Головна
Банківська справа  |  БЖД  |  Біографії  |  Біологія  |  Біохімія  |  Ботаніка та с/г  |  Будівництво  |  Військова кафедра  |  Географія  |  Геологія  |  Екологія  |  Економіка  |  Етика  |  Журналістика  |  Історія техніки  |  Історія  |  Комунікації  |  Кулінарія  |  Культурологія  |  Література  |  Маркетинг  |  Математика  |  Медицина  |  Менеджмент  |  Мистецтво  |  Моделювання  |  Музика  |  Наука і техніка  |  Педагогіка  |  Підприємництво  |  Політекономія  |  Промисловість  |  Психологія, педагогіка  |  Психологія  |  Радіоелектроніка  |  Реклама  |  Релігія  |  Різне  |  Сексологія  |  Соціологія  |  Спорт  |  Технологія  |  Транспорт  |  Фізика  |  Філософія  |  Фінанси  |  Фінансові науки  |  Хімія

Оцінка економічної ефективності інноваційного проекту - Економіка

МІНІСТЕРСТВО АГЕНСТВО ДО ОСВІТИ

Державні освітні установи

ВИЩОЇ ОСВІТИ

Донський Державний Технічний Університет

Кафедра «Економіка та менеджмент»

Курсова робота

з дисципліни: «Економічна оцінка інвестицій»

на тему: «Оцінка економічної ефективності інноваційного проекту»

Виконала: ст. гр. ЗГУS-12

Сидорова Ю.М.

Перевірила: Бармут К.А.

Ростов-на-Дону

2008 г

Зміст:

Введення

1.Прогнозірованіе грошових потоків інноваційного проекту

1.1. Розрахунок потреби в ресурсах і визначення джерел фінансування.

1.2. Побудова прогнозу поточних витрат і звіту про чисті доходи

1.3. Прогнозування руху грошових потоків для фінансового планування та оцінки інвестиційної привабливості.

1.4. Розрахунок показників ефективності інноваційного проекту.

2. Аналіз чутливості критичних параметрів проекту до зміни зовнішніх і внутрішніх факторів.

2.1. Розрахунок середніх показників і створення базової моделі залежності результативного показника від впливу зовнішніх і внутрішніх факторів.

2.2. Висновки з аналізу інвестиційної привабливості та чутливості.

Висновок

Список літератури.

Вступ:

Багато інновації вимагають фінансових витрат, вкладень капіталу в нові будівлі, споруди, верстати, обладнання, запаси сировини і матеріалів, використовуваних у виробництві, а також у науково-технічну діяльність, проведення досліджень і проектування виробів, в оплату роботи співробітників на початковому етапі, в рекламну кампанію та ін.

В умовах ринкової економіки можливостей для інвестування досить багато. Найбільш поширене інвестування коштів в основний капітал. Таке інвестування відбувається у формі капітальних вкладень і включає в себе витрати на нове будівництво, розширення, реконструкцію і технічне переозброєння підприємств, придбання обладнання, інструменту та інвентарю, проектної документації та інші витрати капітального характеру. Висока привабливість інвестицій в інновації визначається можливістю отримання сверхпрібилі.В роботі розглядається інвестування у виробництво нового виробу (одного з умовних виробів А, Б, В, Г, Д або Е).

Основна мета інноваційного проекту - обгрунтування економічної доцільності обсягу і термінів проведення вкладень, включаючи необхідну документацію, що розробляється відповідно до прийнятих стандартів (нормами і правилами), а також опис практичних дій по здійсненню інвестицій (бізнес - план).

Ухвалення інноваційного рішення неможливе без врахування низки чинників: вид інвестицій, вартість інноваційного проекту, обмеженість фінансових ресурсів, доступних для інвестування, ризик, пов'язаний з прийняттям рішення та ін.

Ефективність інноваційного проекту може бути оцінена з різних позицій, у тому числі з технічної, технологічної, екологічної, соціальної, організаційної. Однак найважливішим критерієм для обґрунтування ефективності проекту служать економічні показники. Від правильної та об'єктивної оцінки ефективності реальних інвестицій залежать терміни повернення вкладеного інвестором капіталу і перспективи розвитку підприємства.

Оскільки більшість інвестицій є довгостроковими, то при оцінці інноваційних проектів слід враховувати:

а) тимчасову вартість грошей (з часом гроші втрачають свою вартість внаслідок інфляції);

б) ризикованість проектів (чим довший термін окупності, тим вище ризик);

в) привабливість проекту в порівнянні з альтернативними варіантами з точки зору максимізації доходу і зростання курсової вартості акцій при мінімальному рівні ризику.

Ефективність інвестування визначається, насамперед, співвідношенням результатів здійснення проекту і витрат, необхідних для досягнення цих результатів. З цією метою в першій частині роботи проводиться розрахунок капітальних вкладень, витрат виробництва, доходу від реалізації продукції, чистого прибутку підприємства (після виплати податків) і нерозподіленого прибутку (після виплати дивідендів). Необхідною критерієм прийняття інноваційного проекту є позитивне значення накопиченого потоку готівки на будь-якому кроці розрахункового періоду. Поява отри натільних значень свідчить про дефіцит фінансування.

