Головна
Банківська справа  |  БЖД  |  Біографії  |  Біологія  |  Біохімія  |  Ботаніка та с/г  |  Будівництво  |  Військова кафедра  |  Географія  |  Геологія  |  Екологія  |  Економіка  |  Етика  |  Журналістика  |  Історія техніки  |  Історія  |  Комунікації  |  Кулінарія  |  Культурологія  |  Література  |  Маркетинг  |  Математика  |  Медицина  |  Менеджмент  |  Мистецтво  |  Моделювання  |  Музика  |  Наука і техніка  |  Педагогіка  |  Підприємництво  |  Політекономія  |  Промисловість  |  Психологія, педагогіка  |  Психологія  |  Радіоелектроніка  |  Реклама  |  Релігія  |  Різне  |  Сексологія  |  Соціологія  |  Спорт  |  Технологія  |  Транспорт  |  Фізика  |  Філософія  |  Фінанси  |  Фінансові науки  |  Хімія

Державне регулювання ринку цінних паперів - Фінансові науки

1. Державні органи, які регулюють і контролюють російський ринок цінних паперів

Державне регулювання ринку цінних паперів здійснюється шляхом:

встановлення обов'язкових вимог до діяльності емітентів, професійних учасників ринку цінних паперів та її стандартів;

державної реєстрації випусків (додаткових випусків) емісійних цінних паперів і проспектів цінних паперів та контролю за дотриманням емітентами умов і зобов'язань, передбачених в них; (В ред. Федерального закону від 28.12.2002 N 185-ФЗ)

ліцензування діяльності професійних учасників ринку цінних паперів;

створення системи захисту прав власників та контролю за дотриманням їх прав емітентами та професійними учасниками ринку цінних паперів;

заборони і припинення діяльності осіб, які здійснюють підприємницьку діяльність на ринку цінних паперів без відповідної ліцензії.

Представницькі органи державної влади та органи місцевого самоврядування встановлюють граничні обсяги емісії цінних паперів, емітованих органами влади відповідного рівня.

Держава на російському ринку цінних паперів виступає в якості:

- Емітента при випуску державних цінних паперів;

- Інвестора при управлінні великими портфелями акцій промислових підприємств.

- Професійного учасника при торгівлі акціями в ході приватизаційних аукціонів;

- Регулятора при написанні законодавства і підзаконних актів;

- Верховного арбітра в суперечках між учасниками ринку через систему судових органів.

Державне регулювання ринку цінних паперів - це регулювання з боку громадських органів державної влади. Система державного регулювання ринку включає:

- Державні та інші нормативні акти;

- Державні органи регулювання і контролю.

Форми державного управління ринком можна розділити на:

- Пряме, або адміністративне, управління;

- Непряме, або економічне, управління.

Пряме, або адміністративне, управління ринком цінних паперів з боку держави здійснюється шляхом:

- Встановлення обов'язкових вимог до всіх учасників ринку цінних паперів;

- Реєстрації учасників ринку та цінних паперів, емітованих ними;

- Ліцензування професійної діяльності на ринку цінних паперів;

- Забезпечення гласності та рівної інформованості всіх учасників ринку;

- Підтримання правопорядку на ринку.

Непряме, або економічне, управління ринком цінних паперів здійснюється державою через перебувають у його розпорядженні економічні важелі і капітали;

- Систему оподаткування (ставки податків, пільги і звільнені від них);

- Грошову політику (процентні ставки, мінімальний розмір заробітної плати та ін.);

- Державні капітали (державний бюджет, позабюджетні фонди фінансових ресурсів та ін.);

- Державну власність і ресурси (державні підприємства, природні ресурси і землі).

