети ж праці вимагають свого відновлення після кожного акту виробництва.

На рівні фінансового менеджменту поділяють основні та оборотні активи. Основні, постійні (в балансі - необоротні) активи - Важкореалізовані, часом на їх реалізацію не можна знехтувати. До них необхідно віднести будівлі, споруди, нематеріальні активи, землю. Оборотні (поточні) активи поділяються залежно від часу і витрат, пов'язаних з їх реалізацією (зверненням в гроші!). Це - повільно (запаси готової продукції, сировини, матеріалів), бистрореалізуемие (дебіторська заборгованість, кошти на депозитах), найбільш ліквідні (грошові кошти, короткострокові цінні папери) активи.

Основні активи і та частина оборотних, які в рамках аналізованого періоду залишаються незмінними, називаються стабільними активами (основні активи, що склалася на підприємстві норма (величина) обов'язкових запасів сировини, матеріалів, запасів готової продукції). Решта активи - нестабільні.

Іншою стороною проблеми капіталу підприємства є те, що підприємство може використовувати як власний (приналежний їй) капітал, так і позиковий (відчужується у власників на час на принципах зворотності, терміновості і платності).

Дана постановка проблеми самим безпосереднім чином пов'язана з прийняттям фінансових рішень (отже, це проблема якраз фінансового менеджменту). Мова фактично йде про джерела капіталу, тобто про пасивах підприємства.

Пасиви бувають власними і позиковими. За часом реалізації (перетворення на гроші) вони поділяються на постійні і поточні. До перших відносяться власні кошти підприємства, довгострокові кредити і позики (вони мало змінюються в короткостроковому періоді). До других - короткострокові кредити і позики, кредиторська заборгованість і та частина довгострокових кредитів і позик, термін повернення яких припадає на даний короткостроковий часовий інтервал.

Для того щоб розібратися докладніше з питанням, як перераховані поняття (категорії) відображаються в балансі підприємства і як їх розрахувати, використовуючи існуючу в нашій країні систему бухгалтерської звітності, розглянемо наступну таблицю. Вона нетотожні бухгалтерського балансу підприємства, а тільки пов'язує категорії, поняття з рядками балансу і бухгалтерськими рахунками.

Баланс підприємства дає інформацію на певну дату. Для того щоб оперувати показниками необхідно розраховувати значення величин за період (або як середньоарифметичні, або як середньогеометричні, або як среднехронологіческіе).

 Рахунки Розділ пасиву балансу, рядок балансу №

1

2

3

 1. АКТИВИ

 Основні, або постійні (Необоротні):

 - Нематеріальні

 активи 1А, рядки 110-112 04, 05

 - Основні засоби 1А, рядки 120-122 01, 02, 03

 - Незавершене будівництво 1А, рядок 123 07, 08, 61

 - Інші, що відносяться до позаоборотних

 активам 1А, рядки 130-136, 140 06, 56, 82

 Оборотні, або поточні (ОБОРОТНІ):

 Повільно -

 ЗАПАСИ: 2А, рядок 210

 - Запаси сировини,

 матеріалів 2А, рядок 211 10, 15, 16

 - Запаси готової

 продукції 2А, рядок 215 40, 41

 -інші, що відносяться до медленнореалізуемие 2А, рядки 212, 213, 214, 216, 217, 218 11, 12, 13, 20, 21, 23, 29, 30, 36, 44, 45, 31, 19

 Бистрореалізуемие -

 ДЕБІТОРСЬКА

 ЗАБОРГОВАНІСТЬ: 2А, рядки 220, 230

 - Платежі по якій очікуються більш ніж через 12 місяців після звітної дати 2А, рядки 221-226 62, 76, 78, 75, 61

 - Платежі по якій очікуються протягом 12 місяців після звітної дати 2А, рядки 230-236 62, 76, 78, 75, 61

1

2

3

 Найбільш ліквідні -

 КОРОТКОСТРОКОВІ

 ФІНАНСОВІ

 ВКЛАДЕННЯ 2А, рядки 240-243 58, 82

 КОШТИ 2А, рядки 250-254 50, 51, 52, 55, 56, 57

 2. ПАСИВИ

 ПОСТІЙНІ:

 Власні -

 Власних коштів (капіталу

 І РЕЗЕРВИ): 4П, рядки 410-480

 - Статутний капітал, додатковий капітал, резервний капітал 4П, рядок 410-432 85, 87, 86

 -інші власні пасиви 4П, рядки 440-480 88, 96

 Позикові -

 ДОВГОСТРОКОВІ (довгострокові пасиви):

 - Кредити і позики, що підлягають погашенню більш ніж через 12 місяців після звітної дати 5П, рядки 510-513 92, 95

 - Інші довгострокові пасиви

 Короткострокові пасиви (ПОТОЧНІ) 6П, рядки 610-670 90, 94, 60, 76, 69, 78, 68, 64, 75, 83, 88, 89, 70

 Кредитів і позик:

 - Підлягають погашенню протягом 12 місяців після звітної дати 6П, рядки 610-612 90, 94

 КРЕДИТОРСЬКА

 ЗАБОРГОВАНІСТЬ 6П, рядки 620-628 60, 76, 70, 69, 78, 68, 64

 ІНШІ ПАСИВИ 6П, рядки 630-670 75, 83, 88, 89

Комплексне управління поточними активами і пасивами підприємства зводиться до вирішення наступних завдань:

1) перетворення фінансово-експлуатаційних потреб підприємства (ФЕП) в негативну величину;

2) прискорення оборотності оборотних коштів підприємства, скорочення часу їх обороту;

3) вибір відповідного для фірми типу комплексного управління поточними активами і поточними пасивами.

Фінансово-експлуатаційні потреби підприємства являють собою різницю між поточними активами і поточними пасивами фірми. Згідно представленої вище таблиці - це різниця між другим і шостим розділами балансу підприємства. Таким чином, ФЕП визначаються в широкому сенсі. Практичну значимість також має і більш конкретна (вузька) трактування фінансово-експлуатаційних потреб. У цьому випадку:

На підставі даних нашої таблиці ФЕП - це сума 210, 220, 230 рядків балансу мінус 620 рядок балансу.

У вузькій трактуванні ФЕП - величини, пов'язані зі специфікою фінансового механізму функціонування фірми. Це можуть бути запаси, які не беруть безпосередньої участі у формуванні фінансових результатів діяльності (це або вироблена, але не реалізована продукція, або необхідну кількість сировини і матеріалів, що робить малоймовірним наступ розривів у русі капіталу (див. Вище)), чи це та частина коштів підприємства (його капіталу), яка формально належить фірмі, не бере участі в господарському обороті (дебіторська заборгованість), або це такі кошти, які, не будучи власністю підприємства, тим не менше беруть участь у процесі його господарського обороту. Таким чином, очевидним є досягнення такого стану (з погляду реалізації фінансових цілей фірми), коли величина запасів скорочується, розмір дебіторської заборгованості скорочується, а кредиторської зростає.

Якщо кредиторська заборгованість фірми (підприємства) перевищить розмір дебіторської заборгованості та при цьому величина запасів буде мінімізована, то це може означати тільки одне: фірма більшою мірою використовує чужі ресурси для досягнення своїх фінансових цілей, ніж інші підприємства користуються її ресурсами. З точки зору фінансового алгоритму функціонування фірми - це прекрасний результат, до якого має прагнути будь-яка фірма.