На закінчення першої частини роботи визначаються основні показники ефективності інноваційного проекту (з урахуванням відсотків за банківським кредитом, кредитом постачальників та інфляції): чистий дисконтований дохід, рентабельність інвестицій; термін окупності капітальних вкладень; величина внутрішньої норми прибутку.

При оцінці інноваційних проектів необхідно враховувати фактор ризику. Інноваційна діяльність завжди здійснюється в умовах невизначеності, ступінь якої може значно варіювати. Так, в момент придбання нових основних засобів ніколи не можна точно передбачити економічний ефект цієї операції. Тому для ухвалення рішення необхідно провести аналіз чутливості і оцінити можливий ризик проекту. З цією метою у другій частині роботи проводиться розрахунок критичних параметрів інноваційного проекту і відхилення планових значень основних показників проекту (обсягу виробництва, ціни вироби, витрат виробництва, початкових інвестицій та ін.) Від їх критичного значення.

 ДАНІ ПРО ПРОЕКТ ИЗДЕЛИЕ

 А Б В Г Д Е

 Ціна одиниці виробу, тис. Руб. 52 35 40 38 45 60

 Повна потужність, тис. Шт. в рік 28 45 38 25 40 30

 Капітальні вкладення, млн. Руб .:

 Земля і підготовка площі 45 40 42 30 45 50

 Будинки і споруди 184 204 206 160 150 210

 Обладнання та ліцензійна технологія 275 250 250 230 245 288

 Витрати з підготовки виробництва 85 80 82 80 82 90

 Оборотний капітал 90 50 55 52 100 130

 Джерела фінансування проекту, млн. Руб .: ВАРІАНТИ

 1 2 3 4 5 6

 Акціонерний капітал 300 240 250 245 260 290

 Дивіденди,% річних; 10 10 10 20 20 10

 Банківський кредит визначається самостійно

 % Річних; 15 16 13 12 14 17

 Кредити постачальників 30 40 70 55 60 35

 % Річних; 15 16 13 12 14 17

 Виробничі витрати розподіляються: ИЗДЕЛИЕ

 А Б В Г Д Е

 Вартість сировини, матеріалів, покупних напівфабрикатів, тис. Грн. / Од. 11 8 10 9 13 12

 Основна зарплата виробничих робітників, тис. Руб. / Од. 13 9 9 7 13 15

 Накладні витрати (без амортизації) на рік на весь обсяг, млн. Руб. 40 36 40 39 44 45

 Адміністративні витрати в рік, млн. Руб. 11 11 11 11 11 11

 Витрати на збут і розподіл на рік, млн. Руб .:

 в перший рік 10 10 10 10 10 10

 в наступні роки 12 12 12 12 12 12

 Амортизаційні відрахування:

 будівлі і споруди,% 4 квітня 4 червня 4 червня

 обладнання,% 10 10 10 10 10 10

 податок на прибуток 24 24 24 24 24 24

Таблиця 1. Вихідна інформація.

Варіант В 4.

1. Прогнозування грошових потоків інноваційного проекту.

1.1. Розрахунок потреби в ресурсах і визначення джерел фінансування

Необхідність здійснення витрат виступає як основна ознака інноваційного проекту. Розрахунок одноразових витрат проводиться в таблиці 2 «Загальні інвестиції», яка заповнюється за вихідними даними.

Величина початкових інвестицій включає:

- Капітальні вкладення на підготовку виробництва (передвиробничий витрати);

- Капітальні вкладення в основні засоби;

- Капітальні вкладення в оборотні кошти.

До складу передвиробничий витрат включаються витрати на проведення маркетингових досліджень, дослідно-конструкторських і технологічних робіт зі створення технічної документації на нову продукцію, проведення інших робіт по створенню підприємства та організації виробничого процесу.

До основних засобів відносяться засоби праці, що функціонують у сфері виробництва протягом тривалого часу. До складу основних засобів включаються будівлі, споруди, передавальні пристрої, машини та обладнання, транспортні засоби, інші виробничі кошти тривалого користування.

Для нормальної організації процесу виробництва і реалізації продукції, поряд з основними, підприємству необхідні оборотні кошти. Від забезпеченості обіговими коштами в чому залежить ритмічність, злагодженість і результативність виробництва.

Оборотні кошти включають в себе:

- Вартість предметів купа, що перебувають у сфері виробництва - виробничих запасів (сировина, матеріали, комплектуючі вироби) і незавершеного виробництва (деталі і складальні одиниці, що знаходяться на різних стадіях виробничого процесу);

- Грошові кошти на рахунках і в касі підприємства;

- Собівартість готової продукції, що знаходиться на складі підприємства і що очікує відвантаження споживачам, а також продукції відвантаженої, але не оплаченої споживачами.

Приріст оборотного капіталу розподіляється наступним чином: в 0-ий рік (на стадії будівництва) він становить 75% загальної величини оборотних коштів на місяць (таблиця 1), в першому рік (на стадії освоєння) - інші 25%.