Державне регулювання ринку цінних паперів в Російській Федерації здійснюють такі органи:

 * Державна Дума (видає закони, що регулюють ринок цінних паперів. Поруч комітетів Державної Думи розроблені законопроекти в області ринку цінних паперів: Комітетом з власності, приватизації та господарської діяльності - законопроекти про акціонерні товариства, про трасті та ін .; Підкомітетом за законодавством про фінансових інститутах , фондовому ринку та страхуванні - законопроекти про цінні папери та фондовий ринок; Підкомітетом по банках - законопроекти про банки і банківську діяльність, що регламентують операції банків з цінними паперами); * Уряд Російської Федерації (випускає постанови, здійснює загальне керівництво функціонуванням та розвитком ринку цінних паперів);

 * Федеральна комісія з цінних паперів та фондового ринку (ФКЦБ) при Уряді Російської Федерації (розробляє основні напрями розвитку ринку цінних паперів; затверджує стандарти емісії цінних паперів, проспекти емісії цінних паперів емітентів та порядок здійснення реєстрації емісії; встановлює обов'язкові вимоги та інші умови допуску цінних паперів до їх публічного розміщення та обігу, котированию і лістингу; здійснює державну реєстрацію фондових бірж, фондових відділів, товарних бірж, їх об'єднань і асоціацій, а також ліцензування їх діяльності; забезпечує створення єдиного інформаційного простору на фондовому та фінансовому ринках Російської Федерації);

 * Міністерство фінансів Російської Федерації (є основним виконавчим органом, який регулює фондовий ринок: регламентує правила здійснення операцій з цінними паперами; регулює облік і звітність; ліцензує фінансових брокерів, інвестиційних консультантів, інвестиційні компанії та фонди, фондові біржі; реєструє випуск цінних паперів корпорацій, суб'єктів Федерації та органів місцевого самоврядування; здійснює ведення Єдиного державного реєстру зареєстрованих в Російській Федерації цінних паперів; контролює придбання великих пакетів акцій; здійснює випуск державних цінних паперів та реєструє їх звернення);

* Центральний банк Російської Федерації (встановлює для банків правила здійснення операцій на фондовому ринку, в тому числі ліцензування, регулювання та контроль операцій банків з цінними паперами; реєструє випуск цінних паперів банків і здійснює ведення їх реєстру; здійснює атестацію фахівців банків на право ведення операцій з цінними паперами і т. д.);

* Російський фонд федерального майна (займається продажем акцій у процесі приватизації; управляє портфелем акцій, що перебувають у власності держави; виконує методичні та регулюючі функції щодо подібних операцій);

* Держкоммайна Російської Федерації (регулює порядок створення депозитаріїв, порядок застосування трасту, створення холдингових компаній; контролює діяльність чекових інвестиційних фондів); * Державний комітет з антимонопольної політики (погоджує найбільші випуски цінних паперів, придбання 35% і більше акцій одного емітента або акцій, що забезпечують більше 50% голосів акціонерів, створення холдингових компаній при перетворенні державних підприємств в акціонерні товариства; контролює рекламну діяльність в області цінних паперів; регулює обіг товарних ф'ючерсних і опціонних контрактів за допомогою створеної при комітеті Комісії з товарних бірж);

 * Держстрахнагляду (регулює особливості діяльності страхових компаній на ринку цінних паперів);

 * Міністерство економіки Російської Федерації бере участь у розробці політики формування ринку цінних паперів, підготовці відповідних законопроектів, займається експертизою створення фінансово-промислових груп. Міністерство з податків і зборів спільно з Міністерством фінансів регулює порядок оподаткування операцій з цінними паперами. Державний митний комітет регулює ввіз і вивіз цінних паперів з країни. Російський ринок цінних паперів регулюється більш ніж 1000 законодавчих та нормативних документів. Однак, незважаючи на їх велику кількість, вони неузгоджені, мають прогалини у регулюванні окремих елементів ринку. Так, наприклад, відсутня система захисту інвесторів від банкрутства інвестиційних інститутів, відсутній перелік заборонених угод, відсутнє регулювання обігу сурогатів на ринку та ін. Саморегулівних організацій є підприємницькі асоціації, добровільні об'єднання, що встановлюють для своїх членів правила ведення бізнесу на ринку цінних паперів. У розвинених країнах, крім цього, існує одна або декілька асоціацій інвестиційних інститутів, що діють в національному масштабі і представляють інтереси професійного співтовариства в області цінних паперів даної країни. Вони виконують функції з нагляду і регулювання ринку. Контроль за діяльністю саморегулівних організацій здійснює ФКЦБ Росії.