Негативне значення фінансово-експлуатаційних потреб підприємства означає і те, що підприємство має надлишкові оборотні (грошові) кошти і може ставити питання про їх непродуктивну використанні для отримання спекулятивного доходу (доходу від вкладень в цінні папери держави та інших підприємств, доходу від спекуляцій на валютному ринку та деяких інших видів спекулятивного доходу) і доходу від вкладення грошей в комерційні банки (банківські депозити та ін.).

В іншому випадку мова йде про брак оборотних (грошових) коштів. Дана ситуація зараз найбільш часто зустрічається в нашій країні.

Саме тому ми і ставимо в якості однієї з основних завдань тактичного фінансового менеджменту перетворення фінансово-експлуатаційних потреб підприємства в негативну величину.

Цій же меті слугуватиме й рішення задачі прискорення обороту коштів підприємства. При цьому буде якраз мінімізуватися величина запасів підприємства (запасів готової продукції і запасів сировини, матеріалів). Це - додатковий фактор скорочення ФЕП і додаткова можливість використання фінансового механізму функціонування фірми для максимізації її фінансових результатів (за рахунок переважно чужих коштів, коштів інших підприємств).

Швидкість обороту коштів підприємства - категорія, безпосередньо пов'язана з часом, часовим інтервалом. Вона показує, скільки оборотів ті чи інші засоби підприємства здійснюють, припустимо, за рік чи скільки часу необхідно на вчинення ними одного обороту. Це знаходить своє вираження в розрахунку періоду оборотності оборотних коштів:

Оборотні кошти підприємства - оборотні активи - розділ 2 А, 290 рядок активу балансу підприємства (сума 210 - 260 рядків), оборот підприємства (поняття нами вже формулювалося) - сума виручки від реалізації та позареалізаційних доходів - Звіт про фінансові результати (форма №2) .

Це самий всеохоплюючий показник, так як у нас в чисельнику всі оборотні кошти підприємства, а в знаменнику фактично всі доходи підприємства. Він дуже сильно агрегований, але тим не менш його розрахунок принесе фінансовому менеджеру дуже важливу інформацію, пов'язану з визначенням ФЕП в широкому сенсі.

Для фінансового стану підприємства:

а) сприятливо:

Отримання відстрочок платежу від постачальників (комерційний кредит), від працівників підприємства (якщо має місце заборгованість по зарплаті), від держави (якщо в короткостроковому періоді є заборгованість по сплаті податків) і т.д. Відстрочки платежу дають джерело фінансування, породжуваний самим експлуатаційним циклом.

б) несприятливо:

1. Заморожування певної частини коштів у запасах (резервних і поточних запасах сировини, запаси готової продукції). Це породжує першорядну потребу підприємства у фінансуванні.

2. Надання відстрочок платежу клієнтам. Такі відстрочки відповідають, проте, комерційним звичаям. Підприємство утримується при цьому від негайного відшкодування витрат - звідси друга найважливіша потреба у фінансуванні.

Фінансово-експлуатаційні потреби випливають з різниці між несприятливими і сприятливими феноменами життя підприємства.

Відомо, що для досягнення своїх цілей підприємству необхідні адекватні засоби - виробничий апарат. Витрати на виробничий апарат відображаються в активі балансу.

Для цілей аналізу представляється актив як сукупність сум, іммобілізованих в основні засоби та вкладеннях, і фінансово-експлуатаційних потреб: іммобілізовані активи (будівлі, споруди + машини, верстати, обладнання + нематеріальні активи (патенти, ліцензії ...) + фінансово-експлуатаційні потреби (запаси сировини і готової продукції + боргові права до клієнтів - часткові зобов'язання постачальникам).

Фінансово-експлуатаційні потреби (ФЕП) прийнято обчислювати у відсотках до обороту (обсягу продажів, виручці від реалізації), наприклад ФЕП = ... відсотків від обороту, або в часі щодо обігу, наприклад, ФЕП еквівалентні ... днях, місяцях обороту:

ФЕП * 360 днів / ОБОРОТ

Бажано, щоб «кредит» постачальників перекривав клієнтську заборгованість. Тоді у підприємства в кожен даний момент виявляється грошових коштів навіть більше, ніж необхідно для забезпечення безперебійності виробництва. Щоб домогтися негативної величини фінансово-експлуатаційних потреб, потрібно зводити до розрахунку розумної тривалості відстрочок платежів по поставках сировини (послуг інших організацій) і реалізації готової продукції (послуг). Величина потреб неоднакова для різних галузей і навіть для підприємств однієї і тієї ж галузі.

На потреби впливають:

- Тривалість експлуатаційного циклу (чим швидше сировина перетворюється в готову продукцію, тим менше іммобілізація грошових коштів в запасах);

- Темпи зростання виробництва, оскільки фінансово-експлуатаційні потреби випливають безпосередньо з величини обороту, то і величина їх буде змінюватися паралельно динаміці обороту;

- Величина доданої вартості (чим менше додана вартість, тим більшою мірою «кредит» постачальників може компенсувати клієнтську заборгованість. При високій нормі доданої вартості (ДС / ОБОРОТ) * 100%) і невеликий ступеня залежності підприємства від закупівель сировиною, підприємству доводиться просити своїх постачальників про більш тривалих відстрочки платежів.

Фактори, які впливають на величину фінансово-експлуатаційних потреб, можуть бути згруповані в технологічні, економічні, фінансові.

До технологічних факторів слід віднести:

- Різні технологічні умови виробництва продукції,

- Різну тривалість виробничого періоду,

- Складність доставки товару на ринок, до місця реалізації чи споживання,

- Сезонний характер деяких видів виробництва,

- Сезонний характер попиту на деякі види продукції.

До економічних чинників слід віднести:

- Тип ринку та місце, яке займає фірма на ньому,

- Стан макроекономічного середовища та її параметрів (інфляція, дефіцит бюджету, рівень безробіття і т.д.),

- Фазу циклу общехозяйственной кон'юнктури,

- Фазу життєвого циклу підприємства,

- Фазу життєвого циклу виробленого фірмою товару,

- Розмір і динаміку виробництва фірми.

До фінансових факторів слід віднести:

- Фінансове становище підприємства,

- Розбіжність термінів платежу і надходжень грошових коштів,

- Відносну величину доданої вартості і можливість фірми надавати і отримувати відстрочення по надходженнях і платежах.

Фінансове становище підприємства найбезпосереднішим чином позначається на величині фінансово-експлуатаційних потреб. Якщо підприємство перебуває у важкому фінансовому становищі, то у нього менше можливостей для зниження ФЕП (за винятком, мабуть, таких, як неплатежі, несплата в строк своєї заборгованості, що, правда, може ще погіршити ситуацію).

Розбіжність термінів надходжень коштів і платежів може підвести підприємство до неприємного станом технічної неплатоспроможності, коли воно (в цілому успішно працююче) сьогодні не в змозі зробити оплату першочергових платежів (хоча завтра це вже не буде представлятися проблемою). Мистецтво і кваліфікація фінансового менеджера якраз і полягають у тому, щоб не допускати такого становища.