Таблиця 2.

Загальні інвестиції, млн. Руб.

 Категорія інвестицій Роки розрахункового періоду Разом

 Будівництво Освоєння Повна виробнича потужність

 0% 75% 100% 100% 100% 100%

 0-й рік 1-й рік 2-й рік 3-й рік 4-й рік 5-й рік

 1 2 3 4 5 6 7 8

 Початкові інвестиції:

 Земля і підготовка площі 42 42

 Будинки і споруди 206206

 Машини, обладнання та технологія 250250

 Капітальні витрати на підготовку виробництва 82 82

 Приріст оборотного капіталу 41,25 13,7 55

 Загальні інвестиції 621,2 13,7 635

Після визначення величини початкових інвестицій необхідно розглянути джерела фінансування. Джерела фінансування наводяться в таблиці 3.

В якості основних джерел фінансування в роботі виступає акціонерний капітал і кредити постачальників (таблиця 1), при необхідності береться банківський кредит.

Банківський кредит необхідний, якщо результуюча величина інвестицій у таблиці 2 (разом) виявилася більше величини акціонерного капіталу і кредиту постачальників. У цьому випадку банківський кредит дорівнює відсутньої величиною капіталу:

Величина банківського кредиту = Графа 8 табл.2 -Акціонерний капітал - Кредити постачальників

Рекомендується взяти кредит з невеликим перевищенням

Таблиця 3.

Джерела фінансування, млн. Руб.

 Категорія інвестицій Роки розрахункового періоду РАЗОМ

 Будівництво Освоєння Повна виробнича потужність

 0% 75% 100% 100% 100% 100%

 0-й

 рік 1-й рік 2-й рік 3-й рік 4-й рік

 5-й

 рік

 1 2 3 4 5 6 7 8

 Засновники (акціонерний капітал) 245245

 Комерційні банки 335335

 Кредити постачальників 55 55

 Разом за всіма джерелами 635635

1.2.Построеніе прогнозу поточних витрат і звіту про чисті доходи

Для побудови прогнозу поточних витрат заповнюється таблиця 4 «Витрати виробництва».

Вартість сировини, матеріалів, покупних напівфабрикатів, основна заробітна плата виробничих робітників задані на одиницю продукції у вихідних даних. Єдиний соціальний податок розраховуються у відсотках від основної заробітної плати (26%). Величина накладних витрат (без амортизації) та адміністративних витрат задана в таблиці 1.

Общезаводские витрати визначаються як сума витрат на матеріали, заробітну плату, накладних та адміністративних витрат.

Величина амортизації визначається як сума амортизаційних відрахувань на будівлі, споруди та обладнання. Амортизаційні відрахування розраховуються множенням балансової (первісної) вартості будівель, споруд та обладнання на норму амортизації.

Загальні виробничі витрати визначаються як сума загальногосподарських витрат, амортизації, витрат на збут і розподіл.

Таблиця 4.

Витрати виробництва, млн, грн.

 Категорія інвестицій Роки розрахункового періоду

 Освоєння Повна виробнича потужність

 75% 100% 100% 100% 100%

 1-й рік 2-й рік 3-й рік 4-й рік 5-й рік

 1 2 3 4 5 6

 Вартість сировини, матеріалів, покупних напівфабрикатів 285 380 380 380 380

 Основна заробітна плата виробничих робітників 256,5 342342342342

 Єдиний соціальний податок 66,69 88,92 88,92 88,92 88,92

 Накладні витрати (виробничі) 40 40 40 40 40

 Адміністративні витрати 11 11 11 11 11

 Общезаводские витрати

 Витрати на збут і розподіл 10 12 12 12 12

 Амортизація 33,24 33,24 33,24 33,24 33,24

 Загальні виробничі витрати 635,74 818,24 818,24 818,24 818,24

Прогнозний звіт про чисті доходи (таблиця 5) розкриває доходи проекту за певний період часу і дає уявлення про фактори, що впливають на доходи на кожному кроці розрахункового періоду.

Мета даного звіту - ув'язка витрат з доходами за періодами, а, отже, і оцінка ефективності поточної (господарської) діяльності проекту. Аналіз співвідношення доходів з витратами дозволяє оцінити резерви збільшення власного капіталу проекту.

Дохід від продажів розраховується множенням ціни одиниці продукції на повну потужність виробництва (таблиця 1) під 2-5 роках у розмірі 100%, в 1-му році в розмірі 75% від повної потужності.

Прибуток до оподаткування визначається як різниця доходів проекту і загальних виробничих витрат.

Таблиця. 5.

Звіт про чисті доходи, млн. Руб.