2. Автоматизовані системи при позабіржовій торгівлі

Найбільший розвиток позабіржовий ринок отримав у США, де переважна більшість торговельних угод з державними цінними паперами виробляється через комп'ютерні екрани або за допомогою телефонів, телексів і без біржових посередників.

Значна частина державних цінних паперів в цій країні існує тільки у формі записів у книгах або зберігається в банках даних федеральної резервної системи. Коли ці папери продаються, Федеральний резервний банк здійснює передачу прав власності за допомогою телеграфного чи телексного зв'язку. [1] Ще однією альтернативою біржовому ринку в США є NASDAQ (National Association Of Securities Dealers Automated Quote) - Система автоматичного котирування Національної асоціації дилерів з цінних паперів - НАСДАК, яка утворилася як межділерскій ринок зареєстрованих, але не котируються на біржі цінних паперів. Під егідою цієї асоціації в США з 1971 р функціонує своєрідна електронна біржа. [2] Аналогічні процеси протікають і в інших високорозвинених країнах Заходу. Конкуренцію біржі становлять нові організаційні форми (механізми і технології) торгівлі цінними паперами.

Закономірністю розвитку організаційних форм фондового ринку є поступове стирання відмінностей між біржовий і позабіржовий формами організації торгівлі цінними паперами, поява різних перехідних форм. Прикладом можуть служити так звані «другі», «треті», «паралельні» ринки, створювані фондовими біржами і знаходяться під їх регулюючим впливом. Такого роду ринки функціонують з 80-х років у найважливіших європейських центрах торгівлі цінними паперами. Їх виникнення було обумовлено прагненням учасників фондового ринку розширити межі ринку, бажанням створити упорядкований регульований ринок цінних паперів для фінансування невеликих і середніх компаній, які є носіями найбільш сучасних технологій.

Тому ці ринки мають в порівнянні з біржовим нижчі вимоги до якості цінних паперів, включають в себе акції малих і середніх компаній, але при цьому підтримують регулярність торгівлі, котирування, єдність правил і т. Д.

У той же час з позабіржового обороту виникають системи торгівлі цінними паперами, що грунтуються на сучасних засобах комунікації та комп'ютерних технологіях. Ці системи являють собою подобу територіально розподіленої електронної біржі. Вони мають свої правила організації торгівлі, допуску цінних паперів на ринок (лістинг), відбору учасників і т. Д.

Як приклад організованих комп'ютерних ринків позабіржового торгівлі служать:

- Система автоматичного котирування національної асоціації інвестиційних дилерів НАСДАК (NASDAQ - National Associatiin of Securities Dealers Automated Security);

- Канадська система позабіржової автоматичної торгівлі (СОАТС - Canadian Over-the-counter Automated);

- Система автоматичного котирування і дилінгу при Сінгапурської фондової біржі (SESDAQ - Singapore Stock Exchang Dealing And Automated Quotation System). [3]

Фондові біржі, що виникли в Росії за 1991-1992 рр., Не зайняли лідируючі позиції на вітчизняному ринку цінних паперів. Більшість з цих бірж «тихо померло» вже в 1994-1995 рр. Фондова біржа зразка 90-х років не перетворилася на торгове, професійне і технологічне ядро російського ринку цінних паперів. Чи судилося зайняти цьому інституту фінансового ринку в Росії належне йому місце, покаже час.

Початкове переважання в Росії позабіржового ринку цінних паперів над біржовим пов'язано з тим, що первинне розміщення цінних паперів здійснюється переважно на позабіржовому ринку, що відповідає і світовій практиці.