У даній ситуації найпростіший рада - взяти на замітку всі можливі надходження і платежі за термінами та розмірами і скласти їх графік, в якому не повинно бути тимчасових розривів. Потрібно досягти цього практично в умовах високої невизначеності зовнішнього середовища і відсутності платіжної дисципліни в економічних суб'єктів.

Тимчасові розриви повинні долатися за рахунок короткострокових кредитів банку. Відносна величина доданої вартості найбезпосереднішим чином позначається на величині фінансово-експлуатаційних потреб підприємства. Тут має місце зворотна залежність між відносною величиною доданої вартості і можливістю компенсувати комерційним кредитом (дебіторською заборгованістю) кредиторську заборгованість. Чим більше відносна величина доданої вартості, тим менше у фірми можливість компенсувати комерційним кредитом свою клієнтську заборгованість.

Відносна величина доданої вартості - це її величина щодо виручки від реалізації (не забудемо, що додана вартість - категорія процесу виробництва, вона включає в себе додану вартість виробленої, але не реалізованої в даному періоді, продукції).

Чому ж все-таки висока відносна величина доданої вартості (ідеальний варіант, на думку виробника) з фінансової точки зору виявляється фактором, що не сприяють зниженню фінансово-експлуатаційних потреб підприємства (а навпаки, призводить до їх зростанню). З одного боку, підприємство, безумовно, зацікавлена в підвищенні норми доданої вартості (що говорить про виробничі успіхи підприємства), з іншого - це вступає в протиріччя з фінансовими цілями підприємства, більш того, не сприяє підвищенню фінансової ефективності функціонування підприємства.

Підприємство купує сировину, матеріали, наймає робочу силу і продає свою продукцію. Між актом безпосереднього виробництва і актом реалізації, актом покупки і актом використання за призначенням існує часовий розрив. Отже, фірма надає відстрочення в платежах клієнтам за свою продукцію, але в свою чергу, вона повинна отримати відстрочення в платежах за своїми зобов'язаннями з придбання сировини, матеріалів, найму робочої сили від своїх партнерів (клієнтів).

Чим вище норма доданої вартості, тим більшу відстрочку повинна просити фірма за своїми зобов'язаннями.

Норма доданої вартості безпосередньо пов'язана з величиною фінансово-експлуатаційних потреб. У підприємств з високою нормою доданої вартості фінансово-експлуатаційні потреби зростають швидше виручки. Підвищення частки доданої вартості в реалізованої продукції призводить до того, що дебіторська заборгованість зростає швидше кредиторської (підвищується величина ФЕП), причому це зростання випереджає зростання виручки від реалізації.

Підприємство повинне штучно знижувати частку доданої вартості в реалізованої продукції. Це неможливо, т. К. Норма доданої вартості - це показник високої ефективності виробництва.

Протиріччя між доданою вартістю та фінансово-експлуатаційними потребами дозволяється декількома способами. Перший (і найдоступніший) - кредит банку. Є й інші - облік векселів (для цього векселя повинні бути векселями в економічному сенсі, в Росії ж поки переважають ерзац-векселі, вони не мають зворотної звернення в гроші!) І факторингові операції (вкрай рідко зустрічаються в нашій країні).

Раціональне управління оборотними активами:

1. Кредити банків (про це вже говорилося), які використовуються для недопущення технічної неплатоспроможності, для скорочення запасів і дебіторської заборгованості.

2. Векселі, які служать тим же цілям, що і банківські кредити (зобов'язання покупця негайно перетворюються на готівку, яка при цьому дещо зменшується в розмірах).

3. Факторингові операції. Вони також дають можливість прискорення обороту коштів підприємства (продаж боргових зобов'язань спеціалізованим фірмам, які займаються (професійно) управлінням чужий поточною заборгованістю).

4. Використання знижок за скорочення термінів оплати поточної заборгованості. Таку операцію іноді ще називають спонтанним фінансуванням. Крім того, є формула ціни відмови від знижки:

Якщо ціна відмови від знижки більше ставки відсотка, то має сенс скористатися наданої знижкою. Таким чином, прискорюється оборот коштів підприємства.

5. Принцип дорогої покупки і дешевої продажу як засіб скорочення фінансово-експлуатаційних потреб підприємства. Якщо справа йде про с еластичному за ціною попиті і пропозиції, то деяке зниження ціни призводить до того, що в результаті зростання виробництва відбувається повне компенсування збитків, пов'язаних зі зниженням ціни продажу та підвищенням ціни покупки. При цьому скорочується розмір фінансово-експлуатаційних потреб. Якщо ж фірма існує в умовах інфляції (за норму), то справедливість принципу дорогої покупки і дешевої продажу підкріплюється на кожному кроці.

Існують ще два способи:

1. використання ерзац-грошей в найрізноманітніших формах (бартер, розписки, ерзац-векселі, взаємозаліки, рідкісні схеми «расшіванія» неплатежів)

2. використання неплатежів (неплатежі федеральному бюджету, неплатежі позабюджетних фондів, місцевим бюджетам, клієнтам, неплатежі працівникам свого підприємства та інше).

Використання ерзац-грошей служить одному - прискоренню оборотності коштів в умовах жорсткої макроекономічної політики обмеження грошової маси. Російські підприємці фактично вже створили велику кількість локальних систем поводження ерзац-грошей. Векселями підприємства в них відводиться дуже важлива роль (іноді - найважливіша). У цих паперів фактично немає зворотного звернення в гроші. Це - своєрідні «вексельні піраміди», в яких обов'язково буде той, хто і понесе збитки від неможливості зворотного звернення в гроші паперу, іменованої векселем, і неможливості її продажу навіть зі значною знижкою від номіналу. Загальна кількість обертаються ерзац-грошей в Росії вже цілком порівнянно з величиною готівкової грошової маси.

Друга специфічно російська форма вирішення складних фінансових проблем фірми - це використання неплатежів в самих різних формах. У Росії фінансовий менеджер повинен знати «рейтинг неплатежів» і при несплаті в строк рахунків приймати з урахуванням цього рейтингу конкретні рішення. Але для досягнення результату щодо зниження ФЕП і прискоренню обороту коштів він повинен чітко уявляти собі послідовність неплатежів, їх «пріоритетність».

Таким чином, розглядаючи способи скорочення фінансово-експлуатаційних потреб підприємства, що всі вони пов'язані з підвищенням швидкості обороту коштів підприємства. Скорочення ФЕП передбачає прискорення обороту коштів підприємства і навпаки - підвищення швидкості обороту коштів підприємства призводить до зниження фінансово-експлуатаційних потреб.

2. Фінансування активів промислового підприємства

2.1 Визначення оптимальної структури фінансування активів підприємства

Управління фінансуванням оборотних активів підприємства підпорядковане цілям забезпечення необхідної потреби в них відповідними фінансовими засобами та оптимізації структури джерел формування цих коштів. З урахуванням цієї мети будується політика фінансування оборотних активів, що розробляється на підприємстві.

Політика фінансування оборотних активів являє собою частину загальної політики управління його оборотними активами, що полягає в оптимізації обсягу і складу фінансових джерел їх формування з позицій забезпечення ефективного використання власного капіталу та достатньої фінансової стійкості підприємства.