 Категорія інвестицій Роки розрахункового періоду

 Освоєння Повна виробнича потужність

 75% 100% 100% 100% 100%

 1 -і рік 2-й рік 3-й рік 4-й рік 5-й рік

 1 2 3 4 5 6

 Дохід від продажів 1050 1400 1400 1400 1400

 Загальні виробничі витрати 635,74 818,24 818,24 818,24 818,24

 Прибуток до оподаткування 414,26 581,76 581,76 581,76 581,76

 Податки 139,6 139,6 139,6

 Чистий прибуток 414,26 581,76 442,16 442,16 442,16

 Дивіденди 41,4 58,1 44,2 44,2 44,2

 Нерозподілений прибуток 372,8 523,6 397,9 397,9 397,9

 Нерозподілений прибуток наростаючим підсумком 372,8 896,4 1294,3 1692,2 2090,1

Різниця між доходами та витратами проекту після сплати податків становить чистий прибуток. Саме цей показник дає найкраще уявлення про ефективність функціонування проекту. У рядку «Податки» враховується тільки податок на прибуток у розмірі 24% від величини валового прибутку. Податки сплачуються з 3-го року, так як в перші два роки реалізації інноваційних проектів підприємства звільняються від податку на прибуток.

Нерозподілений прибуток визначається як чистий прибуток після виплати дивідендів. Дивіденди доцільно виплачувати за умови ефективності проекту, тобто його окупності протягом економічного строку життя інвестицій

1.3. Прогнозування руху грошових потоків для фінансового планування та оцінки інвестиційної привабливості

При здійсненні інноваційного проекту виділяють три основних види діяльності:

- Інвестиційну;

- Фінансову;

- Виробничу.

Звіт про чисті доходи дає інформацію тільки про виробничу діяльність. Усі три види діяльності знаходять відображення в звіті про рух грошових коштів.

Потоком готівки називається різниця між припливом і відтоком грошових коштів від усіх видів діяльності, тобто це сума результатів інвестиційної, фінансової та виробничої діяльності.

Слід звернути увагу, що в якості відтоку коштів виступають не всі поточні витрати. Амортизаційні відрахування, будучи однією зі статей витрат, не означають насправді зменшення грошових коштів проекту. Навпаки, накопичений знос основних засобів - це одне з джерел фінансування інноваційного проекту. Тому в статті загальні виробничі витрати таблиць 6 і 7 амортизаційні відрахування не враховуються.

Таблиця б «Грошові потоки для фінансового планування» та таблиця 7 «Таблиця грошових потоків» припускають визначення ліквідаційної вартості в 5-му році.

Ліквідаційна вартість = Вартість землі (Таблиця.2) +

Залишкова вартість будівель, споруд + Залишкова вартість обладнання

Залишкова вартість визначається як різниця між первісною вартістю будівель, споруд, обладнання (таблиця 1) і твором амортизаційних відрахувань у розмірі 4% і 10% відповідно (таблиця 1) на загальний період виробництва, рівний 5-ти років.

Загальні активи для фінансового планування в 1-му році дорівнюють приросту оборотного капіталу (таблиця 2, 1-й рік)

Таблиця 6

Грошові потоки для фінансового планування, млн, грн.

 Категорія інвестицій Роки розрахункового періоду РАЗОМ

 Будівельник ство Освоєння Повна виробнича потужність

 0% 75% 100% 100% 100% 100%

 0-й рік

 1-й

 рік 2-й 3-й 4-й 5-й

 1 2 3 4 5 6 7 8

 Приплив наличностей:

 Джерела фінансування 635 - - - - - 635

 Дохід продажів - 1050 1400 1400 1400 1400 6650

 Ліквідаційна вартість - - - - - 268,5 268,5

 Відтік наличностей:

 Загальні активи 621,3 13,7 - - - - 635

 Загальні виробничі витрати - 635,74 818,24 818,24 818,24 818,24 3908,7

 Повернення банківських кредитів - - 335 - - - 335

 Відсотки за банківський кредит - 40,2 40,2 - - - 80,4

 Повернення кредиту постачальників - 55 - - - - 55

 Відсотки за кредит постачальників - 6,6 - - - - 6,6

 Податки - - - 139,6 139,6 139,6 418,8

 Дивіденди - 41,4 58,1 44,2 44,2 44,2 232,1

 Перевищення / дефіцит 13,7 257,3 148,4 397,96 397,96 666,46 1881,8

 Кумулятивна готівку 13,7 271 419,4 817,3 1215,32 1881,8

Загальні активи в 0-му році визначаються: джерела фінансування -загальні активи в 1-му році.

Повернення банківського кредиту (таблиці 6 і 7) здійснюється в кінці 2-го року. Відсотки по кредиту сплачуються, починаючи з 1 -го року відповідно до встановленої ставкою за кредитом (таблиця I).

Повернення кредиту постачальників (таблиці 6 і 7) здійснюється в кінці 1-го року. Відсотки по кредиту сплачуються рік відповідно до встановленої ставкою за кредитом постачальників (таблиця 1).

Оцінку економічної ефективності інноваційного проекту рекомендується проводити з використанням різних показників:

- Чистий грошовий потік;

- Чистий дисконтований дохід;

- Рентабельність інвестицій;

- Термін окупності проекту;

- Величина внутрішньої норми прибутку.

Чистий грошовий потік (NCF) в таблиці 7 визначається як різниця між припливом і відтоком готівки. Необхідною критерієм прийняття інноваційного проекту є позитивне значення грошового потоку на будь-якому кроці розрахункового періоду. Поява негативних значень свідчить про дефіцит фінансування.