Російський позабіржовий ринок цінних паперів в 1995 році був представлений у вигляді наступних організаційних форм і утворень:

- Електронна позабіржова Російська торговельна система (РТС, «Портал»), організована Професійною асоціацією учасників фондового ринку (ПАУФОР):

- Торгова мережа Ощадного банку (основу складає розгалужена філіальна мережа Ощадбанку Росії);

- Аукціонна мережу (центри приватизації Державного комітету з майна РФ, центри касового союзу) здійснює первинне розміщення випусків акцій приватизованих підприємств (ваучерна приватизація):

- Телефонні дилерські ринки, які отримали розвиток в процесі приватизації і виходу на ринок значних обсягів акцій приватизованих підприємств, а також у процесі первинного розміщення акцій новостворюваних торгово-промислових АТ та акціонерних комерційних банків;

- Стихійні позабіржові ринки цінних паперів (прикладом може служити вулична торгівля «цінними паперами» АТ МММ).

Зараз в результаті тривалого процесу перетворення російського ринку цінних паперів в більш-менш цивілізоване освіту позабіржовий фондовий ринок країни наблизився до моделей подібних ринків у країнах з розвиненою ринковою економікою. Від явищ, подібних торгівлі сурогатними акціями міфічних корпорацій, на даному етапі, завдяки зусиллям органів державної влади та професійних учасників фондового ринку, вдалося позбутися. Однак і донині залишається невирішеною проблема вуличної, практично нерегульованої так званої скупки акцій. Актуальним для сьогоднішнього російського ринку цінних паперів є також проблема в цілому організованого, однак жодним чином не упорядкованого і нерегульованого «телефонного» ринку цінних паперів, представленого в Росії дюжиною брокерських майданчиків. Сутності і проблем неорганізованого ринку цінних паперів буде присвячена окрема глава в третьому розділі даної роботи.

Кожен з названих видів позабіржових ринків (кожен сегмент, сектор позабіржового ринку) характеризується певною системою параметрів:

- Обертаються на даному ринку фінансові інструменти (умови їх випуску - емісії та обігу);

- Склад учасників (їх функції);

- Наявність (відсутність) певної обслуговуючої інфраструктури;

- Механізм регулювання даного виду позабіржового ринку;

- Правила роботи з даними фінансовим інструментом;

- Правила здійснення торгів.

Російська торговельна система - система позабіржової торгівлі цінними паперами. В якості її початкового варіанта - «Портал» - була прийнята одна з підсистем американської позабіржовий системи торгівлі NASDAQ. Технічні засоби «Портал» були вдосконалені російськими фахівцями, і система отримала своє нинішнє найменування. РТС була створена при фінансовому сприянні уряду США.

Основним об'єктом торговельних угод в РТС є акції найбільших російських підприємств, таких, як: РАО ЄЕС, Ростелеком, РАТ «Норільський нікель», АТ «Юганскнефтегаз», НК «Лукойл». Всього в основному лістингу РТС більше 75 великих компаній.

За оцінками брокерів до кінця 1995 р через РТС здійснювалося не більше 10-15% всіх угод з акціями приватизованих підприємств (у великих московських брокерів - засновників ПАУФОР через РТС проходило близько 50% обороту).

Однак ряд об'єктивних причин призвів до того, що зараз РТС є основною торговою майданчиком для корпоративних цінних паперів, через яку проходить близько 80-90% всього загальноросійського обсягу торгованих акцій. [4]

Російська торговельна система (РТС) - це міжрегіональна позабіржова торговельна система, перша версія якої була запущена в липні 1995 р Донедавна РТС залишалася єдиною автоматизованою торговельною системою на російському фондовому ринку. З усіх існуючих в країні торгових систем тільки РТС пропонує користувачам можливість вибору однієї або відразу декількох торгових майданчиків.

Учасники РТС можуть виставляти котирування, отримувати оперативну інформацію про стан ринку, укладати угоди і звітувати по них в режимі реального часу. Торговельна система передбачає можливість об'єднання з депозитаріями, реєстраторами, розрахунково-кліринговими системами. Це робить її набагато ефективніше і в найближчій перспективі призведе до автоматичних розрахунків і перереєстрації після укладення угоди.