Розробка політики фінансування оборотних активів здійснюється за такими основними етапами.

1. Аналіз стану фінансування оборотних активів підприємства в попередньому періоді. Основною метою цього аналізу є оцінка рівня достатності фінансових коштів, що інвестуються в оборотні активи, а також ступеня ефективності формування структури джерел їх фінансування з позицій впливу на фінансову стійкість підприємства.

Аналіз стану фінансування оборотних активів підприємства в попередньому періоді.

Формування принципів фінансування оборотних активів підприємства.

Оптимізація обсягу поточного фінансування оборотних активів з урахуванням формованого фінансового циклу підприємства.

Основні етапи формування політики фінансування оборотних активів підприємства.

На першому етапі аналізу проводиться оцінка достатності фінансових коштів, що інвестуються в оборотні активи, з позицій задоволення потреби в них у попередньому періоді. Така оцінка проводиться на основі коефіцієнта достатності фінансування оборотних активів підприємства в цілому, в тому числі власних оборотних активів. Для того, щоб нівелювати вплив зміни обсягу реалізації продукції на розглянуті показники, вони виражаються відносними значеннями (в днях обороту).

Результати проведеного аналізу використовуються в процесі подальшої розробки окремих параметрів політики фінансування оборотних активів.

2. Формування принципів фінансування оборотних активів підприємства. Ці принципи покликані відображати загальну ідеологію фінансового управління підприємства з позицій прийнятного співвідношення рівня прибутковості та ризику фінансової діяльності, а також кореспондувати з раніше розглянутими принципами формування оборотних активів. У процесі формування принципів фінансування оборотних активів використовується їх класифікація по періоду функціонування, тобто у загальному їх складі виділяються постійна і змінна частина їх.

Консервативний підхід до фінансування оборотних активів припускає, що за рахунок власного і довгострокового позикового капіталу повинні фінансуватися постійна частина оборотних активів і приблизно половина змінної їх частини. Друга половина змінної частини оборотних активів повинна фінансуватися за рахунок короткострокового позикового капіталу. Така модель (тип політики) фінансування оборотних активів забезпечує високий рівень фінансової стійкості підприємства (за рахунок мінімального обсягу використання короткострокових позикових коштів), проте збільшує витрати власного капіталу на їх фінансування, що за інших рівних умов призводить до зниження рівня його рентабельності.

Помірний (або компромісний) підхід до фінансування оборотних активів припускає, що за рахунок власного і довгострокового позикового капіталу повинна фінансуватися постійна частина оборотних активів, в той час як за рахунок короткострокового позикового капіталу - весь обсяг змінної їх частини. Така модель (тип політики) фінансування оборотних активів забезпечує прийнятний рівень фінансової стійкості підприємства та рентабельність використання власного капіталу, наближену до середньоринкової нормі прибутку на капітал.

Агресивний підхід до фінансування оборотних активів припускає, що за рахунок власного і довгострокового позикового капіталу фінансується лише невелика частка постійної їх частини (не більше половини), у той час як за рахунок короткострокового позикового капіталу - переважна частка постійної і вся змінна частини оборотних активів. Така модель (тип політики) створює проблеми в забезпеченні поточної платоспроможності та фінансової стійкості підприємства. Разом з тим, вона дозволяє здійснювати операційну діяльність з мінімальною потребою у власному капіталі, а отже забезпечувати за інших рівних умов найбільш високий рівень його рентабельності.

Той чи інший тип політики фінансування відображає коефіцієнт чистих оборотних активів (чистого робочого капіталу) - мінімальне його значення характеризує здійснення підприємством політики агресивного типу, в той час як досить високу його значення (що прагне до одиниці) - політики консервативного типу.

Таким чином, формування відповідних принципів фінансування оборотних активів в остаточному підсумку визначає співвідношення між рівнем рентабельності використання власного капіталу і рівнем ризику зниження фінансової стійкості і платоспроможності підприємства, своєрідним барометром якого виступають сума і рівень чистих оборотних активів (чистого робочого капіталу).

3. Оптимізація обсягу поточного фінансування оборотних активів (поточних фінансових потреб) з урахуванням формованого фінансового циклу підприємства. Така оптимізація дозволяє виявити і мінімізувати реальну потребу підприємства у фінансуванні оборотних активів за рахунок власного капіталу і залученого фінансового кредиту (в довгостроковій або короткостроковій його формах).

На першому етапі розрахунків прогнозується обсяг кредиторської заборгованості підприємства в майбутньому періоді. Її основу складає як кредиторська заборгованість по товарних операціях, так і внутрішня кредиторська заборгованість підприємства.

На другому етапі розрахунків виходячи з раніше визначених планових обсягів запасів товарно-матеріальних цінностей, дебіторської заборгованості, а також прогнозованого обсягу кредиторської заборгованості визначається прогнозований обсяг поточного фінансування оборотних активів (поточних фінансових потреб) підприємства. Розрахунок здійснюється за такою формулою:

ОТФП = Зп + ДЗП - К3,

де ОТФП - прогнозований обсяг поточного фінансування оборотних активів (поточних фінансових потреб) підприємства;

Зп - планований обсяг запасів товарно-матеріальних цінностей у складі оборотних активів підприємства;

ДЗП - планований обсяг дебіторської заборгованості підприємства;

К3 - прогнозований обсяг кредиторської заборгованості підприємства.

Якщо в майбутньому періоді тривалість фінансового циклу підприємства не змінюється, то розрахунок прогнозованого обсягу поточного фінансування оборотних активів (поточних фінансових потреб) підприємства здійснюється за спрощеною формулою:

ОТФП = ПФЦ х ОРП,

де ОТФП - прогнозований обсяг поточного фінансування оборотних активів (поточних фінансових потреб) підприємства;

ПФЦ-тривалість фінансового циклу підприємства, у днях;

ОРП - планований одноденний обсяг реалізації продукції.

На третьому етапі розрахунків з урахуванням розкритих у процесі аналізу резервів розробляються заходи щодо скорочення прогнозованого обсягу поточного фінансування оборотних активів (а відповідно і тривалості фінансового циклу) підприємства. Так як плановані запаси товарно-матеріальних цінностей забезпечують реальний приріст операційної діяльності, основна увага при розробці таких заходів приділяється забезпеченню скорочення обсягу дебіторської заборгованості і особливо - збільшенню обсягу кредиторської заборгованості підприємства.

Оптимізований з урахуванням цих заходів прогнозований обсяг поточного фінансування оборотних активів (поточних фінансових потреб) є основою вибору конкретних джерел фінансових коштів, що інвестуються в ці активи.

4. Оптимізація структури джерел фінансування оборотних активів підприємства. При визначенні структури цього фінансування виділяють наступні групи джерел:

- Власний капітал підприємства;

- Довгостроковий фінансовий кредит;

- Короткостроковий фінансовий кредит;

- Товарний (комерційний) кредит;

- Внутрішня кредиторська заборгованість підприємства.

Обсяги фінансування оборотних активів за рахунок товарного кредиту постачальників (кредиторської заборгованості за товарними операціями), а також за рахунок внутрішньої кредиторської заборгованості були визначені при прогнозуванні загального обсягу і складу кредиторської заборгованості.