Кумулятивний NCF Визначається так: в 0-ий рік він дорівнює NCF; в першу рік дорівнює NCF 0-го року + NCF 1-го року; в 2-ій рік- кумулятивному NCF 1-го року + NCF 2-го року і так далі.

Чиста поточна вартість (NPV) -це різниця між сумою дисконтованих чистих грошових потоків та сумою інвестицій. Дисконтована вартість грошового потоку за періодами визначається множенням чистого грошового потоку (NCF) на коефіцієнт дисконтування (ставки порівняння) в кожному році.

Ставка порівняння, або коефіцієнт дисконтування, у таблиці 7 визначається за формулою:

де ССК- середньозважена вартість капіталу;

t - періоди інвестування, роки (О, 1, 2, 3, 4, 5).

Таблиця 7

Таблиця грошових потоків, млн. Руб.

 Категорія інвестицій Роки розрахункового періоду Разом

 Будівництво Освоєння Повна виробнича потужність

 0% 75% 100% 100% 100% 100%

 0-й рік 1-й рік 2-й рік 3-й рік 4-й рік 5-й рік

 1 2 3 4 5 6 7 8

 Приплив наличностей:

 Дохід від продажів - 1050 1400 1400 1400 1400 6650

 Ліквідаційна

 вартість - - - - - 268,5 268,5

 Відтік наличностей:

 Інвестиції в основний капітал 579,9 - - - - - 579,9

 Інвестиції в оборотний капітал 41,25 13,7 - - - - 55

 Повернення банківських кредитів - - 335 - - - 335

 Відсотки за банківський кредит - 40,2 40,2 - - - 80,4

 Повернення кредиту постачальників - 55 - - - - 55

 Відсотки за кредит постачальників - 6,6 - - - - 6,6

 Загальні виробничі витрати - 635,74 818,24 818,24 818,24 818,24 3908,7

 Податки - - - 139,6 139,6 139,6 418,8

 Чистий грошовий потік (NCF) -621,15 298,7 206,5 442,1 442,1 442,1 1210,3

 Кумулятивний NCF -621,15 -322,4 -115,9 326,1 768,25 1210,3 -

 Ставка порівняння 1 0,805 0,647 0,521 0,419 0,337 -

 Чиста поточна вартість (NPV) -621,15 240,4 133,6 230,3 185,2 148,9 317,25

 NPV наростаючим підсумком -621,15 -380,75 -247,15 -16,85 168,35 317,25 -

 ССК 19,5%

 Інфляція 4%

Інфляцію необхідно врахувати при визначенні коефіцієнта дисконтування поряд з ССК, так як її величина також повинна дисконтуватися з метою збільшення точності розрахунків. Ставка інфляції визначається самостійно, відповідно до даними моментом часу.

Середньозважена вартість капіталу, визначається таким чином:

- Визначаються всі джерела фінансування даного проекту, їх частка (питома вага) у загальному обсязі фінансування та вартість залучення кожного джерела. У роботі джерелами виступають акціонерний капітал, кредити постачальників і банківський кредит. Вартість їх залучення дорівнює відповідно дивідендів, відсотків по кредиту постачальників і відсоткам по банківському кредиту. Частка акціонерного капіталу дорівнює:

Акц. капітал / Акц. капітал + Кредит постачальників + Банк, кредит

Аналогічно визначається частка кредиту постачальників і кредиту.

- ССК розраховується як сума доданків, кожне з яких представляє собою твір частки джерела фінансування та вартості його залучення (у відносних одиницях).

Чистий дисконтований дохід відноситься до категорії абсолютних показників і дає уявлення про те наскільки зростає вартість активів підприємства від реалізації даного інноваційного проекту.

Досить очевидно, що якщо NPV грошового потоку позитивний (величина більше 0), то інноваційний проект слід прийняти, якщо негативний, проект варто відкинути. У тому випадку, якщо NPV дорівнює нулю, проект не можна оцінити ні як прибутковий, ні як збитковий, необхідно використання інших методів порівняння (метод експертних оцінок). Отже, чим більше показник NPV, тим краще характеризується проект.

1.4. Розрахунок показників ефективності інноваційного проекту

Наприкінці першого етапу роботи визначаються:

- Рентабельність інвестицій;

- Термін окупності капітальних вкладень;

- Величина внутрішньої норми прибутку (будується графік NPV).

Рентабельність інвестицій (Р1) - це показник, що дозволяє визначити, якою мірою зросте цінність підприємства в розрахунку на I рубль інвестицій. Розраховується як відношення суми дисконтованих доходів до суми дисконтованих витрат. Очевидно, що якщо рентабельність більше одиниці, то проект слід прийняти, якщо менше одиниці - відкинути.

Рентабельність інвестицій (Р1) = 933/635 = 1,46

Термін окупності (Ток) визначається як тривалість часу, протягом якого дохід від продажів відшкодовує основні вкладення. Визначається підрахунком числа років, протягом яких інвестиції будуть погашені за рахунок одержуваного доходу (чистих грошових надходжень). Чим менше термін окупності, тим швидше повертаються вкладення до інвестора.