Витрати на систему відносно невисокі, оскільки вона орієнтована на колективне підключення користувачів до телекомунікаційних мереж. В якості платформи для цієї системи використовується центральний сервер фірми Stratus з багаторазовою системою підтримки і захисту. Час відгуку з моменту введення транзакції до відображення результату на всіх терміналах - не більше секунди. Сьогодні в РТС торгуються більше 250 цінних паперів.

Зростаючі потреби приватизованих підприємств в інвестиціях, розширення інтересів інвесторів, збільшення активності регіональних брокерів, а також розвиток інфраструктури ринку цінних паперів призвели до необхідності збільшити число звертаються в РТС цінних паперів, і 23 грудня 1996 відбулося офіційне відкриття в рамках Російської торгової системи нового ринку вітчизняних цінних паперів, які на відміну від тих, що зверталися в РТС раніше, мають меншу ліквідність? - РТС-2.

Рішення про поділ торгівлі ліквідними і менш ліквідними цінними паперами обумовлено тим, що специфіка торгівлі акціями лідерів та емітентів "другого ешелону" різна. Тому на відміну від правил торгівлі в РТС? вимоги, що встановлюються правилами торгівлі в РТС-2, значно м'якше по відношенню до учасників торгівлі. Участь різних брокерів на розділеному позабіржовому ринку цінних паперів стало більш ефективним.

Щомісячний обсяг торгів у РТС

З 1 вересня 1995 ведеться розрахунок щоденного Індексу РТС - єдиного офіційного індикатора РТС, для розрахунку якого використовуються ціни угод і котирувань по 21 найбільш ліквідної цінному папері. У розробці методики розрахунку Індексу РТС брали участь провідні аналітики найбільших компаній - професійних учасників російського фондового ринку.

З грудня 1996 Індекс РТС розраховується кожну годину торгової сесії. Федеральна комісія з ринку цінних паперів затвердила методику розрахунку середньозваженої ціни акцій, що котируються в РТС, як офіційну для пайових фондів Росії. Крім того, практично всі російські корпоративні індекси, що розраховуються різними інформаційними агентствами, в якості базових використовують ціни РТС.

Організацією торгівлі в РТС займається некомерційне партнерство "Торговельна система РТС". Доступ до РТС мають тільки члени партнерства, кількість яких неухильно збільшується. Згідно з Правилами торгівлі партнерства, існує два режими роботи в РТС - режим перегляду (право користування торговою системою, що забезпечує перегляд всіх пропозицій на купівлю та продаж без можливості оголошення своїх котирувань) та режим торгівлі (можливість перегляду всіх пропозицій на купівлю та продаж з правом оголошення своїх котирувань).

Партнерство також регулює діяльність учасників торгів - в його рамках створено ряд комітетів і комісій, що розробляють правила і стандарти торгівлі та здійснюють контроль за їх виконанням. Оформлення документів та консультації для кандидатів у члени Партнерства проводить Клієнтський відділ.

Адміністрування та технічне обслуговування учасників РТС, а також розробку програмного забезпечення РТС здійснює Технічний центр РТС.

Основною послугою Технічного центру для професійних учасників фондового ринку є надання доступу до торгівлі в РТС. Крім того Технічний центр займається поширенням інформації про торги у формі "Офіційних звітів про торги в РТС" (розсилка офіційним передплатникам на початку кожної години торгової сесії) і в режимі реального часу (для інформаційних агентств).

Список використаної літератури

1. Жуков Е.Ф. Цінні папери та фондові ринки. М .: Консалтбанкир, 1995.

2. Кілячков А.А., Чалдаева Л.А. Ринок цінних паперів і біржова справа. М .: Юристь, 2000.

3. Миркин Я. М. Цінні папери і фондовий ринок. М .: Перспектива, 1995. 550 с.

4. Ринок цінних паперів / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. 2-е вид., Перераб. і доп. М .: Фінанси і статистика, 2001.

5. Ринок цінних паперів і біржова справа: Підручник для вузів / Під ред. О.І. Дегтярьової, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова. М .: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.