Обсяг фінансування оборотних активів за рахунок короткострокового інансового кредиту визначається на основі прогнозованої суми чистих оборотних активів (відповідно до обраного типу політики їх інансірованія) і прогнозованого обсягу поточного їх фінансування поточних фінансових потреб).

Розрахунок планової потреби в короткостроковому фінансовому кредиті здійснюється за формулою:

КФКП = Чоапа - ОТФП,

де КФК - планована потреба в короткостроковому фінансовому кредиті;

Чоапа - прогнозована сума чистих оборотних активів (чистого робочого капіталу);

ОТФП - прогнозований обсяг поточного фінансування оборотних активів (поточних фінансових потреб) підприємства.

Участь власного і довгострокового позикового капіталу у фінансуванні чистих оборотних активів визначається виходячи з цілей залучення довгострокового фінансового кредиту.

Розрахунок обсягу фінансування чистого оборотного капіталу за рахунок довгострокового фінансового кредиту здійснюється за формулою:

ДФКоа = ДФК - ДФКва,

де ДФКоа - сума довгострокового фінансового кредиту, інвестованого в оборотні активи (чистий робочий капітал);

ДФК - загальна сума довгострокового фінансового кредиту, залученого підприємством, на початок планового періоду;

ДФКва - сума довгострокового фінансового кредиту, залученого підприємством на цільове фінансування розвитку необоротних активів (капітальне будівництво нових об'єктів, фінансовий лізинг обладнання тощо).

Відповідно розрахунок обсягу власного капіталу, інвестованого в оборотні активи (чистий робочий капітал) здійснюється за формулою:

Скоа = Чоапа - ДФКоа,

де Скоа - сума власного капіталу, інвестованого в оборотні активи (чистий робочий капітал);

Чоапа - прогнозована сума чистих оборотних активів (чистого робочого капіталу);

ДФКоа - сума довгострокового фінансового кредиту, інвестованого в оборотні активи (чистий робочий капітал).

Результати розробленої політики формування та політики фінансування оборотних активів отримують своє відображення у зведеному плановому документі - балансі формування та фінансування оборотних активів. Цей баланс дозволяє пов'язати загальну потребу в оборотних активах з планованим обсягом фінансових коштів, що залучаються з різних джерел для забезпечення їх формування.

2.2 Можливі політики фінансування поточних активів підприємства та умови їх здійснення

Розрізняють агресивну, консервативну та помірну політики управління поточними активами, а також агресивну, консервативну та помірну політики управління поточними пасивами.

Агресивна політика управління поточними активами - характеризується високою часткою поточних активів в сукупних (загальних) активах фірми (підприємства) і невисокою швидкістю їх обороту. При цьому підприємство нарощує запаси сировини, матеріалів, нереалізованої продукції, розміри дебіторської заборгованості. Крім того, зростають фінансово-експлуатаційні потреби підприємства. Економічна рентабельність активів знижується, але при цьому знижується і ризик технічної неплатоспроможності. Дана політика застосовується в умовах високої невизначеності і інфляційної економіки.

Консервативна політика управління поточними активами - характеризується зниженням частки поточних активів у загальних активах підприємства і високою швидкістю їх обороту. При цьому підприємство зводить розмір запасів до раціональної величиною, знижує розмір дебіторської заборгованості. Відбувається стримування фінансово-експлуатаційних потреб підприємства. Зростає економічна рентабельність активів, але при цьому різко підвищується ризик технічної неплатоспроможності. Дана політика застосовується у разі, коли точно відомі всі терміни поставок, має місце висока дисципліна платежів, або у випадку, коли підприємство повинно економити абсолютно на всьому.

Помірна політика управління поточними активами - характеризується середніми значеннями (параметрами) частки поточних активів у загальних активах підприємства та середньою швидкістю їх обороту. Економічна рентабельність активів, ризик технічної неплатоспроможності перебувають на деякій середньому рівні.

Що ж стосується поточних пасивів підприємства (фірми), то агресивна політика управління поточними пасивами підприємства характеризується переважанням короткострокових кредитів у загальних пасивах. Збільшується сила ефекту фінансового важеля. Ростуть постійні витрати за рахунок збільшення відсотків за кредитами, що неминуче призводить до зростання сили операційного важеля. Використовується в умовах невизначеності і високої інфляції. Правда, при цьому зростає сукупний ризик, пов'язаний з підприємством.

Консервативна політика управління поточними пасивами підприємства - характеризується низькою часткою короткострокових кредитів у пасиві підприємства. Джерелом фінансування активів в основному служать довгострокові кредити і позики, а також власні кошти. У короткостроковому періоді знижується сила впливу фінансового важеля. Однак сила впливу виробничого важеля зростає (насамперед за рахунок виплат відсотків за довгостроковими кредитами). У цій ситуації має місце досить висока передбачуваність ризику, пов'язаного з підприємством. Найчастіше користуються такою політикою в умовах достатньої стабільності общехозяйственной кон'юнктури.

Помірна політика управління поточними пасивами підприємства - характеризується середнім (порівняно з агресивною і консервативної політиками) рівнем частки короткострокового кредиту в загальних пасивах підприємства. Сила впливу фінансового та операційного важелів знаходиться в межах середніх значень (те ж саме відноситься і до рівня ризику, пов'язаного з підприємством).

Для визначення сполучуваності політик управління поточними активами і поточними пасивами використовується матриця вибору політики комплексного управління (ПКУ) поточними активами і поточними пасивами підприємства

 Політика управління

 поточними пасивами Політика управління поточними активами

 консервативна помірна агресивна

 Агресивна не сполучається помірна ПКУ агресивна ПКУ

 Помірна помірна ПКУ помірна ПКУ помірна ПКУ

 Консервативна консервативна ПКУ помірна ПКУ не сполучається

При аналізі матриці ПКУ видно, що деякі види політики управління поточними активами не поєднуються з певними типами політики управління поточними пасивами. Це стосується агресивної політики управління поточними активами, яка не сполучається з консервативною політикою управління поточними пасивами, і навпаки. Насамперед це пов'язано з тим, що заходи з управління поточними активами вступають в пряме протиріччя з методами управління поточними пасивами (наприклад, при агресивній політиці управління поточними активами підприємство всіляко нарощує частку поточних активів в сукупних активах підприємства, при консервативної же політиці управління поточними пасивами фірма фактично відмовляється від короткострокових кредитів.

Добре поєднується (можна навіть говорити про доповнення і появі кумулятивного ефекту) агресивна політика управління поточними активами з агресивною ж політикою управління поточними пасивами підприємства (при цьому виникає агресивна ПКУ). Аналогічне відбувається і в разі поєднання консервативної політики управління поточними активами з консервативною ж політикою управління поточними пасивами (при цьому виникає консервативна ПКУ).

Нормально поєднуються, приводячи до помірної ПКУ, політика агресивного управління поточними активами і консервативна політика управління поточними пасивами і навпаки, а також всі види помірної політики управління поточними активами і поміркованої політики управління поточними пасивами.