Якщо притоки грошових коштів разновелики за періодами, то термін окупності розраховується за формулою:

період до повного повернення вкладень + невозвращ. залишок на початок періоду / надходження протягом цього періоду = 3 + (621,3- (240,4 + 133,6 + 230,3) / 185,2) = 3 роки

Внутрішня норма прибутку (IRR) - це ставка дисконтування, при якій ефект від інвестицій, тобто чистий дисконтований дохід дорівнює нулю.

Внутрішня норма прибутку показує верхню межу допустимого рівня процентної ставки, перевищення якої робить проект збитковим. Рішення про інвестування приймається, коли внутрішня норма прибутку більше ставки відсотка за довгостроковими кредитами.

Щоб визначити величину внутрішньої норми прибутку будується графік NPV.

Залежність NPV від ставки порівняння IRRi - значення ставки порівняння, при якій NPV> 0: IRR2 - значення ставки порівняння, при якому NPV <0; IRRo- значення ставки порівняння, при якому NPV = 0

На підставі результатів розрахунку проведених розрахунків можна зробити висновок, що запропонований інвестиційний проект є ефективним і рентабельним. Коефіцієнт рентабельності інвестиційного проекту дорівнює 1,46, термін окупності 3 роки.

2. Аналіз чутливості критичних параметрів проекту до зміни зовнішніх і внутрішніх факторів.

Аналіз і опенька інноваційних проектів засновані на прогнозах. Обмеженість або неточність інформації, неможливість мати абсолютно достовірні дані приводять до необхідності приймати рішення в умовах ризику або невизначеності.

Найбільш істотними при підготовці інноваційних проектів вважають такі види невизначеностей і ризиків:

ризики, пов'язані з нестабільністю економічного законодавства і поточної економічної ситуацією, умов інвестування та використання прибутку;

неповнота або неточність інформації про динаміку техніко-економічних показників, параметрах нової техніки і технології;

коливання ринкової кон'юнктури, цін, валютних курсів;

виробничо-технічний ризик (аварії і відмови устаткування, виробничий брак);

невизначеність цілей, інтересів і поведінки учасників;

неповнота або неточність інформації про фінансове становище і ділової репутації підприємств учасників (можливість неплатежів, банкрутств, зривів договірних зобов'язань) та ін.

Для прийняття ефективного рішення в умовах ризику необхідно провести аналіз чутливості проекту. З цією метою визначається критична точка для кожного показника (обсяг продажів, ціна виробу, витрати виробництва, термін окупності вкладень та ін.), Вихід за межі якої може змінити рішення про прийняття або відхилення проекту. Відносне відхилення розрахункового показника від свого початкового значення дає уявлення про так званий "межі безпеки" для цього показника.

В результаті отримують кордону зовнішніх умов, при яких даний варіант капіталовкладень є вигідним взагалі або більш вигідним, ніж інший порівнянний варіант вкладень.

2.1. Розрахунок середніх показників і створення базової моделі залежності результативного показника від впливу зовнішніх і внутрішніх факторів

Таблиця 8 заповнюється на підставі вихідних і розрахункових даних першій частині курсової роботи.

При аналізі інвестиційної чутливості критичних параметрів проекту використовується класифікація витрат на змінні і постійні, залежно від зміни обсягу виробництва.

Змінні витрати - витрати, які змінюються зі зміною обсягу виробництва (збільшуються чи зменшуються).

До таких витрат відносять витрати матеріалів, сировини, заробітну плату виробничих робітників, паливо, електроенергію на технологічні цілі і т.д.

Постійні витрати - витрати, які не змінюються під впливом обсягу виробництва. Це: амортизація, процентні платежі за кредитами; орендна плата, податки, що включаються в собівартість, утримання апарату управління.

У роботі до змінних витрат на одиницю продукції відносяться:

- Вартість сировини, матеріалів, покупних напівфабрикатів;

- Основна заробітна плата виробничих робітників;

- Відрахування на соціальні потреби (таблиця 1).

Всі інші витрати відносяться до умовно-постійних.

Для розрахунку середніх показників змінних витрат, ціни продукції, річних умовно-постійних витрат (Рср графа 9 таблиці 8) необхідно скористатися формулою:

Рср = [Р, * Кд, + Р2 * КЛ2 + ... + Р, * КД1] / Кд5,

де Pt - значення показника в t-ий період часу;

КД4 - коефіцієнт дисконтування (ставка порівняння, табл.7);

КДК - сума коефіцієнтів дисконтування за t років.

Допускаючи, що проектний грошовий потік дорівнює величині чистого прибутку (після виплати податків), скоригованої на величину негрошових статей витрат (наприклад, амортизації основних фондів), в інвестиційному аналізі рекомендується використовувати наступну модель залежності:

NPV = -10 + ([N * (Ц - V) - W] * [1 - п] + А) * Кдs.