6. Цінні папери: Підручник / За ред. В.І. Колесникова, В.С. Торкановскій. М .: Фінанси і статистика, 1998.

7. Миркин Я.М. Ринок цінних паперів Росії: вплив фундаментальних факторів, прогноз і політика розвитку. М .: Паблішер, 2002. 624 с.

8. Рубцов Б.Б. Зарубіжні фондові ринки: інструменти, структура, механізм функціонування. М .: ИНФРА-М, 1996.

9. Рубцов Б.Б. Світові фондові ринки: сучасний стан та закономірності розвитку. М .: ФА, 2000.

[1] Фондові ринки США: основні поняття, механізми, термінологія. Драчов С.Н. - М: Фінанси і статистика, 2003. - 68оС.

[2] Світові фінансові центри. Матюхін Г.Г. - М: Инфра-М, 2005.- 112-116с.

[3] Світові фінансові центри. Матюхін Г.Г. - М: Инфра-М, 1997.- 180-192с.

[4] Роль і місце Російської Торговельної Системи в інфраструктурі фондового ринку Росії. Телятников А.В. - Матеріали Всеросійської конференції професійних учасників ринку цінних паперів "Фондовий ринок Росії: перспективи зростання", опубліковано на інтернет-сервері ФКЦБ.
Авіаційне страхування
Міністерство науки і утворення України Університет Економіки і Управління Реферат По дисципліні: «Страхування» На тему: «Авіаційне страхування» Виконала: студентка 422 групи Валеєва Дарья Сімферополь, 2008 1. Характеристика авіаційних ризиків і особливості їх страхування Авіаційне страхування

TexakaBank
КАЗАХСЬКИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ ІМ. Т. Риськулова TEXAKABANK ПЕРЕВІРИТИ: _ ВИКОНАВ: _ ГРУПА: _ м АЛМАТИ - 2007 ВСТУП TEXAKABANK - спільний казахстансько-американський банк, який успішно працює з 1993 року. На сьогоднішній день TEXAKABANK є одним з найбільш динамічно розвиваються банків

Астрономічні експерименти з дослідження елементарних частинок
МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ ТА НАУКИ УКРАЇНИ ЛУБЕНСЬКА ЗАГАЛЬНООСВІТНЯ ШКОЛА № 1 І-ІІІ СТУПЕНІВ РЕФЕРАТ ТЕМА: Астрономічні експерименти з дослідження елементарних частинок Виконала: учениця 11-А класу Сапа Марина Лубни 2010 Вступ Елементарні частинки - це первинні частинки, які дальше

Аналіз фінансового стану підприємства
Введення Перехід до ринкової економіки вимагає від підприємства підвищення ефективності виробництва, конкурентоспроможності продукції та послуг на основі впровадження досягнень науково-технічного прогресу, ефективних форм господарювання і управління виробництвом, активізації підприємництва

Історія етикету в Древньому Римі
Міністерство культури і туризму України Київський університет культури Полтавський факультет менеджменту і бізнесу Реферат З дисципліни «Діловий етикет» На тему «Історія етикету в Древньому Римі» Виконала студентка I курсу групи ГРС-11 Корягина Е. А. Науковий керівник Тотаренко М.Г. 2010 План

Ділова етика риэлтора
1. Психологічний портрет клієнта Правило 1: Клієнт заздалегідь шукає найкраще по ціні і якості пропозиція. Чи Є воно таке у вас? «Надійних» клієнтів не буває. Кожний з них вимагає до себе уваги і індивідуального підходу і обслуговування. Людина безперервно прагнути до підвищення якості свого

Джек Лондон
Лондон не перестає дивувати чим більш в нього вчитуватися. Сформований образ цього письменника валиться або, у всякому разі, волає до істотних уточнень, коли ми повертаємося до книг, що уразив наше юнацьке уяву. Ми запам'ятали романтика, який оспівав людську стійкість, відвагу і товариство.

© 2014-2022  8ref.com - українські реферати