Дана матриця має практичний сенс при прийнятті рішень про політику комплексного управління поточними активами і поточними пасивами. Фірма може зробити правильний вибір в цьому принциповому питанні, маючи всю інформацію (обов'язково достовірну) про внутрішнє середовище підприємства та про основні параметри зовнішнього середовища (нагадаємо, що на останню фірма практично не може впливати, мова йде саме про її обліку у своїй діяльності) .

3. Аналіз оборотних активів підприємства

Для дослідження і розробки системи управління оборотними активами було вибрано конкретне підприємство - оптово-промислове підприємство «Оптім».

«Оптім» є самостійним господарюючим суб'єктом з правом юридичної особи, має самостійний баланс, розрахунковий та інші рахунки в установах банків. Підприємство діє на основі господарського розрахунку, відповідає за результати своєї виробничо-господарської діяльності та виконання зобов'язань перед постачальниками, споживачами, бюджетом, банками.

Підприємство від свого імені набуває майнові і немайнові права, має обов'язки, виступає позивачем і відповідачем у суді. Воно відповідає за своїми зобов'язаннями майном підприємства.

Джерелами формування майна підприємства, в тому числі фінансових ресурсів є:

- Прибуток, отриманий від реалізації продукції, робіт, послуг, а також від інших видів господарської та зовнішньоекономічної діяльності;

- Амортизаційні відрахування;

- Кредити банків та інших кредиторів;

- Капітальні вкладення і дотації з бюджету;

- Інші джерела, не суперечать законодавству РФ.

Підприємство самостійно здійснює свою діяльність, розпоряджається продукцією, що випускається (крім виробів, вироблених для державних потреб, органів внутрішніх справ), отриманої в результаті господарської діяльності підприємства прибутком, що залишився після сплати податків та інших обов'язкових платежів.

Виготовляє продукцію: кондиціонери, інверторні системи, завіси повітряні, осушувачі повітря, конвектори електричні настінні, теплові. Надає послуги: ремонт і сервісне обслуговування кондиціонерів.

Для здійснення цієї діяльності дана організація будує свої відносини з іншими підприємствами в усіх сферах господарської діяльності на основі договорів, враховуючи інтереси і вимоги споживачів до якості продукції, робіт, послуг та інші умови виконання зобов'язань.

Підприємство реалізує продукцію, роботи і послуги, що надаються підприємствам і населенню за цінами і тарифами, встановленими відповідно до законодавства.

Для досягнення встановлених цілей підприємство має право самостійно:

- Придбавати або орендувати основні або оборотні кошти за рахунок наявних у нього фінансових ресурсів, тимчасової фінансової допомоги і одержуваних для цих цілей позик і кредитів в банках;

- Здійснювати зовнішньоекономічну діяльність;

- Здійснювати всі види комерційних угод шляхом укладання прямих договорів, а також через товарні біржі та інші посередницькі організації;

- Планувати свою діяльність і визначати перспективи розвитку, виходячи з необхідності задоволення попиту споживачів на продукцію;

- Визначати в установленому порядку розмір коштів, що спрямовуються на оплату праці працівників, виробничий і соціальний розвиток.

Підприємство забезпечує гарантовані законодавством мінімальний розмір оплати праці, умови праці та заходи соціального захисту персоналу.

Організація несе відповідальність за неналежне виконання укладених договорів, порушення кредитних і розрахункових зобов'язань, реалізацію продукції, яка може принести шкоду здоров'ю.

Аналіз структури і динаміки зміни оборотних активів проводиться на основі бухгалтерського балансу і звіту про прибутки і збитки. Проведемо аналіз зміни активів і пасивів організації.

Абсолютне відхилення, т.р. = Сума, т.р. Кінець року - Сума, т.р. Початок року = = 1504-1137 = 367 т.р .;

Відносна зміна% = Абсолютне відхилення, т.р. / Сума, т.р. Початок року * 100% = 367/1137 * 100% = 32,3%;

Абсолютне відхилення,% = Структура,% Кінець року - Структура% Початок року = = 54,8 - 58,7 = - 3,9%;

Відносна зміна% = Абсолютне відхилення,%. / Структура% Початок року * 100% = -3,9 / 58,7 * 100%.

На основі даної таблиці проводиться аналіз активу і пасиву балансу.

Аналіз активу балансу. Розрахунок аналітичних показників свідчить про наступні факти:

- Величина активу балансу на кінець періоду суттєво зросла, абсолютний приріст склав 809 т.р. або 41,8%;

- Зростання активу балансу стався як за рахунок збільшення поза оборотних активів (абсолютний ріст склав 367 т.р., відносне зростання - 32,3%), так і за рахунок збільшення оборотних активів (абсолютне зростання - 442 т.р., відносний - 55,3%), причому величина оборотних активів зростає швидше, ніж величина поза оборотних активів;

- Зростання оборотних активів відбулося за рахунок збільшення його складових (запаси, дебіторська заборгованість грошові кошти, інші оборотні активи);

- Величина запасів зросла на 350 т.р. (59,3%), що може свідчити як про збільшення обсягу виробництва, так і про наявність наднормативних запасів. Об'єктивна оцінка зростання запасів і оборотних активів ожжет бути дана тільки після розрахунку показників ефективності використання;

- Дебіторська заборгованість зросла на 9 т.р. (10,6%), що з точки зору поточної фінансової потреби можна розглядати, як негативне явище, хоча зростання і невеликий;

- Абсолютний приріст грошових коштів на кінець періоду склав 77 т.р. (81,1%). Це може свідчити про невміння організації використовувати вільні грошові кошти і про неритмічність випуску і реалізації продукції, при якій велика частина продукції реалізованої продукції припадає на кінець року;

- Інші оборотні активи зросли на 6 т.р. (20,0%) і це зростання є позитивним, оскільки майже все це короткострокові фінансові вкладення;

- Аналіз граф 4 - Структура%, Початок року і 5 - Структура%, Кінець року показує, що структура активу не зазнала істотних змін, хоча певні зміни за основними складовими є;

- На початок року частка поза оборотних активів склала 58,7%, частка оборотних активів 41,3%. При цьому найбільшу питому вагу оборотних активів припадає на запаси (30,5%);

- На кінець року питома вага оборотних активів збільшився на 3,9% і склав 45,2%, що спричинило за собою збільшення питомої ваги запасів до 34,2% і зниження дебіторської заборгованості до 3,4%, грошові кошти збільшилися до 4, 9%, а інші оборотні активи зменшилися до 1,3%.

Наведений аналіз дозволяє визначити ознаки політики комплексного управління оборотними активами. Як видно з граф 4, 5 питома вага оборотних активів і на початок і на кінець року перебуває на рівні 41 - 45%, що свідчить про помірної частці оборотних активів у загальній сумі активів, а значить, організація дотримується поміркованої політики комплексного оперативного управління.