де N - річний обсяг реалізації, тис. шт .;

V - змінні витрати на одиницю продукції, тис. Руб .;

Ц - ціна одиниці продукції, тис. Руб .;

W - річні умовно-постійні витрати, млн. Руб .;

t - термін реалізації, років;

Таблиця 8.

Вихідні дані для аналізу інвестиційної чутливості.

 Показники Ум. об. Значення показників у t-ий період часу Cp. знач.

 t = 0 t = l t = 2 t = 3 t = 4 t = 5

 1 2 3 4 5 6 7 8 9

 1.Годовой обсяг реалізації, тис. Шт., (Табл.1) N - 30 40 40 40 40 38

 2.Переменние витрати на одиницю продукції, тис. Руб., (Табл.1) V - 19,4 25,8 25,8 25,8 25,8 23,95

 З.Цена одиниці продукції, тис. Руб., (Табл.1) Ц - 40 40 40 40 40 40

 4. Річні умовно-постійні витрати, млн. Руб., (Табл.4) W - 68 70 70 70 70 69,41

 5. Термін реалізації, років, (табл.1) t 0 1 2 3 4 5 5

 6. Величина амортизації основних фондів за рік, млн. Руб., (Табл.1) А - 32,9 32,9 32,9 32,9 32,9 32,9

 7.Начальние інвестиційні витрати, млн. Руб., (Табл.3) Iо 635 - - - - - 635

 8. ССК г - 19,5 19,5 19,5 19,5 19,5 19,5

 9.Коеффіціент дисконтування (ставка порівняння, табл.7) Кдt - 0,805 0,647 0,521 0,419 0,337 2,729

 10. Ставка податку на прибуток, (табл.1) п - - - 24 24 24 24

А - величина амортизації ОФ за рік, млн. Руб .;

I0 - початкові інвестиційні витрати, млн. Руб .;

КДБ - сумарний коефіцієнт дисконтування (ставка порівняння);

п - ставка податку на прибуток.

Відповідно до даної моделлю необхідно визначити критичні точки ключових показників інвестиційного проекту та величину чутливого краю.

Розрахунково-методичні аспекти аналізу інвестиційної чутливості представлені в таблиці 9 методичного посібника.

Результати аналізу інвестиційної чутливості узагальнені у вигляді зведеної аналітичної таблиці (таблиця 10).

Таблиця 10.

Чутливість контрольних точок інвестиційного проекту.

 Показники Плановане значення

 Крайнє

 безпечне

 значення Чутливий край (рівень суттєвості),%

 1 .Годовой обсяг реалізації, тис. Шт. 38 29,63 22,03

 2.Цена одиниці продукції, тис. Руб. 35 32,6 6,86

 3.Переменние витрати на одиницю продукції, тис. Руб. 23,95 26,38 10,15

 4.Годовие умовно-постійні витрати, млн. Руб. 69,41 161,84 133,16

 5.Начальние інвестиційні витрати, млн. Руб. 625 816,71 30,67

 б.Ставка податку на прибуток,% 24 44 83,33

 7.Срок реалізації інвестиційного проекту, років 5 березня 36

 8. Внутрішня норма рентабельності (IRR),% 38,8 19,5 97,33

2.2. Висновки з аналізу інвестиційної привабливості та чутливості.

На основі проведених розрахунків представляється можливих зробити висновок про високий ступінь надійності пропонованого інвестиційного проекту. Дане інвестиційне рішення характеризується високим ступенем стійкості по відношенню до можливих змін умов реалізації, яка характеризується величиною критичних значень показників і «межею безпеки».

Проведені розрахунки показали, що крайнє безпечне значення для річного обсягу реалізації одно 29,63 тис. Шт., При цьому рівень суттєвості дорівнює 22,03%. Крайнє безпечне значення ціни одиниці продукції дорівнює 32,6 тис. Руб. при планованому 35 тис. руб. Чутливий край дорівнює 6,86%. Крайнє безпечне значення змінних витрат на одиницю продукції дорівнює 26,38 тис. Руб., Що на 10,15% перевищує плановане значення. Крайнє безпечне значення річних умовно-постійних витрат на 133,16% перевищує плановане значення, рівне 69410000. Руб. Рівень суттєвості початкових інвестиційних витрат на 30,67% перевищує плановане значення, рівне 632 млн. Руб. Крайнє безпечне значення ставки податку на прибуток одно 44%, що на 83,33% більше запланованого значення. Коефіцієнт рентабельності інвестиційного проекту дорівнює 1,46, термін окупності 3 роки.

Висновок.

У даній роботі проведені розрахунки для обґрунтування економічної доцільності обсягу і термінів проведення капітальних вкладень на основі запропонованих вихідних даних.

Для визначення ефективності інвестованого проекту в першій частині роботи зроблено розрахунок капітальних вкладень, витрат виробництва, доходу від реалізації продукції, чистою і нерозподіленого прибутку підприємства. Були визначені основні показники ефективності інвестиційного проекту (з урахуванням відсотків за банківським кредитом, кредитом постачальників та інфляції): чистий дисконтований дохід, рентабельність інвестицій; термін окупності капітальних вкладень; величина внутрішньої норми прибутку.