Аналіз пасиву балансу. Розрахунок аналітичних показників свідчить про наступні факти:

- Величина пасиву балансу на кінець періоду суттєво зросла, абсолютний приріст склав 809 т.р. або 41,8%;

- Зростання пасиву балансу стався як за рахунок збільшення власних коштів (абсолютне зростання склав 573 т.р., відносне зростання - 31,3%), так і за рахунок збільшення короткострокових зобов'язань (абсолютне зростання - 272 т.р., відносний - 123 , 1%);

- Зростання короткострокових зобов'язань відбулося за рахунок збільшення його складових (короткострокові кредити, кредиторська заборгованість, інші короткострокові зобов'язання);

- Величина короткострокових кредитів зросла на 76 т.р. (126,7%), що може свідчити про те, що підприємство прагне використовувати чужі грошові кошти для забезпечення необхідного для виробництва обсягу оборотних коштів;

- Кредиторська заборгованість зросла на 179 т.р. (117,0%), що з точки зору поточної фінансової потреби можна розглядати, як позитивне явище, хоча зростання досить великий;

- Інші короткострокові зобов'язання зросли на 17 т.р. (212,5%) і це зростання є позитивним, так як все це зростання йде за рахунок очікуваних доходів майбутніх періодів;

- Аналіз граф 4 - Структура%, Початок року і 5 - Структура%, Кінець року показує, що структура змінюється незначно, певні зміни за основними складовими є;

- На початок року частка власних коштів склала 88,6%, частка короткострокових зобов'язань 11,4%. При цьому найбільшу питому вагу короткострокових зобов'язань припадає на кредиторську заборгованість (7,9%);

- На кінець року питома вага власних коштів зменшився на 6,5% і склав 82,0%. Питома вага короткострокових зобов'язань збільшився на 6,5% і склав 18,0% що спричинило за собою збільшення питомої ваги короткострокових кредитів до 5,0% і збільшення кредиторської заборгованості до 12,1%, інші короткострокові зобов'язання збільшилися до 0,9%.

Наведений аналіз дозволяє визначити ознаки політики комплексного управління короткостроковими зобов'язаннями. Як видно з граф 4, 5 питома вага короткострокових кредитів знаходиться на рівні 3 - 5%, що свідчить про дуже низькій частці короткострокових кредитів у загальній сумі пасивів, а значить, організація дотримується консервативної політики комплексного оперативного управління.

На основі таблиці 1.1. можна визначити загальну політику управління активами і пасивами організації. Так як для управління оборотними активами використовується помірна політика, а для управління короткостроковими зобов'язаннями - консервативна, то їх поєднання дає помірну політику комплексного оперативного управління.

Розрахунок аналітичних показників свідчить про наступні факти:

- Величина оборотних активів на кінець періоду суттєво зросла, абсолютний приріст склав 442 т.р. або 55,3%;

- Зростання оборотних активів відбулося за рахунок збільшення запасів (абсолютний ріст склав 352 т.р., відносне зростання - 58,7%), збільшення дебіторської заборгованості (абсолютне зростання - 9 т.р., відносний - 10,6%), збільшення короткострокових фінансових вкладень (абсолютне зростання - 4 т.р., відносний - 20,0%), і збільшення грошових коштів (абсолютне зростання - 77 т.р., відносний - 81,1%);

- Дебіторська заборгованість зросла на 9 т.р. (10,6%), що з точки зору поточної фінансової потреби можна розглядати, як негативне явище, тим більше, що основна частина дебіторської заборгованості припадає на ту її частину, оплата по якій очікується більш ніж через 12 місяців, а отже таку дебіторську заборгованість необхідно списувати.

Розглянемо поточні фінансові потреби підприємства та шляхи їх задоволення.

Поточні фінансові потреби можуть визначатися за формулою

ТФП = З + ДЗ - КРЗ,

де З - запаси сировини, матеріалів, незавершеної і готової продукції; ДЗ - дебіторська заборгованість; КРЗ - кредиторська заборгованість.

Для фінансового стану організації сприятливо отримання відстрочок по різних видах платежів: постачальникам, працівникам, бюджету (це дає джерело фінансування, породжуваний самим експлуатаційним циклом), тому необхідно збільшувати кредиторську заборгованість у складі ТФП. Для фінансового стану організації несприятливо заморожування певної частини коштів у запасах (викликає потребу організації в додатковому фінансуванні), а також подання відстрочок платежу клієнтам (відповідає комерційним звичаям, призводить до зростання дебіторської заборгованості і є другою причиною викликає додаткові потреби у фінансуванні), тому запаси і дебіторську заборгованість у складі ТФП треба зменшувати. Таким чином:

ТФП початок року = 600 + 85-153 = 532 т.р .;

ТФП кінець року = 954 + 94-332 = 716 т.р.

Поточні фінансові потреби збільшилися до кінця періоду. Це означає, що діють несприятливі фактори для фінансового стану підприємства, а саме заморожується кошти в запасах і покупцям і замовникам надається тривала відстрочка в оплаті продукції.

Оцінка ефективності використання проводиться на основі показників оборотності та тривалості обороту. Розрахунок коефіцієнтів оборотності проводиться за формулами, представленим у таблиці 3.3:

Таблиця 3.3.

 Короткий позначення

 Найменування показника

 ділової активності

 Алгоритм розрахунку показників

 Коб.а. 1. Коефіцієнт оборотності активів Чиста виручка від реалізації / Середньорічна сума активів

 Кзакр 2. Коефіцієнт закріплення 1 / Коефіцієнт оборотності активів

 Коб.д.з.

 3. Коефіцієнт оборотності

 дебіторської заборгованості Чиста виручка від реалізації / Чистий середньорічна дебіторська заборгованість

 Коб.к.з.

 4. Коефіцієнт оборотності

 кредиторської заборгованості Чиста виручка від реалізації / Середньорічна кредиторська заборгованість

 Коб.м.з.

 5. Коефіцієнт оборотності

 матеріально-виробничих запасів Собівартість реалізованої продукції / Середньорічна вартість матеріально-виробничих запасів

Тривалість обороту визначається за формулами, поданими в таблиці 3.4.

Таблиця 3.4.

 Короткий позначення

 Найменування показника

 ділової активності

 Алгоритм розрахунку показників

 Тоб.а. 2. Тривалість обороту оборотних активів 365 / Коефіцієнт оборотності активів

 Тоб.д.з. 1. Тривалість обороту дебіторської заборгованості, дні

 365 / Коефіцієнт оборотності

 дебіторської заборгованості

 Тоб.к.з.

 3. Тривалість обороту кредиторської

 заборгованості, дні

 365 / Коефіцієнт оборотності

 кредиторської заборгованості

 Тоб.м.з. 4. Тривалість обороту матеріально-виробничих запасів, дні 365 / Коефіцієнт оборотності матеріально-виробничих запасів

 То.ц. 5. Тривалість операційного циклу, дні

 Тривалість обороту кредиторської

 заборгованості + Тривалість обороту матеріально-виробничих запасів

Результати розрахунку показників наведені в таблиці 3.5:

Таблиця 3.5.