Так на основі проведених розрахунків можна зробити висновок, що даний інвестиційний проект є ефективним. Чистий дисконтований дохід становить 317 250 000. Руб. при терміні окупності 3 роки. При цьому рентабельність інвестицій становить 1,46.

Для прийняття ефективного інвестиційного рішення в умовах ризику в роботі проведено аналіз чутливості проекту, тобто визначені критичні параметри інвестиційного проекту і відхилення планових значень основних показників проекту (обсягу виробництва, ціни вироби, витрат виробництва, початкових інвестицій та ін.) від їх критичного значення. В результаті отримані кордону зовнішніх умов, при яких даний варіант капіталовкладень є ефективним.

На основі проведених розрахунків представляється можливих зробити висновок про надійність проекту. Дане інвестиційне рішення характеризується високим ступенем стійкості по відношенню до можливих змін умов реалізації, яка характеризується істотним запасом у відхиленні величини критичних значень показників від планованих величин.

Література.

1.Бірман Г., Шмідт С. Економічний аналіз інвестиційних проектов.- М .: Банки і біржі, 1997 693 с.

2.Ідрісов А.Б. Стратегічне планування і аналіз ефективності інвестицій. - М: Філі?, 1997. - 221 с.

З.Москвін В.А. Кредитування інвестиційних проектів: Рекомендації для підприємств і комерційних банков.-М .: Фінанси і статистика, 2001. -240 с.

4.Ліпсіц І. В., Косов В. В. Інвестиційний проект: методи підготовки й аналізу: Навчально-довідковий посібник.-М .: Видавництво БЕК, 1996.-304с.

5.Методіческіе рекомендації з оцінки ефективності інвестиційних проектів, (Затверджено Міністерством економіки РФ, Міністерством фінансів РФ 21 червня 1999) .- М .: Економіка. 2000 - 421 с.

6.Ріскі в сучасному бізнесі, П.Г. Грабовий, С.Н. Петрова, СІ. Полтавців, К.Г.Романов, Б.Б.Хрусталев, С.М.Яровенко.- М .: Видавництво "Алана". 1994-200с.

7.Сергеев І.В., Веретенникова І.І. Організація і фінансування інвестицій: Навчальний посібник. - М .: Фінанси і статистика, 2001. - 272 с.

8.Старік Д.Е. Розрахунки ефективності інвестиційних проектів / Навчальний посібник. -М .: ЗАТ "Финстатинформ, 2001. - 131 с.

9.Фальцман В.К. Оцінка інвестиційних проектів і підприємств. - М .: ТЕИС, 2001.-56с.
Планування собівартості готової реалізованої продукції
МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ ДОНЕЦЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ ТЕХНІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ Кафедра менеджменту і господарського права КУРСОВА РОБОТА по курсу «Планування діяльності підприємства» на тему: «Планування собівартості готової реалізованої продукції» 2006 РЕФЕРАТ Пояснювальна

Планування прибутковості підприємства
Кафедра економіки КУРСОВА РОБОТА на тему: «Планування прибутковості підприємства» Зміст Вступ Розділ 1. Результат фінансово-господарської діяльності підприємства - прибуток 1.1 Законодавче визначення сутності, видів та функцій прибутку 1.2

Планування створення нічного клубу
Зміст 1. Резюме 2. Цілі і завдання 3.Аналіз ідеї 3.1. Основні напрями та види діяльності 3.2. Характеристика сфери діяльності 4. Послуги 4.1. Опис послуг 4.2. Відмінні якості та унікальність 4.3. Технологія і кваліфікація необхідні в бізнесі 4.4. Майбутній потенціал 4.5. Аналіз

Планування собівартості продукції
ЗМІСТ 1. ПЛАНУВАННЯ СОБІВАРТОСТІ ПРОДУКЦІЇ. 1.1. Склад витрат, що включаються в собівартість продукції (робіт, послуг) і їх класифікація. 1.2. Розрахунок собівартості продукції в залежності від впливу техніко-економічних факторів. 1.3. Складання зведеного кошторису витрат на виробництво і

Планування діяльності підприємства
Федеральне агентство з освіти Томський державний архітектурно-будівельний університет Кафедра економіка будівництва Курсова робота: Планування діяльності підприємства Томськ 2006 Планування виробництва продукції Виробнича програма обґрунтовує завдання по введенню в дію нових потужностей, потребу

План економічного розвитку залізничної станції
Міністерство транспорту Російської Федерації Федеральне агентство залізничного транспорту Іркутський державний університет шляхів сполучення Забайкальський інститут залізничного транспорту Кафедра УПП Курсова робота з дисципліни: Економіка транспорту "План економічного розвитку залізничної

Підприємство. Повна характеристика діяльності
Мінестерство освіти та науки України Полтавський національний технічній унівеситет ім. Ю.Кондратюка Факультет економічний Кафедра економіки підприємства Курсова робота з дисципліни "Економіка підприємства" Розробив: студент Перевірив Полтава 2005 Зміст Вступ 1. Документи і

© 2014-2022  8ref.com - українські реферати