 Величина

 Показники Початок року Кінець року Середньорічна Абсолютне відхилення до початку року Абсолютне відхилення до середньорічного

 1 2 3 4 5 6

 Коб.а. 4,4 2,1 3,0

 Кзакр. 0,2 0,5 0,3

 Коб.д.з. 41,2 27,7 34,1

 Коб.к.з. 22,9 7,8 12,6

 Коб.м.з. 4,7 2,2 3,1

 Виручка від реалізації 3502,0 2604,0 3053,0 -449,0 449,0

 Оборотні активи 800,0 1242,0 1021,0 221,0 -221,0

 Дебіторська заборгованість 85,0 94,0 89,5 4,5 -4,5

 Кредиторська заборгованість 153,0 332,0 242,5 89,5 -89,5

 Собівартість реалізованої продукції 2793,0 2090,0 2441,5 -351,5 351,5

 Вартість матеріально-виробничих запасів 600,0 952,0 776,0 176,0 -176,0

 Тоб.а. 83,4 174,1 122,1

 Тоб.д.з. 8,9 13,2 10,7

 Тоб.к.з. 15,9 46,5 29,0

 Тобм.з. 78,4 166,3 116,0

 То.ц. 94,4 212,8 145,0

Коб.а. = 3502,0 / 800,0 = 4,4;

Кзакр = 1 / 4,4 = 0,2;

Коб.д.з. = 3502,0 / 85 = 41,2;

Коб.м.з. = 2793,0 / 600,0 = 4,7;

Тоб.а. = 365 / 4,4 = 83,4;

То.ц. = 15,9 + 78,4 = 94,4.

Дані таблиці 3.5 показують, що:

- Коефіцієнт оборотності оборотних активів на кінець і початок року відрізняється майже в 2 рази, це означає, що протягом року відбулися незначні зміни;

- Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості на кінець і початок року відрізняється майже в 1,5 рази, це означає, що протягом року відбулися незначні зміни;

- Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості на кінець і початок року відрізняється майже в 3 рази, це означає, що протягом року відбулися зміни;

- Коефіцієнт оборотності матеріальних запасів на кінець і початок року відрізняється майже в 2,5 рази, це означає, що протягом року відбулися зміни.

Зміни, що відбулися протягом року на підприємстві, як показує оцінка ефективності використання оборотних активів, негативні, так як:

- Коефіцієнти оборотності активів, дебіторської заборгованості, матеріальних запасів зменшуються, збільшується тільки коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості;

- Тенденція зміни погіршується, так як погано використовуються активи, що було ясно ще з політики оперативного управління оборотними активами.

Висновок

Як видно з проведеного аналізу дотримується поміркованої політики комплексного оперативного управління. Це непогано, але у сфері управління короткостроковими кредитами, переважає консервативна політика використання власних коштів для забезпечення активів. Для поліпшення роботи організації та найкращого забезпечення активів рекомендується і у сфері управління короткостроковими кредитами використовувати помірну політику комплексного оперативного управління, тобто довести величину короткострокових кредитів і позик до 38 - 45% від загальної суми пасиву балансу. Тенденція зміни короткострокових кредитів і позик в організації позитивна, але збільшення короткострокових кредитів йде занадто повільними темпами.

Коефіцієнти оборотності активів, дебіторської заборгованості, матеріальних запасів зменшуються, що погано для підприємства, так як зменшення коефіцієнтів оборотності вказує на погане використання активів. Це означає:

- Що матеріальні запаси просто лежать мертвим вантажем, не використовуються у виробництві;

- Що дебіторська заборгованість не покривається, йде погана робота з покупцями і замовниками, підприємству це невигідно;

- Що активи використовуються погано і з часом ця тенденція не змінюється.

Для виключення таких фактів необхідно змінити політику оперативного управління, проводити конкретну роботу з дебіторами, спрямовану на покриття їх заборгованостей, уникати затоварювання складів матеріально-виробничими запасами.

Список використаної літератури

1. Фінансовий менеджмент: Підручник для вузів / Під ред. Н.Ф. Самсонова. - 2-е вид., Перераб. і доп. - М .: ЮНИТИ-ДАНА, 2004

2. Фінансовий менеджмент: Підручник під ред. Ковальової - М. Инфра-М, 2005

3. Бланк І.А. Фінансовий менеджмент: Учеб. курс. - 2-е вид. - К: Ельга, Ніка-Центр, 2005

4. Брігхем Ю.Ф., Ерхард М.С. Фінансовий менеджмент. М., СПб .: Питер, 2005

5. Незамайкін В.М., Юрзінова І.Л. Фінанси організації. Менеджмент і аналіз: Учеб. посібник. - 2-е видання, перероб. і доп. - М .: Ексмо, 2005

6. Ковальов В.В. Введення у фінансовий менеджмент. - М .: Фінанси і статистика, 2006

7. Поляк Г.Б. Фінансовий менеджмент. Підручник для вузів М: Прима, 2003

8. Снітко Т.Л., Червона Е.Н..Управленіе оборотним капіталом організації М: РДЛ, 2002

9. Фінансовий менеджмент: теорія і практика: Підручник / За ред. Стояновой - 5-е вид. - М .: Перспектива, 2005

10. Фінансовий менеджмент: Учеб. посібник / За ред. Є.І. Шохіна. - М .: ІД ФБК-Пресс, 2005
Витрати бюджетів
Зміст 1. Витрати бюджетів 2. Класифікація витрат бюджетів 3. Загальні положення про витрати бюджету Список використаної літератури 1. Витрати бюджетів Витрати бюджетів в залежності від їх економічного змісту діляться на поточні витрати і капітальні витрати. Кошти від повернення державних

Порядок обчислення і сплати єдиного податку при спрощеній системі оподаткування
Курсова робота з дисципліни: "Податки та оподаткування" на тему: "Порядок обчислення і сплати єдиного податку при спрощеній системі оподаткування" Введення Актуальність дослідження обумовлена необхідністю формування ефективної податкової системи Російської Федерації, покликаної

Податкова система України
ТЕМА 1 "СУТНІСТЬ І ВИДИ ПОДАТКІВ" План самостійної роботи: 1. Закон України "Про державний бюджет України на поточний рік". Література: Закон України "Про державний бюджет України на поточний рік", статті 1, 2, 8, 40, 42, 62, 63, 67, 76, 89, 91-93, 112-113.

Податкова політика
ЗМІСТ: Вступ 3 ст. 1. Сутність податкової політики держави 4 ст. 2. Критерії ефективності податкової політики 9 ст. 3. Основні принципи формування податкової політики 12 ст. 4. Питання планування податкових надходжень 14 ст. 5. Податкова політика України

Порядок обчислення єдиного соціального податку та його вплив на доходи організації
Зміст Введення 1. Теоретичні питання обліку розрахунків по ЕСН 1.1 Економічна сутність єдиного соціального податку 1.2 Платники ЄСП, об'єкт оподаткування, ставки ЄСП 1.3 Податкова база єдиного соціального податку 2. Коротка характеристика Кіровської міської лікарні №1 3. Порядок обчислення

Оцінка ефективності використання ресурсів організації
Федеральне агентство з освіти Курсова робота з дисципліни: «Фінанси підприємств» на тему: «Оцінка ефективності використання ресурсів організації» на прикладі ВАТ «Чебоксарский річковий порт» Виконала: _ _ Науковий керівник: _ _ 2006 Зміст Введення Глава 1. Теоретичні основи ресурсного

Платіжний баланс та його роль у системі валютного регулювання
Міністерство освіти та науки України Харківський національний автомобільно-дорожній університет Кафедра «Міжнародної економіки» КУРСОВА РОБОТА З дисципліні «Міжнародні фінанси» Тема: «Платіжний баланс та його роль у системі валютного регулювання» Виконав студент Керівник курсової

© 2014-2022  8ref.com - українські реферати